財務管理學課后習題答案-人大版

1、-作者xxxx-日期xxxx財務管理學課后習題答案-人大版【精品文檔】財務管理學課后習題人大教材第二章 價值觀念練習題1. 解：用先付年金現(xiàn)值計算公式計算8年租金的現(xiàn)值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元）因為設備租金的現(xiàn)值大于設備的買價，所以企業(yè)應該購買該設備。2. 解：（1） A = PVAnPVIFAi，n = 1151.01（萬元）所以，每年應該還1151.01萬元。（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAnA查PVI

2、FA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法： 年數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù)由以上計算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能還清貸款。3. 解：（1）計算兩家公司的預期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）計算兩家公司的標準差：中原公司的標準差為：s=

3、(40%-22%)2´0.30+(20%-22%)2´0.50+(0%-22%)2´0.20=14% 南方公司的標準差為：s=(60%-26%)2´0.30+(20%-26%)2´0.20+(-10%-26%)2´0.20=24.98%（3）計算兩家公司的變異系數(shù)：由于中原公司的變異系數(shù)更小，因此投資者應選擇中原公司的股票進行投資。4. 解：股票A的預期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%股票B的預期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01

4、×0.3=7.9%股票C的預期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%眾信公司的預期收益= 2000´8.6%+7.9%+7.6%5. 解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：Ri=RF+bi(RM-RF)，得到四種證券的必要收益率為：RA = 8% +1.5×（14%8%）= 17%RB = 8% +1.0×（14%8%）= 14%RC = 8% +0.4×（14%8%）= 10.4%RD = 8% +2.5×（14%8%）= 23%6. 解：（1）市場風險收益率 = KmRF = 13

5、%5% = 8%（2）證券的必要收益率為：Ri=RF+bi(RM-RF) = 5% + 1.5×8% = 17%（3）該投資計劃的必要收益率為：Ri=RF+bi(RM-RF)= 5% + 0.8×8% = 11.64%由于該投資的期望收益率11%低于必要收益率，所以不應該進行投資。解：債券的價值為： = 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8= 899.24（元） 所以，只有當債券的價格低于899.24元時，該債券才值得投資。第三章 財務分析7.第五章 長期籌資方式 1答案：（1）七星公司實際可用的借款額為：1

6、00´(1-15%)=85(萬元)100´5%=5.88%（2）七星公司實際負擔的年利率為：2答案：100´(1-15%)（1）如果市場利率為5%，低于票面利率，該債券屬于溢價發(fā)行。其發(fā)行價格可測算如下：10005（1+5%）5+å（1+5%）tt=110´006%=1043元()（2）如果市場利率為6%，與票面利率一致，該債券屬于等價發(fā)行。其發(fā)行價格可測算如下：1000（1+6%）55+å（1+6%）tt=151000´6%=1000(元)（3）如果市場利率為7%，高于票面利率，該債券屬于折價發(fā)行。其發(fā)行價格可測算如下：1

7、000+（1+7%）3答案：5å（1+7%）tt=110´006%=959元()（1）九牛公司該設備每年年末應支付的租金額為： 20000PVIFA10%,4=6311.14(元)為了便于有計劃地安排租金的支付，承租企業(yè)可編制租金攤銷計劃表如下：*表注：含尾差第六章 資本結構決策分析二、練習題Kb=Ib(1-T)B(1-Fb)DpPp1、Kp= =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46% 2、其中：Kp=Dp =8%*150/50=0.24 =（150-6）/50=2.88 PpDpDPc+GKc=3、=1/19+5%=10.26%5、（1）計算籌資

8、方案甲的綜合資本成本率：第一步，計算各種長期資本的比例： 長期借款資本比例=800/5000=0.16或16%公司債券資本比例=1200/5000=0.24或24%普通股資本比例 =3000/5000=0.6或60%第二步，測算綜合資本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%（2）計算籌資方案乙的綜合資本成本率：第一步，計算各種長期資本的比例： 長期借款資本比例=1100/5000=0.22或22%公司債券資本比例=400/5000=0.08或8%普通股資本比例 =3500/5000=0.7或70%第二步，測算綜合資本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%

9、*0.08+14%*0.7=12.09%由以上計算可知，甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本率分別為11.56%、12.09%，可知，甲的綜合資本成本率低于乙，因此選擇甲籌資方案。6、（1）按A方案進行籌資：500長期借款在追加籌資中所占比重=40001500´100%=12.5%=37.5% 公司債券在追加籌資中所占比重=4000´100%1500優(yōu)先股在追加籌資中所占比重=4000500´100%=37.5% =12.5%普通股在追加籌資中所占比重=4000按方案B進行籌資：´100%則方案A的邊際資本成本率=12.5%×7%+37.5%

10、15;9%+37.5%×12%+12.5%×14%=10.5%1500長期借款在追加籌資中所占比重=4000500´100%=37.5% =12.5%公司債券在追加籌資中所占比重=優(yōu)先股在追加籌資中所占比重=4000´100%50040001500´100%=12.5% =37.5%普通股在追加籌資中所占比重=4000´100%則方案B的邊際資本成本率=37.5%×8%+12.5%×8%+12.5%×12%+37.5%×14%=10.75% 按方案C進行籌資：1000長期借款在追加籌資中所占比重

11、=40001000´100%=25% =25%公司債券在追加籌資中所占比重=40001000´100%優(yōu)先股在追加籌資中所占比重=40001000´100%=25% =25%普通股在追加籌資中所占比重=4000´100%則方案C的邊際資本成本率=25%×7.5%+25%×8.25%+25%×12%+25%×14%=10.51% 經(jīng)過計算可知按方案A進行籌資其邊際成本最低，因此七奇公司應選擇A方案做為最優(yōu)追加籌資方案。（2）在追加籌資后公司資本總額為：5000+4000=9000萬元 其中：長期借款：800+500=

12、1300萬元公司債券：1200+1500=2700萬元（其中個別資本成本為8.5%的1200萬元，個別資本成本為9%的1500萬元） 優(yōu) 先 股：1500萬元普 通 股：3000+500=3500萬元各項資金在新的資本結構中所占的比重為：1300長期借款：9000´100%=14.44%1200´100%個別資本成本為8.5%的公司債券：90001500=13.33% =16.67%個別資本成本為9%的公司債券 ：90001500´100%優(yōu)先股：90003500´100%=16.67% =38.89%普通股：9000´100%第6 / 8頁七

13、奇公司的綜合資本成本率為：14.44%×7%+13.33%×8.5%+16.67%×9%+16.67%×12%+38.89%×14%=11.09%7、（1）設兩個方案下的無差別點利潤為：EBIT 發(fā)行公司債券情況下公司應負擔的利息費用為： 4000×10%+2000×12%=640萬元增發(fā)普通股情況下公司應負擔的利息費用為： 4000×10%=400萬元(EBIT-400)(1-40%)（240+8）=(EBIT-640)(1-40%)240EBIT=7840萬元（7840-640）´（1-40%）240

14、無差別點下的每股收益為：=18元/股240（2000-640）´（1-40%）（2）發(fā)行債券下公司的每股收益為： 發(fā)行普通股下公司的每股收益為：（2000-400）´（1-40%）（240+8）由于發(fā)行普通股條件下公司的每股收益較高，因此應選擇發(fā)行普通股作為追加投資方案。 8、（1）當B=0，息稅前利潤為3000萬元時，（3000-0）´（1-40%）KS=16%此時S=16%=11250萬元V=0+11250=11250萬元 此時KW=16%KS（2）當B=1000，息稅前利潤為3000萬元時，（3000-1000´8%）´（1-40%）=1

15、7%此時S=17%V=1000+10305.88=11305.88萬元 此時KW1000=8%×（11305.88）×（1-40%）+17%×（11305.88）=15.92%KS（3）當B=2000，息稅前利潤為3000萬元時，（3000-2000´10%）´（1-40%）=18%此時S=18%2000V=2000+9333.33=11333.33萬元 此時KW=10%×（11333.33）×（1-40%）+18%×（11333.33）=15.88%KS（4）當B=3000，息稅前利潤為3000萬元時，=19%第7 / 8頁（3000-3000´12%）´（1-40%）此時S=19%3000V=3000+8336.84=11336.84萬元 此時KW=12%×（11336.84）×（1-40%）+19%×（11336.84）=15.88%KS（5）當B=4000，息稅前利潤為3000萬元時，（3000-4000´14%）´（1-40%）=20%此時S=20%=7320萬元7320V=4000+7320=11320萬