導(dǎo)論和第一章：國(guó)際收支

1、 1 2國(guó)際金融導(dǎo)論國(guó)際金融導(dǎo)論 3一、國(guó)際金融學(xué)的內(nèi)涵和研究對(duì)象n對(duì)國(guó)際金融學(xué)的定義：F姜波克：國(guó)際金融學(xué)就是從貨幣金融的角度研究開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)部均衡和外部均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)問(wèn)題的一門(mén)學(xué)科。F馬君潞：國(guó)際金融學(xué)是以國(guó)際貨幣金融關(guān)系為研究對(duì)象，解釋全球范圍貨幣金融資本運(yùn)動(dòng)的現(xiàn)象與內(nèi)在規(guī)律的一門(mén)獨(dú)立學(xué)科。n主要研究對(duì)象：外匯與匯率、國(guó)際收支、國(guó)際貨幣體系、國(guó)際金融市場(chǎng)等；n兩大理論：匯率決定理論；國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論 4二、國(guó)際金融學(xué)的形成和發(fā)展n國(guó)際金融學(xué)是在國(guó)際貿(mào)易理論的基礎(chǔ)上逐步形成和發(fā)展起來(lái)的，作為國(guó)際貿(mào)易學(xué)的一部分而處于從屬地位；這是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系以商品貿(mào)易關(guān)系為主；n20世紀(jì)60年代前后

2、，國(guó)際金融開(kāi)始成為一門(mén)新興的學(xué)科，但其研究范圍尚未明確界定；n20世紀(jì)7080年代，由于生產(chǎn)和資本國(guó)際化的迅速發(fā)展，國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)運(yùn)而生，國(guó)際金融研究又從屬于國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)； 5n20世紀(jì)80年代以來(lái)，經(jīng)濟(jì)和金融全球化、自由化、投資機(jī)構(gòu)化、交易電子化等趨勢(shì)的發(fā)展所引起的一系列問(wèn)題，成為國(guó)際金融理論迅速發(fā)展并形成一門(mén)獨(dú)立學(xué)科的重要推動(dòng)力。n尤其是20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)際金融領(lǐng)域的變革超過(guò)其他領(lǐng)域，主要涉及以下重要的理論問(wèn)題： 6l匯率理論的研究l開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與國(guó)際政策協(xié)調(diào)的研究l金融危機(jī)理論研究l國(guó)際貨幣體系框架的研究l發(fā)展中國(guó)家的金融自由化與金融深化問(wèn)題的研究 7國(guó)際收支國(guó)際收支匯率制度匯率制度

3、國(guó)際金融相關(guān)理論國(guó)際金融相關(guān)理論金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際儲(chǔ)備金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)國(guó)際金融危機(jī)三、本學(xué)期主要研討以下內(nèi)容（計(jì)劃）： 8國(guó)際金融相關(guān)理論國(guó)際金融相關(guān)理論金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)黃金市場(chǎng)黃金市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)國(guó)際資本市場(chǎng)（股票、債券）國(guó)際資本市場(chǎng)（股票、債券）外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)衍生產(chǎn)品市場(chǎng) 9區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)全球性金融機(jī)構(gòu)全球性金融機(jī)構(gòu)國(guó)際金融相關(guān)理論國(guó)際金融相關(guān)理論金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)IMFWORLD BANK 10參考教材教材: 國(guó)際投資，索爾尼克、麥克利維著，中國(guó)人民大學(xué)出版社參考資料： 國(guó)際金融新編，姜波克，復(fù)旦

4、大學(xué)出版社 國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)下冊(cè) 國(guó)際金融部分，克魯格曼、奧伯斯法爾德著，中國(guó)人民大學(xué)出版社； 國(guó)際金融學(xué)，馬君潞、陳平、范小云，南開(kāi)大學(xué)出版社，參考雜志： 經(jīng)濟(jì)研究 金融研究 國(guó)際金融研究 11第一章國(guó)際收支國(guó)際收支 12第一節(jié) 國(guó)際收支一、國(guó)際收支的定義一、國(guó)際收支的定義n據(jù)據(jù)IMFIMF的解釋?zhuān)瑖?guó)際收支（的解釋?zhuān)瑖?guó)際收支（Balance of Balance of PaymentsPayments）是指一國(guó)（或地區(qū)）的）是指一國(guó)（或地區(qū)）的居民居民在在一定一定時(shí)期內(nèi)時(shí)期內(nèi)（一年、一季、一月）與（一年、一季、一月）與非居民非居民之間的之間的經(jīng)濟(jì)交易經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。的系統(tǒng)記錄。 （商品和勞務(wù)買(mǎi)

5、賣(mài)、 物物的交換、金融資產(chǎn)交易、 商品和勞務(wù)單方面轉(zhuǎn)移、 金融資產(chǎn)單方面轉(zhuǎn)移） 包含不涉及貨幣支付的項(xiàng)目，如以實(shí)物形式的包含不涉及貨幣支付的項(xiàng)目，如以實(shí)物形式的投資等投資等 13國(guó)際收支定義的解釋1 1、是對(duì)外往來(lái)的內(nèi)容，是一國(guó)居民與非居民之間的交易、是對(duì)外往來(lái)的內(nèi)容，是一國(guó)居民與非居民之間的交易 個(gè)人居民:自然人在某國(guó)居住1年以上便是該國(guó)居民； 法人居民：企業(yè)等法人為注冊(cè)國(guó)家居民； 外交使節(jié)、駐外軍事人員屬于所駐國(guó)家的非居民； 國(guó)際性機(jī)構(gòu)是任何國(guó)家的非居民；2 2、是流量的概念，是事后的概念、是流量的概念，是事后的概念3 3、是國(guó)際收支的貨幣記錄，以交易為基礎(chǔ)，而非貨幣收、是國(guó)際收支的貨幣記

6、錄，以交易為基礎(chǔ)，而非貨幣收支為基礎(chǔ)支為基礎(chǔ) 14第二節(jié) 國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表是一國(guó)對(duì)其一定時(shí)期（一年、一季度、國(guó)際收支平衡表是一國(guó)對(duì)其一定時(shí)期（一年、一季度、一月）內(nèi)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特征和經(jīng)濟(jì)分一月）內(nèi)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特征和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類(lèi)設(shè)置科目和賬戶(hù)，并按照復(fù)式簿記的析的需要，分類(lèi)設(shè)置科目和賬戶(hù)，并按照復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。 15一、編制原則 按照復(fù)式簿記的記賬方法編制：即每筆交易都是由按照復(fù)式簿記的記賬方法編制：即每筆交易都是由兩筆價(jià)值相等、方向相反的賬目表示。兩筆價(jià)值相等、方向相反的賬目表示。 借方表示資產(chǎn)（資源）持

7、有量的增加和負(fù)債減少。借方表示資產(chǎn)（資源）持有量的增加和負(fù)債減少。 貸方表示資產(chǎn)（資源）持有量的減少和負(fù)債增加。貸方表示資產(chǎn)（資源）持有量的減少和負(fù)債增加。第二節(jié)第二節(jié)國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表 16復(fù)式記帳法Q出口屬貸方項(xiàng)目、進(jìn)口屬借方項(xiàng)目出口屬貸方項(xiàng)目、進(jìn)口屬借方項(xiàng)目Q本國(guó)居民為他國(guó)提供勞務(wù)屬貸方、反之屬借方本國(guó)居民為他國(guó)提供勞務(wù)屬貸方、反之屬借方Q本國(guó)居民收到國(guó)外轉(zhuǎn)移屬貸方本國(guó)居民收到國(guó)外轉(zhuǎn)移屬貸方Q本國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)外國(guó)資產(chǎn)屬借方本國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)外國(guó)資產(chǎn)屬借方Q外國(guó)人歸還貸款屬貸方外國(guó)人歸還貸款屬貸方Q官方儲(chǔ)備減少屬貸方項(xiàng)目官方儲(chǔ)備減少屬貸方項(xiàng)目 17 二、帳戶(hù)設(shè)置二、帳戶(hù)設(shè)置Q經(jīng)常帳戶(hù)經(jīng)常帳

8、戶(hù)Current account 貨物、服務(wù)、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移Q資本和金融帳戶(hù)資本和金融帳戶(hù)Capital and Financial Account 資本帳戶(hù)、金融帳戶(hù)Q誤差與遺漏誤差與遺漏Errors and Omissions account 18國(guó)際收支賬戶(hù)國(guó)際收支賬戶(hù) 經(jīng)常賬戶(hù)經(jīng)常賬戶(hù)資本和金融賬戶(hù)資本和金融賬戶(hù)錯(cuò)誤與遺漏賬戶(hù)錯(cuò)誤與遺漏賬戶(hù) 貨貨 物物 收收 益益 經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移 服服 務(wù)務(wù)金融賬戶(hù)金融賬戶(hù)資本賬戶(hù)資本賬戶(hù) 19 經(jīng)常賬戶(hù)經(jīng)常賬戶(hù) 貨物貨物 服務(wù)服務(wù) 收益收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移運(yùn)輸、旅游、通訊、運(yùn)輸、旅游、通訊、金融、保險(xiǎn)、金融、保險(xiǎn)、計(jì)算機(jī)服務(wù)、計(jì)算機(jī)服務(wù)、其它商業(yè)服

9、務(wù)其它商業(yè)服務(wù)除了資本轉(zhuǎn)移以外的各種轉(zhuǎn)移除了資本轉(zhuǎn)移以外的各種轉(zhuǎn)移貨物出口貨物出口貨物進(jìn)口貨物進(jìn)口與投資收入有關(guān)的對(duì)外金融與投資收入有關(guān)的對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債的收入與支出資產(chǎn)和負(fù)債的收入與支出支付給非居民的雇員報(bào)酬支付給非居民的雇員報(bào)酬 20資本和資本和金融賬戶(hù)金融賬戶(hù) 資本賬戶(hù)資本賬戶(hù)金融賬戶(hù)金融賬戶(hù)固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與固定資產(chǎn)收買(mǎi)或放棄相聯(lián)與固定資產(chǎn)收買(mǎi)或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移債務(wù)人不索取任何回報(bào)而取債務(wù)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)消的債務(wù)資本轉(zhuǎn)移資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)和放棄資產(chǎn)的收買(mǎi)和放棄各種無(wú)形資產(chǎn)的

10、交易各種無(wú)形資產(chǎn)的交易直接投資直接投資證券投資證券投資其它投資其它投資儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)貨幣性黃金貨幣性黃金外匯資產(chǎn)和其它債權(quán)外匯資產(chǎn)和其它債權(quán)在在IMF的儲(chǔ)備頭寸的儲(chǔ)備頭寸特別提款權(quán)特別提款權(quán)錯(cuò)誤與遺漏賬戶(hù)錯(cuò)誤與遺漏賬戶(hù) 21 22實(shí)例：實(shí)例：n1、甲國(guó)企業(yè)出口價(jià)值100萬(wàn)美元的設(shè)備，該企業(yè)在海外銀行的存款相應(yīng)增加；n2、甲國(guó)居民到外國(guó)旅游花銷(xiāo)30萬(wàn)美元，該費(fèi)用從該居民的海外存款中扣除；n3、甲國(guó)企業(yè)在海外投資所得利潤(rùn)150萬(wàn)美元，其中，75萬(wàn)用于當(dāng)?shù)卦偻顿Y，50萬(wàn)購(gòu)買(mǎi)當(dāng)?shù)厣唐愤\(yùn)回國(guó)內(nèi)，25萬(wàn)結(jié)售給政府換取本幣；n甲國(guó)政府動(dòng)用40萬(wàn)美元儲(chǔ)備向國(guó)外提供無(wú)償援助，另提供相當(dāng)于60萬(wàn)美元的糧食藥品援

11、助。 23三、國(guó)際收支平衡表的分析 （一）貿(mào)易收支差額出口（一）貿(mào)易收支差額出口- -進(jìn)口進(jìn)口 （二）經(jīng)常賬戶(hù)差額（二）經(jīng)常賬戶(hù)差額= =貿(mào)易差額貿(mào)易差額+ +服務(wù)差額收益差額服務(wù)差額收益差額+ +轉(zhuǎn)移差額轉(zhuǎn)移差額 （三）資本和金融賬戶(hù)差額（三）資本和金融賬戶(hù)差額（四）綜合差額（四）綜合差額 將經(jīng)常賬戶(hù)差額與資本和金融賬戶(hù)差額進(jìn)行合將經(jīng)常賬戶(hù)差額與資本和金融賬戶(hù)差額進(jìn)行合并，也就是將國(guó)際收支賬戶(hù)中的官方儲(chǔ)備與錯(cuò)誤和并，也就是將國(guó)際收支賬戶(hù)中的官方儲(chǔ)備與錯(cuò)誤和遺漏剔除以后所得的余額遺漏剔除以后所得的余額 24 25 26 27 28主要變化：1、將儲(chǔ)備資產(chǎn)納入金融賬戶(hù)統(tǒng)計(jì)；2、項(xiàng)目歸屬變化 ；3

12、、項(xiàng)目名稱(chēng)和細(xì)項(xiàng)分類(lèi)有所調(diào)整 ；4、借方項(xiàng)目用負(fù)值表示；5、引入新的項(xiàng)目 2015年第一季度中國(guó)國(guó)際收支平衡表（概覽表） 29國(guó)際收支習(xí)題（1）該國(guó)的該年的綜合差額是多少？順差還是逆差？（2）該表表示的國(guó)際收支是否平衡？分析原因何在？（3）外匯儲(chǔ)備變動(dòng)是增加了還是減少了？（4）該年的國(guó)際收支情況對(duì)該國(guó)貨幣匯率有何影響？ 30第三節(jié) 國(guó)際收支失衡與調(diào)節(jié)Q國(guó)際收支平衡表是根據(jù)會(huì)計(jì)學(xué)中的復(fù)式記帳法國(guó)際收支平衡表是根據(jù)會(huì)計(jì)學(xué)中的復(fù)式記帳法來(lái)編制的，因而借方與貸方總是可以達(dá)到平衡。來(lái)編制的，因而借方與貸方總是可以達(dá)到平衡。Q這種平衡是會(huì)計(jì)學(xué)上的平衡而非經(jīng)濟(jì)意義上的這種平衡是會(huì)計(jì)學(xué)上的平衡而非經(jīng)濟(jì)意義上的

13、平衡，國(guó)際收支平衡關(guān)注的是一國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期、平衡，國(guó)際收支平衡關(guān)注的是一國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期、中期、短期的健康發(fā)展與外部經(jīng)濟(jì)之間穩(wěn)健的中期、短期的健康發(fā)展與外部經(jīng)濟(jì)之間穩(wěn)健的聯(lián)系。聯(lián)系。 31IMF的國(guó)際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式的簡(jiǎn)表的國(guó)際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式的簡(jiǎn)表 32Q兩種交易的劃分兩種交易的劃分Q 自主性交易：自主性交易：個(gè)人和企業(yè)為自主性目的而從事的交易個(gè)人和企業(yè)為自主性目的而從事的交易Q 補(bǔ)償性交易：補(bǔ)償性交易：為了彌補(bǔ)國(guó)際收支平衡而進(jìn)行的為了彌補(bǔ)國(guó)際收支平衡而進(jìn)行的交易交易 33 國(guó)際收支不平衡 理論上是指： 自主性交易收入 自主性交易支出 實(shí)際中常指：（綜合賬戶(hù)差額） （經(jīng)常賬戶(hù)收入+資本與金融賬

14、戶(hù)中儲(chǔ)備資產(chǎn)以外的收入） （經(jīng)常賬戶(hù)支出+資本與金融賬戶(hù)中儲(chǔ)備資產(chǎn)以外的支出） 34幾個(gè)國(guó)際收支局部差額幾個(gè)國(guó)際收支局部差額 貿(mào)易差額貿(mào)易差額經(jīng)常賬戶(hù)差額經(jīng)常賬戶(hù)差額資本和金融賬資本和金融賬戶(hù)差額戶(hù)差額總總差額差額 35一、國(guó)際收支失衡的原因Q1、偶發(fā)性失衡、偶發(fā)性失衡Q2、結(jié)構(gòu)性失衡、結(jié)構(gòu)性失衡Q3、貨幣性失衡、貨幣性失衡Q4、周期性失衡、周期性失衡Q5、收入性失衡、收入性失衡Q6、預(yù)期性失衡、預(yù)期性失衡 36偶發(fā)性失衡Q一些偶發(fā)性的因素也會(huì)導(dǎo)致一些國(guó)家的國(guó)際收一些偶發(fā)性的因素也會(huì)導(dǎo)致一些國(guó)家的國(guó)際收支失衡，如政局動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)、債務(wù)危機(jī)、金融支失衡，如政局動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)、債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)等。政局

15、動(dòng)蕩與戰(zhàn)爭(zhēng)是最大的國(guó)際投資風(fēng)危機(jī)等。政局動(dòng)蕩與戰(zhàn)爭(zhēng)是最大的國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)，險(xiǎn)， 如如2003年的美伊戰(zhàn)爭(zhēng)使俄國(guó)、法國(guó)等許多國(guó)家年的美伊戰(zhàn)爭(zhēng)使俄國(guó)、法國(guó)等許多國(guó)家在伊的利益損失巨大。因此，一國(guó)政局動(dòng)蕩的在伊的利益損失巨大。因此，一國(guó)政局動(dòng)蕩的時(shí)期往往世界各國(guó)的投資者都唯恐避之不及，時(shí)期往往世界各國(guó)的投資者都唯恐避之不及，隨著資本的大量流出，該國(guó)的國(guó)際收支必然面隨著資本的大量流出，該國(guó)的國(guó)際收支必然面臨著失衡。臨著失衡。 37結(jié)構(gòu)性失衡Q國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展是源于世界各國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，這國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展是源于世界各國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，這種比較優(yōu)勢(shì)包括：自然資源、人力資源、資本資種比較優(yōu)勢(shì)包括：自然資源、人力資源、資

16、本資源、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等方面。源、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等方面。Q兩層含義：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)滯后、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一兩層含義：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)滯后、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一Q世界經(jīng)濟(jì)是不斷發(fā)展變化的，在一定的時(shí)期，一世界經(jīng)濟(jì)是不斷發(fā)展變化的，在一定的時(shí)期，一國(guó)在某些領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)會(huì)喪失，必須隨之而進(jìn)行產(chǎn)國(guó)在某些領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)會(huì)喪失，必須隨之而進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整否則將會(huì)帶來(lái)國(guó)際收支的失衡。業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整否則將會(huì)帶來(lái)國(guó)際收支的失衡。 38貨幣性失衡Q在一定的匯率水平下，一國(guó)的物價(jià)與成本高于其他國(guó)在一定的匯率水平下，一國(guó)的物價(jià)與成本高于其他國(guó)家，必然不利于出口而有利于進(jìn)口，從而使經(jīng)常項(xiàng)目家，必然不利于出口而有利于進(jìn)口，從而使經(jīng)常項(xiàng)

17、目順差減小或逆差增加。反之，一國(guó)的物價(jià)與成本低于順差減小或逆差增加。反之，一國(guó)的物價(jià)與成本低于其他國(guó)家，必然有利于出口而不利于進(jìn)口，從而使經(jīng)其他國(guó)家，必然有利于出口而不利于進(jìn)口，從而使經(jīng)常項(xiàng)目順差增加或逆差減少。常項(xiàng)目順差增加或逆差減少。Q這種由貨幣政策導(dǎo)致的相對(duì)價(jià)值變化而引起的國(guó)際收這種由貨幣政策導(dǎo)致的相對(duì)價(jià)值變化而引起的國(guó)際收支失衡，稱(chēng)為貨幣性失衡。一般地，一國(guó)通貨膨脹將支失衡，稱(chēng)為貨幣性失衡。一般地，一國(guó)通貨膨脹將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目的順差減少或逆差擴(kuò)大，一國(guó)通貨緊縮導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目的順差減少或逆差擴(kuò)大，一國(guó)通貨緊縮將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差增加或逆差減少。將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差增加或逆差減少。Q貨幣性失衡主要

18、是由通貨膨脹或通貨緊縮引起的貨幣性失衡主要是由通貨膨脹或通貨緊縮引起的。 39周期性失衡n一國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)所引起的國(guó)際收支失衡。一國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)所引起的國(guó)際收支失衡。n一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，進(jìn)口需求相應(yīng)下降，使一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，進(jìn)口需求相應(yīng)下降，使一國(guó)經(jīng)濟(jì)賬戶(hù)發(fā)生盈余；一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于繁榮期，一國(guó)經(jīng)濟(jì)賬戶(hù)發(fā)生盈余；一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于繁榮期，由于生產(chǎn)和國(guó)民收入的提高，從而刺激進(jìn)口增由于生產(chǎn)和國(guó)民收入的提高，從而刺激進(jìn)口增長(zhǎng)，一國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)發(fā)生赤字。長(zhǎng)，一國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)發(fā)生赤字。n一國(guó)處于經(jīng)濟(jì)繁榮期，人們對(duì)國(guó)內(nèi)投資看好，一國(guó)處于經(jīng)濟(jì)繁榮期，人們對(duì)國(guó)內(nèi)投資看好，大量資本流入，使資本和金融賬戶(hù)出現(xiàn)順差；大量資本流入，

19、使資本和金融賬戶(hù)出現(xiàn)順差；反之，一國(guó)處于經(jīng)濟(jì)蕭條期，則會(huì)出現(xiàn)逆差。反之，一國(guó)處于經(jīng)濟(jì)蕭條期，則會(huì)出現(xiàn)逆差。 40收入性失衡Q由一國(guó)國(guó)民收入發(fā)生變化而引起的國(guó)際收支失衡。由一國(guó)國(guó)民收入發(fā)生變化而引起的國(guó)際收支失衡。Q一國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)一個(gè)比較長(zhǎng)時(shí)期的快速增長(zhǎng)以后，國(guó)民一國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)一個(gè)比較長(zhǎng)時(shí)期的快速增長(zhǎng)以后，國(guó)民收入的持續(xù)增加，導(dǎo)致進(jìn)口需求的膨脹，從而可能導(dǎo)收入的持續(xù)增加，導(dǎo)致進(jìn)口需求的膨脹，從而可能導(dǎo)致收入性失衡。一般地，經(jīng)常項(xiàng)目余額等于國(guó)內(nèi)總供致收入性失衡。一般地，經(jīng)常項(xiàng)目余額等于國(guó)內(nèi)總供給減國(guó)內(nèi)總需求。伴隨經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，將會(huì)帶給減國(guó)內(nèi)總需求。伴隨經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，將會(huì)帶來(lái)物價(jià)上漲，通貨膨

20、脹率上升，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力來(lái)物價(jià)上漲，通貨膨脹率上升，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力受到抑制，意味著國(guó)內(nèi)總供給增長(zhǎng)趨于下降。受到抑制，意味著國(guó)內(nèi)總供給增長(zhǎng)趨于下降。 41預(yù)期性失衡n實(shí)物流量方面實(shí)物流量方面預(yù)期的經(jīng)濟(jì)將快速增長(zhǎng)時(shí)，增加實(shí)物投資，資本預(yù)期的經(jīng)濟(jì)將快速增長(zhǎng)時(shí)，增加實(shí)物投資，資本品不足，資本品進(jìn)口增加，經(jīng)常項(xiàng)目逆差品不足，資本品進(jìn)口增加，經(jīng)常項(xiàng)目逆差n金融流量方面金融流量方面預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和證券價(jià)格上升，國(guó)外資金流入預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和證券價(jià)格上升，國(guó)外資金流入證券市場(chǎng)，資本和金融賬戶(hù)順差證券市場(chǎng)，資本和金融賬戶(hù)順差 42二、國(guó)際收支失衡對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響二、國(guó)際收支失衡對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 本國(guó)貨幣供

21、應(yīng)下降，影響生產(chǎn)和就業(yè) 干預(yù) 動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備逆差外匯短缺 國(guó)家信用下降 不干預(yù) 本國(guó)匯率下降金融市場(chǎng)波動(dòng) 本幣投放量增加通貨膨脹順差國(guó)際儲(chǔ)備增加 外匯供給大于需求本幣升值出口減少， 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢 43（一）國(guó)際收支逆差的影響Q外國(guó)投資者與本國(guó)投資者持有本幣的信心將會(huì)極大地外國(guó)投資者與本國(guó)投資者持有本幣的信心將會(huì)極大地削弱，隨著外國(guó)投資者與本國(guó)投資者大量拋出本幣或削弱，隨著外國(guó)投資者與本國(guó)投資者大量拋出本幣或本幣表示的資產(chǎn)，本幣匯率會(huì)面臨著較大的下跌壓力。本幣表示的資產(chǎn)，本幣匯率會(huì)面臨著較大的下跌壓力。Q如果該國(guó)貨幣當(dāng)局不愿接受本幣貶值的后果，就需要如果該國(guó)貨幣當(dāng)局不愿接受本幣貶值的后果，就需要對(duì)

22、外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，即動(dòng)用外匯儲(chǔ)備拋出外幣收回對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，即動(dòng)用外匯儲(chǔ)備拋出外幣收回本幣。本幣。Q后果：耗竭儲(chǔ)備，引發(fā)危機(jī)后果：耗竭儲(chǔ)備，引發(fā)危機(jī) 44國(guó)際收支逆差的三種情況n一是資本和金融項(xiàng)目順差不足以彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目一是資本和金融項(xiàng)目順差不足以彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目的逆差；的逆差；n二是經(jīng)常項(xiàng)目順差不足以彌補(bǔ)資本和金融項(xiàng)目二是經(jīng)常項(xiàng)目順差不足以彌補(bǔ)資本和金融項(xiàng)目逆差；逆差；n三是經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目雙逆差。三是經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目雙逆差。 45第一種情況：CA逆差大于KFA順差n第一種情形說(shuō)明國(guó)內(nèi)需求旺盛，但本國(guó)企業(yè)的第一種情形說(shuō)明國(guó)內(nèi)需求旺盛，但本國(guó)企業(yè)的盈利前景與競(jìng)爭(zhēng)力不足以吸引外部資金的流入盈利

23、前景與競(jìng)爭(zhēng)力不足以吸引外部資金的流入n這將逐步導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)增這將逐步導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以維持，失業(yè)率的逐步增加，國(guó)內(nèi)收入的長(zhǎng)難以維持，失業(yè)率的逐步增加，國(guó)內(nèi)收入的逐步下降，本國(guó)貨幣趨向貶值。逐步下降，本國(guó)貨幣趨向貶值。 46第二種情況：CA順差小于KFA逆差n第二種情形說(shuō)明本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上仍然具第二種情形說(shuō)明本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上仍然具有競(jìng)爭(zhēng)力，但國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)缺乏吸引力，國(guó)內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)力，但國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)缺乏吸引力，國(guó)內(nèi)資本外流嚴(yán)重資本外流嚴(yán)重n這將導(dǎo)致本國(guó)企業(yè)遭受通貨緊縮，生產(chǎn)能力無(wú)這將導(dǎo)致本國(guó)企業(yè)遭受通貨緊縮，生產(chǎn)能力無(wú)法提升，影響經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)，并導(dǎo)致失業(yè)率

24、的法提升，影響經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)，并導(dǎo)致失業(yè)率的增加與本國(guó)貨幣的貶值。增加與本國(guó)貨幣的貶值。 47第三種情況：CA逆差+KFA逆差n第三種情況說(shuō)明本國(guó)需求旺盛，但本國(guó)企業(yè)盈第三種情況說(shuō)明本國(guó)需求旺盛，但本國(guó)企業(yè)盈利前景與競(jìng)爭(zhēng)力不足，需求旺盛只不過(guò)是一種利前景與競(jìng)爭(zhēng)力不足，需求旺盛只不過(guò)是一種歷史累積需求的釋放。歷史累積需求的釋放。n本國(guó)處在一個(gè)經(jīng)濟(jì)高泡沫時(shí)期，在需求與資本本國(guó)處在一個(gè)經(jīng)濟(jì)高泡沫時(shí)期，在需求與資本市場(chǎng)雙重泡沫下，國(guó)內(nèi)資金將大規(guī)模出逃，非市場(chǎng)雙重泡沫下，國(guó)內(nèi)資金將大規(guī)模出逃，非?？赡芤l(fā)金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的后果是本國(guó)?？赡芤l(fā)金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的后果是本國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅下滑，本國(guó)資本市場(chǎng)面臨崩

25、盤(pán)的危險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)大幅下滑，本國(guó)資本市場(chǎng)面臨崩盤(pán)的危險(xiǎn)，本國(guó)貨幣有可能大幅貶值。本國(guó)貨幣有可能大幅貶值。 48（二）國(guó)際收支順差的三種情況Q一是經(jīng)常項(xiàng)目順差彌補(bǔ)資本和金融帳戶(hù)的逆差一是經(jīng)常項(xiàng)目順差彌補(bǔ)資本和金融帳戶(hù)的逆差而有余；而有余；CA順差大于順差大于KFA逆差逆差Q二是資本和金融帳戶(hù)順差彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目逆差而二是資本和金融帳戶(hù)順差彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目逆差而有余；有余；CA逆差小于逆差小于KFA順差順差Q三是經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目雙順差。三是經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目雙順差。 49第一種情況： CA順差大于KFA逆差Q第一種情況表明了一國(guó)國(guó)內(nèi)需求不足而外國(guó)需第一種情況表明了一國(guó)國(guó)內(nèi)需求不足而外國(guó)需求旺盛，本國(guó)公司發(fā)展

26、前景黯淡，本國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)求旺盛，本國(guó)公司發(fā)展前景黯淡，本國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)乏力期增長(zhǎng)乏力Q由于國(guó)際收支順差的累積效應(yīng)，本幣面臨升值由于國(guó)際收支順差的累積效應(yīng)，本幣面臨升值壓力，而本幣的升值將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)走向衰退；壓力，而本幣的升值將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)走向衰退； 50第二種情況: CA逆差小于KFA順差Q第二種情況表明一國(guó)國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)公司第二種情況表明一國(guó)國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)公司有較好的發(fā)展前景，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景良好有較好的發(fā)展前景，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景良好Q將導(dǎo)致通貨膨脹與貨幣升值；將導(dǎo)致通貨膨脹與貨幣升值； 51第三種情況:CA和KFA雙順差Q第三種情況表明一國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，國(guó)內(nèi)企第三種情況表明一國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力很

27、強(qiáng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)有很好的發(fā)展前景，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)很好的發(fā)業(yè)有很好的發(fā)展前景，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)很好的發(fā)展態(tài)勢(shì)展態(tài)勢(shì)Q將導(dǎo)致通貨膨脹、貨幣升值，引起國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡將導(dǎo)致通貨膨脹、貨幣升值，引起國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫的膨脹。沫的膨脹。 52一、國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 （一）金本位制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（一）金本位制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)際金本位制度下的“價(jià)格鑄幣機(jī)制”是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)休謨(David Hume)1752年最早提出來(lái)的。三、國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) 53國(guó)際收支逆 差黃金外流增 加貨幣供給下 降國(guó)內(nèi)價(jià)格水平下降出口增加進(jìn)口減少出口減少進(jìn)口增加國(guó)內(nèi)價(jià)格水平上升貨幣供給增 加黃金內(nèi)流增 加國(guó)際收支順 差

28、54（二）紙幣流通制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（二）紙幣流通制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 1. 1.固定匯率制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制固定匯率制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 價(jià)格機(jī)制價(jià)格機(jī)制 利率機(jī)制利率機(jī)制 收入機(jī)制收入機(jī)制 55國(guó)國(guó) 際際 收收 支支 逆逆 差差國(guó)際國(guó)際儲(chǔ)備儲(chǔ)備減少減少?lài)?guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)生產(chǎn)下降下降貨幣貨幣供應(yīng)供應(yīng)下降下降貨幣貨幣供應(yīng)供應(yīng)下降下降國(guó)民國(guó)民收入收入下降下降利率利率上升上升本國(guó)產(chǎn)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)品相對(duì)價(jià)格下價(jià)格下降降社會(huì)總社會(huì)總需需 求求下下 降降出口出口增加增加進(jìn)口進(jìn)口減少減少進(jìn)口進(jìn)口需求需求下降下降資本流入增資本流入增加加出口增加出口增加進(jìn)口減少進(jìn)口減少?lài)?guó)國(guó) 際際 收收

29、支支 改改 善善紙幣本位的固定匯率制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 562.浮動(dòng)匯率制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制浮動(dòng)匯率制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 外幣升值本幣貶值出口增加進(jìn)口減少資金流入增 加改善經(jīng)常賬 戶(hù)改善資本賬 戶(hù)改善國(guó)際收支國(guó)際收支逆差 57需要政策調(diào)節(jié)的理由主要是：需要政策調(diào)節(jié)的理由主要是：自發(fā)調(diào)節(jié)過(guò)程可能需要犧牲國(guó)內(nèi)其他宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)自發(fā)調(diào)節(jié)需要一些難以實(shí)現(xiàn)的客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境自動(dòng)恢復(fù)均衡所需過(guò)程可能相當(dāng)漫長(zhǎng)二、國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)工具二、國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)工具 58國(guó)際收支失衡的政策性調(diào)節(jié)措施國(guó)際收支失衡的政策性調(diào)節(jié)措施（一）外匯緩沖政策（一）外匯緩沖政策融資融資(Financing)或彌補(bǔ)或

30、彌補(bǔ)(Accommodation)（二）需求管理政策（二）需求管理政策財(cái)政貨幣政策財(cái)政貨幣政策（三）支出轉(zhuǎn)換政策（三）支出轉(zhuǎn)換政策匯率政策匯率政策(匯率制度變更；浮動(dòng)匯率制下的外匯率制度變更；浮動(dòng)匯率制下的外 匯市場(chǎng)干預(yù)；官方匯率貶值匯市場(chǎng)干預(yù)；官方匯率貶值)直接管制直接管制(外匯管制和貿(mào)易政策外匯管制和貿(mào)易政策) 59國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)工具國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)工具國(guó)際收支國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策調(diào)節(jié)政策需求調(diào)節(jié)政策需求調(diào)節(jié)政策供給調(diào)節(jié)政策供給調(diào)節(jié)政策資金融通政策資金融通政策 政策搭配政策搭配 60需求調(diào)節(jié)需求調(diào)節(jié) 政策政策支出增減型支出增減型 政策政策支出轉(zhuǎn)換型支出轉(zhuǎn)換型 政策政策 財(cái)政政策財(cái)政政策

31、貨幣政策貨幣政策財(cái)政收入政策財(cái)政收入政策財(cái)政支出政策財(cái)政支出政策公債政策公債政策調(diào)整存款準(zhǔn)備率調(diào)整存款準(zhǔn)備率貼現(xiàn)政策貼現(xiàn)政策公開(kāi)市場(chǎng)政策公開(kāi)市場(chǎng)政策關(guān)稅政策關(guān)稅政策優(yōu)惠稅收政策優(yōu)惠稅收政策外匯管制外匯管制外貿(mào)管制外貿(mào)管制 匯率政策匯率政策 財(cái)政補(bǔ)貼財(cái)政補(bǔ)貼 稅收政策稅收政策 直接管制直接管制 61官方儲(chǔ)備官方儲(chǔ)備 的使用的使用 國(guó)際信貸便利國(guó)際信貸便利的使用的使用外匯緩沖政外匯緩沖政策策 62案例：泰國(guó)金融危機(jī)中的國(guó)際收支調(diào)節(jié) n1997年席卷東南亞的金融風(fēng)暴至今令人記憶猶新。年席卷東南亞的金融風(fēng)暴至今令人記憶猶新。1997年年7月月2日，泰國(guó)政府和金融當(dāng)局宣布放棄長(zhǎng)達(dá)日，泰國(guó)政府和金融當(dāng)局宣

32、布放棄長(zhǎng)達(dá)13年之久的泰銖與美年之久的泰銖與美元掛鉤的匯率機(jī)制，隨后，泰銖貶值高達(dá)元掛鉤的匯率機(jī)制，隨后，泰銖貶值高達(dá)48左右。之后，菲左右。之后，菲律賓、馬來(lái)西亞、印尼、新加坡等國(guó)也相繼爆發(fā)了金融危機(jī)。律賓、馬來(lái)西亞、印尼、新加坡等國(guó)也相繼爆發(fā)了金融危機(jī)。縱觀該地區(qū)在縱觀該地區(qū)在20世紀(jì)世紀(jì)90年代的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展，人們普遍認(rèn)為，年代的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展，人們普遍認(rèn)為，此次金融危機(jī)的爆發(fā)并非偶然。而在危機(jī)爆發(fā)前后，相關(guān)國(guó)家此次金融危機(jī)的爆發(fā)并非偶然。而在危機(jī)爆發(fā)前后，相關(guān)國(guó)家對(duì)國(guó)際收支差額的調(diào)整不當(dāng)，也是誘發(fā)金融危機(jī)的一個(gè)主要原對(duì)國(guó)際收支差額的調(diào)整不當(dāng)，也是誘發(fā)金融危機(jī)的一個(gè)主要原因?，F(xiàn)在以泰國(guó)為例

33、，分析在這一時(shí)期國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段的作因。現(xiàn)在以泰國(guó)為例，分析在這一時(shí)期國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段的作用和影響。用和影響。 n從從1988年以來(lái)泰國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目就一直維持赤字水平，并有不斷年以來(lái)泰國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目就一直維持赤字水平，并有不斷擴(kuò)大趨勢(shì)，擴(kuò)大趨勢(shì)，1995年更是達(dá)到了其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的年更是達(dá)到了其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的8.1。面對(duì)。面對(duì)這一情況，當(dāng)時(shí)的泰國(guó)政府堅(jiān)持認(rèn)為，本國(guó)的出口增長(zhǎng)較快，這一情況，當(dāng)時(shí)的泰國(guó)政府堅(jiān)持認(rèn)為，本國(guó)的出口增長(zhǎng)較快，不必?fù)?dān)心。于是在匯率上采取盯住美元的政策，將泰銖穩(wěn)定在不必?fù)?dān)心。于是在匯率上采取盯住美元的政策，將泰銖穩(wěn)定在1美元兌換美元兌換25泰銖水平上，同時(shí)，采取一系列放寬資本帳

34、戶(hù)管泰銖水平上，同時(shí)，采取一系列放寬資本帳戶(hù)管制的政策，吸引外資。制的政策，吸引外資。 63n從從1993年起泰國(guó)為吸引外資，開(kāi)放了資本帳戶(hù)，基本實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)年起泰國(guó)為吸引外資，開(kāi)放了資本帳戶(hù)，基本實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目下的可兌換，同時(shí)為擴(kuò)大對(duì)外資的吸引力，泰國(guó)政府提高了利率目下的可兌換，同時(shí)為擴(kuò)大對(duì)外資的吸引力，泰國(guó)政府提高了利率水平，使國(guó)際游資得以進(jìn)行套利活動(dòng)。短期資本中凈流入資本的比水平，使國(guó)際游資得以進(jìn)行套利活動(dòng)。短期資本中凈流入資本的比重重1995年達(dá)到年達(dá)到60。通過(guò)上述幾項(xiàng)政策，使得泰國(guó)的金融項(xiàng)目順差。通過(guò)上述幾項(xiàng)政策，使得泰國(guó)的金融項(xiàng)目順差不斷擴(kuò)大，到危機(jī)爆發(fā)前夕的不斷擴(kuò)大，到危機(jī)爆發(fā)

35、前夕的1995年就已經(jīng)達(dá)到了年就已經(jīng)達(dá)到了219億美元。從而，億美元。從而，雖然其經(jīng)常項(xiàng)目逆差不斷擴(kuò)大，但在表面上國(guó)際收支差額仍然維持雖然其經(jīng)常項(xiàng)目逆差不斷擴(kuò)大，但在表面上國(guó)際收支差額仍然維持在一個(gè)較為均衡的水平上。在一個(gè)較為均衡的水平上。 n然而，隨著泰國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的降低與經(jīng)常項(xiàng)目赤字的持續(xù)上升，泰然而，隨著泰國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的降低與經(jīng)常項(xiàng)目赤字的持續(xù)上升，泰銖貶值的壓力日益增大。進(jìn)入銖貶值的壓力日益增大。進(jìn)入20世紀(jì)世紀(jì)90年代，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增年代，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，美元幣值堅(jiān)挺，為維持泰銖對(duì)美元的固定匯率，泰國(guó)中央銀行長(zhǎng)，美元幣值堅(jiān)挺，為維持泰銖對(duì)美元的固定匯率，泰國(guó)中央銀行被迫干預(yù)

36、外匯市場(chǎng)，大量拋售外匯，使國(guó)內(nèi)銀根抽緊，中央銀行難被迫干預(yù)外匯市場(chǎng)，大量拋售外匯，使國(guó)內(nèi)銀根抽緊，中央銀行難以有效控制基礎(chǔ)貨幣。為維持固定匯率制度，泰國(guó)付出了慘重的代以有效控制基礎(chǔ)貨幣。為維持固定匯率制度，泰國(guó)付出了慘重的代價(jià)。價(jià)。 案例：泰國(guó)金融危機(jī)中的國(guó)際收支調(diào)節(jié) 64第三節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論n國(guó)際收支彈性論國(guó)際收支彈性論n國(guó)際收支乘數(shù)論國(guó)際收支乘數(shù)論n國(guó)際收支吸收論國(guó)際收支吸收論n國(guó)際收支貨幣論國(guó)際收支貨幣論 65一、彈性論n3030年代英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊年代英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊 羅賓遜提出，適用于羅賓遜提出，適用于3030年代大蕭條時(shí)，供給過(guò)剩，需求不足的世界年代大蕭條時(shí)，供給過(guò)剩，需求不足的世

37、界經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境n彈性的基本概念彈性的基本概念n馬歇爾勒納條件馬歇爾勒納條件nJ J效應(yīng)效應(yīng) 66（1）彈性分析的基本概念n進(jìn)口商品的需求彈性進(jìn)口商品的需求彈性Em=進(jìn)口商品需求量的變動(dòng)率/進(jìn)口商品價(jià)格變動(dòng)率n出口商品的需求彈性出口商品的需求彈性Ex=出口商品需求量的變動(dòng)率/出口商品價(jià)格的變動(dòng)率n進(jìn)口商品的供給彈性進(jìn)口商品的供給彈性Sm =進(jìn)口商品供給量的變動(dòng)率/進(jìn)口商品價(jià)格的 變動(dòng)率n出口商品的供給彈性出口商品的供給彈性Sx=出口商品供給量的變動(dòng)率/出口商品價(jià)格的變動(dòng)率 67彈性論的基本觀點(diǎn)彈性論的基本觀點(diǎn) 貨幣貶值通過(guò)進(jìn)出口商品價(jià)格的相對(duì)變化來(lái)影響貨幣貶值通過(guò)進(jìn)出口商品價(jià)格的相對(duì)變化來(lái)影

38、響本國(guó)進(jìn)出口商品的數(shù)量，在一定的進(jìn)出口需求彈性下，本國(guó)進(jìn)出口商品的數(shù)量，在一定的進(jìn)出口需求彈性下，可以改善貿(mào)易收支，進(jìn)而起到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用。可以改善貿(mào)易收支，進(jìn)而起到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用。 68 （2） 馬歇爾馬歇爾勒納條件勒納條件 FF 馬歇爾馬歇爾勒納條件的勒納條件的研究?jī)?nèi)容研究?jī)?nèi)容： 在什么條件下，貨幣貶值才能引起貿(mào)易收支的改善。在什么條件下，貨幣貶值才能引起貿(mào)易收支的改善。 FF 馬歇爾馬歇爾勒納條件的勒納條件的研究思路研究思路： （1 1）由貶值引起的進(jìn)出口商品的單位價(jià)格的變化。）由貶值引起的進(jìn)出口商品的單位價(jià)格的變化。 （2 2）由進(jìn)出口商品單位價(jià)格變化引起的商品數(shù)量的變化。）由

39、進(jìn)出口商品單位價(jià)格變化引起的商品數(shù)量的變化。 貿(mào)易差額貿(mào)易差額= =出口值出口值- -進(jìn)口值進(jìn)口值 出口值出口值= =出口商品單價(jià)出口商品數(shù)量出口商品單價(jià)出口商品數(shù)量 進(jìn)口值進(jìn)口值= =進(jìn)口商品單價(jià)進(jìn)口商品數(shù)量進(jìn)口商品單價(jià)進(jìn)口商品數(shù)量 69 馬歇爾馬歇爾勒納條件是指：勒納條件是指： 貨幣貶值后，只有出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需貨幣貶值后，只有出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和大于求彈性之和大于1，貿(mào)易收支才能改善，即：貨幣貶值改善，貿(mào)易收支才能改善，即：貨幣貶值改善貿(mào)易收支的條件是：貿(mào)易收支的條件是： EM + EX1 70 F 馬歇爾馬歇爾勒納條件勒納條件隱含的假設(shè)隱含的假設(shè) （

40、1 1）只考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品價(jià)格的影響，假設(shè)收）只考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品價(jià)格的影響，假設(shè)收入、其他商品價(jià)格等其它條件不變。入、其他商品價(jià)格等其它條件不變。 （2 2）假設(shè)所有進(jìn)出口商品的供給彈性無(wú)窮大。）假設(shè)所有進(jìn)出口商品的供給彈性無(wú)窮大。 （3 3）貿(mào)易收支最初是平衡的，匯率變化很小。）貿(mào)易收支最初是平衡的，匯率變化很小。 71 （3 3）J J曲線效應(yīng)（貶值的時(shí)滯效應(yīng)）曲線效應(yīng)（貶值的時(shí)滯效應(yīng)） FF 內(nèi)容內(nèi)容 當(dāng)匯率變動(dòng)后，進(jìn)出口額的實(shí)際變動(dòng)情況還當(dāng)匯率變動(dòng)后，進(jìn)出口額的實(shí)際變動(dòng)情況還要取決于進(jìn)出口商品的供給對(duì)價(jià)格的反應(yīng)程度。要取決于進(jìn)出口商品的供給對(duì)價(jià)格的反應(yīng)程度。既使在馬歇爾

41、既使在馬歇爾勒納條件成立的情況下，貨幣貶勒納條件成立的情況下，貨幣貶值也不會(huì)立即改善貿(mào)易收支，而會(huì)有一段時(shí)滯。值也不會(huì)立即改善貿(mào)易收支，而會(huì)有一段時(shí)滯。在貨幣貶值后初期，貿(mào)易收支的逆差不僅不會(huì)縮在貨幣貶值后初期，貿(mào)易收支的逆差不僅不會(huì)縮小，反而會(huì)有所擴(kuò)大。小，反而會(huì)有所擴(kuò)大。 72J曲線n滯后效應(yīng)滯后效應(yīng)A 73 F 產(chǎn)生J曲線效應(yīng)的原因 （1 1）貨幣貶值以前簽訂的貿(mào)易合同較少受）貨幣貶值以前簽訂的貿(mào)易合同較少受貨幣貶值的影響貨幣貶值的影響認(rèn)識(shí)時(shí)滯認(rèn)識(shí)時(shí)滯決策時(shí)滯決策時(shí)滯生產(chǎn)時(shí)滯生產(chǎn)時(shí)滯 （2 2）貨幣貶值后簽訂的貿(mào)易合同要受到時(shí)滯的）貨幣貶值后簽訂的貿(mào)易合同要受到時(shí)滯的影響影響 （3 3）

42、對(duì)貶值的進(jìn)一步預(yù)期可能導(dǎo)致進(jìn)口商加速）對(duì)貶值的進(jìn)一步預(yù)期可能導(dǎo)致進(jìn)口商加速訂貨訂貨 74 （4）貨幣貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響 F 貿(mào)易條件的含義貿(mào)易條件的含義 貿(mào)易條件又稱(chēng)交換比價(jià)，是指出口商品單貿(mào)易條件又稱(chēng)交換比價(jià)，是指出口商品單位價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù)之間的比位價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù)之間的比率。率。 即：即： T = PT = Px x/Pm/Pm T T代表貿(mào)易條件代表貿(mào)易條件 P Px x代表指出口商品單位價(jià)格指數(shù)；代表指出口商品單位價(jià)格指數(shù)； Pm Pm代表指進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù)；代表指進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù)； 75 F 貿(mào)易條件的實(shí)質(zhì)貿(mào)易條件的實(shí)質(zhì) 貿(mào)易條件表示的是一國(guó)貨

43、幣貶值后對(duì)其實(shí)際資源的影響。貿(mào)易條件表示的是一國(guó)貨幣貶值后對(duì)其實(shí)際資源的影響。 FF 貿(mào)易條件改善的前提條件貿(mào)易條件改善的前提條件 S SX XS SM M EX EM ，貿(mào)易條件惡化；貿(mào)易條件惡化； S SX XS SM M EX EM ， 貿(mào)易條件改善；貿(mào)易條件改善； S SX XS SM M = EX EM ， 貿(mào)易條件不變；貿(mào)易條件不變； 在實(shí)際中貶值改善一國(guó)貿(mào)易條件的案例極為罕在實(shí)際中貶值改善一國(guó)貿(mào)易條件的案例極為罕見(jiàn)。見(jiàn)。 76對(duì)彈性論的評(píng)價(jià)F 彈性論的彈性論的理論貢獻(xiàn)理論貢獻(xiàn) 不僅指出了在紙幣流通條件下，可以通過(guò)貨幣貶值不僅指出了在紙幣流通條件下，可以通過(guò)貨幣貶值來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。

44、而且提出了貨幣貶值改善貿(mào)易收支的前來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。而且提出了貨幣貶值改善貿(mào)易收支的前提條件。提條件。FF 彈性論的缺陷彈性論的缺陷 （1 1）只分析了貨幣貶值對(duì)進(jìn)出口的影響，忽略了對(duì)社）只分析了貨幣貶值對(duì)進(jìn)出口的影響，忽略了對(duì)社會(huì)總需求和總支出的影響。會(huì)總需求和總支出的影響。 （2 2）馬歇爾馬歇爾勒納條件的幾個(gè)假設(shè)之間存在著矛盾。勒納條件的幾個(gè)假設(shè)之間存在著矛盾。 （3 3）沒(méi)有分析貨幣貶值對(duì)資本流動(dòng)的影響。）沒(méi)有分析貨幣貶值對(duì)資本流動(dòng)的影響。 77 2020世紀(jì)世紀(jì)3030年代和年代和4040年代成功的將凱恩斯的乘數(shù)理論用于對(duì)年代成功的將凱恩斯的乘數(shù)理論用于對(duì)國(guó)際收支問(wèn)題分析得來(lái)的國(guó)際收支

45、問(wèn)題分析得來(lái)的. .代表人物哈羅德和馬克魯普代表人物哈羅德和馬克魯普. .基本假設(shè)基本假設(shè): : 匯率與價(jià)格不變匯率與價(jià)格不變,僅考慮收入變動(dòng)的影響僅考慮收入變動(dòng)的影響 沒(méi)有資本流動(dòng)沒(méi)有資本流動(dòng)核心思想核心思想:在匯率與價(jià)格不變時(shí)在匯率與價(jià)格不變時(shí),進(jìn)口支出是國(guó)民收入的函數(shù)進(jìn)口支出是國(guó)民收入的函數(shù),自主性自主性進(jìn)口的變動(dòng)通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)引起國(guó)民收入變動(dòng)進(jìn)口的變動(dòng)通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)引起國(guó)民收入變動(dòng),從而影響進(jìn)口從而影響進(jìn)口支出支出,調(diào)節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)國(guó)際收支. 78基本內(nèi)容基本內(nèi)容:一國(guó)可以通過(guò)需求管理政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支一國(guó)可以通過(guò)需求管理政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支 逆差時(shí)逆差時(shí): : 實(shí)行緊縮性的財(cái)政貨幣政策實(shí)行緊縮

46、性的財(cái)政貨幣政策 順差時(shí)順差時(shí): : 實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政貨幣政策實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政貨幣政策通過(guò)收入變動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的效果通過(guò)收入變動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的效果,取決于邊際進(jìn)口傾取決于邊際進(jìn)口傾向向(m)的大小的大小,亦取決于進(jìn)口需求收入彈性和一國(guó)開(kāi)放度亦取決于進(jìn)口需求收入彈性和一國(guó)開(kāi)放度的高低的高低.（附：推導(dǎo)過(guò)程附：推導(dǎo)過(guò)程） 79 附附: :推導(dǎo)過(guò)程如下推導(dǎo)過(guò)程如下: : 凱恩斯模型凱恩斯模型: 不考慮資本流動(dòng)時(shí)不考慮資本流動(dòng)時(shí): 可見(jiàn)可見(jiàn),逆差時(shí)逆差時(shí),壓縮壓縮I、G, 順差時(shí)順差時(shí),擴(kuò)張擴(kuò)張I、G.)(0011MXGICYmc00001()()mc mB XM mYX MC I G X M 80三

47、、吸收論n西德尼西德尼 亞力山大亞力山大19521952年提出，著重考察總收年提出，著重考察總收入與總支出對(duì)國(guó)際收支的影響入與總支出對(duì)國(guó)際收支的影響n基本理論基本理論n政策主張政策主張 81吸收論的基本理論吸收論的基本理論 吸收論從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的國(guó)民收入方程式入手，著重考察總吸收論從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的國(guó)民收入方程式入手，著重考察總收入與總支出對(duì)國(guó)際收支的影響，并在此基礎(chǔ)上，提出了調(diào)節(jié)國(guó)際收入與總支出對(duì)國(guó)際收支的影響，并在此基礎(chǔ)上，提出了調(diào)節(jié)國(guó)際收支的相應(yīng)政策主張。收支的相應(yīng)政策主張。 Y = E = C + I（封閉條件下國(guó)民收入方程式）（封閉條件下國(guó)民收入方程式） 上式中上式中Y、E、C、I分別表示

48、國(guó)民收入、國(guó)民支出、消費(fèi)支出和分別表示國(guó)民收入、國(guó)民支出、消費(fèi)支出和投資支出。投資支出。 Y = C + I + X M（開(kāi)放條件下國(guó)民收入方程式）開(kāi)放條件下國(guó)民收入方程式） X M = Y (C + I) B = Y - A 82將吸收分為自發(fā)吸收和引致吸收將吸收分為自發(fā)吸收和引致吸收nA = D + aYn其中其中a是邊際吸收傾向，是邊際吸收傾向，D是自發(fā)吸收，是自發(fā)吸收，aY是引致是引致吸收。吸收。n TB = YA = (1-a) YDn 貨幣貶值的效應(yīng)取決于什么？貨幣貶值的效應(yīng)取決于什么？1-a，Y，Dn貶值改善國(guó)際收支的條件：貶值改善國(guó)際收支的條件： (1-a) Y D 83 吸收

49、論認(rèn)為，貨幣貶值對(duì)國(guó)際收支的作用取決于吸收論認(rèn)為，貨幣貶值對(duì)國(guó)際收支的作用取決于以下兩個(gè)因素：以下兩個(gè)因素： （1 1）必須有閑置資源的存在，）必須有閑置資源的存在，這樣貶值后閑置資源流入出口品生產(chǎn)部門(mén)，出口才能擴(kuò)大。否則貶值只會(huì)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)的上漲而不會(huì)引起國(guó)際收支的改善。 （2 2）出口擴(kuò)大會(huì)引起國(guó)民收入和國(guó)內(nèi)吸收同時(shí)增加，）出口擴(kuò)大會(huì)引起國(guó)民收入和國(guó)內(nèi)吸收同時(shí)增加，只有當(dāng)邊際吸收傾向小于1，即吸收的增長(zhǎng)小于收入的增長(zhǎng)，貶值才能最終改善國(guó)際收支。 84 根據(jù)上述理論公式，吸收論認(rèn)為：國(guó)際收支不平衡的原因根據(jù)上述理論公式，吸收論認(rèn)為：國(guó)際收支不平衡的原因是總收入和總支出的不平衡。因此可以通過(guò)改

50、變總收入和總支出是總收入和總支出的不平衡。因此可以通過(guò)改變總收入和總支出的政策（即支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策）來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。的政策（即支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策）來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。 在非充分就業(yè)的情況下，可以通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)、增加總收入在非充分就業(yè)的情況下，可以通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)、增加總收入的方法來(lái)改善國(guó)際收支逆差；的方法來(lái)改善國(guó)際收支逆差； 在充分就業(yè)的情況下，只有通過(guò)減少總吸收來(lái)改善國(guó)際收在充分就業(yè)的情況下，只有通過(guò)減少總吸收來(lái)改善國(guó)際收支逆差。支逆差。吸收論的政策主張吸收論的政策主張 85吸收論和彈性論的比較吸收論和彈性論的比較 86吸收論關(guān)于貨幣貶值的效應(yīng)分析吸收論關(guān)于貨幣貶值的效應(yīng)分析n吸收分

51、析理論認(rèn)為貨幣貶值對(duì)于國(guó)際收支的影響吸收分析理論認(rèn)為貨幣貶值對(duì)于國(guó)際收支的影響取決于三個(gè)因素：一、貶值對(duì)于總收入的影響；取決于三個(gè)因素：一、貶值對(duì)于總收入的影響；二、貶值對(duì)于總支出的影響；三、總收入變化對(duì)二、貶值對(duì)于總支出的影響；三、總收入變化對(duì)于總支出的影響。貨幣貶值通過(guò)收入效應(yīng)與支出于總支出的影響。貨幣貶值通過(guò)收入效應(yīng)與支出效應(yīng)來(lái)共同影響國(guó)際收支的平衡。效應(yīng)來(lái)共同影響國(guó)際收支的平衡。n收入效應(yīng)：閑置資源效應(yīng)、貿(mào)易條件效應(yīng)、資源收入效應(yīng)：閑置資源效應(yīng)、貿(mào)易條件效應(yīng)、資源配置效應(yīng)配置效應(yīng)n支出效應(yīng)：現(xiàn)金余額效應(yīng)、收入再分配效應(yīng)、貨支出效應(yīng)：現(xiàn)金余額效應(yīng)、收入再分配效應(yīng)、貨幣錯(cuò)覺(jué)效應(yīng)幣錯(cuò)覺(jué)效應(yīng)

52、87貨幣貶值的收入效應(yīng)貨幣貶值的收入效應(yīng)n閑置資源效應(yīng)閑置資源效應(yīng)n貿(mào)易條件效應(yīng)貿(mào)易條件效應(yīng)n資源配置效應(yīng)資源配置效應(yīng) 88閑置資源效應(yīng)n貨幣貶值導(dǎo)致出口增加、進(jìn)口減少。在存在資貨幣貶值導(dǎo)致出口增加、進(jìn)口減少。在存在資源閑置的情況下，國(guó)內(nèi)總產(chǎn)出、總收入增加。源閑置的情況下，國(guó)內(nèi)總產(chǎn)出、總收入增加。由于是閑置資源投入到生產(chǎn)中去，從而收入的由于是閑置資源投入到生產(chǎn)中去，從而收入的增加是實(shí)際收入的增加而非名義收入的增加，增加是實(shí)際收入的增加而非名義收入的增加，對(duì)于總支出的增加作用不大。對(duì)于總支出的增加作用不大。 89貿(mào)易條件效應(yīng)n貿(mào)易條件是指單位進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)之比，反映貿(mào)易條件是指單位進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)

53、之比，反映一國(guó)出口一定數(shù)量的商品換回進(jìn)口商品的數(shù)量。一國(guó)出口一定數(shù)量的商品換回進(jìn)口商品的數(shù)量。貿(mào)易條件改善是指，出口一定數(shù)量的商品換回貿(mào)易條件改善是指，出口一定數(shù)量的商品換回更多數(shù)量的商品。吸收分析理論認(rèn)為貶值會(huì)帶更多數(shù)量的商品。吸收分析理論認(rèn)為貶值會(huì)帶來(lái)貿(mào)易條件的惡化，并可能帶來(lái)國(guó)際收支的惡來(lái)貿(mào)易條件的惡化，并可能帶來(lái)國(guó)際收支的惡化。化。 90資源配置效應(yīng)n吸收分析理論認(rèn)為，雖然貶值會(huì)惡化貿(mào)易條件，吸收分析理論認(rèn)為，雖然貶值會(huì)惡化貿(mào)易條件，但由于貶值影響資源配置，在貶值過(guò)程中，資但由于貶值影響資源配置，在貶值過(guò)程中，資源從生產(chǎn)率較低的部門(mén)向生產(chǎn)率較高的部門(mén)轉(zhuǎn)源從生產(chǎn)率較低的部門(mén)向生產(chǎn)率較高的

54、部門(mén)轉(zhuǎn)移，生產(chǎn)率的提高抵消了貿(mào)易條件的惡化，結(jié)移，生產(chǎn)率的提高抵消了貿(mào)易條件的惡化，結(jié)果是提高了實(shí)際收入。特別是在匯率高估和外果是提高了實(shí)際收入。特別是在匯率高估和外貿(mào)管制下，微觀經(jīng)濟(jì)扭曲、資源配置效率低下貿(mào)管制下，微觀經(jīng)濟(jì)扭曲、資源配置效率低下的情況下，貶值帶來(lái)的資源配置效應(yīng)會(huì)更明顯。的情況下，貶值帶來(lái)的資源配置效應(yīng)會(huì)更明顯。 91貨幣貶值的支出效應(yīng)貨幣貶值的支出效應(yīng)n現(xiàn)金余額效應(yīng)現(xiàn)金余額效應(yīng)n收入再分配效應(yīng)收入再分配效應(yīng)n貨幣錯(cuò)覺(jué)效應(yīng)貨幣錯(cuò)覺(jué)效應(yīng) 92現(xiàn)金余額效應(yīng)n現(xiàn)金余額是指人們以實(shí)際貨幣形式持有的固定比例的現(xiàn)金余額是指人們以實(shí)際貨幣形式持有的固定比例的實(shí)際收入。如果現(xiàn)金余額因?yàn)閮r(jià)格上漲

55、而受損失，人實(shí)際收入。如果現(xiàn)金余額因?yàn)閮r(jià)格上漲而受損失，人們就會(huì)減少實(shí)際收入下的支出以及出售資產(chǎn)或證券，們就會(huì)減少實(shí)際收入下的支出以及出售資產(chǎn)或證券，以維持相對(duì)固定的現(xiàn)金余額水平。以維持相對(duì)固定的現(xiàn)金余額水平。n在貨幣貶值而引發(fā)價(jià)格上漲的情況下，實(shí)際現(xiàn)金余額在貨幣貶值而引發(fā)價(jià)格上漲的情況下，實(shí)際現(xiàn)金余額效應(yīng)使得人們減少消費(fèi)或賣(mài)出金融資產(chǎn)。減少支出意效應(yīng)使得人們減少消費(fèi)或賣(mài)出金融資產(chǎn)。減少支出意味著支出相對(duì)于收入的減少，人們賣(mài)出證券將間接提味著支出相對(duì)于收入的減少，人們賣(mài)出證券將間接提高利率，抑制了企業(yè)投資與居民消費(fèi)。高利率，抑制了企業(yè)投資與居民消費(fèi)。 93收入再分配效應(yīng)n在貨幣貶值引發(fā)通貨膨脹

56、的情況下，會(huì)使得收在貨幣貶值引發(fā)通貨膨脹的情況下，會(huì)使得收入從較高邊際支出的經(jīng)濟(jì)單位向較低邊際支出入從較高邊際支出的經(jīng)濟(jì)單位向較低邊際支出的經(jīng)濟(jì)單位轉(zhuǎn)移。也就是從工資收入階層向利的經(jīng)濟(jì)單位轉(zhuǎn)移。也就是從工資收入階層向利潤(rùn)收入階層的再分配。而后者的邊際消費(fèi)傾向潤(rùn)收入階層的再分配。而后者的邊際消費(fèi)傾向低于前者的邊際消費(fèi)傾向，從而降低總支出。低于前者的邊際消費(fèi)傾向，從而降低總支出。 94貨幣錯(cuò)覺(jué)效應(yīng)n是指人們較多重視貨幣價(jià)格而較少重視貨幣收是指人們較多重視貨幣價(jià)格而較少重視貨幣收入的心理現(xiàn)象。當(dāng)貶值帶來(lái)價(jià)格上漲時(shí)，即使入的心理現(xiàn)象。當(dāng)貶值帶來(lái)價(jià)格上漲時(shí)，即使人們的貨幣收入同比例提高，人們?nèi)匀贿x擇較人

57、們的貨幣收入同比例提高，人們?nèi)匀贿x擇較少消費(fèi)。從而，貶值會(huì)帶來(lái)支出的減少。少消費(fèi)。從而，貶值會(huì)帶來(lái)支出的減少。 954、貨幣論n貨幣分析法是貨幣分析法是7070年代興起的，建立在貨幣主義年代興起的，建立在貨幣主義學(xué)說(shuō)基礎(chǔ)上的國(guó)際收支失衡的分析方法。學(xué)說(shuō)基礎(chǔ)上的國(guó)際收支失衡的分析方法。n三個(gè)基本假定三個(gè)基本假定n基本理論基本理論n對(duì)貨幣貶值的分析對(duì)貨幣貶值的分析n政策主張政策主張n對(duì)貨幣論的評(píng)論對(duì)貨幣論的評(píng)論 96三個(gè)基本假定n在充分就業(yè)的情況下，實(shí)際貨幣需求是收入和在充分就業(yè)的情況下，實(shí)際貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)利率的穩(wěn)定函數(shù)n從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣供給不從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣需求

58、是穩(wěn)定的，貨幣供給不影響實(shí)物產(chǎn)量影響實(shí)物產(chǎn)量n貿(mào)易商品的價(jià)格是由世界市場(chǎng)決定的，從長(zhǎng)期貿(mào)易商品的價(jià)格是由世界市場(chǎng)決定的，從長(zhǎng)期來(lái)看，一國(guó)的價(jià)格水平和利率水平接近世界市來(lái)看，一國(guó)的價(jià)格水平和利率水平接近世界市場(chǎng)水平場(chǎng)水平 97基本理論nM Ms s=M=Md dnM Md d =Pf(Y,i) =Pf(Y,i)pP為價(jià)格水平，Y為國(guó)民收入，i為利率nM Ms s=m(D+R)=m(D+R)pD為國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)基數(shù)，R為外國(guó)貨幣供應(yīng)基數(shù)，以國(guó)際儲(chǔ)備為代表，m為乘數(shù)nm=1, R= Mm=1, R= Md d -D -D 98基本理論n國(guó)際收支是一個(gè)貨幣現(xiàn)象國(guó)際收支是一個(gè)貨幣現(xiàn)象n國(guó)際收支逆差，實(shí)際上

59、就是國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量超國(guó)際收支逆差，實(shí)際上就是國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量超過(guò)了國(guó)內(nèi)貨幣需求量過(guò)了國(guó)內(nèi)貨幣需求量n國(guó)際收支問(wèn)題，實(shí)際上反映了實(shí)際貨幣余額對(duì)國(guó)際收支問(wèn)題，實(shí)際上反映了實(shí)際貨幣余額對(duì)名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過(guò)程名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過(guò)程 99貨幣論對(duì)貨幣貶值的分析n一價(jià)率一價(jià)率pMd=Epf(Y,i)，E為匯率，P為外國(guó)的價(jià)格水平p當(dāng)本國(guó)貨幣貶值，E上升，國(guó)內(nèi)價(jià)格上升，從而使得凈出口增加。p貶值，導(dǎo)致價(jià)格上升，實(shí)際貨幣余額減少，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)具有緊縮作用。 100政策主張n所有國(guó)際收支不平衡，本質(zhì)上都是貨幣的原因，因此，所有國(guó)際收支不平衡，本質(zhì)上都是貨幣的原因，因此，國(guó)際收支不平衡可以通過(guò)貨幣政策解決國(guó)際收

60、支不平衡可以通過(guò)貨幣政策解決n貨幣政策即貨幣供給政策，膨脹性的貨幣政策可以減貨幣政策即貨幣供給政策，膨脹性的貨幣政策可以減少?lài)?guó)際收支順差，緊縮性的貨幣政策可以減少?lài)?guó)際收少?lài)?guó)際收支順差，緊縮性的貨幣政策可以減少?lài)?guó)際收支逆差支逆差n為平衡國(guó)際收支而采取的貨幣貶值、進(jìn)口限額等，只為平衡國(guó)際收支而采取的貨幣貶值、進(jìn)口限額等，只有當(dāng)它們的作用是提高貨幣需求，尤其是提高國(guó)內(nèi)價(jià)有當(dāng)它們的作用是提高貨幣需求，尤其是提高國(guó)內(nèi)價(jià)格水平時(shí)，才能改善國(guó)際收支格水平時(shí)，才能改善國(guó)際收支 101對(duì)貨幣論的評(píng)價(jià)n貨幣論假定貨幣需求是收入與利率的穩(wěn)定函數(shù)，如果不穩(wěn)定則國(guó)際貨幣論假定貨幣需求是收入與利率的穩(wěn)定函數(shù)，如果不穩(wěn)定則