宏觀經(jīng)濟(jì)展望和政策方向

1、宏觀經(jīng)濟(jì)展望和政策方向一、2011年我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)為2012年奠定良好基礎(chǔ)2011年，在國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲壓力加大、國(guó)際經(jīng)濟(jì)持續(xù)動(dòng)蕩的情況下，我國(guó)將 穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首耍任務(wù)，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的 貨幣政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增k由政策刺激向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變，較為穩(wěn)妥地處 理了控物價(jià)、穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，國(guó)民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出增長(zhǎng)較快、物價(jià)冋 落、結(jié)構(gòu)調(diào)整取得進(jìn)展的良好態(tài)勢(shì)，鞏固和擴(kuò)大了應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)沖擊 的成果。預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)9.2%,居民消費(fèi)價(jià)格上漲5.3%, 失業(yè)率穩(wěn)定在4.1%左右，經(jīng)常項(xiàng)目順差占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重回落到 2.5%左右。一是物價(jià)漲幅見(jiàn)頂回落。按照控制貨幣、

2、發(fā)展生產(chǎn)、保障供 應(yīng)、搞活流通、加強(qiáng)監(jiān)管、安定民生的要求，中央出臺(tái)了一系列有針對(duì)性 的措施。2010年四季度以來(lái)，9次提高存款準(zhǔn)備金率共4.5個(gè)百分點(diǎn)，5 次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率共1. 25個(gè)百分點(diǎn)，2011年11月份廣義貨幣同比增 長(zhǎng)12.7%,狹義貨幣增長(zhǎng)7.8%。同時(shí)，受國(guó)際大宗商品價(jià)格回落的影響, 輸入性通脹壓力減弱。我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格7月份達(dá)到同比上漲6. 5%的峰 值后，漲幅呈現(xiàn)冋落趨勢(shì)，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格也開始高位冋落。商品房 限購(gòu)政策和上海、重慶房產(chǎn)稅試點(diǎn)，使房地產(chǎn)投資需求得到抑制，限購(gòu)城 市房?jī)r(jià)漲幅冇所減慢，部分城市房?jī)r(jià)開始下跌，按照商甜房銷售額和商品 房銷售面積計(jì)算的全國(guó)平均房

3、價(jià)漲幅從2011年7月份開始逐月回落。從 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)波動(dòng)的周期來(lái)判斷，始于2009年8月的這一輪物價(jià)上升 期的峰值已過(guò)，其后將逐步冋落。居民消費(fèi)價(jià)格上漲水平雖超出年初4% 的預(yù)期冃標(biāo)，但仍然處于溫和可控狀態(tài)。二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于合理區(qū)間。 經(jīng)濟(jì)減速是抑制物價(jià)上漲必然付出的代價(jià)。2011年，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)減速，沒(méi)有 出現(xiàn)大的起落，一、二、三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)9.7%、9.5%和 9.1%,預(yù)計(jì)四季度為8.8%,全年增長(zhǎng)9.2%左右，略高于9%左右的潛 在增長(zhǎng)水平。三人需求也不同程度出現(xiàn)下降。前11個(gè)月，固定資產(chǎn)投資（不 含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)24.5%,增速與上年同期大體持平,實(shí)際增長(zhǎng)16.9%,

4、低于上年同期3. 9個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)及房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)較快。受汽車購(gòu)置 稅等補(bǔ)貼政策退岀的影響，全社會(huì)消費(fèi)品零售額實(shí)際增長(zhǎng)11.4%,比上年 同期回落3. 6個(gè)百分點(diǎn)。出口增長(zhǎng)21.1%,比上年同期低10. 7個(gè)百分點(diǎn), 但占國(guó)際市場(chǎng)的份額進(jìn)一步提高。三是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得一定進(jìn)展。從區(qū) 域結(jié)構(gòu)看，中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯加快，1-9月，全國(guó)經(jīng)濟(jì)增速超 過(guò)13%的18個(gè)省區(qū)中，東部地區(qū)僅有3個(gè)，除天津外，增速前10名的均 來(lái)自中西部地區(qū)。從城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)看，得益于農(nóng)民工工資增長(zhǎng)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上 漲、各項(xiàng)惠農(nóng)政策實(shí)施，2010年以來(lái)，農(nóng)村現(xiàn)金收入和純收入增幅高于城 鎮(zhèn)居民可支配收入，城鄉(xiāng)相對(duì)收入差距縮小。

5、從需求結(jié)構(gòu)看，貿(mào)易順差不 斷減少，內(nèi)外平衡的狀況有所改善。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，新能源、互聯(lián)網(wǎng)等新 興產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，信息服務(wù)、文化等高端服務(wù)業(yè)提速。二、2012年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的主要問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前，世界環(huán)境更趨復(fù)朵多變，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展屮，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、收入 差距人、自主創(chuàng)新能力弱、資源環(huán)境約束強(qiáng)化、結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力人等不穩(wěn) 定、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問(wèn)題仍然存在，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中又出現(xiàn)了一些 引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行的新問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，國(guó)際經(jīng) 濟(jì)環(huán)境趨于惡化。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更加暗淡，我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨巨 人的壓力。各國(guó)刺激需求增長(zhǎng)的政策空間有限，發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)規(guī)模高且不 可持續(xù)，財(cái)政政策處

6、于緊縮狀態(tài)，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，貨幣政策幾乎沒(méi)有效 果。新興經(jīng)濟(jì)體面對(duì)通貨膨脹的壓力，難以輕易放松其經(jīng)濟(jì)政策。貿(mào)易保 護(hù)主義嚴(yán)重，部分國(guó)家為保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和增加就業(yè)，實(shí)施更多的貿(mào)易保護(hù) 主義措施，對(duì)本國(guó)貨幣匯率實(shí)施干預(yù)。全球新增長(zhǎng)點(diǎn)尚不明朗，新能源、 生物、新材料等新型產(chǎn)業(yè)技術(shù)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性突破，對(duì)經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)作用還未出 現(xiàn)，傳統(tǒng)制造業(yè)普遍存在產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象。各國(guó)面臨著巨大的政治和社會(huì) 壓力，無(wú)法實(shí)施冇利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，如金融體系改革、社 會(huì)福利制度改革等。按照聯(lián)合國(guó)的最新預(yù)測(cè)，2012年世界經(jīng)濟(jì)增速將從 2010的4%和2011的2.8%下滑至2.6%以下，其中美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 1.7%,和

7、2011年持平；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能從2011年的1.6%降至零增長(zhǎng)； 日本經(jīng)濟(jì)雖有所恢復(fù)，但仍然低迷。其次，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行困難加大。 在原材料價(jià)格上漲和資金偏緊的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是屮小企業(yè)的利潤(rùn) 減少，經(jīng)營(yíng)困難，活力不足，對(duì)就業(yè)帶來(lái)壓力。一是在貨幣政策收緊過(guò)程 中，金融企業(yè)定價(jià)能力明顯增強(qiáng)，實(shí)際貸款利率和實(shí)體企業(yè)融資成本不斷 上升，對(duì)實(shí)體企業(yè)形成擠壓，2011年前三季度，上市金融類企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng) 27%以上，而非金融類上市企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)不到18%。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的上 游行業(yè)相對(duì)下游行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快，上游企業(yè)大多是壟斷行業(yè)，其初級(jí)產(chǎn) 品的成木上升基木通過(guò)價(jià)格上漲轉(zhuǎn)嫁到下游行業(yè)，導(dǎo)致下游行業(yè)利潤(rùn)減

8、少，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，利潤(rùn)基本集中在資源性行業(yè)中。三是大企業(yè)利 用其容易以較低成本獲得資金的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮影子銀行的作用，以更高成本 對(duì)其關(guān)聯(lián)中小企業(yè)提供資金，對(duì)中小企業(yè)的利潤(rùn)形成擠壓。此外，由于經(jīng) 濟(jì)增長(zhǎng)放緩，特別是出口減慢，部分行業(yè)如紡織、家電、鋼鐵等高度依賴 出口和投資的行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩。再次，成本推動(dòng)型物價(jià)上漲長(zhǎng)期化。勞動(dòng)力、 土地、能源資源、環(huán)境等成本推動(dòng)因素對(duì)物價(jià)上漲的影響趨于長(zhǎng)期化。隨 著人口結(jié)構(gòu)的變化和劉易斯拐點(diǎn)的到來(lái)，我國(guó)低端勞動(dòng)力工資進(jìn)入上升 期。電、水、天然氣的價(jià)格和環(huán)保收費(fèi)長(zhǎng)期偏低，也需要進(jìn)行調(diào)整。我國(guó) 現(xiàn)行的小農(nóng)家庭經(jīng)營(yíng)方式使農(nóng)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高較慢，耕地資源持續(xù)減 少，穩(wěn)定

9、和提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)量難度加大大，難以滿足因城市化率提高和農(nóng)民生 活水平改善對(duì)食詁的需求.農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲壓力持續(xù)存在。第四，金融財(cái) 政的風(fēng)險(xiǎn)和隱患增加。當(dāng)前，金融財(cái)政領(lǐng)域潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患比較突出。一 是金融資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)快，缺乏有效監(jiān)管，部分 資產(chǎn)質(zhì)量不高；二是民間借貸風(fēng)險(xiǎn)，部分地區(qū)金融秩序混亂，非法集資現(xiàn) 象突出，違約現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；三是地方融資平臺(tái)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，地方政府融資 平臺(tái)負(fù)債總額超過(guò)10萬(wàn)億，大多依靠土地收入支撐償還，2012年將迎來(lái) 還款高峰，一旦建設(shè)工地價(jià)格下跌過(guò)大和經(jīng)濟(jì)下滑過(guò)快，局部地區(qū)會(huì)面臨 一定償付壓力；四是房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，如果房?jī)r(jià)較大幅度下降，銀行、地方政 府都將面臨

10、巨大資金壓力。這些風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在的問(wèn)題相互作用，處 理不好將影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使?jié)撛诘娘L(fēng)險(xiǎn)變?yōu)閲?yán)峻的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。三、2012年我國(guó)宏觀調(diào)控政策取向面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新情況等新問(wèn)題，2012 年，我國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)處理好保持 經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn) 較快發(fā)展，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，保持就業(yè)和社會(huì)大局穩(wěn)定，在轉(zhuǎn)變 經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式上取得新進(jìn)展，在深化改革開放上取得新突破，切實(shí)防范和 化解風(fēng)險(xiǎn)，為黨的十八大召開創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境。1繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策，以結(jié)構(gòu)性減稅提高經(jīng)濟(jì)活力。積極的財(cái)政政 策特別是

11、加人結(jié)構(gòu)性減稅力度，是應(yīng)對(duì)需求收縮、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的重 要舉措。預(yù)計(jì)2012年中央財(cái)政赤字規(guī)模與上年基本持平，為9000億元左 右?？紤]到地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)增加和可支配財(cái)力有所下降，中央財(cái)政可代 地方發(fā)行3000億元地方債并納入地方預(yù)算。積極財(cái)政政策的執(zhí)行重點(diǎn)由 政府?dāng)U大開支轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性減稅，切實(shí)落實(shí)對(duì)小微企業(yè)的減稅政策，進(jìn)一步 加大對(duì)小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的支持丿j度；降低服務(wù)業(yè)的營(yíng)業(yè)稅稅負(fù)水平，促 進(jìn)專業(yè)化細(xì)分結(jié)構(gòu)升級(jí)；加快部分服務(wù)業(yè)的增值稅擴(kuò)大范圍試點(diǎn)，解決現(xiàn) 行營(yíng)業(yè)稅重復(fù)征收問(wèn)題；資源稅由原油、天然氣擴(kuò)至煤炭等重要資源，同 時(shí)通過(guò)適當(dāng)降低部分行業(yè)增值稅稅率，穩(wěn)定稅負(fù)總水平。2繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣

12、政策，完善貨幣政策操作。穩(wěn)健的貨幣政策是兼顧 穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定物價(jià)總水平的必然要求。2012年m2增長(zhǎng)目標(biāo)可設(shè)定 在14%左右，社會(huì)融資總量增長(zhǎng)規(guī)模控制在14萬(wàn)億元左右。信貸資金會(huì) 加大對(duì)農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的支持，防止半拉子工程。 不斷完善貨幣政策的操作，推進(jìn)利率市場(chǎng)化，改變貸款利率和民間借款利 率、存款利率與理財(cái)產(chǎn)品利率間的巨大差距，必要時(shí)可通過(guò)利率的非對(duì)稱 操作來(lái)緩解這一差距。建立適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)和債券市場(chǎng)，著 力緩解中小企業(yè)融資難和融資貴的問(wèn)題。3加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，毫不放松地抓好農(nóng)業(yè)。擴(kuò)大內(nèi)需是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的首要任務(wù)，也是防范和化解金融財(cái)政出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的必要條件

13、。要合理增加 城鄉(xiāng)居民特別是低收入群眾收入，拓寬和開發(fā)消費(fèi)領(lǐng)域，促進(jìn)居民文化、 旅游、健身、養(yǎng)老、家政等服務(wù)消費(fèi)；要保持適度投資規(guī)模，重點(diǎn)抓好在 建和續(xù)建工程，確保國(guó)家已經(jīng)批準(zhǔn)開工的在建水利、鐵路、重大裝備等項(xiàng) 目資金需求。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)是增加就業(yè)、緩解資源環(huán)境壓力、完成節(jié) 能減排目標(biāo)的基礎(chǔ)。要堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；改造提 升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加快重點(diǎn)能源生產(chǎn)基地和輸送通道建設(shè)；發(fā)展服務(wù)業(yè)特別是 現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，壯大文化產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)文化事業(yè)蓬勃發(fā)展。促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展 特別是糧食穩(wěn)泄增產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展和穩(wěn)定物價(jià)的基礎(chǔ)條件。合理提高農(nóng) 產(chǎn)品收購(gòu)價(jià)格，調(diào)動(dòng)農(nóng)民生產(chǎn)積極性；加大財(cái)政對(duì)農(nóng)業(yè)的扶持力度

14、，將農(nóng) 業(yè)財(cái)政預(yù)算優(yōu)先用于水利等農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，夯實(shí)農(nóng)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)；積極 開展“農(nóng)超對(duì)接”，暢通鮮活農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸“綠色通道”，改善農(nóng)產(chǎn)品渡通狀 況，降低農(nóng)產(chǎn)品流通成木。4能源價(jià)格體系改革是2012年體制改革的重點(diǎn)領(lǐng)域。多年來(lái)，能源產(chǎn)業(yè) 市場(chǎng)化改革滯后對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的沖擊越來(lái)越人，價(jià)格偏低導(dǎo)致資源使用浪 費(fèi)，能源約束不斷強(qiáng)化，油荒、氣荒、電荒頻繁發(fā)生。應(yīng)抓住我國(guó)物價(jià)處 于周期性下降階段的機(jī)遇，加快我國(guó)能源市場(chǎng)化改革，完善電力價(jià)格形成 機(jī)制，調(diào)整成品油價(jià)格形成機(jī)制，建議一旦居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)低于3%, 就啟動(dòng)能源資源的價(jià)格改革進(jìn)程。5促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸正常發(fā)展軌道是 改善民生的重耍任務(wù)。目前，我國(guó)已經(jīng)形成

15、地方財(cái)政高度依賴土地和房地 產(chǎn)的格局，銀行和民間信貸也深深介入了房地產(chǎn)，房地產(chǎn)已成為加劇貧富 兩極分化的重要因素。口本、美國(guó)等國(guó)家房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫引發(fā)經(jīng)濟(jì)金融危 機(jī)的教訓(xùn)表明，過(guò)于寬松的貨幣政策和投機(jī)性購(gòu)房占比過(guò)高，必將帶來(lái)房 地產(chǎn)泡沫，最終引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)；但短期內(nèi)，如果房地產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)銷售 大幅下降，也會(huì)打破財(cái)政、金融的脆弱穩(wěn)定狀態(tài)，形成系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 要促使房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸正常發(fā)展軌道，切實(shí)發(fā)揮好住房的居住功能，需要 實(shí)行中性住房金融政策，嚴(yán)格限制投機(jī)、投資住房比重。短期內(nèi)，應(yīng)繼續(xù) 實(shí)行限購(gòu)政策，同時(shí)，應(yīng)逐步改革財(cái)稅制度，加快推出房產(chǎn)稅，更多地用 經(jīng)濟(jì)手段調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)。四、2012年中國(guó)

16、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)展望依據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本條件和我國(guó)宏觀調(diào)控政策的基本取向，2012年， 我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)小幅回落，國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于軟著陸之中，財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn) 仍在可控范圍內(nèi)。1 經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)小幅放緩，不會(huì)出現(xiàn)硬著陸的局面從出口看，世界經(jīng)濟(jì)下 行風(fēng)險(xiǎn)加大，多國(guó)家對(duì)人民幣不斷施壓，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力、資源等成本增加， 屮小企業(yè)經(jīng)營(yíng)怵i難，些國(guó)家冇意識(shí)冇組織地對(duì)我海外資源利用、領(lǐng)土安 全等核心利益進(jìn)行打壓，出口將明顯減慢。但是，我對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家出口的依 賴程度逐步降低，在發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)明顯好于發(fā)達(dá)國(guó)家的情況下,我國(guó)出 口仍將保持一定增長(zhǎng)；我國(guó)一般貿(mào)易出口已明顯高于加工貿(mào)易，表明我國(guó) 對(duì)外貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)正在順利進(jìn)行，出口

17、競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。預(yù)計(jì)2012年出口增 長(zhǎng)12%左右，進(jìn)口增長(zhǎng)15%左右，比2011年分別下降近10個(gè)點(diǎn)；貿(mào)易 順差1300億美元左右，比2011年減少250億美元，下拉經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0. 3個(gè) 百分點(diǎn)左右。從投資看，2011年投資能保持較快增長(zhǎng)，得益于分別占投資 總額35%和25%左右的制造業(yè)和房地產(chǎn)投資的高增長(zhǎng)，2012年固定資產(chǎn) 投資將有所回落。我國(guó)制造業(yè)投資與出口增長(zhǎng)較為密切，出口下降會(huì)抑制 制造業(yè)投資增長(zhǎng)，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、利潤(rùn)增幅下降、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩 也會(huì)影響投資，2012年制造業(yè)投資預(yù)計(jì)增長(zhǎng)20%左右，低于上年10個(gè)百 分點(diǎn)左右。房地產(chǎn)限購(gòu)政策尚不會(huì)放松，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資難度較大， 待售

18、面積處丁較高水平，意味著商品房投資將會(huì)明顯放慢，保障性住房建 設(shè)數(shù)量比2011年減少300萬(wàn)套，也影響住房投資，2012年房地產(chǎn)投資增 長(zhǎng)不會(huì)超過(guò)20%。2011年，由于清理地方融資平臺(tái)、核電站建設(shè)暫停、 高鐵建設(shè)大檢查等原因，占投資總額25%左右的電力、交通、水利、環(huán)境 等基礎(chǔ)設(shè)施投資放緩，前期投資不足導(dǎo)致我國(guó)電力短缺現(xiàn)象越來(lái)越嚴(yán)重,“十二五”規(guī)劃中交通、環(huán)保、水利等項(xiàng)目已陸續(xù)開工建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施建 設(shè)資金主要來(lái)源于政府財(cái)政和融資平臺(tái)融資，為防止半拉子工程，防范融 資平臺(tái)資金鏈斷裂，國(guó)家將在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)通過(guò)融資平臺(tái)和基 礎(chǔ)設(shè)施債券等手段支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，預(yù)計(jì)2012年基礎(chǔ)設(shè)施投資有望

19、從 2011年增長(zhǎng)9%左右升至20%左右。總的看，2012年，我國(guó)固定資產(chǎn)投 資增長(zhǎng)20%左右，比上年回落5個(gè)百分點(diǎn)，考慮到價(jià)格因素，實(shí)際投資減 慢幅度不大，下拉經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)左右。從消費(fèi)看，受刺激政策退出、 汽車限購(gòu)、城鎮(zhèn)居民收入增速減慢等多種因索的影響，2011年社會(huì)消費(fèi)品 零售總額增速明顯放緩。h前，汽車銷量處于底部回升階段，2012年有望 恢復(fù)正常增長(zhǎng)。農(nóng)民收入快速增長(zhǎng)將促使農(nóng)村消費(fèi)繼續(xù)保持良好勢(shì)頭，預(yù) 計(jì)2012年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)17%左右，實(shí)際增長(zhǎng)高于上年，上拉 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)05個(gè)百分點(diǎn)左右。綜合分析投資、消費(fèi)、出口三大需求和結(jié)構(gòu) 的變化，預(yù)測(cè)2012年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)&

20、 5%左右，比上年減慢0. 7個(gè)百分點(diǎn)左右，這一增長(zhǎng)速度仍處于9%左右的潛在經(jīng)濟(jì)增速的合理范|韋|內(nèi)。雖然 經(jīng)濟(jì)增速適度減慢，但由于小微企業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展環(huán)境好轉(zhuǎn)，不會(huì)對(duì)就業(yè) 造成太大影響，新增就業(yè)會(huì)達(dá)到900萬(wàn)人。同時(shí)貿(mào)易順差減少，需求結(jié)構(gòu) 進(jìn)一步改善。產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)兼并改造會(huì)加快，服務(wù)業(yè)發(fā)展提速，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 也會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和基礎(chǔ)設(shè)施投資回升會(huì)帶動(dòng)中西部地區(qū)繼續(xù)保 持較快增長(zhǎng)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展更趨協(xié)調(diào)。2通貨膨脹壓力減弱，不會(huì)出現(xiàn)滯漲局面定量分析顯示，本輪物價(jià)上漲中, 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲貢獻(xiàn)了 50%左右，通貨膨脹預(yù)期貢獻(xiàn)了 23%,輸入性通 脹貢獻(xiàn)了 15%左右，供求缺口貢獻(xiàn)了 12%左右，這

21、說(shuō)明農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和通 脹預(yù)期是這輪物價(jià)上漲的主耍原因，而勞動(dòng)力、土地、資源等成木上漲對(duì) 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲起了主導(dǎo)作用，國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性寬松是通脹預(yù)期偏高的重要 原因。經(jīng)過(guò)2011年的宏觀調(diào)控，我國(guó)物價(jià)上漲的因索發(fā)生了變化。穩(wěn)健 的貨幣政策改善了物價(jià)上漲的貨幣條件，社會(huì)總需求放緩繼續(xù)緩解物價(jià)上 漲的需求壓力。世界經(jīng)濟(jì)前景更加暗淡，鐵礦石、石油、谷物等國(guó)際大宗 初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)人幅上漲，我國(guó)輸入性通貨膨脹壓力繼續(xù)減弱。2012年 物價(jià)翹尾因素影響也有所減弱，預(yù)計(jì)居民消費(fèi)價(jià)格翹尾因素為1. 1個(gè)百分 點(diǎn)左右，比2011年低1. 3個(gè)百分點(diǎn)。因此，2012年，我國(guó)物價(jià)上漲的壓 力不再來(lái)自需求拉動(dòng)，而更多地表現(xiàn)為成本推動(dòng)和通貨膨脹預(yù)期，這也決 泄了我國(guó)的通貨膨脹既具冇長(zhǎng)期性，難以快速根治，需要適度提高通脹容 忍度，同時(shí)乂較為溫和。經(jīng)過(guò)兒輪物價(jià)周期性波動(dòng)，國(guó)內(nèi)投資者和消費(fèi)者 越來(lái)越穩(wěn)固地建立起經(jīng)驗(yàn)性通貨膨脹預(yù)期，從中國(guó)人民銀行的調(diào)查中可以 看出，當(dāng)前物價(jià)上漲預(yù)期仍然偏高。雖然糧食連續(xù)八年獲得豐