財(cái)務(wù)管理學(xué)課后習(xí)題答案解析-人大版

1、 word格式.分享財(cái)務(wù)管理學(xué)課后習(xí)題人大教材第二章 價(jià)值觀念練習(xí)題1. 解：用先付年金現(xiàn)值計(jì)算公式計(jì)算8年租金的現(xiàn)值得：v0 = a×pvifai，n×（1 + i） = 1500×pvifa8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元）因?yàn)樵O(shè)備租金的現(xiàn)值大于設(shè)備的買價(jià)，所以企業(yè)應(yīng)該購買該設(shè)備。2. 解：（1） a = pvanpvifai，n = 1151.01（萬元）所以，每年應(yīng)該還1151.01萬元。（2）由pvan = a·pvifai，n得：pvifai，n =pvana則pvifa16%，n = 3.333查pvifa表得：p

2、vifa16%，5 = 3.274，pvifa16%，6 = 3.685，利用插值法： 年數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù)5 3.274n 3.3336 3.685由以上計(jì)算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能還清貸款。3. 解：（1）計(jì)算兩家公司的預(yù)期收益率：中原公司 = k1p1 + k2p2 + k3p3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = k1p1 + k2p2 + k3p3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）計(jì)算兩家公司的標(biāo)

3、準(zhǔn)差：中原公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：s=(40%-22%)2´0.30+(20%-22%)2´0.50+(0%-22%)2´0.20=14% 南方公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：s=(60%-26%)2´0.30+(20%-26%)2´0.20+(-10%-26%)2´0.20=24.98%（3）計(jì)算兩家公司的變異系數(shù)：中原公司的變異系數(shù)為： cv =14220.64南方公司的變異系數(shù)為： cv =24.98260.96由于中原公司的變異系數(shù)更小，因此投資者應(yīng)選擇中原公司的股票進(jìn)行投資。4. 解：股票a的預(yù)期收益率=0.14×0.2+0.08

4、5;0.5+0.06×0.3=8.6%股票b的預(yù)期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%股票c的預(yù)期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%眾信公司的預(yù)期收益= 2000´8.6%+7.9%+7.6%3=160.67萬元5. 解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：ri=rf+bi(rm-rf)，得到四種證券的必要收益率為：ra = 8% +1.5×（14%8%）= 17%rb = 8% +1.0×（14%8%）= 14%rc = 8% +0.4&

5、#215;（14%8%）= 10.4%rd = 8% +2.5×（14%8%）= 23%6. 解：（1）市場風(fēng)險(xiǎn)收益率 = kmrf = 13%5% = 8%（2）證券的必要收益率為：ri=rf+bi(rm-rf) = 5% + 1.5×8% = 17%（3）該投資計(jì)劃的必要收益率為：ri=rf+bi(rm-rf)= 5% + 0.8×8% = 11.64%由于該投資的期望收益率11%低于必要收益率，所以不應(yīng)該進(jìn)行投資。（4）根據(jù)ri=rf+bi(rm-rf)，得到：（12.25）80.9解：債券的價(jià)值為： = 1000×12%×pvifa15

6、%，5 + 1000×pvif15%，8= 899.24（元） 所以，只有當(dāng)債券的價(jià)格低于899.24元時(shí)，該債券才值得投資。第三章 財(cái)務(wù)分析7.第五章 長期籌資方式 1答案：（1）七星公司實(shí)際可用的借款額為：100´(1-15%)=85(萬元)100´5%=5.88%（2）七星公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的年利率為：2答案：100´(1-15%)（1）如果市場利率為5%，低于票面利率，該債券屬于溢價(jià)發(fā)行。其發(fā)行價(jià)格可測算如下：10005（1+5%）5+å（1+5%）tt=110´006%=1043元()（2）如果市場利率為6%，與票面利率一致，該債

7、券屬于等價(jià)發(fā)行。其發(fā)行價(jià)格可測算如下：1000（1+6%）55+å（1+6%）tt=151000´6%=1000(元)（3）如果市場利率為7%，高于票面利率，該債券屬于折價(jià)發(fā)行。其發(fā)行價(jià)格可測算如下：1000+（1+7%）3答案：5å（1+7%）tt=110´006%=959元()（1）九牛公司該設(shè)備每年年末應(yīng)支付的租金額為： 20000pvifa10%,4=200003.169=6311.14(元)為了便于有計(jì)劃地安排租金的支付，承租企業(yè)可編制租金攤銷計(jì)劃表如下：*表注：含尾差第六章 資本結(jié)構(gòu)決策分析二、練習(xí)題kb=ib(1-t)b(1-fb)dppp

8、1、kp= =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46% 2、其中：kp=dp =8%*150/50=0.24 =（150-6）/50=2.88 ppdppp=0.24/2.88=8.33%dpc+gkc=3、=1/19+5%=10.26%4、dol=1+f/ebit=1+3200/8000=1.4dfl=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09dcl=1.4*1.09=1.535、（1）計(jì)算籌資方案甲的綜合資本成本率：第一步，計(jì)算各種長期資本的比例： 長期借款資本比例=800/5000=0.16或16%公司債券資本比例=1200/5000=0.24或2

9、4%普通股資本比例 =3000/5000=0.6或60%第二步，測算綜合資本成本率：kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%（2）計(jì)算籌資方案乙的綜合資本成本率：第一步，計(jì)算各種長期資本的比例： 長期借款資本比例=1100/5000=0.22或22%公司債券資本比例=400/5000=0.08或8%普通股資本比例 =3500/5000=0.7或70%第二步，測算綜合資本成本率：kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上計(jì)算可知，甲、乙兩個(gè)籌資方案的綜合資本成本率分別為11.56%、12.09%，可知，甲的綜合資本成本率低于乙，因此

10、選擇甲籌資方案。6、（1）按a方案進(jìn)行籌資：500長期借款在追加籌資中所占比重=40001500´100%=12.5%=37.5% 公司債券在追加籌資中所占比重=4000´100%1500優(yōu)先股在追加籌資中所占比重=4000500´100%=37.5% =12.5%普通股在追加籌資中所占比重=4000按方案b進(jìn)行籌資：´100%則方案a的邊際資本成本率=12.5%×7%+37.5%×9%+37.5%×12%+12.5%×14%=10.5%1500長期借款在追加籌資中所占比重=4000500´100%=37

11、.5% =12.5%公司債券在追加籌資中所占比重=優(yōu)先股在追加籌資中所占比重=4000´100%50040001500´100%=12.5% =37.5%普通股在追加籌資中所占比重=4000´100%則方案b的邊際資本成本率=37.5%×8%+12.5%×8%+12.5%×12%+37.5%×14%=10.75% 按方案c進(jìn)行籌資：1000長期借款在追加籌資中所占比重=40001000´100%=25% =25%公司債券在追加籌資中所占比重=40001000´100%優(yōu)先股在追加籌資中所占比重=40001

12、000´100%=25% =25%普通股在追加籌資中所占比重=4000´100%則方案c的邊際資本成本率=25%×7.5%+25%×8.25%+25%×12%+25%×14%=10.51% 經(jīng)過計(jì)算可知按方案a進(jìn)行籌資其邊際成本最低，因此七奇公司應(yīng)選擇a方案做為最優(yōu)追加籌資方案。（2）在追加籌資后公司資本總額為：5000+4000=9000萬元 其中：長期借款：800+500=1300萬元公司債券：1200+1500=2700萬元（其中個(gè)別資本成本為8.5%的1200萬元，個(gè)別資本成本為9%的1500萬元） 優(yōu) 先 股：1500萬元普

13、 通 股：3000+500=3500萬元各項(xiàng)資金在新的資本結(jié)構(gòu)中所占的比重為：1300長期借款：9000´100%=14.44%1200´100%個(gè)別資本成本為8.5%的公司債券：90001500=13.33% =16.67%個(gè)別資本成本為9%的公司債券 ：90001500´100%優(yōu)先股：90003500´100%=16.67% =38.89%普通股：9000´100%第6 / 8頁七奇公司的綜合資本成本率為：14.44%×7%+13.33%×8.5%+16.67%×9%+16.67%×12%+38.8

14、9%×14%=11.09%7、（1）設(shè)兩個(gè)方案下的無差別點(diǎn)利潤為：ebit 發(fā)行公司債券情況下公司應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用為： 4000×10%+2000×12%=640萬元增發(fā)普通股情況下公司應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用為： 4000×10%=400萬元(ebit-400)(1-40%)（240+8）=(ebit-640)(1-40%)240ebit=7840萬元（7840-640）´（1-40%）240無差別點(diǎn)下的每股收益為：=18元/股240（2000-640）´（1-40%）（2）發(fā)行債券下公司的每股收益為： 發(fā)行普通股下公司的每股收益為：=3.

15、4元/股 =3.87元/股（2000-400）´（1-40%）（240+8）由于發(fā)行普通股條件下公司的每股收益較高，因此應(yīng)選擇發(fā)行普通股作為追加投資方案。 8、（1）當(dāng)b=0，息稅前利潤為3000萬元時(shí)，（3000-0）´（1-40%）ks=16%此時(shí)s=16%=11250萬元v=0+11250=11250萬元 此時(shí)kw=16%ks（2）當(dāng)b=1000，息稅前利潤為3000萬元時(shí)，（3000-1000´8%）´（1-40%）=17%此時(shí)s=17%=10305.88萬元10305.88v=1000+10305.88=11305.88萬元 此時(shí)kw1000=

16、8%×（11305.88）×（1-40%）+17%×（11305.88）=15.92%ks（3）當(dāng)b=2000，息稅前利潤為3000萬元時(shí)，（3000-2000´10%）´（1-40%）=18%此時(shí)s=18%=9333.33萬元20009333.33v=2000+9333.33=11333.33萬元 此時(shí)kw=10%×（11333.33）×（1-40%）+18%×（11333.33）=15.88%ks（4）當(dāng)b=3000，息稅前利潤為3000萬元時(shí)，=19%第7 / 8頁（3000-3000´12%）´（1-40%）此時(shí)s=19%=8336.84萬元30008336.84v=3000+8336.84=11336.84萬元 此時(shí)kw=12%×（11336.84）×（1-40%）+19%×（11336.84）=15.88%ks（5）當(dāng)b=4000，息稅前利潤為3000萬元時(shí)，（3000-4000´14%）´（1-40%）=20%此時(shí)s=20%=7320萬元7320v=4000+7320=11320萬元 此