金融工具核算(第三章)

1、第三章第三章 金融工具核算金融工具核算 在復(fù)雜的國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，各種金融交易的主體以不在復(fù)雜的國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，各種金融交易的主體以不同形式、不同程度參與金融交易活動(dòng)，通過融資工具進(jìn)行同形式、不同程度參與金融交易活動(dòng)，通過融資工具進(jìn)行貨幣資金的融通。金融工具是資金融通的契約，融入者負(fù)貨幣資金的融通。金融工具是資金融通的契約，融入者負(fù)債的憑證，融出者資產(chǎn)的憑證。債的憑證，融出者資產(chǎn)的憑證。 本章主要介紹金融工具及相關(guān)概念、金融工具的分類本章主要介紹金融工具及相關(guān)概念、金融工具的分類及其金融資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)的核算等。具體包括：及其金融資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)的核算等。具體包括：一、金融工具核算概述一、金

2、融工具核算概述二、金融工具分類二、金融工具分類三、金融資產(chǎn)的核算三、金融資產(chǎn)的核算四、其他金融工具的核算四、其他金融工具的核算一、金融工具核算一、金融工具核算（一）金融工具及相關(guān)概念（一）金融工具及相關(guān)概念1、金融工具的概念與特點(diǎn)、金融工具的概念與特點(diǎn) 金融工具是在信用中產(chǎn)生，能夠證明金融交易、期限、價(jià)格的金融工具是在信用中產(chǎn)生，能夠證明金融交易、期限、價(jià)格的書面文件。它對于債權(quán)債務(wù)雙方所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任與享受的權(quán)利均有書面文件。它對于債權(quán)債務(wù)雙方所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任與享受的權(quán)利均有法律約束意義。法律約束意義。 如：現(xiàn)金如：現(xiàn)金- -活期存款活期存款- -儲蓄存款儲蓄存款- -債券債券- -股票等。股票

3、等。 具有具有償還期限、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性和貨幣性償還期限、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性和貨幣性等五個(gè)特點(diǎn)。等五個(gè)特點(diǎn)。 償還期限償還期限：指債務(wù)人必須全部歸還本金之前所經(jīng)歷的時(shí)間；：指債務(wù)人必須全部歸還本金之前所經(jīng)歷的時(shí)間； 流動(dòng)性流動(dòng)性：指金融工具迅速變現(xiàn)為貨幣而不遭受損失的能力；：指金融工具迅速變現(xiàn)為貨幣而不遭受損失的能力； 風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性：指購買金融工具的本金是否遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)；：指購買金融工具的本金是否遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)； 收益性收益性：指持有金融工具所取得的收益和比金的比率：指持有金融工具所取得的收益和比金的比率； 貨幣性貨幣性：其可以用來做為貨幣或容易轉(zhuǎn)換為貨幣，行使交換媒介或：其可以用

4、來做為貨幣或容易轉(zhuǎn)換為貨幣，行使交換媒介或支付功能。支付功能。2、幾個(gè)相關(guān)的概念：、幾個(gè)相關(guān)的概念： 金融債權(quán)金融債權(quán)是債權(quán)人與債務(wù)人之間的契約中規(guī)定的某些情況下債權(quán)是債權(quán)人與債務(wù)人之間的契約中規(guī)定的某些情況下債權(quán)人有權(quán)得到債務(wù)人的一次或連續(xù)地付款的資產(chǎn)。人有權(quán)得到債務(wù)人的一次或連續(xù)地付款的資產(chǎn)。 金融債權(quán)不僅包括以現(xiàn)金和存款形式存在的對金融中介機(jī)構(gòu)的的金融債權(quán)不僅包括以現(xiàn)金和存款形式存在的對金融中介機(jī)構(gòu)的的債權(quán)，還包括貸款、預(yù)付款以及諸如票具和債券等其他信用和證券。債權(quán)，還包括貸款、預(yù)付款以及諸如票具和債券等其他信用和證券。 金融資產(chǎn)：金融資產(chǎn)：單位或個(gè)人所擁有的以價(jià)值形態(tài)存在的資產(chǎn)，其最大

5、單位或個(gè)人所擁有的以價(jià)值形態(tài)存在的資產(chǎn)，其最大特征是能夠在市場交易中為其所有者提供即期或遠(yuǎn)期的貨幣收入流特征是能夠在市場交易中為其所有者提供即期或遠(yuǎn)期的貨幣收入流量。量。 包括金融債權(quán)、貨幣黃金、國際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)、包括金融債權(quán)、貨幣黃金、國際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)、公司股票和某些稱為派生手段的標(biāo)票據(jù)等形式的資產(chǎn)。公司股票和某些稱為派生手段的標(biāo)票據(jù)等形式的資產(chǎn)。 或有資產(chǎn)：或有資產(chǎn)：過去的交易或事項(xiàng)形成的潛在資產(chǎn)，其存在須通過未來過去的交易或事項(xiàng)形成的潛在資產(chǎn)，其存在須通過未來不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生予以證實(shí)。不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生予以證實(shí)。 其它金融工具：其它金融工具：

6、機(jī)構(gòu)單位之間的許多契約性金融安排有賴于未來不機(jī)構(gòu)單位之間的許多契約性金融安排有賴于未來不確定事件發(fā)生，而且并不引起無條件的支付要求或提供其它有價(jià)物確定事件發(fā)生，而且并不引起無條件的支付要求或提供其它有價(jià)物質(zhì)的要求，象這樣一類的契約性金融合同質(zhì)的要求，象這樣一類的契約性金融合同mfsmfs將其歸類為其它金融將其歸類為其它金融工具。工具。 如如: :存款擔(dān)保、外匯擔(dān)保、貸款承諾、信用證、證券認(rèn)購協(xié)議、存款擔(dān)保、外匯擔(dān)保、貸款承諾、信用證、證券認(rèn)購協(xié)議、存款賬戶透支協(xié)議和票據(jù)發(fā)行等。存款賬戶透支協(xié)議和票據(jù)發(fā)行等。（二）金融工具核算的基本原則（二）金融工具核算的基本原則1 1、金融工具定值（價(jià)）的基本

7、原則、金融工具定值（價(jià)）的基本原則 1)1)市場價(jià)格定值（價(jià)）原則市場價(jià)格定值（價(jià)）原則 對于在金融市場上交易頻率較高的金融資產(chǎn)和負(fù)債，以市場價(jià)格定值；對于在金融市場上交易頻率較高的金融資產(chǎn)和負(fù)債，以市場價(jià)格定值； 2)2)等量價(jià)值定值（價(jià)）原則等量價(jià)值定值（價(jià)）原則 對于不在金融市場交易或交易頻率不高的金融資產(chǎn)和負(fù)債以市場價(jià)對于不在金融市場交易或交易頻率不高的金融資產(chǎn)和負(fù)債以市場價(jià)格等量價(jià)值或近似值定值（或公平價(jià)值）；格等量價(jià)值或近似值定值（或公平價(jià)值）； 3)3)其它定值（價(jià)）原則其它定值（價(jià)）原則 對于貸款資產(chǎn)以及股票和其它股權(quán)為表現(xiàn)形式的負(fù)債的定值，采用其對于貸款資產(chǎn)以及股票和其它股權(quán)

8、為表現(xiàn)形式的負(fù)債的定值，采用其它定值原則。它定值原則。（二）金融工具核算的基本原則（續(xù)）（二）金融工具核算的基本原則（續(xù)） 2 2、金融工具登錄時(shí)間的基本原則、金融工具登錄時(shí)間的基本原則 登錄時(shí)間登錄時(shí)間是指金融工具的所有權(quán)發(fā)生改變，即解除所有權(quán)、是指金融工具的所有權(quán)發(fā)生改變，即解除所有權(quán)、義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)后對其進(jìn)行登錄的時(shí)間。義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)后對其進(jìn)行登錄的時(shí)間。 登錄時(shí)間包括登錄存量數(shù)據(jù)時(shí)間和登錄流量數(shù)據(jù)時(shí)間。登錄時(shí)間包括登錄存量數(shù)據(jù)時(shí)間和登錄流量數(shù)據(jù)時(shí)間。 金融資產(chǎn)交易活動(dòng)一金融資產(chǎn)交易活動(dòng)一旦發(fā)生也就意味金融資產(chǎn)的所有權(quán)旦發(fā)生也就意味金融資產(chǎn)的所有權(quán)發(fā)生變更，那么就必須確定金融交易產(chǎn)生流量的時(shí)間，

9、以便發(fā)生變更，那么就必須確定金融交易產(chǎn)生流量的時(shí)間，以便對某一統(tǒng)計(jì)期內(nèi)全部流量進(jìn)行加總登錄。對某一統(tǒng)計(jì)期內(nèi)全部流量進(jìn)行加總登錄。 對于涉及金融交易的雙方對流量與存量數(shù)據(jù)都應(yīng)對于涉及金融交易的雙方對流量與存量數(shù)據(jù)都應(yīng)在各自在各自的賬戶和資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行登錄，的賬戶和資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行登錄，并且對流量數(shù)據(jù)的登錄應(yīng)并且對流量數(shù)據(jù)的登錄應(yīng)當(dāng)在同一時(shí)點(diǎn)上，這是應(yīng)當(dāng)遵循的基本原則。當(dāng)在同一時(shí)點(diǎn)上，這是應(yīng)當(dāng)遵循的基本原則。第二節(jié)金融工具分類第二節(jié)金融工具分類一、金融工具分類的原則一、金融工具分類的原則1 1、按金融工具的流動(dòng)性特征進(jìn)行分類；、按金融工具的流動(dòng)性特征進(jìn)行分類；2 2、按債權(quán)人、按債權(quán)人/ /債務(wù)

10、人關(guān)系形式的法律特征分類。債務(wù)人關(guān)系形式的法律特征分類。二、基本分類柜架二、基本分類柜架 snasna和和mfsmfs將金融工具劃分為將金融工具劃分為金融資產(chǎn)和其它金融工具金融資產(chǎn)和其它金融工具兩大類。兩大類。 金融資產(chǎn)是主要的金融工具，依據(jù)流動(dòng)性和債權(quán)金融資產(chǎn)是主要的金融工具，依據(jù)流動(dòng)性和債權(quán)/ /債務(wù)關(guān)系形式債務(wù)關(guān)系形式的法律特征，又可將它進(jìn)行具體的分類，具體見下表的法律特征，又可將它進(jìn)行具體的分類，具體見下表snasna與與mfsmfs金融資產(chǎn)分類比較表金融資產(chǎn)分類比較表sna中金融資產(chǎn)的分類（1993年）mfs中金融資產(chǎn)的分類（2000年）貨幣黃金和特別提款權(quán)通貨與存款 通貨 存款 可

11、轉(zhuǎn)讓存款 其它存款非股票證券貸款股票和其它股權(quán)保險(xiǎn)技術(shù)準(zhǔn)備金 住戶對人壽保險(xiǎn)準(zhǔn)備金和養(yǎng)恤基金的其他應(yīng)收/應(yīng)付款貨幣黃金和特別提款權(quán)通貨與存款 通貨 存款 可轉(zhuǎn)讓存款 其它存款 本幣存款 外幣存款非股票證券貸款 回購協(xié)議和證券出借與其它非貸款資產(chǎn)股票和其它股權(quán)保險(xiǎn)技術(shù)準(zhǔn)備金金融衍生產(chǎn)品其它應(yīng)收/應(yīng)付款非金融資產(chǎn)兩種準(zhǔn)則分類的比較說明 兩者分類方式基本相同，mfs是sna在金融方面的延伸和細(xì)化： 存款中增列了本幣和外幣存款 貸款中增列“回購協(xié)議、證劵出借和其他非貸款” 增加了“金融衍生產(chǎn)品”項(xiàng) 而在sna中未將金融衍生品、回購協(xié)議、證劵出借和其它貸款列出，歸于到其它金融工具中。三、金融資產(chǎn)的主要分

12、類三、金融資產(chǎn)的主要分類（一）貨幣黃金和特別提款權(quán)（一）貨幣黃金和特別提款權(quán)-是一國中央銀行或其它國家機(jī)構(gòu)所是一國中央銀行或其它國家機(jī)構(gòu)所持有的儲備資產(chǎn)。持有的儲備資產(chǎn)。 貨幣黃金即中央銀行或政府（或受中央銀行或政府有效控制的貨幣黃金即中央銀行或政府（或受中央銀行或政府有效控制的其它機(jī)構(gòu)）作為金融資產(chǎn)和外匯儲備而持有的黃金。其它機(jī)構(gòu)）作為金融資產(chǎn)和外匯儲備而持有的黃金。 特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織創(chuàng)造的分配給成員國用來補(bǔ)充特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織創(chuàng)造的分配給成員國用來補(bǔ)充現(xiàn)有官方儲備的國際儲備資產(chǎn)?，F(xiàn)有官方儲備的國際儲備資產(chǎn)。（二）通貨與存款（二）通貨與存款 通貨包括中央銀行或政府發(fā)行的

13、票據(jù)和鑄幣，通常就是用于流通貨包括中央銀行或政府發(fā)行的票據(jù)和鑄幣，通常就是用于流通使用的紙幣和硬幣。通貨分為國內(nèi)通貨和國外通貨兩類。通使用的紙幣和硬幣。通貨分為國內(nèi)通貨和國外通貨兩類。 存款包括所有對中央銀行、其它存款性公司、政府單位和其存款包括所有對中央銀行、其它存款性公司、政府單位和其它機(jī)構(gòu)單位的有存款憑證的債權(quán)。它機(jī)構(gòu)單位的有存款憑證的債權(quán)。 可分為可轉(zhuǎn)讓存款和其它存款，又可分為本幣存款和外幣存款?？煞譃榭赊D(zhuǎn)讓存款和其它存款，又可分為本幣存款和外幣存款。 （三）非股票證券（三）非股票證券 非股票證券是一種可轉(zhuǎn)讓的工具，它是用來證明有關(guān)單位有義務(wù)通過提供現(xiàn)金、非股票證券是一種可轉(zhuǎn)讓的工具，

14、它是用來證明有關(guān)單位有義務(wù)通過提供現(xiàn)金、金融工具或具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的其它項(xiàng)目進(jìn)行結(jié)算的憑證。常見的非股票證券有國庫金融工具或具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的其它項(xiàng)目進(jìn)行結(jié)算的憑證。常見的非股票證券有國庫券、政府債券、商業(yè)票據(jù)和存款公司發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單等。券、政府債券、商業(yè)票據(jù)和存款公司發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單等。（四）貨款（四）貨款 貨款是一種金融資產(chǎn)，它在債權(quán)人將資金直接貸給債務(wù)人時(shí)發(fā)生，并且以不可流貨款是一種金融資產(chǎn)，它在債權(quán)人將資金直接貸給債務(wù)人時(shí)發(fā)生，并且以不可流通的文件作為憑證。包括由存款公司、其它金融中介機(jī)構(gòu)、政府和其他部門發(fā)放通的文件作為憑證。包括由存款公司、其它金融中介機(jī)構(gòu)、政府和其他部門發(fā)放給各部

15、門的所有貸款和墊款。給各部門的所有貸款和墊款。 在中國，貸款僅指金融機(jī)構(gòu)將資金直接貸給債人的憑證。它包括分期貸款、分在中國，貸款僅指金融機(jī)構(gòu)將資金直接貸給債人的憑證。它包括分期貸款、分期付款的信貸、為商業(yè)機(jī)構(gòu)融資和貸款形式的對國際貨幣基金組織的債權(quán)或負(fù)債期付款的信貸、為商業(yè)機(jī)構(gòu)融資和貸款形式的對國際貨幣基金組織的債權(quán)或負(fù)債等。另外貸款還包括證券重購協(xié)議、證券出借和黃金互換等。等。另外貸款還包括證券重購協(xié)議、證券出借和黃金互換等。 （五）股票和其它股權(quán)（五）股票和其它股權(quán) 股票和其它股權(quán)是一種所有權(quán)資產(chǎn)，包括確認(rèn)對公司殘值要求權(quán)的所有憑證和股票和其它股權(quán)是一種所有權(quán)資產(chǎn)，包括確認(rèn)對公司殘值要求權(quán)

16、的所有憑證和記錄。記錄。 （六）保險(xiǎn)技術(shù)準(zhǔn)備金（六）保險(xiǎn)技術(shù)準(zhǔn)備金 保險(xiǎn)技術(shù)準(zhǔn)備金包括住戶對人壽保險(xiǎn)準(zhǔn)備金和養(yǎng)老基金的凈股權(quán)以及保險(xiǎn)費(fèi)預(yù)付保險(xiǎn)技術(shù)準(zhǔn)備金包括住戶對人壽保險(xiǎn)準(zhǔn)備金和養(yǎng)老基金的凈股權(quán)以及保險(xiǎn)費(fèi)預(yù)付款和未決索賠準(zhǔn)備金?？詈臀礇Q索賠準(zhǔn)備金。（七）其它應(yīng)收（七）其它應(yīng)收/ /應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 機(jī)構(gòu)單位之間常發(fā)生有應(yīng)收機(jī)構(gòu)單位之間常發(fā)生有應(yīng)收/ /應(yīng)付賬款的交易，形成一些由商業(yè)信用、預(yù)付款和應(yīng)付賬款的交易，形成一些由商業(yè)信用、預(yù)付款和其它延期收付的項(xiàng)目組成的金融資產(chǎn)。其它延期收付的項(xiàng)目組成的金融資產(chǎn)。（八）其他金融工具（八）其他金融工具 其他金融工具：有賴于未來不確定性事件的金融擔(dān)保與承諾

17、等，屬于或有項(xiàng)目，包括：信貸額度保證：只有在貸款真正發(fā)放時(shí)才形成金融資產(chǎn)信用證承諾：在提交合同所制定的某些文件之后進(jìn)行支付時(shí)才形成金融資產(chǎn)第三方支付擔(dān)保：只有主要債務(wù)人違約或資產(chǎn)信度不達(dá)標(biāo)時(shí)才要求支付四、金融資產(chǎn)分類中要明確的幾點(diǎn)：四、金融資產(chǎn)分類中要明確的幾點(diǎn)：1 1、金融資產(chǎn)屬于金融工具、金融資產(chǎn)屬于金融工具金融工具：資金融通的契約或憑證融入者負(fù)債的憑證，融出者資產(chǎn)的憑證金融工具=金融資產(chǎn)+其他金融工具資產(chǎn)：機(jī)構(gòu)單位擁有、具有價(jià)值的有形財(cái)產(chǎn)或無形權(quán)利資產(chǎn)=有形資產(chǎn)+非金融無形資產(chǎn)+金融資產(chǎn)2 2、在金融資產(chǎn)中：、在金融資產(chǎn)中： 1 1）金融資產(chǎn)：）金融資產(chǎn)：對財(cái)產(chǎn)或收入具有索取權(quán)的、與金融

18、負(fù)債相對財(cái)產(chǎn)或收入具有索取權(quán)的、與金融負(fù)債相對應(yīng)的資產(chǎn)對應(yīng)的資產(chǎn)2 2）不存在對應(yīng)負(fù)債方的特殊金融資產(chǎn)：）不存在對應(yīng)負(fù)債方的特殊金融資產(chǎn)：股權(quán)，貨幣黃金和股權(quán)，貨幣黃金和特別提款權(quán)特別提款權(quán)3 3）股權(quán)（股票和類似權(quán)益）：）股權(quán)（股票和類似權(quán)益）：財(cái)產(chǎn)所有者和凈收入分配權(quán)，財(cái)產(chǎn)所有者和凈收入分配權(quán)，破產(chǎn)清算時(shí)才形成為債權(quán)破產(chǎn)清算時(shí)才形成為債權(quán)4 4）貨幣黃金：）貨幣黃金：貨幣當(dāng)局的金融資產(chǎn)和外匯儲備，不形成任貨幣當(dāng)局的金融資產(chǎn)和外匯儲備，不形成任何單位的負(fù)債，可做儲存、支付手段何單位的負(fù)債，可做儲存、支付手段5 5）特別提款權(quán)：）特別提款權(quán)：imfimf分配給成員國、補(bǔ)充現(xiàn)有官方儲備的分配給成

19、員國、補(bǔ)充現(xiàn)有官方儲備的國際儲備資產(chǎn)，成員國無歸還義務(wù)國際儲備資產(chǎn)，成員國無歸還義務(wù)3 3、為什么要對金融資產(chǎn)進(jìn)行分類？、為什么要對金融資產(chǎn)進(jìn)行分類？ 正確計(jì)量金融資產(chǎn)負(fù)債與貨幣供應(yīng)量正確計(jì)量金融資產(chǎn)負(fù)債與貨幣供應(yīng)量 分析金融資產(chǎn)的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性結(jié)構(gòu)分析金融資產(chǎn)的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性結(jié)構(gòu) 為資產(chǎn)負(fù)債、資金流量等統(tǒng)計(jì)提供交易分類標(biāo)準(zhǔn)為資產(chǎn)負(fù)債、資金流量等統(tǒng)計(jì)提供交易分類標(biāo)準(zhǔn)4 4、snasna對金融資產(chǎn)分類的最新修訂對金融資產(chǎn)分類的最新修訂o表表2 sna對金融資產(chǎn)分類的修訂進(jìn)展對金融資產(chǎn)分類的修訂進(jìn)展1993年sna的金融資產(chǎn)分類 2008年sna的金融資產(chǎn)分類 貨幣黃金和特別提款權(quán)通貨和存款 通貨

20、 可轉(zhuǎn)讓存款 其他存款非股票證券貸款股票和其他權(quán)益保險(xiǎn)技術(shù)準(zhǔn)備金 住戶對人壽保險(xiǎn)準(zhǔn)備金和養(yǎng)恤基金的凈權(quán)益 保險(xiǎn)費(fèi)預(yù)付款和未結(jié)索賠準(zhǔn)備金其他應(yīng)收/應(yīng)付賬款 貨幣黃金和提別提款權(quán)通貨和存款 通貨 可轉(zhuǎn)讓存款 其他存款債務(wù)證券貸款權(quán)益和投資基金股票 權(quán)益 投資基金股票保險(xiǎn)、養(yǎng)恤金和標(biāo)準(zhǔn)擔(dān)保計(jì)劃 非人壽保險(xiǎn)技術(shù)準(zhǔn)備金 人壽保險(xiǎn)和年金權(quán)益 養(yǎng)恤金權(quán)益 贊助者養(yǎng)恤基金的索賠權(quán) 標(biāo)準(zhǔn)擔(dān)保計(jì)劃下的贖回準(zhǔn)備金金融衍生產(chǎn)品和雇員股票期權(quán) 金融衍生產(chǎn)品 期權(quán) 遠(yuǎn)期 雇員股票期權(quán)其他應(yīng)收/應(yīng)付賬款 20082008年年snasna修訂的主要變化修訂的主要變化 2008年sna修訂的主要變化： “非股票證券”用“債務(wù)證

21、券”一詞來代替，所包含的內(nèi)容沒有變化“股票和其他權(quán)益”修改為“權(quán)益和投資基金股票”，其中權(quán)益包括上市股票、未上市股票及其他權(quán)益三類，而投資基金股票單列“保險(xiǎn)專門準(zhǔn)備金”擴(kuò)充為“保險(xiǎn)、養(yǎng)恤金和標(biāo)準(zhǔn)擔(dān)保計(jì)劃”，后者都是通過金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行收入再分配的形式，分為五種次級類別的準(zhǔn)備金將“雇員股票期權(quán)”納入金融衍生產(chǎn)品并單列，并根據(jù)金融衍生產(chǎn)品功能的不同區(qū)分為期權(quán)和遠(yuǎn)期其他國際準(zhǔn)則可能采用更細(xì)或更粗的金融資產(chǎn)分類第三節(jié)第三節(jié) 金融資產(chǎn)的核算金融資產(chǎn)的核算一、金融資產(chǎn)的定值（價(jià)）一、金融資產(chǎn)的定值（價(jià)）（一）市場價(jià)格定值（價(jià)）（一）市場價(jià)格定值（價(jià)） 市場價(jià)格定值規(guī)則適用于在金融市場上交易頻率市場價(jià)格定值規(guī)則

22、適用于在金融市場上交易頻率較高的金融資產(chǎn)和負(fù)債的定值。即金融資產(chǎn)和負(fù)債的較高的金融資產(chǎn)和負(fù)債的定值。即金融資產(chǎn)和負(fù)債的存量按其在資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)日使用的市場價(jià)格定值。存量按其在資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)日使用的市場價(jià)格定值。（二）公平價(jià)值定值（價(jià)）（二）公平價(jià)值定值（價(jià)） 公平價(jià)值定值是指無關(guān)聯(lián)的交易中所得價(jià)值的近似公平價(jià)值定值是指無關(guān)聯(lián)的交易中所得價(jià)值的近似值。在絕大多數(shù)無法獲得市場價(jià)格信息的情況下，公值。在絕大多數(shù)無法獲得市場價(jià)格信息的情況下，公平價(jià)值定值可用于金融資產(chǎn)和負(fù)債的定價(jià)。它有兩種平價(jià)值定值可用于金融資產(chǎn)和負(fù)債的定價(jià)。它有兩種計(jì)算方法：計(jì)算方法： 類比法和現(xiàn)值法類比法和現(xiàn)值法1 1、類比法：、類比

23、法：即對某些沒有在市場上交易的金融資產(chǎn)的公平價(jià)值而即對某些沒有在市場上交易的金融資產(chǎn)的公平價(jià)值而言，可以直接根據(jù)一種類似的，但在市場進(jìn)行交易的金融工具言，可以直接根據(jù)一種類似的，但在市場進(jìn)行交易的金融工具的市場價(jià)格來計(jì)算。的市場價(jià)格來計(jì)算。2 2、現(xiàn)值法：、現(xiàn)值法：這是一種在理論上和實(shí)踐上都很成熟的定值方法，根這是一種在理論上和實(shí)踐上都很成熟的定值方法，根據(jù)未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值來計(jì)算公平價(jià)值。其計(jì)算公式如下：據(jù)未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值來計(jì)算公平價(jià)值。其計(jì)算公式如下：1()(1)ntitr現(xiàn)金流公平價(jià)值式中：式中：分子代表未來第個(gè)分子代表未來第個(gè)t t時(shí)期的現(xiàn)金流；時(shí)期的現(xiàn)金流；分母代表依據(jù)復(fù)利公式計(jì)算

24、的貼現(xiàn)因子；分母代表依據(jù)復(fù)利公式計(jì)算的貼現(xiàn)因子；r r代表貼現(xiàn)率（通常將當(dāng)前或預(yù)期的市場利率作為貼現(xiàn)率）；代表貼現(xiàn)率（通常將當(dāng)前或預(yù)期的市場利率作為貼現(xiàn)率）；n n代表預(yù)計(jì)將來產(chǎn)生現(xiàn)金流量的未來時(shí)間段。代表預(yù)計(jì)將來產(chǎn)生現(xiàn)金流量的未來時(shí)間段。 主要介紹債券的公平價(jià)值與資產(chǎn)評估價(jià)值的統(tǒng)計(jì)處理方法：主要介紹債券的公平價(jià)值與資產(chǎn)評估價(jià)值的統(tǒng)計(jì)處理方法： （一）（一）債券的定價(jià)原理債券的定價(jià)原理 1 1、對于付息債券而言，若市場價(jià)格等于面值，則其到期收、對于付息債券而言，若市場價(jià)格等于面值，則其到期收益率等于票面利率；如果市場價(jià)格低于面值，則其到期收益率等于票面利率；如果市場價(jià)格低于面值，則其到期收益率

25、高于票面利率；如果市場價(jià)格高于面值，則到期收益益率高于票面利率；如果市場價(jià)格高于面值，則到期收益率低于票面利率。率低于票面利率。 2 2、債券的價(jià)格上漲，到期收益率必然下降；債券的價(jià)格下、債券的價(jià)格上漲，到期收益率必然下降；債券的價(jià)格下降，到期收益率必然上升。降，到期收益率必然上升。 3 3、如果債券的收益率在整個(gè)期限內(nèi)沒有變化，則說明其市、如果債券的收益率在整個(gè)期限內(nèi)沒有變化，則說明其市場價(jià)格日益接近面值，且接近的速度越來越快。場價(jià)格日益接近面值，且接近的速度越來越快。 4 4、債券收益率的下降會引起債券價(jià)格的提高，且提高的金、債券收益率的下降會引起債券價(jià)格的提高，且提高的金額在數(shù)量上會超過

26、債券收益率以相同幅度提高時(shí)所引起的額在數(shù)量上會超過債券收益率以相同幅度提高時(shí)所引起的價(jià)格下跌金額。價(jià)格下跌金額。 5 5、如果債券的息票利率較高，則因收益率變動(dòng)而引起的債、如果債券的息票利率較高，則因收益率變動(dòng)而引起的債券價(jià)格變動(dòng)百分比會較小。券價(jià)格變動(dòng)百分比會較小。（二）債券的基本價(jià)值評估（二）債券的基本價(jià)值評估 資產(chǎn)的資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值內(nèi)在價(jià)值是投資者預(yù)期所獲貨幣收入的現(xiàn)值。是投資者預(yù)期所獲貨幣收入的現(xiàn)值。 債券的預(yù)期貨幣收入包括債券的預(yù)期貨幣收入包括： 持有期所獲息票利息和票面額。持有期所獲息票利息和票面額。 1 1、一次還本付息一次還本付息債券的價(jià)格決定公式債券的價(jià)格決定公式 a a、單利

27、單利計(jì)算計(jì)算 內(nèi)在價(jià)值（公平價(jià)值）：內(nèi)在價(jià)值（公平價(jià)值）：11nminprmin其 中 ： 為 票 面 價(jià) 格 ；為 票 面 利 率 ；為 持 有 期 。b b、復(fù)利復(fù)利計(jì)算計(jì)算 內(nèi)在價(jià)值：內(nèi)在價(jià)值：nnrimp11 2 2、一年付息一次一年付息一次債券的估價(jià)公式債券的估價(jià)公式 a a、單利單利計(jì)算計(jì)算 內(nèi)在價(jià)值：內(nèi)在價(jià)值： nnttnnrmrmirmrmirmirmirmip 11111111132 2 2、一年付息一次一年付息一次債券的估價(jià)公式債券的估價(jià)公式2322311(1)(1)(1)(1).1(1)(1)1111ntntntmimrmimrmrmprrrrimmirrb b、復(fù)利復(fù)利

28、計(jì)算計(jì)算 內(nèi)在價(jià)值：內(nèi)在價(jià)值：3 3、一年付息多次一年付息多次債券的估價(jià)公式債券的估價(jià)公式 第一步：根據(jù)其年利率和年折算率計(jì)算每次的付息利率和折第一步：根據(jù)其年利率和年折算率計(jì)算每次的付息利率和折算率。算率。 設(shè)某債券一年付息設(shè)某債券一年付息q q次，某次付息利率為次，某次付息利率為i i，折算率為，折算率為r r，則：，則： a a、單利單利計(jì)算計(jì)算111111ntntqmpmirrirnirinirr其中： 為每年付息利率；為一年付息多次的折算率；r為折算率；為剩余的付息次數(shù)。若年利率為 ，相應(yīng)的折算率為 ，則有：b b、復(fù)利復(fù)利計(jì)算計(jì)算11111qmmqiirr11111tntntimp

29、mirr例：例： 有有4 4種債券種債券a a、b b、c c、d d，面值均為，面值均為10001000元，期限都是元，期限都是3 3年。其中，年。其中，債券債券a a以單利每年付息一次，年利率為以單利每年付息一次，年利率為8%8%；債券；債券b b以復(fù)利每年付息以復(fù)利每年付息一次，年利率為一次，年利率為4%4%；債券；債券c c以單利每年付息以單利每年付息2 2次，每次利率為次，每次利率為4%4%；債券債券d d以復(fù)利每年付息兩次，每次利率為以復(fù)利每年付息兩次，每次利率為2%2%；假定投資者認(rèn)為未來；假定投資者認(rèn)為未來3 3年的年折算率為年的年折算率為r =8%r =8%，試比較，試比較4

30、 4種債券的投資價(jià)值。種債券的投資價(jià)值。解：解：1 1）債券）債券a a的投資價(jià)值為的投資價(jià)值為1111natntmpm irr3311100010008%1.081.08tt 31000206.161.082 2）債券）債券a a的投資價(jià)值為的投資價(jià)值為11111tnbtntimpmirr31000107.051.083 3）債券）債券c c的投資價(jià)值為的投資價(jià)值為0.08211qrqrr又0.03923r1111nctntmpmirr6313110001000 0.041.0810.039231000210.211.08tt4 4）債券）債券d d的投資價(jià)值為的投資價(jià)值為111631311

31、11 0.0210001000 0.021.081 0.39231000110.261.08tndtnttttimpmirr可見可見4 4種債券的投資價(jià)值由高至低依次為種債券的投資價(jià)值由高至低依次為c c、a a、 d d、 b b。二、資產(chǎn)評估的基本原理二、資產(chǎn)評估的基本原理 o （一）資產(chǎn)的價(jià)值形式（一）資產(chǎn)的價(jià)值形式o 資產(chǎn)評估實(shí)質(zhì)是對資產(chǎn)價(jià)值的評估o 資產(chǎn)價(jià)值常見的有11種形式： 公允市場價(jià)值（fair market value）：又稱市場價(jià)值或現(xiàn)實(shí)價(jià)值，買賣雙方在信息公開、交易公平的條件下自愿交換某項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)金量或等價(jià)物大致就是資產(chǎn)本身的價(jià)值；可看作“最可能的”交易價(jià)格；不考慮購買者

32、計(jì)劃改進(jìn)資產(chǎn)所帶來的潛在影響（價(jià)值創(chuàng)造）資產(chǎn)的價(jià)值形式（續(xù)一）資產(chǎn)的價(jià)值形式（續(xù)一）o 投資價(jià)值（investment value）：某項(xiàng)資產(chǎn)所有權(quán)未來收益的價(jià)值（盈利能力）o 使用價(jià)值（value in use）：資產(chǎn)具有某種特定用途所相當(dāng)?shù)膬r(jià)值o 交換價(jià)值（value in exchange）：資產(chǎn)從現(xiàn)有機(jī)構(gòu)單位分離出來的價(jià)值o 商譽(yù)價(jià)值（goodwill value）：企業(yè)無法估計(jì)的但能夠吸引顧客的品質(zhì)的總和，即企業(yè)整體價(jià)值高于其有形資產(chǎn)與可確指無形資產(chǎn)價(jià)值的部分o 持續(xù)經(jīng)營價(jià)值（going concern value）：商譽(yù)之外、企業(yè)作為能夠存續(xù)的、不會受到經(jīng)營中斷威脅的經(jīng)營單位所具有

33、的價(jià)值資產(chǎn)的價(jià)值形式（續(xù)二）資產(chǎn)的價(jià)值形式（續(xù)二）o賬面價(jià)值（book value）：又稱凈值或賬面權(quán)益，僅僅是一個(gè)會計(jì)和納稅上的概念o清算價(jià)值（liquidation value）：企業(yè)終止經(jīng)營時(shí)將資產(chǎn)分別出售同時(shí)償清負(fù)債以后所能實(shí)現(xiàn)的凈值，分強(qiáng)制清算和有序清算o投保價(jià)值（insurable value）：一項(xiàng)資產(chǎn)發(fā)生損壞時(shí)有保險(xiǎn)公司賠付給資產(chǎn)所有者的貨幣o重置價(jià)值（replacement value）：未獲得同等效用的一項(xiàng)新資產(chǎn)所花費(fèi)的成本，估計(jì)重置成本時(shí)要考慮資產(chǎn)被新材料、新技術(shù)替代的可能，不同于復(fù)制價(jià)值（reproduction value，即以當(dāng)前價(jià)格為基礎(chǔ)復(fù)制該資產(chǎn)所花的費(fèi)用）o殘

34、存價(jià)值（salvage value）：一項(xiàng)資產(chǎn)對當(dāng)前所有者不再有用而將之出售或做其他處理時(shí)所能實(shí)現(xiàn)的價(jià)值，不同于清理價(jià)值（scrap value，指資產(chǎn)對任何人的任何目的都不再有用） 不同資產(chǎn)價(jià)值形式之間的關(guān)系不同資產(chǎn)價(jià)值形式之間的關(guān)系圖圖1 企業(yè)各種實(shí)體價(jià)值類型與企業(yè)未來收益之間的關(guān)系企業(yè)各種實(shí)體價(jià)值類型與企業(yè)未來收益之間的關(guān)系 企業(yè)總價(jià)值商譽(yù)有形資產(chǎn)的使用價(jià)值有形資產(chǎn)的有序清算價(jià)值有形資產(chǎn)的強(qiáng)制清算價(jià)值有形資產(chǎn)的清理價(jià)值可確指的無形資產(chǎn)價(jià)值元企業(yè)未來收益企 業(yè)未 來收益（二）資產(chǎn)評估的基本原則（二）資產(chǎn)評估的基本原則 o 選擇性原則 在任何一項(xiàng)成熟的資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓中，買賣雙方都對交易的達(dá)成

35、有選擇的余地公允市場價(jià)值成立的基礎(chǔ)o 重置原則 一個(gè)謹(jǐn)慎的購買者為一項(xiàng)資產(chǎn)所支付的價(jià)格不會高于為重新建造效用相同的資產(chǎn)所必需的成本成本法的依據(jù)o 替代原則 一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值往往是由獲得同樣滿意的替代物所需的成本決定的市場法的依據(jù)o 未來收益原則 一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是對資產(chǎn)所有權(quán)或控制權(quán)所能帶來的預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益的反映收益法的依據(jù)（三）資產(chǎn)評估的一般方法（三）資產(chǎn)評估的一般方法 o 評估方法（1）：成本法 成本法是在估計(jì)重置成本的基礎(chǔ)上對資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評估，通常用于金融機(jī)構(gòu)的有形資產(chǎn) 基本公式：資產(chǎn)市場價(jià)值=重置成本損耗（重置成本損耗率）o損耗包括三種： 物理損耗：由于磨損和自然的浸蝕而使資產(chǎn)實(shí)體發(fā)生的損耗

36、 功能性損耗：由于資產(chǎn)涉及性能的“缺陷”而形成的價(jià)值貶值 經(jīng)濟(jì)性損耗：由于資產(chǎn)以外的各種因素造成的效用遞減而產(chǎn) 生的貶值o金融領(lǐng)域應(yīng)用：銀行分支機(jī)構(gòu)不能適應(yīng)技術(shù)進(jìn)步或環(huán)境變化而發(fā)生損耗評估方法（2）：市場法o 市場法是將被評估資產(chǎn)與市場上交易的同類資產(chǎn)進(jìn)行比較，強(qiáng)調(diào)一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值等于為獲得同等滿足的替代品所費(fèi)的成本，可用于各種有形、無形資產(chǎn)評估o 運(yùn)用市場發(fā)的兩個(gè)關(guān)鍵： 確定替代品（類似交易案例）：替代品的相似程度；至少需要45個(gè)交易案例的比較；交易資料的真實(shí)性；案例的交易環(huán)境和交易條款 對替代品進(jìn)行必要的調(diào)整：替代品與被評估資產(chǎn)事實(shí)上不可能完全相同，因而應(yīng)對不可比因素進(jìn)行調(diào)整o 金融領(lǐng)域應(yīng)用

37、：廣泛用于銀行兼并收購的資產(chǎn)評估評估方法（3）：收益法 o 收益法是基于未來收益原理即根據(jù)資產(chǎn)的未來凈現(xiàn)值來估計(jì)資產(chǎn)價(jià)值，只適用于直接產(chǎn)生收益的資產(chǎn) 收益法實(shí)質(zhì)是將資產(chǎn)的未來收益流（一組數(shù)值）簡單地轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)價(jià)值的代表值（一個(gè)數(shù)值）的過程資本化 特別適合于金融資產(chǎn)的價(jià)值評估，在金融整體資產(chǎn)、單項(xiàng)資產(chǎn)評估中均有廣泛應(yīng)用三、收益法資產(chǎn)評估的應(yīng)用o （一）收益法的形成原理（一）收益法的形成原理o 一項(xiàng)投資的年收益：年收益=投資額年投資收益率 公式改寫：投資額=年收益年投資收益 公式一般化：資產(chǎn)價(jià)值=資產(chǎn)年收益適當(dāng)?shù)馁Y本化率資本化o 難點(diǎn)：確定未來年收益水平；選擇適當(dāng)?shù)馁Y本化率 確定未來年收益水平：基

38、于長期分析和預(yù)測 選擇適當(dāng)?shù)馁Y本化率：同時(shí)反映未來收益的風(fēng)險(xiǎn)和長期增長情況o 收益法主要有兩種方法（差異僅在復(fù)查程度）：穩(wěn)定化收益法；未來收益折現(xiàn)法 （二）穩(wěn)定化收益法（二）穩(wěn)定化收益法 采用簡單測算年收入（穩(wěn)定的收益，并非停滯）和單一的資本化率來確定資產(chǎn)價(jià)值 估算穩(wěn)定化收益水平：計(jì)算過去5年收益的加權(quán)平均數(shù)（例：一項(xiàng)投資的價(jià)值）歷史收入水平的加權(quán)平均計(jì)算歷史收入水平的加權(quán)平均計(jì)算 選擇適當(dāng)?shù)馁Y本化率：反映在給定風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)和長期收益增長前景條件下，一個(gè)審慎的投資者期望從該投資中獲取的回報(bào)。設(shè)為11% 該項(xiàng)投資價(jià)值為：63111%=5736（元）年份歷史收入（元）權(quán)重加權(quán)收入（元）20062007

39、200820092010 500580620620700 12345 5001160186024403500 合計(jì)159460收入均數(shù)631（三）未來收益折現(xiàn)法（三）未來收益折現(xiàn)法 o 如何預(yù)測收益并通過折現(xiàn)將未來收益變?yōu)楝F(xiàn)值 例：一項(xiàng)壽命為5年的資產(chǎn)，設(shè)定殘值為0，5年的預(yù)測收入分別為900、1050、1200、1450和1600元 資產(chǎn)價(jià)值=（年收入年折現(xiàn)系數(shù)）分5年 第n年折現(xiàn)系數(shù)=1（1折現(xiàn)率）n 折現(xiàn)率：不同于資本化率，表現(xiàn)資產(chǎn)收益水平，即一個(gè)審慎的投資者在給定風(fēng)險(xiǎn)特征時(shí)購買資產(chǎn)所要求的收益水平。假定為13%，則可計(jì)算5年的折現(xiàn)系數(shù)和收益現(xiàn)值：未來收益折現(xiàn)法（續(xù)）折現(xiàn)系數(shù)和未來收益現(xiàn)

40、值的計(jì)算折現(xiàn)系數(shù)和未來收益現(xiàn)值的計(jì)算年份預(yù)測收益（元）折現(xiàn)公式折折現(xiàn)系數(shù)收益現(xiàn)值（元）123459001050120014501600 1/(1+0.13)11/(1+0.13)21/(1+0.13)31/(1+0.13)41/(1+0.13)5 0.8850.7830.6930.6130.543 796.50822.20831.60888.90868.80 合計(jì)62004208該項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值大約將是4200元存在殘值的未來收益折現(xiàn)法 更普遍的情況是資產(chǎn)收益的為來年無法確知，因而資產(chǎn)在未來確定時(shí)段后還存在殘值或假定存在殘值（如企業(yè)可能永遠(yuǎn)存在下去） 承上例：假定第5年后穩(wěn)定化了的未來收益水平估

41、計(jì)為1750元，而且適用11%的資本化率年份預(yù)測收益(元) 折現(xiàn)系數(shù) 收益現(xiàn)值(元) 12345殘余價(jià)值 90010501200145016001750 0.8850.7830.6930.6130.5430.480 796.50822.20831.60888.90868.80（840.00） 殘余價(jià)值收益資本還原84011%=7636.40兩階段估計(jì)的資產(chǎn)價(jià)值4208+7636.40=11844.4011850有剩余收益年份的未來收益現(xiàn)值的計(jì)算（四）如何選擇收益類型和水平（四）如何選擇收益類型和水平 o 前例均假定收益類型和水平、資本化率和折現(xiàn)率為已知，實(shí)際中都需在應(yīng)用收益法前估計(jì)清楚o 選擇

42、收益類型：最適宜的衡量收益的類型是可獲得的現(xiàn)金流，即資產(chǎn)所有者每年可以紅利形式得到的現(xiàn)金總量；評估企業(yè)可用銷售收入估算穩(wěn)定化收益水平 o選定收益類型后，就有必要估算穩(wěn)定化的收益水平或預(yù)測510年內(nèi)的收益o估算和預(yù)測中需要考慮收益的四種基本特征：o收益的數(shù)量：過去的收益量，是否有不具參考價(jià)值的異常情況扭曲了歷史上的收益業(yè)績o收益的規(guī)則性：過去收益走勢的波動(dòng)性，波動(dòng)過于劇烈會導(dǎo)致收益法不可用o收益的持久性：收益壽命偶爾會有已知且有限，但一般也不必假定收益會永遠(yuǎn)存在，只需假定它會持續(xù)相當(dāng)長一段時(shí)間o收益的確定性：沒有確定的未來收益，只有確定性更大的收入來源，確定性與風(fēng)險(xiǎn)程度（影響資本化率和折現(xiàn)率）成

43、反比收益走勢的典型模式 o 歷史收益的走勢可能遵循三種模式：穩(wěn)定趨勢，不穩(wěn)定增長趨勢，完全不穩(wěn)定趨勢o 收益穩(wěn)定趨勢：無論用金額還是比率衡量，收益都是以或多或少穩(wěn)定的比率在增長收益趨勢穩(wěn)定化的例子年份歷史收益（元）變化率（%）20062007200820092010 10001050110311581216 5555 穩(wěn)定化收益水平的預(yù)測基礎(chǔ)：1216元；持續(xù)增長率：5%（選擇資本化率的依據(jù)）收益不穩(wěn)定增長趨勢o 典型：處于周期性市場擴(kuò)張中的企業(yè)收益不穩(wěn)定增長趨勢的例子 年份歷史收益（元）變化率（%）2006 2007200820092010 1000120010801290125020-10

44、19-3 平均數(shù) 1164 穩(wěn)定化收益水平的預(yù)測基礎(chǔ)：1164元；不穩(wěn)定的增長率（將反映在資本化率的選擇中）收益完全不穩(wěn)定趨勢o 必須仔細(xì)估計(jì)，該收益是否過于不穩(wěn)定以至于不能使用o 若是，則不宜采用收益法o 若不是，則可歸入不穩(wěn)定增長類型，用簡單算術(shù)平均法計(jì)算穩(wěn)定化收益預(yù)測未來收益水平o運(yùn)用未來收益折現(xiàn)法對收益進(jìn)行預(yù)測，需要對過去的財(cái)務(wù)走勢作深入分析，以識別收益的穩(wěn)定性及其產(chǎn)生原因，進(jìn)而進(jìn)行可能必要的收益預(yù)測o收益預(yù)測通常針對未來510年，預(yù)測方式主要有三種： 建立歷史收益的時(shí)序方程：適用于收益趨勢符合合理的穩(wěn)定增長模式時(shí) 分別預(yù)測收益各組成部分再加總：適用于企業(yè)有幾種產(chǎn)品收益流時(shí) 相關(guān)因素間

45、接預(yù)測法：最精確也最難的預(yù)測方式，其原理是：確定收入、支出的動(dòng)因，建立受益與各因素之間的數(shù)量關(guān)系，在對各因素的變動(dòng)趨勢加以預(yù)測的基礎(chǔ)上估計(jì)未來收益水平（五）如何選擇資本化率和折現(xiàn)率（五）如何選擇資本化率和折現(xiàn)率 o 兩個(gè)比率是關(guān)聯(lián)的，但并不相同： 資本化率=折現(xiàn)率未來年收益增長率 折現(xiàn)率=資本化率未來收益年增長率 資本化率：將年收益的簡單估算結(jié)果轉(zhuǎn)化為該收益的現(xiàn)行資本化價(jià)值 折現(xiàn)率：將一個(gè)未來收入流轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值，基于貨幣時(shí)間價(jià)值原理o 按折現(xiàn)方法估計(jì)資產(chǎn)價(jià)值的公式： 第n年收益的現(xiàn)值=第n年得到的收益額1（1第n的折現(xiàn)率）n折現(xiàn)系數(shù) n：從現(xiàn)在到獲得那筆收益的年數(shù)資本化率與折現(xiàn)率的關(guān)系o 兩者均

46、由無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬構(gòu)成，但折現(xiàn)率通常被看作投資中對收益流要求的回報(bào)率（要考慮機(jī)會成本和收益的不確定性），因而它還反映了收益的長期增長 例：假定一項(xiàng)投資的無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率為7%，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬為8%，長期年收益增長率為4%。則： 折現(xiàn)率=0.07+0.08=0.15 資本化率=0.150.04=0.11o 兩者在應(yīng)用中有不同的選擇：若采用穩(wěn)定化收益法，對收益的簡單測度就按11%來進(jìn)行資本化；若估算未來收益，即采用未來收益折現(xiàn)法，就要按15%進(jìn)行折現(xiàn)折現(xiàn)率的估計(jì)（1）：求和法 求和法的原理：折現(xiàn)率=無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬o無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的確定：國際上通常用下列工具的利率替代：3月期國庫券，6月

47、期國庫券，1年期國庫卷，1年期定期存款，長期國債o風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的確定：必須反映兩種風(fēng)險(xiǎn)市場整體風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)特定風(fēng)險(xiǎn)。確定方法有兩種：o參照同類資產(chǎn)收益率：=（各種類似投資平均收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率）；或（商業(yè)銀行同類資產(chǎn)貸款回報(bào)率無風(fēng)險(xiǎn)收益率）o資本資產(chǎn)定價(jià)模型：一項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+特定資產(chǎn)的總風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，即：o折現(xiàn)率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+（系統(tǒng)市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬貝塔系數(shù)） 折現(xiàn)率的估計(jì)（2）：資本成本加權(quán)法資本加權(quán)成本的計(jì)算資本的構(gòu)成部分占資本的比重 稅前成本稅后成本第一順序償還債務(wù)第二順序償還債務(wù)所有者權(quán)益30%20%50%11%13%20%7.15%8.45%20.00%資本的加權(quán)平均成本13.8

48、4%可采納的折現(xiàn)率：13.84% （三）外幣工具的定值（三）外幣工具的定值 在記錄一筆國外金融資產(chǎn)的存量和流量時(shí)，需要按匯率將其兌換成在記錄一筆國外金融資產(chǎn)的存量和流量時(shí)，需要按匯率將其兌換成資產(chǎn)所有者常住國家的貨幣價(jià)值。資產(chǎn)所有者常住國家的貨幣價(jià)值。 具體做法：按照入賬時(shí)的市場匯率，即交易或其他流量發(fā)生時(shí)或資產(chǎn)具體做法：按照入賬時(shí)的市場匯率，即交易或其他流量發(fā)生時(shí)或資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)送時(shí)的時(shí)點(diǎn)匯率，將外幣存量和流量轉(zhuǎn)換成本幣價(jià)值（在采用負(fù)債表報(bào)送時(shí)的時(shí)點(diǎn)匯率，將外幣存量和流量轉(zhuǎn)換成本幣價(jià)值（在采用時(shí)點(diǎn)匯率時(shí)，一般使用買賣時(shí)匯率的中間匯率）。時(shí)點(diǎn)匯率時(shí)，一般使用買賣時(shí)匯率的中間匯率）。（四）其它定值

49、（四）其它定值 對于哪些不可轉(zhuǎn)讓的金融資產(chǎn)的價(jià)值采用其它定值方法來確定其價(jià)值。對于哪些不可轉(zhuǎn)讓的金融資產(chǎn)的價(jià)值采用其它定值方法來確定其價(jià)值。包括貸款資產(chǎn)、債務(wù)重組、股票及其它股權(quán)的定值和黃金等。包括貸款資產(chǎn)、債務(wù)重組、股票及其它股權(quán)的定值和黃金等。1 1、貸款資產(chǎn)。對貸款資產(chǎn)的定值采用賬面價(jià)值法，即貸款的本幣價(jià)值加應(yīng)、貸款資產(chǎn)。對貸款資產(chǎn)的定值采用賬面價(jià)值法，即貸款的本幣價(jià)值加應(yīng)付利息。付利息。2 2、債務(wù)重組。按照債務(wù)重組后雙方商定的計(jì)價(jià)方式進(jìn)行定價(jià)。、債務(wù)重組。按照債務(wù)重組后雙方商定的計(jì)價(jià)方式進(jìn)行定價(jià)。3 3、股票和其他股權(quán)。大多數(shù)的股票和其他股權(quán)負(fù)債按賬面價(jià)值進(jìn)行定價(jià)；、股票和其他股權(quán)。

50、大多數(shù)的股票和其他股權(quán)負(fù)債按賬面價(jià)值進(jìn)行定價(jià)；對于資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)和負(fù)債雙方的股票和其他股權(quán)，以及以股票和對于資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)和負(fù)債雙方的股票和其他股權(quán)，以及以股票和其他股權(quán)為表現(xiàn)形態(tài)的資產(chǎn)，均按當(dāng)前市場價(jià)格或公平價(jià)格定價(jià)。其他股權(quán)為表現(xiàn)形態(tài)的資產(chǎn)，均按當(dāng)前市場價(jià)格或公平價(jià)格定價(jià)。4 4、黃金。按市場黃金價(jià)格定值。、黃金。按市場黃金價(jià)格定值。二、金融資產(chǎn)的登錄時(shí)間二、金融資產(chǎn)的登錄時(shí)間（一）登錄時(shí)間的具體方法（一）登錄時(shí)間的具體方法 基本原則是所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移作為登錄時(shí)間，即交易雙方對流量和存量都應(yīng)基本原則是所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移作為登錄時(shí)間，即交易雙方對流量和存量都應(yīng)在各自的賬戶和資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行

51、登錄，并且對流量數(shù)據(jù)的登錄應(yīng)在同一時(shí)在各自的賬戶和資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行登錄，并且對流量數(shù)據(jù)的登錄應(yīng)在同一時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行登錄。點(diǎn)上進(jìn)行登錄。 具體方法有權(quán)責(zé)發(fā)生制、到期支付制、承諾制和現(xiàn)金收付制。具體方法有權(quán)責(zé)發(fā)生制、到期支付制、承諾制和現(xiàn)金收付制。1 1、權(quán)責(zé)發(fā)生制、權(quán)責(zé)發(fā)生制 指機(jī)構(gòu)單位之間的交易必須是在債權(quán)債務(wù)發(fā)生、轉(zhuǎn)換或取消時(shí)進(jìn)行記錄，機(jī)指機(jī)構(gòu)單位之間的交易必須是在債權(quán)債務(wù)發(fā)生、轉(zhuǎn)換或取消時(shí)進(jìn)行記錄，機(jī)構(gòu)單位內(nèi)部的各種交易也同樣要在經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造、轉(zhuǎn)移或清償時(shí)進(jìn)行記錄。構(gòu)單位內(nèi)部的各種交易也同樣要在經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造、轉(zhuǎn)移或清償時(shí)進(jìn)行記錄。2 2、到期支付制、到期支付制 指即時(shí)或幾乎即時(shí)現(xiàn)金支付的流量，

52、在不致產(chǎn)生額外費(fèi)用或罰款條件下的最指即時(shí)或幾乎即時(shí)現(xiàn)金支付的流量，在不致產(chǎn)生額外費(fèi)用或罰款條件下的最晚可支付時(shí)間進(jìn)行支付，或者在進(jìn)行現(xiàn)金支付時(shí)登錄。晚可支付時(shí)間進(jìn)行支付，或者在進(jìn)行現(xiàn)金支付時(shí)登錄。3 3、承諾制、承諾制 指機(jī)構(gòu)單位承諾進(jìn)行一筆交易時(shí)進(jìn)行登錄流量。指機(jī)構(gòu)單位承諾進(jìn)行一筆交易時(shí)進(jìn)行登錄流量。4 4、現(xiàn)金由付制、現(xiàn)金由付制 指在現(xiàn)金收到或撥付時(shí)加以登錄流量。指在現(xiàn)金收到或撥付時(shí)加以登錄流量。（二）利息及其登錄時(shí)間（二）利息及其登錄時(shí)間-按權(quán)責(zé)發(fā)生制登錄按權(quán)責(zé)發(fā)生制登錄（三）拖欠及其登錄時(shí)間（三）拖欠及其登錄時(shí)間-按權(quán)責(zé)發(fā)生制登錄按權(quán)責(zé)發(fā)生制登錄三、金融資產(chǎn)的匯總、合并和軋差三、金融資產(chǎn)的匯總、合并和軋差1 1、匯總、匯總 指將某一機(jī)構(gòu)或分支部門中所有單位的流量、存量數(shù)據(jù)進(jìn)行加總，指將某一機(jī)構(gòu)或分支部門中所有單位的流量、存量數(shù)據(jù)進(jìn)行加總，或是將某一類別下的所有資產(chǎn)或負(fù)債數(shù)據(jù)進(jìn)行加總?；蚴菍⒛骋活悇e下的所有資產(chǎn)或負(fù)債數(shù)據(jù)進(jìn)行加總。2 2、合并、合并 指沖銷屬于一個(gè)集團(tuán)之內(nèi)的機(jī)構(gòu)單位之間發(fā)生的存量和流量。指沖銷屬于一個(gè)