開放經濟下金融風險監(jiān)測預警模型研究

1、開放經濟下金融風險監(jiān)測預警模型研究摘要：金融市場開放步伐加快，使我國金融風險日益 凸現(xiàn)，且國內外金融風險的互動性逐漸增強。本文在借鑒 和吸收國內外相關研究和實踐的基礎上，遵循科學合理的 原則，從監(jiān)測指標體系、分析模型的選擇和預估監(jiān)測體系 模型的運作等方面對國際金融風險監(jiān)測預估模型進行了闡 述。關鍵詞：國際金融風險；風險指標體系；監(jiān)測預警模 型。經濟全球化是新世紀世界經濟發(fā)展的根本特征，也是 不可逆轉的經濟和社會進步的總趨勢。金融國際化、金融 自由化將推動各國金融制度和金融市場結構走向趨同。隨 著中國金融市場的開放，在金融效率提高、金融和經濟進 一步發(fā)展的同時，我們所面臨的國際金融風險也將加大，

2、 防范與化解國際金融風險成為金融工作的重點。為此，在 搞好自身的金融安全、確保國內金融體系的健康運行、正 確選擇適當?shù)膮R率制度、準確掌握實現(xiàn)人民幣資本項目下 自由兌換的進度、選擇正確的宏觀經濟政策組合等前提下, 通過國際金融領域的協(xié)調與合作，建立一個完善的國際金 融體系十分必要。為了更好的防范和管理國際金融風險， 本文提出了一個國際金融風險監(jiān)測預估模型。一、建立一個金融風險的監(jiān)測預估指標體系根據(jù)規(guī)范性、綜合性、靈敏性、互補性和可操作性等 金融風險監(jiān)測預警指標體系的設計原則，結合國際貨幣基 金組織于1996年建立的金融市場預警系統(tǒng)要求182個成員 國及時提供重要指標，我們在預警體系建立的構想中，

3、除 了要求各國宏觀經濟指標的資料外，還應該有反映金融體 系變化的指標以及地區(qū)外部環(huán)境的指標。借鑒國際經驗， 結合我國的實際情況，從宏觀上監(jiān)測、防范金融風險，應 設置一些與經濟運行密切相關的、反映金融體系變化的金 融相對量預估指標。這一指標體系應包括三大部分指標： 國內宏觀經濟指標體系、國內金融風險指標體系和金融風 險外部環(huán)境指標體系。三類指標具體內容如下（各個指標 后面的字母數(shù)字是為下面計算風險當量所設定的代號）:1國內宏觀經濟指標（g1）。大體上包括實際國內生 產總值增長率（%） o;通貨膨脹率（%）（）;貨幣供給增長 率（包括mo、ml和m2的增長率）（）；財政赤字占國內生產 總值之比（）

4、；國內儲蓄占gdp之比（）；外商直接投資額 占gdp之比（）；出口占gd p之比（）；外匯儲備所能支持 進口額月份數(shù)（）；經常項目赤字占gdp之比（）；外債結構 指標（）（有：外匯儲備占短期外債之比（），短期外債占 外債總額之比（），負債率（），償債率（）；總外債與出 口值之比（）；國際儲備與進口值之比（）；貨幣化程度指 標，即m2占gdp的比例（）；實物資本與金融資本或虛擬 資本的比例（）；消費率或積累率（）；貨幣匯率波動幅度（）等。2. 微觀金融風險指標（g2）。大體上包括資本充足率指 標（）；流動性風險指標（）（包括：存貸款比例（），資 產流動性比例（），備付金比例（）；銀行不良貸款比率

5、（）（包括：損失類貸款比率（），可疑類貸款比率（）， 次級類貸款比率（）；金融機構海外借款占總存款的比例 （）;金融機構向房地產行業(yè)放款占總放款比例（）；銀行 同業(yè)市場資金拆借利率波動率（）；銀行業(yè)風險監(jiān)測性指標 （）（有：加權風險資產比例（），外匯資產比例（），利息 回收率（），資產利潤率（）；國內證券市場吸收的外國資 本數(shù)額（）；股票市場股價指數(shù)變動率和日均交易量（）等。3. 外部環(huán)境指標（g3）。大體上有國際資本流入流出量 （）;國際資本在地區(qū)結構分布方面的變動（）；主要相關國的短期利率和匯率變動（）；主要相關國與本地有關的 金融、貿易和投資政策的變動（）；主要相關國對本地直接 投資和證

6、券投資的變動（）等。但在評價時應注意上述各項指標尤其是經濟增長率和 通貨膨脹率在不同的國家和同一國家的不同發(fā)展階段，數(shù) 值是不相同的。也就是說，其橫向可比性與縱向可比性都 不是很準確。二、建立量化分析模型定量地測定國際金融風險當量(r iskexposur e)是建立 預警體系的客觀要求，注意到上述指標體系框架中，大部 分指標存在有經驗數(shù)據(jù)，這對我們采用專家評判求得客觀 結果奠定了良好的基礎?？紤]到各指標對總體金融風險貢 獻的非線性性，我們的量化過程分為兩個階段：單指標超 限預警檢驗和綜合預警評判。1.單指標超限預警檢驗當某一項指標值極為突出，此時無論其它指標值處于 何種狀態(tài)(良好或突顯)，都

7、有極大可能引起國內或國際金 融風險，即此時的國際金融風險當量主要取決于此項指標 值，與其它指標值關系不大。這是由指標體系結構的非線 性引起的，但我們也因此可將復雜的評估體系簡化為單指 標檢驗和評估。例如：當資本充足率指標大大低于8 %時，則認為有充 足的理由相信將有可能導致金融風險；再如，當償債率大 大超過20%時，同樣應該引起決策層注意。此步驟雖然簡單，卻很重要，因為它是下一步得以執(zhí) 行的先決條件。我們這里判斷“極為突出”的基礎是經驗 值，是人類長期知識積累的結果，也可以認為當指標值超 出經驗值范圍時，被認為是不能容忍的，相應的國際金融 風險當量可以認定為最大值。2.綜合預警評判單項指標檢驗

8、剔除掉了指標間的嚴重非線性關系，使 此步驟內所研究的指標值均處于正常范圍內。但同時這一 范圍內各指標間關系高度相關、相互影響，單獨那一指標 均無法形成對國際金融風險的獨立判斷。為此我們利用專 家知識，借助層次分析工具，構造綜合預警評判模型，方 法如下。設國際金融風險當量為r，則r二wlgl+w2g2+w3g3 (1)其中gl、g2、g3分別前述的一級指標，而wl、w2、w3 為對應的權重。權重的確定是專家綜合判斷、填寫判斷表 的過程，在一般管理方法書籍中均可找到，不再贅述。 而(1 )式中的gl、g2和g3分別為g1 二+ (2)g2 二+ (3)g3 二+ (4)(2) 、(3)和(4)中的

9、，和為對應的二級指標的 權重。同理，二級指標、和分別為二+式中所有權重確定方法是統(tǒng)一的層次分析法，其優(yōu)點 在于能對專家判斷的一致性進行檢驗，避免出現(xiàn)對復雜問 題的某一方面的偏見。至此，總的國際金融風險當量r可以表示為指標的逐層加權和，具體預警和監(jiān)測時只需搜集最基層指標（如、 等不再分解有下層指標的指標）的現(xiàn)實值，逐層代入上述 公式即可得r。需要注意的是，對基層指標值，實踐中應該加以歸一化處理，即把所可能出現(xiàn)的取值范圍等比例折算到0到1 區(qū)間內，這樣處理使得各指標值均為無量綱單位，且結果 值r也在0到1范圍內，保證了綜合評判r,進而進行預警 和監(jiān)測的規(guī)范性。綜上所述，我們認為該體系模型體現(xiàn)了規(guī)范

10、性、綜合 性、靈敏性、互補性和可操作性的原則要求。此外，我們 還應注意：上述數(shù)值權重值不僅取決于專家的知識，也隨 不同國家和地區(qū)及時段而異。三、金融風險預估監(jiān)測體系 模式的運作當然，僅有預警指標（甚至說這些指標還不夠完善）， 沒有建立相應的組織、制度體系，便難以對國際金融運行 實行有效的監(jiān)督，所以，建立起金融風險預警組織和監(jiān)督 機構，并健全法規(guī)形成預警制度體系，最后形成國際性的 金融風險預警網絡。金融業(yè)本就是一個技術性強、利潤豐厚、競爭激烈因 而存在高度風險的領域。想造就一個無風險的金融運行體 系，這在任何國家都無實現(xiàn)的可能。金融風險是客觀存在 的，這也是集合風險、管理風險、謀求盈利的金融組織

11、存 在的原因。所以，追求金融安全只能是將金融風險控制在 可能引致危機的臨界點以下。為了阻止金融風險向金融危 機轉化，從統(tǒng)計角度來考察，主要是建立金融風險的監(jiān)控 和預警系統(tǒng)的指標體系，監(jiān)測可能產生金融風險的動向與 征候，及時為政府宏觀調控提供決策依據(jù)。在我國構建金 融風險預警系統(tǒng)，應建立嚴格、完善的統(tǒng)計報告報表制度; 各層次的監(jiān)測預警組織機構在收集到各階層被監(jiān)測金融機 構上報的資料后，進行整理、匯總和分析，并運用金融風 險預警指標，預測出各家金融機構所面臨的風險程度，然 后找出有問題的金融機構，及時將金融風險反饋給金融機 構，向有問題的金融機構發(fā)出警號，提醒有問題的金融機 構及有關部門予以高度警

12、惕，并采取有效措施化解其金融 風險，政府根據(jù)金融企業(yè)風險程度的差別而實施分類管理。 圖金融風險預估監(jiān)測體系模式的運作示意圖在實際操作時需要成立全國統(tǒng)一的金融監(jiān)督管理委員 會（目前可由中央金融工委充當，中國人民銀行具體執(zhí)行）, 協(xié)調、管轄銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會，共同承擔金融風險 監(jiān)督預警工作，通過建立完善的財務信息、統(tǒng)計信息報告 制度，獲取編制金融風險預警指標所需的信息資料，在此 基礎上，實行宏觀、中觀、微觀的風險監(jiān)測預警，由imf、 巴塞爾委員會、國際證券協(xié)會、金融監(jiān)督管理委員會、等 組成宏觀預警系統(tǒng)（imf根據(jù)國內宏觀經濟指標編制反映國 家信貸風險度的國家風險指數(shù)）；由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)

13、會總機構、各金融行業(yè)公會等組成中觀預警系統(tǒng)；由跨行 政區(qū)的人民銀行分行、各商業(yè)銀行總行及省級分行，基層 人民銀行、基層商業(yè)銀行和合作銀行，各證券機構、保險 機構等組成微觀預警系統(tǒng)，由財政、稅務、工商、審計、 紀檢、監(jiān)察等公共監(jiān)督職能機構以及會計事務所、審計事 務所、律師事務所、評估事務所等市場中介組織機構組成 外部監(jiān)測預警系統(tǒng)。四個預警系統(tǒng)分工協(xié)作，自上而下實 行監(jiān)控（運作如圖所示）。當金融風險預警系統(tǒng)中某一項指 標偏離正常水平，超過經驗警戒值時，就把它當作金融風 險將在某一特定期間發(fā)生的預警信號。由于金融風險預警 指標較多，在預警期內，達到警戒值的指標越多，發(fā)生風 險的概率就越大。目前，我國

14、阿尚未完全開放外匯市場和股票證券市場, 金融市場的自由化發(fā)展程度也一直受到適當?shù)目刂?，相?的管制也比較嚴格，因此我國金融風險多體現(xiàn)在銀行業(yè) 上。相應的對銀行業(yè)金融風險的監(jiān)管預警更為重要，因此, 我們在指標的設計方面偏重于銀行業(yè)；但這并不意味著我 們對其他金融行業(yè)風險可以掉以輕心，金融風險的形成也 有一個從量變到質變的過程，而金融業(yè)是一個特殊的高風 險行業(yè)，一個十分偶然的因素，就會使?jié)撛诘娘L險轉化為 現(xiàn)實的風險，并且使個體風險、行業(yè)風險轉化為系統(tǒng)風 險，我們在認識和把握金融風險時必須有一個動態(tài)和全局 的觀點，對金融風險時時都保持警惕，隨時觀察各項指標 的異常變化，及時為中央宏觀決策提供依據(jù)，以防范與化 解金融風險。參考文獻：1 郭田勇構建完善的金融體系、防范與化解金融風 險j.中央財經大學學報,xx, (5 ): 28-32.2 管七海，馮宗憲.我國商業(yè)銀行非系統(tǒng)金融風險的 度量及預警實證研究j.經濟科學,xx, (1) : 35-46.3 蔡則詳，殷孟波構造我國的金融風險監(jiān)測與預警系統(tǒng)j財經科學,1999,(3)： 54-5