財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)難點(diǎn)

1、第一章 總論第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念和特點(diǎn)一、 財(cái)務(wù)管理的概念再生產(chǎn)過程的兩重性：一方面它表現(xiàn)為使用價(jià)值的生產(chǎn)和交換：W-W， 一方面則表現(xiàn)為價(jià)值形成和實(shí)現(xiàn)過程：G-G，財(cái)務(wù)管理：組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理企業(yè)與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。二、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)在于，它是一種價(jià)值管理。主要利用資金、成本核算、收入利潤(rùn)等價(jià)值指標(biāo)，運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)分析等手段來組織企業(yè)中的價(jià)值的形成、實(shí)現(xiàn)和分配并處理這種價(jià)值運(yùn)動(dòng)中的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。二、 財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生和發(fā)展 經(jīng)歷三個(gè)階段：萌芽階段（商品生產(chǎn)、交換-19世紀(jì)中）機(jī)器取代手工 發(fā)展階段（19世紀(jì)中-2

2、0世紀(jì)四十年代）工業(yè)的發(fā)展 現(xiàn)代化階段（20世紀(jì)50年代-現(xiàn)在） 財(cái)務(wù)管理是商品經(jīng)濟(jì)條件下最基本的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，財(cái)務(wù)管理越重要。第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象1、企業(yè)資金的運(yùn)動(dòng)形式企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程包括供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售。資金運(yùn)動(dòng)：GW-G-WPW-G-GW（金融商品） 籌資 投資 償付籌資籌資：資本金、負(fù)債、利潤(rùn)留存投資：廣義（對(duì)內(nèi)和對(duì)外）、狹義（對(duì)外）分配：賬務(wù)管理的主要內(nèi)容：籌資、投資、分配。2、企業(yè)賬務(wù)關(guān)系各方面經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，就是財(cái)務(wù)關(guān)系：1企業(yè)與國(guó)家（稅收和投資）、2企業(yè)與其他投資者（所有權(quán)性質(zhì)投資與受資關(guān)系）、3企業(yè)與債權(quán)人（債權(quán)、債務(wù)關(guān)系）、4企業(yè)與受資者（所有權(quán)性質(zhì)投資與受資

3、關(guān)系）、5企業(yè)與債務(wù)人（債權(quán)、債務(wù)關(guān)系）、6內(nèi)部各單位（資金結(jié)算關(guān)系）、7企業(yè)與職工（結(jié)算關(guān)系）第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與組織一、 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的；它決定著財(cái)務(wù)管理的基本方向。（一）財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)：具有代表性的管理目標(biāo)：1、 利潤(rùn)最大化 缺點(diǎn)：1沒考慮資金的時(shí)間價(jià)值、2沒有反映利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系、3沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素、4片面追求利潤(rùn)最大化可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為。2、 資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化缺點(diǎn)：沒考慮考慮資金的時(shí)間價(jià)值、沒考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)、有短期財(cái)務(wù)決策的傾向。3、 企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化 對(duì)股份有限公司來說，股票轉(zhuǎn)讓代表企

4、業(yè)價(jià)值，但轉(zhuǎn)讓價(jià)格受多因素的影響；對(duì)非股份有限公司來說，只有評(píng)價(jià)才能確認(rèn)價(jià)值，會(huì)受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響。（二）財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)1、籌資管理的目標(biāo)：以較低的等資成本和較小的籌資風(fēng)險(xiǎn)，獲取同樣多的或較多的資金。2、投資管理目標(biāo)：以較小的投資額與較低的投資風(fēng)險(xiǎn)，獲取同樣多或較多的投資收益。3、分配管理目標(biāo)：合理確定留成比例及分配形式，提高企業(yè)潛在收益能力，從而提高企業(yè)價(jià)值。二、財(cái)務(wù)管理組織（一）企業(yè)組織形式與賬務(wù)管理主體企業(yè)組織形式有三種：1、獨(dú)資：所有者、經(jīng)營(yíng)者 2、合伙企業(yè)：所有者、經(jīng)營(yíng)者 3、公司：主體雙重化（二）財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)1、以會(huì)計(jì)為軸心：適用于中小企業(yè)2、與會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)并行：與會(huì)計(jì)核算

5、職能分離，適用于大型企業(yè)3、公司型財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)：適用于集團(tuán)公司和跨國(guó)公司（三）財(cái)務(wù)管理法規(guī)制度企業(yè)財(cái)務(wù)通則、分行業(yè)財(cái)務(wù)制度、企業(yè)內(nèi)部管理辦法（四）財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念一、 資金時(shí)間價(jià)值（一） 概念資金的時(shí)間價(jià)值：資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值。 資金所有權(quán)與使用權(quán)分離后，使用者向所有者支付的報(bào)酬或代價(jià)。形成前提：借貸關(guān)系。利率：時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、通貨膨脹因素、資金的供求狀況、社會(huì)平均利潤(rùn)率水平（二） 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1、利息及三大要素：影響利率的三大要素：P-本金（現(xiàn)值） I-利率 N-期數(shù)（1）單利：I

6、=P×i×n F=P+ P×i×n(2)復(fù)利：I=P×（1+i）N-P F= P×（1+i）N（3）72規(guī)則：N=72/I×1002、現(xiàn)值和終值 現(xiàn)值-P 終值-F（1） 復(fù)利終值：F=P×（1+i）N（2） 復(fù)利現(xiàn)值：P=F/（1+i）N4、 年金終值和年金現(xiàn)值（1） 年金：一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的和系列款項(xiàng)。用A表示。（2） 普通年金：又稱后付年金，指各期末等額收付的年金。普通年金終值：F=A×(1+i)n-1/i償債基金：A=F×i/(1+i)n-1普通年金現(xiàn)值：P=A/i×1-

7、1/(1+i)n例1、擬在5年后還清10，000元的債務(wù)，從今年起，每年應(yīng)在銀行存多少錢？假設(shè)年利率為3%。例2、某人出國(guó)5年，請(qǐng)你代付房租，每年租金500元，銀行存款利率為3%，他應(yīng)現(xiàn)在給你多少錢？例3、假設(shè)以10%利率借入20，000元，投資于某項(xiàng)目，項(xiàng)目壽命10年，每年至少收回多少現(xiàn)金該項(xiàng)目才可行？（3） 即付年金：又稱預(yù)付年金或先付年金，每期期初支付的年金。 即付年金終值：F=A×(1+i)n-1-1/i-1 即付年金現(xiàn)值：P=A×1+(1-(1+i)-n-1/i) 遞延年金：PN=PN+ M-PM 永續(xù)年金：P=A/i 普通年金折算率推算：使用插值法例：某人購(gòu)房首

8、付6萬(wàn)，14萬(wàn)按揭每年支付9，600元，問年息為多少？三、 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一） 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益。投資收益率=無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率（資金時(shí)間價(jià)值）+風(fēng)險(xiǎn)投資收益率k=Rf+RR=Rf+(RM-Rf)（二） 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算1、 風(fēng)險(xiǎn)的概念及類別風(fēng)險(xiǎn)：在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生各種結(jié)果的變動(dòng)程度，投資只有一種結(jié)果，就沒有風(fēng)險(xiǎn)，而無風(fēng)險(xiǎn)是不可能是。 風(fēng)險(xiǎn)的類別：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)銷售、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）2、 概率分布和預(yù)期收益概率：用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。有Pi表示。離散型分布和連續(xù)型分布：以相應(yīng)概率為權(quán)數(shù)的各

9、隨機(jī)變量的平均數(shù)。也叫數(shù)學(xué)期望或均值。用E表示。 E=PiX 或K=kp(X-各種情況的收益 K-預(yù)期報(bào)酬)3、 風(fēng)險(xiǎn)收益的衡量離散變量：平均數(shù)（期望值）、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、全距、離散系數(shù)=（X-E）2P1/2V=/E風(fēng)險(xiǎn)收益率PR=E×RR/（RF+ RR）步驟：（1）求E (2)求 （3）求V （4）求風(fēng)險(xiǎn)收益率= RR=b×V （5）確定最佳方案第五節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、 財(cái)務(wù)管理外部環(huán)境（一） 經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境經(jīng)濟(jì)體制：宏觀 （計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)） 微觀（企業(yè)）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的不同點(diǎn) 計(jì)劃市場(chǎng)1、立足點(diǎn)面向國(guó)家計(jì)劃市場(chǎng)2、目標(biāo)國(guó)家計(jì)劃企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富最大化3、主體國(guó)家企

10、業(yè)4、手段國(guó)家下達(dá)計(jì)劃，編自身計(jì)劃市場(chǎng)預(yù)測(cè)和決策5與經(jīng)營(yíng)管理關(guān)系財(cái)務(wù)管理從屬于經(jīng)營(yíng)管理獨(dú)立的管理活動(dòng)財(cái)務(wù)管理必須密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)體制的細(xì)微變化（二） 財(cái)稅環(huán)境1、 緊縮財(cái)稅政策，增加資金的緊缺2、 擴(kuò)張財(cái)稅政策，增加企業(yè)現(xiàn)金盈余善于把握政策導(dǎo)向，調(diào)整投資方向（三） 金融環(huán)境是企業(yè)最為主要的環(huán)境因素。P26圖金融市場(chǎng)主體：個(gè)人、企業(yè)、政府、金融中介機(jī)構(gòu)金融工具：票據(jù)、證券交易場(chǎng)所：證券交易所1、 籌資活動(dòng)中，利率、證券價(jià)格、匯率、證券指數(shù)等指標(biāo)上升會(huì)增加籌資成本2、 投資活動(dòng)中，部分因素變動(dòng)會(huì)改變投資方向3、 分配活動(dòng)中，參數(shù)變動(dòng)會(huì)引起利潤(rùn)留存的變動(dòng)（四）法律環(huán)境二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境1、 銷售環(huán)境

11、（完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、寡頭市場(chǎng)、壟斷市場(chǎng)）2、 采購(gòu)環(huán)境3、 生產(chǎn)環(huán)境第二章 籌資管理第一節(jié) 籌資管理概述一、 籌資的目的與要求籌資：是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資本市場(chǎng)，并運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效的籌集企業(yè)所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（一） 籌資目的1、滿足企業(yè)設(shè)立的需要； 2、滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要； 3、滿足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。（二）籌資要求1、籌資與投放相結(jié)合，提高籌資效益； 2、認(rèn)真選擇籌資渠道和方式，力求降低資金成本；3、適當(dāng)安排自有資金比例，正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)；4、優(yōu)化投資環(huán)境，積極創(chuàng)造吸引資金的條件。二、籌資渠道與方式（一）籌資渠道-企業(yè)籌措資

12、金來源的方向與通道1、國(guó)家財(cái)政資金 2、銀行信貸資金3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 4、其他企業(yè)和單位資金5、職工和民間資金 6、企業(yè)自留資金7、外商資金（二）籌資方式-企業(yè)籌集資金所采取的具體形式吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃二者對(duì)比見P32四、 籌資的種類1、 按權(quán)益性質(zhì)分：自有資金、負(fù)債資金2、 按期限分：長(zhǎng)期資金、短期資金3、 按是否通過金融機(jī)構(gòu)分：直接籌資、間接籌資第二節(jié) 資金需要量的預(yù)測(cè)一、 定性預(yù)測(cè)法-輔助方法二、定量預(yù)測(cè)法常用方法：銷售百分比法、線性回歸法（一） 銷售百分比法-根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中各個(gè)項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系，按照計(jì)劃銷售額來預(yù)測(cè)資金

13、需要量的一種方法。假設(shè)條件：某項(xiàng)目與銷售的比率已知并固定不變，未來銷售一定。步驟：1、計(jì)算銷售收入與敏感項(xiàng)目的銷售百分比敏感項(xiàng)目：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付費(fèi)用、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費(fèi)用2計(jì)算需增加的資金=預(yù)計(jì)銷售額某項(xiàng)目銷售百分比 3 計(jì)算對(duì)外籌資規(guī)模=S/S×（A-B）-E=S (a-b)- E（E×P×S1） 例：某企業(yè)1996年預(yù)計(jì)銷售收入為250萬(wàn)元，1995年資產(chǎn)負(fù)債表如下，試用銷售百分比法，預(yù)計(jì)對(duì)外籌資規(guī)模，1995年銷售收入為200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存為4.1875萬(wàn)元。資產(chǎn)金額銷售百分比（%）負(fù)債及所有者權(quán)益金額銷售百分比（%）現(xiàn)金2.51.2

14、5應(yīng)付票據(jù)105應(yīng)收賬款2512.5應(yīng)付賬款22.511.25存貨4020應(yīng)付費(fèi)用31.5預(yù)付費(fèi)用21長(zhǎng)期負(fù)債45固定資產(chǎn)7035實(shí)收資本55留用利潤(rùn)4資本合計(jì)300，00069.75負(fù)債所有者權(quán)益合計(jì)139.517.75（二） 回歸分析法根據(jù)業(yè)務(wù)量與籌資規(guī)模之間的關(guān)系，建立回歸方程，預(yù)計(jì)資金需要量。y=a+bx 例：某企業(yè)1990-1994銷售量與資金需要量的歷史資料如下，假如1995年的銷售量為7.8萬(wàn)件，試確定1995年的籌資規(guī)模。年度銷售量資金需要量199065001991554751992655201993545019947550 第三節(jié) 自有資金的籌集自有資金籌集包括吸收直接投資、

15、發(fā)行股票、利用留存收益一、 吸收直接投資吸收直接投資：指企業(yè)以合同、協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等主體投入資金，形成自有資金的一種籌資方式。（一） 吸收直接投資的形式：吸收現(xiàn)金投資（主要形式）、吸收非現(xiàn)金投資（二） 吸收直接投資的程序1、 確實(shí)吸收直接投資總量2、 確定吸收直接投資的具體形式3、 簽置合同或協(xié)議文件4、 取得資金來源（三） 吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：1、不僅取得現(xiàn)金，而且取得所需先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，快速形成生產(chǎn)能力，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的的需要；2、 可以增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)，提高企業(yè)的借款能力；3、 可以規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（按效益分配利潤(rùn)）缺點(diǎn)：1、資金成本較高；2、 容易導(dǎo)致企業(yè)控制

16、權(quán)分散。二、發(fā)行普通股（一） 股票的分類1、 按是否記名：記名股票、不記名股票（只記數(shù)量、編號(hào)、日期，轉(zhuǎn)讓不需背書）2、 按票面是否標(biāo)明金額：面值股票、無面值股票（股本總額和份數(shù)）3、 按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)不同：A股（內(nèi)地）、B股（人民幣標(biāo)價(jià)，外幣認(rèn)購(gòu)和交易，上海、深圳上市）、H股（香港上市）、N股（紐約上市）4、 按股東權(quán)益：普通股（利潤(rùn)分配權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、財(cái)產(chǎn)清算權(quán)）、優(yōu)先股（二） 股票發(fā)行的目的1、設(shè)立新的股份公司； 2、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模； 3、其他目的（如發(fā)放股票股利）（三） 股票發(fā)行的條件1、 設(shè)立公司發(fā)行股票條件A、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合產(chǎn)業(yè)政策； B、只發(fā)行一種普通股；C、發(fā)起

17、人認(rèn)購(gòu)不少于擬發(fā)行股本總額的35%，且不少于3，000萬(wàn)元，但國(guó)家另行規(guī)定外 D、社會(huì)發(fā)行不少于擬發(fā)行總額的25%，總額超過4億的，證監(jiān)會(huì)可以酌情降低比例，但最低不得少于10%，職工不得超過擬向社會(huì)發(fā)行總額的10%E、發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為2、國(guó)企改組設(shè)立公司發(fā)行股票的條件除上述條件外，還應(yīng)符合下面條件：（1） 發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例不低于30%，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%，證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定外（2） 近三年內(nèi)年連盈利3、再次發(fā)行股票，除符合上述規(guī)定外（1） 前一次發(fā)行股票用途和招股說明書用途一致，且資金使用效益好（2） 距前一次發(fā)行股票時(shí)間不少于12個(gè)月（3） 前

18、一次發(fā)行股票來沒有重大違法行為 （4） 其他5、 股票進(jìn)入交易所掛牌上市條件：（1）、股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行，不允許公司在設(shè)立時(shí)直接申請(qǐng)上市（2）股本總額不少于人民幣5，000萬(wàn)元；（3）開業(yè)在三年以上，最近三年年連續(xù)盈利；（4）持股在1，000元以上的股東不少于1，000人，向社會(huì)公開發(fā)行股份達(dá)總數(shù)的25%以上，股本1億元以上的，比例15%以上。（5）近三年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載（四） 發(fā)行股票程序1、向人民政府或主管部門申請(qǐng) 2、審批 3、復(fù)審 4、上市（五） 股票價(jià)格的確定股票發(fā)行價(jià)有：面值價(jià)、市價(jià)、中間價(jià)發(fā)行價(jià)格應(yīng)考慮的因素有：市盈率、每股凈值、公

19、司的市場(chǎng)地位、證券市場(chǎng)供求關(guān)系及股價(jià)水平、國(guó)家的有關(guān)政策（不允許折價(jià)發(fā)行、同一次發(fā)行中不能改變價(jià)格）（六） 股票上市對(duì)公司的影響1、 有利影響：（1）、改善財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)融資能力（2）、通過股票市價(jià)，提高企業(yè)的知名度，擴(kuò)大市場(chǎng)占有份額（3）、通過股票市價(jià)，評(píng)價(jià)公司價(jià)值（4）、防止股份過于集中，還可以利用股票收購(gòu)其他公司（5）、股票股權(quán)和期權(quán)可有效激勵(lì)員工，尤其是企業(yè)關(guān)鍵人員2、不利影響（1）容易泄露商業(yè)機(jī)密，使公司失去隱私權(quán)（2）公開上市需很高費(fèi)用（七） 普通股和優(yōu)先股的比較1、共同點(diǎn)：獲得穩(wěn)定的資金來源，提高公司舉債能力、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和分散經(jīng)濟(jì)損失、避免破產(chǎn)償債的風(fēng)險(xiǎn)2、普通股的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)

20、：籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，增強(qiáng)公司資信、風(fēng)險(xiǎn)小、使用無約束缺點(diǎn)：籌資成本大、分散經(jīng)營(yíng)控制權(quán)、發(fā)行量會(huì)影響市價(jià)2、 優(yōu)先股的優(yōu)缺點(diǎn)防止股票分散化、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、起財(cái)務(wù)杠桿作用、給公司形成較大的利息負(fù)擔(dān)第四節(jié) 借入資金的籌集一、 短期銀行借款用途：生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款、票據(jù)貼現(xiàn)（一） 短期銀行借款的信用條件1、 貸款期限和貸款償還方式2、 貸款利率和利息支付方式（收款法和貼現(xiàn)法）3、 貸款額度4、 循環(huán)使用的信用協(xié)議（長(zhǎng)期短期借款協(xié)議，包括利息費(fèi)和承諾費(fèi)）5、 補(bǔ)償性余額（10%-20%）例：某企業(yè)取得6個(gè)月短期借款10，000元，銀行要求至少保留10%在活期存款內(nèi)，存款利率為5%，貸款利率

21、為10%，求實(shí)際籌資成本。6、 借款抵押（抵押價(jià)值的30%-50%）（二） 短期借款成本1、 收款法下的借款成本2、 貼現(xiàn)法下的借款成本 借款實(shí)際利率=實(shí)際利息額/（借款總額-實(shí)際付息額）×N/12=12i/(12-ni)（n以月為單位）例：某企業(yè)取得半年期的銀行借款50萬(wàn)元，年利率為8%，計(jì)算貼現(xiàn)法下的借款成本。二、長(zhǎng)期借款（一）長(zhǎng)期借款的種類1、按借款有無擔(dān)保分：信用貸款、抵押貸款2、按提供機(jī)構(gòu)分：政策性貸款、商業(yè)銀行貸款、保險(xiǎn)公司貸款（二）長(zhǎng)期借款的程序提出申請(qǐng)、銀行審批、簽定借款合同、取得借款、歸還借款（三） 長(zhǎng)期借款合同的內(nèi)容1、 借款合同的基本條款：貸款種類、用途、金額、

22、利率、期限、還款資金來源及還款方式、保證條款、違約責(zé)任2、 借款合同的保護(hù)性條款（1）規(guī)定一定的流動(dòng)資產(chǎn)限額 （2）現(xiàn)金限制和資本支出規(guī)模限制（3）限制借入其他債務(wù) （4）定期向銀行報(bào)送報(bào)表（5）及時(shí)償還到期債務(wù) （6）限制資產(chǎn)出售（7）禁止應(yīng)收賬款貼現(xiàn)或出售 （8）違約責(zé)任（四）長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、籌資速度快，手續(xù)簡(jiǎn)單 2、成本低 3、借款彈性大 4、易于保守財(cái)務(wù)秘密缺點(diǎn)：1、籌資風(fēng)險(xiǎn)大 2、使用限制多 3、 籌資數(shù)量有限三、商業(yè)信用商業(yè)信用：商品交易中延期付款或延期交貨形成的借貸關(guān)系。（一） 商業(yè)信用的形式1、 應(yīng)付賬款（1）享受現(xiàn)金折扣核算 （2/10，1/20，N/30）（2）放

23、棄現(xiàn)金折扣成本：資金成本=現(xiàn)金折扣率/（1-現(xiàn)金折扣率）×360/（信用期-折扣期）資金成本大于短期借款利率，不享受折扣；資金成本小于投資收益率，放棄折扣，追求更高效益，企業(yè)資金缺乏，放棄折扣。2、 應(yīng)付票據(jù)3、 預(yù)收賬款（二） 商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、籌資方便 2、籌資成本低 3、限制條件少缺點(diǎn)：1、期限短 2、風(fēng)險(xiǎn)大四、 發(fā)行債券公司債券：企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的，向債權(quán)人承諾按期支付利息和償還本金的書面證明。（一） 債券的種類1、 是否記名：記名債券、不記名債券2、 有無擔(dān)保：抵押債券、信用債券3、 利率是否固定：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券（規(guī)定最低利率水平）4、 付息方式：附

24、息票式債券、存單式債券（一次還本付息）5、 還本方式：定期償還債券、隨時(shí)償還債券6、 是否可轉(zhuǎn)換：可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券（二） 發(fā)行債券的資格和條件1、 發(fā)行資格（1）主體符合要求 （2）用途符合要求（不能用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出）2、發(fā)行條件（1）有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于3，000萬(wàn)元，股份有限公司不低于6，000萬(wàn)元，累計(jì)債券總額不超過凈資產(chǎn)的40%；（2）近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年利息；（3）符合產(chǎn)業(yè)政策，利率不超國(guó)務(wù)院規(guī)定的利率水平。不能發(fā)行債券的情況：（1）、前次發(fā)行尚未募足的 （2）、對(duì)債券有違約或延期支付本息的事實(shí)，且仍在繼續(xù)狀態(tài)（三）發(fā)行債券的程序1、作出發(fā)行

25、債券的決議或決定：股份有限公司、有限責(zé)任公司：股東會(huì)；國(guó)有獨(dú)資：國(guó)家授權(quán)的機(jī)構(gòu)或部門、發(fā)行公司：最高權(quán)力機(jī)構(gòu)2、報(bào)請(qǐng)批準(zhǔn) 3、制作向社會(huì)公告募集辦法 4、募集債款（四）債券的發(fā)行價(jià)格（平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)）債券發(fā)行價(jià)格=票面價(jià)值現(xiàn)值+利息現(xiàn)值 =R/（1+i）n+Rr/（1+i）t (市場(chǎng)利率大于債券利率，折價(jià)發(fā)行)（四） 債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、資金成本低； 2、有利于保障所有者權(quán)益 3、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 4、有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：1、籌資風(fēng)險(xiǎn)高 2、限制條件多 3、籌資額有限五、融資租賃租賃：由租賃公司按承租人的要求出資購(gòu)買資產(chǎn)，在較長(zhǎng)的契約或合同期內(nèi)提供給承租單位使用的信用業(yè)務(wù)。（一）

26、租賃的種類及特點(diǎn)1、 種類：直接租賃、售后租賃、杠桿租賃2、 特點(diǎn)：（1）承租人向出租人提出正式申請(qǐng)，由出租人融資引進(jìn)設(shè)備，再租給用戶使用（2）租期較長(zhǎng)，不低于經(jīng)濟(jì)壽命的一半（3） 租賃合同比較穩(wěn)定（4） 租賃期滿可續(xù)租、購(gòu)回、轉(zhuǎn)給出租人（5） 租金較高（二） 融資租賃的程序：選擇租賃公司、租賃委托、簽訂協(xié)議和購(gòu)買資產(chǎn)、簽訂租賃合同、辦理驗(yàn)貨與投保、支付租金（三） 租金的確定1、 租金總額：設(shè)備價(jià)款、租息2、 租金支付方式：按時(shí)間長(zhǎng)短分：年付、半年付、季付、月付支付的時(shí)期分：先付租金、后付租金每期金額：等額支付、不等額支付3、 租金的計(jì)算方法租金總額=設(shè)備價(jià)款+租息每期付租金=租金總額

27、7;支付期數(shù)（或年金現(xiàn)值系數(shù)）（四） 租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、籌資速度快，籌資彈性大 2、限制條款少 3、可避免資產(chǎn)陳舊過時(shí)所帶來的風(fēng)險(xiǎn) 4、到期還本負(fù)擔(dān)輕 5、稅收負(fù)擔(dān)輕缺點(diǎn)：1、取得成本高。 2、資產(chǎn)處置權(quán)有限第五節(jié) 資金結(jié)構(gòu)決策一、 資金成本（一） 資金成本的概念及作用資金成本：企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。包括使用費(fèi)用和籌資費(fèi)用。作用：1、是企業(yè)籌資決策的主要依據(jù)3、 是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的重要標(biāo)準(zhǔn)4、 可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度資金成本=每年用資費(fèi)用/（籌資總額-籌資費(fèi)用）（二） 資金成本的計(jì)算1、 個(gè)別資金成本的計(jì)算（1） 銀行借款成本KI=I（1-T）/ L（1-f）=i（1

28、-T）/（1-f）（2） 債券成本KB= I（1-T）/ B0（1-f）=B×i（1-T）/B0（1-f）B為面值，B0為籌資額（3） 優(yōu)先股成本 KP=D/P0(1-f) D-每年股利 P0-優(yōu)先股總額（4）普通股成本 KS=D/V0(1-f)+g(5)留存收益成本 KW=D1/V0+g2、 綜合資金成本的計(jì)算KW=KjWj例1：某企業(yè)擬籌資2，500萬(wàn)元，其中發(fā)行債券1，000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率為10%，所得稅率為30%；優(yōu)先股500萬(wàn)元，年股息率為12%，籌資費(fèi)率3%，普通股1，000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，第一年預(yù)計(jì)股利率為10%，以后每年增長(zhǎng)4%，試計(jì)算該籌資方案

29、的綜合資金成本。例2、某公司為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，擬籌資1，000萬(wàn)元，現(xiàn)在A、B兩個(gè)方案供選擇，如下表，要求：通過計(jì)算分析該公司應(yīng)選擇的融資方案。（所得稅率為30%）融資方式A方案融資額 資本成本B方案融資額 資本成本長(zhǎng)期債券500 5200 3普通股300 10500 9普通股200 8300 6合計(jì)1000 -1000 -二、財(cái)務(wù)杠桿利益（一） 財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1、 財(cái)務(wù)杠桿：利用債務(wù)籌資而對(duì)投資者收益的影響。2、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：由于負(fù)債籌資而引起的到期不能償債的可能性。3、 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。（二） 財(cái)務(wù)杠桿效益的表達(dá)方式1、 原資本結(jié)構(gòu)下，息

30、稅前利潤(rùn)變動(dòng)所帶來的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)EBIT-息稅前利潤(rùn) DFL-財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)EPS-稅后收益（普通股每股收益） D-優(yōu)先股股利 EPS/EPSDEL= EBIT/EBITEPS=(EBIT-I)(1-T)-DEPS=EBIT(1-T) EPS/EPSDEL= EBIT/EBITEBIT EBIT-I-D/(1-T)財(cái)務(wù)杠桿的含義：在資產(chǎn)總額和負(fù)債總額不變的前提下，資本利潤(rùn)率或每股收益額將是息前利潤(rùn)的倍數(shù)增長(zhǎng)。資本利潤(rùn)率=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率例：某企業(yè)資產(chǎn)總額200萬(wàn)元，負(fù)債與資本比例為60：40，借款利率為10%，企業(yè)基期息稅前利潤(rùn)率為10%，計(jì)劃期的息前利潤(rùn)率為20%，假定

31、企業(yè)所得稅率為40%，則資本利潤(rùn)率怎么樣變化？2、 息稅前利潤(rùn)不變，調(diào)整負(fù)債比例對(duì)資本利潤(rùn)率的影響如果息稅前利潤(rùn)率大于利率，提高負(fù)債比例，會(huì)提高資本利潤(rùn)率稅前資本利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)率+負(fù)債/資本×（息稅前利潤(rùn)率-利率）稅后資本利潤(rùn)率=稅前資本利潤(rùn)率×（1-所得稅率）例 ：P58三、資金結(jié)構(gòu)（一） 資金結(jié)構(gòu)的概念各種資本構(gòu)成及其比例關(guān)系（二） 最佳資本結(jié)構(gòu)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，使綜合資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。（三） 資金結(jié)構(gòu)決策的方法1、 比較資金成本法2、 每股利潤(rùn)分析法稅后利潤(rùn)無差異點(diǎn)：兩種資金結(jié)構(gòu)下后資本利潤(rùn)率相等息稅前利潤(rùn)點(diǎn)（EBIT0-I1）(1-T)-D1

32、 = N1（EBIT0-I2）(1-T)-D2 N2選擇標(biāo)準(zhǔn)：(1) 當(dāng)EBIT等于每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)時(shí)，選擇主權(quán)資本和負(fù)債均可(2) 當(dāng)EBIT大于每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)時(shí)，選擇負(fù)債籌資(3) 當(dāng)EBIT小于每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)時(shí)，選擇主權(quán)資本籌資例：某企業(yè)總資產(chǎn)100萬(wàn)元，資產(chǎn)利潤(rùn)率（息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)）為30%,負(fù)債利率為10%，稅率為30%在不同資本結(jié)構(gòu)下，即在負(fù)債：資本為0：100、20：80、50：50、80：20的資本利潤(rùn)率。（1） 稅前利潤(rùn)率=30+0/100（30%-10%）=30%資本利潤(rùn)率=30%×（1-30%）=18%例2、某企業(yè)目前的資本總額為1，000萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：債

33、務(wù)成本300萬(wàn)元，主權(quán)資本為700萬(wàn)元，現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資200萬(wàn)元，已知（1）增資前的負(fù)債得率為10%，若采用負(fù)債籌資，則全部負(fù)債的利率提高到12%；920公司所得稅率為30%；（3）增資后息稅前利潤(rùn)率可達(dá)20%，試比較選擇負(fù)債籌資和主權(quán)資本籌資方案。第三章 流動(dòng)資產(chǎn)管理第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理概述一、 流動(dòng)資產(chǎn)的概念及投資特點(diǎn)概念：在一個(gè)年以內(nèi)或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。特點(diǎn)：1、周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)；1、 獲利能力比較弱，投資風(fēng)險(xiǎn)??；2、 數(shù)量波動(dòng)很大3、 占有形態(tài)經(jīng)常變動(dòng)。二、流動(dòng)資產(chǎn)的分類1、按占用形態(tài)：現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)等；2、按流動(dòng)性強(qiáng)弱：速動(dòng)資產(chǎn)（現(xiàn)金、短期投資、

34、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)）、非速動(dòng)資產(chǎn)（存貨、待攤費(fèi)用等）3、按盈利能力：收益性流動(dòng)資產(chǎn)、非收益性流動(dòng)資產(chǎn)（現(xiàn)金、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款）三、流動(dòng)資產(chǎn)投資的程序1、根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，提出有關(guān)投資項(xiàng)目；2、分析投資的成本與收益，作出決策；3、搞好投資信息反饋，為今后繼續(xù)投資收集信息和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。第二節(jié) 現(xiàn)金管理一、 現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目標(biāo)（一） 現(xiàn)金管理的內(nèi)容1、 按國(guó)家有關(guān)規(guī)定和企業(yè)的實(shí)際情況，建立現(xiàn)金內(nèi)部管理制度2、 編制現(xiàn)金收支計(jì)劃，以便合理估計(jì)未來的現(xiàn)金需求3、 對(duì)日常的現(xiàn)金收支計(jì)劃進(jìn)行控制4、 確定現(xiàn)金最佳持有量5、 對(duì)現(xiàn)金數(shù)量結(jié)構(gòu)和籌措進(jìn)行決策（二）、現(xiàn)金管理的目標(biāo)：滿足各種往來需要、

35、將閑置資金減少到最低限度二、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)和成本（一）現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)1、交易動(dòng)機(jī)：現(xiàn)金流入量與流出量在時(shí)間和數(shù)量上存在差異引起的；2、預(yù)防動(dòng)機(jī)：應(yīng)付意外緊急需要保持現(xiàn)金的支付能力取決于三因素：預(yù)測(cè)的可靠性、臨時(shí)籌集能力、愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度3、 投機(jī)動(dòng)機(jī)：抓住瞬間即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，例：存貨高質(zhì)價(jià)廉、讓券大副下跌等（二） 現(xiàn)金的成本1、持有成本：因持有現(xiàn)金放棄再投資收益（投資于有價(jià)證券的收益，即機(jī)會(huì)成本，與持有量成正比）和增加的相應(yīng)的管理費(fèi)用；2、轉(zhuǎn)換成本：購(gòu)入和轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券付出的交易費(fèi)用。 轉(zhuǎn)換成本=證券轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量的關(guān)系：在現(xiàn)金需要量一定的情況下，持有量越少

36、，轉(zhuǎn)換次數(shù)越多， 轉(zhuǎn)換成本越大3短缺成本：現(xiàn)金持有量多少無關(guān)，但短缺是否發(fā)生、短缺多少、概率多大，無法預(yù)測(cè)。 包括直接損失和間接損失。三、現(xiàn)金最佳持有量的確定（一）成本分析模式現(xiàn)金是非盈利資產(chǎn)，過少會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)，過多會(huì)降低整體盈利水平這種分析模式，不考慮轉(zhuǎn)換成本，只考慮持有成本和短缺成本，而持有成本又分為機(jī)會(huì)成本和管理成本，管理成本為定值，短缺成本與持有量成反比，機(jī)會(huì)成本與持有量成正比。步驟：1、確定各種可能的現(xiàn)金持有量及有關(guān)成本；4、 編制最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表5、 從測(cè)算表中找出總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量。P66圖表（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：從用現(xiàn)金購(gòu)買原材料開始，到銷售產(chǎn)品最終收回現(xiàn)金的整

37、個(gè)過程所花費(fèi)的時(shí)間。包括存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。計(jì)算步驟1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期2、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期3、最佳現(xiàn)金持有量=預(yù)測(cè)期全年現(xiàn)金需要量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（三）存貨模式T-現(xiàn)金需要總量 F-每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券成本K-有價(jià)證券利率 Q-最佳現(xiàn)金持有量 TC-總成本持有成本=Q/2×K 轉(zhuǎn)換成本=T/Q×FTC= Q/2×K+ T/Q×FQ=（2TF/K）1/2（三） 因素分析模式根據(jù)上年度實(shí)際平均持有量和有關(guān)因素確定最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量=（上年現(xiàn)金實(shí)際平均持有量-不合理占用額

38、）×（1±預(yù)計(jì)銷售收入變化百分比）四、現(xiàn)金的日常管理（一）現(xiàn)金回收的日常管理現(xiàn)金回收中，有郵寄時(shí)滯和處理時(shí)滯，在實(shí)際工作中要縮短這段時(shí)間的方法有：1、 郵政信箱法（又稱鎖箱法）：在各主要客戶所在地承租專門的郵政信箱，并開立分行存款賬戶，授權(quán)當(dāng)?shù)劂y行每日開啟信箱，在取得客戶支票后立即予以結(jié)算，并通過電匯再將貨款撥給企業(yè)總部?？稍黾宇~外費(fèi)用，與支票張數(shù)有關(guān)2、 集中銀行法：設(shè)立多個(gè)策略性的收款中心來加速資金周轉(zhuǎn)。優(yōu)點(diǎn)：可縮短回收時(shí)間缺點(diǎn)：有補(bǔ)償性余額；費(fèi)用高。（二）現(xiàn)金支出管理1、 采用零余額賬戶的方法控制現(xiàn)金的支出（設(shè)立主賬戶和子賬戶）2、 合理使用現(xiàn)金“浮游量”3、 采用承

39、兌匯票延遲付款4、 盡量推遲支付應(yīng)付賬款的時(shí)間（三）現(xiàn)金的綜合管理1、 力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步2、 建立健全現(xiàn)金的內(nèi)部牽制制度3、 遵守國(guó)家關(guān)于庫(kù)存現(xiàn)金使用范圍的管理規(guī)定4、 做好銀行存款的管理工作5、 適當(dāng)進(jìn)行證券投資第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)與內(nèi)容（一） 應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)應(yīng)收賬款：企業(yè)因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)等應(yīng)向購(gòu)貨或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)。主要包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款。目標(biāo)：充分發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)的功能，權(quán)衡應(yīng)收賬款、投資所產(chǎn)生的收益、成本和風(fēng)險(xiǎn)，作出有利于企業(yè)的應(yīng)收賬款決策（二） 應(yīng)收賬款管理的內(nèi)容1、 制定合理的應(yīng)收賬款信用政策2、 進(jìn)行應(yīng)收

40、賬款的投資決策3、 做好應(yīng)收賬款的日常管理工作二、應(yīng)收賬款的功能與成本（一） 功能：促銷、減少存貨（二） 應(yīng)收賬款的成本1、 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本=維持賒銷所需資金×資金成本（1） 計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：日歷天數(shù)（360）÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（2） 計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額=賒銷收入凈額÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（3） 計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本÷銷售收入 =應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率 =賒銷收入凈額×變動(dòng)成本率×應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2、 管理成本：顧客信用調(diào)查的費(fèi)用、收集信息的費(fèi)用、催收賬款的費(fèi)用、賬簿記錄費(fèi)用

41、等3、 壞賬成本三、信用政策的制度信用政策：即應(yīng)收賬款的管理政策，是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確定的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬方針。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)：客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用的最低條件，通常用預(yù)期壞賬損失率表示，信用標(biāo)準(zhǔn)高，機(jī)會(huì)成本和管理成本少，不利于企業(yè)銷售，影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，1、 信用標(biāo)準(zhǔn)影響因素分析-定性分析（1） 同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況（2） 企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力（3） 客戶的資信程度“5C”評(píng)價(jià)法：品質(zhì)（履約或違約的可能性）、能力（支付能力）、資本、抵押品、經(jīng)濟(jì)狀況（經(jīng)濟(jì)環(huán)境）。可從商業(yè)代理機(jī)構(gòu)、銀行、其他企業(yè)、財(cái)務(wù)報(bào)告、自身經(jīng)驗(yàn)取得2、 信用標(biāo)準(zhǔn)的確立目的：

42、制定信用標(biāo)準(zhǔn)即壞賬準(zhǔn)備率、確定客戶信用等級(jí)步驟：（1）設(shè)定信用等級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。（2） 根據(jù)特定的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算出選定指標(biāo)值，并與標(biāo)準(zhǔn)值比較，然后確定相對(duì)拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（3） 根據(jù)拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，確定信用等級(jí)（二）、信用條件1、 信用條件的構(gòu)成信用條件：企業(yè)接受客戶信用訂單時(shí)，所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限、現(xiàn)金折扣等。信用期限-付款最長(zhǎng)期限 折扣期限與現(xiàn)金折扣2、 信用條件的選擇-選擇凈收益大的方案（三）收賬政策收賬政策：客戶超過信用期限而仍未付款時(shí)企業(yè)采取的收賬政策。主要權(quán)衡收賬費(fèi)用與壞賬損失的關(guān)系，采取有利的收賬政策。五、 應(yīng)收賬款的日常管理1、 應(yīng)收賬款追蹤分析2、 應(yīng)收賬款賬齡

43、分析3、 應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析：一定時(shí)期內(nèi)必須收現(xiàn)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額之比。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率=（當(dāng)期預(yù)計(jì)現(xiàn)金需要額-預(yù)計(jì)可靠的現(xiàn)金流入總額）÷應(yīng)收賬款總額4、 應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備準(zhǔn)備金制度第四節(jié) 存貨管理一、 存貨管理的目標(biāo)與內(nèi)容目標(biāo)：充分發(fā)揮存貨作用的前提下，不斷降低存貨成本，以保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行。內(nèi)容：1、根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，制定存貨管理的程序和辦法2、 合理確定存貨的采購(gòu)批量和儲(chǔ)存期，降低各種相關(guān)成本3、對(duì)存貨實(shí)行歸口分級(jí)管理，使存貨管理責(zé)任具體化4、加強(qiáng)存貨的日常管理，充分發(fā)揮存貨的作用二、存貨的功能與成本功能：防止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中斷、維持均衡生產(chǎn)、適應(yīng)市場(chǎng)的變化

44、、有利于企業(yè)產(chǎn)品銷售、降低進(jìn)貨成本。成本：進(jìn)貨成本：進(jìn)價(jià)成本、進(jìn)貨費(fèi)用 儲(chǔ)存成本：機(jī)會(huì)成本、倉(cāng)儲(chǔ)成本、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨庫(kù)損 缺貨成本：存貨的有形、無形損失三、存貨資金需要量的預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)方法有：1、 周轉(zhuǎn)期計(jì)算法（最基本方法，適用于原材料、產(chǎn)成品、在產(chǎn)品）存貨資金需要量=平均每日周轉(zhuǎn)額×資金周轉(zhuǎn)日數(shù)2、 因素分析法（全部存貨的匡算）存貨資金需要量=（上年實(shí)際平均需要量-不合理占用額）×（1±預(yù)計(jì)年度各因素變動(dòng)百分比）3、 比例計(jì)算法（輔助材料、修理用備件） 存貨資金需要量=預(yù)測(cè)年度預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)銷售收入存貨資金率預(yù)計(jì)銷售收入存貨資金率=（上年存貨資金平均余

45、額-不合理占用額）÷（1-預(yù)計(jì)年度存貨資金周轉(zhuǎn)加速率）四、存貨經(jīng)濟(jì)批量決策經(jīng)濟(jì)批量假設(shè)條件：1、一定時(shí)期進(jìn)貨總量較為準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)3、 存貨的流轉(zhuǎn)比較均衡4、 存貨價(jià)格穩(wěn)定，且不考慮折扣5、 進(jìn)貨日期完全由企業(yè)自行決定，并且采購(gòu)不需要時(shí)間6、 倉(cāng)儲(chǔ)條件及所需現(xiàn)金不受限制7、 不允許出現(xiàn)缺貨8、 所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，并且集中到貨Q-經(jīng)濟(jì)批量 A-全年需要總量 B-進(jìn)貨費(fèi)用C-單位儲(chǔ)存成本 T-總成本Q=（2AB/C）1/2 T=（2ABC）1/2進(jìn)貨次數(shù)=A/Q 資金平均占用額=QP/2（一） 存在商業(yè)折扣的條件下享受商業(yè)折扣的總成本與經(jīng)濟(jì)批量成本相比較即可（二） 采購(gòu)需要時(shí)間的決策 經(jīng)

46、濟(jì)批量不發(fā)生變化，只需要提前采購(gòu)五、存貨儲(chǔ)存期的管理存貨保本（利）儲(chǔ)存期=（毛利-銷售稅金及附加-固定儲(chǔ)存費(fèi)-目標(biāo)利潤(rùn)）÷每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)六、存貨ABC分類管理ABC分類管理：將存貨按一定的標(biāo)準(zhǔn)分成A、B、C三類，然后按照各類存貨的重要程度分別采用不同的方法進(jìn)行管理。分類標(biāo)準(zhǔn)：金額（基本）、品種（僅作參考）A類-金額大，品種少（按品種進(jìn)行管理） B類-金額較大，品種較少（劃分類別管理） C類-金額小，品種多（總量控制與管理）金額：7：2：1 品種：1：2：7分類方法：計(jì)算資金點(diǎn)用額、計(jì)算占用結(jié)構(gòu)、按標(biāo)準(zhǔn)分為A、B、C類七、存貨的歸口分級(jí)管理基本原則：誰(shuí)使用誰(shuí)管理、誰(shuí)管理誰(shuí)負(fù)責(zé)例1：某企

47、業(yè)上年現(xiàn)金需要量400，000元，預(yù)計(jì)今年需要量增加50%，假定年內(nèi)收支狀況穩(wěn)定，。每次買賣有價(jià)證券發(fā)生的固定費(fèi)用為120元，證券市場(chǎng)平均利率為10%，試用存貨模式，確定最佳持有量，現(xiàn)金管理總成本及年內(nèi)有價(jià)證券變賣次數(shù)。例2：某公司預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為80天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為40天，應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期為60天，預(yù)計(jì)全年需用現(xiàn)金120萬(wàn)元，計(jì)算該公司最佳現(xiàn)金余額是多少？例3：某企業(yè)上年現(xiàn)金平均占用額為5萬(wàn)元，其中不合理占用2000元，上年銷售收入總額為300萬(wàn)元，預(yù)計(jì)計(jì)劃年度銷售額為360萬(wàn)元，計(jì)算該企業(yè)最佳現(xiàn)金余額是多少？例4、某公司生產(chǎn)耗用的B材料，年平均耗用量為24，000公斤，其單價(jià)為5元，預(yù)

48、計(jì)每次的訂購(gòu)成本為120元，單位材料的年持有成本為存貨價(jià)值的20%，要求計(jì)算：材料的經(jīng)濟(jì)批量、最低總成本、最佳訂貨批數(shù)例5、某企業(yè)采用賒銷方式銷售貨物，預(yù)計(jì)當(dāng)期有關(guān)現(xiàn)金的收支項(xiàng)目如下：材料采購(gòu)付現(xiàn)支出100，000元，購(gòu)買有價(jià)證券5，000元，償還長(zhǎng)期債2，000元，收到貨幣資本50，000元，銀行貸款10，000元，本期銷售收入80，000元，各種稅金支付總額占銷售收入的10%，據(jù)上述資料計(jì)算應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率。例6、某企業(yè)預(yù)測(cè)年度賒銷收入凈額為20萬(wàn)元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為50天，變動(dòng)成本率為80%，資金成本為12%，試計(jì)算應(yīng)收賬款的資金成本。第四章 固定資產(chǎn)管理第一節(jié) 固定資產(chǎn)管理概述一、固

49、定資產(chǎn)的概念及投資特點(diǎn)固定資產(chǎn)：使用年限在一年以上，單位價(jià)值中規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)條件：1、使用年限在一年上的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要設(shè)備 2、不屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要設(shè)備，但單位價(jià)值在2000元以上，使用年限超過2年的物品。特點(diǎn)：1、固定資產(chǎn)投資的回收時(shí)間較長(zhǎng) 2、變現(xiàn)能力差3、投資風(fēng)險(xiǎn)大4、資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定5、實(shí)物形態(tài)和價(jià)值形態(tài)可以分離6、投資次數(shù)相對(duì)較少二、固定資產(chǎn)的分類1、按經(jīng)濟(jì)用途分：經(jīng)營(yíng)和服務(wù)用固定資產(chǎn)、非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和服務(wù)用固定資產(chǎn)2、按使用情況分：使用中固定資產(chǎn)、未使用固定資產(chǎn)、不需用固定資產(chǎn)3、按固定資產(chǎn)所屬關(guān)系分：自有固定資產(chǎn)、融資租入固定資產(chǎn)三、固定資產(chǎn)投資管

50、理的程序投資項(xiàng)目的提出、評(píng)價(jià)、決策、實(shí)施、再評(píng)價(jià)第二節(jié) 固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測(cè)一、固定資產(chǎn)需要量預(yù)測(cè)的必要性1、有利于確定固定資產(chǎn)投資的規(guī)模和方向2、有利于挖掘資產(chǎn)潛力，節(jié)約投資資金，減少投資風(fēng)險(xiǎn)，降低投資成本，提高投資效益二、固定資產(chǎn)需要量預(yù)測(cè)的基本要求1、搞好固定資產(chǎn)清查2、以企業(yè)確定的計(jì)劃生產(chǎn)任務(wù)作為依據(jù)3、要同挖潛、革新、改造和采用新技術(shù)結(jié)合起來4、要有科學(xué)的計(jì)算依據(jù)三、固定資產(chǎn)需要量的預(yù)測(cè)方法（一）直接查定法直接查定法：通過企業(yè)預(yù)測(cè)期生產(chǎn)任務(wù)與各種固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力相平衡直接確定固定資產(chǎn)需要量的方法?；緶y(cè)算公式：某項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備需要量=預(yù)測(cè)生產(chǎn)任務(wù)÷單臺(tái)設(shè)備生產(chǎn)能力步驟和方法：1

51、、測(cè)算預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)任務(wù) 預(yù)測(cè)定額總臺(tái)時(shí)數(shù)=（預(yù)測(cè)產(chǎn)量×單臺(tái)產(chǎn)品定額臺(tái)時(shí)×定額改進(jìn)系數(shù)） 定額改進(jìn)系數(shù)=預(yù)測(cè)年度估計(jì)新定額臺(tái)時(shí)÷單位產(chǎn)品現(xiàn)行定額臺(tái)時(shí)2、測(cè)算單臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備的生產(chǎn)能力：?jiǎn)闻_(tái)設(shè)備所能生產(chǎn)某產(chǎn)品的最大年產(chǎn)量。 單臺(tái)設(shè)備的年產(chǎn)量=全年計(jì)劃工作日數(shù)×每日開工班次×臺(tái)班產(chǎn)量單臺(tái)設(shè)備全年有效臺(tái)時(shí)=全年計(jì)劃工作日數(shù)×每日開工班次×每班工作臺(tái)時(shí)數(shù)3、計(jì)算生產(chǎn)設(shè)備需要量某生產(chǎn)設(shè)備需要=該設(shè)備現(xiàn)有數(shù)量×設(shè)備預(yù)測(cè)負(fù)荷系數(shù)設(shè)備預(yù)測(cè)負(fù)荷系數(shù)=設(shè)備預(yù)測(cè)定額臺(tái)時(shí)÷設(shè)備全年有效臺(tái)時(shí)某設(shè)備的有效臺(tái)時(shí)=該設(shè)備現(xiàn)有臺(tái)數(shù)×單臺(tái)設(shè)備年有效臺(tái)時(shí)某生產(chǎn)設(shè)備多余或不足=該設(shè)備現(xiàn)有數(shù)量-預(yù)測(cè)需要量（二）產(chǎn)值資產(chǎn)率法固定資產(chǎn)需要量=預(yù)測(cè)年度工業(yè)總產(chǎn)值×正常年度產(chǎn)值固定資產(chǎn)率×（1-預(yù)測(cè)年度固定資產(chǎn)資產(chǎn)利用率提高%）產(chǎn)值固定資產(chǎn)率=正常年度固定資產(chǎn)平均總值÷正常年度實(shí)際工業(yè)總產(chǎn)值第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策一、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量（一）現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量：在投資決策中，一個(gè)項(xiàng)目引起企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。1、現(xiàn)金流入量：投資某項(xiàng)目引起現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。內(nèi)容：營(yíng)運(yùn)投資項(xiàng)目獲得