包買票據(jù)業(yè)務(wù)

1、第九章 包買票據(jù)業(yè)務(wù)前面各章節(jié)已分別介紹了匯付、托收、信用證、備用信用證和見(jiàn)索即付保函等五種不同的結(jié)算方式。在一般的國(guó)際貨物買賣合同中通常只單獨(dú)使用某一種方式。但在特定情況下，也可在同一筆交易中把兩種甚至兩種以上不同的方式結(jié)合起來(lái)使用，例如，信用證與匯付相結(jié)合，信用證與托收相結(jié)合，備用信用證與匯付或托收相結(jié)合等。另外，在匯付和托收結(jié)算方式下，還可配套采用包買票據(jù)業(yè)務(wù)、國(guó)際保理、出口信用保險(xiǎn)等新型手段達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的?？傊?，在實(shí)際業(yè)務(wù)中，根據(jù)不同國(guó)家和地區(qū)、不同的客戶信用、不同交易的實(shí)際情況，正確和靈活地選用貨款結(jié)算的方式是一個(gè)關(guān)系到交易成敗的重要問(wèn)題。第一節(jié) 包買票據(jù)業(yè)務(wù)的含義與特點(diǎn)包買票據(jù)

2、業(yè)務(wù)是近些年來(lái)新興發(fā)展起來(lái)的一種國(guó)際貿(mào)易支付方式。嚴(yán)格地說(shuō)，它更是一種貿(mào)易融資方式。通過(guò)包買票據(jù)業(yè)務(wù)，出口商可以將既代表自身權(quán)益又代表自身風(fēng)險(xiǎn)的債權(quán)憑證無(wú)追索權(quán)的賣斷給包買商，包買商通過(guò)買斷債權(quán)憑證來(lái)獲取利潤(rùn)。這種方式一方面可以避免出口商的資金占?jí)?，促進(jìn)自身的出口，以適應(yīng)當(dāng)前國(guó)際買方大市場(chǎng)的要求；另一方面包買商通過(guò)承擔(dān)出口商的風(fēng)險(xiǎn)，也可以獲取豐厚的利潤(rùn)。雖然比起其他貿(mào)易支付方式，包買票據(jù)業(yè)務(wù)的歷史并不是很久遠(yuǎn)，應(yīng)用也不是很廣泛，甚至到現(xiàn)在為止，還沒(méi)有一份普遍接受的國(guó)際公約來(lái)加以約束，但是隨著當(dāng)前國(guó)際資本品貿(mào)易的快速增長(zhǎng)，這種支付及融資方式必然會(huì)得到廣泛的發(fā)展。、包買票據(jù)業(yè)務(wù)的含義包買票據(jù)業(yè)務(wù)（

3、Forfaiting）又稱為福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，作為一種專項(xiàng)融資產(chǎn)品，指的是包買商（或稱為福費(fèi)廷商）無(wú)追索權(quán)地貼現(xiàn)經(jīng)承兌或擔(dān)保的遠(yuǎn)期票據(jù)（債權(quán)憑證）?！癋orfaiting” 一詞來(lái)源于法語(yǔ)，本意即“放棄權(quán)利”。從20世紀(jì)50年代后期和60年代初期開(kāi)始，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，資本產(chǎn)品由賣方市場(chǎng)逐步演變?yōu)橘I方市場(chǎng)，為擴(kuò)大銷售，西歐國(guó)家發(fā)展了這種向出口商提供的新的中長(zhǎng)期出口信貸融資形式，當(dāng)時(shí)主要是針對(duì)資本產(chǎn)品貿(mào)易，特別是技術(shù)設(shè)備貿(mào)易。與一般貿(mào)易融資如押匯（Bill Purchased）、保理（Factoring）相比，包買票據(jù)業(yè)務(wù)的金額要高得多，期限也要長(zhǎng)得多，并且是一種無(wú)追索權(quán)的融資。為了適應(yīng)包買票據(jù)業(yè)

4、務(wù)日益發(fā)展的需要，一些大商業(yè)銀行設(shè)立了單獨(dú)的機(jī)構(gòu)辦理包買票據(jù)業(yè)務(wù)，也有一些獨(dú)立的中小型金融機(jī)構(gòu)專門辦理包買票據(jù)業(yè)務(wù)。近年來(lái)包買票據(jù)業(yè)務(wù)的理論和實(shí)務(wù)也隨著國(guó)際貿(mào)易和融資市場(chǎng)的發(fā)展而不斷發(fā)展。二、包買票據(jù)業(yè)務(wù)的起源及發(fā)展由于包買票據(jù)融資可以為出口商貼現(xiàn)遠(yuǎn)期票據(jù)，因此，它自二戰(zhàn)后出現(xiàn)以來(lái)一直發(fā)展很快。包買票據(jù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生于20世紀(jì)40年代中后期，當(dāng)時(shí)飽受戰(zhàn)火摧殘的東歐各國(guó)向美國(guó)購(gòu)買大量谷物，因?yàn)槿狈ν鈪R資金而需要向銀行貸款，但銀行融資能力有限。在這種情況下，富有長(zhǎng)期貿(mào)易融資經(jīng)驗(yàn)的瑞士蘇黎世銀行協(xié)會(huì)率先開(kāi)創(chuàng)了包買票據(jù)的融資業(yè)務(wù)。從20世紀(jì)五六十年代開(kāi)始，隨著西方各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的恢復(fù)，出口競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，國(guó)際上

5、資本性貨物的賣方市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)為買方市場(chǎng)，買方不再滿足于傳統(tǒng)的90180天的融資期限，而要求延長(zhǎng)延期付款的信用期限；而賣方難以承受長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的信貸期限，急需得到銀行融資的支持，這就使包買票據(jù)融資得到了進(jìn)一步的應(yīng)用，其重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了資本品的進(jìn)出口貿(mào)易。進(jìn)入20世紀(jì)70年代以后，由于國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩不安，債務(wù)危機(jī)的加深，使許多買主由于資金問(wèn)題違約，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)單和保函項(xiàng)下的索賠案增加。出口信貸保險(xiǎn)公司不得不縮小承保險(xiǎn)別和賠償范圍，同時(shí)增加保險(xiǎn)費(fèi)率，這就使保險(xiǎn)和擔(dān)保業(yè)務(wù)減少，從而為包買票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了空間。特別是20世紀(jì)80年代以來(lái)，第三世界受債務(wù)危機(jī)困擾，官方支持的出口信貸越來(lái)越少，正常的銀行信貸受到抑制，

6、而發(fā)展中國(guó)家不得不尋求可以替代的資金來(lái)源支持本國(guó)貨物的出口，因此包買票據(jù)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。包買票據(jù)業(yè)務(wù)起源于西歐，發(fā)展最快也是西歐。目前，在西歐主要有倫敦、蘇黎世和法蘭克福三大包買票據(jù)市場(chǎng)。其中，蘇黎世市場(chǎng)歷史最長(zhǎng)，但因瑞士對(duì)各類交易的流通票據(jù)要征收印花稅，妨礙了該業(yè)務(wù)的發(fā)展，反而使倫敦市場(chǎng)憑借其雄厚的實(shí)力和巨大的容量，后來(lái)居上成為交易量最大的包買票據(jù)市場(chǎng)。在倫敦有巴克萊銀行、勞合士銀行、米特蘭銀行、國(guó)民西敏士銀行等。除西歐外，亞太地區(qū)的部分經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家也開(kāi)展了包買票據(jù)業(yè)務(wù)，一些發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)也在進(jìn)行該項(xiàng)業(yè)務(wù)的嘗試。目前，包買票據(jù)業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展到世界范圍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全世界年均包買票據(jù)交易量大約占世界

7、貿(mào)易額的2%。三、包買票據(jù)與國(guó)際保理的比較在國(guó)際保理和包買票據(jù)業(yè)務(wù)中，出口商都是通過(guò)向保理商、包買商的債權(quán)賣斷實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)期貨款的即期化，其本質(zhì)都是出口方中間機(jī)構(gòu)（出口保理商、包買商）在進(jìn)口方中間機(jī)構(gòu)（進(jìn)口保理商、擔(dān)保行）保證下對(duì)出口商遠(yuǎn)期債權(quán)的無(wú)追索權(quán)的貼現(xiàn)，目的都是使出口商所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)轉(zhuǎn)移，進(jìn)出口雙方獲得貿(mào)易融資，兩種業(yè)務(wù)的程序除了遵循一般貿(mào)易結(jié)算的共同運(yùn)作外，還體現(xiàn)出以下不同的特點(diǎn)：（）業(yè)務(wù)的背景不同一般來(lái)說(shuō)，國(guó)際保理適用于以賒銷為主的非信用證項(xiàng)下的小批量、小金額、期限短的貿(mào)易結(jié)算。它所解決的是有信譽(yù)但資金薄弱的中小企業(yè)融資問(wèn)題，出口以消費(fèi)品為主，融資期限通常不超過(guò)6個(gè)月，融資金額不大，

8、具有零售性質(zhì)。而包買票據(jù)業(yè)務(wù)則適用于包括遠(yuǎn)期信用證在內(nèi)的延期付款貿(mào)易，它所滿足的是大型出口企業(yè)的融資需要，出口以資本品為主，批量和金額較大，一般為50100萬(wàn)美元，付款期限較長(zhǎng)，一般為6個(gè)月至5年甚至10年，因而是一種批發(fā)性融資業(yè)務(wù)。（二）業(yè)務(wù)的范圍不同保理業(yè)務(wù)中保理商向出口商提供的不僅僅是票據(jù)的購(gòu)買與融資，還包括進(jìn)口商資信評(píng)估、銷售賬戶管理、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、賬款催收、代制單證等一系列綜合金融服務(wù)，其核心優(yōu)勢(shì)就在于出口商在貿(mào)易合同訂立前就開(kāi)始控制風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易后實(shí)現(xiàn)賬務(wù)管理與企業(yè)脫離，降低企業(yè)營(yíng)運(yùn)成本。而大型出口企業(yè)自身?yè)碛休^強(qiáng)的信息能力，著重考慮的是巨額貨款的及早回收與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。所以，包買票據(jù)業(yè)務(wù)

9、范圍比較狹窄，對(duì)出口商僅提供中長(zhǎng)期貿(mào)易融資。（三）業(yè)務(wù)的費(fèi)用不同在國(guó)際保理中，由于保理商既提供融資又提供勞務(wù)，相應(yīng)的費(fèi)用有諸如保理傭金以及融資收益。在保理傭金中有資信調(diào)研費(fèi)、賬戶管理費(fèi)、進(jìn)口商風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估費(fèi)等，融資收益則是保理商買斷債權(quán)至回收賬款為止的融資利息。而包買票據(jù)業(yè)務(wù)由于金額大、手續(xù)復(fù)雜，其費(fèi)用形式也較多，包括諸如按市場(chǎng)利率收取的融資利息；福費(fèi)廷商對(duì)出口商賬款的管理費(fèi)；從出口商確認(rèn)接受福費(fèi)廷業(yè)務(wù)至福費(fèi)廷商購(gòu)進(jìn)票據(jù)的承擔(dān)費(fèi)以及可能產(chǎn)生的出口商履約不完全的罰款。此外，進(jìn)口保理商與包買票據(jù)業(yè)務(wù)中的擔(dān)保行也從中收取費(fèi)用，而且由于其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比出口保理商與福費(fèi)廷商大，其收取的費(fèi)用也較高。（四）業(yè)務(wù)的

10、運(yùn)作邏輯不同一筆業(yè)務(wù)是否采用保理可以不事先通知進(jìn)口商，但出口商票據(jù)可以由保理商直接向進(jìn)口商提示收款，遵循的是債務(wù)人法律責(zé)任尚未徹底確定條件下的有價(jià)證券轉(zhuǎn)讓的一般邏輯。而包買票據(jù)業(yè)務(wù)必須事先經(jīng)過(guò)進(jìn)口商同意才能得到進(jìn)口地銀行的擔(dān)保，轉(zhuǎn)讓的票據(jù)也必須事先經(jīng)進(jìn)口商承兌，遵循的是進(jìn)口商法律責(zé)任確定條件下的票據(jù)流通邏輯。在保理業(yè)務(wù)中，進(jìn)口保理商是先于進(jìn)口商向出口保理商付款，但可以以貨物質(zhì)量原因?qū)е碌倪M(jìn)口商拒付來(lái)抗辯。而包買票據(jù)業(yè)務(wù)中，進(jìn)口地的擔(dān)保行是后于進(jìn)口商付款，但不論出于何種原因?qū)е逻M(jìn)口商拒付時(shí)，都必須先承擔(dān)付款責(zé)任，進(jìn)出口商之間的貿(mào)易糾紛不影響債權(quán)轉(zhuǎn)讓的獨(dú)立性。因此，對(duì)出口商來(lái)，包買票據(jù)業(yè)務(wù)比保理業(yè)

11、務(wù)有更強(qiáng)的保證性。第二節(jié) 包買票據(jù)業(yè)務(wù)的運(yùn)作上一節(jié)主要講述了包買票據(jù)業(yè)務(wù)的含義、特點(diǎn)以及發(fā)展歷史，本節(jié)則著重討論在具體實(shí)務(wù)中包買票據(jù)業(yè)務(wù)的運(yùn)作，應(yīng)該說(shuō)包買票據(jù)業(yè)務(wù)的具體運(yùn)作是非常復(fù)雜的，按照包買票據(jù)業(yè)務(wù)項(xiàng)下結(jié)算工具的不同，可分為兩種運(yùn)作模式：一種是信用證項(xiàng)下的包買票據(jù)業(yè)務(wù)；另一種是普通票據(jù)項(xiàng)下的包買票據(jù)業(yè)務(wù)。、信用證項(xiàng)下包買票據(jù)業(yè)務(wù)的操作程序及業(yè)務(wù)流程圖（一）信用證項(xiàng)下包買票據(jù)業(yè)務(wù)的操作程序?yàn)榱烁玫睦斫庑庞米C項(xiàng)下的包買票據(jù)業(yè)務(wù)的操作程序，現(xiàn)給出下述示例加以說(shuō)明。中國(guó)國(guó)內(nèi)一家公司參與巴西政府一家電站的國(guó)際招標(biāo)項(xiàng)目。標(biāo)的價(jià)值是1300萬(wàn)美元的成套電站設(shè)各，一旦得以成功中標(biāo)，巴西進(jìn)口商將向中國(guó)這家

12、公司遞交由巴西國(guó)民銀行出具的3年期承兌信用證，也就是說(shuō)，中國(guó)這家公司向巴西進(jìn)口商提供了3年期的信貸。由于資金占用時(shí)間太長(zhǎng)，中國(guó)國(guó)內(nèi)這家公司希望能夠增加資金的流動(dòng)性，改善財(cái)務(wù)報(bào)表狀況，從而早點(diǎn)收到貨款，不想承擔(dān)延期付款下的任何風(fēng)險(xiǎn)：此時(shí)，他想到了包買票據(jù)業(yè)務(wù)。中國(guó)這家出口商要想通過(guò)包買票據(jù)業(yè)務(wù)完成此筆出口，應(yīng)該完成以下步驟：1、出口商詢價(jià)中國(guó)的這家出口商為將融資成本合理地記入出口設(shè)備單價(jià)中，針對(duì)此項(xiàng)招標(biāo)內(nèi)容及條件，聯(lián)系一家信譽(yù)較好的包買商，要求包買商提供一個(gè)出口到巴西的3年期福費(fèi)廷融資報(bào)價(jià)。這樣作可以避免由于事先沒(méi)有合理的核算融資成本從而使出口商在執(zhí)行合同前就面臨著虧損的可能性。出口商在向包買商

13、詢價(jià)時(shí)，須提供下列有關(guān)信息或資料：（1）合同金額、期限、幣種；（2）出口商簡(jiǎn)介、注冊(cè)資本、資信材料、簽字印鑒及其他有關(guān)情況； （3）進(jìn)口商詳細(xì)情況，包括注冊(cè)地點(diǎn)、財(cái)務(wù)狀況、支付能力等； （4）貨款支付方式、結(jié)算票據(jù)種類；（5）開(kāi)證行/擔(dān)保行名稱，所在國(guó)家及其資信情況；（6）出口商品名稱、數(shù)量及發(fā)運(yùn)情況；（7）分期付款票據(jù)的面額和不同到期日；（8）有關(guān)進(jìn)口國(guó)的進(jìn)口許可和支付許可；（9）有關(guān)出口項(xiàng)目的批準(zhǔn)和許可；（10）票據(jù)付款地點(diǎn)。2、包買商報(bào)價(jià)包買商將會(huì)要求中國(guó)的出口商提供上述一些基本資料，以了解整個(gè)合同的來(lái)龍去脈。然后針對(duì)此筆業(yè)務(wù)，包買商的市場(chǎng)營(yíng)銷人員可以利用其掌握的資料，調(diào)查巴西的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)

14、，以及巴西國(guó)民銀行是否屬于包買商可接受銀行的范圍，其信用額度余額是否足夠，其貼現(xiàn)率是多少等，這是包買商對(duì)外報(bào)價(jià)的主要依據(jù)。如果巴西國(guó)民銀行屬于包買商可接受的范圍內(nèi)，包買商會(huì)很快把融資價(jià)格和條件通知中國(guó)的出口商；如果不能接受，則出口商可以繼續(xù)尋找其他的包買商，直至找到為止。這是因?yàn)椴煌陌I商對(duì)不同國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可能是不同的。包買商報(bào)價(jià)的主要內(nèi)容包括：（1）貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率通常有兩種報(bào)價(jià)方式：一是提供一個(gè)明確的固定利率，二是用融資協(xié)議簽署日或交割日的銀行同業(yè)拆借率LIBOR加上一個(gè)利差計(jì)算。（2）承諾費(fèi)。這是包買商在承諾期內(nèi)根據(jù)貼現(xiàn)的面值及向出口商承諾的融資天數(shù)計(jì)算出來(lái)的費(fèi)用。承諾期是指從包買商與

15、出口商簽訂包買票據(jù)協(xié)議起至實(shí)際貼現(xiàn)付款日止的一段時(shí)間。（3）寬限期貼息。這是指根據(jù)從票據(jù)到期日至實(shí)際收款日的估計(jì)延期天數(shù)計(jì)算出來(lái)的融資費(fèi)用。3、簽訂貿(mào)易合同中國(guó)的出口商根據(jù)包買商的報(bào)價(jià)將已確定的融資費(fèi)用計(jì)入商品成本，向進(jìn)口商報(bào)價(jià)，如果中國(guó)的出口商果真中標(biāo)的話，將與巴西進(jìn)口商簽訂電站設(shè)備的出口合同。進(jìn)口商應(yīng)按照合同規(guī)定的日期向巴西國(guó)民銀行申請(qǐng)開(kāi)立遠(yuǎn)期承兌信用證。中國(guó)出口商收到國(guó)內(nèi)銀行通知并收到信用證后，就開(kāi)始生產(chǎn)電站設(shè)備以備出口。4、出口商發(fā)貨、寄單、開(kāi)證行發(fā)出承兌/承付電貿(mào)易合同簽訂之后，中國(guó)的出口商即應(yīng)在正常貿(mào)易條件下，嚴(yán)格按照貨物買賣合同的規(guī)定按時(shí)、按質(zhì)、按量向巴西進(jìn)口商發(fā)運(yùn)電站設(shè)備，取得

16、并備齊所需單據(jù)，向寄單銀行提供所有信用證規(guī)定的文件。當(dāng)L/C下文件被接納后，開(kāi)證銀行便向寄單行發(fā)出承兌/承付電。5、簽訂包買票據(jù)合同寄單行（在這里即是包買商）接到承兌/承付電后，就會(huì)與中國(guó)的這家出口商按事先約好的條件簽訂包買票據(jù)合同。6、包買商購(gòu)進(jìn)債權(quán)憑證包買商根據(jù)開(kāi)證行的有效承兌電文向出口商無(wú)追索權(quán)地貼現(xiàn)付款，完成包買票據(jù)業(yè)務(wù)。在購(gòu)進(jìn)債權(quán)憑證前，包買商將會(huì)要求中國(guó)的出口商提供信用證項(xiàng)下全套副本單據(jù)，以及出口商對(duì)其出口單據(jù)真實(shí)性的證明材料和保證書。審核無(wú)誤后，包買商按包買票據(jù)合同規(guī)定支付折現(xiàn)的款項(xiàng)給中國(guó)的出口商，并向其提供一份貼現(xiàn)清單。中國(guó)的出口商收到款項(xiàng)后就不必為未來(lái)的3年內(nèi)與這筆貿(mào)易有關(guān)的

17、風(fēng)險(xiǎn)和延期付款而擔(dān)心了。7、進(jìn)口商借單、提貨接到寄單銀行寄來(lái)的單據(jù)后，開(kāi)證銀行可在一定條件下，如通過(guò)信托收據(jù)（T/R）將單據(jù)借給進(jìn)口商，進(jìn)口商即可憑單提貨。8、索償在開(kāi)證行的承兌到期前，包買商將開(kāi)證行的承兌電交給開(kāi)證銀行（巴西國(guó)民銀行），收取相關(guān)的款項(xiàng)。開(kāi)證行（也即承兌行）應(yīng)按照包買商的付款指示將款項(xiàng)匯到包買商指定的賬戶上。如果巴西開(kāi)證銀行因?yàn)榉N種原因未能如期匯款，包買商只能委托律師起訴開(kāi)證銀行，而不能夠向中國(guó)的出口商追索。但是如果由于進(jìn)口商出現(xiàn)政治動(dòng)蕩、自然災(zāi)害等不可抗力因素導(dǎo)致開(kāi)證銀行無(wú)法償付，包買商只能獨(dú)自承擔(dān)由此產(chǎn)生的一切損失。（二）信用證項(xiàng)下包買票據(jù)的業(yè)務(wù)流程圖信用證項(xiàng)下包買票據(jù)業(yè)務(wù)

18、操作程序如PPT所示。二、普通票據(jù)項(xiàng)下包買票據(jù)業(yè)務(wù)普通票據(jù)項(xiàng)下的包買票據(jù)業(yè)務(wù)是在如下的運(yùn)作模式下運(yùn)行的：包買商直接對(duì)出口商提供的已經(jīng)由擔(dān)保行擔(dān)保或承兌的商業(yè)匯票或本票進(jìn)行貼現(xiàn)，對(duì)出口商無(wú)追索權(quán)地融資付款。擔(dān)保行可通過(guò)出具單獨(dú)的銀行保函或直接在票據(jù)上保付簽字，即加有“Per Aval”字樣并加上擔(dān)保行的簽字來(lái)承擔(dān)對(duì)商業(yè)票據(jù)的擔(dān)保責(zé)任。此運(yùn)作模式下的操作流程如圖PPT所示。第三節(jié) 包買票據(jù)業(yè)務(wù)的作用及風(fēng)險(xiǎn)防范前兩節(jié)主要講述了包買票據(jù)業(yè)務(wù)是什么，以及如何運(yùn)作。本節(jié)將詳細(xì)闡述包買票據(jù)業(yè)務(wù)的作用及風(fēng)險(xiǎn)防范。一、包買票據(jù)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)通過(guò)分析包買票據(jù)業(yè)務(wù)的含義，我們可以概括出包買票據(jù)業(yè)務(wù)所處理的標(biāo)的物就是債權(quán)

19、憑證，因此談包買票據(jù)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，實(shí)際上就是談包買票據(jù)業(yè)務(wù)中所涉及的債權(quán)憑證的特點(diǎn)。（一）債權(quán)憑證的買賣無(wú)追索權(quán)包買票據(jù)業(yè)務(wù)中，出口商在取得包買商的資金時(shí)，即在票據(jù)上寫明“無(wú)追索權(quán)”字樣而把收款的權(quán)利、風(fēng)險(xiǎn)及責(zé)任一并轉(zhuǎn)嫁紿了包買商，包買商也同時(shí)放棄對(duì)出口商的追索權(quán)，因此它屬于一種買斷行為。包買票據(jù)業(yè)務(wù)中，出口商把債權(quán)憑證一次性賣斷給包買商，同時(shí)也把進(jìn)口商的信用風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)口國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款賬戶管理和收賬等事宜轉(zhuǎn)移給了包買商，因此出口商也就放棄了對(duì)所出售票據(jù)（本票或匯票）的一切權(quán)益。（二）債權(quán)憑證多具有期限較長(zhǎng)的資本性商品的交易背景包買票據(jù)業(yè)務(wù)主要集中于資本性商品的交

20、易。但隨著技術(shù)的改進(jìn)，更為了順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)激烈的形勢(shì)，一些包買商也開(kāi)始對(duì)非資本性的商品交易提供此項(xiàng)服務(wù)。在一筆包買票據(jù)業(yè)務(wù)中，其債權(quán)憑證的期限一般較長(zhǎng)，因此它的融資期限也就很長(zhǎng)了。一般情況下期限都在18個(gè)月以上，最長(zhǎng)的可達(dá)10年，一般以5年為多：包買票據(jù)業(yè)務(wù)的融資期限與資本性物資交易的付款期限是基本一致的。（三）債權(quán)憑證具有二級(jí)市場(chǎng)包買商買下出口商的債權(quán)憑證后可以在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓，通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)上的交易，包買商可以將自身的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給二級(jí)交易商，從而可以避免自身承擔(dān)過(guò)重的資金負(fù)擔(dān)，增加自身資金的流動(dòng)性。（四）債權(quán)憑證產(chǎn)生于銷售貨物或提供技術(shù)服務(wù)的正當(dāng)貿(mào)易在大多數(shù)情況下，票據(jù)的開(kāi)立都是以國(guó)際

21、貿(mào)易為背景，并且應(yīng)該是正當(dāng)貿(mào)易。但隨著同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和業(yè)務(wù)技術(shù)的改進(jìn)，少部分國(guó)內(nèi)貿(mào)易也進(jìn)人了包買票據(jù)業(yè)務(wù)的范疇。（五）債權(quán)憑證應(yīng)由進(jìn)口方銀行擔(dān)保包買票據(jù)業(yè)務(wù)中的債權(quán)憑證應(yīng)由進(jìn)口方所在地的銀行擔(dān)保。由于包買商對(duì)出口商的融資為無(wú)追索權(quán)融資，所以除非進(jìn)口商是信譽(yù)卓著的政府機(jī)構(gòu)或跨國(guó)公司，敘作福費(fèi)廷融資的票據(jù)必須有能使包買商接受的銀行的無(wú)條件、不可撤銷擔(dān)保。擔(dān)保的形式有兩種：一種是在票據(jù)的背面上簽章，另一種是出具保函。案例分析見(jiàn)PPT二、包買票據(jù)業(yè)務(wù)的影響包買票據(jù)業(yè)務(wù)作為近年來(lái)迅速發(fā)展起來(lái)的貿(mào)易支付及融資方式，必然有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，該種業(yè)務(wù)活動(dòng)對(duì)從事國(guó)際貿(mào)易的當(dāng)事人各方有著不同的作用。（一）對(duì)出口商的作

22、用對(duì)出口方的作用可以分為對(duì)出口商有利的影響和消極的影響兩個(gè)方面。1、開(kāi)展包買票據(jù)業(yè)務(wù)對(duì)出口商的益處（1）包買票據(jù)業(yè)務(wù)中債權(quán)憑證的賣斷省卻了出口商的眾多麻煩。因?yàn)榘I票據(jù)業(yè)務(wù)對(duì)出口商而言本質(zhì)上是一種票據(jù)的賣斷，包買商對(duì)其無(wú)追索權(quán)決定了其具有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的功能，出口商將與出口貿(mào)易有關(guān)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)及可能出現(xiàn)的不可抗力導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)等全部轉(zhuǎn)嫁給包買商。所以，福費(fèi)廷使出口商敢于與來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)較高國(guó)家的進(jìn)口商作貿(mào)易。（2）包買票據(jù)業(yè)務(wù)能有效消除出口商所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及資金的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。包買商在福費(fèi)廷合同簽訂時(shí)就已經(jīng)算出一個(gè)貼現(xiàn)率，這個(gè)貼現(xiàn)率對(duì)于出口商來(lái)說(shuō)，就是一個(gè)確定的固定利率，因此可以將融

23、資成本計(jì)入合同價(jià)款。這樣，福費(fèi)廷合同一經(jīng)簽訂，業(yè)務(wù)成本即可固定。（3）包買票據(jù)業(yè)務(wù)的程序比一般商業(yè)貸款要簡(jiǎn)化。從擔(dān)保抵押手續(xù)看，商業(yè)銀行的出口押匯一般要求借款人提供第三方擔(dān)?；蜇?cái)產(chǎn)抵押，手續(xù)繁多；而包買商只需進(jìn)口方提供銀行擔(dān)?；虺袃镀睋?jù)。也不像商業(yè)貸款那樣要辦理公開(kāi)登記等手續(xù)，因而辦理手續(xù)簡(jiǎn)單。（4）包買票據(jù)業(yè)務(wù)的即期收匯能夠減少出口商資金占?jí)海鰪?qiáng)資金流動(dòng)性。與此同時(shí)，出口商提供延期付款的貿(mào)易結(jié)算條件有助于其在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的國(guó)際市場(chǎng)立足。2、包買票據(jù)業(yè)務(wù)對(duì)出口商的不利之處（1）包買票據(jù)業(yè)務(wù)適用于成套設(shè)備、船舶、工程機(jī)械等資本貨物交易及其他大型項(xiàng)目交易，融資期限必須是中長(zhǎng)期（一般為6個(gè)月到12

24、年），成交金額一般也比較大（10萬(wàn)美元以上），所以其業(yè)務(wù)限制較多，這對(duì)包買票據(jù)業(yè)務(wù)有相當(dāng)大的影響。（2）包買票據(jù)業(yè)務(wù)收費(fèi)較高。這項(xiàng)成本最終也將要加到商品的價(jià)格中去，無(wú)疑會(huì)抬高商品的價(jià)格，也會(huì)在一定程度上影響出口，有時(shí)甚至?xí)窒M(jìn)口商延期付款所帶來(lái)的好處。（二）對(duì)進(jìn)口商的作用包買票據(jù)業(yè)務(wù)對(duì)進(jìn)口商的有利之處表現(xiàn)在：可獲得出口商提供的貿(mào)易項(xiàng)下100%合同價(jià)款的延期付款的便利；還款計(jì)劃可以視進(jìn)口商和進(jìn)口國(guó)家的規(guī)定而定，也可以按現(xiàn)金流量需要而定，能夠靈活安排；獲得中期固定利率的貿(mào)易融資，免受普通商業(yè)貸款的利率風(fēng)險(xiǎn)；所需文件及手續(xù)簡(jiǎn)便易行，不像利用買方信貸那樣，必須進(jìn)行多方聯(lián)系、多方洽談。不利之處在于進(jìn)口

25、商必須支付由出口商轉(zhuǎn)嫁的較高的融資費(fèi)用；由于必須提供包買商滿意的擔(dān)保行的擔(dān)保，因此要在一定程度上長(zhǎng)期占用授信額度或提供抵押品。此外，進(jìn)口商委托擔(dān)保行承兌的匯票或簽發(fā)的本票是一種獨(dú)立、不可撤銷的付款憑證，而且已被轉(zhuǎn)讓給包買商，雖然包買商放棄了對(duì)出口商的追索權(quán)，但仍是正當(dāng)持票人， 進(jìn)口商不能以貿(mào)易糾紛為由拒絕或拖延付款。（三）對(duì)包買商的作用辦理包買票據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)行融資，對(duì)包買商最大的吸引力來(lái)自其高收益率。由于貼現(xiàn)期較長(zhǎng)，即使貼現(xiàn)率并不高，有效收益率也會(huì)很大，而且具有固定的收益率，可以免受市場(chǎng)利率下跌的影響。包買票據(jù)業(yè)務(wù)中的遠(yuǎn)期票據(jù)可以在福費(fèi)廷二級(jí)市場(chǎng)上流動(dòng)轉(zhuǎn)讓，使初級(jí)包買商收回融出資金，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。此外

26、，融資文件較少，手續(xù)簡(jiǎn)單，管理費(fèi)用相對(duì)較低也是優(yōu)勢(shì)。但是，鑒于無(wú)追索權(quán)條款的限制，包買商承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大。所有的匯率、價(jià)格、利率、信用及國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)都可能使包買商在業(yè)務(wù)中遭受不可預(yù)知的損失。（四）對(duì)擔(dān)保行的作用包買票據(jù)業(yè)務(wù)對(duì)擔(dān)保行的影響也分為兩個(gè)方面。對(duì)擔(dān)保行的有利之處表現(xiàn)在以下兩點(diǎn)： （1）文件簡(jiǎn)單，責(zé)任明確，便于受理； （2）由于交易金額一般較大，擔(dān)保費(fèi)收入相當(dāng)可觀。擔(dān)保行在包買票據(jù)業(yè)務(wù)中有一個(gè)不利之處，即對(duì)到期票據(jù)負(fù)有絕對(duì)的無(wú)條件付款責(zé)任，任何與貨物或服務(wù)有關(guān)的貿(mào)易糾紛都不能解除或延緩擔(dān)保人的付款責(zé)任。當(dāng)然，在履行付款責(zé)任后，擔(dān)保人可向進(jìn)口商，即票據(jù)的付款人進(jìn)行追索。但追索能否成功，還取決于進(jìn)

27、口商的資信狀況。在這一點(diǎn)上，擔(dān)保行承擔(dān)著一定業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三、包買票據(jù)業(yè)務(wù)的成本和費(fèi)用包買票據(jù)業(yè)務(wù)中所涉及的成本與費(fèi)用包括如下幾個(gè)方面，這也是包買商向出口商報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)。（一）貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息是根據(jù)包買票據(jù)融資業(yè)務(wù)中，就每項(xiàng)貿(mào)易合同提供的固定貼現(xiàn)率計(jì)算出來(lái)的融資成本。貼現(xiàn)率的高低是根據(jù)進(jìn)口國(guó)的綜合風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、融資期限的長(zhǎng)短、融資貨幣的籌資成本等因素決定的。在包買票據(jù)交易中，進(jìn)口商一般選擇固定利率；也可用浮動(dòng)利率LIBOR（倫敦銀行同業(yè)拆放利率）加上一個(gè)利差計(jì)算，LIBOR按照票據(jù)融資資協(xié)議簽署日或交割日的LIBOR來(lái)確定，利差是包買商根據(jù)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和所希望得到的利潤(rùn)來(lái)確定的。包買票據(jù)中的貼現(xiàn)和一般的票據(jù)

28、貼現(xiàn)有所不同。首先，貼現(xiàn)業(yè)務(wù)憑借的是主債務(wù)人的良好資信，一般不需第三方擔(dān)保；而包買票據(jù)業(yè)務(wù)的主債務(wù)人是進(jìn)口商，包買商要求有第三方（一般是銀行）擔(dān)保以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。其次，貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中貼入票據(jù)的機(jī)構(gòu)（貼現(xiàn)商）保留了對(duì)出售票據(jù)者的追索權(quán)；而包買票據(jù)中的包買商對(duì)出口商無(wú)追索權(quán)，進(jìn)口商或擔(dān)保人違約或破產(chǎn)及其他形式的風(fēng)險(xiǎn)均由包買商自己承擔(dān)。再者，貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中使用的票據(jù)或債權(quán)憑證都是短期有價(jià)證券；而包買票據(jù)中通常是半年到數(shù)年不等的中長(zhǎng)期票據(jù)。此外，考慮到風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，包買票據(jù)業(yè)務(wù)的貼現(xiàn)率要高于一般貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中的貼現(xiàn)率。（二）選擇期和選擇費(fèi)選擇期是指包買商給予出口商根據(jù)與進(jìn)口商談判的商業(yè)條件來(lái)決定是否要求包買商提供貿(mào)易融資

29、的一段時(shí)間。選擇期根據(jù)交易商品種類不同、金額不等而長(zhǎng)短不一，通常情況下為幾天。若不超過(guò)48小時(shí)，包買商往往不收取費(fèi)用；幾天或更長(zhǎng)的選擇期，如13個(gè)月時(shí)，包買商則要收取所謂的選擇費(fèi)作為對(duì)承擔(dān)利率和匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。（三）承諾期和承諾費(fèi)承諾期是指從包買商與出口商簽訂包買票據(jù)協(xié)議起至實(shí)際貼現(xiàn)付款日止的一段時(shí)間。包買商在此期間必須恪守其承諾，即到某一約定的日期按一個(gè)固定的貼現(xiàn)率對(duì)一定的票據(jù)融資，同時(shí)出口商應(yīng)提交約定的單據(jù)。承諾期不是事先固定的，但一般不超過(guò)6個(gè)月。承諾費(fèi)是包買商在承諾期內(nèi)根據(jù)遠(yuǎn)期票據(jù)貼現(xiàn)的面值及向出口商承諾的融資天數(shù)計(jì)算出來(lái)的費(fèi)用。由于包買商從發(fā)盤起就得做好融資安排，承擔(dān)了利率和匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，

30、所以要收取一定的費(fèi)用也是合理的。承諾費(fèi)率視個(gè)別交易而定，一般為年率0.5%2%。計(jì)算公式為：票面值×承諾費(fèi)率×承諾天數(shù)/360。（四）寬限期貼息寬限期指從票據(jù)到期日到包買商的實(shí)際收款日的估計(jì)延期天數(shù)。由于各國(guó)法律規(guī)定的不同及各個(gè)銀行工作效率的差異，可能造成包買票據(jù)業(yè)務(wù)中的票款遲付，增加收款人的成本。包買商為彌補(bǔ)這種情況下可能發(fā)生的損失，通常在向出口商報(bào)價(jià)時(shí)即加算幾日的貼現(xiàn)息，通常為37日，稱為寬限期貼息。（五）罰金如果出口商不能正常交貨或由于某種原因拒絕向包買商提交約定的單據(jù)，那么包買商為提供融資而發(fā)生的融資費(fèi)用，以及為消除業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在金融市場(chǎng)上采取防范措施而發(fā)生的業(yè)務(wù)責(zé)手都

31、立由出口商承擔(dān)。如出現(xiàn)這種情況，出口商要么自動(dòng)支付罰金，要么在承諾期一開(kāi)始就先支付選擇費(fèi)。包買商一般都以寬容的態(tài)度收取象征性的費(fèi)用。（六）擔(dān)保費(fèi)擔(dān)保費(fèi)是指進(jìn)口商所在地銀行因?yàn)橄蜻M(jìn)口商出具銀行保函或?qū)ζ睋?jù)加保而向進(jìn)口商收取的風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)和手續(xù)費(fèi)，這是銀行的一種重要收費(fèi)項(xiàng)目，現(xiàn)在國(guó)際上一些大的銀行，這種中間業(yè)務(wù)的收入已經(jīng)占其總收入中相當(dāng)大的部分了。前五種費(fèi)用表面上都是由出口商承擔(dān)的，但出口商早已將這些費(fèi)用加入成本，記入貨價(jià)從而轉(zhuǎn)嫁給進(jìn)口商；而第六種費(fèi)用直接由進(jìn)口商支付給擔(dān)保銀行。因此，實(shí)際上進(jìn)口商承擔(dān)了包買票據(jù)業(yè)務(wù)中的全部成本及費(fèi)用，因此相對(duì)于其他的支付方式，包買票據(jù)業(yè)務(wù)的收費(fèi)是相當(dāng)貴的，所以一般多運(yùn)用

32、于資本性商品的出口，小額商品的出口采用這種支付方式很不合算。四、包買票據(jù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與防范在包買票據(jù)業(yè)務(wù)中，有關(guān)當(dāng)事人存在著不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。其中有些風(fēng)險(xiǎn)是可以采取有效措施進(jìn)行防范的，而另一些風(fēng)險(xiǎn)則是無(wú)法預(yù)防和回避的。以下將從包買票據(jù)業(yè)務(wù)涉及的四位當(dāng)事人面臨的風(fēng)險(xiǎn)，分別加以敘述。（一）出口商面臨的風(fēng)險(xiǎn)與防范在出口商的票據(jù)已與包買商簽訂包買協(xié)議，但未進(jìn)行債權(quán)憑證實(shí)際出售之前的這段時(shí)間內(nèi)，出口商仍承擔(dān)著債權(quán)憑證的履約風(fēng)險(xiǎn)、幣值風(fēng)險(xiǎn)或匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。1、履約風(fēng)險(xiǎn)履約風(fēng)險(xiǎn)是指在包買合同簽訂之后的承諾期內(nèi)，由于種種主客觀原因使得貿(mào)易合同無(wú)法履行，進(jìn)而導(dǎo)致出口商無(wú)法向包買商提供有效債權(quán)憑證的風(fēng)險(xiǎn)。即由于貿(mào)易合同不能

33、執(zhí)行而使包買合同不能履行，從而給包買商造成損失，因此出口商必須彌補(bǔ)包買商的損失。為了避免履約風(fēng)險(xiǎn)，在簽訂包買合同時(shí)可以制定相應(yīng)的罰金條款，對(duì)由出口商給包買商造成的損失和費(fèi)用，出口商應(yīng)給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償。但在實(shí)際業(yè)務(wù)中，出于維護(hù)與客戶的長(zhǎng)遠(yuǎn)關(guān)系，包買商一般都以寬容的態(tài)度對(duì)待此事，通常僅是象征性的收費(fèi)或不收費(fèi)。2、幣種風(fēng)險(xiǎn)或匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)幣種風(fēng)險(xiǎn)是指出口商在承諾期內(nèi)收到進(jìn)口商交來(lái)票據(jù)的幣種不是原來(lái)合同中規(guī)定的貨幣，出口商將面臨由此而產(chǎn)生的匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)在貿(mào)易合同中添加特殊條款來(lái)消除，如商品價(jià)格隨有關(guān)貨幣的匯率變化而變化；必要時(shí)還可購(gòu)買有關(guān)貨幣的遠(yuǎn)期外匯買賣合同，這樣也可以避免由于匯價(jià)變動(dòng)給出口商

34、帶來(lái)的不可避免的風(fēng)險(xiǎn)。（二）進(jìn)口商面臨的風(fēng)險(xiǎn)與防范措施進(jìn)口商主要面臨匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。如果貿(mào)易合同的計(jì)價(jià)貨幣是外幣且升值，或計(jì)價(jià)貨幣為本幣且貶值，那么，進(jìn)口商都要多支付給出口商一定差額的貨款，從而增加交易的成本。這種風(fēng)險(xiǎn)通?？梢酝ㄟ^(guò)遠(yuǎn)期外匯買賣合同加以消除，但是，如果進(jìn)口商所在國(guó)的法定貨幣在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上不可自由兌換，那么這種匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)就難以消除。（三）擔(dān)保行面臨的風(fēng)險(xiǎn)和防范措施擔(dān)保行主要面臨的是進(jìn)口商違約、拒付或破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。由于擔(dān)保行對(duì)包買票據(jù)中的債權(quán)憑證所作的擔(dān)保是獨(dú)立、不可撤銷的，因而包買商得不到進(jìn)口商的償付，必然會(huì)從擔(dān)保行處要求清償。同時(shí)，如進(jìn)口商到時(shí)破產(chǎn)，擔(dān)保行為進(jìn)口商墊支的票款也得不到償還。

35、這種風(fēng)險(xiǎn)的有效控制辦法是核定信用額度，要求進(jìn)口商提供抵押品或反擔(dān)保函。如果進(jìn)口商與擔(dān)保行不在一個(gè)國(guó)家，擔(dān)保行還要承擔(dān)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。防范的辦法是核定該國(guó)信用額度。（四）包買商面臨的風(fēng)險(xiǎn)與防范措施由于包買商無(wú)追索權(quán)的買斷出口商的債杈憑證，因而在選擇期和承諾期期間，包買商一直承擔(dān)著各種風(fēng)險(xiǎn)。主要包括以下幾種：1、利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)主要指在選擇期和承諾期內(nèi)，由于利率上升導(dǎo)致包買商融資成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。在包買票據(jù)協(xié)議項(xiàng)下的票據(jù)買賣，是包買商以固定利率買進(jìn)票據(jù)并承擔(dān)了利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，包買商可以通過(guò)運(yùn)用適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ哌M(jìn)行套期避險(xiǎn)或者在包買票據(jù)的二級(jí)市場(chǎng)上賣出票據(jù)以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。2、擔(dān)保行的信用風(fēng)險(xiǎn)銀行擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)是指福費(fèi)廷票據(jù)的擔(dān)保行沒(méi)有足夠的清償能力按期履行對(duì)外支付義務(wù)而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。幾乎所有的福費(fèi)廷票據(jù)都由進(jìn)口國(guó)的商業(yè)銀行擔(dān)保，該銀行的信用級(jí)別是構(gòu)成信用風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)關(guān)鍵因素。如果該行信用級(jí)別低、清償能力差，或發(fā)生票據(jù)到期前銀行突然倒閉的意外事件，就會(huì)給包買商帶來(lái)票據(jù)不能被償付的風(fēng)險(xiǎn)。案例分析見(jiàn)PPT3、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)（sovereign Risk）