期權(quán)交易概述PPT學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1期權(quán)交易概述期權(quán)交易概述nn（三）功能（三）功能n1、投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理、投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理2、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移n3、金融杠桿、金融杠桿4、獲得收益、獲得收益第1頁(yè)/共35頁(yè)第2頁(yè)/共35頁(yè)也可在期貨合同價(jià)格與自己預(yù)也可在期貨合同價(jià)格與自己預(yù)計(jì)的方向相反時(shí)放棄行使這一計(jì)的方向相反時(shí)放棄行使這一權(quán)利。期貨合約的到期日通常權(quán)利。期貨合約的到期日通常在該期貨期權(quán)的到期日之后。在該期貨期權(quán)的到期日之后。n7 7、其他期權(quán)。、其他期權(quán)。多為有價(jià)證券多為有價(jià)證券的期權(quán)交易。指一些創(chuàng)新性的的期權(quán)交易。指一些創(chuàng)新性的期權(quán)合約，包括某些特別品種。期權(quán)合約，包括某些特別品種。統(tǒng)稱為外來(lái)期權(quán)統(tǒng)稱為外來(lái)期權(quán)第3頁(yè)

2、/共35頁(yè)產(chǎn)的權(quán)利，也可放棄。產(chǎn)的權(quán)利，也可放棄。n股票價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格之上的看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，之下的虛股票價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格之上的看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，之下的虛值期權(quán)；相等的為平值期權(quán)。值期權(quán)；相等的為平值期權(quán)。n2 2、看跌期權(quán)：、看跌期權(quán)：“賣(mài)權(quán)賣(mài)權(quán)”期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在到期日或期滿期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在到期日或期滿前按約定的匯率賣(mài)出特定數(shù)量資前按約定的匯率賣(mài)出特定數(shù)量資產(chǎn)的權(quán)利，也可放棄。產(chǎn)的權(quán)利，也可放棄。n與看漲期權(quán)相反，股票價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格之下的看跌期權(quán)為實(shí)與看漲期權(quán)相反，股票價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格之下的看跌期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，之上的虛值期權(quán)；相等的為平值期權(quán)。值期權(quán)，之上的虛值期權(quán)；相等的為平值期權(quán)。第4頁(yè)

3、/共35頁(yè)第5頁(yè)/共35頁(yè)第6頁(yè)/共35頁(yè)看漲期權(quán)：看漲期權(quán)：市價(jià)市價(jià)協(xié)議價(jià)期權(quán)價(jià)協(xié)議價(jià)期權(quán)價(jià) 溢價(jià)，成交溢價(jià)，成交 協(xié)議價(jià)協(xié)議價(jià)市價(jià)市價(jià)協(xié)議價(jià)期權(quán)價(jià)少虧，成交協(xié)議價(jià)期權(quán)價(jià)少虧，成交 市價(jià)市價(jià)協(xié)議價(jià)協(xié)議價(jià) 虧價(jià)，放虧價(jià)，放棄棄 看跌期權(quán)：看跌期權(quán)：市價(jià)市價(jià)協(xié)議價(jià)協(xié)議價(jià) 虧價(jià)，放虧價(jià)，放棄棄第7頁(yè)/共35頁(yè)第8頁(yè)/共35頁(yè)n4n5、形成或放棄期權(quán)、形成或放棄期權(quán)第9頁(yè)/共35頁(yè)第10頁(yè)/共35頁(yè)3、競(jìng)買(mǎi)價(jià)競(jìng)賣(mài)價(jià)價(jià)差、競(jìng)買(mǎi)價(jià)競(jìng)賣(mài)價(jià)價(jià)差4、其他交易成本、其他交易成本第11頁(yè)/共35頁(yè)第12頁(yè)/共35頁(yè)郎、加拿大元及澳大利亞元等為郎、加拿大元及澳大利亞元等為標(biāo)的物。貨幣期權(quán)在利率期權(quán)、標(biāo)的物。貨幣期權(quán)

4、在利率期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)和貨幣期權(quán)三大類股票指數(shù)期權(quán)和貨幣期權(quán)三大類金融期權(quán)交易中所占的份額最小。金融期權(quán)交易中所占的份額最小。在美國(guó)，貨幣期權(quán)的期權(quán)費(fèi)是以在美國(guó)，貨幣期權(quán)的期權(quán)費(fèi)是以直接報(bào)價(jià)的方式報(bào)價(jià)。除了日元直接報(bào)價(jià)的方式報(bào)價(jià)。除了日元以每一單位貨幣的以每一單位貨幣的1%1%表示外，其表示外，其他所有期權(quán)費(fèi)都以每一單位貨幣他所有期權(quán)費(fèi)都以每一單位貨幣的分表示，如英鎊的的分表示，如英鎊的3 3個(gè)月看漲個(gè)月看漲期權(quán)的期權(quán)費(fèi)為每英鎊期權(quán)的期權(quán)費(fèi)為每英鎊0.050.05美元，美元，則這份期權(quán)合約的期權(quán)費(fèi)總額為則這份期權(quán)合約的期權(quán)費(fèi)總額為0.050.0512500=62512500=625美元美元第

5、13頁(yè)/共35頁(yè)第14頁(yè)/共35頁(yè)第15頁(yè)/共35頁(yè)第16頁(yè)/共35頁(yè)第17頁(yè)/共35頁(yè)第18頁(yè)/共35頁(yè)n第19頁(yè)/共35頁(yè)如圖所示：如圖所示：第20頁(yè)/共35頁(yè)第21頁(yè)/共35頁(yè)失 。 例 如 市 場(chǎng) 價(jià) 格 每 歐 元 為失 。 例 如 市 場(chǎng) 價(jià) 格 每 歐 元 為1.3500美元，行使期權(quán)可以獲得美元，行使期權(quán)可以獲得利潤(rùn)每歐元為利潤(rùn)每歐元為0.0467美元，但考美元，但考慮 到 支 付 的 期 權(quán) 費(fèi) 每 歐 元 為慮 到 支 付 的 期 權(quán) 費(fèi) 每 歐 元 為0.0595美元，則仍然遭受每歐元美元，則仍然遭受每歐元為為0.0128美元的損失。只有當(dāng)市美元的損失。只有當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格每歐

6、元為場(chǎng)價(jià)格每歐元為1.3628美元時(shí)，美元時(shí)，才能做到不盈不虧。才能做到不盈不虧。n(3)當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格 USD 1.3628時(shí)，時(shí)，買(mǎi)入看漲期權(quán)者將行使期權(quán)，例買(mǎi)入看漲期權(quán)者將行使期權(quán)，例如市場(chǎng)價(jià)格每歐元為如市場(chǎng)價(jià)格每歐元為1.3728時(shí)，時(shí)，行使期權(quán)每歐元可以獲得利潤(rùn)行使期權(quán)每歐元可以獲得利潤(rùn)0.0695美元，扣除期權(quán)費(fèi)每歐元美元，扣除期權(quán)費(fèi)每歐元為為0.0595美元，購(gòu)買(mǎi)者的純利潤(rùn)美元，購(gòu)買(mǎi)者的純利潤(rùn)每歐元每歐元0.01美元。美元。第22頁(yè)/共35頁(yè)第23頁(yè)/共35頁(yè)第24頁(yè)/共35頁(yè)第25頁(yè)/共35頁(yè)利利的。例如市場(chǎng)價(jià)格每歐元為的。例如市場(chǎng)價(jià)格每歐元為1.2933美元，行使期權(quán)，

7、出售者美元，行使期權(quán)，出售者按協(xié)議價(jià)格按協(xié)議價(jià)格 1.2533美元將損失每美元將損失每歐元為歐元為0.04美元，但加上收取的美元，但加上收取的期權(quán)費(fèi)每歐元為期權(quán)費(fèi)每歐元為0.06美元，出售美元，出售者仍然獲利每歐元為者仍然獲利每歐元為0.02美元。美元。只有當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格每歐元為只有當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格每歐元為1. 3133時(shí)，正好是不盈不虧。時(shí)，正好是不盈不虧。n(3)當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格USD1.3133時(shí)，時(shí)，賣(mài)出看漲期權(quán)者將會(huì)遭受無(wú)限的賣(mài)出看漲期權(quán)者將會(huì)遭受無(wú)限的損失損失。例如，市場(chǎng)價(jià)格每歐元為。例如，市場(chǎng)價(jià)格每歐元為1.3833美元時(shí)，行使期權(quán)每歐元美元時(shí)，行使期權(quán)每歐元損失損失0.07美元，加上

8、收取的期權(quán)美元，加上收取的期權(quán)費(fèi)費(fèi)0.06美元，則仍然損失美元，則仍然損失0.01美元。美元。如果市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上升，則出售如果市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上升，則出售者損失更大。者損失更大。第26頁(yè)/共35頁(yè)第27頁(yè)/共35頁(yè)費(fèi)時(shí)費(fèi)時(shí)，購(gòu)買(mǎi)者正好不盈不虧即，購(gòu)買(mǎi)者正好不盈不虧即為為盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)。【例例4】 買(mǎi)入英鎊看跌期權(quán)的協(xié)定價(jià)格買(mǎi)入英鎊看跌期權(quán)的協(xié)定價(jià)格USD1.8700，支，支付的期權(quán)費(fèi)付的期權(quán)費(fèi)=USD0.09（/每英鎊），如果購(gòu)買(mǎi)一個(gè)標(biāo)每英鎊），如果購(gòu)買(mǎi)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)合同，則購(gòu)買(mǎi)者：準(zhǔn)合同，則購(gòu)買(mǎi)者：n最大風(fēng)險(xiǎn)：最大風(fēng)險(xiǎn)：0.0925000=USD2250n最大利潤(rùn)：無(wú)限的最大利潤(rùn)：無(wú)限的n盈虧平

9、衡點(diǎn)：盈虧平衡點(diǎn)：1.8700- 0.09USD1.7800第28頁(yè)/共35頁(yè)權(quán)者行使期權(quán)，但仍然將遭受到權(quán)者行使期權(quán)，但仍然將遭受到損 失 。 如 市 場(chǎng) 價(jià) 格 每 英 鎊 為損 失 。 如 市 場(chǎng) 價(jià) 格 每 英 鎊 為1.8000美元，行使期權(quán)可以獲得美元，行使期權(quán)可以獲得利潤(rùn)利潤(rùn)0.07美元，扣除支付的朗權(quán)美元，扣除支付的朗權(quán)費(fèi)，仍然遭受費(fèi)，仍然遭受0.02美元的損失。美元的損失。只有當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格每英鎊為只有當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格每英鎊為17800美元時(shí)，才能不盈不虧。美元時(shí)，才能不盈不虧。nn（3）當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格）當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格1.8700美美元時(shí)：買(mǎi)入看跌期權(quán)者將不行使元時(shí)：買(mǎi)入看跌期權(quán)者將不行使期權(quán)，因?yàn)橹苯拥浆F(xiàn)貨市場(chǎng)出售期權(quán)，因?yàn)橹苯拥浆F(xiàn)貨市場(chǎng)出售英