格力電器股份有限公司財務(wù)報表分析

1、珠海格力電器股份財務(wù)報表分析第一章 財務(wù)報表分析框架3第二章 格力電器的戰(zhàn)略分析 3一、格力電器公司背景分析二、空調(diào)家電行業(yè)分析三、格力電器的戰(zhàn)略分析第三章 格力電器財務(wù)報告的會計分析6一、識別關(guān)鍵會計政策和會計估計二、分析關(guān)鍵會計政策和會計估計三、會計信息披露質(zhì)量分析第四章 格力電器財務(wù)報表的財務(wù)分析 8一、趨勢分析81、財務(wù)狀況趨勢分析2、經(jīng)營成果趨勢分析3、現(xiàn)金流量趨勢分析二、結(jié)構(gòu)分析121、財務(wù)狀況結(jié)構(gòu)分析2、經(jīng)營成果結(jié)構(gòu)分析3、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析三、各種財務(wù)指標(biāo)分析151、盈利能力分析2、資產(chǎn)管理能力分析3、償債能力分析四、財務(wù)綜合分析杜邦財務(wù)分析法18第五章 研究結(jié)論20第一章 財務(wù)

2、報表分析框架戰(zhàn)略分析會計分析財務(wù)分析運用近三年的數(shù)據(jù)進(jìn)行趨勢分析與美的、海爾進(jìn)行結(jié)構(gòu)比擬分析償債能力、資產(chǎn)管理能力、盈利能力分析運用杜邦財務(wù)分析法進(jìn)行綜合分析結(jié)論第二章 格力電器的戰(zhàn)略分析一、格力電器公司背景分析位于珠海的格力電器，目前已經(jīng)成為世界上最大的家用空調(diào)生產(chǎn)商，它短短十幾年的開展成就 “讓人驚嘆。1991年，格力由幾家效率低的國企重組而成。當(dāng)時只是一家只有200員工、沒啥名氣、規(guī)格很小的工廠，一年生產(chǎn)2萬臺空調(diào)。無論怎么看，它都不具備成為全球空調(diào)領(lǐng)袖的資質(zhì)，尤其在空調(diào)領(lǐng)域，當(dāng)時的美日巨頭正享受自己攻無不破的壟斷果實。然而，十幾年后，格力電器就開展成為擁有4萬名員工，年產(chǎn)2700萬臺空

3、調(diào)的全球最大的家用空調(diào)企業(yè)。探究格力的開展，格力電器自主創(chuàng)新的理念發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。首先，技術(shù)創(chuàng)新。至今已開發(fā)出包括家用空調(diào)、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類、400個系列、7000多個品種規(guī)格的產(chǎn)品，其中商用有9大系列、1000多個品種，申請國內(nèi)外專利944項，成功研發(fā)出gmv數(shù)碼多聯(lián)一拖多、離心式中央空調(diào)等高端技術(shù)，并全球首創(chuàng)國際領(lǐng)先的超低溫?zé)岜弥醒肟照{(diào)，填補了國內(nèi)空白，打破了美、日等制冷巨頭的技術(shù)壟斷，在國際制冷界贏得了廣泛的知名度和影響力。 其次，營銷模式創(chuàng)新。格力電器采用的是“新興連鎖銷售一區(qū)域股份制銷售公司的自建銷售渠道的營銷模式。這種營銷模式是行業(yè)內(nèi)營銷模式的創(chuàng)新。格力電器通過其特有的

4、銷售渠道擠占其他公司的市場份額、產(chǎn)品創(chuàng)新升級所獲得的快速增長。第三，效勞模式創(chuàng)新：2005年1月1日，格力電器率先在業(yè)內(nèi)推出“整機(jī)6年免費包修政策，徹底鏟除了消費者的后顧之憂，肅清了游離在行業(yè)邊緣的“螺絲刀加工廠，保護(hù)了消費者的利益，使空調(diào)行業(yè)擺脫了“價格戰(zhàn)等惡性競爭，走向了新的開展方向。格力電器憑借著其兢兢業(yè)業(yè)的專業(yè)生產(chǎn)精神、孜孜以求的創(chuàng)新精神和以誠信為本的經(jīng)營管理，快速地成長開展著。格力電器從1995年起至今，連續(xù)12年空調(diào)產(chǎn)銷量、市場占有率均居國內(nèi)空調(diào)行業(yè)第一的地位，2006年格力家用空調(diào)銷量突破1300萬臺，連續(xù)兩年位居世界第一。在國內(nèi)空調(diào)行業(yè)進(jìn)入成熟期以后，格力電器憑借著市場開展的勢

5、頭和己形成的其特有的經(jīng)營模式，持續(xù)高速地開展?，F(xiàn)如今的格力電器已從當(dāng)年名不見經(jīng)傳的小企業(yè)開展成長為中國乃至全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、效勞于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，現(xiàn)擁有生產(chǎn)超過2000萬臺空調(diào)的年生產(chǎn)能力。格力電器成為擁有珠海、江蘇丹陽、重慶以及南美洲的巴西四大生產(chǎn)空調(diào)基地，員工超過35000人的大型企業(yè)。格力電器公司目前已經(jīng)在全球200多個國家和地區(qū)建立了銷售和效勞網(wǎng)絡(luò)，并將“格力品牌的產(chǎn)品成功地推入了英國、法國、巴西、俄羅斯、澳大利亞、菲律賓、沙特、印度等80多個國家和地區(qū)的國際家電市場。根據(jù)中國海關(guān)的統(tǒng)計，格力電器公司的空調(diào)出口量、出口增幅連續(xù)多年均位居全國同行前列。作為上市公司，格力

6、電器在風(fēng)高浪大和跌宕起伏的證券市場上的市場表現(xiàn)同樣讓人嘆為觀止:格力電器公司自1996年在深圳證券交易所上市以來共募集資金7.2億元，而歷年來格力電器公司向股東的分紅那么超過了18億元。格力電器公司連續(xù)6年都被入選“中國最具開展?jié)摿ι鲜泄?0強(qiáng)，是上市公司中難得一見的老牌績優(yōu)股。2003年9月，全球著名的投資銀行瑞士信貸第一波士頓對中國1200多家上市公司進(jìn)行分析評估以后，將格力電器公司評為“中國最具投資價值的12家上市公司之一，格力電器公司是中國家電業(yè)唯一獲此項殊榮的企業(yè)，被譽為“中國家電最正確上市公司;2001年至2006年，格力電器公司連續(xù)六年都被選入美國?財富?(中文版)“中國上市公

7、司百強(qiáng)，連續(xù)5年都進(jìn)入了國家稅務(wù)總局評選的“中國上市公司納稅百強(qiáng)，并連續(xù)六年位居家電行業(yè)納稅首位。二、空調(diào)家電行業(yè)分析一萌芽期中國對家用空調(diào)的研制開發(fā)是從窗式空調(diào)機(jī)開始起步的，1965年上海冰箱廠研制開發(fā)成功了我國第一臺窗式空調(diào)。直到1970年家用窗式空調(diào)才開始正式投入批量生產(chǎn)，并且當(dāng)時生產(chǎn)出來的窗式空調(diào)機(jī)由于產(chǎn)能有限而且國家電力資源有限，因此主要是供醫(yī)院使用。到1978年國內(nèi)才開始生產(chǎn)單項電源的空調(diào)器。由于當(dāng)時國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)尚不興旺，再加之又沒有空調(diào)生產(chǎn)的歷史經(jīng)驗，國內(nèi)生產(chǎn)空調(diào)器是沒有國家或行業(yè)的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，只有生產(chǎn)廠家的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。那么，當(dāng)時國內(nèi)家用空調(diào)的生產(chǎn)是很不標(biāo)準(zhǔn)的，生產(chǎn)出來的家用空調(diào)質(zhì)量

8、沒有硬性指標(biāo)來標(biāo)準(zhǔn)，空調(diào)的品質(zhì)就沒有方法確保的。但當(dāng)時國內(nèi)年生產(chǎn)家用空調(diào)的產(chǎn)量也不高。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，到1980年，國內(nèi)生產(chǎn)家用空調(diào)的生產(chǎn)廠商只有19家。到1985年，國內(nèi)家用空調(diào)的年生產(chǎn)量只有12萬臺。到1990年也只到達(dá)24萬臺而已。家庭普及率僅0.25%。在上世紀(jì)90年代初的國內(nèi)空調(diào)市場己經(jīng)形成并且是賣方市場，空調(diào)產(chǎn)品還沒下線，就己經(jīng)有大量的訂單等著，無論質(zhì)量的好壞統(tǒng)統(tǒng)被搬上貨車銷往全國各地。二成長期國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)業(yè)開展到90年代，開始進(jìn)入成長期。由于國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)熱的興起，全國各地大量興建各類建筑。由此在國內(nèi)引發(fā)了空調(diào)應(yīng)用前所未有的大浪潮。中央空調(diào)的應(yīng)用也有了迅速的開展，家用空調(diào)銷量更是迅

9、猛增長?？照{(diào)銷量的增長極大地刺激并推動了國內(nèi)空調(diào)生產(chǎn)的開展。在1990年以前，國內(nèi)空調(diào)器市場上很大一局部的空調(diào)器是從日美進(jìn)口的產(chǎn)品。而1990年以后，由于改革開放的深入影響，國內(nèi)的企業(yè)開始大量引進(jìn)國外的資金和先進(jìn)技術(shù)開發(fā)生產(chǎn)空調(diào)，這使得整個引進(jìn)期間國內(nèi)家用空調(diào)器的生產(chǎn)出現(xiàn)了兩個轉(zhuǎn)化，第一是實現(xiàn)了從前期產(chǎn)品引進(jìn)到后期技術(shù)引進(jìn)的轉(zhuǎn)化;第二是實現(xiàn)了市場主要產(chǎn)品由進(jìn)口產(chǎn)品向國產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化，為中國家用空調(diào)器的大規(guī)模開展奠定了一定的根底。國內(nèi)空調(diào)市場上國產(chǎn)的空調(diào)產(chǎn)品替代了大局部的進(jìn)口產(chǎn)品，國產(chǎn)空調(diào)占據(jù)了國內(nèi)空調(diào)市場的主導(dǎo)地位。由于空調(diào)生產(chǎn)行業(yè)乃至整個家電行業(yè)的進(jìn)入門檻低，加上空調(diào)生產(chǎn)的利潤在國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)業(yè)初始

10、開展階段相比照擬高的。在利益驅(qū)動下，空調(diào)器的生產(chǎn)在國內(nèi)蓬勃開展起來。據(jù)有關(guān)權(quán)威部門數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示:1995年，國內(nèi)的空調(diào)生產(chǎn)廠家和組裝廠家已到達(dá)400余家，年生產(chǎn)能力己超過 1500萬臺，但是由于生產(chǎn)布局相對零散，導(dǎo)致?lián)碛心戤a(chǎn)量超過巧萬臺的較大規(guī)模的生產(chǎn)廠家也只不過有10家而已。其余絕大多數(shù)的生產(chǎn)廠家都是小型企業(yè)，其資金實力和技術(shù)實力均不強(qiáng)，無競爭的優(yōu)勢可言。受當(dāng)時的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況和電力事業(yè)不夠興旺的影響，國內(nèi)空調(diào)市場出現(xiàn)暫時的飽和，國內(nèi)空調(diào)生產(chǎn)出現(xiàn)了產(chǎn)大于銷的局面。再加上后來長虹等非空調(diào)家電企業(yè)大規(guī)模介入，使得空調(diào)年產(chǎn)能急劇增長，這使得本來就產(chǎn)大于銷，產(chǎn)能閑置比擬嚴(yán)重的空調(diào)行業(yè)雪上加霜。據(jù)估計，

11、1999年我國城鄉(xiāng)居民空調(diào)器需求量在600萬-700萬臺之間，假設(shè)加上集團(tuán)購置，國內(nèi)總需求在800萬臺上下。另外，1999年出口達(dá)150萬臺，因而空調(diào)年銷量在950萬臺左右，而空調(diào)年生產(chǎn)能力已超過1500萬臺，產(chǎn)銷矛盾非常明顯，出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)銷脫節(jié)、產(chǎn)能閑置的局面。供求矛盾的深刻影響，再加之市場競爭機(jī)制的不健全，導(dǎo)致最低端的競爭方式一價格競爭成為空調(diào)企業(yè)間銷售競爭的最重要的方式。同時由于一些相對落后的空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)常常是簡單地去模仿一些先進(jìn)的空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)的做法，這樣就加速使得這些企業(yè)陷入困境，因為如果變的和競爭對手越來越相似，與競爭對手可以進(jìn)行競爭的面就越來越狹小，最后也就只能在一點上與競爭對手

12、競爭，這就是價格。這一點在國內(nèi)空調(diào)生產(chǎn)行業(yè)競爭中表現(xiàn)地淋漓盡致。空調(diào)生產(chǎn)廠家都在產(chǎn)品質(zhì)量、顧客效勞、本錢控制方面尋找競爭優(yōu)勢或最正確方法，而競爭促使在這些方面逐漸趨同，再也表達(dá)不出優(yōu)勢，也就只有“打價格戰(zhàn)這一條路了。國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)業(yè)在成長中經(jīng)歷了價格戰(zhàn)的血雨腥風(fēng)和大浪淘沙以后，缺乏競爭實力的空調(diào)企業(yè)就此夭折。而在此次浪潮中生存下來的空調(diào)企業(yè)都被證明是具有一定開展實力的企業(yè)，可謂是真金始現(xiàn)。國內(nèi)空調(diào)行業(yè)在此期間因為經(jīng)濟(jì)的開展和生產(chǎn)經(jīng)驗的積累，同時也經(jīng)過充分的市場競爭，逐步成熟標(biāo)準(zhǔn)起來。國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)業(yè)在近幾年開始進(jìn)入成熟期。三成熟期2003-2004年國內(nèi)空調(diào)行業(yè)進(jìn)入成熟期。在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境快速開展的

13、影響下，國內(nèi)空調(diào)行業(yè)開始出現(xiàn)了恢復(fù)性的快速增長。行業(yè)開展的良性循環(huán)態(tài)勢開始在國內(nèi)空調(diào)行業(yè)顯現(xiàn)。特別是開展到2007年，全行業(yè)銷量到達(dá)了6，879萬臺歷史高位，較2006年同比增長了25.45%。中國作為全球制造基地的地位日趨明顯，空調(diào)產(chǎn)品出口在國內(nèi)空調(diào)生產(chǎn)行業(yè)的主導(dǎo)地位是無可動搖。據(jù)統(tǒng)計，2007年空調(diào)產(chǎn)品出口所占比例依舊高達(dá)53%，高出內(nèi)銷6個百分點。三、格力電器的戰(zhàn)略分析格力電器是唯一一家堅持專一化經(jīng)營戰(zhàn)略的大型家電企業(yè)。作為我國空調(diào)行業(yè)的領(lǐng)跑企業(yè)，格力電器股份以7.959億美元的營業(yè)收入、0.33億美元的凈利潤，以及6.461億美元的市值再次榮登該排行榜第46位，入選?財富?“中國企業(yè)百

14、強(qiáng)。成為連續(xù)兩年進(jìn)入該排行榜的少數(shù)家電企業(yè)之一。不僅多項財務(wù)指標(biāo)均位居家電企業(yè)前列，而且在2002年空調(diào)市場整體不景氣的情形下，格力空調(diào)的銷售實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，銷量增幅達(dá)20，銷售額及凈利潤均有不同程度的提高，取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。格力之所以取得如此成績，與它采取了差異化戰(zhàn)略是分不開的。差異化戰(zhàn)略是將產(chǎn)品或效勞差異化，使之具有獨特性。按照波特理論，企業(yè)戰(zhàn)略的本質(zhì)是通過差異化形成被市場接受的競爭優(yōu)勢，差異化戰(zhàn)略可以成功地建立起防御陣地來對付5種競爭力量，為企業(yè)贏得高于行業(yè)平均收益的利潤。差異化戰(zhàn)略追求標(biāo)新立異、特立獨行，即以差異化的產(chǎn)品、運用差異化的營銷模式，在差異化的市場上獲取“差異化的利潤。格

15、力一直很注重技術(shù)研發(fā)。格力電業(yè)技術(shù)人才，建設(shè)世界一流實器每年從銷售額中提取超過3的技術(shù)研發(fā)費用，成為中國空調(diào)業(yè)技術(shù)投入費用最高的企業(yè)之一。他們不斷加大對科研部門的投入，引進(jìn)空調(diào)專驗室，每年投入的研發(fā)費用達(dá)數(shù)千萬元。隨著珠?；厮钠诠こ痰目⒐?，格力電器建成了國內(nèi)規(guī)模最大的專業(yè)空調(diào)研發(fā)中心，170多個實驗室，研發(fā)條件得到進(jìn)一步改善。目前，公司已擁有專利357項，其中在國外獲得專利25項，如遠(yuǎn)程控制技術(shù)、風(fēng)力資源均衡技術(shù)等。同時，格力注意在供給鏈上游布點。2004年10月10日，珠海格力電器股份與中國最大的鋼鐵企業(yè)上海寶山鋼鐵股份在珠海簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，結(jié)成戰(zhàn)略同盟。合作協(xié)議涉及了雙方在鋼材供給、技

16、術(shù)開發(fā)、鋼材加工、企業(yè)管理等方面的總體合作框架。對于銷售渠道，格力采取與大局部空調(diào)廠商不同的銷售方式格力的聯(lián)營公司管理模式。通過資產(chǎn)紐帶把大家的精力都集中在開拓市場上，通過稀釋股權(quán)削弱大經(jīng)銷商的影響力，增強(qiáng)的渠道控制力和穩(wěn)定性。把經(jīng)銷商甚至零售商的資金和經(jīng)營精力都套牢了，分散了廠家的經(jīng)營風(fēng)險和資金壓力。第三章 格力電器財務(wù)報告的會計分析一、識別關(guān)鍵會計政策和會計估計根據(jù)格力電器財務(wù)報告的披露，我們可以知道格力電器經(jīng)過多年的打造，形成了前向和后向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈。正是由于格力電器前后向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，形成了格力電器經(jīng)營模式的獨特性。格力電器通過全資控股珠海凌達(dá)壓縮機(jī)、珠海格力電工、珠海新元電子、珠

17、海凱邦電機(jī)制造掌控了空調(diào)生產(chǎn)所需的核心零部件的供給渠道。格力電器通過股東公司京海擔(dān)保抵押的股東十家地區(qū)格力銷售公司、全資控股的香港格力銷售公司、格力上海銷售公司以及通過定向發(fā)行股票進(jìn)行捆綁的區(qū)域銷售公司掌控了國內(nèi)和出口的大局部銷售渠道。在資金結(jié)算方面，格力電器將原與銀行發(fā)生的結(jié)算業(yè)務(wù)，改為與格力財務(wù)公司進(jìn)行結(jié)算。這樣就形成了格力電器流暢的前后向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營模式。應(yīng)該成認(rèn)格力電器這種業(yè)務(wù)模式有其獨到的地方。格力電器的全資子公司如珠海凌達(dá)壓縮機(jī)年壓縮機(jī)生產(chǎn)能力己超過年產(chǎn)500萬臺，提供的產(chǎn)品性能可以到達(dá)當(dāng)前國際的最高標(biāo)準(zhǔn)。這樣就可以為格力電器提供質(zhì)優(yōu)價廉以及保證及時供給的空調(diào)生產(chǎn)的核心零部

18、件。而且這些子公司為母公司新產(chǎn)品的前端設(shè)計和現(xiàn)有產(chǎn)品的改良提供有效的支持。而格力電器的銷售渠道使得格力電器擁有了普及全國以及海外的批發(fā)、零售、效勞網(wǎng)絡(luò)，這些網(wǎng)絡(luò)可以準(zhǔn)確及時地把消費者的需求傳回公司。同時使其擁有了極高水準(zhǔn)的營銷及效勞水平。而與財務(wù)公司進(jìn)行結(jié)算，有效地提高了資金的利用效率，創(chuàng)造了新的利潤增長點。這樣的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)使得格力電器的一些重大經(jīng)營業(yè)務(wù)是通過關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行的。因此，對于格力電器來說，其在存貨的計量方面的會計政策和會計估計會不會存在一定的彈性，會不會有可操縱的空間呢?這值得我們進(jìn)一步進(jìn)行分析。由于與局部核心銷售公司存在產(chǎn)權(quán)關(guān)系這樣一個特殊的關(guān)聯(lián)關(guān)系，而且這些公司根據(jù)會計政策的許

19、可不在合并報表的合并范圍，這使得格力電器在銷售收入確實認(rèn)方面是否存在著可操縱的空間就會有較大的疑慮。此外，由于格力電器實施追求高質(zhì)量和細(xì)致地客戶效勞的差異化競爭戰(zhàn)略，因而有關(guān)研發(fā)費用、售后效勞以及品牌投資的會計政策和會計估計也是分析的重點。二、分析關(guān)鍵會計政策和會計估計一存貨的計量與計價格力電器的存貨計價方法：格力電器及其子公司丹陽格力電器、珠海凌達(dá)壓縮機(jī)、格力電器重慶、格力電器重慶電子科技、格力電器合肥各類存貨發(fā)出時按方案本錢計價，月末按當(dāng)月本錢差異，將方案本錢調(diào)整為實際本錢；子公司珠海格力新元電子、珠海格力電工、珠海凱邦電機(jī)制造各類存貨發(fā)出時按加權(quán)平均法計價，上海格力銷售、珠海格力電器銷售

20、、深圳格力電器銷售和香港格力電器銷售各類存貨發(fā)出按先進(jìn)先出法計價,格力電器(巴西)各類存貨發(fā)出按移動加權(quán)平均法計價。期末存貨計價采用本錢與可變現(xiàn)凈值孰低法;低值易耗品和包裝物采用一次攤銷法攤銷;存貨采用永續(xù)盤存制。根據(jù)格力電器的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)我們可以知道，格力空調(diào)生產(chǎn)所需的關(guān)鍵零部件是由格力電器的全資子公司配套生產(chǎn)供給，而這種供給關(guān)系構(gòu)成了關(guān)聯(lián)方交易。但由于是全資子公司，這些子公司是在其合并報表的合并范圍內(nèi)的。我們知道，根據(jù)會計準(zhǔn)那么規(guī)定，對于關(guān)聯(lián)方如果是在合并報表的合并范圍內(nèi)，那么母子公司之間的關(guān)聯(lián)交易在合并報表時將會抵消這些交易，消除這些交易對合并報表產(chǎn)生的影響，這使得母子公司在一些關(guān)鍵會計政

21、策和會計估計的選擇方面存在的彈性較小。因此，格力電器在存貨計量方面存在彈性較小，可操縱空間不大。格力電器合并報表反映的存貨數(shù)據(jù)根本上是公允反映。二研究開發(fā)基于格力電器自主創(chuàng)新的經(jīng)營戰(zhàn)略，要特別關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表中無形資產(chǎn)確實認(rèn)計量，以及報表附注中針對研究費用開發(fā)費用的資本化和費用化的界定。對于執(zhí)行差異化戰(zhàn)略的格力電器來說，研究開發(fā)活動是其關(guān)鍵成功因素之一。會計準(zhǔn)那么嚴(yán)格規(guī)定了內(nèi)部研發(fā)費用的處理。在內(nèi)部研究開發(fā)工程研究階段的支出，于發(fā)生時計入當(dāng)期損益，即直接計入管理費用。只有在內(nèi)部研究開發(fā)工程開發(fā)階段的支出，在同時滿足一定條件的情況下，研發(fā)費用可以資本化確認(rèn)為無形資產(chǎn)。由于格力電器2021年年報沒有

22、對管理費用工程的具體說明，我們無法直接從格力電器的財務(wù)報告中知道格力電器對研究開發(fā)活動的投入以及效率。盡管我們從年報資料上可以看到2021年格力電器無形資產(chǎn)中的工業(yè)產(chǎn)權(quán)及專有技術(shù)這一資產(chǎn)增加了513,997.95 元。但沒有披露是外購還是自行研發(fā)產(chǎn)生的。因此，我們無從判斷格力電器研究開發(fā)活動的效率。對于其研發(fā)實力，我們通過其它資料可以印證其研發(fā)實力，從其財務(wù)報告披露中顯示，其每年都有新品空調(diào)上市并且其新品空調(diào)能在市場上獲得非凡的銷售業(yè)績和影響力。在國際上，其產(chǎn)品設(shè)計屢獲大獎，由此就不難看出其研發(fā)實力較同行業(yè)其他公司來說還是較強(qiáng)的。三預(yù)計負(fù)債對于格力電器追求效勞細(xì)致而言，優(yōu)異的售后效勞也是其關(guān)鍵

23、成功因素之一。而提供優(yōu)異的效勞不僅需要有足夠的專業(yè)技術(shù)人員配備、還需要有足夠的物質(zhì)材料和完善的后臺效勞作為支撐，這就使得資金的充足投入成為必然。由于提供售后效勞是現(xiàn)實銷售所應(yīng)承當(dāng)?shù)牧x務(wù)，按照會計準(zhǔn)那么的規(guī)定，應(yīng)按照或有事項進(jìn)行處理，即在會計期末按照銷售收入的適當(dāng)?shù)谋壤嬏犷A(yù)計負(fù)債。根據(jù)格力電器2006年年報的披露，其預(yù)計負(fù)債年末余額為89，779，052.68元，并在附注中披露其預(yù)計負(fù)債為計提的產(chǎn)品售后保修費用。而在2007年格力電器年報中，其預(yù)提的產(chǎn)品售后保修費用為428，872，571.16元，增長比率為377.7%。相對于銷售的增長來說，這種增長有點令人匪夷所思了。在2021格力電器年報

24、中，其預(yù)提的產(chǎn)品售后保修費用為469,262,682.73元，增長率為9.42%。雖然本著謹(jǐn)慎性原那么，應(yīng)該在期末按照一定比例計提預(yù)計負(fù)債，以應(yīng)對未來的經(jīng)營風(fēng)險。但這種計提比例應(yīng)該是有歷史根據(jù)和承續(xù)性的，格力電器修改計提比例的根據(jù)并沒有在報表中披露。并且在2007年年報中，我們可以看到與售后效勞相關(guān)的會計科目一營業(yè)費用在2007年為43億多元，比上年增長47.53%，略高于銷售收入的增長比例。批注披露:本報告期，營業(yè)費用同比增長了47.53%，主要原因是隨著公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)的產(chǎn)品維修費、運輸費、租賃費、傭金、廣告費等增長所致。而格力電器2007年期末大幅度的計提預(yù)計負(fù)債，相應(yīng)地計入了營業(yè)

25、費用，降低了2007年利潤的增幅。這就讓人產(chǎn)生了一個疑問;是不是格力電器存在著利用預(yù)計負(fù)債進(jìn)行盈余管理的行為呢?由于沒有更進(jìn)一步的資料可以解答這個問題，也就無從知曉了。但這個問題值得我們關(guān)注。三、會計信息披露質(zhì)量分析格力電器在公布了財務(wù)報告以后，對其進(jìn)行的關(guān)聯(lián)方交易自查的情況進(jìn)行了有效披露，從這些其他資料來看，格力電器尚不存在關(guān)聯(lián)方之間應(yīng)收款與應(yīng)付款直接抵消的行為。在格力電器的年報資料中沒有提及營業(yè)費用以及管理費用工程的披露，這使我們無法評估其研發(fā)活動的效率，無法評估其獨特的營銷模式所創(chuàng)造的效益。這也給我們財務(wù)分析帶來一定的難度。除此以外，格力電器在財務(wù)報告上的信息披露方面還是比擬詳細(xì)和清晰，

26、規(guī)定應(yīng)該披露的內(nèi)容都有做出符合標(biāo)準(zhǔn)的披露。第四章 格力電器財務(wù)報表的財務(wù)分析一、趨勢分析1、財務(wù)狀況趨勢分析資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)局部工程 2021(%) 2007(%) 2006年(%) 流動資產(chǎn)：貨幣資金 267.00 300.84 100.00 應(yīng)收票據(jù) 297.48 166.03 100.00 應(yīng)收賬款 81.61 129.10 100.00 預(yù)付賬款 99.55 131.86 100.00 其他應(yīng)收款 59.60 149.28 100.00 存貨 86.57 130.61 100.00 其他流動資產(chǎn) 0.15 - 100.00 流動資產(chǎn)合計 177.53 160.24 100.00 非流動資

27、產(chǎn)：發(fā)放貸款及墊款 453.13 95.46 100.00 長期股權(quán)投資 51.71 48.85 100.00 投資性房地產(chǎn) 1,230.48 96.29 100.00 固定資產(chǎn) 172.74 108.60 100.00 在建工程 209.43 421.81 100.00 固定資產(chǎn)清理 353.06 80.47 100.00 無形資產(chǎn) 129.83 126.37 100.00 長期待攤費用 265.29 265.77 100.00 遞延所得稅資產(chǎn) 427.35 237.10 100.00 非流動資產(chǎn)合計 213.55 128.82 100.00 資產(chǎn)總計 185.16 153.58 100.0

28、0 1貨幣資金：貨幣資金根本呈上升趨勢，2007年比2006年上漲200.84%，2021年比2006年上漲167%。2007年年報附注解釋2007年貨幣資金的上漲主要因該年增發(fā)收到貨幣資金、珠海格力集團(tuán)財務(wù)有限責(zé)任公司吸收存款增加及銷售大幅增長所致。格力電器通過投資財務(wù)公司完善其財務(wù)職能，同時使公司增添新的盈利模式。財務(wù)公司是一種特殊的非銀行金融機(jī)構(gòu)，同時具有產(chǎn)業(yè)性、金融性和企業(yè)性特點。財務(wù)公司通過其經(jīng)營業(yè)務(wù)的開展可以將商業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有效結(jié)合起來，有利于提高公司的綜合競爭力。另一方面，由于近年來家用空調(diào)出現(xiàn)恢復(fù)性增長，格力電器的營業(yè)收入大幅度增長，這也是貨幣資金增加的主要原因。

29、2應(yīng)收票據(jù)：應(yīng)收票據(jù)呈上升趨勢，2007年比2006年上漲66.03%，2021年比2006年上升197.48%。應(yīng)收票據(jù)的大幅上漲主要是由于銷售的增長，而格力電器的銷售模式是“先款后貨，銷售的直接后果就是應(yīng)收票據(jù)增加。3應(yīng)收賬款：應(yīng)收賬款先升后降，這說明格力電器嚴(yán)格控制銷售信用政策，并且加大了應(yīng)收賬款的回收力度。2021年年報附注中解釋該年度應(yīng)收賬款較上年下降35.92%，主要是應(yīng)收賬款收回所致。4存貨：存貨2007年比2006年上漲30.61%，2021年比2006年下降13.43%。2007年銷售增長但是為下一年的銷售備貨所以存貨增加，2021年存貨的減少主要是因為銷售規(guī)模的增大。5投資

30、性房地產(chǎn)：投資性房地產(chǎn)2021年較2006年增幅很大，2021年年報附注解釋此投資性能房地產(chǎn)是由格力電器合肥廠房出租給外協(xié)配套廠形成。6固定資產(chǎn)：2021年固定資產(chǎn)的增加主要是在建工程的轉(zhuǎn)入，可以看出隨著銷售的增長格力電器在擴(kuò)建。7無形資產(chǎn)：無形資產(chǎn)一直處于平穩(wěn)的增長中，這正是格力電器注重自主研發(fā)的表達(dá)。為了跟蹤世界空調(diào)行業(yè)的尖端技術(shù)，格力電器2001年投資建成了全球規(guī)模最大的專業(yè)空調(diào)研發(fā)中心，擁有熱平衡、噪音、可靠性等220多個專業(yè)實驗室，無論數(shù)量、規(guī)模還是技術(shù)水平都處于世界領(lǐng)先地位。資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債及所有者權(quán)益工程 2021(%) 2007(%) 2006年(%) 流動負(fù)債：短期借款 16.

31、47 - 100.00 吸收存款及同業(yè)存放 868.90 2,949.96 100.00 應(yīng)付票據(jù) 149.94 109.68 100.00 應(yīng)付賬款 125.31 132.11 100.00 預(yù)收賬款 181.55 143.66 100.00 應(yīng)付職工薪酬 73.97 71.13 100.00 應(yīng)交稅費 234.56 180.01 100.00 應(yīng)付利息 269.63 - 100.00 應(yīng)付股利 61.06 93.38 100.00 其他應(yīng)付款 239.29 115.75 100.00 一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債其他流動負(fù)債 2,210.76 1,142.61 100.00 流動負(fù)債合計 177

32、.52 151.48 100.00 非流動負(fù)債：遞延所得稅負(fù)債 308.07 234.72 100.00 非流動負(fù)債合計 3.81 2.90 100.00 負(fù)債合計 176.32 150.45 100.00 所有者股東權(quán)益：實收資本股本 155.50 103.67 100.00 資本公積 421.11 642.62 100.00 盈余公積 117.58 107.06 100.00 一般風(fēng)險準(zhǔn)備 138.30 104.55 100.00 未分配利潤 446.66 236.91 100.00 外幣報表折算差額 -189.07 312.96 100.00 歸屬于母公司所有者股東權(quán)益合計 225.64

33、 169.82 100.00 少數(shù)股東權(quán)益 106.41 99.08 100.00 所有者股東)權(quán)益合計 217.75 165.14 100.00 負(fù)債和所有者股東權(quán)益合計 185.16 153.58 100.00 1吸收存款及同業(yè)存放：2007年大幅增加主要是吸收珠海格力集團(tuán)公司、珠海格力集團(tuán)房產(chǎn)存款大幅增加所致。2021年的減少主要是珠海格力集團(tuán)公司存款減少所致。2預(yù)收賬款：預(yù)收賬款的增加主要取決于格力電器近年來家電業(yè)的回暖，另一方是由于格力電器的銷售政策。格力電器不僅通過應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)大量地擠占上游供給商的資金，同時也通過預(yù)收賬款擠占下游經(jīng)銷商的資金。3預(yù)計負(fù)債：預(yù)計負(fù)債與售后效勞保

34、修政策有關(guān)，2006年的預(yù)計負(fù)債為 89,779,052.68，2007年的維修費用沒有在預(yù)計負(fù)債中核算，而是計入到其他流動負(fù)債金額為428,872,571.16，2021年的維修費用469,262,682.73。2007年將維修費用轉(zhuǎn)入其他流動負(fù)債中核算的原因報告附注中沒有說明，這與新企業(yè)會計準(zhǔn)那么的規(guī)定也有很大的差異。另外，2007年維修費用是2006年的4.78倍，附注中沒有給出明確的解釋，但是格力電器六年保修的承諾說明其對自己的產(chǎn)品質(zhì)量很有信心，但是為什么計提這么大金額的維修費呢？ 雖然本著謹(jǐn)慎性原那么，應(yīng)該在期末按照一定比例計提預(yù)計負(fù)債，以應(yīng)對未來的經(jīng)營風(fēng)險。但這種計提比例應(yīng)該是有歷

35、史根據(jù)和承續(xù)性的，格力電器修改計提比例的根據(jù)并沒有在報表中披露。并且在2007年年報中，我們可以看到與售后效勞相關(guān)的會計科目一營業(yè)費用在2007年為43億多元，比上年增長47.53%，略高于銷售收入的增長比例。批注披露:本報告期，營業(yè)費用同比增長了47.53%，主要原因是隨著公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)的產(chǎn)品維修費、運輸費、租賃費、傭金、廣告費等增長所致。而格力電器2007年期末大幅度的計提預(yù)計負(fù)債，相應(yīng)地計入了營業(yè)費用，降低了2007年利潤的增幅。這就讓人產(chǎn)生了一個疑問;是不是格力電器存在著利用預(yù)計負(fù)債進(jìn)行盈余管理的行為呢?由于沒有更進(jìn)一步的資料可以解答這個問題，也就無從知曉了。但這個問題值得我們

36、關(guān)注。2、經(jīng)營成果趨勢分析利潤表 工程 2021年% 2007年% 2006年% 一、營業(yè)總收入 160.10 144.33 100.00 其中：營業(yè)收入 159.61 144.33 100.00 二、營業(yè)總本錢 156.17 143.61 100.00 其中：營業(yè)本錢 156.72 144.56 100.00 營業(yè)稅金及附加 159.66 139.47 100.00 銷售費用 149.33 147.53 100.00 管理費用 158.55 108.37 100.00 財務(wù)費用 -1,913.82 219.36 100.00 資產(chǎn)減值損失 8.32 46.86 100.00 加：公允價值變動

37、收益 投資收益 -7,774.14 774.70 100.00 三、營業(yè)利潤 282.78 166.20 100.00 加：營業(yè)外收入 246.00 188.52 100.00 減：營業(yè)外支出 131.02 99.10 100.00 四、利潤總額 283.50 168.05 100.00 減：所得稅費用 189.60 94.83 100.00 五、凈利潤 303.13 183.36 100.00 1營業(yè)收入：營業(yè)收入逐年增加，平均每年20%；營業(yè)本錢也逐年增加，當(dāng)時增長率略低于營業(yè)收入，所以毛利率也在增長。2營業(yè)稅金及附加：營業(yè)稅金及附加的增加主要是由于銷售規(guī)模的增加，另外主要是隨著營業(yè)收入增

38、長，相應(yīng)的增值稅和出口免抵額大幅增加，使?fàn)I業(yè)稅金及附加增長所致。3銷售費用、管理費用：逐年增加，主要是由于銷售規(guī)模的增加。4財務(wù)費用：2006年、2007年的財務(wù)費用都為負(fù)數(shù)，是因為格力電器的銷售模式是“先款后貨，大量的應(yīng)收票據(jù)產(chǎn)生了大量的利息收入，而2021年財務(wù)費用為正數(shù)且上漲的幅度非常大，2021年報告附注解釋該年財務(wù)費用較上年大幅增長，主要因本年出口銷售收入有所增長和人民幣升值、巴幣貶值，致使相關(guān)匯兌損失大幅增長等綜合影響所致。3、現(xiàn)金流量趨勢分析現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動工程2021年(%)2007年(%)2006年(%)一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 147.41

39、115.60 100.00 現(xiàn)金流入小計 142.23 121.37 100.00 購置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 140.24 111.02 100.00 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 158.52 116.02 100.00 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 21.27 161.16 100.00 結(jié)合利潤表，可以看出銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金雖然也是和營業(yè)收入一樣，逐年增長，但是增長速度明顯低于營業(yè)收入的增長速度。2021年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上期減少78.73%，主要是珠海格力集團(tuán)財務(wù)公司吸收珠海格力集團(tuán)公司存款減少5.58 億而對其貸款增加1.95 億、同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)增加9.5 億、存放中央銀

40、行存款準(zhǔn)備金增加2.43 億，公司支付稅費增加7.35 億所致。二、結(jié)構(gòu)分析1、財務(wù)狀況結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)局部格力電器美的電器青島海爾工程2021(%) 2021% 2021% 貨幣資金11.90 9.77 20.13 應(yīng)收票據(jù)43.11 10.08 20.54 應(yīng)收賬款1.84 12.56 6.50 預(yù)付賬款2.91 3.19 1.38 存貨15.55 21.97 15.15 流動資產(chǎn)合計75.58 58.96 64.29 固定資產(chǎn)13.97 21.49 20.08 在建工程0.87 2.73 1.67 無形資產(chǎn)1.46 5.11 1.10 非流動資產(chǎn)合計24.42 41.04 35.71 資產(chǎn)總

41、計100.00 100.00 100.00 1貨幣資金：格力電器貨幣資金占總資產(chǎn)11.9%，美的電器貨幣資金占總資產(chǎn)9.77%，青島海爾貨幣資金占總資產(chǎn)20.13%。青島海爾貨幣資金所占比重是三家電器公司中最大的，格力電器排第二位。格力電器獨特的“先款后貨的營銷模式，以及格力電器的財務(wù)公司都為其提供了充裕的現(xiàn)金流保證。2應(yīng)收票據(jù)：格力電器應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)43.11%，美的電器應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)10.08%，青島海爾應(yīng)收票據(jù)站總資產(chǎn)20.54%。格力電器的應(yīng)收票據(jù)比重明顯多于同行業(yè)的美的電器和青島海爾。由于格力電器的營銷政策規(guī)定了國內(nèi)市場銷售“先款后貨的銷售模式，那么，應(yīng)收票據(jù)數(shù)據(jù)的增長闡釋了格力

42、電器銷售收入的增長。事實上通過以銀行承兌匯票為主要存在形式的應(yīng)收票據(jù)來收取貨款對格力電器和經(jīng)銷商來說是一個雙贏的方案。經(jīng)銷商可以先拿出貨款的一小局部資金加上到期時支付一點利息就可以拿到全部貨物，實現(xiàn)以小搏大的經(jīng)營方式。同時，格力電器又可以將拿到收的銀行承兌匯票即應(yīng)收票據(jù)質(zhì)押給銀行用于開具應(yīng)付票據(jù)。采取質(zhì)押應(yīng)收票據(jù)開具應(yīng)付票據(jù)的方法可使格力電器免去將應(yīng)收票據(jù)提前承兌而產(chǎn)生的財務(wù)費用，同時因為開出的應(yīng)付票據(jù)到期日肯定可以晚于應(yīng)收票據(jù)到期日，所以這中間的貨幣資金的時間價值就歸格力電器享有了。格力電器將實現(xiàn)財務(wù)價值最大化做到了極致。3應(yīng)收賬款：格力電器應(yīng)收賬款占資產(chǎn)的比例遠(yuǎn)低于青島海爾和美的電器的比例

43、，格力電器應(yīng)收賬款主要是出口銷售產(chǎn)品所致。格力電器國內(nèi)的銷售收入主要是通過應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收賬款來實現(xiàn)的。以應(yīng)收票據(jù)這樣的方式實現(xiàn)銷售可以提高收回貨款的保證程度，同時也降低應(yīng)收賬款管理的費用和壞賬損失，同時由于應(yīng)收票據(jù)會附帶利息也為格力電器帶來了利息收入，從而實現(xiàn)資金被占用的貨幣時間價值，一定程度上保證了資產(chǎn)的盈利能力。4無形資產(chǎn)：格力電器無形資產(chǎn)占資產(chǎn)1.46%，美的電器無形資產(chǎn)占資產(chǎn)5.11%，青島海爾無形資產(chǎn)占資產(chǎn)1.1%。格力電器每年投入技術(shù)研發(fā)的資金都超過銷售收入的3%，成為中國空調(diào)業(yè)界技術(shù)投入費用最高的企業(yè)。而格力電器投入技術(shù)研發(fā)的人力資源總計有包括國外專家在內(nèi)的1200多人。負(fù)債及所

44、有者權(quán)益局部格力電器美的電器青島海爾短期借款0.03 10.09 1.43 應(yīng)付票據(jù)8.39 14.57 5.22 應(yīng)付賬款27.41 25.95 13.20 預(yù)收賬款18.93 4.51 8.38 應(yīng)付職工薪酬1.09 2.00 0.74 應(yīng)交稅費2.02 0.31 -0.76 流動負(fù)債合計74.90 68.49 36.34 遞延所得稅負(fù)債0.01 0.24 0.65 非流動負(fù)債合計0.01 0.32 0.01 負(fù)債合計74.91 68.81 0.04 實收資本股本4.07 8.09 10.94 資本公積2.53 1.29 24.58 盈余公積5.61 2.60 9.49 未分配利潤12.1

45、4 8.38 10.38 少數(shù)股東權(quán)益0.81 10.84 7.58 所有者股東)權(quán)益合計25.09 31.19 62.97 負(fù)債和所有者股東權(quán)益合計100.00 100.00 100.00 預(yù)收賬款：格力電器預(yù)收賬款比例明顯高于美的和海爾。格力電器不僅通過大量的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)來擠占上游供給商的資金，而且還通過擁有大量的預(yù)收賬款來擠占下游經(jīng)銷商的資金。根據(jù)格力電器、青島海爾和美德電器2006年公司年報顯示：格力:格力電器2006年期末預(yù)收賬款數(shù)額為3，209，779，008.06元，而青島海爾和美的電器2006年期末預(yù)收賬款數(shù)額僅為60，031，716.69元和332，378，309.60

46、元，同行業(yè)三家企業(yè)在預(yù)收賬款數(shù)額差距相當(dāng)顯著。這一結(jié)果與其營銷政策不無關(guān)系。格力電器空調(diào)內(nèi)銷的營銷政策是要求“先款后貨的銷售模式，因此得以大量的收取經(jīng)銷商的預(yù)付貨款。格力電器預(yù)收款占債務(wù)總額的20%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于青島海爾和美的電器的比例。我們知道擠占上游資金在制造業(yè)通常比擬普遍而且容易。而擠占下游資金，在營銷渠道為王的今天那么非常不容易做的到。但格力電器做到了，而且做到了及至。由于采用先付款后發(fā)貨的營銷策略，導(dǎo)致格力電器不僅有大量的預(yù)收賬款存在，而且還有大量應(yīng)收票據(jù)的存在。格力電器通過擠占上下游資金形成了很強(qiáng)的融資能力。2、經(jīng)營成果結(jié)構(gòu)分析利潤表格力美的海爾 工程 2021年%2021年%20

47、21年% 一、營業(yè)總收入 100.00 100.00 100.00 其中：營業(yè)收入 99.60 100.00 100.00 二、營業(yè)總本錢 94.48 96.23 96.66 其中：營業(yè)本錢 79.94 80.84 76.87 營業(yè)稅金及附加 0.86 0.09 0.31 銷售費用 10.43 10.18 13.40 管理費用 3.01 3.81 5.56 財務(wù)費用 0.20 1.06 0.34 資產(chǎn)減值損失 0.01 0.24 0.17 加：公允價值變動收益 0.00 -0.05 - 投資收益 0.02 0.09 0.50 三、營業(yè)利潤 5.54 3.81 3.84 加：營業(yè)外收入 0.20

48、 0.26 0.11 減：營業(yè)外支出 0.04 0.20 0.21 四、利潤總額 5.70 3.87 3.74 減：所得稅費用 0.66 0.45 0.52 五、凈利潤 5.04 3.42 3.22 比擬格力電器、美的電器和青島海爾的銷售費用、管理費用，我們可以看出青島海爾的費用占收入的比重是最高的，格力電器銷售費用也比擬高，跟其營銷模式以及售后效勞策略相關(guān)。格力電器采用的是“新興連鎖銷售區(qū)域股份制銷售公司的自建銷售渠道的營銷模式。這種營銷模式是行業(yè)內(nèi)營銷模式的創(chuàng)新。在銷售渠道建設(shè)的初期，投入建設(shè)費用較多造成了銷售費用比例前期較高。到了2006年銷售渠道框架的構(gòu)建根本定型，所以2007、2021年的銷售費用的比重都有所下降。3、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入局部格力美的海爾工程2021%2021%2021%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計97.7781.1093.62投資活動現(xiàn)金流入小計0.440.276.38籌資活