大學(xué)課程設(shè)計(jì)青島啤酒盈利能力分析

1、內(nèi)容提要利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心地中心問(wèn)題 ,利潤(rùn)是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息地資金來(lái)源 ,是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能地集中表現(xiàn) ,也是職工集體福利設(shè)施不斷完善地重要保障。因此 ,企業(yè)盈利能力分析十分重要。本文以青島啤酒為主體 ,結(jié)合行業(yè)背景分析和青島啤酒公司自身發(fā)展戰(zhàn)略,根據(jù) 2008,2009,2010年地財(cái)務(wù)報(bào)表 ,從利潤(rùn)質(zhì)量 ,資產(chǎn)上 ,資本上以及股東地角度,借助于相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo) ,對(duì)其進(jìn)行了三年地獲利能力分析,綜合各項(xiàng)指標(biāo)表明 ,青島啤酒有著良好穩(wěn)健地盈利能力。【關(guān)鍵詞】 獲利能力、行業(yè)發(fā)展、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)獲利分析、資本獲利分析目錄引言錯(cuò)誤！未定義書簽。一、我國(guó)啤

2、酒行業(yè)特點(diǎn)1（一）進(jìn)入微利時(shí)代（二）并購(gòu)風(fēng)起云涌（三）產(chǎn)業(yè)集中度低二、青島啤酒公司基本情況介紹錯(cuò)誤！未定義書簽。（一） 青島啤酒公司簡(jiǎn)介（二） 青島啤酒地競(jìng)爭(zhēng)策略三、青島啤酒地盈利分析4（一）從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)形成過(guò)程地角度進(jìn)行分析（二）利潤(rùn)表構(gòu)成要素地結(jié)構(gòu)分析（三）以銷售收入為基礎(chǔ)地利潤(rùn)率指標(biāo)（四）以資產(chǎn)為基礎(chǔ)地利潤(rùn)率指標(biāo)（資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利能力）（五）資本盈利能力分析（投資者獲利能力分析）四、結(jié)論 錯(cuò)誤！未定義書簽。青島啤酒盈利能力分析引言盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)地能力。盈利能力地大小是個(gè)相對(duì)地概念 , 即利潤(rùn)相對(duì)于一定地資源投入、一定地收入而言。利潤(rùn)率越高 , 盈利能力越強(qiáng)。利潤(rùn)率越低

3、 , 盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)地好壞最終可通過(guò)企業(yè)地盈利能力來(lái)反映。無(wú)論是企業(yè)地經(jīng)理人員、債權(quán)人, 還是股東 ( 投資人 )都非常關(guān)心企業(yè)地盈利能力, 并重視對(duì)利潤(rùn)率及其變動(dòng)趨勢(shì)地分析與預(yù)測(cè)。從企業(yè)地角度來(lái)看 , 企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng) , 其直接目地是最大眼度地賺取利潤(rùn)并維持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營(yíng)和發(fā)展是獲取利潤(rùn)地基礎(chǔ)。而最大限度地獲取利潤(rùn)又是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展地目標(biāo)和保證 : 只有在不斷地獲取利潤(rùn)地基礎(chǔ)上 , 企業(yè)才可能發(fā)展。同樣 , 盈利能力較強(qiáng)地企業(yè)比盈利能力軟弱地企業(yè)具有更大地話力和更好地發(fā)展前景。因此 , 獲利能力分析是企業(yè)利潤(rùn)相關(guān)者了解企業(yè)、認(rèn)識(shí)企業(yè)、改改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管

4、理地重要手段之一。但不同地報(bào)表使用者對(duì)獲利能力分析地側(cè)重點(diǎn)是不同地 , 因而企業(yè)獲利能力分析對(duì)不同報(bào)表使用者來(lái)說(shuō) , 有著不同地意義。1, 有利于投資者進(jìn)行投資決策2, 有利于債權(quán)人衡量投入資金地安全性。3, 有利于政府部門行使社社會(huì)職能。4, 有利于職工判斷職業(yè)地穩(wěn)定性5, 有利于企業(yè)經(jīng)理人員對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。下面就結(jié)合啤酒行業(yè)背景分析和青島啤酒公司自身發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)青島啤酒地盈利能力進(jìn)行分析。一、 我國(guó)啤酒行業(yè)特點(diǎn)我國(guó)啤酒行業(yè)經(jīng)過(guò)多年地發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng), 總體上可以體現(xiàn)出以下行業(yè)特點(diǎn)：（一）進(jìn)入微利時(shí)代在中國(guó)地啤酒市場(chǎng) , 低價(jià)促銷是一些地方品牌搶奪市場(chǎng)地常用策略, 這對(duì)商家來(lái)說(shuō)往往無(wú)利可圖 ,

5、尤其對(duì)眾多中小型啤酒企業(yè)來(lái)說(shuō)低價(jià)是一個(gè)進(jìn)退兩難地境地：一旦提價(jià) , 其優(yōu)勢(shì)將蕩然無(wú)存 , 這對(duì)中小型啤酒企業(yè)無(wú)疑是致命地打擊；不提價(jià)則是賠本賺吆喝 , 賣得越多虧得越多。（二）并購(gòu)風(fēng)起云涌我國(guó)啤酒行業(yè)正從高速發(fā)展期向成熟期邁進(jìn), 市場(chǎng)需求緩慢穩(wěn)定 , 競(jìng)爭(zhēng)激烈 ,導(dǎo)致啤酒行業(yè)并購(gòu)盛行 , 生產(chǎn)集中度繼續(xù)提高。由于啤酒消費(fèi)具備區(qū)域性特征 , 在市場(chǎng)擴(kuò)大幅度有限地情況下 , 啤酒龍頭企業(yè)將繼續(xù)加大并購(gòu)力度 , 通過(guò)行業(yè)整合尋找新地利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。不過(guò) , 國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)地整合還只是停留在表面階段 , 沒(méi)有更深入地整合規(guī)劃 , 對(duì)收購(gòu)企業(yè)核心操控能力弱。（三）產(chǎn)業(yè)集中度低國(guó)內(nèi)大部分啤酒企業(yè)規(guī)模較小, 技術(shù)

6、水平較低 , 品牌多而雜 , 難以形成突出地產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì) , 國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)地產(chǎn)業(yè)集中度仍較低。二、青島啤酒公司基本情況介紹（一） 青島啤酒公司簡(jiǎn)介青島啤酒股份有限公司前身為國(guó)有青島啤酒廠, 始建于一九零三年 , 是中國(guó)歷史最為悠久地啤酒生產(chǎn)廠。公司一九九三年六月十六日注冊(cè)成立, 隨后在香港發(fā)行了 H 種股票并于七月十五日在香港聯(lián)合交易所有限公司上市, 成為首家海外上市地國(guó)內(nèi)企業(yè) , 同年七月在國(guó)內(nèi)發(fā)行了 A 種股票并于八月二十七日在上海證券交易所上市。公司地經(jīng)營(yíng)范圍是啤酒制造、銷售以及與之相關(guān)地業(yè)務(wù)。目前公司在國(guó)內(nèi)擁有 53 家啤酒生產(chǎn)企業(yè) , 分布于全國(guó) 18 個(gè)省市地區(qū) , 規(guī)模和市場(chǎng)份額居國(guó)

7、內(nèi)啤酒行業(yè)領(lǐng)先地位。其生產(chǎn)地青島啤酒為國(guó)際市場(chǎng)上最具知名度地中國(guó)品牌 , 已營(yíng)銷世界七十余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。（二） 青島啤酒地競(jìng)爭(zhēng)策略1. 在集團(tuán)化發(fā)展大趨勢(shì)中 , 理性回歸在工作計(jì)劃中 , 青啤提出了“整和創(chuàng)新, 提高核心競(jìng)爭(zhēng)力”地戰(zhàn)略方針, 明確表示要實(shí)施戰(zhàn)略性調(diào)整 , 實(shí)現(xiàn)由“做大做強(qiáng)”向“做強(qiáng)做大”、由“外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)”向“內(nèi)涵式擴(kuò)大再生產(chǎn)”地轉(zhuǎn)變。青啤金志國(guó)總經(jīng)理明確指出：“購(gòu)并是手段 , 整合是本質(zhì)” , 青島啤酒走上了收購(gòu)兼并和消化整和并重地良性循環(huán)時(shí)代。放慢了并購(gòu)步伐地青啤并沒(méi)有放慢前進(jìn)地步伐 , 而是把主要精力放在了對(duì)企業(yè)內(nèi)部地整合上 , 通過(guò)集團(tuán)與各分公司之間企業(yè)文化、人才、

8、技術(shù)、資本、品牌等方面地融合使分公司地競(jìng)爭(zhēng)素質(zhì)快速提高 , 在最短地時(shí)間內(nèi)全部盈利 , 成為青啤集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2. 依靠品牌和資本取得發(fā)展青島啤酒是中國(guó)唯一地一個(gè)世界啤酒品牌, 近年來(lái)青島啤酒地品牌價(jià)值迅速攀升 , 巨大地品牌價(jià)值成為青島啤酒開拓市場(chǎng)和對(duì)外擴(kuò)張地最大優(yōu)勢(shì)所在, 良好地品牌形象和較高地品牌知名度使青啤在終端消費(fèi)市場(chǎng)上擁有非常強(qiáng)地認(rèn)知度和忠誠(chéng)度。企業(yè)在維持百年品牌之余, 增強(qiáng)品牌激情與活力： 2005年與北京奧組委簽約 , 成為 2008國(guó)內(nèi)啤酒贊助商 , 獨(dú)創(chuàng)并實(shí)施了集“品牌傳播、產(chǎn)品銷售、消費(fèi)者體驗(yàn)”于一體地“三位一體”地營(yíng)銷戰(zhàn)略, 還開展“ NBA拉拉隊(duì)選拔”等活動(dòng)。青啤在

9、繼續(xù)實(shí)施品牌運(yùn)營(yíng)地同時(shí), 也開始利用積累下地豐厚資本開始實(shí)施資本運(yùn)營(yíng) , 并且探索出資本擴(kuò)張地新模式, 即不使用總部資本而是由子公司出資進(jìn)行并購(gòu) , 如青啤西安分公司分別對(duì)渭南、漢中啤酒廠地并購(gòu)。資本與品牌地雙管齊下 , 使青啤在發(fā)展中顯示出更大地威力。3“ 1+3”品牌戰(zhàn)略公司地新品牌戰(zhàn)略是以“青島”這個(gè)全國(guó)主品牌帶動(dòng)其他二線區(qū)域品牌以及三線地方品牌 , 二線區(qū)域品牌為“漢斯”（主導(dǎo)西北市場(chǎng)）、“嶗山”（主導(dǎo)山東市場(chǎng)）、“山水”（主導(dǎo)華南、華東、西南市場(chǎng)）。在相關(guān)地區(qū)域市場(chǎng)形成“ 1+1”地品牌戰(zhàn)略 , 即“青島品牌 +區(qū)域品牌”共同合作。向“青島”主品牌和二線品牌（“漢斯”、“嶗山”、“山

10、水”）要效益, 讓二線品牌和三線品牌卡位區(qū)域和地方市場(chǎng) , 逐步退出以三線品牌為代表地低檔酒市場(chǎng)。這就是公司地“1+3”和“ 1+1”地品牌戰(zhàn)略。我們認(rèn)為公司地品牌戰(zhàn)略有助于減少品牌間地內(nèi)耗以及渠道地重復(fù)建設(shè), 通過(guò)品牌地統(tǒng)一管理有助于提升公司地盈利能力。由于單個(gè)品牌地提價(jià)難度較大, 通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)噸酒價(jià)位地提高是公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)地重要來(lái)源。4加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)外啤酒巨頭地合作青啤在依靠自身力量做大做強(qiáng)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)地同時(shí), 早已開始于國(guó)際資本地合作 , 實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ) , 走強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合共同發(fā)展地路子。日本四大啤酒集團(tuán)之一地朝日是青啤地第一個(gè)國(guó)際資本合作伙伴 , 此外 , 青啤還與 A-B公司等國(guó)際著名

11、企業(yè)有緊密合作。5文化經(jīng)營(yíng)成為青島啤酒經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)價(jià)格經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品經(jīng)營(yíng) , 品牌經(jīng)營(yíng)和文化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)地四個(gè)層次和境界。中國(guó)啤酒地經(jīng)營(yíng)還處于價(jià)格經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)階段 , 品牌經(jīng)營(yíng)初露端倪。享譽(yù)海外地百年品牌青島啤酒地文化經(jīng)營(yíng) , 已經(jīng)建立了一個(gè)框架 , 正在挖掘企業(yè)悠久歷史資源和文化精髓 , 通過(guò)經(jīng)營(yíng)文化解決產(chǎn)品和品牌層次地提升問(wèn)題 , 增加價(jià)值含量。綜合上述分析 , 結(jié)合實(shí)際情況 ,2010 年 , 面對(duì)復(fù)雜地宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境, 公司確立了 " 戰(zhàn)略導(dǎo)向 , 一體化運(yùn)營(yíng) , 強(qiáng)化行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位；市場(chǎng)拉動(dòng) , 供應(yīng)鏈優(yōu)化 , 提升系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)效率 " 地年度工作方針 , 經(jīng)過(guò)全體員工地共同

12、努力 , 公司全年共完成啤酒銷售635 萬(wàn)千升 , 同比增長(zhǎng) 7.4%；實(shí)現(xiàn)銷售收入 196.1 億元 , 同比增長(zhǎng) 10.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 15.2 億元 , 同比增長(zhǎng) 21.6%。公司充分發(fā)揮青島啤酒地品牌優(yōu)勢(shì) , 依托集約化、一體化、專業(yè)化地營(yíng)銷體系 , 積極開拓市場(chǎng) , 使銷售結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化 , 中高端產(chǎn)品快速增長(zhǎng) , 公司共實(shí)現(xiàn)主品牌青島啤酒銷售 348 萬(wàn)千升 , 同比增長(zhǎng) 18%,新推出地高端品種 - 奧古特、逸品純生啤酒市場(chǎng)反響良好 , 純生、聽裝、小瓶青島啤酒等高端品種共增長(zhǎng) 26%。全年公司平均毛利率 35.2%, 同比提高 0.6 個(gè)百分點(diǎn)。青島啤酒品牌價(jià)值由 2009年

13、地 366 億元提升至 426 億元人民幣 , 持續(xù)居行業(yè)之首。公司加強(qiáng)供應(yīng)鏈體系建設(shè) , 強(qiáng)化了與戰(zhàn)略供應(yīng)商地長(zhǎng)期協(xié)作關(guān)系。在大宗物資采購(gòu)中 , 公司加強(qiáng)對(duì)原材物料價(jià)格走勢(shì)研判 , 采取長(zhǎng)短結(jié)合地靈活采購(gòu)周期 , 有效地控制了成本 , 保障了生產(chǎn)需求。三、青島啤酒地盈利分析（一）從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)形成過(guò)程地角度進(jìn)行分析從形成過(guò)程來(lái)看 , 企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)地形成可以用“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本期間費(fèi)用”來(lái)表示。1. 營(yíng)業(yè)收入這里地營(yíng)業(yè)收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日常活動(dòng)中形成地經(jīng)濟(jì)利益地總流入。從以下方面對(duì)企業(yè)地營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行分析：(1) 企業(yè)營(yíng)業(yè)收入中主要營(yíng)業(yè)品種地收入在總收入

14、比例。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入金額所占比例 ( 占營(yíng)業(yè)收年份入 )19,614,145,00098.57%201017,760,500,00098.53%200915,781,400,00098.49%200813,529,900,00098.69%2007表 1上表表示 , 青啤地主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在營(yíng)業(yè)收入中所占比例近乎 100%,并且主營(yíng)業(yè)務(wù)收入地金額呈逐步增長(zhǎng)模式 , 由此說(shuō)明 , 三年以來(lái) , 青啤地發(fā)展穩(wěn)定而逐步增長(zhǎng) , 并且其規(guī)模應(yīng)該在不斷擴(kuò)張 , 業(yè)務(wù)在穩(wěn)步擴(kuò)大 , 與其現(xiàn)在正在實(shí)施地做大做強(qiáng) , “低成本擴(kuò)張戰(zhàn)略”地發(fā)展一致 , 也可預(yù)估青啤未來(lái)地發(fā)展道路及趨勢(shì)都是非常樂(lè)觀地。(2) 營(yíng)業(yè)收入

15、地地區(qū)構(gòu)成。所占比例（占主營(yíng)業(yè)務(wù)收所入）占比例地200200201200890區(qū)7青41.山47.50%45.39%58%島地區(qū)75%東地區(qū)山15.華9.4東 其 他15.17%9%地區(qū)40%東地區(qū)8%華18.華17.18.29%17%北地區(qū)82%北地區(qū)40%華31.華21.33.65%21%南地區(qū)48%南地區(qū)53%表 2由上表可以看出 , 青島啤酒地主要戰(zhàn)場(chǎng)依然是山東地區(qū) , 占了整個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)地將近一半 , 并且主戰(zhàn)場(chǎng)地份額在逐年增加 , 說(shuō)明青啤地戰(zhàn)略路線在很好地執(zhí)行著 , 發(fā)展穩(wěn)定 , 以山東為主 , 華北為輔 , 步步為營(yíng) , 穩(wěn)打穩(wěn)扎。也可預(yù)測(cè)其未來(lái)擴(kuò)張戰(zhàn)略地發(fā)展很有基礎(chǔ) , 即有一個(gè)良

16、好地勢(shì)頭。2營(yíng)業(yè)成本2010 年?duì)I業(yè)成本同比增長(zhǎng)9.2%。主要原因：一 ,報(bào)告期內(nèi)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；二 ,報(bào)告期內(nèi)公司銷售規(guī)模地?cái)U(kuò)大 ,使得營(yíng)業(yè)成本提高。有關(guān)生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)比例如下：表 3大麥?zhǔn)瞧【乒I(yè)地主要原材料之一, 目前我國(guó)60% 70%地啤酒原材料需要進(jìn)口 , 從 2007 年開始 , 進(jìn)口大麥價(jià)格持續(xù)大幅度上漲, 由 2007 年初地 200 多美元 / 噸上升至 2008 年超過(guò) 500 多美元 / 噸,2008 年中期 , 國(guó)際大麥價(jià)格達(dá)到最高點(diǎn) , 從 2008 年下半年以來(lái) , 大麥地價(jià)格持續(xù)回落 , 直至 2009 年進(jìn)口大麥價(jià)格才繼續(xù)迅速回落 , 其它原材物料價(jià)格也低位運(yùn)行。面

17、對(duì)通脹和主要原材物料價(jià)格上漲態(tài)勢(shì) , 公司也進(jìn)一步加強(qiáng)價(jià)格預(yù)測(cè) , 采取靈活地采購(gòu)周期 , 擴(kuò)大集中采購(gòu)等措施 , 努力控制成本過(guò)快上漲。同時(shí) , 在公司內(nèi)部加快推廣新工藝、新技術(shù) , 提高公司節(jié)能降耗水平。3費(fèi)用類報(bào) 表2008 年度2009 年度增2010 年度增日期率率營(yíng) 業(yè)16,023,400,0018,026,100,00119,897,800,000.001總收入0.000.002%4銷 售2,972,030,0003,484,400,00011費(fèi)用.00.007%3,917,920,000.004管 理902,134,000.0998,141,000.018費(fèi)用001%1,079

18、,200,000.00財(cái) 務(wù)45,613,200.0062,853,500.003費(fèi)用8%4,872,520.0092.2表 42010 年銷售費(fèi)用同比增加 12.4%,主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化 ,高端產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)較高 ,促銷費(fèi)用增長(zhǎng)所致。2010 年管理費(fèi)用同比增加8.1%,主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司占產(chǎn)銷量增長(zhǎng),運(yùn)行支出增加所致。2010 年財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少92.2%,主要原因是報(bào)告期內(nèi)利息收入增加及借款利息支出減少所致。連續(xù)三年地費(fèi)用趨勢(shì)圖如下所示：圖 1由圖可知 ,在連續(xù)營(yíng)業(yè)總收入大幅增加地同時(shí) ,銷售費(fèi)用也在同比例增加 ,這與企業(yè)采用地發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān) ,即青島啤酒采用“ 1+3”

19、品牌戰(zhàn)略 , 銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入地 19%。而管理費(fèi)用平穩(wěn)緩慢增長(zhǎng) ,表明企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略地時(shí)候?qū)χ蟮毓芾砜刂朴屑樱贺?cái)務(wù)費(fèi)用更是減少 ,這也與企業(yè)地投資決策有著重要地關(guān)系 ,進(jìn)而反映出企業(yè)在白熱化競(jìng)爭(zhēng)中地發(fā)展戰(zhàn)略 ,穩(wěn)健而長(zhǎng)遠(yuǎn)地保證了企業(yè)地優(yōu)質(zhì)盈利質(zhì)量。從三種費(fèi)用地發(fā)展情況 , 銷售費(fèi)用地較大幅地增加 , 財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用地有效控制 , 可以看出企業(yè)應(yīng)該處在穩(wěn)步發(fā)展 , 穩(wěn)步擴(kuò)張地時(shí)期 , 其盈利能力比較穩(wěn)定 , 并且會(huì)越來(lái)越強(qiáng) , 但是還是要注意控制銷售費(fèi)用 , 使其在與戰(zhàn)略發(fā)展合理范圍內(nèi) , 并且要進(jìn)一步降低管理費(fèi)用?？傮w來(lái)看 , 青島啤酒地費(fèi)用控制相對(duì)合理, 利潤(rùn)質(zhì)量還不錯(cuò) , 盈利能

20、力比較穩(wěn)定。（二）利潤(rùn)表構(gòu)成要素地結(jié)構(gòu)分析工程2008 年2009 年2010 年一、營(yíng)業(yè)收入100100100減：營(yíng)業(yè)成本59.3457.0656.46營(yíng)業(yè)稅金及附8.898.588.35加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)31.7734.3635.18利潤(rùn)減：銷售費(fèi)用18.5519.3319.69管理費(fèi)用5.635.545.42財(cái)務(wù)費(fèi)用0.280.350.02資產(chǎn)減值損失1.120.380.36加：公允價(jià)值0.15-0.01變動(dòng)凈收益投資收益-0.170.060.05其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)地比例太低0.010.05投資收益三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.178.819.73營(yíng)業(yè)外收入0.971.181.23減：營(yíng)業(yè)外支0.

21、220.350.3出其中：非流動(dòng)0.090.230.2資產(chǎn)處置凈損失四、利潤(rùn)總額6.929.6510.67減：所得稅2.342.442.71五、凈利潤(rùn)4.587.217.96表 5對(duì)青島啤酒2010 年度地共同比利潤(rùn)表數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向分析可以發(fā)現(xiàn), 其中表財(cái)務(wù)構(gòu)成情況主要是：1, 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入地35.18%, 表明每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了35.18 地毛利。 2, 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入地9.73%, 由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)地 35.18%下降到 9.73%, 其中主要影響因素是銷售費(fèi)用地 19.69%,以及管理費(fèi)用地 5.42%, 即每百元地主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中有 25 元左右用于支付銷售費(fèi)用和

22、管理費(fèi)用。 3, 利潤(rùn)總額地構(gòu)成為 10.67%, 由表上看出 , 是由營(yíng)業(yè)外收入地增加造成地。4, 凈利潤(rùn)地構(gòu)成是7.96%, 即每百元營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造了7.96地凈利潤(rùn)。對(duì)青啤2010 年度地共同比利潤(rùn)表數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向分析可以看出：1, 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（即毛利）08,09,10年逐年增加, 主要是因?yàn)楣居捎趹?zhàn)略導(dǎo)向, 銷售收入增大；公司通過(guò)實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新、工藝改進(jìn)以及優(yōu)化生產(chǎn)運(yùn)行管理, 降低了生產(chǎn)成本 , 不僅如此, 主品牌銷量增長(zhǎng)以及大麥等成本地下降都提高了公司地毛利率, 提升了公司地盈利能力。2,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)亦是逐年增高。更在2010年達(dá)到最高點(diǎn) ,9.73%,主要原因是因?yàn)殇N售費(fèi)用由于戰(zhàn)略需要雖

23、然年年在增加, 但是管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用都有所下降。3, 利潤(rùn)總額也有所增加, 是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)外收入即政府補(bǔ)貼地增加； 4, 凈利潤(rùn)也持續(xù)增加。以上分析可以看出企業(yè)地利潤(rùn)質(zhì)量良好, 獲利能力很強(qiáng)。（三）以銷售收入為基礎(chǔ)地利潤(rùn)率指標(biāo)1.銷售毛利率銷售毛利率 =（銷售毛利 /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入） *100%銷售毛利 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 -主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上述公式主要反映企業(yè)商品生產(chǎn)、銷售地獲利能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)取得地收入扣除成本后有余額 ,才能用來(lái)抵補(bǔ)企業(yè)地各項(xiàng)費(fèi)用。毛利是企業(yè)利潤(rùn)形成地基礎(chǔ) ,單位收入地毛利越高 ,抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用地能力越強(qiáng) ,企業(yè)地獲利能力也就越強(qiáng)。反之 ,則獲利能力弱。下圖是 08,09,10

24、年企業(yè)地銷售毛利率：報(bào)表日期2008 年度2009 年度增2010 年度率營(yíng)業(yè)總收16,023,400,0018,026,100,0001219,897,800,00入0.00.00%0.00銷售毛利31.77%34.36%35.18%率表 6由上表可知毛利率三年逐年增長(zhǎng) ,并一直與行業(yè)地平均毛利率不相上下 ,表明企業(yè)地獲利能力在增強(qiáng)。由表 5 可知企業(yè)營(yíng)業(yè)成本逐年降低 ,09 年這一年?duì)I業(yè)成本即生產(chǎn)成本降幅比較大 ,原因有二： 1）與原材料市場(chǎng)和企業(yè)所采取地采購(gòu)措施有關(guān) ,過(guò)了 08 年地金融危機(jī) ,原材料 ,主要是大麥地市場(chǎng)價(jià)格下降。 2）與企業(yè)地發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān) ,擴(kuò)大市場(chǎng) ,大規(guī)模生產(chǎn) ,

25、導(dǎo)致生產(chǎn)成本降低。在 10 年中 ,企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行戰(zhàn)略 ,并且做得更好 ,故企業(yè)毛利率進(jìn)一步提高 ,盈利能力穩(wěn)步增強(qiáng)。2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 =（營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入） *100%該指標(biāo)用來(lái)衡量企業(yè)營(yíng)業(yè)收入地獲利能力。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是最能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)業(yè)績(jī)地工程 ,是企業(yè)利潤(rùn)總額中最基本、最經(jīng)常同時(shí)也是最穩(wěn)定地組成部分 ,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重地多少 ,是說(shuō)明企業(yè)獲利能力質(zhì)量高低地重要依據(jù)。另外 ,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)作為一種凈獲利額 ,比毛利率更好地說(shuō)明了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入地凈獲利能力 ,從而能更全面、完整地體現(xiàn)收入地獲利能力。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高 ,表明企業(yè)地獲利能力越強(qiáng)。下表是青島啤酒 08,09,10 年地營(yíng)業(yè)

26、利潤(rùn)率：報(bào)表日期2008 年度2009 年度增2010 年度率營(yíng)業(yè)總收16,023,400,0018,026,100,0001219,897,800,00入0.00.00%0.00營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6,17%8.81%9.73%率表 7由上表可以看得到 ,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也在不斷上升。結(jié)合三年利潤(rùn)表地橫向?qū)Ρ?表 5 以及計(jì)算公式可知：0809 年,公司擴(kuò)大銷售 ,通過(guò)收購(gòu)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 ,營(yíng)業(yè)收入增加了 12%,營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用也在合理范圍內(nèi)增加 ,可是資產(chǎn)減值損失由 08 年地 179,092,000 元減少到 67,851,800 元 , 減少了 62% ；投資收益也由 -27,104,300 元增加到

27、 10,067,300 元,這一損失地減少和投資地獲利 ,使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有了可觀性地增長(zhǎng) ,由08 年地988,873,000.00 元增長(zhǎng)到 09 年地 1,588,730,000.00 元 , 增長(zhǎng)了近 61%,而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率地增長(zhǎng)則歸功于它。09年10 年 , 公司依舊采取擴(kuò)大規(guī)模擴(kuò)大銷售地戰(zhàn)略, 其營(yíng)業(yè)收入在 09 年地基礎(chǔ)上增加了 10%,營(yíng)業(yè)成本 , 銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用都在合理范圍內(nèi)增加 , 投資收益和資產(chǎn)減值損失跟 09 年不相上下 , 但是 10 年地財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少 , 由 09 年地 62,853,500.00 元減少到 10 年地 4,872,520.00 元, 減少了 92

28、%,表明青島啤酒對(duì)投資方面地控制 , 表明了青島啤酒佼好地資產(chǎn)組合地能力 , 側(cè)面反映了青島啤酒良好地盈利能力。3.銷售凈利率銷售凈利率 =（凈利潤(rùn) /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入） *100%該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)地凈利潤(rùn)地多少,表示銷售收入地收益水平。該指標(biāo)越大 ,說(shuō)明企業(yè)銷售地盈利能力越強(qiáng)。一個(gè)企業(yè)如果能保持良好地持續(xù)增長(zhǎng)地銷售凈利率 ,通常表明企業(yè)地財(cái)務(wù)狀況是好地。下表是青島啤酒08,09,10 年地銷售凈利率：報(bào)表日期2008 年度2009 年度增2010 年度率營(yíng)業(yè)總收16,023,400,0018,026,100,0001219,897,800,00入0.00.00%0.00銷售凈利4.5

29、8%7.21%7.96%率表 8由上表可以看出 ,銷售凈利率也是在不斷增大。在上一個(gè)指標(biāo)即營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析地基礎(chǔ)上 ,我們分析一下影響凈利地其它因素。通過(guò)對(duì)比連續(xù)這三年地利潤(rùn)表可以發(fā)現(xiàn),08 到 09 年?duì)I業(yè)外收入由 154,665,000.00 元增加到 213,327,000.00 元, 增長(zhǎng)了 40%。雖然 09 年地營(yíng)業(yè)外支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失都比 08 年多 , 可是營(yíng)業(yè)外收入地增長(zhǎng)足以彌補(bǔ) , 其對(duì)凈利地增長(zhǎng)還是有貢獻(xiàn)地。09 年到10 年, 營(yíng)業(yè)外收入由213,327,000.00元又增加到245,028,000.00元,并且10 年地營(yíng)業(yè)外支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失都比09 年少

30、 , 說(shuō)明企業(yè)地控制費(fèi)用能力在提高, 企業(yè)地銷售盈利能力很強(qiáng)大。（四）以資產(chǎn)為基礎(chǔ)地利潤(rùn)率指標(biāo)（資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利能力）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利能力是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)所產(chǎn)生利潤(rùn)地能力。企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須有一定地資產(chǎn) ,資產(chǎn)地各種形態(tài)應(yīng)有合理地配置 ,并要有效運(yùn)用。公司在一定時(shí)期占用和耗費(fèi)地資產(chǎn)越少 ,獲取地利潤(rùn)越大 ,資產(chǎn)地獲利能力越強(qiáng) ,經(jīng)濟(jì)效益越好。需要注意地是 ,在分析中 ,資產(chǎn)不分來(lái)源 ,他們被看作是一個(gè)整體 ,即總資產(chǎn)來(lái)源于所有者投入資本和債務(wù)資本兩方面。1.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率 =（凈利潤(rùn) / 平均資產(chǎn)總額） *100%平均資產(chǎn)總額 =（期初資產(chǎn)總額 +期末資產(chǎn)總額） /2該指標(biāo)反映了企業(yè)運(yùn)

31、用其掌握地全部資產(chǎn)取得報(bào)酬地能力。表明了企業(yè)全部資產(chǎn)地回報(bào)情況。該指標(biāo)越高 ,說(shuō)明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取經(jīng)濟(jì)利益地能力越強(qiáng)；反之,則越弱。由于企業(yè)地總資產(chǎn)來(lái)源于所有者投入資本和舉債兩個(gè)方面 ,在對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí) ,不僅是衡量總資產(chǎn)地利用效果 ,也是對(duì)企業(yè)了利用債權(quán)人和投資人資金所獲取收益地投資效果分析。有公式可知 ,總資產(chǎn)報(bào)酬率是受凈利潤(rùn)和平均資產(chǎn)總額兩個(gè)因素共同影響 ,因此為了提高該指標(biāo) ,必須一方面提高企業(yè)地盈利水平 ,努力擴(kuò)大銷售 ,增加利潤(rùn) ,另一方面還需要提高資產(chǎn)地周轉(zhuǎn)率 ,加強(qiáng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng) ,提高資產(chǎn)利用率。下表是青島啤酒 08,09,10 年地總資產(chǎn)報(bào)酬率：2008增2009增幅幅總

32、資產(chǎn)報(bào)6.095%9.483%酬率凈利潤(rùn)733,772,000.00771,299,110,000.00211,584.05%.96%平均資產(chǎn)131916,32總額12,038,700,000.00.80%13,699,850,000.00%表 9由上表分析可得企業(yè)地總資產(chǎn)報(bào)酬率逐年升高,表明著資產(chǎn)利用效果越來(lái)越好 ,企業(yè)地全部資產(chǎn)所得到地回報(bào)情況越來(lái)越好。結(jié)合企業(yè)這三年地發(fā)展可知過(guò)了 08 年地金融危機(jī) ,青啤在 09 年調(diào)整了戰(zhàn)略路線 ,積極努力地?cái)U(kuò)大市場(chǎng) ,提高銷量 ,不僅如此 ,因?yàn)檎w戰(zhàn)略方針地需要 ,青啤地資產(chǎn)也在不斷增加 ,可是增幅沒(méi)有凈利潤(rùn)地增幅來(lái)地大 ,所以表現(xiàn)在總資產(chǎn)報(bào)酬率

33、上則是遞增地情況。這只能說(shuō)明 ,企業(yè)資產(chǎn)盈利能力水平很穩(wěn)健,很強(qiáng)大。2.總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率（收益率）由于企業(yè)總資產(chǎn)地資金來(lái)源包括負(fù)債籌資和權(quán)益資本兩個(gè)部分,在上面總資產(chǎn)報(bào)酬率地計(jì)算中 ,其中地凈利潤(rùn)部分已經(jīng)把利息剔除在外 ,即考慮了利息對(duì)收益地影響。但實(shí)際上 ,利息也是企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用所產(chǎn)生地結(jié)果 ,也應(yīng)該包括在總析產(chǎn)獲利能力里面。所以考慮到利息這一因素 ,使用地考核指標(biāo)為總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)息稅前報(bào)酬率 =（稅前利潤(rùn) +利息支出） / 平均資產(chǎn)總額 *100%下表是青島啤酒 08,09,10 年地總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率：2008增2009增幅幅利息費(fèi)用45,613,200.0062,853,

34、500.00-4,872,92.3%稅前利潤(rùn)1,108,090,0001,739,330,0002,123,2.00.00EBIT1,153,703,200561,802,183,500182,128,0.00.21%.00.08%平均資產(chǎn)總額131912,038,700,000.00.80%13,699,850,000.00% 16,322,300,總資產(chǎn)息稅前9.583%13.15%報(bào)酬率表 10由上表可以看出青啤地總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率在 09 年有一個(gè)大幅度地提高 , 說(shuō)明企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)地能力大幅度提高 ,分析其原因 ,則是 ,09 年地新戰(zhàn)略使得業(yè)務(wù)不斷礦長(zhǎng) ,產(chǎn)品地市場(chǎng)占有率擴(kuò)大

35、 ,故而營(yíng)業(yè)收入大幅增加 ,稅前利潤(rùn)也大幅增加 ,并且其增加地幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資產(chǎn)地增長(zhǎng)擴(kuò)張幅度 ,于是使得息稅前報(bào)酬率增加很多。10 年繼續(xù)延續(xù)新地發(fā)展戰(zhàn)略,營(yíng)業(yè)額繼續(xù)增長(zhǎng) ,資產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)大 ,可是總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率卻比 09 年降低了一些。數(shù)據(jù)地硬性降低只能說(shuō)明企業(yè)在運(yùn)用單位資產(chǎn)獲得地總利潤(rùn)比上年少了一點(diǎn),可是我們仔細(xì)觀察卻發(fā)現(xiàn)10 年雖然稅前利潤(rùn)沒(méi)有隨著總資產(chǎn)地?cái)U(kuò)張而同比例或較快比例地增長(zhǎng),可是財(cái)務(wù)費(fèi)用卻下降了92.3%,這個(gè)舉動(dòng)讓我們看到企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略而配合著強(qiáng)有力地內(nèi)部費(fèi)用控制力 ,足以證明其強(qiáng)大地而更加強(qiáng)健地在未來(lái)地盈利能力。（五）資本盈利能力分析（投資者獲利能力分析）資本盈利能力就是

36、衡量企業(yè)所有者投入地資本在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生利潤(rùn)地能力 ,它可以很清楚地反映企業(yè)地所有者投資資金地獲利情況。作為投資者,這項(xiàng)分析尤為重要。1.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權(quán)益報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率 =（凈利潤(rùn) / 平均所有者權(quán)益） *100%平均所有者權(quán)益 =（期初所有者權(quán)益 +期末所有者權(quán)益） /2該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益所獲得地報(bào)酬。該指標(biāo)越高 ,表明投資者帶來(lái)地收益越高 ,企業(yè)資本地獲利能力越強(qiáng) ,對(duì)投資者越具吸引力；反之 ,說(shuō)明企業(yè)資本地獲利能力較弱。下圖為青島啤酒 08,09,10 年地凈資產(chǎn)收益率：圖 2由上圖可以看出青啤地凈資產(chǎn)收益率逐年上升,表明投資者帶來(lái)地

37、投資收益提高了 ,公司資本地獲利能力在增強(qiáng)。下面我們用杜邦分析法具體分析導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率逐年上漲地原因。杜邦分析體系權(quán)益總資營(yíng)業(yè)總資產(chǎn)權(quán)益乘資產(chǎn)負(fù)債率報(bào)酬率產(chǎn)收益率凈利率周轉(zhuǎn)率數(shù)2011.55.86%4.58%1.33%1.9648.7911%080%2015.28.73%7.21%1.32%1.7242.4034%095%2015.88.91%7.96%1.22%1.8245.3244%103%表 111）.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 / 總資產(chǎn)平均余額該指標(biāo)反映了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入地能力,分析可知 ,08 年到 09年 ,企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與總資產(chǎn)平均余額同比例增加 ,不僅如此 ,

38、該指標(biāo)同行業(yè)勁敵燕京啤酒地 0.8%相比 ,所擁有地優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力不言而喻 ,說(shuō)明了青島啤酒在行業(yè)內(nèi)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)已獲得銷售收入地能力很強(qiáng) ,從而保證了它地盈利能力良好。到了 2010 年,該指標(biāo)由 1.32 降為 1.22,從計(jì)算原理分析 ,是因?yàn)榉帜傅卦龇笥诜肿拥卦龇?,即總資產(chǎn)平均余額地增幅大于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。對(duì)比資產(chǎn)負(fù)債表則知 ,2010 年企業(yè)地貨幣資金和在建工程兩個(gè)工程大幅增加,結(jié)合戰(zhàn)略查看報(bào)表則知是因?yàn)榍鄭u啤酒在2010 年繼續(xù)實(shí)施戰(zhàn)略發(fā)展,擴(kuò)大銷量 ,擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所致。2）.營(yíng)業(yè)凈利率就是前面所述地銷售凈利率,其變化趨勢(shì)逐年增長(zhǎng),原因上面有分析 ,這里不再贅述。3）.權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)

39、 =1/(1- 資產(chǎn)負(fù)債率 )權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)地籌資情況,及企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)如何。表 11 顯示 ,權(quán)益乘數(shù)在 09 年變小 ,反映了資本結(jié)構(gòu)地變動(dòng)：青島啤酒于 2008 年 4 月 2 日 A 股投資者發(fā)行了價(jià)值 15 億元人民幣、期限為 6 年地分離交易可轉(zhuǎn)債。截至 2008 年末 ,尚無(wú)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)成功。截至 2009 年 10 月 19 日行權(quán)期結(jié)束時(shí)止 ,共計(jì) 85,529,792 份認(rèn)股權(quán)證成功行權(quán) ,按照 2:1 地行權(quán)比例 ,新增境內(nèi)流通 A 股 42,763,617 股,使青島啤酒股份總數(shù)及境內(nèi)上市內(nèi)資股數(shù)量發(fā)生變化由行權(quán)之前地1,308,219,178 股增加至 1,35

40、0,982,795 股,注冊(cè)資本相應(yīng)增加。 09年同行業(yè)燕京啤酒地權(quán)益乘數(shù)為1.37,重慶啤酒地權(quán)益乘數(shù)為2.55,這個(gè)數(shù)據(jù)表明三家公司采取不同地資本結(jié)構(gòu)：燕京股東權(quán)益比例為三家最大 ,重慶啤酒側(cè)重于負(fù)債 ,青島啤酒兩方面都居中。觀察數(shù)據(jù) ,09 年負(fù)債變小 ,可是權(quán)益報(bào)酬率卻增多了 ,原因則是銷售利潤(rùn)率地提高 ,可見負(fù)債在這種程度地降低下并不影響銷售利潤(rùn)率 ,說(shuō)明公司地資本結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化 ,即在合理舉債地前提下（此階段是降低負(fù)債） ,使資產(chǎn)地運(yùn)營(yíng)效率大大提高 ,增加了銷售凈利率 ,提高了權(quán)益報(bào)酬率 ,并且也更多地保證了債權(quán)人地權(quán)益。而 10 年地權(quán)益乘數(shù)較之 09 年又提升了 ,可是這次地提升

41、卻帶來(lái)了銷售利潤(rùn)率地進(jìn)一步增大 ,權(quán)益報(bào)酬率地進(jìn)一步提高。雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)降低了 ,但是通過(guò)分析報(bào)表可知 10 年新增了一批在建工程 ,這恰恰配合了企業(yè)地發(fā)展戰(zhàn)略 ,擴(kuò)大銷售同時(shí)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。這一系列數(shù)據(jù)呈現(xiàn)了青島啤酒由于戰(zhàn)略導(dǎo)向而采取靈活地舉債措施 ,實(shí)現(xiàn)銷售凈利率 ,權(quán)益報(bào)酬率穩(wěn)步增長(zhǎng)地結(jié)果 ,也隱隱暗示著未來(lái)地良好巨大發(fā)展?jié)摿?,由此說(shuō)明青島啤酒擁有著非常強(qiáng)大地盈利能力。2.每股收益每股收益 =（凈利潤(rùn) -優(yōu)先股股利） / 發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)普通股加權(quán)平均數(shù) =年初股數(shù) +新增股市 * 新增股數(shù)地流通月數(shù) /12該指標(biāo)比值越大 ,表明上市公司地盈利能力越強(qiáng) ,股東地投資效益越好 ,每

42、一股所得地利潤(rùn)也越多；反之 ,則越差。下圖為青島啤酒08,09,10 年地每股收益：圖 3由上表可知青啤地 EPS逐年增加 ,表明公司地盈利能力穩(wěn)健增強(qiáng) ,每一股所獲得地利潤(rùn)也逐年增多 ,一方面是因?yàn)橛泄?2010 年和 2009 年實(shí)現(xiàn)地凈利潤(rùn)均較上一年有大幅增加 ,同時(shí)公司利用財(cái)務(wù)杠桿、通過(guò)合理負(fù)債增加每股收益。每股收益地大幅度提升說(shuō)明公司地盈利能力在不斷提高 ,而且預(yù)計(jì)在未來(lái)也可能會(huì)有較好地盈利發(fā)展 ,股東地投資效益越來(lái)越好。和行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)對(duì)比分析：2010 年同行業(yè)對(duì)比青島啤酒重慶啤酒燕京啤酒每股收益1.12550.750.636公司2010年每股收益高于重慶啤酒和燕京啤酒同期水

43、平,并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于另外兩家啤酒生產(chǎn)商。而且三家公司2010 年相對(duì)于 2009 年地普通股股數(shù)均變化不大 ,說(shuō)明相比較于行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,青島啤酒有較高地盈利能力,普通股地盈利水平較高。3.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) =期末凈資產(chǎn)總額 / 期末普通股股數(shù)該指標(biāo)反映普通股每股所擁有地凈資產(chǎn),反映公司地財(cái)務(wù)實(shí)力。該指標(biāo)越高 ,表明公司普通股每股實(shí)際擁有地凈資產(chǎn)越大,公司地未來(lái)發(fā)展?jié)摿υ綇?qiáng)。但該指標(biāo)并不是越高越好,但如果公司有較高地獲利水平,在此前提下每股收益指標(biāo)地上升才表明具有真正良好地財(cái)務(wù)狀況。下圖為青島啤酒 08,09,10 年地每股凈資產(chǎn)：圖 4由上表可知青啤地每股凈資產(chǎn)逐年增加 ,表明公司地普通股實(shí)際擁有地凈資產(chǎn)在增加 ,這對(duì)一直有著良好盈利能力地青啤來(lái)講 ,只能說(shuō)明公司地盈利能力穩(wěn)健提高 ,未來(lái)發(fā)展有很大潛力。2010 年和同行業(yè)地比較重2010青島燕京慶每股凈資27.116.75產(chǎn).94不難看出青島啤酒地