第四章證券投資基本面分析PPT課件

1、1第四章第四章 證券投資基本面分析證券投資基本面分析n基本面分析概述基本面分析概述n證券投資的宏觀分析證券投資的宏觀分析n證券投資的行業(yè)分析證券投資的行業(yè)分析n證券投資的公司分析證券投資的公司分析2第一節(jié)第一節(jié) 基本面分析概述基本面分析概述n證券投資基本分析的含義證券投資基本分析的含義n基本分析的理論基礎(chǔ)基本分析的理論基礎(chǔ)n證券投資基本分析的分類證券投資基本分析的分類n證券投資分析的目的證券投資分析的目的n證券投資基本分析的特點(diǎn)證券投資基本分析的特點(diǎn)3一、證券投資基本分析的含義一、證券投資基本分析的含義n基本面分析是指證券投資分析人員根據(jù)基本面分析是指證券投資分析人員根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管

2、理學(xué)和投資學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)和投資學(xué)等基本原理，對(duì)影響證券價(jià)值和價(jià)格的等基本原理，對(duì)影響證券價(jià)值和價(jià)格的各種基本因素進(jìn)行分析，評(píng)估證券投資各種基本因素進(jìn)行分析，評(píng)估證券投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。的投資建議的一種分析方法。4二、基本分析的理論基礎(chǔ)二、基本分析的理論基礎(chǔ)n任何金融資產(chǎn)的任何金融資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值內(nèi)在價(jià)值等于這項(xiàng)資產(chǎn)等于這項(xiàng)資產(chǎn)所有者所有預(yù)期收益流量的現(xiàn)值。所有者所有預(yù)期收益流量的現(xiàn)值。n現(xiàn)值與市場價(jià)格的差則為現(xiàn)值與市場價(jià)格的差則為投資價(jià)值投資價(jià)值。5三、證券投資基本分析的分類三、證券投資基本分析的分類宏觀

3、分析宏觀分析 Macroeconomic Analysis行業(yè)分析行業(yè)分析 Industry Analysis公司分析公司分析 Firm-specific Analysis6四、證券投資分析的目的四、證券投資分析的目的u把握證券市場的總體變動(dòng)趨勢。把握證券市場的總體變動(dòng)趨勢。u把握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場的影響力把握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場的影響力度和方向。度和方向。u判斷證券投資價(jià)值。判斷證券投資價(jià)值。7五、證券投資基本分析的特點(diǎn)五、證券投資基本分析的特點(diǎn)1.分析內(nèi)容比較復(fù)雜。分析內(nèi)容比較復(fù)雜。2.注重采用量化分析方法對(duì)影響因素進(jìn)行注重采用量化分析方法對(duì)影響因素進(jìn)行分析。分析。3.側(cè)重于證券內(nèi)在

4、價(jià)值的分析和證券價(jià)格側(cè)重于證券內(nèi)在價(jià)值的分析和證券價(jià)格基本走勢的分析?；咀邉莸姆治觥?第二節(jié)第二節(jié) 證券投資的宏觀分析證券投資的宏觀分析u證券市場的經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析證券市場的經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析u經(jīng)濟(jì)政策分析經(jīng)濟(jì)政策分析u其他宏觀因素分析其他宏觀因素分析9一、證券市場的經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析一、證券市場的經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析p國內(nèi)生產(chǎn)總值國內(nèi)生產(chǎn)總值p國民收入國民收入p經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期p通貨膨脹通貨膨脹p失業(yè)率失業(yè)率p匯率匯率p國際收支國際收支p固定資產(chǎn)投資規(guī)模和投資增長率固定資產(chǎn)投資規(guī)模和投資增長率10證券市場與經(jīng)濟(jì)環(huán)境聯(lián)動(dòng)的前提證券市場與經(jīng)濟(jì)環(huán)境聯(lián)動(dòng)的前提n證券市場比較規(guī)范n證券市場監(jiān)管體系完善n證券市場規(guī)模足夠大n

5、經(jīng)濟(jì)證券化率足夠高11國內(nèi)生產(chǎn)總值（國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）nGDP持續(xù)穩(wěn)定高速的增長會(huì)促使證券價(jià)格上漲。持續(xù)穩(wěn)定高速的增長會(huì)促使證券價(jià)格上漲。n高通貨膨脹率下的高通貨膨脹率下的GDP高速增長會(huì)導(dǎo)致證券價(jià)格下跌。高速增長會(huì)導(dǎo)致證券價(jià)格下跌。nGDP由高速增長轉(zhuǎn)向低速增長直至負(fù)增長時(shí)，表明經(jīng)由高速增長轉(zhuǎn)向低速增長直至負(fù)增長時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，證券市場走勢也將由上升轉(zhuǎn)為下降。濟(jì)環(huán)境惡化，證券市場走勢也將由上升轉(zhuǎn)為下降。nGDP由負(fù)增長呈現(xiàn)向正增長轉(zhuǎn)變時(shí)，證券市場走勢將由負(fù)增長呈現(xiàn)向正增長轉(zhuǎn)變時(shí)，證券市場走勢將由下跌轉(zhuǎn)為上升。由下跌轉(zhuǎn)為上升。n當(dāng)當(dāng)GDP由低速增長轉(zhuǎn)向高速增長時(shí)，證券價(jià)格也將伴由低速

6、增長轉(zhuǎn)向高速增長時(shí)，證券價(jià)格也將伴之以快速上漲之勢。之以快速上漲之勢。12國民收入國民收入n當(dāng)人均國民收入水平上升時(shí)，證券市場當(dāng)人均國民收入水平上升時(shí)，證券市場處于一個(gè)樂觀的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中。處于一個(gè)樂觀的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中。n當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)分配結(jié)構(gòu)向企業(yè)和居民個(gè)人當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)分配結(jié)構(gòu)向企業(yè)和居民個(gè)人傾斜時(shí)，有利于證券市場發(fā)展。傾斜時(shí)，有利于證券市場發(fā)展。n當(dāng)人均國民收入水平下降，或企業(yè)和居當(dāng)人均國民收入水平下降，或企業(yè)和居民個(gè)人的國民收入分配比重降低時(shí)，效民個(gè)人的國民收入分配比重降低時(shí)，效果相反。果相反。13經(jīng)濟(jì)周期（經(jīng)濟(jì)景氣）經(jīng)濟(jì)周期（經(jīng)濟(jì)景氣）n經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的交替出現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)為擴(kuò)張

7、與收縮的交替出現(xiàn)。n 反映經(jīng)濟(jì)周期的指標(biāo)體系反映經(jīng)濟(jì)周期的指標(biāo)體系先行指標(biāo)，先行指標(biāo)，如股票價(jià)格（指數(shù)）、貨幣供給等如股票價(jià)格（指數(shù)）、貨幣供給等同步指標(biāo)，同步指標(biāo)，如工業(yè)產(chǎn)量、貿(mào)易額等。如工業(yè)產(chǎn)量、貿(mào)易額等。滯后指標(biāo)，滯后指標(biāo)，如失業(yè)平均期限、貸款數(shù)量等如失業(yè)平均期限、貸款數(shù)量等n投資者應(yīng)在預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)積極購買證券，投資者應(yīng)在預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)積極購買證券，在預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)拋售證券。在預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)拋售證券。14通貨膨脹通貨膨脹n溫和的通貨膨脹（低于溫和的通貨膨脹（低于10%）對(duì)股價(jià)的影）對(duì)股價(jià)的影響較小。響較小。n如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)。如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)。而

8、經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，股價(jià)也將持續(xù)上升。而經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，股價(jià)也將持續(xù)上升。n嚴(yán)重的通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致資金流出金融市場，嚴(yán)重的通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致資金流出金融市場，引起股價(jià)和債券價(jià)格的下跌；同時(shí)，資金引起股價(jià)和債券價(jià)格的下跌；同時(shí)，資金短缺，成本上漲，會(huì)使企業(yè)盈利水平下降，短缺，成本上漲，會(huì)使企業(yè)盈利水平下降，甚至倒閉。甚至倒閉。15失業(yè)率失業(yè)率n在正常情況下，失業(yè)率與經(jīng)濟(jì)增長率呈在正常情況下，失業(yè)率與經(jīng)濟(jì)增長率呈反方向變動(dòng)。反方向變動(dòng)。n當(dāng)失業(yè)率持續(xù)地、以比較高幅度上升時(shí)，當(dāng)失業(yè)率持續(xù)地、以比較高幅度上升時(shí)，證券行情可能呈熊市態(tài)勢。失業(yè)率持續(xù)證券行情可能呈熊市態(tài)勢。失業(yè)率持續(xù)以較大幅度下降時(shí)，效應(yīng)相反。

9、以較大幅度下降時(shí)，效應(yīng)相反。16匯率的變動(dòng)匯率的變動(dòng)n匯率是外匯市場上一國貨幣與他國貨幣相互交匯率是外匯市場上一國貨幣與他國貨幣相互交換的比率。換的比率。n一般情況下，本國幣值在一定的范圍內(nèi)下跌，一般情況下，本國幣值在一定的范圍內(nèi)下跌，對(duì)出口企業(yè)有利，而對(duì)以進(jìn)口品為主要材料的對(duì)出口企業(yè)有利，而對(duì)以進(jìn)口品為主要材料的企業(yè)不利；本國的幣值上升，效果相反。企業(yè)不利；本國的幣值上升，效果相反。n幣值穩(wěn)定，對(duì)證券市場的影響是中性的。幣值穩(wěn)定，對(duì)證券市場的影響是中性的。n當(dāng)本國的幣值連續(xù)暴跌時(shí)，又可能引發(fā)本國的當(dāng)本國的幣值連續(xù)暴跌時(shí)，又可能引發(fā)本國的金融危機(jī)和證券市場的恐慌，從而導(dǎo)致證券價(jià)金融危機(jī)和證券市

10、場的恐慌，從而導(dǎo)致證券價(jià)格的暴跌。格的暴跌。17國國 際際 收收 支支n國際收支一般是一國居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民在國際收支一般是一國居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及其他往來中所產(chǎn)生的全政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及其他往來中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄，包括經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目。部交易的系統(tǒng)記錄，包括經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目。n分析時(shí)一般重點(diǎn)放在對(duì)外貿(mào)易額。如果本國對(duì)外出分析時(shí)一般重點(diǎn)放在對(duì)外貿(mào)易額。如果本國對(duì)外出口貿(mào)易實(shí)際上或有望大幅增長，則有利于證券市場口貿(mào)易實(shí)際上或有望大幅增長，則有利于證券市場價(jià)格的穩(wěn)定和相關(guān)上市公司股票價(jià)格的上漲。如果價(jià)格的穩(wěn)定和相關(guān)上市公司股票價(jià)格的上漲。如果本

11、國對(duì)外出口貿(mào)易實(shí)際上或預(yù)期下滑，則對(duì)證券市本國對(duì)外出口貿(mào)易實(shí)際上或預(yù)期下滑，則對(duì)證券市場不利。場不利。18固定資產(chǎn)投資規(guī)模和投資增長率固定資產(chǎn)投資規(guī)模和投資增長率n如果物價(jià)指數(shù)在如果物價(jià)指數(shù)在1位數(shù)上且波動(dòng)幅度不大，位數(shù)上且波動(dòng)幅度不大，GDP呈穩(wěn)定上升趨勢，而投資規(guī)模和投資增長率超過呈穩(wěn)定上升趨勢，而投資規(guī)模和投資增長率超過前期，則可對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景抱前期，則可對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景抱樂觀樂觀態(tài)度；態(tài)度；n如果投資規(guī)模和投資增長率伴隨通貨膨脹率大幅如果投資規(guī)模和投資增長率伴隨通貨膨脹率大幅上升，則要提高上升，則要提高警惕警惕；n如果通貨膨脹率在高位徘徊，或在高位掉頭向下，如果通貨膨脹率在高位徘徊，或在

12、高位掉頭向下，投資規(guī)模和投資增長率大幅下降，表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資規(guī)模和投資增長率大幅下降，表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭減弱，證券市場中期行情不樂觀，投資者應(yīng)勢頭減弱，證券市場中期行情不樂觀，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎。19二、經(jīng)濟(jì)政策分析二、經(jīng)濟(jì)政策分析貨幣政策貨幣政策財(cái)政政策財(cái)政政策產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策20貨幣政策貨幣政策1.利率政策利率政策2.公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)3.法定存款準(zhǔn)備金率法定存款準(zhǔn)備金率4.再貼現(xiàn)率政策再貼現(xiàn)率政策211.利率政策利率政策n中央銀行調(diào)低銀行存貸款利息率，是在中央銀行調(diào)低銀行存貸款利息率，是在實(shí)施松的貨幣政策，這對(duì)證券市場而言實(shí)施松的貨幣政策，這對(duì)證券市場而言是是“利好利好”消息；消息；n

13、調(diào)高利率是實(shí)施緊的貨幣政策，對(duì)證券調(diào)高利率是實(shí)施緊的貨幣政策，對(duì)證券市場來說是市場來說是“利空利空”消息。消息。n利率下調(diào)會(huì)使已發(fā)行的固定利率債券的利率下調(diào)會(huì)使已發(fā)行的固定利率債券的價(jià)值上升，從而在投資者的追逐下價(jià)格價(jià)值上升，從而在投資者的追逐下價(jià)格上揚(yáng)；利率上升，效應(yīng)相反。上揚(yáng)；利率上升，效應(yīng)相反。 222.公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)n中央銀行大量購進(jìn)有價(jià)證券，是在實(shí)施中央銀行大量購進(jìn)有價(jià)證券，是在實(shí)施松的貨幣政策，對(duì)證券市場而言是松的貨幣政策，對(duì)證券市場而言是“利利好好”消息；中央銀行大量出售有價(jià)證券，消息；中央銀行大量出售有價(jià)證券，效應(yīng)相反。效應(yīng)相反。n中央銀行如果從國債交易市場上大量購中

14、央銀行如果從國債交易市場上大量購進(jìn)國債，會(huì)促使國債交易價(jià)格上漲；拋進(jìn)國債，會(huì)促使國債交易價(jià)格上漲；拋售國債，結(jié)果相反。售國債，結(jié)果相反。 233.法定存款準(zhǔn)備金率法定存款準(zhǔn)備金率n當(dāng)中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，當(dāng)中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，會(huì)促使貨幣供應(yīng)量大量增加，推動(dòng)證券會(huì)促使貨幣供應(yīng)量大量增加，推動(dòng)證券價(jià)格上漲；價(jià)格上漲；n當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，效應(yīng)相反。效應(yīng)相反。 244.再貼現(xiàn)率政策再貼現(xiàn)率政策n當(dāng)中央銀行降低再貼現(xiàn)率時(shí)，會(huì)推動(dòng)證當(dāng)中央銀行降低再貼現(xiàn)率時(shí)，會(huì)推動(dòng)證券價(jià)格上漲；券價(jià)格上漲；n提高再貼現(xiàn)率時(shí)，效應(yīng)相反。提高再貼現(xiàn)率時(shí)，效

15、應(yīng)相反。 25財(cái)政政策財(cái)政政策n可分為積極的財(cái)政政策和緊縮的財(cái)政政策?？煞譃榉e極的財(cái)政政策和緊縮的財(cái)政政策。n積極的財(cái)政政策主要包括：減少稅收；在財(cái)政預(yù)積極的財(cái)政政策主要包括：減少稅收；在財(cái)政預(yù)算中擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字；減少國債發(fā)算中擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字；減少國債發(fā)行或回購部分短期國債；增加財(cái)政補(bǔ)貼和實(shí)行轉(zhuǎn)行或回購部分短期國債；增加財(cái)政補(bǔ)貼和實(shí)行轉(zhuǎn)移支付制度等。該政策有利于證券市場的繁榮。移支付制度等。該政策有利于證券市場的繁榮。 n緊縮的財(cái)政政策主要包括：財(cái)政收支有結(jié)余、壓緊縮的財(cái)政政策主要包括：財(cái)政收支有結(jié)余、壓縮財(cái)政支出、增加稅收、減少財(cái)政補(bǔ)貼、縮小轉(zhuǎn)縮財(cái)政支出、增加稅收、減

16、少財(cái)政補(bǔ)貼、縮小轉(zhuǎn)移支付額等。該政策對(duì)證券市場會(huì)產(chǎn)生不利的影移支付額等。該政策對(duì)證券市場會(huì)產(chǎn)生不利的影響。響。26產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策n屬于國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)和扶持的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的屬于國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)和扶持的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的上市公司，對(duì)其發(fā)行的證券進(jìn)行投資，風(fēng)險(xiǎn)上市公司，對(duì)其發(fā)行的證券進(jìn)行投資，風(fēng)險(xiǎn)較小。較小。n屬于國家產(chǎn)業(yè)政策限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的上屬于國家產(chǎn)業(yè)政策限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的上市公司，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)該類上市公司市公司，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)該類上市公司的證券進(jìn)行投資宜謹(jǐn)慎。的證券進(jìn)行投資宜謹(jǐn)慎。27三、其他宏觀因素分析三、其他宏觀因素分析l國內(nèi)政局國內(nèi)政局l國際環(huán)境國際環(huán)境世界經(jīng)濟(jì)的景氣度世界經(jīng)濟(jì)的

17、景氣度國際金融市場穩(wěn)定性國際金融市場穩(wěn)定性政治風(fēng)險(xiǎn)的影響政治風(fēng)險(xiǎn)的影響國際貿(mào)易政策和壁壘國際貿(mào)易政策和壁壘28第三節(jié)第三節(jié) 證券投資的行業(yè)分析證券投資的行業(yè)分析n行業(yè)的劃分行業(yè)的劃分n行業(yè)的市場類型行業(yè)的市場類型n行業(yè)的生命周期行業(yè)的生命周期n行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系n行業(yè)變動(dòng)的影響因素行業(yè)變動(dòng)的影響因素29一、行業(yè)的劃分一、行業(yè)的劃分-上市公司行業(yè)分類指引（上市公司行業(yè)分類指引（2012年修訂）年修訂） n分類原則分類原則-以以上市公司營業(yè)收入上市公司營業(yè)收入等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為主要分類標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為主要分類標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)當(dāng)上市公司某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于當(dāng)上市公司某類業(yè)務(wù)的

18、營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將，則將其劃入該業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的行業(yè)。其劃入該業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的行業(yè)。當(dāng)上市公司沒有一類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于當(dāng)上市公司沒有一類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%，但某類業(yè)務(wù)的收入和利潤均在所有業(yè)務(wù)中最高，而且均占到但某類業(yè)務(wù)的收入和利潤均在所有業(yè)務(wù)中最高，而且均占到公司總收入和總利潤的公司總收入和總利潤的30%及以上時(shí)，則該公司歸屬該業(yè)務(wù)及以上時(shí)，則該公司歸屬該業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的行業(yè)類別。對(duì)應(yīng)的行業(yè)類別。上述方法無法確定行業(yè)歸屬的，由上市公司行業(yè)分類專家委員會(huì)根據(jù)公司實(shí)際經(jīng)營狀況判斷公司行業(yè)歸上述方法無法確定行業(yè)歸屬的，由上市公司行業(yè)分類專家委員會(huì)根據(jù)公司實(shí)際經(jīng)營狀況判斷

19、公司行業(yè)歸屬；歸屬不明確的，劃為綜合類。屬；歸屬不明確的，劃為綜合類。 30分類結(jié)構(gòu)與代碼 1、門類：、門類：A，B，C到到S編碼，合計(jì)編碼，合計(jì)19門類門類nA農(nóng)、林、牧、漁業(yè)nB 采礦業(yè)nC 制造業(yè)nnR 文化，體育和娛樂業(yè)nS 綜合31分類結(jié)構(gòu)與代碼 2、大類（各個(gè)門類下設(shè)大類，數(shù)字編號(hào)）、大類（各個(gè)門類下設(shè)大類，數(shù)字編號(hào)）nA農(nóng)、林、牧、漁業(yè)（包括0105大類） n01農(nóng)業(yè)農(nóng)業(yè)n02林業(yè)林業(yè)n03畜牧業(yè)畜牧業(yè)n04漁業(yè)漁業(yè)n05農(nóng)、林、牧、漁服務(wù)業(yè)農(nóng)、林、牧、漁服務(wù)業(yè)32二、行業(yè)的市場類型二、行業(yè)的市場類型完全競爭型完全競爭型壟斷競爭型壟斷競爭型寡頭壟斷型寡頭壟斷型完全壟斷型完全壟斷型

20、33銷售額n 幼稚期 成長期 成熟期 衰退期 三、行業(yè)的生命周期三、行業(yè)的生命周期34四、行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系四、行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系n增長型行業(yè)n周期型行業(yè)n防守型行業(yè)35五、行業(yè)變動(dòng)的影響因素五、行業(yè)變動(dòng)的影響因素u技術(shù)進(jìn)步技術(shù)進(jìn)步u政府政策政府政策u產(chǎn)（行）業(yè)組織創(chuàng)新產(chǎn)（行）業(yè)組織創(chuàng)新u社會(huì)習(xí)慣的改變社會(huì)習(xí)慣的改變36第四節(jié)第四節(jié) 證券投資的公司分析證券投資的公司分析n行業(yè)地位分析行業(yè)地位分析n區(qū)位分析區(qū)位分析n經(jīng)營管理分析經(jīng)營管理分析n科技開發(fā)分析科技開發(fā)分析n公司的前景分析公司的前景分析n產(chǎn)品和市場分析產(chǎn)品和市場分析37一、行業(yè)地位分析一、行業(yè)地位分析n目的是找出公司在所處行業(yè)中的競爭地位，目的是找出公司在所處行業(yè)中的競爭地位，以決定投資于哪家公司，投資比重是多少。以決定投資于哪家公