第1章外匯與外匯匯率

1、1第一章外匯與外匯匯率外匯與外匯匯率第一節(jié) 外 匯p一、外匯的概念一、外匯的概念 Foreign exchange國際匯兌國際匯兌外匯外匯廣義廣義狹義狹義各國外匯管制法規(guī)各國外匯管制法規(guī)所稱的外匯。包括：所稱的外匯。包括：可以用做國際清償可以用做國際清償?shù)牡摹爸Ц妒侄沃Ц妒侄巍焙秃汀巴鈪R資產(chǎn)外匯資產(chǎn)”。用外幣表示的能用于用外幣表示的能用于國際結(jié)算的支付手段國際結(jié)算的支付手段3p1996年實施，年實施，2008年修訂的年修訂的中華人民共和國外中華人民共和國外匯管理條例匯管理條例：（一）外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；（一）外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；（二）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、（二）外幣支

2、付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；銀行存款憑證、銀行卡等；（三）外幣有價證券，包括債券、股票等；（三）外幣有價證券，包括債券、股票等；（四）特別提款權(quán)；（四）特別提款權(quán)；（五）其他外匯資產(chǎn)。（五）其他外匯資產(chǎn)。廣義外匯的表現(xiàn)形式廣義外匯的表現(xiàn)形式4狹義外匯狹義外匯p即通常所說的外匯，即通常所說的外匯，強調(diào)能強調(diào)能直接直接用于國際用于國際結(jié)算。結(jié)算。強調(diào)強調(diào)，主要用于銀行業(yè)務(wù)，主要用于銀行業(yè)務(wù)僅指外匯票據(jù)（匯票、支票、本票）和外匯存僅指外匯票據(jù)（匯票、支票、本票）和外匯存款，其中款，其中是主體是主體 國際貿(mào)易的結(jié)匯示例美國進口公司美國進口公司天津地毯廠天津地毯廠100萬美圓的

3、出口地毯合同花旗銀行紐約分行花旗銀行紐約分行中國銀行天津分行中國銀行天津分行中國銀行天津分行存款戶在國外行存款美國進口公司存款戶天津地毯廠存款戶船運公司船運公司 地毯提單提單等商業(yè)單據(jù)和金融單據(jù)100萬美元100萬美元100萬美元100萬美元此時可提用此時可提用提單等單據(jù)寄單索匯收訖通知p 思考題思考題 外匯是否就是外幣、外鈔？外匯是否就是外幣、外鈔？7p外幣性（外）：外幣性（外）：本幣、黃金不能視為外匯本幣、黃金不能視為外匯 p可國際支付性（匯）：可國際支付性（匯）：l支付能力上外匯必須是真實的，如空頭支票、拒付匯票支付能力上外匯必須是真實的，如空頭支票、拒付匯票等就不能視為外匯等就不能視為

4、外匯支付方式上外匯必須為國際結(jié)算的某種工具，如外幣有支付方式上外匯必須為國際結(jié)算的某種工具，如外幣有價證券、外幣現(xiàn)鈔不是外匯價證券、外幣現(xiàn)鈔不是外匯 p可兌換性（兌）可兌換性（兌）l以非自由兌換外幣所表示的支付手段不能視為外匯以非自由兌換外幣所表示的支付手段不能視為外匯 8以下各項能不能算作外匯？以下各項能不能算作外匯？黃金黃金外匯有價證券外匯有價證券外幣現(xiàn)鈔外幣現(xiàn)鈔主要貨幣符號主要貨幣符號國家或地區(qū)國家或地區(qū)貨幣貨幣符號符號ISO標準代碼標準代碼中國中國人民幣元人民幣元RMBCNY香港香港港元港元HK$HKD美國美國美元美元$USD日本日本日元日元JPY歐元區(qū)歐元區(qū)歐元歐元EUR瑞士瑞士瑞士

5、法郎瑞士法郎SFCHF加拿大加拿大加拿大元加拿大元CanCAD英國英國英鎊英鎊GBP二、外匯的分類外匯的外匯的種類種類自由外匯和記賬外匯貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯即期外匯和遠期外匯硬通貨和軟貨幣11按可否自由兌換：按可否自由兌換：p自由外匯自由外匯是指不經(jīng)貨幣當(dāng)局批準就可以在外匯市場是指不經(jīng)貨幣當(dāng)局批準就可以在外匯市場上兌換成他國貨幣，或可以向第三者辦理支付的外上兌換成他國貨幣，或可以向第三者辦理支付的外國貨幣、支付憑證和有價證券。國貨幣、支付憑證和有價證券。l如：美元、英鎊、歐元、法國法郎、日元如：美元、英鎊、歐元、法國法郎、日元p記帳外匯記帳外匯是指不經(jīng)貨幣發(fā)行國批準，就不能自由地是指不經(jīng)貨幣發(fā)

6、行國批準，就不能自由地兌換成他國貨幣或?qū)Φ谌龂M行支付的外國貨幣和兌換成他國貨幣或?qū)Φ谌龂M行支付的外國貨幣和支付憑證。支付憑證。12p依國際貨幣基金協(xié)定第八條第二、三、四款的規(guī)依國際貨幣基金協(xié)定第八條第二、三、四款的規(guī)定定 l 對本國國際收支中的經(jīng)常往來項目（貿(mào)易和非貿(mào)易）對本國國際收支中的經(jīng)常往來項目（貿(mào)易和非貿(mào)易）的付款的資金轉(zhuǎn)移不加限制；的付款的資金轉(zhuǎn)移不加限制；l 不采取歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率；不采取歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率；l 在另一個成員國的要求下，在另一個成員國的要求下， 隨時有義務(wù)購回對方經(jīng)隨時有義務(wù)購回對方經(jīng)常項目中所結(jié)存的本國貨幣。常項目中所結(jié)存的本國貨幣。

7、p自由外匯在國際交往中被廣泛使用，它是外匯的自由外匯在國際交往中被廣泛使用，它是外匯的典型形式。典型形式。13按外匯的來源按外匯的來源p貿(mào)易外匯：貿(mào)易外匯：指因進出口貿(mào)易而發(fā)生的支出指因進出口貿(mào)易而發(fā)生的支出和收入的外匯。包括了貿(mào)易從屬費用。如和收入的外匯。包括了貿(mào)易從屬費用。如運費、保險費。運費、保險費。p非貿(mào)易外匯：非貿(mào)易外匯：指非貿(mào)易往來而發(fā)生的支出指非貿(mào)易往來而發(fā)生的支出和收入的外匯。和收入的外匯。14按交割期限的不同劃分按交割期限的不同劃分p1、即期外匯即期外匯（又稱現(xiàn)匯、外匯現(xiàn)貨）（又稱現(xiàn)匯、外匯現(xiàn)貨） 指國際貿(mào)易和外匯買賣中即期進行收付指國際貿(mào)易和外匯買賣中即期進行收付的外匯（成

8、交后立即交割或第一、二個營的外匯（成交后立即交割或第一、二個營業(yè)日交割）。業(yè)日交割）。p2、遠期外匯遠期外匯（現(xiàn)在成交，將來交割）（現(xiàn)在成交，將來交割）15按外匯的價值變動趨勢按外匯的價值變動趨勢p硬通貨硬通貨：當(dāng)某貨幣的匯價持續(xù)上升時，稱之為：當(dāng)某貨幣的匯價持續(xù)上升時，稱之為“趨于堅挺趨于堅挺”，稱該貨幣為，稱該貨幣為“硬通貨硬通貨”（Hard Hard CurrencyCurrency）。）。p軟通貨軟通貨：當(dāng)某貨幣的匯價持續(xù)下降時，稱之為：當(dāng)某貨幣的匯價持續(xù)下降時，稱之為“趨于疲軟趨于疲軟”，該貨幣稱為，該貨幣稱為“軟通貨軟通貨”（Soft Soft CurrencyCurrency）。

9、）。 16三、外匯的作用p1、促進國際間的經(jīng)濟、貿(mào)易的發(fā)展。、促進國際間的經(jīng)濟、貿(mào)易的發(fā)展。 p2、調(diào)劑國際間資金余缺。、調(diào)劑國際間資金余缺。 p3、外匯是一個國家國際儲備的重要組成部、外匯是一個國家國際儲備的重要組成部分，也是清償國際債務(wù)的主要支付手段。分，也是清償國際債務(wù)的主要支付手段。 17p指兩國貨幣之間的匯兌比率。指兩國貨幣之間的匯兌比率。p公式表示：公式表示： 匯率匯率=A貨幣貨幣/ B貨幣貨幣 或匯率或匯率=B貨幣貨幣/A貨幣貨幣第二節(jié) 外匯匯率18匯率的形式匯率的形式通常形式的匯率：通常形式的匯率：5位數(shù)字，小數(shù)點后面位數(shù)字，小數(shù)點后面保留保留4位數(shù)。位數(shù)。“點點”：小數(shù)點后面

10、的第四位，：小數(shù)點后面的第四位，1點點=0.0001 20點點=0.0020 USD/DEM = 1 . 4 3 6 5 百百 十十 個個 （點位）（點位）19引入點的原因引入點的原因p匯率一般持續(xù)小幅變動。匯率一般持續(xù)小幅變動。p交易者關(guān)心的是變動量。交易者關(guān)心的是變動量。 可用手勢反映變動點可用手勢反映變動點方便且不易失誤。方便且不易失誤。 “后位對齊相加減后位對齊相加減”得出相應(yīng)匯率。得出相應(yīng)匯率。 例如：匯率變動例如：匯率變動20點：點： USD1=CNY 6. 4 3 6 5 2 0p以每點的盈虧分析、反應(yīng)、控制交易情況。以每點的盈虧分析、反應(yīng)、控制交易情況。20基準貨幣與標價貨幣基

11、準貨幣與標價貨幣 USD CNY = 6. 4 3 6 5基準貨幣基準貨幣 標價貨幣標價貨幣21一、匯率的標價方法一、匯率的標價方法p（一）直接標價法（又稱價格標價法）（一）直接標價法（又稱價格標價法）p1、概念、概念 用本幣表示外幣價格。用本幣表示外幣價格。 如：如： 在中國匯市在中國匯市 USD100=CNY647.86 在東京某銀行報在東京某銀行報 USD1 =JPY80.1022p在直接標價法下，外幣幣值的變化方向和在直接標價法下，外幣幣值的變化方向和匯率值的變化方向正好相同。匯率值的變化方向正好相同。p 例如，我國人民幣市場匯率為：例如，我國人民幣市場匯率為： 月初：月初：USD1=

12、CNY 6.4014USD1=CNY 6.4014 月末：月末：USD1=CNY 6.4200USD1=CNY 6.4200 問題：美元幣值問題：美元幣值? ?人民幣幣值人民幣幣值? ? p2、特點、特點l(1)外幣的數(shù)量固定不變外幣的數(shù)量固定不變 l(2)匯率的漲跌都以本幣數(shù)額的變化而表匯率的漲跌都以本幣數(shù)額的變化而表示。示。 2324p（二）間接標價法（又稱數(shù)量標價法）（二）間接標價法（又稱數(shù)量標價法）p1 1、概念：、概念：指以外幣表示本幣的價格。指以外幣表示本幣的價格。 如倫敦匯市如倫敦匯市 GBP1=USD1.6010GBP1=USD1.6010 紐約匯市紐約匯市 USD1=JPY8

13、0.18USD1=JPY80.1825p在間接標價法下，外幣幣值的變化方向和在間接標價法下，外幣幣值的變化方向和匯率值的變化方向相反。匯率值的變化方向相反。p例如，倫敦外匯市場匯率為：例如，倫敦外匯市場匯率為： 月初：月初：GBP1=USD 1.8115GBP1=USD 1.8115 月末：月末：GBP1=USD 1.8010GBP1=USD 1.8010 問題：美元匯率？，英鎊匯率？問題：美元匯率？，英鎊匯率？26升值與貶值升值與貶值紐約外匯交易所紐約外匯交易所USD1=CHF1.4726USD1=CHF1.4740USD1=CHF1.4712美元升值美元升值 瑞郎貶值瑞郎貶值美元貶值美元貶

14、值 瑞郎升值瑞郎升值p2 2、間接標價法的特點、間接標價法的特點l (1)以本幣作為標準，本幣數(shù)額固定不變。以本幣作為標準，本幣數(shù)額固定不變。l (2)匯率的漲跌都以相對的外幣數(shù)額的變化匯率的漲跌都以相對的外幣數(shù)額的變化來表示來表示 2729（三）美元報價法（三）美元報價法 以一定單位的美元為標準來計算應(yīng)兌換多以一定單位的美元為標準來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。少其他貨幣的匯率表示方法。 特點：特點：以以1單位美元為標準單位美元為標準，美元與其他貨，美元與其他貨幣的比值是通過其他貨幣量的變化體現(xiàn)出來的。幣的比值是通過其他貨幣量的變化體現(xiàn)出來的。 美元標價法用于同業(yè)市場美元標價法用于同

15、業(yè)市場 目前各大國際金融中心已普遍使用目前各大國際金融中心已普遍使用. .30 美元標價法只是用于國際外匯交易市場美元標價法只是用于國際外匯交易市場上的國際銀行間的大額交易上的國際銀行間的大額交易100萬美元萬美元以上的交易。以上的交易。 這樣，對于從事國際銀行間業(yè)務(wù)的銀行，這樣，對于從事國際銀行間業(yè)務(wù)的銀行，其報價形式完全統(tǒng)一，從而便于交易。其報價形式完全統(tǒng)一，從而便于交易。學(xué)習(xí)外匯行情表DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLARJan 25, 2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOne MonthRateThree Mon

16、thRateOne YearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK()Euro()AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/Middle East/AfricaAustralia(A$)Hong Kong(HK$)Japan()Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.23941.30797.7994104.0751.640659767795195864464995595839239707508299099806009040341028.07371.19351.8611.29611.2395

17、7.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.23917.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.23377.6719100.831.617532三、匯率的種類匯匯率率的的種種類類基本匯率和套算匯率基本匯率和套算匯率買入?yún)R率、賣出匯率和現(xiàn)鈔匯率買入?yún)R率、賣出匯率和現(xiàn)鈔匯率電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率即期匯率和遠期匯率即期匯率和遠期匯率名義匯率、實際匯率和有效匯率名義匯率、實際匯率和有效匯率固定匯率和浮動匯率固定匯率和浮動匯率單一匯率和多重匯率單一匯率和多重匯率實際操作匯率實際

18、操作匯率匯率制度安排匯率制度安排33按匯率計算方法劃分按匯率計算方法劃分 p1基本匯率（基本匯率（base rate）又稱基準匯率，）又稱基準匯率，指一國貨幣對某一指一國貨幣對某一關(guān)鍵貨幣關(guān)鍵貨幣的匯率。的匯率。l目前，各國都把美元當(dāng)作關(guān)鍵貨幣目前，各國都把美元當(dāng)作關(guān)鍵貨幣p2套算匯率（套算匯率（cross rate）又稱交叉匯）又稱交叉匯率，指兩種貨幣通過第三種貨幣為中介，率，指兩種貨幣通過第三種貨幣為中介，而間接推算出來的匯率。而間接推算出來的匯率。34例例1我國某日制定的人民幣與美元的基本匯率是：我國某日制定的人民幣與美元的基本匯率是： USD1= CNY 8.2270 而當(dāng)時倫敦外匯市

19、場英鎊對美元匯率為：而當(dāng)時倫敦外匯市場英鎊對美元匯率為：GBP1=USD 1.7816這樣，就可以套算出人民幣與英鎊間的匯率為：這樣，就可以套算出人民幣與英鎊間的匯率為：GBP1=CNY（1.78168.2270）=CNY 14.657235例例2香港某外匯銀行的外匯買賣報價是：香港某外匯銀行的外匯買賣報價是： USD1=DEM 1.7720 USD1=CHF 1.5182據(jù)此可以套算出馬克和瑞士法郎之間的匯率：據(jù)此可以套算出馬克和瑞士法郎之間的匯率： DEM1=CHF（1.5182/1.7720）=CHF 0.856836(二）從二）從銀行銀行買賣外匯的實務(wù)角度，匯率可分為買賣外匯的實務(wù)角度

20、，匯率可分為買入?yún)R率買入?yún)R率, Buying Rate or Bid ，（買入價），（買入價）賣出匯率賣出匯率, Selling Rate or Offer，（賣出價），（賣出價）匯匯 差差注意：買價、賣價都是針對注意：買價、賣價都是針對銀行銀行和和外匯外匯而言的。而言的。37買價和賣價的位置買價和賣價的位置p直接標價法下：直接標價法下： 上海：上海：100美元美元 = 833.25元元 837.60元元 買入價買入價 賣出價賣出價 （）（） 銀行買入美元價銀行買入美元價 銀行賣出美元價銀行賣出美元價 -￥ 833.25 +100 - 100 +￥ 837.60差額收益：￥差額收益：￥ 4.3

21、5 38p間接標價法下：間接標價法下：紐約：紐約： 100美元美元 = 833.25元元 837.60元元 買入價買入價 ？ 賣出價賣出價？ 銀行買入人民幣價銀行買入人民幣價 銀行賣出人民幣價銀行賣出人民幣價 + ￥ 833.25 - 100 + 100 - ￥ 837.60銀行沒有收益，反而虧損銀行沒有收益，反而虧損 ￥ 4.35 39p間接標價法下，例間接標價法下，例1： 紐約：紐約： 100美元美元 = 833.25元元 837.60元元 賣出價賣出價 買入價買入價 銀行賣出人民幣價銀行賣出人民幣價 銀行買入人民幣價銀行買入人民幣價 - ￥ 833.25 +100 - 100 + ￥ 8

22、37.60差額收益：￥差額收益：￥ 4.35注意：任何情況下，一個匯率中的前后兩個數(shù)字必按前小后大排列。注意：任何情況下，一個匯率中的前后兩個數(shù)字必按前小后大排列。40例例2：倫敦：倫敦：1英鎊英鎊 = 1.5623 1.5640 美元美元 賣出價賣出價 買入價買入價 銀行賣出美元價銀行賣出美元價 銀行買入美元價銀行買入美元價 -1.5623+1 -1+1.5640 獲得差額收益獲得差額收益0.001741小練習(xí)小練習(xí)1.張先生要從銀行買美元，以便支付考試費用。問張先生要從銀行買美元，以便支付考試費用。問用買入價？賣出價？用買入價？賣出價？2. A公司把出口換匯日元賣給了銀行，問用買入價？公司

23、把出口換匯日元賣給了銀行，問用買入價？賣出價？賣出價？3. 李女士因出國旅游需要從銀行兌換外幣，問用買李女士因出國旅游需要從銀行兌換外幣，問用買入價？賣出價？入價？賣出價？實用的判斷原則實用的判斷原則例如：上海外匯交易所例如：上海外匯交易所USD 1= CHF 1.6880 1.6895 銀行買入美元，賣出瑞郎價銀行買入美元，賣出瑞郎價 銀行賣出美元，買入瑞郎價銀行賣出美元，買入瑞郎價客戶賣出美元，買入瑞郎價客戶賣出美元，買入瑞郎價 客戶買入美元，賣出瑞郎價客戶買入美元，賣出瑞郎價 注意：在美元標價法下，可能都是外幣。牢牢記住注意：在美元標價法下，可能都是外幣。牢牢記住“第第一個數(shù)是銀行買入基

24、準貨幣價一個數(shù)是銀行買入基準貨幣價”。買賣價在實際業(yè)務(wù)中的運用買賣價在實際業(yè)務(wù)中的運用國內(nèi)某一客戶要付國內(nèi)某一客戶要付100美元給國外，假設(shè)銀行牌美元給國外，假設(shè)銀行牌價為價為 USD 100 = CNY 826.80 830.20 國內(nèi)銀行國內(nèi)銀行國外銀行國外銀行國內(nèi)客戶國內(nèi)客戶國外客戶國外客戶要向國外客戶支付要向國外客戶支付100美元美元美美元元 100的匯款通知書，委托國外行付款的匯款通知書，委托國外行付款用用830.20人民人民幣向銀行買入幣向銀行買入100美元對外美元對外支付支付付付 款款44p買賣差價一般在買賣差價一般在15。p特點：特點：大銀行差價較小，一般為大銀行差價較小，一般

25、為1.53，小銀行，小銀行差價較大。差價較大。發(fā)達國家銀行差價較小，發(fā)展中國家銀行差價發(fā)達國家銀行差價較小，發(fā)展中國家銀行差價較大。較大。主要儲備貨幣差價較小。主要儲備貨幣差價較小。45p2 2、中間匯率、中間匯率 中間匯率中間匯率=（買入?yún)R率（買入?yún)R率+賣出匯率）賣出匯率）/2p主要作用：主要作用： 說明、分析匯率走勢。說明、分析匯率走勢。 企業(yè)核算時的折算標準。（外幣資產(chǎn)）企業(yè)核算時的折算標準。（外幣資產(chǎn)）46p3 3、現(xiàn)鈔匯率、現(xiàn)鈔匯率 即銀行購買外幣鈔票的價格。即銀行購買外幣鈔票的價格。p銀行買入現(xiàn)鈔價比買入現(xiàn)匯價要低些，但銀行買入現(xiàn)鈔價比買入現(xiàn)匯價要低些，但銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時一般同賣

26、出現(xiàn)匯的價銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時一般同賣出現(xiàn)匯的價錢相同。錢相同。47p人民幣元人民幣元/100外幣外幣貨幣名稱貨幣名稱 現(xiàn)匯買入價現(xiàn)匯買入價 現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)鈔買入價 賣出價賣出價英英 鎊鎊 1254.01 1227.57 1264.08 港港 幣幣 87.59 86.89 87.92 美美 元元 681.14 675.68 683.87 歐歐 元元 993.45 972.5 1001.43 日日 元元 6.4132 6.278 6.4647 加拿大元加拿大元 657.67 643.81 662.95 新加坡元新加坡元 476.05 466.01 479.87 澳大利亞元澳大利亞元 564.99 5

27、53.08 569.53phttp:/ USD1=DEM1.5715 1.5725 USD1=JPY140.50 140.60 求求DEM兌兌JPY交叉匯率。交叉匯率。49銀行買入銀行買入DEM匯率匯率 先用先用JPY買買USD USD1=JPY140.50 再用再用USD買買DEM USD1=DEM1.5725 由上兩式可得：由上兩式可得： DEM1=140.50/1.5725=JPY89.340銀行賣出銀行賣出DEM匯率匯率 先用先用DEM買買USD USD1=DEM1.5715 后用后用USD買買JPY USD1=JPY140.60 由上兩式可得：由上兩式可得： DEM1=140.60/

28、1.5715=JPY89.46050p(2)同邊相乘法同邊相乘法p例例2： USD1=DEM1.5715 1.5725 GBP1=USD1.6320 1.6330 求求GBP兌兌DEM的交叉匯率的交叉匯率 51銀行買入銀行買入GBP匯率匯率 先用先用DEM買買USD USD1=DEM1.5715 后用后用USD買買BGP GBP1=USD1.6320 由上兩式可得：由上兩式可得： GBP1=1.63201.5715=DEM2.5647 銀行賣出銀行賣出GBP匯率匯率先賣先賣GBP 買買USD GBP1=USD1.6330再賣再賣USD買買DEM USD1=DEM1.5725 由上兩式可得：由上

29、兩式可得： GBP1=1.63301.5725=DEM2.567952練習(xí)一：已知：練習(xí)一：已知：USD=CNY8.2760/80 USD=HKD7.7860/80 求：求： HKD/CNY=?解：因即期匯率都是以美元作為基礎(chǔ)貨幣，應(yīng)交解：因即期匯率都是以美元作為基礎(chǔ)貨幣，應(yīng)交叉相除得出叉相除得出HKD/CNY。所以，。所以， HKD/CNY=8.27607.7880/8.27807.7860 =1.0627/3153練習(xí)二：已知：練習(xí)二：已知：EUR=USD1.1020/40 AUD=USD0.6240/60 求：求：EUR/AUD=?解：因即期匯率都是以美元作為報價貨幣，應(yīng)解：因即期匯率都

30、是以美元作為報價貨幣，應(yīng)交叉相除，則：交叉相除，則： EUR/AUD=1.10200.6260/1.10400.6240 =1.7604/9254練習(xí)三：已知：練習(xí)三：已知：EUR=USD1.1020/40 USD=CNY8.2760/80 求：求： EUR/CNY=?解解:EUR/CNY=1.10208.2760/1.10408.2780=9.1202/38955（三）按外匯交易工具和收付時間劃分（三）按外匯交易工具和收付時間劃分p1 1、電匯匯率、電匯匯率p看作是標準匯率，其他匯率以其為基礎(chǔ)計算出來?？醋魇菢藴蕝R率，其他匯率以其為基礎(chǔ)計算出來。公布的外匯牌價一般為電匯匯率。公布的外匯牌價一

31、般為電匯匯率。p2 2、信匯匯率、信匯匯率p 與票匯匯率一般相同。與票匯匯率一般相同。 p3 3、票匯匯率、票匯匯率 低于電匯匯率，差價相當(dāng)于一個航空郵程的低于電匯匯率，差價相當(dāng)于一個航空郵程的利息。利息。56（四）按外匯買賣交割期限不同劃分（四）按外匯買賣交割期限不同劃分p所謂交割（所謂交割（Delivery），是指買賣雙方履），是指買賣雙方履行交易契約，進行錢貨兩清的授受行為。行交易契約，進行錢貨兩清的授受行為。即期匯率即期匯率(Spot Rate )遠期匯率（遠期匯率（Forward Rate）57p是指外匯買賣成交后，當(dāng)日或在兩個營業(yè)日內(nèi)，進行是指外匯買賣成交后，當(dāng)日或在兩個營業(yè)日內(nèi)，

32、進行外匯交割時所使用的匯率，又叫現(xiàn)匯匯率。外匯交割時所使用的匯率，又叫現(xiàn)匯匯率。（1）T2，標準交割日（，標準交割日（Value Spot /Val SP）（2）T1，隔日交割（，隔日交割（Value Tomorrow or VAL TOM）（3）T0，當(dāng)日交割（，當(dāng)日交割（Value Today or VAL TOD）p外匯市場上用得最多的匯率。外匯市場上用得最多的匯率。1 1、即期匯率、即期匯率( (Spot Rate ) )58注意：注意：（1）交割日必須是兩種貨幣共同的營業(yè)日）交割日必須是兩種貨幣共同的營業(yè)日 成交后若不是營業(yè)日，交割日必須向后順延。成交后若不是營業(yè)日，交割日必須向后順

33、延。（2）一項外匯交易合同的雙方必須在同一時）一項外匯交易合同的雙方必須在同一時間進行交割間進行交割592、遠期匯率 是指外匯買賣成交后，在未來某一時間，是指外匯買賣成交后，在未來某一時間， 進行外匯交割時所使用的匯率，又叫期匯匯進行外匯交割時所使用的匯率，又叫期匯匯率。率。60直接報價直接報價 即直接報出不同交割期限的遠期買入價和賣出價。即直接報出不同交割期限的遠期買入價和賣出價。 銀行對一般客戶以及日本、瑞士等國銀行采用。銀行對一般客戶以及日本、瑞士等國銀行采用。 例如：如東京某銀行報例如：如東京某銀行報6 6個月期美元兌日元匯價個月期美元兌日元匯價為：為： USD1=JPY110.10

34、USD1=JPY110.10 3030遠期差價遠期差價 即報出遠期匯率比即期匯率高或低的點數(shù)。即報出遠期匯率比即期匯率高或低的點數(shù)。遠期匯率的報價遠期匯率的報價61p 遠期匯率與即期匯率之間的差額就是遠期差價遠期匯率與即期匯率之間的差額就是遠期差價 差額（匯水）差額（匯水）= 遠期匯率遠期匯率 即期匯率即期匯率p三種情況：三種情況：p遠期升水：遠期升水：遠期匯率高于即期匯率遠期匯率高于即期匯率p遠期貼水：遠期貼水：遠期匯率低于即期匯率遠期匯率低于即期匯率p平價：平價：遠期匯率與即期匯率相等遠期匯率與即期匯率相等62 注意：升水或貼水都是對外匯（或基準貨幣）來說的。注意：升水或貼水都是對外匯（或

35、基準貨幣）來說的。例如：例如：2004年年10月月20日，上海外匯交易所內(nèi)的日，上海外匯交易所內(nèi)的現(xiàn)匯牌價是現(xiàn)匯牌價是 USD CNY 8.27603個月遠期牌價是個月遠期牌價是 兩者差額為兩者差額為 - 0.0017 USD CNY 8.2743即表示即表示3個月遠期外匯美元貼水，貼水?dāng)?shù)為個月遠期外匯美元貼水，貼水?dāng)?shù)為17點，預(yù)期美元價點，預(yù)期美元價值減少。值減少。63關(guān)于升貼水注意的問題關(guān)于升貼水注意的問題1、默認指外匯升貼水、默認指外匯升貼水2、與升貶值的區(qū)別、與升貶值的區(qū)別64p 在實務(wù)中，銀行報出的遠期差價用點在實務(wù)中，銀行報出的遠期差價用點數(shù)表述，每點萬分之一。數(shù)表述，每點萬分之一

36、。p銀行直接報出即期匯率，再報出遠期銀行直接報出即期匯率，再報出遠期差價，遠期匯率由交易者自己計算。差價，遠期匯率由交易者自己計算。 65例一：例一：p在巴黎外匯市場上，美元即期匯率為在巴黎外匯市場上，美元即期匯率為 USD1=FRF5.1000，三個月美元升水三個月美元升水500點，六月期美元貼水點，六月期美元貼水450點。點。則在直接標價法下，三月期美元匯率為則在直接標價法下，三月期美元匯率為USD1=FRF（5.1000+0.0500）=FRF5.1500， 六月期美元匯率為六月期美元匯率為USD1=FRF（5.1000-0.0450 ）= FRF5.0550。66例二例二在倫敦外匯市場

37、上，美元即期匯率為在倫敦外匯市場上，美元即期匯率為 GBP1=USD1.55001=USD1.5500， 一月期美元升水一月期美元升水300300點，二月期美元貼水點，二月期美元貼水400400點。點。則在間接標價法下，則在間接標價法下， 一月期美元匯率為：一月期美元匯率為： GBP1=USDGBP1=USD（1.5500-0.03001.5500-0.0300）=USD1.5200=USD1.5200 二月期美元匯率為：二月期美元匯率為： GBP1=USDGBP1=USD（1.5500+0.04001.5500+0.0400）=USD1.5900=USD1.590067 在實際外匯交易中，遠

38、期匯率總報出遠期外匯的買入價和賣出價。這樣，遠期差價的升水值或貼水值也都有一大一小兩個數(shù)字。如某日巴黎外匯市場如某日巴黎外匯市場USD/FRFUSD/FRF行市：行市： 即期即期 6.3240 6.3240 6.32706.3270 1 1個月個月 60 60 2020 12 12個月個月 10 10 17017068升貼水舉例：升貼水舉例：直接標價法下：直接標價法下：多倫多市場多倫多市場 即期匯率：即期匯率： USDUSDCAD1.4530/40CAD1.4530/40， 一個月遠期匯率：一個月遠期匯率： USDUSDCAD1.4570/90CAD1.4570/90， 美元升水，升水點數(shù)為美

39、元升水，升水點數(shù)為40/5040/50香港市場香港市場 即期匯率：即期匯率： USD1=HKD7.7920/25USD1=HKD7.7920/25， 三個月遠期匯率：三個月遠期匯率： USD1=HKD7.7860/75USD1=HKD7.7860/75， 美元貼水，貼水點數(shù)為美元貼水，貼水點數(shù)為60/5060/5069間接標價法下：紐約市場紐約市場 即期匯率：即期匯率： USDUSDCHF 1.8170/80CHF 1.8170/80， 一個月遠期匯率：一個月遠期匯率： USDUSDCHF 1.8110/30CHF 1.8110/30， 瑞郎升水，升水點數(shù)為瑞郎升水，升水點數(shù)為60/5060/

40、50倫敦市場倫敦市場 即期匯率：即期匯率： GBPGBPUSD1.8305/15USD1.8305/15， 一個月遠期匯率：一個月遠期匯率： GBPGBPUSD1.8325/50USD1.8325/50， 美元貼水，貼水點數(shù)為美元貼水，貼水點數(shù)為20/3520/3570u直接標價法：遠期點數(shù)按“小/大”排列則為升水；按“大/小”排列則為貼水。u間接標價法：按“小/大”排列為貼水；按“大小”排列則為升水。 71p（3 3）遠期匯率的計算）遠期匯率的計算在直接標價法下在直接標價法下 如某日巴黎外匯市場如某日巴黎外匯市場USD/FRF行市：行市： 即期即期 6.3240 6.32701個月個月 60

41、 20（USD貼水）貼水）12個月個月 10 170（USD升水）升水）即即1個月遠期匯率個月遠期匯率=(6.3240-0.0060) (6.3270-0.0020) =6.3180 6.325012個月遠期匯率個月遠期匯率=（6.3240+0.0010) (6.3270+0.0170) =6.3250 6.3440遠期匯率遠期匯率=即期匯率即期匯率+ 升水點數(shù)升水點數(shù)- 貼水點數(shù)貼水點數(shù)72在間接接標價法下在間接接標價法下 如某日倫敦匯市如某日倫敦匯市GBP/USD行市行市即期即期 1.5864 1.58746個月個月 30 20（USD升水）升水）12個月個月 10 20（USD貼水）貼水

42、）6個月遠期匯率個月遠期匯率=（1.5864-0.0030) (1.5874-0.0020) =1.5834 1.585412個月遠期匯率個月遠期匯率=（1.5864+0.0010) (1.5874+0.0020) =1.5874 1.5894遠期匯率遠期匯率=即期匯率即期匯率- 升水點數(shù)升水點數(shù)+ 貼水點數(shù)貼水點數(shù)73實際計算的一個簡單法則：實際計算的一個簡單法則：p遠期差價以小大排列：則遠期匯率遠期差價以小大排列：則遠期匯率= =即期匯即期匯率率+ +遠期差價遠期差價p遠期差價以大小排列：則遠期匯率遠期差價以大小排列：則遠期匯率= =即期匯即期匯率率- -遠期差價遠期差價74p一般而言，期

43、匯的買賣差價要大于現(xiàn)匯的一般而言，期匯的買賣差價要大于現(xiàn)匯的買賣差價。買賣差價。 75練習(xí)練習(xí)p某日巴黎匯市某日巴黎匯市USD/EUR報價：即期匯率為報價：即期匯率為0.7999 0.8019，三個月遠期，三個月遠期68 53。p某日倫敦匯市某日倫敦匯市GBP/USD報價：即期匯率為報價：即期匯率為1.6615 1.6635，三個月遠期，三個月遠期50 80。p某日紐約匯市某日紐約匯市USD/EUR報價：即期匯率為報價：即期匯率為0.8356 0.8376，三個月遠期，三個月遠期50 30。p某日東京匯市某日東京匯市USD/JPY報價：即期匯率為報價：即期匯率為110.15 110.45，三個月遠期，三個月遠期35 55。76升升( (貼貼) )水年率：水年率：按中間匯率把遠期差價換成年率來表示，用以分析遠期匯率 基準貨幣的升（貼）水年率= （遠期匯率-即期匯率） 即期匯率 （12遠期月數(shù)）100% 報價貨幣的升（貼）水年率=（即期匯率-遠期匯率） 遠期匯率 （12遠期月數(shù)）100%77例如：例如：即期匯率為1=$1.8210，1個月的遠期匯率為1= $1.8240，則英鎊的升水年率為： （ 1 . 8 2 4 0 - 1 . 8 2 1 0 ） 1 . 8 2 1 0 ( 1 2 1 ) 100%=1.9769% 該計算結(jié)果表明，如果英鎊按照1個月升水30點的速度發(fā)展下去，