國際金融考點

1、國際金融1、 外匯：A、動態(tài)的外匯：把一國貨幣兌換成另一國貨幣以清償 國際間債務的金融活動。 B、靜態(tài)的外匯的廣義：以外幣表示的可以用作國際清償支付的手段和財產，如：外幣現(xiàn)鈔、外幣支付憑證和結算工具、外幣有價證券、特別提款權、其他外匯資產 C、靜態(tài)外匯的狹義：以外幣所表示的用于國際結算的支付手段。2、 國際收支：狹義：一國在一定時期內（通常為一年），同其他國 家為清算到期的債權債務所發(fā)生的外匯收支的總和 廣義：在一定時期內一國居民與非居民之間全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄3、 國際收支不平衡的原因和影響：原因：（1）經(jīng)濟周期：主要西方國家受經(jīng)濟周期階段的更替會影響其他國家經(jīng)濟，致使各國發(fā)生國際收支平衡

2、。 （2）經(jīng)濟結構：如果一個國家不能適應世界市場的需要而調整商品的輸出結構，將使貿易支出和國際收支發(fā)生不平衡，即結構性不平衡 （3）國民收入的變化：國民收入增加，貿易支出和非貿易支出都會增加；國民收入減少，則貿易支出和非貿易支出也會減少，進而引起國際收支不平衡，即收入性不平衡 （4）貨幣價值的高低：在一定匯率水平下，一國貨幣若被高估，則 貨幣成本和物價水平高于其他國家，從而使出口減少和進口增加；反之則出口增加和進口減少。即貨幣性不平衡 （5）偶發(fā)性原因：如政局動蕩和自然災害等 （6）一國的國內經(jīng)濟政策：本國或外國推行某種擴張或緊縮的財政或貨幣政策，也會使影響國際收支的某些因素發(fā)生變化，從而導致

3、該國國際收支不平衡 影響：（1）逆差的影響：引起本國匯率下降，甚至急劇跌落；若該國進行外匯市場干預會消耗外匯儲備，削弱對外支付能力和形成本國國內貨幣緊縮，導致失業(yè)增加，國民收入增長率下降 （2）順差的影響：有利：增大外匯儲備，加強對外支付能力。不利：使本國外匯匯率率上升，不利于其出口貿易，從而加重國內失業(yè)問題；若該國有義務維持固定匯率，那么，順差將使本國貨幣供應量增長，從而加重通貨膨脹；加劇國際摩擦；過度出口造成的順差意味著國內可供資源減少，因而不利于本國經(jīng)濟的發(fā)展4、 彈性分析的主要內容：當貨幣貶值國家的進口需求彈性大于零（進口減少）與出口需求彈性大于1（出口增加時），貨幣貶值國家才能取得貿

4、易收支的改善。（1） 彈性分析理論研究的前提：其他條件不變，只考慮匯率變動的對進出口產品的影響；貿易商品供給有彈性，且彈性幾乎無限大；充分就業(yè)和收入不變，因而進出口商品的需求與其價格水平呈負相關關系；國際收支等與貿易收支，沒有資本金項下的資金移動。（2） 基本觀點：匯率變動引起商品相對價格變動，再引起商品需求量變動進而引起進出口總值變動從而導致國際收支出現(xiàn)順差或逆差。出口總值出口商品價格×數(shù)量（外匯收入）進口總值進口商品價格×數(shù)量（外匯支出）（3） 馬勒條件：即以本幣貶值改善國際收支的充分必要條件。|exd+emd|1 進口需求彈性+出口需求彈性1本幣貶值對國際收支的影響：

5、若|exd+emd|1 ，能改善國際收支；若|exd+emd|1 ，不改變國際收支；若|exd+emd|1 ，惡化國際收支；（4） 本幣貶值對貿易條件的影響：貿易條件（terms of trade）N=Px/Pm當exs ·ems>exd·emd時，惡化當exs ·emsexd·emd時，改善當exs ·emsexd·emd時，不變（5）評價：優(yōu)點：指出貶值不一定能改善國際收支。缺點：局部均衡分析，只考慮匯率因素。假設條件過于嚴格，不一定成立。5、 國際儲備：是一國貨幣當局持有的，用于彌補國際收支逆差、維持其貨幣匯率和作為對外償

6、債保證的各種形式的金融資產的總稱。外匯儲備：一國貨幣當局所持有的可兌換貨幣和以其表示的支付手段和流動性資產，主要指銀行存款和國庫券。是當今國際儲備的主體6、 （1）、直接標價法：外幣為基準貨幣，本幣為標價貨幣 在德國外匯市場： USD1 = EUR0.9010 在中國外匯市場： GBP100 = CNY974.32 JPY100 = CNY7.4433 特點：外幣數(shù)額不變，本幣數(shù)額變化； （2）間接標價法：本幣為基準貨幣，外幣為標價貨幣 倫敦外匯市場： GBP1 = CNY9.7432 紐約匯市 ： USD1=JPY110.18 特點：本幣數(shù)額不變，外幣數(shù)額變化英鎊、歐元、澳元采用間接標價法，

7、美元除對英鎊仍采用直接標價法外，對其他貨幣于1978年9月開始改用間接標價法。注意：直接標價法、間接標價法是針對“本幣”與“外幣”之間的關系而言的。7、 美元標價法：美元為基準貨幣，外幣為標價貨幣非美元標價法：外幣為基準貨幣，美元為標價貨幣。注：英鎊、歐元、澳大利亞元、新西蘭元、南非蘭特等少數(shù)幾種貨幣采用非美元標價法。大部分貨幣均采用美元標價法。8、 買入?yún)R率即買入價。是銀行買入外匯時所使用的匯率。 賣出匯率即賣出價。是銀行賣出外匯時所使用的匯率。 中間匯率即牌價，是買入價和賣出價的平均數(shù)。買入價/賣出價的判斷方法：直接標價法下前買入，后賣出小數(shù)買入，大數(shù)賣出 間接標價法下匯率變動前賣出，后買

8、入小數(shù)賣出，大數(shù)買入9、 匯率變動對一國經(jīng)濟的影響：（請參見書P71，理解記憶）10、 影響匯率變動的因素：（詳見P66，理解記憶）（1）短期因素：相對利率水平心理預期：貨幣替代和資本外逃政府干預行為 （2）長期因素： 國際收支與國際儲備相對通貨膨脹率相對經(jīng)濟增長率總需求與總供給財政狀況11、 購買力平價理論、利率平價理論（參見P7580，理解記憶）12、 固定匯率制：兩國貨幣比價基本固定，并把兩國貨幣比價的波動幅度控制在一定范圍之內。浮動匯率制：現(xiàn)實匯率不受平價的限制，隨外匯市場供求狀況變動而波動的匯率制度13、 外匯市場：各交易主體進行外匯買賣和調劑余缺的交易場所。類型：零售市場 / 批發(fā)

9、市場；柜臺市場（無形市場）/ 交易所市場（有形市場）； 官方外匯市場 / 自由外匯市場 / 外匯黑市； 即期外匯市場/遠期外匯市場/外幣期貨市場14、 遠期匯率的升貼水報價法：在直接標價法下：遠期匯率 = 即期匯率+ 升水( 貼水)在間接標價法下：遠期匯率 = 即期匯率 貼水(+ 升水)例1：日本外匯市場美元即期匯率： $1=JPY117.6302, 3個月美元遠期升水1.5935日元 求3個月美元遠期匯率 $1=JPY117.6302+1.5935= JPY119.2237例2：在巴黎外匯市場上，美元即期匯率為 USD1=FRF5.1000 三個月美元升水500點，六月期美元貼水450點。則

10、在直接標價法下， 三月期美元匯率為: USD1=FRF(5.1000+0.0500)=FRF5.1500 六月期美元匯率為: USD1=FRF(5.1000-0.0450)=FRF5.0550 例3：倫敦外匯市場即期匯率 £1=$1.4608，3個月美元遠期升水0.51美分，則3個月美元遠期匯率為: £1=$1.4608-0.0051=$1.4557 如3個月美元遠期貼水0.51美分，則3個月美元遠期匯率為: £1=$1.4608+0.0051=$1.4659。例4：在倫敦外匯市場上，美元即期匯率為 GBP1=USD1.5500， 一月期美元升水300點，二月期美

11、元貼水400點。 則在間接標價法下，一月期美元匯率為 GBP1=USD(1.5500-0.0300)=US$1.520 二月期美元匯率為 GBP1=US$(1.5500+0.0400)=US$1.5900 · 簡單計算遠期匯率的方法 （前大后小往下減，前小后大往上加）· 無論是什么標價法，也無論是買價還是賣價，只要是小數(shù)在前大數(shù)在后即相加，否則即相減。例5：外匯銀行在報價時并不說明遠期差價是升水還是貼水。 巴黎某外匯銀行報價為： 即期匯率：USD1=DEM1.84101.8420 三個月： 200300 六個月： 300100 三月期點數(shù)加上，六月期點數(shù)減去15、 兩角套匯

12、：例：同一時間 香港：100美元=778.07港元 紐約：100美元=775.07港元則，投機者將： 在香港賣出100美元，買入778.07港元，并匯入紐約；在紐約賣出775.07港元，買回100美元。 盈利：3港元。 三地套匯：l 三地套匯方法： 求出中間匯率； 統(tǒng)一標價方法，且基準貨幣的單位為1； 將三個匯率相乘，結果只要不是1，就有套匯機會；例：某日外匯市場即期匯率如下： 紐約市場 ： USD1=CAD1.6150/60 蒙特利爾市場：GBP1=CAD2.4050/60 倫敦市場： GBP1=USD1.5310/20 問：能否套匯獲利?獲利多少？同一時間 倫敦：100英鎊=200美元 法

13、蘭克福：100英鎊=210歐元 紐約：100美元=110歐元則，投機者將： 在紐約市場用200美元購進220歐元；然后在法蘭克福賣出210歐元，買回100英鎊；最后在倫敦賣出100英鎊，買回200美元。利潤：10歐元16、 不同匯率之間的折算：（一） 、即期匯率下的外幣折算：1、 由外幣對本幣到本幣對外幣的折算：（1）由外幣/本幣到本幣/外幣的中間價折算：標準轉換。例：USD1=HKD7.7970折算為：HKD1=USD1/7.7970 由外幣/本幣到本幣/外幣的買入價和賣出價折算與報價例：把： 買入價 賣出價 USD1 HK7.7970 HK7.8160 （收美元付港元）（付美元收港元）折算

14、成： 賣出價 買入價 HK1 USD1/7.8160 USD1/7.7970 （付美元收港元）（收美元付港元）一件商品的出口價格HKD5，報美元價格應為 5/7.7970，即使用買入價。（2）.未掛牌貨幣匯率的套算：未掛牌外幣/本幣與本幣/未掛牌外幣中間匯率套算。 分別找出兩種貨幣各自對關鍵貨幣的比價； 進行套算：» 在直接標價法下，以未掛牌外幣為標準。» 在間接標價法下，以本幣為標準。 如：港元與先令的匯率，先找各自對美元的比價USD1HKD7.8065USD1Sch12.9750 直接標價法Sch1=HKD7.8065/12.9750兩種未掛牌貨幣之間買入價和賣出價的套

15、算 例如：香港外匯市場USD1Sch12.9700Sch12.9800USD1DKr4.1245DKr4.1255 第一步：折算成以關鍵貨幣表示的未掛牌貨幣匯率Sch1USD1/12.98001/12.9700DKr1USD1/4.12551/4.1245 第二步：兩種未掛牌貨幣套算Sch1DKr4.1245/12.984.1255/12.97 或DKr1Sch12.9700/4.125512.9800/4.1245 【例1】 假定某日外匯市場上的匯率是： USD/CHF1.1552/62 USD/HKD7.7758/68 在這種匯價下，某客戶要求用瑞士法郎兌換港元，即CHF/HKD的匯率如何

16、確定？瑞士法郎與港元之間的匯率為：CHF/HKD6.7253/320【例2】 目前市場匯率是： GBP/USD1.9270/80 AUD/USD0.7572/82 試計算GBP/AUD的匯率為多少？英鎊與澳元之間的匯率為： GBP/AUD2.5415/62 【例3】 已知市場匯率如下： GBP/USD1.9270/80 USD/CHF1.1552/62 試計算英鎊對瑞士法郎的買入價和賣出價。 則：英鎊買入價（瑞士法郎賣出價） 1.9270×1.15522.2261 英鎊賣出價（瑞士法郎買入價）1.9280×1.15622.2292英鎊與瑞士法郎之間的匯率為：GBP/CHF2

17、.2261/92【例4】已知： USD/CHF1.1552/62 AUD/USD0.7572/82試計算瑞士法郎與澳元的買入價與賣出價。 解： 瑞士法郎買入價（澳元賣出價） 瑞士法郎賣出價（澳元買入價 = 1.1407 1.1432（二）遠期匯率折算：1.將外幣/本幣的遠期匯率折算為本幣/外幣的遠期匯率 1）從外幣/本幣轉換到本幣/外幣的遠期匯率點數(shù)折算的基本公式 公式： P* P / S × F 舉例：香港外匯市場，美元/港元USD1HKD7.79703個月遠期匯率升水點數(shù)為230 港元/美元遠期點數(shù)為: P* P / S × F230÷7.7970×

18、（7.7970+0.023）4即港元/美元3個月遠期匯率貼水點數(shù)4 2）從外幣/本幣遠期匯率買入價和賣出價轉換到本幣/外幣遠期匯率的賣出價和買入價的折算 方法依然運用上述公式分別算出買入價和賣出價。 舉例：香港外匯市場 USD1HKD7.79707.81603個月遠期升水點數(shù)230280 港元/美元遠期點數(shù)為: 買入價點數(shù)：P1* P / S × F230÷7.7970×（7.7970+0.023）4賣出價點數(shù)：P1* P / S × F280÷7. 8160×（7.8160+0.028）5 即港元/美元3個月遠期匯率貼水點數(shù)452、

19、 軟幣遠期貼水是出口商延期收款的報價標準軟幣：預期未來匯率貶值的貨幣（進口商愿意使用）硬幣：預期未來匯率升值的貨幣（出口商愿意使用）1）用軟幣的遠期貼水點數(shù)作為商品加價額標準舉例：紐約外匯市場即期匯率USD1CHF1.6030-1.60403個月遠期點數(shù)為135-140現(xiàn)在出口價2000美元的商品，若3月后付款，則報CHF價為：2000×（1.60400.0140）CHF3236 2）用軟幣的貼水年率作為商品加價幅度的標準 舉例：企業(yè)出口商品，原以英鎊報價，每噸單價GBP1150，6個月后付款。應進口商要求，改為以港元報價。 倫敦外匯市場英鎊/港元即期匯率標價為：GBP1HKD9.4

20、545-9.4575，6個月遠期點數(shù)為1412-1586。 第一步：用英鎊/港元的中間匯率計算出6個月期的港元貼水年率 （SF）/S×12/t×100%0.1499/9.4560×12/6×100%3.17% 第二步：用英鎊/港元的買入價加上6個月期的港元貼水年率折算出該商品的港元報價 HKD9.4575×（13.17%×6/12）×1150HKD11048.51（三） 合理運用匯率的買入價和賣出價 1.出口時，本幣折外幣時應使用買入價 2.出口時，外幣折本幣時應使用賣出價 3.按市場牌價進行匯率折算時視外匯市場所在地貨幣為本幣17、 外匯風險的概念和種類：概念：一個組織、經(jīng)濟實體或個人的外幣計價的資產與負債，因外匯匯率波動而引起其價值上漲或下降的可能即為外匯風險（Foreign Exchange Exposure）。對于具有外匯資產或負債的關系人來講，外匯風險可能具有兩個結果：獲益（Gai