財政學公共投資項目評估練習題和答案

1、第五章練習題一、判斷以下各陳述的正誤1、投資項目是在技術上、經(jīng)濟上和組織上的獨立的投資單位。項目評估是為了確定一個項目的價值、質量和可取性所做的研究。（ ）2、公共投資項目評估就是對一個公共投資項目是否符合政府主管官員的要求所做的審定，即按照他給定的目標，測定該項目的開支規(guī)模。（ ）3、可供公共投資項目評估活動采用的“政府標準”，是指政府按照國民經(jīng)濟發(fā)展目標的要求，就公共投資項目對經(jīng)濟增長、社會福利、公平分配等方面的影響所提出項目評估的標準。不過，這種評估標準主觀隨意性較大，也比較粗略。（ ）4、公共投資項目的直接成本，是指為了籌建此項目而從社會成員那里，以稅收形式轉移的經(jīng)濟資源，而社會成員消

2、費這一公共投資項目提供的公共產(chǎn)品所得到全部利益就是該項目給經(jīng)濟生活帶來的直接收益。（ ）5、影子價格，是指在市場交易價格不能充分反映某些產(chǎn)品的真正生產(chǎn)成本時，人們對這些產(chǎn)出的生產(chǎn)成本進行的重新估算。（ ）6、關于公共投資項目給生態(tài)環(huán)境造成的影響，在評估過程中通常采取“補償變化”原則。該原則假設，對遭項目實施損害的生態(tài)環(huán)境進行一定的貨幣補償，可以使受該項目實施影響的社會成員的福利水平保持不變，則這一貨幣補償就可以視為對該項目的環(huán)境影響所進行的福利損失評估的依據(jù)。（ ）7、公共投資項目引發(fā)要素所有者福利變動的情況類似于消費者剩余的變化，可以沿用消費者剩余分析方法來加以說明。（ ）8、未來收入或收益

3、的“現(xiàn)值”，就是個人為換得此項收入權或收益權，而在現(xiàn)在愿意支付的最小現(xiàn)金量。（ ）9、在“充分就業(yè)”情況下，公共投資項目的影子工資（真實勞動成本）就應該是，該公共投資項目對勞動投入的工資支付。（ ）10、證明它所負責的重大公共支出項目（包括所有的各國投資項目）是有效的，不是政府預算活動的一個重要任務。政府沒有義務按照合適的方法檢驗自己預算項目的有效性，或績效程度。（ ）二、選擇題（從以下各題所給答案中挑選出所有被認為是正確的答案）1、在實行外匯管制情況下，我國官定匯率為8元人民幣兌換1美元，但自由市場匯率為10元人民幣兌換1美元。在進行公共投資項目評估時，如果某項目須進口價值為$100萬進口設

4、備，該設備進口成本的人民幣價值應該計算為：（ ）。A、￥800萬B、￥1000萬C、￥900萬D、￥700萬2、從甲地到乙地，人們乘坐火車須用4小時，乘坐飛機須用1小時，火車票價為￥150，飛機票價為￥380。據(jù)此，人們可以推算出單位時間價值為（ ）。A、￥76.66B、￥57.50C、￥95.00D、￥2303、某個地方政府擬貸款建設一個垃圾處理中心，現(xiàn)有兩個備選方案。方案甲的年利率為17%，每年計算復利一次；方案乙年利率為16%，每月計算復利一次，哪一個方案的實際利率更高（ ）A、甲方案高；B、乙方案高；C、兩個方案相同；D、資料不足，不能確定。4、公共項目A的成本現(xiàn)值為$100萬，收益現(xiàn)

5、值為$200萬，公共項目B的成本現(xiàn)值為$150萬，收益現(xiàn)值為$450萬，它們的收益-成本率分別為（ ）。A、0.5和0.33B、2和3C、1和2D、1.5和1.335、簡單回收率法是用公共投資項目每年的凈收益與該項目的原始投資額（包括規(guī)定資本與流動資本投資）進行對比，求出總投資回收比率，（ ）一般可以認為該投資項目是有贏利的。A、 總投資回收比率小于資本市場利率B、 總投資回收比率等于資本市場利率C、 總投資回收比率大于資本市場利率D、 總投資回收比率大于20%6、在公共項目評估中，計算出來的某項目的內(nèi)在收益率為R，當時的資本市場利率為r，該項目可以接受的一般標準是（ ）。A、 R大于rB、

6、R小于rC、 R等于r7、對政府公共投資項目進行評估時，折現(xiàn)率選擇的一般規(guī)則是（ ）。A、 如果投資開支通過公債籌集，適用的折現(xiàn)率應等于私人投資稅前收益率B、 如果投資開支通過稅收籌集，適用的折現(xiàn)率應等于私人投資稅后收益率C、 如果投資開支通過公債與稅收共同籌集，適用折現(xiàn)率應該等于私人投資稅前收益率與稅后收益率的加權平均數(shù)D、 由項目主管官員個人決定8、項目A的初始投資成本為￥1000萬，估計未來5年的年凈收益均為￥350萬；項目B的初始投資成本也為￥1000萬，估計未來5年的年凈收益分別為￥450萬、￥400萬、￥350萬、￥300萬和￥250萬。如果采取凈現(xiàn)值法進行成本-收益評估，假設折現(xiàn)

7、率為10%，應該首選哪個項目？（ ）A、 應該首選項目AB、 應該首選項目BC、 A與B的凈現(xiàn)值相等，選A或選B無差別D、 A與B的凈現(xiàn)值均為負值，選A或選B均無經(jīng)濟意義9、如果一個公共灌溉工程項目除了起到增加水澆地面積外，同時對當?shù)丨h(huán)境產(chǎn)生了某種美化作用，后者可以稱為該項目的（ ）。A、 直接的有形收益B、 直接的無形收益C、 間接的無形收益D、 間接的有形收益10、下列綜合評估方法不屬于定量類評估方法的是：（ ）A、 模糊綜合評估法B、 灰色關聯(lián)評估法C、 評分法D、 間接的有形收益E、 DEA評估法F、 層次分析法三、計算題、思考題1、某項基本建設項目投資可有A，B兩個方案，根據(jù)預測的結

8、果，這兩個方案的經(jīng)濟效益資料如下表所示：盈利性投資項目經(jīng)濟效益比較 （單位：萬元）年份012345A方案年凈收入105160250260270資本投入1000B方案年凈收入350300180150120資本投入1000假設項目的資本金貼現(xiàn)率為10%計算各自的凈現(xiàn)值，并說明哪個方案較好。2、某項基本建設項目投資可有A，B兩個方案，根據(jù)預測的結果，這兩個方案的經(jīng)濟效益資料如下表所示：盈利性投資項目經(jīng)濟效益比較 （單位：萬元）年份012345A方案年凈收入105160250260270資本投入1000B方案年凈收入350300180150120資本投入1000使用內(nèi)在收益率法，計算各自的內(nèi)在收益率，

9、并說明哪個方案較好。3、 何謂“現(xiàn)值”？“折現(xiàn)”的含義是什么？4、 在公共投資項目的“成本-收益分析”方法中，“凈現(xiàn)值法”與“內(nèi)在收益率法”的基本區(qū)別是什么，哪種方法更常用于公共投資項目的評估活動？5、 在公共投資項目評估活動中，確定折現(xiàn)率的一些原則是什么？6、 在公共項目評估過程中，應如何衡量時間價值？7、 在公共項目評估過程中，應如何衡量生命價值？8、 什么是影子價格？在公共項目評估過程中，影子價格有哪些應用？9、 常規(guī)的各國投資項目評估方法存在哪些缺陷？10、簡述公共投資項目綜合評估的定義及主要方法有哪些？參考答案一、判斷題1、T；2、F；3、T；4、F；5、F；6、T；7、F；8、F；

10、9、F；10、F二、選擇題1、B；2、A；3、B ；4、B；5、C；6、A；7、ABC；8、B；9、B；10、 C三、思考題1、A方案的凈現(xiàn)值為-239.253 ，B方案的凈現(xiàn)值為-121.685；B方案較好。2、B方案的內(nèi)部收益率大于A方案，所以B方案相比于A較好。3、何謂“現(xiàn)值”？“折現(xiàn)”的含義是什么？答：對“折現(xiàn)”的最通俗的解釋，就是按照事先約定的比率（如銀行利率）把未來收入的貨幣價值轉換為現(xiàn)期貨幣收入的價值。用標準經(jīng)濟學語言表述的現(xiàn)值概念，即人們?yōu)閾Q得此項收入權而在現(xiàn)在愿意支付的最大的現(xiàn)金量。任何投資項目的成本與收益，或者不同投資項目的成本與收益，往往不是在相同時間或期限內(nèi)發(fā)生的，它們

11、各有各自的時間序列。因此，某一投資項目的成本與收益狀況，不同投資項目的成本與收益狀況之間便無法進行直接對比。但是，人們只要借助上述“折現(xiàn)”技術，把不同時間上發(fā)生的成本與不同時間上獲得的收益一一轉化為對應的現(xiàn)值后，就能夠對它們進行比較。4、在公共投資項目的“成本-收益分析”方法中，“凈現(xiàn)值法”與“內(nèi)在收益率法”的基本區(qū)別是什么，哪種方法更常用于公共投資項目的評估活動？答：在投資項目評估中運用IRR法與NPV法，有時會得出不同的結論，所以在選擇能夠最大化社會福利項目時，究竟是采用哪種方法為好，決策者往往也難以判定。產(chǎn)生這種情況的主要原因在于折現(xiàn)率的選擇問題上。在項目評估中，當折現(xiàn)率沒有給出或無法確

12、定，從而NPV無法計算時，內(nèi)在收益率方法是非常有用的。在這種情況下，項目評估人員可以通過比較內(nèi)在收益率和市場利率，或者比較內(nèi)在收益率與給定的投資最低收益率，做出可選與否的基本判斷。另外，內(nèi)在收益率是一個無量綱的純數(shù)字，因而可使不同規(guī)模的項目放在一起進行比較。它的不足之處在于計算起來十分麻煩，未知數(shù)R在解n次方程時，會出現(xiàn)n個結果，這給項目評估帶來一些麻煩。此外，就公式本身看，在解這個高次方程時會產(chǎn)生許多不同的解（n次方程有n個根），而且并不排除負數(shù)解。這一事實意味著投資的凈收益流處于上下波動狀態(tài)，也表示同一投資項目的內(nèi)在收益率不止有一個。那么，在評估者須選用合適的內(nèi)在收益率時，實難免于主觀判斷

13、的影響。所以，在常用的收益-成本比較方法中，內(nèi)在收益率法是最少使用的一種。5、在公共投資項目評估活動中，確定折現(xiàn)率的一些原則是什么？答：對于政府主持的公共投資項目而言，正確判斷項目的優(yōu)劣還與折現(xiàn)率選擇有關。西方國家政府對公共投資項目未來成本、收益進行折現(xiàn)時，通常選用兩種折現(xiàn)率：私人投資的稅前收益率和私人投資的稅后收益率。、在給政府公共投資項目進行評估時折現(xiàn)率選擇的一般規(guī)則是：（1）如果政府公共投資開支是通過向社會發(fā)行公債籌集的，因其擠掉的是私人投資，則公共投資項目評估的適用折現(xiàn)率就應該是私人投資的稅前收益率。（2）如果政府公共投資開支是利用其稅收收入籌集的，因其擠掉的是私人消費，則公共投資項目

14、評估的適用折現(xiàn)率就應該是私人投資的稅后收益率。（3）鑒于政府公共投資開支往往來源于財政借款和政府稅收，所以具體到某一公共投資項目的評估來說，其適用折現(xiàn)率的選擇可以是加權平均的私人投資稅前、稅后收益率。6、在公共項目評估過程中，應如何衡量時間價值？答：政府公共投資項目如果影響到人們對自己時間的分配，就會產(chǎn)生一定的效果，這一效果在項目評估中必須加以考慮。科學的項目評估就要有效解決時間價值計算問題。通常，可以利用人們的“閑暇-勞動”替代選擇來估計時間價值。假定個人可以控制他的工作量（勞動量），他將會工作到這樣一個臨界點上停止下來。在該點，其閑暇的主觀價值評價正好等于他如果再勞動一個小時可能拿到的額外

15、收入，該收入代表單位閑暇的機會成本，即一個小時閑暇的價值。據(jù)此，經(jīng)濟學家們常常利用稅后小時工資收入表示單位時間的價值。另一種測定時間價值的辦法是比較人們對交通工具的選擇。由于人們在旅行或乘車中所能節(jié)約的時間，經(jīng)常與其選定的交通工具的票價呈正相關關系，據(jù)此就可以大體推算出時間節(jié)約的貨幣價值。此外，鑒于商品或勞務在不同時限內(nèi)對個人、對社會產(chǎn)生的效用也不相等，如果某一公共投資項目影響了某種商品或勞務在使用時間上的分配，同樣也必須在項目評估中予以考慮。這種情況的一個最典型的例子就是財務信貸。金融市場上信貸資金的利息計算中，時間是一個基本因素，即貸款資金占用的時間越長，其貸款利息支付就越大。在這方面，如

16、果某一公共投資項目使人們節(jié)約了時間，也便意味著該項目的社會收益增加。此種情形下，時間價值的就是單位時間內(nèi)節(jié)約的利息費用。7、在公共項目評估過程中，應如何衡量生命價值？答：經(jīng)濟學家在進行項目評估時常常需要計算生命的價值，才能估算出政府涉及人身安全的公共投資項目、改善救死扶傷條件的公共投資項目的收益和成本。如果人人都認為生命無價，那么用于這方面的政府支出無論多高也不算過分，進而有關的成本-收益分析也就失去了任何意義。但是，在現(xiàn)實生活中，理性的經(jīng)濟社會從來不會僅僅為了實現(xiàn)一個救死扶傷的目標，而動用其全部經(jīng)濟資源。估算生命價值的最簡單辦法，是用個人一生中可以獲得的收入的現(xiàn)值作為其個人生命的價值，或用意

17、外死亡造成的對未來個人收入的損失來估算生命價值。廠商通常使用這種辦法來對因工死亡人員的家屬進行賠償。另一種辦法是用死亡概率來衡量生命價值，即用個人對變動的死亡概率所愿意支付的錢來間接衡量個人對生命價值的評價。8、什么是影子價格？在公共項目評估過程中，影子價格有哪些應用？答：在公共投資項目評估過程中，通常要求盡可能地利用市場價格來量化各種成本與收益。但是在政府主持的公共投資項目上，許多成本和收益實際上是沒有對應的市場價格，或者有，也是被扭曲的市場價格，無法真正代表項目成本與收益的真實社會價值。為了在成本收益分析中彌補上述缺陷，人們引入了“影子價格”概念。所謂影子價格，是指在市場交易價格不能充分反

18、映某些產(chǎn)出的真正的邊際社會成本時，人們對這些產(chǎn)出的邊際社會成本進行重新估算后的再定價。換言之，影子價格是修訂了的市場價格，使用影子價格是為了把某些商品和勞務的被扭曲的市場價格轉換成它們的真正的社會價值的近似值。不過，市場價格總是影子價格的基礎。其應用形式主要有：外匯的影子價格。當一個項目直接或間接地影響對外貿(mào)易時，在項目評估中就會涉及到進口產(chǎn)品的外匯成本（進口成本）計算問題，而在這方面匯率成為關鍵因素。因為如果使用的匯率不能真實地反映競爭性外匯市場的供求狀況，則該項目的外匯成本便不能真實地反映它的社會機會成本，導致整個項目的成本計算也就變得不那么真實可靠。在經(jīng)濟發(fā)達國家，其匯率一般由市場供求決

19、定，大多毋需調(diào)整。但是在大多數(shù)發(fā)展中國家，外匯市場一般由政府控制，或實行固定匯率制度，或實行外匯管制。只要政府干預外匯市場，官定匯率就難免與自由市場匯率發(fā)生偏離，常見的情況是官定匯率造成本幣定值過高。因此，在公共項目評估時，官定匯率就須加以修訂，使之接近能夠真實反映該國外匯機會成本的自由市場匯率。修訂后的官定匯率通常被稱為該國外匯的影子價格，即“影子匯率”。 影子工資在大多數(shù)國家中，由于社會的、經(jīng)濟的或傳統(tǒng)的原因，工人的貨幣工資常常偏離競爭性勞動市場決定的工資水平，因此不能真實地反映單位勞動之邊際產(chǎn)品價值，進而產(chǎn)生了勞動市場供求失衡問題。對于公共投資項目評估活動來說，在勞動市場供求失衡情況下，

20、就不能簡單地把公共投資項目中的貨幣工資支付直接視為該項目的勞動成本，而要通過“影子工資”對此勞動成本進行必要的調(diào)整。在以下幾種場合，公共工程投資項目計算其勞動成本時通常會使用“影子工資”概念。第一，假如由于某種原因，政府規(guī)定了最低工資標準，并且該最低工資標準高于競爭性勞動市場決定的工資率。于是，勞動市場上就會出現(xiàn)勞動供給大于勞動需求現(xiàn)象，產(chǎn)生一定數(shù)量的非自愿性失業(yè)。在這種情況下，如果政府主持的一個公共投資項目能夠從失業(yè)者中雇傭工人，新增就業(yè)就是一種社會收益。此外，如果失業(yè)者是政府失業(yè)救濟金接受者，新增就業(yè)還會減少政府在這方面的支出，是另一種社會收益。當然，也要考慮到因政府公共投資項目增加的勞動

21、就業(yè)，對公共基礎設施的需要所引起的額外的社會費用。那么，在存在“非自愿性失業(yè)”情況下，公共投資項目的影子工資（真實勞動成本）就應該是，該公共投資項目對勞動投入的工資支付，加上新增勞動就業(yè)造成的額外社會費用，再減去新增勞動就業(yè)帶來的如上所述的那些社會收益。第二，在經(jīng)濟社會處于充分就業(yè)狀態(tài)時，政府主持的新增公共投資項目就要以較高的工資，從私人經(jīng)濟部門那里吸收一定數(shù)量的在業(yè)勞動力。這樣做就會相應減少私人經(jīng)濟部門中的勞動就業(yè)，從而減少私人經(jīng)濟部門的產(chǎn)量，給私人經(jīng)濟部門帶來一定程度的經(jīng)濟損失。那么，在“充分就業(yè)”情況下，公共投資項目的影子工資（真實勞動成本）就應該是，該公共投資項目對勞動投入的工資支付，

22、加上私人經(jīng)濟部門因勞動力流失而減少的產(chǎn)出的價值。二者之和代表公共投資項目所使用的勞動的真實社會機會成本。第三，在大多數(shù)發(fā)展中國家，其廣大的農(nóng)村地區(qū)通常存在著大量的，屬于“隱蔽性失業(yè)”的剩余勞動力。如果從農(nóng)村地區(qū)撤出這些多余的勞動力不僅不會對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟造成任何消極影響，而且還會增加余下的農(nóng)業(yè)勞動力的邊際產(chǎn)出。按照美國經(jīng)濟學家阿瑟·劉易斯的看法，此時經(jīng)濟社會雇傭他們的成本只限于其地點遷移費用，所增加的對公用設施的額外需要，以及為幫助他們適應社會環(huán)境變化應給予的經(jīng)濟補償，即不低于現(xiàn)有農(nóng)業(yè)人口的基本生活開支的勞動工資。那么，在存在“隱蔽性失業(yè)”情況下，公共投資項目雇傭農(nóng)村剩余勞動力的影子工資（

23、真實勞動成本）就應該是，略高于農(nóng)業(yè)人口的最低生活費用的工資支付，加上遷徙費用和對公共基礎設施的需要所引起的額外的社會費用。公共投資項目評估中，影子價格除了用于修正進口產(chǎn)品成本和勞動成本外，它還被廣泛地用于下述一些場合。政府主持的公共投資項目可能會使用某些壟斷廠商生產(chǎn)的產(chǎn)品，由于其價格往往高于自由競爭市場條件下的同種產(chǎn)品價格，因此在項目評估中，應該以同等產(chǎn)量下的社會平均成本作為影子價格對這些壟斷產(chǎn)品價格進行必要的修正。其理論依據(jù)是：（1）在完全競爭的市場經(jīng)濟中，產(chǎn)品的平均成本是其價格制定的基礎。（2）從社會公平角度看，壟斷廠商的壟斷利潤既不是社會成本，也不是社會價值，它只是壟斷的產(chǎn)物。無論在發(fā)展

24、中國家，抑或在發(fā)達國家，政府通常要對某些產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售實行物價管制，其結果是使這些產(chǎn)品（官定）價格偏離了自由競爭條件下的市場均衡價格。理論上講，只要產(chǎn)品價格存在著人為的上限或下限規(guī)定，該產(chǎn)品的社會價值就不能被其（名義）價格完全反映出來。那么，在公共投資項目評估中，為了反映該項目的真實成本，便有必要按照產(chǎn)品的自由市場均衡價格，作為影子價格，來對實行物價管制的產(chǎn)品的價格（官價）予以調(diào)整。在公共投資項目評估中，需要進行類似價格調(diào)整的產(chǎn)品還有政府課稅的產(chǎn)品、政府補貼的產(chǎn)品，以及廠商實行加成定價的產(chǎn)品。這些產(chǎn)品的影子價格都可以參照同種產(chǎn)品的自由市場均衡價格予以確定。9、常規(guī)的各國投資項目評估方法存在哪

25、些缺陷？答：雖然常規(guī)的“成本-收益分析法”，作為一種評估技術，在項目評估方面發(fā)揮了巨大作用，但是一直存在著實踐上與邏輯上的某些缺陷。第一，常規(guī)方法采用“影子價格”來解決市場價格偏離社會實際價值的問題，而“影子價格”概念則是在古典經(jīng)濟學完全競爭市場結構理論基礎上建立起來的。由于當代社會，無論是發(fā)展中國家，還是發(fā)達國家，完全競爭的市場結構可以說從未有過，即使是近似于完全競爭的市場也很少見。那么，什么樣的價格才能真正反映產(chǎn)品的價值？什么樣的價格才是真正的“影子價格”？這在實踐上始終是一個難于解釋清楚的問題。第二，常規(guī)方法按照新古典主義福利經(jīng)濟學原理確定項目的國民福利標準，廣泛使用“帕累托最優(yōu)準則”、“希克斯-卡爾多準則”。但是，考慮到公共投資項目對個人會產(chǎn)生多種影響，使其福利有得有失