財(cái)務(wù)管理公司理財(cái)實(shí)用教案

1、第一節(jié) 現(xiàn)金管理 現(xiàn)金是企業(yè)用以進(jìn)行商品交換，支付各項(xiàng)費(fèi)用支出，以及償還到期債務(wù)的交換手段和支付手段。并且現(xiàn)金是流動資產(chǎn)中流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，又是一種非盈利或低盈利的資產(chǎn)。它主要包括：庫存現(xiàn)金，銀行存款，以及銀行本票，銀行匯票等。 企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金目的：第一是交易需求目的；第二個(gè)目的是為了保證“最低存款余額”。第三個(gè)目的是投機(jī)需求。 企業(yè)持有的現(xiàn)金余額過小，就可能出現(xiàn)先進(jìn)耗盡的現(xiàn)象。這時(shí)企業(yè)只好出售有價(jià)證券或是通過借貸(jidi)來滿足現(xiàn)金需要，而這樣做會帶來“交易成本”。 企業(yè)持有過量的現(xiàn)金也會產(chǎn)生兩個(gè)方面的問題：一是降低企業(yè)的獲利能力。二是現(xiàn)金的安全性受到挑戰(zhàn)，增加現(xiàn)金管理的難度。 第

2、1頁/共38頁第一頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理 公司現(xiàn)金管理的根本目標(biāo)(mbio)在于保證企業(yè)高效地開展經(jīng)營活動情況下，盡可能的保持最低現(xiàn)金占有量，現(xiàn)金管理分為三個(gè)內(nèi)容：（1）確定適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)(mbio)現(xiàn)金余額；（2）有效地進(jìn)行現(xiàn)金收支；（3）將剩余的現(xiàn)金進(jìn)行短期投資 根據(jù)這些內(nèi)容可有如下的現(xiàn)金管理基本框架： 現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金收支現(xiàn)金日常管理目標(biāo)現(xiàn)金金額短期投資償還借款短期投資變現(xiàn)短期借款剩余不足第2頁/共38頁第二頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理 目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定現(xiàn)金管理模型 確定最佳現(xiàn)金余額的模型很多，其中較為常用的有現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型、存貨模型、隨機(jī)模型、因素分析模型等。 1現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 現(xiàn)金周

3、轉(zhuǎn)期是指現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的時(shí)間(shjin)。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 -應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率360第3頁/共38頁第三頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理 有確定最佳現(xiàn)金持有量的現(xiàn)金周期模型 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型應(yīng)用的前提條件： 公司的生產(chǎn)經(jīng)營一直持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)行，現(xiàn) 金支出均勻穩(wěn)定； 未來年度(nind)與歷史年度(nind)的周轉(zhuǎn)率基本一致或 者其變化率可以預(yù)計(jì)?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期預(yù)計(jì)年現(xiàn)金需求總量最佳現(xiàn)金持有量 第4頁/共38頁第四頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理2存貨模型 存貨模型又稱為鮑摩爾(m r)模型，該模型將機(jī)會成本與交易成本結(jié)合在一起，使其之和達(dá)到最

4、小，給出了確定目標(biāo)現(xiàn)金余額計(jì)算公式。 存貨模型應(yīng)用的前提條件： 企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)收入與支出的現(xiàn)金流量均 勻、穩(wěn)定而且可以預(yù)測； 現(xiàn)金多于或不足均可以通過有價(jià)證券等短 期投資予以轉(zhuǎn)化。第5頁/共38頁第五頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理TC現(xiàn)金管理總成本；K有價(jià)證券(yuji zhngqun)收益率(機(jī)會成本) C每次證券變現(xiàn)的數(shù)量（現(xiàn)金余額或現(xiàn)金持有量）； T一定時(shí)期（年）內(nèi)的現(xiàn)金總需求量； F每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券(yuji zhngqun)的交易成本。成本0C*總成本機(jī)會總成本轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有量FCTKCTC2KTFC2現(xiàn)金額0時(shí)間(shjin)第6頁/共38頁第六頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理3隨

5、機(jī)模型 隨機(jī)模型又稱米勒一歐爾現(xiàn)金管理模型，該模型即引入現(xiàn)金流入量也引入現(xiàn)金流出量，并假設(shè)日凈現(xiàn)金流量服從正態(tài)分布且期望值為零。 下限L的設(shè)置由企業(yè)對先進(jìn)短 缺風(fēng)險(xiǎn)愿意承受程度而定。 給定企業(yè)設(shè)定(sh dn)的L，隨機(jī)模型就 可以解出目標(biāo)現(xiàn)金余額Z和上限H 現(xiàn)金余額返回政策（Z，H）的期望總成本等于期望交易成本和期望機(jī)會成本之和。將表示為 E（C）=FE（N）/ T+rE（M） 平均現(xiàn)金余額= LZHLKFz234/3*32*34LZ 第7頁/共38頁第七頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理4因素分析模型 因素分析模型是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額的有關(guān)因素的變化情況確定(qudng)最高現(xiàn)金余額的模型。

6、該模型假設(shè)現(xiàn)金占用額與銷售收入的變化相關(guān)。其模型可表示為 最佳現(xiàn)金持有量=)1 ()(百分比預(yù)計(jì)銷售量收入變化的不合理占用額上年現(xiàn)金平均占有量第8頁/共38頁第八頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理 現(xiàn)金預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算是指企業(yè)就一定時(shí)期的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出做出安排，編制計(jì)劃，預(yù)測現(xiàn)金持有量，并通過投資或籌資等措施(cush)來加以調(diào)控。 按照編制時(shí)間的長短，現(xiàn)金預(yù)算可以分為三種：長期現(xiàn)金預(yù)算，其目的是對長于一年的一個(gè)時(shí)期的現(xiàn)金流量做出安排，為企業(yè)的長期融資及長期經(jīng)營決策提供服務(wù)，具有戰(zhàn)略性的特征；中期現(xiàn)金預(yù)算，其目的是對未來12個(gè)月以內(nèi)的企業(yè)現(xiàn)金流量做出安排，為企業(yè)中近期的現(xiàn)金管理亦即勞動資金管理提

7、供支持，具有戰(zhàn)術(shù)性的特征；日現(xiàn)金預(yù)算，其目的是以日為基礎(chǔ)安排以后數(shù)日或數(shù)周的現(xiàn)金流量，從而為現(xiàn)金管理人員動態(tài)地監(jiān)控企業(yè)現(xiàn)金流量提供一種及時(shí)有效的手段。 第9頁/共38頁第九頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理 編制現(xiàn)金預(yù)算的常用方法主要(zhyo)有現(xiàn)金收支法、調(diào)整凈收益法、估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法三種。1現(xiàn)金收支法 現(xiàn)金收支法又叫直接編制法，它是以預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金收付為依據(jù)來編制現(xiàn)金預(yù)算的方法，比較適和于日、周、月等短期現(xiàn)金預(yù)算的編制。 直接收支法主要(zhyo)步驟有： 預(yù)測企業(yè)的現(xiàn)金流入量。 預(yù)測企業(yè)的現(xiàn)金流出量。 根據(jù)預(yù)算期現(xiàn)金結(jié)余所要求的最低存量或理想現(xiàn)金余額，推算出預(yù)算期現(xiàn)金

8、多余或不足的情況，并制訂相應(yīng)的處理方案及財(cái)務(wù)安排，其公式為： 現(xiàn)金多余或不足= 現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出+期初現(xiàn)金余額-現(xiàn)金最低存量（或理想現(xiàn)金余額） 第10頁/共38頁第十頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理 現(xiàn)金(xinjn)收支法的主要優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在： 準(zhǔn)確而細(xì)致地描述了企業(yè)的現(xiàn)金(xinjn)流動狀況，從而可以對現(xiàn)金(xinjn)流轉(zhuǎn)實(shí)施有效的控制； 可以將現(xiàn)金(xinjn)預(yù)算的實(shí)際執(zhí)行情況與現(xiàn)金(xinjn)預(yù)算進(jìn)行比較，從而分析差異形成的原因，進(jìn)而提高企業(yè)的現(xiàn)金(xinjn)管理水平； 編制簡便靈活，易于理解，調(diào)整方便。 現(xiàn)金(xinjn)收支法的缺點(diǎn)在于：不能反映預(yù)算期內(nèi)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營成果，即

9、看不出預(yù)算期內(nèi)利潤總額與現(xiàn)金(xinjn)凈流量的關(guān)系。 現(xiàn)金(xinjn)收支法比較適合于日、周、月等短期現(xiàn)金(xinjn)預(yù)算的編制。第11頁/共38頁第十一頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理2調(diào)整凈收益法 調(diào)整凈收益法又可稱為間接編制法，它是以預(yù)算期內(nèi)按照權(quán)責(zé)發(fā)生編報(bào)的損益表中的利潤（稅后凈收益）為起點(diǎn)，經(jīng)過按收付實(shí)現(xiàn)(shxin)制對各項(xiàng)影響損益和現(xiàn)金余額的會計(jì)事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整，從而把預(yù)算期的凈收益數(shù)調(diào)整為現(xiàn)金凈流量，據(jù)以編制現(xiàn)金預(yù)算。 調(diào)整凈收益法的主要步驟包括： 將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的稅后凈收益調(diào)整為收付實(shí)現(xiàn)(shxin)制下的稅后凈收益，為此須加上不減少現(xiàn)金的各項(xiàng)費(fèi)用支出，減去不增加現(xiàn)金的各項(xiàng)

10、收入； 調(diào)整稅后凈收益再加減與預(yù)算期損益無關(guān)的現(xiàn)金收支額，即可得到預(yù)算期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量； 據(jù)此推算出預(yù)算期現(xiàn)金多余或不足，進(jìn)而制訂相應(yīng)的處理方案及財(cái)務(wù)安排。 調(diào)整凈收益法的應(yīng)用并不十分廣泛。它主要應(yīng)用于長期現(xiàn)金預(yù)算的編制。 返回 第12頁/共38頁第十二頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理3估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法 估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法是運(yùn)用會計(jì)等式來推算企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金余額，進(jìn)而編制現(xiàn)金預(yù)算的方法。其主要步驟為： 編制一張估計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表，采取適當(dāng)?shù)氖侄魏头椒ü浪愠鲱A(yù)算期末負(fù)債、所有者權(quán)益、非現(xiàn)金資產(chǎn)等各具體項(xiàng)目的余額； 根據(jù)(gnj)“現(xiàn)金余額=負(fù)債+所有者權(quán)益-非現(xiàn)金資產(chǎn)”，推算出預(yù)算期末的現(xiàn)金余額；

11、預(yù)算期末現(xiàn)金余額減去現(xiàn)金最低存量，即為現(xiàn)金多余或不足的情況，進(jìn)而制訂相的應(yīng)的處理方案及財(cái)務(wù)安排。 估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法可用于短期現(xiàn)金預(yù)算的編制，也可用于中長期現(xiàn)金預(yù)算的編制，一般與現(xiàn)金收支法結(jié)合起來使用，二者互相補(bǔ)充以提供更為全面的信息。 返回 第13頁/共38頁第十三頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理 現(xiàn)金日常管理 搞好現(xiàn)金管理、落實(shí)現(xiàn)金計(jì)劃、應(yīng)在現(xiàn)金的日常管理與控制方面做好幾方面的工作。主要包括： （1）建立和健全現(xiàn)金收支的內(nèi)部控制制度； （2）按照現(xiàn)金管理?xiàng)l例、銀行結(jié)算辦法和票據(jù)法等組織現(xiàn)金收支： 在現(xiàn)金收支中為提高現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的效率，必須采用現(xiàn)金的管理方法，常用(chn yn)的主要有加速回收和控

12、制付款： 第14頁/共38頁第十四頁，共39頁。第一節(jié) 現(xiàn)金管理1加速回收 這一過程的總時(shí)間包括郵程時(shí)間、支票處 理時(shí)間和支票清算時(shí)間。為 了加速現(xiàn)金回收并縮短回收 時(shí)間，一些如鎖箱法、集中 銀行法和電匯等技術(shù)被應(yīng)用 于現(xiàn)金回收。2控制付款 在控制付款方面(fngmin)主要包括：延期支付、支付浮差、零余額賬戶、匯票。 客戶郵寄支付款項(xiàng)企業(yè)收到支付款項(xiàng)企業(yè)將款項(xiàng)存入銀行銀行收到現(xiàn)金郵程延誤郵程浮差處理延誤處理浮差清算延誤清算浮差回收浮差第15頁/共38頁第十五頁，共39頁。第二節(jié) 信用(xnyng)(xnyng)管理 公司的信用管理包括(boku)三個(gè)內(nèi)容： 信用條件 在公司銷售商品或提供勞務(wù)

13、時(shí)提供信用，應(yīng)附帶一定的條件。信用條件是具體的信用期限、現(xiàn)金折扣和信用工具種類等。 信用分析 公司提供信用時(shí)，應(yīng)盡力區(qū)分哪些購買者將付款和哪些購買者將不會付款。許多公司使用一系列方法和程序用以決定購買者不會付款的概率。 收賬政策 公司提供信用必定形成應(yīng)收賬款。在應(yīng)收賬款到期時(shí)，公司應(yīng)制定資金回籠政策。 第16頁/共38頁第十六頁，共39頁。第二節(jié) 信用(xnyng)(xnyng)管理 公司提供信用的流程是：確認(rèn)信用銷售額；購買者郵寄支票付款；公司把支票存入銀行(ynhng)；公司賬戶記入支票金額。 制定賒銷額購買者郵寄支 票公司銀行儲蓄支票公司銀行賬 戶現(xiàn)金回籠應(yīng)收賬款時(shí)間第17頁/共38頁第

14、十七頁，共39頁。第二節(jié) 信用(xnyng)(xnyng)管理 信用條件與信用決策 1信用條件 信用條件是指銷貨公司要求購貨企業(yè)支付賒購款項(xiàng)的條件，由信用期限、折扣期限、現(xiàn)金折扣和信用工具種類等組成。 信用期限是公司為客戶規(guī)定的最長付款期限，折扣期限是公司為客戶規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限，現(xiàn)金折扣是客戶在折扣期限內(nèi)付款可以得到的價(jià)格優(yōu)惠。信用條件通常(tngchng)的“Z/10，N/30”的形式表示。其中30為信用期限，即客戶要在30天內(nèi)付款；10為折扣期限，即客戶在10天內(nèi)付款，可以得到現(xiàn)金折扣的優(yōu)惠，Z%為現(xiàn)金折扣比率。 確定信用條件要綜合考慮成本與收益的關(guān)系。第18頁/共38頁第

15、十八頁，共39頁。第二節(jié) 信用(xnyng)(xnyng)管理 信用工具：正式的信用工具（credit instrument）僅有發(fā)票銷售者的發(fā)貨憑證(pngzhng)和購買者簽發(fā)的收貨憑證(pngzhng)。 要求購買者簽發(fā)借據(jù)，在交易金額較大時(shí)，以及在公司估計(jì)收賬比較困難時(shí)使用。 在發(fā)貨之前得到購買者的付款承諾，常用的一種方法是使用“商業(yè)匯票”。 銷售方要求即期付款，則使用“即期匯票”。 在即期匯票也不能滿足現(xiàn)金要求時(shí)，銷售方也可要求 “銀行承兌匯票”。銷售方能可以在二級市場售賣銀行承兌匯票 。公司也可使用“條件銷售合同”作為信用工具。 第19頁/共38頁第十九頁，共39頁。第二節(jié) 信用(

16、xnyng)(xnyng)管理 2信用決策 公司(n s)使用置存成本和機(jī)會成本評價(jià)其信用提供的額度。 置存成本是同信用提供和應(yīng)收賬款投資相聯(lián)系的成本。包括現(xiàn)金的延后收入、壞賬損失以及信用管理成本。 機(jī)會成本是不提供信用時(shí)減少的銷售額，隨著信用延續(xù)水平的上升，該成本下降。如圖示。 機(jī)會成本信用擴(kuò)張水平置存成本總成本最佳信用額度成本/元0注： 置存成本與信用延續(xù)水平(shupng)成正相關(guān)關(guān)系 。機(jī)會成本是不提供信用時(shí)的銷售減少額，該成本隨著食用延續(xù)水平(shupng)的上升而下降。 第20頁/共38頁第二十頁，共39頁。第二節(jié) 信用(xnyng)(xnyng)管理 特定信用政策下的置存成本和機(jī)

17、會成本的總和被稱為“總信用成本”?？傂庞贸杀厩€上有一個(gè)最小成本點(diǎn)。 高稅率檔次中的購買者更偏好借款和利用現(xiàn)金折扣 ；低稅率公司提供信用的能力也弱一些 . 商業(yè)信用在下列情況下可能使用：銷售方相對于別的潛在債權(quán)人具有成本優(yōu)勢；銷售方能利用壟斷(lngdun)力量；銷售方能通過信用延續(xù)減少稅款支出；銷售方的產(chǎn)品質(zhì)量較難檢測；如果在信用管理中具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，公司大小也許起一定作用。 公司的信用政策比公司的價(jià)格具有更高的彈性，或者公司相對于別的公司而言具有更雄厚的實(shí)力、低變動的經(jīng)營成本、高稅率以及更穩(wěn)定的客戶，該公司將更愿提供相對寬松的條件。 第21頁/共38頁第二十一頁，共39頁。第二節(jié) 信用(xn

18、yng)(xnyng)管理 信用分析 公司提供信用時(shí)，會盡力區(qū)分付款客戶和不付款客戶。在決定是否值得提供作用時(shí)，需要許多的信息資源。 1信用信息 公司在評價(jià)是否值得提供信用時(shí)，通常需要如下一些(yxi)信息： （1）財(cái)務(wù)報(bào)表 ； （2）購買者與其他公司之間的信用交往的歷史報(bào)告 ； （3）銀行 ； （4）購買者與公司之間的交往歷史 。 第22頁/共38頁第二十二頁，共39頁。第二節(jié) 信用(xnyng)(xnyng)管理2信用評級 信用的5Cs評級法 一旦信息收集好，公司將面對是否提供信用的艱難選擇。許多公司使用傳統(tǒng)但主觀的方法來評定信用等級，該方法被稱為“信用的5Cs”：（1）“品德”。購買者履

19、行債務(wù)的意愿。（2）“能力”。購買者的現(xiàn)金流量償還債務(wù)的能力。（3）“資本”。購買者擁有的資本金。（4）“擔(dān)?！?。購買者無力(wl)償債時(shí)的保護(hù)性資產(chǎn)。（5）“條件”。一般的經(jīng)營環(huán)境。 第23頁/共38頁第二十三頁，共39頁。第二節(jié) 信用(xnyng)(xnyng)管理 信用評分法 信用評分法就是按客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)類別檔次給出其分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評估的一種方法。這是一種宣的評估方法，進(jìn)行信用評分的基本方式為： 式中：Z 某客戶的信用評分； ai 事先擬定的對第i種財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù)(qunsh)； xi 第i種財(cái)務(wù)比率或信用品質(zhì)評分 各種要素的權(quán)數(shù)(qunsh)是根據(jù)財(cái)務(wù)比率或信

20、用品質(zhì)的重要程度確定，也可由多元判斷分析的計(jì)算機(jī)統(tǒng)計(jì)分析確定。iixaz第24頁/共38頁第二十四頁，共39頁。第二節(jié) 信用(xnyng)(xnyng)管理阿爾曼運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法建立的Z評分法： 判斷(pndun)標(biāo)準(zhǔn)Z = 2.7。 企業(yè)還可以利用現(xiàn)金折扣作為篩選標(biāo)準(zhǔn)。 3.31.00.61.41.2EBITz 銷售額權(quán)益資本市值總資產(chǎn)總資產(chǎn)負(fù)債賬面值利潤總額營運(yùn)資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)第25頁/共38頁第二十五頁，共39頁。第二節(jié) 信用(xnyng)(xnyng)管理 收賬政策 收賬是指獲得逾期賬款的支付。收賬政策主要根據(jù)以下幾個(gè)內(nèi)容： 1平均收賬期 平均收賬期又稱為應(yīng)收賬款回收期，其定義為 平均收賬

21、期（ACD）= 2賬齡表 賬齡表用來對應(yīng)收賬款的時(shí)間加以列示。 也可利用平均收賬期與銷售額的變化關(guān)系(gun x)，測定銷售的旺季與淡季。 應(yīng)收賬款平均日銷售額應(yīng)收賬款時(shí)間/天應(yīng)收賬款總額百分比（%）0205021602561802080天以上5100第26頁/共38頁第二十六頁，共39頁。第二節(jié) 信用(xnyng)(xnyng)管理3收賬力度 公司對未如期付款的客戶，通常采用如下的步驟進(jìn)行收賬：向客戶郵寄其拖時(shí)的信件，通知客戶應(yīng)付賬款逾期的狀況。電話通知。利用收賬代理機(jī)構(gòu)。訴諸法律。4應(yīng)收賬款讓售 應(yīng)收賬款讓售是指公司把應(yīng)收賬款售給債務(wù)保理公司。公司和債務(wù)保理公司對每一客戶的基本信用條件達(dá)成

22、一致(yzh)?？蛻糁苯影阉房铐?xiàng)付給債務(wù)保理公司，由債務(wù)保理公司承擔(dān)客戶不付款的風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)保理公司折價(jià)購入應(yīng)收賬款，折價(jià)比率通常是發(fā)票金額的0.35%4%。整個(gè)社會的平均折價(jià)比率是1%左右。 第27頁/共38頁第二十七頁，共39頁。第二節(jié) 信用(xnyng)(xnyng)管理 利用商業(yè)信用進(jìn)行融資 利用應(yīng)收賬款融資有三種常用方法：債務(wù)擔(dān)保、附屬債務(wù)公司以及資產(chǎn)證券化。 債務(wù)擔(dān)保經(jīng)常是作為資產(chǎn)的應(yīng)收賬款的融資方法，是應(yīng)收賬款融資的主要形式(xngsh)。 許多有良好信用評級體系的大公司利用附屬債務(wù)公司。附屬債務(wù)公司是下屬公司，這跟使用債務(wù)擔(dān)保有點(diǎn)類似，因?yàn)楦綄賯鶆?wù)公司的債權(quán)人對其資產(chǎn)（母公司的

23、應(yīng)收賬款）具有附屬權(quán)。 資產(chǎn)證券化即公司將它的應(yīng)收賬款出讓給金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)將該應(yīng)收賬款與其他的應(yīng)收賬款合在一起，發(fā)行證券進(jìn)行融資。 第28頁/共38頁第二十八頁，共39頁。第三節(jié) 存貨(cn hu)(cn hu)管理 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售(xioshu)或者耗用而儲備的物資，工業(yè)企業(yè)一般有三種存貨，即原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品。 存貨管理的目標(biāo)就是在各種存貨成本和存貨利益之間作出權(quán)衡，進(jìn)而達(dá)到二者的最佳結(jié)合。 第29頁/共38頁第二十九頁，共39頁。第三節(jié) 存貨(cn hu)(cn hu)管理 存貨的功能與成本 存貨的功能主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面： （1）保證生產(chǎn)和銷售的正常進(jìn)行。

24、 （2）獲取規(guī)模效益。 一個(gè)庫存系統(tǒng)包括三個(gè)內(nèi)容：庫存狀態(tài)、補(bǔ)充和需求，在庫存系統(tǒng)內(nèi)，貨物順序地通過補(bǔ)充、存儲、需求三個(gè)環(huán)節(jié)來滿足需要。補(bǔ)充和需求改變庫存狀態(tài)，補(bǔ)充使庫存狀態(tài)增加；需求使庫存狀態(tài)減少。 決定多少時(shí)間補(bǔ)充一次貨物及每次補(bǔ)充多少數(shù)量(shling)的策略稱為庫存策略（也稱庫存控制策略）。 評價(jià)策略優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)是計(jì)算采用該策略所耗用的成本為最小。 第30頁/共38頁第三十頁，共39頁。第三節(jié) 存貨(cn hu)(cn hu)管理企業(yè)持有存貨的成本，可概括(giku)為以下幾項(xiàng)：1取得成本。取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本。它又可分為：訂貨成本，即取得訂單的成本，其中一部分與訂貨次

25、數(shù)無關(guān)，另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)；購置成本，即存貨本身的價(jià)值。因此，取得成本即為：式中：TCa 取得成本 F1 訂貨固定成本 D 年需要量 Q 每次進(jìn)貨量 K 每次訂貨的變動成本 U 單價(jià) 其中，訂貨成本為 購置成本為DU。 DUKQDFaTC1,1KQDF第31頁/共38頁第三十一頁，共39頁。第三節(jié) 存貨(cn hu)(cn hu)管理2儲存成本。儲存成本是指企業(yè)為保持存貨而發(fā)生的成本，如倉儲費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、占用資金須支付的利息等。儲存成本也可分為固定(gdng)成本和變動成本兩部分。前者與存貨數(shù)量的多少無關(guān)，后者與存貨的數(shù)量有關(guān)。因此，儲存成本即為：式中，TCc儲存成本 F2固定(gd

26、ng)儲存成本 Kc單位變動儲存成本（MU） M儲存費(fèi)用率 平均存貨量 U 單位 2222QMUFQCKFcTC2Q第32頁/共38頁第三十二頁，共39頁。第三節(jié) 存貨(cn hu)(cn hu)管理3缺貨成本。缺貨成本是指由于存貨儲備不能滿足生產(chǎn)和銷售的需要而造成的損失，如停工損失、失去銷售機(jī)會的損失、經(jīng)營信譽(yù)的損失、緊急采購的額外開支等，用TCs表示。用TC表示存貨儲備總成本，其表達(dá)式為： 而企業(yè)存貨管理(gunl)的目標(biāo)就是努力使存貨儲備總成本TC趨于最小。此時(shí)，經(jīng)濟(jì)批量控制是最基本的存貨定量控制方法，其目的在于決定進(jìn)貨時(shí)間和進(jìn)貨批量，以使存貨的總成本最低。 sTCcTCaTCTCSTC

27、QCKFDUKQDF221第33頁/共38頁第三十三頁，共39頁。第三節(jié) 存貨(cn hu)(cn hu)管理經(jīng)濟(jì)批量模型 經(jīng)濟(jì)批量基本模型 假設(shè)條件：企業(yè)能及時(shí)補(bǔ)充存貨(cn hu)，即需要訂貨時(shí)就可立即取得存貨(cn hu)，TCs = 0；能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫；需求確定且存貨(cn hu)單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣及數(shù)量折扣，即D、U為已知常量；企業(yè)現(xiàn)金充足，不存在因現(xiàn)金缺短而影響進(jìn)貨的問題；所需存貨(cn hu)市場供應(yīng)充足。 存貨數(shù)量 最高存貨持有量(Q)0存 貨 持 有 量訂貨周期 訂貨周期 時(shí)間第34頁/共38頁第三十四頁，共39頁。第三節(jié) 存貨(cn hu)(cn hu)管理 存貨儲備