第8章 成本-收益分析

1、第第8章章 成本成本-收益分析收益分析2Contents私人部門成本私人部門成本收益分析收益分析1公共支出項(xiàng)目的成本公共支出項(xiàng)目的成本收益分析收益分析2公共支出項(xiàng)目成本公共支出項(xiàng)目成本收益分析案例收益分析案例33v政府每年都在實(shí)施成千上萬個(gè)公共項(xiàng)目， 那么政府應(yīng)當(dāng)如何確定是否從事某項(xiàng)目？v實(shí)踐中，人們采用成本收益分析成本收益分析來指導(dǎo)公共決策。4引引例例v每個(gè)人心頭都有“一桿秤”，計(jì)算得失私人部門的成本收益分析v公共支出的成本收益分析，是從私人部門投資效果分析方法投資效果分析方法移植過來的。它曾被廣泛應(yīng)用于公共工 程投資分析，后逐步擴(kuò)大到一般預(yù) 算支出的評(píng)估上。 解決公共決策“憑感覺、拍腦袋”

2、58.1 私人部門成本私人部門成本收益分析收益分析6基本原理基本原理v凈收益大于0，也就是社會(huì)收益大于社會(huì)成本v然而，項(xiàng)目評(píng)估通常需要對(duì)不同時(shí)期的成本和收益進(jìn)行比較v為了具有可比性，我們需要把未來各期的收益折為現(xiàn)值7貨幣的時(shí)間價(jià)值貨幣的時(shí)間價(jià)值v為什么貨幣具有時(shí)間價(jià)值？v原因有二 主觀上，人們?cè)谛睦砩舷矚g提前消費(fèi) 客觀上，一筆錢如果不用來消費(fèi)，而用于儲(chǔ)蓄（投資），會(huì)產(chǎn)生回報(bào)v現(xiàn)值（PV）一筆未來現(xiàn)金流的現(xiàn)在價(jià)值88.1.1 現(xiàn)值現(xiàn)值v無通貨膨脹下的現(xiàn)值 對(duì)于未來第T 年的一筆現(xiàn)金流RT，其現(xiàn)值為： 其中，r為貼現(xiàn)率。v考慮一個(gè)支出計(jì)劃，現(xiàn)在支付R0，一年后R1，以此類推，直到第T年，其現(xiàn)值為：

3、1202.(1)(1)(1)ttRRRPVRrrr1TTRPVr9通貨膨脹下的現(xiàn)值通貨膨脹下的現(xiàn)值v如果考慮到未來價(jià)格水平的上升，計(jì)算程序應(yīng)該如何修正？v答案是，分母和分子必須一致。 如果未來的現(xiàn)金流為名義值，則折現(xiàn)率為名義利率。 如果未來的現(xiàn)金流為實(shí)際值，則折現(xiàn)率為實(shí)際利率。212022(1)(1)(1).(1) (1)(1)(1)(1) (1)ttttRRRPVRrrr1202.(1)(1)(1)ttRRRRrrr10私人部門的項(xiàng)目評(píng)估私人部門的項(xiàng)目評(píng)估v考慮兩個(gè)項(xiàng)目X，Yv問題是 這兩個(gè)項(xiàng)目都可以接受嗎？ 如果兩個(gè)項(xiàng)目都可接受，那么哪個(gè)項(xiàng)目更好？11項(xiàng)目的成本和收益項(xiàng)目的成本和收益vX項(xiàng)

4、目 BXtX項(xiàng)目第t期的收益 CXtX項(xiàng)目第t期的成本vY項(xiàng)目 BYtY項(xiàng)目第t期的收益 CYtY項(xiàng)目第t期的成本128.1.2 成本成本收益分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)收益分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)0( )( ),0,1,2,.,(1)niiittb tc tNPVtnr 13貼現(xiàn)率的重要性貼現(xiàn)率的重要性v貼現(xiàn)率的選擇非常重要。v不同的r值可能會(huì)得到不同的結(jié)果。v考慮兩個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)研發(fā)項(xiàng)目R&D，另一個(gè)是廣告戰(zhàn)。v各年的凈收益如表1：14表表1 比較兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值比較兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值15如何選擇貼現(xiàn)率如何選擇貼現(xiàn)率v貼現(xiàn)率的選擇應(yīng)該盡可能與企業(yè)資金的機(jī)會(huì)成本相近168.1.2 成本成本收益分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)收益

5、分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)0( )( ),0,1,2,.,(1)niiittb tc tNPVtnr 00( )(1)( )(1)nittnittbtrBCctrl 若若B/C1，則投資可行；反之，則投資可行；反之不可行。不可行。l 但以但以B/C值的大小判斷項(xiàng)目的值的大小判斷項(xiàng)目的優(yōu)先性，則易導(dǎo)致決策失誤。優(yōu)先性，則易導(dǎo)致決策失誤。0( )( )0(1)niittb tc t17益本比的缺陷益本比的缺陷v如果存在多個(gè)可行項(xiàng)目，要選擇其一，根據(jù)益本比標(biāo)準(zhǔn)，要選擇益本比最高的項(xiàng)目。v但這可能會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。v例子：p14918IRR的缺陷的缺陷v如果存在多個(gè)可行項(xiàng)目，要選擇其一，根據(jù)IRR標(biāo)準(zhǔn)，要選擇IR

6、R最高的項(xiàng)目。v但這可能會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。v例子：p15019結(jié)論結(jié)論v從項(xiàng)目的可行性可行性判斷，三個(gè)指標(biāo)得出的結(jié)論是一致的；v從項(xiàng)目的優(yōu)先性優(yōu)先性判斷，內(nèi)部收益率和收益成本比率這倆指標(biāo)都可能導(dǎo)致不正確的判斷，凈現(xiàn)值是最凈現(xiàn)值是最可靠的可靠的。208.2 公共支出項(xiàng)目的成本公共支出項(xiàng)目的成本收益分析收益分析8.2.1 8.2.1 公共支出與私人部門成本與收益的不同公共支出與私人部門成本與收益的不同v公共支出項(xiàng)目的成本-收益分析，與私人部門的項(xiàng)目顯著不同： 公共項(xiàng)目以社會(huì)福利最大化社會(huì)福利最大化為目標(biāo)，而不像私人部門那樣僅以私人凈收益（或利潤）為目標(biāo)； 公共支出項(xiàng)目的成本收益通常不能直接用市場(chǎng)價(jià)

7、格來衡量。218.2.2 公共支出項(xiàng)目成本公共支出項(xiàng)目成本收益分析的步驟收益分析的步驟221. 鑒定項(xiàng)目的成本和收益鑒定項(xiàng)目的成本和收益v公共部門要從全體居民的角度從全體居民的角度考慮成本與收益， 包括項(xiàng)目產(chǎn)生的直接成本和直接收益；直接成本和直接收益； 還包括間接成本和間接收益間接成本和間接收益。v列舉收益時(shí)，應(yīng)考慮產(chǎn)出和福利的實(shí)際增長，謹(jǐn)防收益的重復(fù)計(jì)算重復(fù)計(jì)算v列舉成本收益時(shí)，還需謹(jǐn)防將虛假的成本與收益虛假的成本與收益列入其中。 虛假成本與收益源于生產(chǎn)者和消費(fèi)者的行為造成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化，從而造成有些人福利增加，有些人福利減少，但從全社會(huì)整體來看，總福利并未變化。232. 公共

8、支出項(xiàng)目成本與收益的度量公共支出項(xiàng)目成本與收益的度量v評(píng)價(jià)公共項(xiàng)目時(shí)，需要衡量項(xiàng)目的社會(huì)收益與社會(huì)成本 基于市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整 影子價(jià)格影子價(jià)格 對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng)不存在或者非完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)下的對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng)不存在或者非完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)下的價(jià)格進(jìn)行矯正，進(jìn)而估算出真正反映產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格進(jìn)行矯正，進(jìn)而估算出真正反映產(chǎn)品或服務(wù)的社會(huì)邊際成本的價(jià)格。社會(huì)邊際成本的價(jià)格。 消費(fèi)者剩余 根據(jù)經(jīng)濟(jì)行為推斷（無形的成本和收益的量化）24基于市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整基于市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整v考慮壟斷的情形（p152） 注意，壟斷價(jià)格并非真正的影子價(jià)格影子價(jià)格 那么，當(dāng)政府向壟斷商采購商品時(shí)，如何確定其社會(huì)成本？ 這里的關(guān)鍵在于

9、政府采購是否增加了壟斷商的產(chǎn)量，還是擠占了私人消費(fèi)？ 增加產(chǎn)量部分，按邊際生產(chǎn)成本計(jì)算 擠占消費(fèi)部分，按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算25基于市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整基于市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整v稅收 這里的關(guān)鍵在于生產(chǎn)者供給價(jià)格小于消費(fèi)者購買價(jià)格，差額為稅收。 如何考慮其社會(huì)成本？ 增加產(chǎn)量部分，按邊際生產(chǎn)成本，即生產(chǎn)者價(jià)格計(jì)算 擠占消費(fèi)部分，按消費(fèi)者的支付意愿，即消費(fèi)者價(jià)格計(jì)算26基于市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整基于市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整v失業(yè) 如果某公共項(xiàng)目雇傭了正在從事私人部門工作的人，其社會(huì)成本是該工人在私人部門的工資率 如果該工人處在失業(yè)狀態(tài)，則應(yīng)該用他對(duì)閑暇的評(píng)價(jià)來估算其社會(huì)成本。但是閑暇的價(jià)值很難估算。 在多數(shù)情況下，考慮到失業(yè)

10、者不可能總是失業(yè)，因此從實(shí)用的角度考慮，可以用市場(chǎng)工資率來估計(jì)雇傭失業(yè)勞動(dòng)力的社會(huì)成本。27消費(fèi)者剩余消費(fèi)者剩余v對(duì)于一些改變了市場(chǎng)價(jià)格的公共項(xiàng)目，可以通過衡量消費(fèi)者剩余的變化來衡量其社會(huì)收益。v例子：農(nóng)村灌溉工程28圖圖2 消費(fèi)者剩余變化的衡量消費(fèi)者剩余變化的衡量29根據(jù)經(jīng)濟(jì)行為推斷根據(jù)經(jīng)濟(jì)行為推斷v有些商品，沒有市場(chǎng)價(jià)格，如何估計(jì)人們對(duì)這類商品的支付意愿？ 時(shí)間 生命30時(shí)間的價(jià)值（時(shí)間的價(jià)值（p153）v如果一個(gè)公共項(xiàng)目的好處是節(jié)省了人們的時(shí)間，那么如何衡量其社會(huì)收益？v第一種方法，稅后工資來估價(jià)所節(jié)省的時(shí)間。但存在一些問題。v第二種方法，利用人們的行為推斷。 根據(jù)人們對(duì)不同交通方式的選

11、擇推斷人們對(duì)時(shí)間的估價(jià)31生命的價(jià)值（生命的價(jià)值（p153）v如果一個(gè)項(xiàng)目降低了死亡率，那么如何評(píng)價(jià)項(xiàng)目的社會(huì)收益？v盡管生命是無價(jià)的，但是在進(jìn)行成本收益分析時(shí)，我們不得不賦予生命有限價(jià)值。v第一種方法，生命等于一個(gè)人一生凈收入的現(xiàn)值，但這種方法不合情理。v第二種方法，根據(jù)人們的行為推斷。 不同的選擇，死亡概率不同，從中推斷人們對(duì)生命的評(píng)價(jià) 研究表明，生命的價(jià)值在400900萬美元之間32?？怂箍柖鄿?zhǔn)則?？怂箍柖鄿?zhǔn)則v事實(shí)上，公共項(xiàng)目的實(shí)施，很難實(shí)現(xiàn)真正的帕累托改善，總是有人得益，有人受損。v一個(gè)替代的準(zhǔn)則是?？怂箍柖鄿?zhǔn)則，即潛在的帕累托改善標(biāo)準(zhǔn)。v凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)本質(zhì)上是符合潛在帕累托改善的

12、。333. 公共項(xiàng)目的貼現(xiàn)率公共項(xiàng)目的貼現(xiàn)率v公共項(xiàng)目在進(jìn)行成本收益分析時(shí)，同樣需要進(jìn)行折現(xiàn)，那么如何確定公共項(xiàng)目的貼現(xiàn)率？v兩種觀點(diǎn) 基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率 社會(huì)貼現(xiàn)率34基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率v 第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，政府項(xiàng)目的貼現(xiàn)率可以根據(jù)私人部門的收益率來確定v 如果政府項(xiàng)目的資金來源減少減少了私人部門的投資投資，那么政府項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本就是私人部門的稅前收益率稅前收益率。v 如果政府項(xiàng)目的資金來源減少減少了私人部門的消費(fèi)消費(fèi)，那么政府項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本就是私人部門的稅后收益率稅后收益率。v Why？35基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率v如果政

13、府項(xiàng)目的資金來源既減少了私人部門的投資，又減少了私人消費(fèi)，那么政府項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本如何確定？v加權(quán)平均。36社會(huì)貼現(xiàn)率（社會(huì)貼現(xiàn)率（p154）v另一種觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)該采取社會(huì)貼現(xiàn)率社會(huì)貼現(xiàn)率。v社會(huì)貼現(xiàn)率衡量社會(huì)對(duì)目前犧牲的消費(fèi)做出的評(píng)價(jià)，也就是社會(huì)所認(rèn)為的放棄消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本。v為什么社會(huì)所認(rèn)為的機(jī)會(huì)成本不同于市場(chǎng)收益率所表示的機(jī)會(huì)成本？37社會(huì)貼現(xiàn)率社會(huì)貼現(xiàn)率v基于以下理由 對(duì)后代的關(guān)心 家長主義（個(gè)人缺乏遠(yuǎn)見） 市場(chǎng)無效率（投資的正外部性）v結(jié)論：社會(huì)貼現(xiàn)率小于私人貼現(xiàn)率38政府貼現(xiàn)實(shí)踐政府貼現(xiàn)實(shí)踐v美國聯(lián)邦政府使用的貼現(xiàn)率五花八門 一些短期項(xiàng)目7，相當(dāng)于稅前收益率 一些長期項(xiàng)目2，相當(dāng)于稅后收

14、益率v中國三峽大壩項(xiàng)目采用的社會(huì)貼現(xiàn)率為10。39應(yīng)用（應(yīng)用（p155）v教育的成本收益分析v公路擴(kuò)建的成本收益分析40Exercisev比爾每次乘坐地鐵要花75美分，但如果價(jià)格再高一點(diǎn)，他就改乘其他交通工具。他唯一可替換的交通工具就是公共汽車，乘車的時(shí)間要多出5分鐘，但票價(jià)只有50美分。他每年往返100次。這座城市正在考慮整修地鐵，整修后旅行時(shí)間可縮短10分鐘，但票價(jià)要漲40美分，以彌補(bǔ)成本。票價(jià)上漲和旅行時(shí)間縮短在同一年實(shí)現(xiàn)且永遠(yuǎn)如此。利率為25。41Exercisev（1）就比爾而言，該項(xiàng)目的收益和成本的現(xiàn)值是多少？v（2）該城市人口中有55 000人是中產(chǎn)階級(jí)，與比爾完全相同，還有5

15、000人是窮人。窮人或者處于失業(yè)狀態(tài)，或者工作地點(diǎn)離家很近，因而可以不用任何其他形式的公共交通。就整個(gè)城市而言，該項(xiàng)目的總收益和總成本是多少？該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是多少？42Exercisev（3）有些市政人員建議搞另一個(gè)計(jì)劃，該計(jì)劃對(duì)屬于中產(chǎn)階級(jí)的個(gè)人征收一種即期稅，每人交1.25美元，以便在今后兩年中為窮人提供“免費(fèi)”法律服務(wù)。窮人對(duì)該法律服務(wù)的估價(jià)為每年值62 500美元（假定這一數(shù)額在這兩年的每年年底收到），該計(jì)劃的現(xiàn)值是多少？v如果該市必須在地鐵項(xiàng)目與法律服務(wù)項(xiàng)目之間進(jìn)行選擇，應(yīng)當(dāng)選擇哪一個(gè)？43解析解析v（1）5分鐘的價(jià)值=75美分-50美分=25美分v縮短10分鐘的價(jià)值=50美分v縮短10分鐘的成本=40美分v每年乘坐地鐵100次，當(dāng)年成本價(jià)值4000美分，收益價(jià)值5000美分v地鐵項(xiàng)目成本現(xiàn)值：4000/1.25+4000/1.252+4000/1.253+4000/1.254+=4000*4=16000美分=160美元v地鐵項(xiàng)目收益現(xiàn)值：5000/1.25+5000/1.252+5000/1.253+5000/1.