標準普爾評級方法

1、聯(lián)合資信評估有限公司信用研究（第19期）對S&P銀行信用評級的研究一、概論銀行信用評級包括廣泛的可量化因素和不可量化因素，這些因素在對特定銀行的信用評級分析 中所占的權重會因銀行所處運營環(huán)境的經(jīng)濟、法律、所面對的客戶、會計準則、競爭情況、監(jiān)管情 況等的不同而有所不同。所以，對銀行信用評級來說，并沒有一套標準的指標。1、經(jīng)濟和行業(yè)風險銀行所處運營環(huán)境是了解其運營狀況的關鍵因素。以往的經(jīng)驗告訴我們，如果一個國家正處在 一段痛苦的經(jīng)濟滑坡和衰退時期，銀行業(yè)也會相應的受到不良沖擊，那么即使是這個國家中最好的 銀行也要承受嚴重的壓力。這條規(guī)則無論對于成熟的市場還是發(fā)展中的市場都適用?？紤]到經(jīng)濟因

2、素帶來的風險，標準普爾認為一個國家的經(jīng)濟風險水平不僅會影響其自身的信用 等級，也會影響到它的金融機構。經(jīng)濟因素包括經(jīng)濟實力、多樣性、穩(wěn)定性、公司和個人的財務狀 況以及政府在繁榮和衰退不同時期對經(jīng)濟的宏觀調控能力。行業(yè)風險包括很多要素，其中有積極的也有消極的，但很難說某一個因素與其他因素相比更重 要。所以，標準普爾將動態(tài)考察金融服務行業(yè)的風險因素，并從債權人或交易對手的角度來考慮這 些因素會導致增加或減少風險的程度。2、公司結構越來越多的銀行成為大型集團的成員，這些集團在其國內經(jīng)濟或國際市場中發(fā)揮著重要作用。 如果銀行是一個大集團的附屬成員，那么標準普爾將會考察其母公司的運營狀況，以確認母公司是

3、 增強還是削弱其附屬銀行的財務實力。在很多案例中，銀行作為一個大集團的成員在獲取國內和國 際資源時會有很大的優(yōu)勢。如果有必要的話，標準普爾還將嘗試判斷大集團對銀行的支持是出于自 愿或是法規(guī)的要求。同時，如果集團中其他的成員與銀行相比實力薄弱，則一定要確定銀行是否有 剩余的利潤轉移到盈利較少的集團成員中去或是否不按照常規(guī)向其提供貸款，這些行為都會有損于 銀行的財務狀況。3、管理和戰(zhàn)略在任何評級決策中，過去的數(shù)據(jù)只能作為預測未來的一個指標。相對于一些機構提供的未來預 測以及預計的盈利和資本化程度，與高級管理人員面對面的訪談可能會更有價值。這種訪談將會涉 及到經(jīng)濟條件、現(xiàn)行的和預期的監(jiān)管和競爭環(huán)境、

4、未來的分化和合并計劃等。訪談還可能包括對未 來盈利的預測、如何籌措資金以滿足資本需求和流動性需求等。對上述各方面的管理原則都應該包 括在內。4、信用風險及信用風險管理信用風險分析包括許多內容，其中有貸款、債券、權益投資、表內和表外交易對手風險暴露等， 信用風險分析主要應關注風險分散程度與風險度。一般來說，標準普爾通過分類考察的方法來對銀 行整體信用風險暴露情況進行分析，分類標準包括地理位置、抵押情況、期限、行業(yè)屬性和借款人 類型（包括消費、商業(yè)、公司、銀行、政府等）。不追求固定的分析模式，標準普爾傾向于使用銀行 的內部信息和報告，以便更有效的了解銀行是如何管理信用風險和貸款組合的。銀行在放貸和

5、投資 活動中的經(jīng)驗和紀錄、競爭能力、市場份額等客觀因素也是信用分析的重要因素。為了使不同國家 的銀行信用分析可比，標準普爾廣泛使用經(jīng)風險調整后的資產(chǎn)質量指標，以真實地反映政府、銀行 同業(yè)往來、居民住房抵押貸款組合等的低風險狀況和股權投資組合的高風險狀況。要對授信的評估過程，包括放貸指標和評估限制，進行詳細研究，也要對監(jiān)控程序和審計功能 進行討論。在分析貸款組合時，風險集中度是一個重要因素。標準普爾要確定銀行提供的是一般性貸款還 是具有特殊性的貸款。如果銀行有相當一部分資產(chǎn)集中于某個經(jīng)濟領域，那么，就需要調查該經(jīng)濟 領域的額外信息以及資產(chǎn)集中于該領域的原因。為了判斷單個借款人的重要性，標準普爾要

6、調查銀 行最大的信用風險暴露案例。當分析外國資產(chǎn)時，還要從數(shù)量、類型、期限等方面研究該國的風險 暴露。不良資產(chǎn)、貸款損失和準備金的歷史是極其重要的，需要考察過去五年中每年的數(shù)據(jù)。在評估 有問題資產(chǎn)的真實水平時，標準普爾會超越對問題貸款的一般定義，來決定使銀行暴露于高信用風 險下的表內外有問題資產(chǎn)的水平。當分析銀行貸款損失準備金時，標準普爾從以下幾個方面的研究入手：（1）貸款逾期償還多長時間以后才可以宣布為呆帳；（2）為呆帳提出呆帳準備金需要多長時間；（3）在呆帳核銷前，呆帳準備金存續(xù)多長時間；（4）提出準備金是否預示著即將到來的核銷，或者準備金是否足以彌補預期的損失；（5） 核銷是否做得很保守

7、以至于很大部分能很快的恢復，或者是否只有在最終的損失確定的時 候才做核銷。稅收政策和監(jiān)管法規(guī)都會影響以上問題，對這些問題的回答將會揭示哪些數(shù)據(jù)對衡量貸款損 失十分重要。5、市場風險及市場風險管理標準普爾將全面、細致地分析銀行面臨的各種市場風險，無論是表內還是表外的（例如，資產(chǎn) 負債結構、交易活動、證券包銷業(yè)務等）。在這方面，管理戰(zhàn)略和風險偏好是十分關鍵的因素。對銀行資產(chǎn)負債結構的分析是對所有外部和內部影響到利率、期限和幣種匹配因素的綜合評估。同時需要研究銀行對資產(chǎn)負債結構的一般管理思想和銀行對風險暴露的監(jiān)測系統(tǒng)。標準普爾對銀行 如何應對外部環(huán)境變化的管理紀錄感興趣。標準普爾認為，一個不顧即將發(fā)

8、生的事情、維持利率或 者貨幣、迎接風險暴露的銀行比一個能在市場惡化情況下迅速增加流動性或者及時札平頭寸的銀行 相比，前者顯然處于不利的地位。關于交易風險的管理，標準普爾的盡職調查過程包括研究管理政策、實踐和組織結構，以及管 理結果分析。在研究管理政策和程序時，標準普爾發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)銀行知道什么是合理的政策，并 把政策制定出來，但不一定嚴格、一貫地執(zhí)行政策。要通過研究比較全球銀行的交易風險管理狀況， 來完成一家銀行的風險管理評估。6、融資與流動性對流動性的分析集中在銀行資金的來源和性質以及資產(chǎn)特征的分析上。以經(jīng)營零售儲蓄業(yè)務為 主的銀行，把儲蓄存款作為資金來源，通過分支機構網(wǎng)絡向龐大的、分散化的

9、客戶群體提供多樣化的儲蓄產(chǎn)品。以經(jīng)營批發(fā)業(yè)務為主的銀行，把資本市場上融資作為資金來源。上述兩者存在很大不 同。對所有類型的銀行的分析都會包括資金來源的穩(wěn)定性、負債期限結構、履行到期債務的能力等。對流動性的分析還包括資產(chǎn)的變現(xiàn)能力分析，其中包括資產(chǎn)本身具有的流動性、資產(chǎn)強制出售的流 動性等，這是銀行履約能力的一個重要方面。由政府提供的流動性支持機制，如從中央銀行得到資金支持或通過存款保險安排得到資金支持， 能穩(wěn)定銀行的資金來源。7、資本由于每個國家都有其自身對巴塞爾資本協(xié)議的解釋或其他資本要求，所以對銀行資本充足率的 研究需要從政府有關的法規(guī)入手?？紤]到這些法規(guī)將會限制銀行系統(tǒng)的靈活性或成長空間

10、，所以確 立銀行的最低資本充足率往往是評級中需要考慮的一個重要因素。標準普爾首先與主要監(jiān)管部門進 行討論。一般來說，監(jiān)管部門傾向于保護銀行存款人的利益，而標準普爾則傾向于評估銀行能否向 債權人和交易對手按時償本付息。所以，盡管對于銀行來說，滿足國內法規(guī)對于資本充足率的要求 是十分重要的，但標準普爾將會從更廣泛的范圍評估銀行的資本結構，在資本充足率計算時，不會 包括只有在銀行重組或變現(xiàn)時才起作用的項目。在匯總了全部信息后，標準普爾會在國內和國際的不同背景中研究銀行的資本結構，風險調整 資本充足率分析方法和傳統(tǒng)的財務報表分析技術都將被使用到。為了國際比較。使各種比率盡可能 可比，要根據(jù)不同的會計準

11、則和財務政策做出適當調整。當然，對資本充足率的判斷受盈利能力、 風險組合和資產(chǎn)質量的影響很大。8、盈利能力在評估盈利能力時， 考慮的核心問題盈利的水平、 趨勢和穩(wěn)定性，即銀行的長期核心盈利能力。 標準普爾根據(jù)各種定義來計算盈利能力指標，包括營業(yè)利潤、稅前利潤、凈利潤等對總資產(chǎn)、盈利 資產(chǎn)、調整后資產(chǎn)的比率，而且分析效率指標，分析和論證特殊時期的經(jīng)營情況，決定歷史數(shù)據(jù)能 否作為預測未來的依據(jù)。經(jīng)過適當?shù)臅嬚{整，盈利指標要和其他國家類似規(guī)模和類型的銀行盈利 指標做比較。對貸款損失的處理方法，在不同國家是不同的。損失準備金有時可能不作為年度經(jīng)營費用，而 作為任意科目。特殊準備金的處理方法通常與一般

12、準備金不同。特殊稅收政策也可能對凈利潤有重 大影響。在某些國家，銀行可以得到在某些領域提供貸款的長期稅收優(yōu)惠。在另一些國家，存在延 期繳稅的機會，例如通過提出跌價或損失準備。因此，無論是稅前利潤還是稅后利潤，在不同國家 的含義是不同。二、銀行信用評級的主要分析內容（一）經(jīng)濟風險1、經(jīng)濟規(guī)模、經(jīng)濟基礎以及經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)。2、經(jīng)濟的發(fā)展前景、匯率和貨幣供應與經(jīng)濟增長的關系。3、儲蓄和投資在經(jīng)濟中的互相制約關系，對國外投資撤離的敏感程度。4、公司和個人的財務實力及其結構。5、 經(jīng)濟的開放程度，經(jīng)濟與鄰國經(jīng)濟和其它貿易伙伴經(jīng)濟的關聯(lián)程度，以及貿易伙伴的經(jīng)濟實 力和景氣性。6、 一個典型經(jīng)濟周期狀況：用

13、國民生產(chǎn)總值從波峰到波谷的差額來衡量的經(jīng)濟穩(wěn)定性；失業(yè)率、 資產(chǎn)價格（包括房地產(chǎn)）和破產(chǎn)率從波峰到波谷的差額；能夠引起產(chǎn)生經(jīng)濟波動的經(jīng)濟結構變化。7、 經(jīng)濟所面臨的結構性問題，以及用以改善這些問題的政策可能給經(jīng)濟帶來的不利影響（如結構性財政赤字、結構性經(jīng)常項目逆差、結構性高通貨膨脹、在重要的經(jīng)濟領域缺乏國際競爭力等）。8、政策制定者在制定經(jīng)濟恢復政策時所受到的限制。9、國家政治的穩(wěn)定性。（二）行業(yè)風險1、結構（1） 銀行系統(tǒng)的基本結構， 包括銀行機構的數(shù)量和相應的規(guī)模，以及在地域上和產(chǎn)品開發(fā)上的 限制。（2）在金融業(yè)中銀行所占的比例。 非銀行金融機構在金融業(yè)中的角色以及和銀行之間的競爭程 度。

14、（3）公開資本市場的情況以及日后發(fā)展的趨勢。（4）行業(yè)內、外競爭之間的互相作用機制，市場準入障礙，預期的變化，儲蓄存款轉化為直接 投資的程度。（5）銀行系統(tǒng)中的合并趨勢，與人口數(shù)相比較，銀行以及其分支機構的數(shù)量，以及一些因素， 例如勞動法，對銀行縮減營業(yè)費用所產(chǎn)生的不利影響。（6）戰(zhàn)略投資者情況，控股公司對銀行在利益和風險方面施加的影響。（7）政治或其他一些因素對銀行決策的影響。（8）會計和報告系統(tǒng)的質量和透明度以及外部審計系統(tǒng)的質量。（9）國家法律體系的效率和力度2、客戶因素（1）客戶對價格的敏感性和客戶群的組成。（2）個人的財力以及所在國家的社會福利程度。（3）銀企關系。3、監(jiān)管以及解除監(jiān)

15、管（1）各個州、國家以及國際的監(jiān)管制度和法律體系，包括現(xiàn)有的和未來要執(zhí)行的。（2）監(jiān)管體系：監(jiān)管的力度和質量，以及監(jiān)管部門對銀行報告的獨立性的要求。授權采取措施 來解決銀行問題和避免銀行倒閉的情況；監(jiān)管當局以往解決單個銀行或銀行系統(tǒng)危機的紀錄；監(jiān)管 當局目前對銀行及其他金融機構流動性和清償能力的支持態(tài)度，以及可以預期的變化。（3）存款保險的形式（如有）。（4）政府對待銀行的態(tài)度是采取放任還是干涉主義，以及這種態(tài)度可能發(fā)生的變化。（5）解除監(jiān)管的過程：金融系統(tǒng)中已經(jīng)解除管制的區(qū)域，未來預期的步驟，解除管制的時間表 以及可預見的其對不同市場的影響。4、銀行的所有權結構（1） 在銀行系統(tǒng)中國有成份所

16、占比例，國有銀行在特定公共領域中所扮演的角色或與私有銀行 之間的平等競爭情況，政府參與銀行系統(tǒng)的程度以及由此對銀行之間競爭帶來的影響。（2）企業(yè)或者個人在銀行所有權中占的比例，由此所帶來的優(yōu)點、缺點、或風險。（三）市場地位1、銀行在一些關鍵的市場領域中所占的市場份額以及該市場的規(guī)模。2、銀行的市場地位所帶來的真正的好處（例如：定價能力、資金基礎、業(yè)務的質量等）3、市場地位的薄弱環(huán)節(jié)（四）多元化經(jīng)營1、產(chǎn)品、業(yè)務領域以及客戶群體的多元化。2、銀行業(yè)務在地理上的分布。3、銀行國內市場按經(jīng)濟領域劃分的分布。4、國際多元化：規(guī)模及特許經(jīng)營的價值。（五）管理和戰(zhàn)略1、組織結構：集權管理制還是分權管理制，

17、管理的效率。2、管理的質量和深度：對關鍵人員的依賴性，連續(xù)性，繼任的安排，中層管理能力，管理層與 監(jiān)管當局的關系，在主要市場處于衰退時的管理能力以及對新興業(yè)務的管理能力。3、銀行管理的獨立性：股東、政府或政黨對銀行戰(zhàn)略決策或日常決策的影響。4、 制定計劃過程的質量（財務上的和戰(zhàn)略上的）。5、 管理的可信性（過去實際與預算或計劃進行對比比較）。6、戰(zhàn)略方向的合理性和風險。7、擴張情況（外部的和內部的，合并與收購的計劃，過去收購的紀錄，以及對收購融資的政策 和實踐）。（六）信用風險1、財務報表的結構，包括低信用風險財產(chǎn)（如政府票據(jù)或銀行同業(yè)存款）和高風險財產(chǎn)（如貸 款或權益投資）所占比例。2、 固

18、定收益類證券情況（根據(jù)類型、最大項目、市場價值和期限結構進行細分）。3、權益類證券情況（根據(jù)經(jīng)濟領域、最大項目在投資組合中所占的比例、投資策略、賬面價 值與市場價值的比較進行細分）。4、信用組合情況，按期限、貸款類型、抵押物品、客戶、所在經(jīng)濟領域、規(guī)模、貨幣和國家進 行細分。5、信用風險的集中度，例如在某一特殊行業(yè)、市場、單個借款人和特殊的貸款類型方面的風險 暴露過大。6、問題貸款：大的信用問題，不良貸款的水平和變化，逾期貸款，重組貸款和其他問題資產(chǎn)； 預測的未來走勢。7、貸款損失準備，根據(jù)類型劃分，例如是一般性的還是特殊的，提出準備是針對表內的還是表 外的風險，征稅還是免稅，過去五年內各種類

19、型的貸款損失準備金對帳表，說明目前的情況以及準 備金的流動性、損耗和損失回收情況8、提出準備的政策和準備金充足率（七）市場風險1、結構風險（1）對資產(chǎn)、負債以及報表結構的管理思想。（2）在報表中體現(xiàn)的利率、匯率以及權益風險的水平。（3）財政部們扮演的角色、目標以及風險偏好。（4）產(chǎn)生結構性風險的原因：法律規(guī)定，監(jiān)管要求，本地融資或占領市場的需要，或保持頭寸口 J 需。（5）非現(xiàn)金金融工具的應用，例如期貨，遠期合同和互換等。（6）過去和未來的頭寸安排，資產(chǎn)負債表的靈活性。2、交易風險（1）對現(xiàn)有組織的描述。（2）對單個產(chǎn)品或一類業(yè)務的交易戰(zhàn)略。（3）按商品和市場對過去交易活動的回顧，包括頭寸規(guī)模

20、、凈收益的波動性、盈利能力等，不 同收入所占的比重，交易市場的流動性。（4）在市場中的優(yōu)勢和劣勢，市場地位，頭寸安排偏好。（5）未來產(chǎn)品和市場拓展計劃。（6）將產(chǎn)品根據(jù)貨幣種類、信用質量、數(shù)量和期限進行劃分。（八）融資和流動性1、銀行資金來源的構成（核心的零售業(yè)務與其他零售業(yè)務的比較，半專業(yè)的和專業(yè)的市場）2、融資渠道的多元化，例如按地區(qū)和規(guī)模劃分的儲蓄存款，進入當?shù)?、國家資本市場和貨幣市 場的情況及其重要性。3、 資金流（凈儲蓄存款，存款期限，融資的穩(wěn)定性）。4、資產(chǎn)的流動性，包括短期的存款和證券、長期可買賣證券，抵押資產(chǎn)情況，對貸款出售或證 券化的能力，中央銀行的流動性工具以及其他資產(chǎn)流動

21、性的資源。5、對流動性的管理思想和流動性計劃。（九）資本化1、資本構成。資本的質量：普通股、優(yōu)先股、可轉換債券、次級債券、永久債券、少數(shù)股東權 益、無形資產(chǎn)、評估資產(chǎn)、未實現(xiàn)資本收益、貸款損失準備以及其他準資本。如果涉及到控股公司， 還要考慮雙重財務杠桿的運用。2、風險資產(chǎn)與資本的比較。3、按國內資本充足率要求和巴塞爾資本協(xié)議要求來考核銀行資本的充足性。4、股息分紅比率，資本內部增長率。5、 銀行基礎資本的絕對規(guī)模，以及抵御就銀行所開展的業(yè)務而言可能產(chǎn)生的額外、不可預見的 損失的能力。6、對外部資本和長期融資渠道的開發(fā)能力。銀行的資本化市場價格與賬面值之間的比較。7、對風險資產(chǎn)、基礎資本貸款財

22、務杠桿、資本擴張的管理思想。（十）盈利能力1、凈利息收入：趨勢及保持能力。2、非利息收入：其他收入來源的多元性和持續(xù)性以及增長潛力。3、營業(yè)費用：與銀行業(yè)務和營業(yè)網(wǎng)點所對應的管理費用的數(shù)量和趨勢，與同行相比的自動化程度，盈利能力是否能滿足現(xiàn)在和未來的需要。4、 貸款損失準備（目前水平、過去的變化情況、將來滿足需要的能力）。5、 凈營業(yè)收入分析（水平和趨勢）。6、 盈利質量：核心盈利所占比例， 來自交易活動的盈利所占的比例，對各種產(chǎn)品的風險定價能力。7、營業(yè)外收支影響。8、稅收情況：對繳稅的管理思想，其他影響繳稅的戰(zhàn)略。9、通貨膨脹對盈利的影響，凈資產(chǎn)收益率與當期通貨膨脹率比較。10、盈利預測，

23、年度、日常預算與實際比較，下年度預測，中期計劃情況。11、會計質量。（十一）風險管理1、信用風險（1）對不同種類產(chǎn)品、消費者群體（如固定收益類證券、權益類投資或交易、抵押貸款、消費貸 款、公司貸款等）的評價指標、決策程序，組織授權情況，抵押物評估情況。（2）對風險暴露的監(jiān)控：貸款環(huán)節(jié)控制、跟蹤情況、內部評級系統(tǒng)、發(fā)現(xiàn)潛在風險的責任分工情 況、審計部門的任務。（3）問題資產(chǎn)：處置分工、回收情況、對信用問題的處置態(tài)度、對抵押物的處置政策。2、市場風險（1）高層管理對市場風險的認識程度以及對風險管理決策的參與程度。（2）資產(chǎn)負債管理委員會成員（ ALCO ）以及其他決策委員會情況，資產(chǎn)負債管理委員會

24、決策與 日常風險管理的關系，資產(chǎn)負債管理委員會對不同類型風險的限制。（3）信息技術：監(jiān)控結構性風險及交易風險的軟件情況，計算機系統(tǒng)是否能滿足與銀行業(yè)務相對 應的目前和未來風險管理的需要，管理層對市場風險管理的偏好。（4）關于國際頭寸的戰(zhàn)略、限制以及超越限制的授權。（5）交易者和管理者是如何監(jiān)控頭寸的，以及該系統(tǒng)在整個風險控制系統(tǒng)的關系。（6）套期保值的策略（7）衡量市場風險的方法是什么，以及所做的假設有哪些。（8）壓力測試：頻率和假設，以及靈活性。（9）應急部門（back office） 及其操作：與交易平臺相對應的組織機構、頭寸價值評估和災難 恢復。（10）審計職能。（11）會計政策。（12

25、）過去的記錄和預期的風險暴露之間的對比。過去五年中在頭寸的持有，套期保值和會計 上所犯的主要錯誤。（十二）財務彈性1、進入各種融資市場以及在一般情況和困境下對公眾和私人融資的能力。2、能被用于抵御不可預見損失的內部資源情況。3、市場價遠高于帳面值的特許經(jīng)營業(yè)務和資產(chǎn)的價值，對其出售的可能性，其在不景氣時期的價 值。4、政府或私人股東可能給予的支持。三、銀行證券信用評級要了解標準普爾對各種銀行證券的評級方法，就必須弄清一些基本觀點。盡管為了保持一致性,形成了適用于證券評級的一些基本原則，但評級主要不是應用這些原則，而是進行判斷，因此，如 果在個體信用評級決策中需要，下列評級原則是可以有例外的。標

26、準普爾的評級方法隨全球銀行監(jiān)管實踐情況不斷發(fā)展，監(jiān)管情況的變化會引起評級政策的變 化。一般來說，標準普爾認為，盡管銀行或銀行控股公司所發(fā)行的各種擔保和無擔保證券的信用等 級出現(xiàn)差別通常是合理的，但發(fā)行主體的基礎信用狀況，即其按期履約能力，是對其所有無擔保證 券信用評級的基礎，所以，對于一只特定的銀行證券，肯定會有一個信用等級上限。在許多情況下， 只要對各種銀行體系的法律、監(jiān)管政策和實踐情況做出細微的差別解釋，就有可能有理由改變各種 證券的評級結果。這將很容易導致評級結果在廣泛的區(qū)間分布，但卻忽略了基本的信用信息。下面是標準普爾當前的評級實踐情況，它盡力對評級對象的信用狀況做必要的區(qū)分，但又沒有

27、 忽略基本的評級目標，即評價銀行或銀行控股公司在正常經(jīng)營情況下的信用狀況。（一）監(jiān)管和行業(yè)風險對銀行證券評級首先要從對特定銀行體系的風險評估開始。在評估銀行體系風險時，標準普爾 考慮的因素包括：1、行業(yè)狀況；2、競爭機制，例如行業(yè)進入障礙、市場份額以及定價壓力等；3、資產(chǎn)負債表構成；4、財務杠桿的運用5、監(jiān)管環(huán)境。對于商業(yè)銀行評級來說，監(jiān)管可以有效的提高信用質量，是標準普爾評估行業(yè)風險的重要組成 部分。如果沒有監(jiān)管，行業(yè)中財務杠桿的高度運用將使銀行信用等級比目前低得多。此外，標準普 爾認為，商業(yè)銀行系統(tǒng)作為執(zhí)行貨幣政策和提供商業(yè)信用的關鍵角色，在制定貨幣政策時被考慮在 內。但是，如果監(jiān)管方面的

28、限制制約了銀行在地域和業(yè)務方面的多樣化發(fā)展，也有可能限制許多銀 行的信用等級的提高。此外，監(jiān)管當局對不同證券的監(jiān)管政策和在銀行倒閉時不同債權人的不同對 待方法都將影響到標準普爾對銀行證券的評級。（二）對銀行證券的評級標準普爾對銀行及銀行控股公司發(fā)行的證券的評級是從對發(fā)行主體和它的全部銀行或非銀行金 融子公司的財務分析著手的。如果發(fā)行主體還有控股的非金融類公司，還需要對該類子公司的風險 做單獨的分析。這種類似于搭建積木的分析方法，從發(fā)行主體的各個組成部分入手，分別分析它們 的財務狀況、資金來源、資本結構、監(jiān)管或合同對資金流的限制以及管理的一致性，看各部分對發(fā) 行主體（銀行或銀行控股公司）實力的影

29、響。這種對發(fā)行主體的分析就是對發(fā)行者（或交易對手） 的信用評級，即對母公司或主導銀行本身的評級，通常也是對其未擔保優(yōu)先債務和未保險存單的評 級。在美國，上述評級通常還是控股集團公司內其他全部控股銀行機構的評級，但不一定是非銀行 附屬機構的評級。在其他情況下，在具有相同權限的附屬銀行之間的評級可以有區(qū)別，但一般區(qū)別 都不大。上述分析方法與銀行和銀行控股公司的管理實踐相適應，也能夠反映監(jiān)管的意圖和實際執(zhí) 行情況。銀行或銀行控股公司總是希望自己的銀行附屬機構或者其他非銀行類的公司在信譽良好的狀態(tài) 下長期運營。因此，在同一個銀行或銀行控股公司擁有的銀行系統(tǒng)中，如果當其中一個機構比另外 一個機構擁有更良

30、好的財務狀況時，整個系統(tǒng)中的資源將會傾向于流動到后者，從而有效的保證該 銀行系統(tǒng)內部的各個實體能夠保持相近的信用質量。相對應的，下屬公司的問題常常會導致總公司 的問題。當銀行或者銀行控股公司擁有非銀行類的子公司，并且這些公司運作的法律環(huán)境不同于與 銀行時，標準普爾仍然會采用上述分析方法，但各公司之間的信用等級差距可能會較大。標準普爾認為，絕大部分銀行系統(tǒng)中的監(jiān)管思想與其評級方法一致。而且，絕大多數(shù)系統(tǒng)中現(xiàn) 行的實際監(jiān)管實踐進一步強調了希望銀行或銀行控股公司將他們的資源分配給全部子公司的意圖， 證明使用上述分析方法，對運行在相同或相似規(guī)則下的附屬子公司評級的結果相同或幾乎相同是合 理的。同樣，如

31、果系統(tǒng)中的監(jiān)管實踐不同或子公司并不能從母公司得到所需要的支持的話，評級就 會出現(xiàn)差別。在銀行或銀行控股公司涉及到在外國的法律環(huán)境中運作銀行子公司時，由此帶來的信 用級別差異可能會較大，而且不同主權評級之間的差別應該被考慮進銀行評級中。但是，目前銀行 監(jiān)管當局國際間合作以及全球資金市場的日漸增強都會促進銀行對下屬國外子公司提供支持。所以,在大多數(shù)情況下，國內和外國的銀行分支機構之間信用級別差異都較小，除非涉及到主權問題或者 是其他方面的限制。最后，對銀行集團中非銀行金融機構的評級與母公司的評級之間可能存在較大差異，除非他們 自身的財務狀況使他們能得到更高的級別。這種差別取決于許多因素，其中包括監(jiān)

32、管意圖。當銀行的信用級別定為投資級（ BBB-或更高）時，銀行的交易對手、未保險存單、信用證和無 擔保的優(yōu)先債務的級別一般和銀行的級別是一樣的，即使在銀行清算時存款者優(yōu)先的系統(tǒng)中也是一 樣，因為投資級別的信用等級可以保證不出現(xiàn)清算問題。當銀行的信用級別為非投資級時（BB+或更低），則發(fā)行人、優(yōu)先債務、信用證的級別將會和存單的級別不一樣，通常存單的級別會比發(fā)行者 的級別高。這種差異通常根據(jù)對銀行倒閉情況的分析來確定，分析內容包括銀行的規(guī)模、特許權的 價值、在不清算情況下的充實資本、交易情況等。如果分析表明倒閉時最有可能采取充實資本或對 未保險存款進行交易的措施，那么未保險存款的信用等級可以高一些

33、。如果分析表明清算是不可避 免的或者經(jīng)保險的存款可以轉讓，未保險的存款不能轉讓，那么未保險存款的信用級別將不會高于 發(fā)行主體的信用級別。如果在一個銀行系統(tǒng)中，存款不太可能享受優(yōu)惠待遇，那么存款的信用等級 和公司的信用等級之間不存在區(qū)別。標準普爾考察過的大部分銀行系統(tǒng)都屬于這種情況，在這些系 統(tǒng)中，存款人既沒有享受優(yōu)惠待遇的歷史紀錄，也沒有足夠的證據(jù)表明他們在未來會享受到優(yōu)惠的 待遇。一些國家的銀行會發(fā)行有擔保的優(yōu)先債務（這些債務通常是以資產(chǎn)抵押來擔保）可以擁有比銀 行交易對手評級更高的信用級別，但前提是標準普爾100%地相信，在一個合理的短時期內，債務的本金能夠在銀行破產(chǎn)后得到償還。所以，對于

34、這種情況的分析重點是擔保優(yōu)先債務的法律或監(jiān)管條 款以及抵押物品價值的評估。根據(jù)對本金100%償還的程度和預計償還本金需要的時間，擔保優(yōu)先債務的級別可以比發(fā)行者的交易對手評級高出幾個等級。當銀行交易對手評級的信用等級為投資級時，銀行的次級債務的信用等級通常比銀行交易對手 評級低一個級別；當銀行交易對手評級為非投資級時，通常要低兩個級別。上述差別反映了銀行破 產(chǎn)時對次級債務的保護弱。此外，無論是由于銀行法規(guī)限制了次級債務被償還的條件，還是由于次 級債務契約中規(guī)定的、在資本或收益滿足一定條件后次級債才能得到償還的原因，當次級債務比優(yōu)http : /9 信用研究（第19期）聯(lián)合資信評估有限公司先債務的償還風險更大時，兩者的信用等級差別也會擴大。例如，在美國法律中規(guī)定，當銀行處于嚴重的資本不足狀態(tài)時，次級債務的還本付息會被強制性的免除，這大大突出了次級債務作為一種 風險資本所具有的先天性的風險弱點，即使銀行在正常經(jīng)營狀態(tài)下，這種風險弱點也應該被考慮到。同樣，由歐洲銀行發(fā)行的永久次級債規(guī)定，當銀行的資本充足率下降到一定水平時，或者當銀 行沒達到所規(guī)定的次級債務償付的收益水平時，次級債務的償付可以向后推遲。這些都強