第5章_銀行借款的信用條件與融資租賃

1、 第2節(jié) 權益資本與債務資本籌資一、股票上市的目的1資本大眾化，分散風險。2提高股票的變現(xiàn)力。3便于籌措新資金。4提高公司知名度，吸引更多顧客。5便于確定公司價值。二、普通股融資的特點（一）優(yōu)點1發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還。2發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少，視公司有無盈利和經(jīng)營需要而定，經(jīng)營波動給公司帶來的財務負擔相對較小。3發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實力，可作為其他方式籌資的基礎，尤其可為債權人提供保障，增強公司的舉債能力。4由于普通股的預期收益較高并可一定程度地抵銷通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。

2、（二）缺點1普通股的資本成本較高。2以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權，削弱原有股東對公司的控制。 三、長期借款籌資（一）長期借款的保護性條款1一般性保護條款2特殊性保護條款（1）貸款?？顚Ｓ茫?）不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目（3）限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額（4）要求企業(yè)主要領導人在合同有效期間擔任領導職務（5）要求企業(yè)主要領導人購買人身保險。（二）長期借款籌資的特點1籌資速度快2借款彈性較大3借款成本較低4長期借款的限制性條款比較多，制約著借款的使用項 目實際利率實際利率與名義利率的關系補償性余額名義利率/(1-補償性余額比率)收款法付息（到期一次還本付息）名

3、義利率=貼現(xiàn)法付息（預扣利息）名義利率/（1-名義利率）加息法付息（分期等額償還本息）2x名義利率 如何理解“加息法”？ 例子：企業(yè)有一年期銀行貸款24000元，利息率12%，按照加息法每月歸還銀行2240=（24000*12%+24000）/12，其中本金2000，利息240。此題可以看出利息24000*12%=2880是全部要給銀行的，這是企業(yè)使用這筆銀行貸款的費用。 企業(yè)實際使用的銀行貸款本金是多少呢？ 第一個月歸還的本金2000元，也就是說企業(yè)一整年僅僅使用了2000*1/12； 以次類推，第十二個月，企業(yè)完整的使用了2000元 所以企業(yè)實際使用的本金是2000*（1/12+2/12+

4、.+12/12）=13000，約等于一半。 銀行借款的信用條件 練習1、某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉信貸協(xié)定，金額為100萬元，年度內(nèi)使用了60萬元（使用期平均8個月），假設利率為每年12%，年承諾費率為0.5%，則年終企業(yè)應支付利息和承諾費共多少萬元？2、某企業(yè)按年利率5.8%向銀行借款1000萬元，銀行要求保留15%的補償性余額，則這項借款的實際利率約為多少？3、某企業(yè)年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應償還的金額為多少萬元？（100萬元）4、某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結果是，銀行提出三種方案：（1）收

5、款法付息，利率7%；(2)貼現(xiàn)法付息，利率6%；（3）加息法付息，利率5%。如果你是該公司財務經(jīng)理，你會選擇哪種付息方式，并說明理由。四、債券籌資（一）債券的種類（二）債券的發(fā)行價格計算公式：計算公式：債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格 債券面額債券面額（1+1+市場利率）市場利率）債券年息債券年息（1+1+市場利率）市場利率）t t+ +n nPVIFnkFnkPVIFAIKnFntKtIknFntKtFip,*,*)1(1)1()1(1)1(*五、可轉換證券籌資（一）可轉換債券的要素1轉換價格轉換發(fā)生時投資者為取得普通股所支付的實際價格。因為轉換價格越高，債券能夠轉換成的普通股股數(shù)越少，所以這種逐期

6、提高可轉換價格的目的，就在于促使可轉換債券的持有者盡早地進行轉換。2轉換比率轉換比率=債券面值轉換價格。3贖回條款贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少。設置贖回條款是為了促使債券持有人轉換股份，因此又被稱為加速條款；同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；或限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報。4回售條款回售條款是指在普通股的市場價格低于轉換價格達到一定程度的時候，可轉換債券持有人有權按照約定的保護價格將可轉換債券反售給發(fā)行公司的規(guī)定。（三）可轉換債券籌資特點1優(yōu)點（1）籌資成本較低（2）便于籌集資金（3）有利于穩(wěn)定股票價格和減少對

7、每股收益的稀釋（4）減少籌資中的利益沖突2缺點（1）股價上揚風險（2）財務風險（3）喪失低息優(yōu)勢 六、租 賃（一）、租賃的主要概念1按照當事人之間的關系，租賃可以劃分為三種類型：（1）直接租賃（2）杠桿租賃（3）售后租回。杠桿租賃：（1）杠桿租賃涉及出租人、承租人和貸款人三方，出租人既是債權人，又是債務人；（2）出租人購買租賃資產(chǎn)的價款中自有資金一般占設備價款的20%40%，其余的款項主要是以租賃資產(chǎn)作抵押等方式從金融機構借款取得的。2租賃的分類（1）按照租賃期的長短，分為短期租賃和長期租賃。短期租賃的租期明顯短于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命。長期租賃的租期接近租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命。（2）按照全部租金是否

8、超過租賃資產(chǎn)的購置成本，分為不完全補償租賃和完全補償租賃。不完全補償租賃，是指全部租金不足以補償租賃資產(chǎn)全部成本的租賃。完全補償租賃，是指全部租金超過租賃資產(chǎn)全部成本的租賃。（3）按照租約是否可以隨時解除，分為可以撤銷租賃和不可撤銷租賃?？梢猿蜂N租賃，是指租賃合同中注明承租人可以隨時解除租約的租賃。不可撤銷租賃，是指在租賃合同到期前不可以單方面解除租約的租賃。（4）按照出租人是否負責租賃資產(chǎn)的維護，分為毛租賃和凈租賃。毛租賃，是指由出租人負責租賃資產(chǎn)維護的租賃。凈租賃，是指由承租人負責租賃資產(chǎn)維護的租賃。3、租賃存在的原因（1）租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃 可以減稅。（2）通過租賃降低交易

9、成本。（3）通過租賃合同減少不確定性。（二）經(jīng)營租賃和融資租賃1.經(jīng)營租賃屬于短期的、不完全補償?shù)?、可撤銷的毛租賃；融資租賃屬于長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。2.經(jīng)營租賃中出租人承擔與租賃資產(chǎn)有關的主要風險；融資租賃承租人承擔與租賃資產(chǎn)有關的主要風險。（三）租賃的稅務處理1、經(jīng)營租賃一般指除融資租賃以外的租賃。承租人以經(jīng)營租賃方式從出租方取得固定資產(chǎn)，其符合獨立交易原則的租金可根據(jù)受益時間，均勻扣除。我國稅法承認經(jīng)營租賃屬于租賃，其租金可以直接扣除，即經(jīng)營租賃屬于“租金可直接扣除租賃”。2、融資租賃符合下列條件之一的就是融資租賃（1）租賃期滿時，租賃資產(chǎn)的所有權轉讓給承租人；（2）租賃

10、期為租賃資產(chǎn)使用年限的大部分（75%或以上）；（3）租賃期內(nèi)最低租賃付款額大于或基本等于租賃開始日資產(chǎn)的公允價值（等于或大于90%）。稅法的規(guī)定我國稅法不承認融資租賃具有“租賃”的性質(zhì)，而將其作為分期付款購買交易處理，租金不可以直接扣除，即融資租賃屬于“租金不可直接扣除租賃”。經(jīng)營租賃的交易過程經(jīng)營租賃的交易過程承租人承租人出租人出租人簽訂租賃合同4委托租賃3出租設備5支付租金6維修、保養(yǎng)、保險7供貨商交付設備、驗收2簽訂買賣合同1承租人出租人出售資產(chǎn)租賃售后回租承租人供應商出租人租賃資產(chǎn)供貨合同租賃合同資金租賃資產(chǎn)接受證直接租賃u杠桿租賃：杠桿租賃：企業(yè)企業(yè)（承租人）（承租人）租賃公司租賃公司（出租人）（出租人）貸款人貸款人設備設備以以設設備備抵抵押押提供資金提供資金40408080租金租金供應商供應商支支付付買買金金融資租賃的程序 （1）選擇租賃公司 （2）辦理租賃委托 （3）簽訂購貨協(xié)議 （4）簽訂租賃合同 （5）辦理驗貨與保險（6）支付租金（7）合同期滿處理設備融資租賃的交易過程融資租賃的交易過程出租人出租人承租人承租人委托賃憑1簽訂租賃合同8支付租金6支付賃款4簽訂買賣合同工3交付設備、驗收5售后服務7選定設備2供貨商供貨商租賃籌資的優(yōu)缺點：u 優(yōu)點：v 提高經(jīng)營效率，主要表現(xiàn)在：