[農(nóng)貸,小額,可行性]淺析小額農(nóng)貸資產(chǎn)證券化的可行性

1、淺析小額農(nóng)貸資產(chǎn)證券化的可行性一、引言近年來，我國農(nóng)村居民貸款除滿足養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)等生產(chǎn)性需求之外，還包括農(nóng)村居民 助學(xué)、建房、醫(yī)療等消費性貸款，小額農(nóng)貸數(shù)量增大，且呈現(xiàn)出了新特點，如金融機構(gòu)涉農(nóng) 貸款增長顯著，使得農(nóng)村小貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)不斷豐富;農(nóng)村金融產(chǎn)品逐漸豐富，為農(nóng)村 小貸資產(chǎn)證券化提供新的思路；主要涉農(nóng)金融機構(gòu)盈利水平逐年上升，保證并提高了農(nóng)貸資 產(chǎn)證券化投資收益;農(nóng)業(yè)保險覆蓋而不斷擴大，為農(nóng)貸資產(chǎn)證券化化提供增信保障。小額農(nóng)貸 呈現(xiàn)出的上述新特點使其基本適應(yīng)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)要求。故進(jìn)一步分析農(nóng)村小額信貸 資產(chǎn)證券化的宏微觀基礎(chǔ)，進(jìn)而針對農(nóng)村小貸的特點設(shè)計農(nóng)村小額信貸資產(chǎn)證券

2、化產(chǎn)品特定 資產(chǎn)池，并分析農(nóng)村小額信貸資產(chǎn)證券化的經(jīng)濟效應(yīng)具有一定意義。通過將資產(chǎn)證券化這一 金融創(chuàng)新工具運用到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中，不僅將打破農(nóng)業(yè)發(fā)展中的資金瓶頸，還可以有效盤活商業(yè) 銀行的信貸資產(chǎn)和農(nóng)業(yè)企業(yè)資產(chǎn)，降低農(nóng)村居民貸款成本，拓寬農(nóng)村居民貸款渠道，緩解農(nóng) 村地下金融的壓力，以及降低農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展對政府財政的依賴性等。二、農(nóng)村小額信貸發(fā)展存在問題及新特點中國城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)下，農(nóng)村收入較低，故具有較高的農(nóng)貸需求，而農(nóng)村小額貸款除應(yīng)用 于常規(guī)的養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)、手工、加工、運輸?shù)壬a(chǎn)性資金貸款之外，還包括農(nóng)村居民助學(xué)、 建房、醫(yī)療等消費性貸款。農(nóng)村小額貸款已經(jīng)從傳統(tǒng)的貸款數(shù)額較小，周期較短，隨用隨貸，

3、且大多為信用貸款等逐漸發(fā)展完善，涉農(nóng)金融機構(gòu)數(shù)量明顯增加，盈利能力增強，農(nóng)村金融 基礎(chǔ)服務(wù)以及農(nóng)貸保險覆蓋面不斷擴大，農(nóng)村信用體系逐步建立，基本適應(yīng)資產(chǎn)證券化的基 礎(chǔ)資產(chǎn)要求。故為了解決相對不斷擴大的貸款需求與相對短缺的資金來源的矛盾，可考慮試 將2013年6月19日國務(wù)院常務(wù)會議明確提出的加大對小額信貸薄弱環(huán)節(jié).的信貸傾斜的政 策，資產(chǎn)證券化應(yīng)用于小額貸款，豐富農(nóng)貸企業(yè)融資的手段，推動直接融資比例的提升，為 農(nóng)貸提供更多的融資渠道，加速我國三農(nóng)建設(shè)的進(jìn)程。1 .農(nóng)村小額信貸發(fā)展存在的問題。由于受到金融危機的影響，農(nóng)民工大量返鄉(xiāng)，收入減 少，而小額農(nóng)貸除了養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)、手工、加工、運輸?shù)壬a(chǎn)

4、資金貸款外，其用途領(lǐng)域不 斷的拓寬，還包括農(nóng)村居民助學(xué)、建房、醫(yī)療等消費性貸款等。貸款的資金來源相對不斷擴 大的貸款需求顯得十分短缺。具體而言，農(nóng)村小貸存在以下問題：第一，農(nóng)村小貸資金需求無法得到有效滿足。目前，農(nóng)戶的信貸能力呈現(xiàn)出鮮明的層次 特征，呈現(xiàn)多樣化、分散化、復(fù)雜化的狀態(tài)，其貸款需求已經(jīng)從傳統(tǒng)的小額農(nóng)林牧漁業(yè)的需 求，拓展為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)價值鏈的完善需求以及消費需求，而目前農(nóng)貸個人及企業(yè)由于信用級別 及償債能力的限制，有限的收入等影響因素，導(dǎo)致其小貸資金需求無法得到滿足。第二，小額農(nóng)貸的風(fēng)險控制機制并不完善。由于小額農(nóng)貸涉及單筆金額較少，金融機構(gòu) 不夠重視其風(fēng)險，而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的特殊性決定在同

5、一區(qū)域生產(chǎn)經(jīng)營的品種具有很高的相似性， 這就很容易造成貸款集中于某一項目、某一農(nóng)戶的事實。而部分農(nóng)村金融機構(gòu)，迫于政府扶 持農(nóng)業(yè)的壓力而忽視部分貸款機構(gòu)與個人的信用級別，導(dǎo)致其政策性放貸而導(dǎo)致小額農(nóng)貸整 體風(fēng)險控制機制較為薄弱。第三，小額農(nóng)貸覆蓋面狹窄，貸款周期各異。小額農(nóng)貸作為針對貧困群體以及低收入群 體的短期信貸方式，決定了其覆蓋而狹窄，僅限于基本滿足貧困農(nóng)戶的正常生產(chǎn)性資金，而 無法滿足農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級需要的大量資金。且小額農(nóng)貸一般限于1年的貸款期限，這無法 滿足從事特種種植業(yè)以及養(yǎng)殖業(yè)等農(nóng)戶的生產(chǎn)需求。2 .農(nóng)村小額信貸新特點。據(jù)中國人民銀行發(fā)布的2012年中國農(nóng)村金融服務(wù)報告顯 示，

6、小額農(nóng)貸具體呈現(xiàn)出如下滿足資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)要求的新特點：第一，金融機構(gòu)涉農(nóng)貸款增長顯著，豐富農(nóng)貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)。近年來，我國針對三農(nóng)發(fā)展提供的金融政策越來越豐富。根據(jù)2013年的中國農(nóng)村金 融服務(wù)報告，金融機構(gòu)本外幣農(nóng)村信用貸款余額高達(dá)14. 5萬億元，該余額占各類貸款余 額的比重為21. 6%,同比增長19. 7樂其中農(nóng)林牧洵業(yè)貸款余額為2. 7萬億元，占各項貸款 余額比重為4. 1%,同比增長11. 6%o第二，農(nóng)村金融產(chǎn)品逐漸豐富，開拓農(nóng)貸資產(chǎn)證券化思路。各地金融機構(gòu)結(jié)合本地農(nóng)村金融服務(wù)需求特點，圍繞地方特色產(chǎn)業(yè)、支柱行業(yè)開發(fā)產(chǎn)業(yè) 鏈信貸產(chǎn)品，運用微貸管理等技術(shù)，積極創(chuàng)新滿足本地需

7、求金融產(chǎn)品，擴大小額信用貸款和 聯(lián)保貸款的覆蓋面等。推出支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的短期融資券和結(jié)構(gòu)化中期票據(jù)等創(chuàng)新產(chǎn)品 來豐富涉農(nóng)企業(yè)直接融資;采用集合授信、打包發(fā)行等方式提高涉農(nóng)中小企業(yè)資信評級，增強 盈利能力。第三，主要涉農(nóng)金融機構(gòu)盈利水平逐年上升，提高農(nóng)貸資產(chǎn)證券化投資收益。主要涉農(nóng)銀行業(yè)金融機構(gòu)通過不斷推進(jìn)改革與創(chuàng)新其盈利水平逐年上升，其中農(nóng)村商業(yè) 銀行、農(nóng)村合作銀行以及農(nóng)村信用社是金融支持三農(nóng)的主力軍，主要涉農(nóng)金融機構(gòu)盈利水平 逐年上升，其中農(nóng)村合作銀行涉農(nóng)貸款不良率不斷降低，并一直保持最高的盈利水平，其可 持續(xù)發(fā)展能力顯著提高。第四，農(nóng)業(yè)保險覆蓋而不斷擴大，為農(nóng)貸資產(chǎn)證券化化提供增信保障

8、。農(nóng)業(yè)保險覆蓋面不斷擴大，為農(nóng)村小額資產(chǎn)信貸化提供了保障。具體表現(xiàn)為：一是農(nóng)業(yè) 保險覆蓋而穩(wěn)步擴大，中央財政補貼的品種已達(dá)到15個，試點已經(jīng)擴展至全國，且覆蓋范 圍除傳統(tǒng)農(nóng)林牧漁業(yè)等生產(chǎn)領(lǐng)域向農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量以及市場風(fēng)險等流通領(lǐng)域延伸；二是開展農(nóng)業(yè) 保險業(yè)務(wù)的保險公司數(shù)量不斷增加;三是財政補貼增大，其中農(nóng)業(yè)保險的主要險種收入來源 于農(nóng)業(yè)保險保費財政補貼型險種。三、小額農(nóng)貸資產(chǎn)證券化實施條件與產(chǎn)品設(shè)計根據(jù)前文分析可知，我國農(nóng)村小額信貸資產(chǎn)已經(jīng)呈現(xiàn)出了新的特點可以考慮通過資產(chǎn)證 券化的方式融資，這將不僅打破農(nóng)業(yè)發(fā)展的資金瓶頸，還可以有效盤活商業(yè)銀行中農(nóng)村貸款 的存量，擴大商業(yè)銀行信貸對三農(nóng)建設(shè)的資金投入

9、，通過將各類長短期資金投入到農(nóng)業(yè)建設(shè) 中，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟良性循環(huán)發(fā)展。故本文將著重分析我國小額農(nóng)貸的宏觀及微觀實施條件。1.小額農(nóng)貸資產(chǎn)證券化實施條件。(1)宏觀條件。我國資本市場資產(chǎn)證券化相關(guān)配套法律制度。證監(jiān)會在2012年發(fā)布了證券公司資產(chǎn) 證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定，對證券公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門檻、交易場所以及資產(chǎn)證券 化業(yè)務(wù)的具體形式及基礎(chǔ)資產(chǎn)具體形態(tài)做出了規(guī)定，明確了資產(chǎn)證券化過程中各主體、各環(huán) 節(jié)的法律規(guī)定，這標(biāo)志著我國資本市場現(xiàn)階段已經(jīng)完成了實施資產(chǎn)證券化的相關(guān)配套法律準(zhǔn) 備，并極大地促進(jìn)了資產(chǎn)證券化效率的提高。我國已經(jīng)形成資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)讓市場。資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)讓市場指可以提供資產(chǎn)支持證

10、券在發(fā) 行之后流通轉(zhuǎn)讓的市場。另一方而，發(fā)達(dá)的證券二級市場能夠加快資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動性， 降低融資成本，增加投資者信心等。如近期由上海國泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司發(fā)行的隧 道股份BOT項目專項資產(chǎn)管理計劃證監(jiān)會發(fā)布證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定新規(guī)后 首只成功發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。該產(chǎn)品在上海證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。眾多信用增級機構(gòu)和信用評級機構(gòu)孕育而生。信用增級機構(gòu)與信用評級機構(gòu)通過統(tǒng)一的 評估標(biāo)準(zhǔn)，獨立、客觀與公正的評估要證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，不僅能充分揭示其風(fēng)險，而且能 使資產(chǎn)支持證券為廣大投資者認(rèn)可。構(gòu)建SPV實現(xiàn)真實出售已經(jīng)實現(xiàn)。在證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定中規(guī)定證券 公司的專項資產(chǎn)管

11、理計劃或是中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他特殊目的載體是構(gòu)建SPV的現(xiàn)實載體。(2)微觀條件。農(nóng)業(yè)小額信貸資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)證券化在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的應(yīng)用，而傳統(tǒng)資產(chǎn) 證券化的定義是：集中能夠在未來一段時期產(chǎn)生的可預(yù)期現(xiàn)金流收入，通過特殊的結(jié)構(gòu)設(shè)計, 對該現(xiàn)金流中包含的風(fēng)險和收益進(jìn)行分離重組，從而使之成為可在金融市場中出售流通的 證券，進(jìn)而實現(xiàn)低成本融資或風(fēng)險規(guī)避的過程。綜上所述，從廣義角度來定義資產(chǎn)證券化： 缺乏流動性的資產(chǎn)向可交易證券的轉(zhuǎn)變。根據(jù)這一定義，小額農(nóng)貸資產(chǎn)證券化可被定義為： 缺乏流動性的農(nóng)業(yè)小額信貸向可交易證券的轉(zhuǎn)變。進(jìn)行證券化的資產(chǎn)必須具備三個條件：第 一、被證券化的資產(chǎn)應(yīng)產(chǎn)生固定的現(xiàn)金收入，需

12、要同時滿足利息與本金的償付;二是基礎(chǔ)資產(chǎn) 要達(dá)到一定的信用質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。為吸引更多的投資者，需提高資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用評級，完 善發(fā)行條件，三是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的入池基礎(chǔ)資產(chǎn)要有明確的到期期限,拖欠率和違約率低， 資產(chǎn)的清算值較高。綜合上述對于小額農(nóng)貸資產(chǎn)證券化的定義，不難發(fā)現(xiàn)，小額農(nóng)貸滿足證券化資產(chǎn)的前兩 個條件，即：一是被證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)可產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流;二是基礎(chǔ)資產(chǎn)達(dá)到一定的信用質(zhì)量 標(biāo)準(zhǔn);而第三個條件，要求基礎(chǔ)資產(chǎn)還款期限與還款條件易于把握則是小額農(nóng)貸資產(chǎn)證券化 要克服的主要問題，而小額農(nóng)貸資產(chǎn)隨還隨貸的特點，類似于信用卡業(yè)務(wù)，則此處小額農(nóng)貸 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的設(shè)計可以參考信用卡資產(chǎn)證券化產(chǎn)品

13、的設(shè)計。3 .農(nóng)村小額信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品設(shè)計。小額農(nóng)貸資產(chǎn)證券化基本路徑關(guān)鍵是解決小額 農(nóng)貸周期短，數(shù)量小與證券化資產(chǎn)的期限長，數(shù)量較大的不匹配問題。因為農(nóng)村小額貸款期 限短且數(shù)量分散，還款靈活，貸款的還本付息方式與信用卡還款類似可以一次還清也可以分期還款，故可以在交易結(jié)構(gòu)上可以參考信用卡貸款資產(chǎn)證券化。小額農(nóng)村信貸資產(chǎn)資產(chǎn)支持 證券以分散的各個小額農(nóng)貸為單位，打包優(yōu)質(zhì)的小額農(nóng)貸應(yīng)收賬款進(jìn)入基礎(chǔ)資產(chǎn)，其中包括 已經(jīng)形成的應(yīng)收款和未來產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，解決小額農(nóng)貸貸款期限短與資產(chǎn)證券化支出期限 長的問題，可設(shè)定有三種不同的現(xiàn)金流期間：(1)循環(huán)期，在循環(huán)期期間，可用農(nóng)村小額信貸貸款利息償還資產(chǎn)證券

14、化產(chǎn)品證券利息、 其本金作為應(yīng)收賬款進(jìn)入該資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)，這就可以解決本金與利息收入不穩(wěn) 定的問題。(2)累積償付期，在累計償付期期間，由小額農(nóng)貸回收的現(xiàn)金流將集中進(jìn)入一個資產(chǎn)專戶 賬戶進(jìn)行累積，并將該資產(chǎn)賬戶投資于短期金融市場，如債券市場或貨幣市場等風(fēng)險較小的 市場，直到到資產(chǎn)證券化產(chǎn)品付息日一次性支付給投資者。若投資者的收益因為投資組合遭 遇嚴(yán)重?fù)p失而降到特定水平以下時，導(dǎo)致在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品到期日全額償付，則進(jìn)入第三階 段的提前攤還期。(3)提前攤還期，在提前償還期期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流將對投資者直接進(jìn)行支付。同時根據(jù)實 際操作，一般可以選擇設(shè)計優(yōu)先級/次級結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，因為若面臨外部信

15、用增級缺失時，次 級結(jié)構(gòu)的設(shè)計可以使入池資產(chǎn)覆蓋率有所提高，而為優(yōu)先級產(chǎn)品提供信用保證，其中次級產(chǎn) 品由實際控制人認(rèn)購，優(yōu)先級產(chǎn)品向合格投資者發(fā)行。四、小額農(nóng)貸資產(chǎn)證券化的經(jīng)濟效用分析1 .有利于降低農(nóng)民及農(nóng)業(yè)企業(yè)籌資成本，提高資金使用效率。農(nóng)業(yè)小額信貸資產(chǎn)證券化 可以通過其特有的農(nóng)業(yè)保險覆蓋制度以及信用增級措施使原來信用級別較低的資產(chǎn)可以進(jìn)入 證券市場，并利用財政對農(nóng)業(yè)的補貼、農(nóng)業(yè)保險覆蓋、利率低等優(yōu)勢大幅度降低籌集資金的 成本。對于農(nóng)業(yè)企業(yè)而言，可以通過將農(nóng)業(yè)資產(chǎn)打包而獲得即期的現(xiàn)金流收入，利用該發(fā)行 收入農(nóng)業(yè)企業(yè)可以開發(fā)農(nóng)業(yè)的其他附加價值。對于提供農(nóng)業(yè)信貸的機構(gòu)而言，通過將農(nóng)業(yè)信 貸移出

16、資產(chǎn)負(fù)債表，減輕資產(chǎn)流動性壓力，提高資本使用效率。2 .農(nóng)村小額信貸資產(chǎn)證券化促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展完善。目前，農(nóng)產(chǎn)品價值鏈?zhǔn)找娌环€(wěn), 農(nóng)業(yè)生產(chǎn)波動性較大，而農(nóng)產(chǎn)品價值鏈?zhǔn)找娌环€(wěn)定的突出問題為缺乏龍頭帶頭企業(yè)，帶頭企 業(yè)規(guī)模小，市場占有率低，外部融資困難，競爭力較差，科技技術(shù)水平低，而這些問題的本 質(zhì)原因是農(nóng)業(yè)企業(yè)外部融資難，在推進(jìn)高效農(nóng)業(yè)規(guī)?；倪M(jìn)程中，積極推進(jìn)小額農(nóng)業(yè)信貸資 產(chǎn)證券化，不僅可以將農(nóng)業(yè)企業(yè)的融資模式從較困難的銀行間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變，而 且可以盤活目前小額貸款存量，進(jìn)而促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展完善。3 .小額農(nóng)業(yè)信貸資產(chǎn)證券化可以減輕財政壓力。政府在促進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展中都扮演著 重要角

17、色，應(yīng)用于農(nóng)業(yè)、農(nóng)村的財政貼息貸款，補貼項目較多。而小額農(nóng)業(yè)信貸資產(chǎn)證券化 產(chǎn)品通過市場化的融資方式來解決農(nóng)業(yè)企業(yè)融資難的問題，可以緩解農(nóng)業(yè)企業(yè)對財政資金 的過度依賴、在促進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟提高其內(nèi)在發(fā)展動力的同時，還可以極大的緩解政府的財政壓 力。4 .農(nóng)村小額信貸資產(chǎn)證券化有利于緩解農(nóng)村地下金融問題。目前由于農(nóng)村信用體系建 設(shè)不完善，導(dǎo)致農(nóng)民個人及農(nóng)業(yè)企業(yè)的信用級別較低，從銀行直接融資困難，城府復(fù)雜，要求嚴(yán)格，限制過多，而導(dǎo)致農(nóng)村中普遍存在地下金額的問題，農(nóng)村地下金融層一度發(fā)揮著對 于農(nóng)村正規(guī)金融不足的補充功能，但是農(nóng)村地下金融由于其利率制定的缺乏市場依據(jù)，采取 非法手段收賬等缺點，導(dǎo)致其在某些區(qū)

18、域已經(jīng)嚴(yán)重危害到中國金融秩序。通過小額農(nóng)業(yè)信貸 資產(chǎn)證券化，可以盤活現(xiàn)存小額農(nóng)貸數(shù)量，進(jìn)而緩解農(nóng)村地下金融問題。五、推行小額農(nóng)貸資產(chǎn)證券化方式融資的措施建議1 .加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，提高農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟效益。發(fā)展農(nóng)村小額信貸資產(chǎn)證券化， 前提是要有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，故應(yīng)著力提高農(nóng)業(yè)企業(yè)競爭力，提高農(nóng)村居民償還能力。應(yīng)建立以農(nóng) 產(chǎn)品批發(fā)市場作為核心，農(nóng)貿(mào)市場提供支撐，農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)為平臺的市場體系。并積極搭建 互聯(lián)網(wǎng)促銷平分，發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)，利用互聯(lián)網(wǎng)+等渠道增強農(nóng)村企業(yè)盈利能力。只有增 強農(nóng)民在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的參與度，切實增強農(nóng)民的信用級別，才能有效提高農(nóng)民賺取收入的 能力與農(nóng)業(yè)企業(yè)的收益，進(jìn)而為證券化的小額農(nóng)貸產(chǎn)品提供收益保障。2 .積極轉(zhuǎn)變對小額農(nóng)貸的定位，實現(xiàn)市場化操作。目前，我國小額農(nóng)貸主要停留在政府， 基金等扶貧支持層而上，但是小額農(nóng)貸是重要的扶貧助貧方式，更可以說實現(xiàn)金融服務(wù)的創(chuàng) 新。應(yīng)參照國際經(jīng)驗，將小額農(nóng)貸從政府行為補貼行為向市場融資行為轉(zhuǎn)變，發(fā)展盈利性貸 款機構(gòu)，協(xié)調(diào)處理好政府扶貧行為和盈利性貸款機構(gòu)商業(yè)行為的關(guān)系，實現(xiàn)經(jīng)濟目標(biāo)與政治 目標(biāo)并舉，只有如此，才能保證作為證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)小額農(nóng)貸可