(最新編輯(四)籌資管理說(shuō)課材料

1、第四章籌資管理（上）第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)支付性籌資動(dòng)機(jī)是指為了滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)?！咎崾尽科髽I(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過(guò)追加籌資，既滿足了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)的資金 需要，又達(dá)到了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。這類情況很多，可以歸納稱之為混合性的籌資動(dòng)機(jī)。【例多選題】某企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率較高，在為某一個(gè)投資項(xiàng)目籌資時(shí)，主要采用權(quán)益籌

2、 資方式，則該企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)屬于（）。A. 創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)B. 支付性籌資動(dòng)機(jī)C. 擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)D. 調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)正確答案CD答案解析創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)是在企業(yè)在創(chuàng)立時(shí)籌資的動(dòng)機(jī)，支付性籌資動(dòng)機(jī)是為了滿足經(jīng)營(yíng) 業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要，A、B選項(xiàng)與本題不符。企業(yè)為投資某個(gè)項(xiàng)目籌資屬于擴(kuò)張性籌資，屬于擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)，選項(xiàng)C正確；主要采用權(quán)益籌資方式是為了調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，屬于調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，選項(xiàng)D正確?！纠龁芜x題】某企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率較高，在為某一個(gè)投資項(xiàng)目籌資時(shí)，主要采用權(quán)益籌 資方式，則該企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)屬于（）。A. 混合性的籌資動(dòng)機(jī)B. 支付性籌資動(dòng)機(jī)C. 擴(kuò)

3、張性籌資動(dòng)機(jī)D. 調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)正確答案A答案解析企業(yè)為投資項(xiàng)目籌資屬于擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)，為了降低資產(chǎn)負(fù)債率主要采用權(quán)益籌 資方式屬于調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)。企業(yè)籌資同時(shí)兼有這兩種動(dòng)機(jī)，因此屬于混合性的籌資動(dòng)機(jī)。:、籌資管理的內(nèi)容（一）科學(xué)預(yù)計(jì)資金需要量（二）合理安排籌資渠道、選擇籌資方式（三）降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)三、籌資方式含義是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式類型 一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)最基本的籌資方式就是兩種： 至于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等籌集資金的方式，股權(quán)籌資和債務(wù)籌資混合籌資方式屬于兼有股權(quán)籌資和債務(wù)籌資性質(zhì)的常見(jiàn)方吸收直接投資；發(fā)行股票；發(fā)行債券;向金融機(jī)構(gòu)借款；融資租賃；利用商業(yè)信用；"1

4、式利用留存收益。四、籌資的分類標(biāo)志類型說(shuō)明所取得資金的權(quán)益特性股權(quán)籌資股權(quán)籌資形成股權(quán)資本。股權(quán)資本，是股東投入的、企業(yè)依法長(zhǎng)期擁有、能夠自 主調(diào)配運(yùn)用的資本。債務(wù)籌資債務(wù)籌資形成債務(wù)資本。債務(wù)資本，是企業(yè)按合同向債權(quán)人取得的，在規(guī)定期限 內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)?；旌匣I資混合籌資，兼具股權(quán)與債權(quán)籌資性質(zhì)。我國(guó)上市公司目前最常見(jiàn)的混合籌資方式 是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介直接籌資是直接與資金供應(yīng)者協(xié)商籌集資金。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、 吸收直接投資等間接籌資是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集資金【提示】 間接籌資，形成的主要是債務(wù)資金，主要用于滿足企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的

5、需<°間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有融資租賃等方式。資金的來(lái)源范圍內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過(guò)利潤(rùn)留存而形成的籌資來(lái)源（一般無(wú)籌資費(fèi)用）。外部籌資是指向企業(yè)外部籌措資金而形成的籌資來(lái)源。所籌集資金的使用期限長(zhǎng)期籌資是指企業(yè)籌集使用期限在 1年以上的資金籌集活動(dòng)。短期籌資是指企業(yè)籌集使用期限在 1年以內(nèi)的資金籌集活動(dòng)?！纠龁芜x題】下列各項(xiàng)中，屬于外部股權(quán)籌資的是（）。A. 利用商業(yè)信用B. 吸收直接投資C. 利用留存收益D. 發(fā)行債券正確答案B答案解析利用商業(yè)信用和發(fā)行債券屬于債務(wù)籌資，利用留存收益屬于內(nèi)部股權(quán)籌資，所以 A C、D選項(xiàng)不正確，B選項(xiàng)吸收直接投資屬于外部股權(quán)籌資。

6、A. 銀行借款B. 吸收直接投資C. 利用留存收益D. 融資租賃正確答案AD答案解析間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有融資租賃等方式。五、籌資管理的原則籌措合法遵循國(guó)家法律法規(guī)，合法籌措資金規(guī)模適當(dāng)分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，正確預(yù)測(cè)資金需要量籌措及時(shí)合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金來(lái)源經(jīng)濟(jì)了解各種籌資渠道，選擇資金來(lái)源結(jié)構(gòu)合理研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)【例多選題】（2012年）下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有（）。A. 依法籌資原則B. 負(fù)債最低原則C. 規(guī)模適度原則D. 結(jié)構(gòu)合理原則正確答案ACD答案解析企業(yè)籌資管理的原則包括：籌措合法、規(guī)模適當(dāng)、籌措及時(shí)、來(lái)源經(jīng)濟(jì)、結(jié)構(gòu)合理。所以

7、正確選項(xiàng)是 ACD第二節(jié)債務(wù)籌資、銀行借款一）銀行借款的種類（重點(diǎn)關(guān)注第二個(gè)分類）【例單選題】（2014）企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質(zhì)押品向商業(yè)銀行申請(qǐng)質(zhì)押貸款。下列各項(xiàng) 中，不能作為質(zhì)押品的是（ ）。A. 廠房B. 股票C. 匯票D. 專利權(quán)正確答案 A答案解析作為貸款質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是 依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票等有價(jià)證券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作 權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等?！纠龁芜x題】某企業(yè)為了取得銀行借款，將其持有的公司債券移交給銀行占有，該貸款屬于 ）。A. 信用貸B. 保證貸款C. 抵押貸款D. 質(zhì)押貸款正確答案D答案解析為了取得銀

8、行借款，將其持有的公司債券移交給銀行占有，屬于質(zhì)押貸款。(二) 長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款例行性 保護(hù)條 款這類條款作為例行常規(guī)， 在大多數(shù)合同中都會(huì)出現(xiàn) 。主要包括：(1) 定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交公司財(cái)務(wù)報(bào)表，以使債權(quán)人隨時(shí)掌握公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng) 營(yíng)成果。(2) 保持存貨儲(chǔ)備量，不準(zhǔn)在正常情況下岀售較多的非產(chǎn)成品存貨，以保持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 能力。(3) 及時(shí)清償債務(wù)，包括到期清償應(yīng)繳納稅金和其他債務(wù)，以防被罰款而造成不必要的現(xiàn)金流 失。(4) 不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)?；虻盅?。(5) 不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或?qū)缡蹜?yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債等。一般性 保護(hù)條 款是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的

9、要求條款，這類條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合冋。主要包括： 保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性。要求企業(yè)需持有一定最低額度的貨幣資金及其他流動(dòng)資產(chǎn)，以保持 企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力，一般規(guī)定了企業(yè)必須保持的最低營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額和最低流動(dòng)比率 數(shù)值。 限制企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性支出。如限制支付現(xiàn)金股利、購(gòu)入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模，以減少企 業(yè)資金的過(guò)度外流。 限制企業(yè)資本支出的規(guī)模?？刂破髽I(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期性資產(chǎn)的比例，以減少公司日后不得 不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。 限制公司再舉債規(guī)模。目的是防止其他債權(quán)人取得對(duì)公司資產(chǎn)的優(yōu)先索償權(quán)。 限制公司的長(zhǎng)期投資。如規(guī)定公司不準(zhǔn)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目，不能未經(jīng)銀行等 債

10、權(quán)人同意而與其他公司合并等。【總結(jié)】一般性保護(hù)條款一一“一保四限”特殊性 保護(hù)條 款這類條款是針對(duì)特殊情況而岀現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效 主要包括：要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)；借款的用途不得改變；違約懲罰條款，等等。【提示】上述各項(xiàng)條款結(jié)合使用，將有利于全面保護(hù)銀行等債權(quán)人的權(quán)益。但借款合同是經(jīng)雙方充分協(xié)商后決定的，其最終結(jié)果 取決于雙方談判能力的大小 ，而不是完全取決于銀行等債權(quán)人的主觀愿望(三) 銀行借款籌資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1.籌資速度快2.資本成本低3.籌資彈性較大缺點(diǎn)4限制條款多5.籌資數(shù)額有限【例判斷題】(2011考題)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則，信用貸款利率通

11、常比抵押貸款利率 低。()正確答案X答案解析根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則，信用貸款的風(fēng)險(xiǎn)大，所以信用貸款利率通常比抵押 貸款利率高?！纠龁芜x題】長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款一般有例行性保護(hù)條款、一般性保護(hù)條款和特殊性保護(hù) 條款，其中應(yīng)用于大多數(shù)借款合同的條款是（）。A. 例行性保護(hù)條款和特殊性保護(hù)條款B. 例行性保護(hù)條款和一般性保護(hù)條款C. 一般性保護(hù)條款和特殊性保護(hù)條款D. 特殊性保護(hù)條款正確答案B答案解析應(yīng)用于大多數(shù)借款合同的條款是例行性保護(hù)條款和一般性保護(hù)條款?！纠噙x題】下列屬于銀行借款的一般性保護(hù)條款的有（）。A. 保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性 B限制企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性支出C. 限制公司再舉債規(guī)模D. 借款的

12、用途不得改變正確答案ABC答案解析選項(xiàng) D屬于特殊性保護(hù)條款。:、發(fā)行公司債券（一）公司債券的種類分類標(biāo)志類型含義是否記名記名債券在公司債券存根簿載明債券持有人的姓名等其他信息無(wú)記名債券在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名能否轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)可轉(zhuǎn)換債券債券持有者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按照規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司的股 票的債券不可轉(zhuǎn)換債券不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保擔(dān)保債券（抵押債券）以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要是抵押債券。按抵押品不同，分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債 券和證券信托抵押債券信用債券僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒(méi)有抵押品作抵押擔(dān)保的債券（二）債券的償還提前償

13、還（提前贖回，含義：是指在債券尚未到期之前就予以償還。或收回）前提 :只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司 才可以進(jìn)行此項(xiàng)操作。贖回價(jià)格：提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而 逐漸下降。贖回時(shí)機(jī)：當(dāng)公司資金結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可 提前贖回債券，而后以較低的利率來(lái)發(fā)行新債券。分批償還如果一個(gè)公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時(shí)就為不同編號(hào)或不同發(fā)行對(duì)象的債券規(guī)定 了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券。一次償還到期一次償還。（三）債券籌資的特點(diǎn)1. 一次籌資數(shù)額大2. 募集資金的使用限制條件少3. 資本成本負(fù)擔(dān)較高【提示】在預(yù)計(jì)

14、市場(chǎng)利率持續(xù)上升的金融市場(chǎng)環(huán)境下，發(fā)行公司債券籌資，能夠鎖定資本成本。4. 提高公司的社會(huì)聲譽(yù)【例多選題】（2013 ）與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)行債券籌資特點(diǎn)的有（）。A. 資本成本較高B. 次籌資數(shù)額較大C. 擴(kuò)大公司的社會(huì)影響D. 募集資金使用限制較多正確答案ABC答案解析與銀行借款相比，發(fā)行債券募集的資金在使用上具有相對(duì)靈活性和自主性，使用 限制條件少，因此選項(xiàng) D的說(shuō)法錯(cuò)誤?！纠袛囝}】（2008年）如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則當(dāng)預(yù) 測(cè)年利息率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券。（）正確答案V答案解析當(dāng)預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券，需要資金時(shí)再按照

15、較低的利率進(jìn) 行籌措。所以題目中的說(shuō)法是正確的。三、融資租賃（一）租賃的基本特征含義是指通過(guò)簽訂資產(chǎn)岀讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方通過(guò)支付租金，向?qū)缱屬Y產(chǎn)的一方取得資產(chǎn)使 用權(quán)的一種交易行為特征1. 所有權(quán)與使用權(quán)相分離2. 融資與融物相結(jié)合3. 租金的分期支付(二) 租賃的分類經(jīng)營(yíng)租賃特點(diǎn)(1) 岀租的設(shè)備一般由租賃公司根據(jù)市場(chǎng)需要選定。(2) 租賃期較短，短于資產(chǎn)的有效使用期。(3) 租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)。(4) 租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。融資租賃特點(diǎn)(1 )岀租的設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)提岀的要求購(gòu)買。(2) 租賃期較長(zhǎng)，接近于資產(chǎn)的有效使用期。(3) 由承租

16、企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)。(4 )租賃期滿，按事先約定的方法處理設(shè)備，包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購(gòu)。 通常采用企業(yè)留購(gòu)辦法，即以很少的“名義價(jià)格”(相當(dāng)于設(shè)備殘值)買下設(shè)備。(三) 融資租賃的基本形式杠桿租賃【例判斷題】從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無(wú)區(qū)別。()正確答案X答案解析從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃是有區(qū)別的，因?yàn)槌鲎馊思仁浅鲎馊擞?是貸款人。從承租人的角度看，杠桿租賃和直接租賃并無(wú)區(qū)別。(四) 融資租賃租金的計(jì)算1. 決定租金的因素2. 租金的支付方式租金通常采用分次支付的方式，具體類型有：(1) 按支付間隔期的長(zhǎng)短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式

17、。(2) 按在期初和期末支付，可以分為先付租金和后付租金兩種。(3) 按每次支付額，可以分為等額支付和不等額支付兩種?！咎崾尽繉?shí)務(wù)中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。3. 租金的計(jì)算 租金的計(jì)算大多采用等額年金法。 通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率?！咎崾尽空郜F(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費(fèi)率【例】某企業(yè)于20X 1年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值60萬(wàn)元，租期6年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值為5萬(wàn)元，歸租賃公司。年利率8%租賃手續(xù)費(fèi)率每年 2%租金每年年末支付一次，要求計(jì)算每次支付的租金額。為了便于有計(jì)劃地安排租金的支付，承租企業(yè)可編制租金攤銷計(jì)劃表。(單

18、位：元)年份期初租金支付租金應(yīng)計(jì)租費(fèi)RX 10%本金償還額二一本金余額二20 X 1600 000131 2836000071283528 71720 X 2528 717131 2835287278411450 30620 X 3450 306131 2834503186252364 05420 X 4364 054131 2833640594878269 17620 X 5269 176131 28326918104365164 81120 X 6164 811131 2831648111480250 009合計(jì)787 69823770754999150 009【注】50009即為到期殘值

19、，尾數(shù) 9系中間計(jì)算過(guò)程四舍五入的誤差導(dǎo)致?！狙由焖伎肌吭诒绢}中如果假設(shè)租賃期滿設(shè)備殘值歸承租人所有，則每次應(yīng)支付的租金為多少?【總結(jié)】在租金計(jì)算中，利息和手續(xù)費(fèi)通過(guò)折現(xiàn)率考慮，計(jì)算租金分兩種情況:(1)殘值歸出租人（2）殘值歸承租人【提示】當(dāng)租金在年末支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當(dāng)租金在年初支付時(shí)，年 金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)X（1+ i ）】。（五）融資租賃籌資特點(diǎn)優(yōu)占八、1.無(wú)須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)。在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯（借雞生蛋、賣蛋還錢）3.限制條件較少4.能延長(zhǎng)資金融通的期限（相對(duì)于貸款）缺占八、5.

20、資本成本負(fù)擔(dān)較高。租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要高于 設(shè)備價(jià)值的30%【例多選題】在融資租賃籌資中，決定每期租金水平高低的因素有（）。A. 設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值B. 利息C. 租賃手續(xù)費(fèi)D. 租金的支付方式正確答案ABCD答案解析影響租金的因素有設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值、利息、租賃手續(xù)費(fèi)。但每期支付租金水 平的高低還取決于租金的支付方式，分年支付、半年支付或者年初年末支付都會(huì)影響每期租金ABCD的水平，因此租金的支付方式也是影響每期租金水平高低的一個(gè)因素。因此正確答案是【例單選題】（2013）下列各項(xiàng)中，不屬于融資租賃租金構(gòu)成內(nèi)容的是（）。A. 設(shè)備原價(jià)B. 租賃手續(xù)費(fèi)

21、C. 租賃設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用D. 墊付設(shè)備價(jià)款的利息正確答案C答案解析租金的構(gòu)成包括：設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值；利息；租賃手續(xù)費(fèi)。所以本題的答案為選項(xiàng)Co【例單選題】（2012年）與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中不屬于融資租賃籌資特點(diǎn)的是（）。A. 資本成本低B. 融資風(fēng)險(xiǎn)小C. 融資期限長(zhǎng)D. 融資限制少正確答案A答案解析融資租賃的籌資特點(diǎn)包括：無(wú)須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù) 優(yōu)勢(shì)明顯、籌資的限制條件較少、租賃能延長(zhǎng)資金融通的期限、資本成本負(fù)擔(dān)較高。四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一般情況下）優(yōu)點(diǎn)1.籌資速度較快2.籌資彈性大3.資本成本負(fù)擔(dān)較輕4.可以利用財(cái)務(wù)杠桿5.穩(wěn)定公司的控制權(quán)缺點(diǎn)1.不能形成

22、企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大3.籌資數(shù)額有限【例單選題】（2014 ）與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資缺點(diǎn)的是（）。A. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大B. 資本成本較高C. 稀釋股東控制權(quán)D. 籌資靈活性較小正確答案A答案解析債務(wù)籌資的缺點(diǎn)：（1）不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；（3）籌資數(shù)額有限。第三節(jié)股權(quán)籌資股權(quán)籌資形成企業(yè)的股權(quán)資金，是企業(yè)最基本的籌資方式。第一節(jié)：一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)最基本的籌資方式是兩種：股權(quán)籌資和債務(wù)籌資。一、吸收直接投資（一）含義吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益”的原則，直接吸收 國(guó)家、法人、個(gè)人和外商投入資金的一種籌資方式

23、?！咎崾尽?吸收投入資本不以證券為媒介，是 非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式。 吸收直接投資實(shí)際出資額，注冊(cè)資本部分，形成實(shí)收資本；超過(guò)注冊(cè)資本部分屬于資本溢價(jià)，形成資本公積。（二）吸收直接投資的出資方式包括：以貨幣資產(chǎn)出資、以實(shí)物資產(chǎn)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資以及以特定債權(quán)出資等?！咎崾尽?. 吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大。技術(shù)具有較強(qiáng)的時(shí)效性，會(huì)因其不斷老化落后而 導(dǎo)致實(shí)際價(jià)值不斷減少甚至完全喪失。2公司法規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者 設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。原規(guī)定貨幣出資比例 30%的限制已取消。（三）吸收直接投資的籌資特

24、點(diǎn)1. 能夠盡快形成生產(chǎn)能力2. 容易進(jìn)行信息溝通吸收直接投資的投資者比較單一，股權(quán)沒(méi)有社會(huì)化、分散化，投資者甚至于直接擔(dān)任公司管理 層職務(wù)，公司與投資者易于溝通。3. 資本成本較高。相對(duì)于股票籌資方式來(lái)說(shuō)，吸收直接投資的資本成本較高。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)較好,盈利較多時(shí)，投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配，因?yàn)橄蛲顿Y者支付的報(bào)酬是按其出資數(shù)額和企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的比率來(lái)計(jì)算的。不過(guò)，吸收投資的手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)便，籌資費(fèi)用較低。4. 公司控制權(quán)集中，不利于公司治理5. 不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易吸收投入資本由于沒(méi)有證券為媒介，不利于產(chǎn)權(quán)交易，難以進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?！纠龁芜x題】（2013）與發(fā)行公司債券相比，吸收直接投資的

25、優(yōu)點(diǎn)是（）。A. 資本成本較低B. 產(chǎn)權(quán)流動(dòng)性較強(qiáng)C. 能夠提升企業(yè)市場(chǎng)形象D. 易于盡快形成生產(chǎn)能力正確答案D答案解析吸收直接投資的籌資優(yōu)點(diǎn)：（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；（2）容易進(jìn)行信息溝通。所以本題的答案為選項(xiàng)Db【例單選題】（2013）下列各項(xiàng)中，不能作為資產(chǎn)出資的是（）。A. 存貨B. 固定資產(chǎn)C. 可轉(zhuǎn)換債券D. 特許經(jīng)營(yíng)權(quán)正確答案D答案解析公司法對(duì)無(wú)形資產(chǎn)出資方式另有限制，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資?！纠龁芜x題】（2011 ）企業(yè)下列吸收直接投資的籌資方式中，潛在風(fēng)險(xiǎn)最大的是（）。A. 吸收貨幣資產(chǎn)B. 吸收實(shí)物資產(chǎn)C

26、. 吸收專有技術(shù)D. 吸收土地使用權(quán)正確答案C答案解析吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大。技術(shù)具有較強(qiáng)的時(shí)效性，會(huì)因其不斷 老化落后而導(dǎo)致實(shí)際價(jià)值不斷減少甚至完全喪失。:、發(fā)行普通股股票（一）股票的特點(diǎn)永久性發(fā)行股票所籌資金屬于公司的長(zhǎng)期自有資金，沒(méi)有期限，不需歸還流通性股票特別是上市公司的股票具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力，流動(dòng)性很強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)性股票價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配的最后順序 等參與性股東作為股份公司的所有者，擁有參與公司管理的權(quán)利（二）股東的權(quán)利（1）公司管理權(quán)股東對(duì)公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營(yíng)者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng) 營(yíng)的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大

27、會(huì)召集權(quán)等方面。（2）收益分享權(quán)股東有權(quán)通過(guò)股利方式獲取公司的稅后利潤(rùn)，利潤(rùn)分配方案由董事會(huì)提岀并經(jīng)過(guò)股東大 會(huì)批準(zhǔn)。（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股東有權(quán)將其所持有的股票岀售或轉(zhuǎn)讓。（4）優(yōu)先認(rèn)股 權(quán)原有股東擁有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)本公司 增發(fā)股票的權(quán)利。（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對(duì)清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取的權(quán)利?！纠龁芜x題】（2014）下列各項(xiàng)中，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利是（）。A. 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)B. 優(yōu)先分配收益權(quán)C. 股份轉(zhuǎn)讓權(quán)D. 剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)正確答案B答案解析普通股股東的權(quán)利有：公司管理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩 余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。優(yōu)先分配收益權(quán)是優(yōu)先股股

28、東的權(quán)利。（三）股票的種類標(biāo)志類型說(shuō)明股東權(quán)利與義務(wù)普通股公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制的，股利不確定的股票。普通股是公司最基本的股票，股份有限公司通常情況下只發(fā)行普通股。優(yōu)先股公司發(fā)行的相對(duì)于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的股票，其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán) 上。|票面是否記名記名股票股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊(cè)的股票無(wú)記名投票不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)A股境內(nèi)發(fā)行、境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易B股境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和交易H股注冊(cè)地

29、在內(nèi)地，在香港上市的股票N股注冊(cè)地在內(nèi)地，在紐約上市的股票S股注冊(cè)地在內(nèi)地，在新加坡上市的股票（四）股票的發(fā)行方式公開(kāi)間接發(fā)行不公開(kāi)直接發(fā)行含義通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行不公開(kāi)，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行優(yōu)點(diǎn)（1）發(fā)行范圍廣，對(duì)象多，易足額籌集資本；（2）股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；（3）提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。彈性較大，發(fā)行成本低缺點(diǎn)手續(xù)繁瑣，發(fā)行成本高發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差（五）股票上市交易1. 股票上市優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)（1）便于籌措新資金；（2）促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；（3）便于確定公司價(jià)值。缺點(diǎn)（1）上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；（2）公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；（3）信息公開(kāi)的要

30、求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密；（4）股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；（5）可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。2. 股票上市的條件公司公開(kāi)發(fā)行的股票進(jìn)入證券交易所交易，必須受嚴(yán)格的條件限制。我國(guó)證券法規(guī)定，股 份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： 股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行； 公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；行股份的比例為10%以上;公司最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載（六）上市公司的股票發(fā)行分類說(shuō)明公開(kāi)發(fā)行首次上市公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）是指股份有限公司對(duì)社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票并上市流通和交易。上市公開(kāi)發(fā)行股票是指股份有限公司已經(jīng)上市后， 通過(guò)

31、證券交易所在證券市場(chǎng)上對(duì)社會(huì)公 開(kāi)發(fā)行股票。包括增發(fā)和配股兩種方式。增發(fā)一一是指增資發(fā)行，即上市公司向社會(huì)公眾發(fā)售股票的再融資方式；配股一一是指上市公司向原有股東配售股票的再融資方式。非公開(kāi)發(fā)行股票上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開(kāi)方式，向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為，也 叫定向募集增發(fā)。上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì) 有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者； 有利于利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)放大，從而提升母公 司的資產(chǎn)價(jià)值； 定向增發(fā)是一種主要的并購(gòu)手段，特別是資產(chǎn)并購(gòu)型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市， 并同時(shí)減輕并購(gòu)的現(xiàn)金流壓力。（七）弓I入戰(zhàn)略投資者發(fā)行新股一一獲取

32、企業(yè)發(fā)展所需資金但僅僅具有資金，企業(yè)就能很好發(fā)展嗎？不一定，還需要管理、人才、技術(shù)、市場(chǎng)等。如何做 到這一點(diǎn)？辦法之一，就是在新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者。含義是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行 公司股票的法人基本要求1. 要與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密2. 要岀于長(zhǎng)期投資目的而較長(zhǎng)時(shí)期地持有股票3. 要有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多作用1. 提升公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度2. 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理3. 提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力4. 達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程【例多選題】（2010年）上市公司引入戰(zhàn)略

33、投資者的主要作用有（）。A. 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)B. 提升公司形象C. 提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度D. 提高公司資源整合能力正確答案ABCD答案解析引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有（ 1）提升公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度；（ 2） 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；（3）提高公司資源整合能力， 增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力；（4） 達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。（八）發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)1. 兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理公司通過(guò)對(duì)外發(fā)行股票籌資，公司的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，分散了公司控制權(quán)，有利于公司 自主管理、自主經(jīng)營(yíng)。普通股籌資的股東眾多，公司其日常經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)主要由公司的董事會(huì)和經(jīng) 理層負(fù)責(zé)。但公司的控制權(quán)分散，公司也容易被經(jīng)理人控制2. 資本成本較高3. 能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓4. 不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過(guò)購(gòu)置和建造形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。相對(duì)吸收直