基差和基差定價模式介紹

1、基差和基差定價模式介紹基差和基差定價模式介紹 主要內容主要內容一、基差定價模式介紹一、基差定價模式介紹二、國內豆粕市場基差定價發(fā)展的現狀二、國內豆粕市場基差定價發(fā)展的現狀三、幾點思考三、幾點思考一、基差定價模式介紹一、基差定價模式介紹1、基差和基差定價、基差和基差定價2、基差定價的經典操作模式、基差定價的經典操作模式3、基差定價在國際上的發(fā)展情況、基差定價在國際上的發(fā)展情況1、基差和基差定價、基差和基差定價n基差基差=現貨價格現貨價格-期貨價格期貨價格n 基差主要反映了現貨和期貨兩個市場之間基差主要反映了現貨和期貨兩個市場之間的運輸成本和持有成本：運輸成本，是指基的運輸成本和持有成本：運輸成本

2、，是指基差的空間因素，不同地點的基差隨運輸費用差的空間因素，不同地點的基差隨運輸費用而不同；持有成本，是指基差的時間因素，而不同；持有成本，是指基差的時間因素，即持有或儲存商品由某一時間到另一時間的即持有或儲存商品由某一時間到另一時間的成本，包括儲存費用、利息、保險費、損耗成本，包括儲存費用、利息、保險費、損耗費等。費等。n 沃金（沃金（,1949)教授提出了著名的倉儲理教授提出了著名的倉儲理論，認為基差反映了預期的邊際持倉成本。論，認為基差反映了預期的邊際持倉成本。沃金教授的理論指出套期保值的實質是用承沃金教授的理論指出套期保值的實質是用承擔波動幅度較小的基差風險的方式規(guī)避波動擔波動幅度較小

3、的基差風險的方式規(guī)避波動幅度較大的商品價格變化風險。幅度較大的商品價格變化風險。n基差在期貨市場中的重要作用基差在期貨市場中的重要作用n1、對基差變化的判斷和把握是套期保值成功、對基差變化的判斷和把握是套期保值成功與否的基礎，是套期保值者選擇是否保值和如與否的基礎，是套期保值者選擇是否保值和如何保值的重要參考指標何保值的重要參考指標 n2、基差是期貨市場發(fā)現價格的重要標尺、基差是期貨市場發(fā)現價格的重要標尺 n3、基差是期、現套利交易和其它相關投機交、基差是期、現套利交易和其它相關投機交易的重要參照指標易的重要參照指標nn n1、宏觀上、宏觀上n 基差的波動情況是衡量市場效率的重要標尺基差的波動

4、情況是衡量市場效率的重要標尺n 基差是否廣泛得到認可和運用是期貨市場服務于產基差是否廣泛得到認可和運用是期貨市場服務于產業(yè)業(yè)n展的重要標志展的重要標志n2、微觀上、微觀上n 套期保值者套期保值者n 投機者投機者n 監(jiān)管者監(jiān)管者n基差定價的運用是期貨和現貨市場結合的重要標志基差定價的運用是期貨和現貨市場結合的重要標志n基差在期貨和現貨市場中的運用基差在期貨和現貨市場中的運用n基差定價基差定價n 現貨價格現貨價格=基差基差+期貨價格期貨價格n 所謂基差定價所謂基差定價,可定義為一種交易方式可定義為一種交易方式或模式或模式,就是買賣雙方在合同訂立時不確定具就是買賣雙方在合同訂立時不確定具體成交價格體

5、成交價格,而只是約定在未來的某一時間對而只是約定在未來的某一時間對合同標的物進行實物交收合同標的物進行實物交收,并規(guī)定以交貨之前并規(guī)定以交貨之前某一時間期貨市場的該標的物期貨價格為基某一時間期貨市場的該標的物期貨價格為基 準準,加上雙方事先達成的期現貨之間的價差加上雙方事先達成的期現貨之間的價差（基差）確定銷售價格并進行貨款結算。（基差）確定銷售價格并進行貨款結算。n 經典的基差定價在買賣合同訂立的同經典的基差定價在買賣合同訂立的同時，買賣雙方會根據市場情況選擇時機在期貨時，買賣雙方會根據市場情況選擇時機在期貨市場對該合同項下的貨物進行套期保值，并在市場對該合同項下的貨物進行套期保值，并在期貨

6、價格期貨價格“點價點價”的當天通過期貨轉現貨交易的當天通過期貨轉現貨交易完成套期保值頭寸的了結。完成套期保值頭寸的了結。2、基差定價的經典操作模式、基差定價的經典操作模式n美國貿易商向國外油廠出口大豆時，大多采用基差美國貿易商向國外油廠出口大豆時，大多采用基差定價方式，即定價方式，即n 大豆出口價格升貼水價格交貨期內某一天的期大豆出口價格升貼水價格交貨期內某一天的期貨價格。貨價格。n 升貼水由美國貿易商報出，是國外到貨港價格與升貼水由美國貿易商報出，是國外到貨港價格與期貨價格之間的基差，該升貼水取決于美國現貨收期貨價格之間的基差，該升貼水取決于美國現貨收購市場的緊張程度、海運費、貿易商的經營利

7、潤等購市場的緊張程度、海運費、貿易商的經營利潤等因素。因素。 1當年當年9月月20日，大豆運入日，大豆運入FCC公公司的糧倉，司的糧倉，FCC公司向農場主付公司向農場主付清全部貨款清全部貨款當年當年10月月20日，日，FCC公司與外國公司與外國OIL油廠簽訂了銷售該筆大豆的油廠簽訂了銷售該筆大豆的合同合同,確定確定12月中旬交貨月中旬交貨FCCFCC公司確定其賣給公司確定其賣給EXPEXP公司報公司報價是價是“CNFCNF升貼水升貼水140140美分美分CBOT1CBOT1月大豆合約的價格月大豆合約的價格”。OILOIL油廠在合同簽訂的當天在油廠在合同簽訂的當天在CBOTCBOT次年次年1 1

8、月合約上進行買入月合約上進行買入保值，價格為保值，價格為620620美分美分/ /浦式耳浦式耳FCC公司計算了從公司計算了從9月月20日到日到12月中旬期間所發(fā)生的月中旬期間所發(fā)生的全部費用：儲存費和利息等共計全部費用：儲存費和利息等共計40美分、已購買芝美分、已購買芝加哥國外口岸的海運費加哥國外口岸的海運費50美分，貿易商利潤美分，貿易商利潤10美美分，共計分，共計100美分；美分；FCC買入價格的基差為買入價格的基差為1月合約月合約40美分，假定該基差在美分，假定該基差在10月月20日沒有變化，只要日沒有變化，只要FCC公司能夠保證賣出價格的基差等于公司能夠保證賣出價格的基差等于140美分

9、，就美分，就可以獲得可以獲得10美分的盈利。美分的盈利。1212月月1515日，日，FCCFCC公司完成大豆公司完成大豆裝運，裝運，OILOIL油廠完成期貨點價油廠完成期貨點價（740740美分），雙方按美分），雙方按880880美分美分（CNFCNF升貼水升貼水140140美分美分CBOT1CBOT1月月大豆合約價格大豆合約價格740740美分美分=880=880美分）美分）結清該批大豆的貨款。結清該批大豆的貨款。OIL油廠在確定期貨上的買入油廠在確定期貨上的買入價格為價格為740美分美分/蒲式耳蒲式耳情景情景1(直接平倉）直接平倉）：由于市場行情的波動，雙方都無：由于市場行情的波動，雙方都

10、無法在這一價位順利平倉，法在這一價位順利平倉，OILOIL不得不在不得不在730美分對沖，美分對沖，由于基差變強而產生由于基差變強而產生10美分的損失，而美分的損失，而FCC公司可公司可能被迫在能被迫在755美分對沖，由于基差變弱產生美分對沖，由于基差變弱產生15美分的美分的損失。在這種情況下，基差發(fā)生了不利變化，影響損失。在這種情況下，基差發(fā)生了不利變化，影響了預期利潤。了預期利潤。 情景情景2（期貨轉現貨平倉）（期貨轉現貨平倉）：OIL油廠確定期貨買入油廠確定期貨買入價格為價格為740美分后，并進行期貨轉現貨交易，油廠和美分后，并進行期貨轉現貨交易，油廠和貿易商交換了各自清算會員的名稱和交

11、易賬號。貿貿易商交換了各自清算會員的名稱和交易賬號。貿易商通知其清算會員，按照易商通知其清算會員，按照740美分的價格從油廠所美分的價格從油廠所在清算會員的交易賬號中接收其全部買入持倉，同在清算會員的交易賬號中接收其全部買入持倉，同時油廠通知其清算會員將相應的買入持倉轉移貿易時油廠通知其清算會員將相應的買入持倉轉移貿易商所在清算會員的交易賬號。這樣，不管商所在清算會員的交易賬號。這樣，不管12月月15日日的市場價格是多少，該筆交易按照的市場價格是多少，該筆交易按照740美分成交。美分成交?，F貨價格現貨價格期貨價格期貨價格基差基差某年某年7月月1日，貿易商日，貿易商F FCC公司自公司自農場主手

12、中收購農場主手中收購9月交貨的月交貨的1萬蒲萬蒲式耳大豆，價格為式耳大豆，價格為650美分美分/蒲式蒲式耳，并打算在耳，并打算在12月份賣出該貨物月份賣出該貨物當日，當日，FCC公司在公司在CBOT次年次年1月份上賣出月份上賣出2手大豆合約進行手大豆合約進行賣出保值，價格為賣出保值，價格為610美分美分/蒲蒲式耳式耳40美分美分3、基差定價在國際上的發(fā)展情況、基差定價在國際上的發(fā)展情況n據研究人員介紹，較普遍的基差定價產生于上世紀據研究人員介紹，較普遍的基差定價產生于上世紀6060年代，早先在年代，早先在新奧爾良港口訂價中使用，后來逐漸推廣到內陸各地。新奧爾良港口訂價中使用，后來逐漸推廣到內陸

13、各地。n目前，較大規(guī)模的農產品貿易公司都有自己的基差圖，大多自上世目前，較大規(guī)模的農產品貿易公司都有自己的基差圖，大多自上世紀紀6060年代起開始記錄各地點每天或每周的基差變化，既有現貨價格年代起開始記錄各地點每天或每周的基差變化，既有現貨價格與近月合約的基差圖，也有現貨價格與遠月合約的基差圖。與近月合約的基差圖，也有現貨價格與遠月合約的基差圖。n嘉吉、等大公司在全國各地都設有收購站，采用收購站的買入報價嘉吉、等大公司在全國各地都設有收購站，采用收購站的買入報價作為當地的現貨價格，并據此計算當地的基差。作為當地的現貨價格，并據此計算當地的基差。n網站也公布有近網站也公布有近1515年來美國海灣

14、地區(qū)及主要農作物產區(qū)的大豆、玉年來美國海灣地區(qū)及主要農作物產區(qū)的大豆、玉米、小麥等的每周基差統(tǒng)計表，并在其各類宣傳材料中也反復強調米、小麥等的每周基差統(tǒng)計表，并在其各類宣傳材料中也反復強調應利用基差來指導現貨貿易。應利用基差來指導現貨貿易?；顖D表基差圖表1中部玉米的現貨價格和期貨價格中部玉米的現貨價格和期貨價格 兩條價格線中間白色部分是州中部玉米現貨價格與臨近月份玉米期貨價兩條價格線中間白色部分是州中部玉米現貨價格與臨近月份玉米期貨價格的價差，價差在格的價差，價差在26美分美分/蒲式耳以內波動，而玉米現貨和期貨價格的波動蒲式耳以內波動，而玉米現貨和期貨價格的波動達到達到2美元美元/蒲式耳蒲式

15、耳基差圖表基差圖表2現貨商用來記錄基差的工作表格現貨商用來記錄基差的工作表格基差圖表基差圖表3現貨商用來記錄基差的工作表格現貨商用來記錄基差的工作表格基差圖表基差圖表4 ：玉米基差圖：玉米基差圖基差圖表基差圖表5：玉米基差圖：玉米基差圖基差圖表基差圖表6：美灣大豆基差統(tǒng)計表：美灣大豆基差統(tǒng)計表美國農民如何利用期貨市場n美國的訂單農業(yè)與期貨市場n 美國的農業(yè)生產非常發(fā)達，農民為了避免糧食產出后面臨價格下跌的風險，除了個別大的農場主直接參與期貨市場回避風險外，絕大多數中小農業(yè)生產者通過各種銷售合作社來參與糧食流通，并通過各種有效實用的方式來回避風險。n 農民首先根據自己的實際情況與銷售合作社簽定某

16、種協議，合作社再進入期貨市場進行保值，或直接進入其他的銷售渠道。農民與合作社簽定的協議實際上是一種訂單，通過這種方式可以轉移價格波動的風險。 美國農產品交易公司（ - ）的案例n農民與設在當地的糧食收購站簽定某一形式的訂單，再根據不同的訂單類型在期貨市場上套期保值，共有四種訂單方式：n1、遠期交貨合同( )方式。 n2、固定基差( )合同 n3、最低（賣）價合同( )方式 n4、最高（買）價合同( )方式 1 1、遠期交貨合同、遠期交貨合同( )( )方式方式n遠期交貨合同是指農民與糧食收購站簽定一份遠期合約，該合約確定在未來某一時間按某一確定價格，由農民向收購站出售一定數量的某種農產品。n遠

17、期合同多用于當年或來年新作物。遠期交貨合同使農民能夠確保今后的農產品的現貨賣價保持不變。通常，只要糧食收購站公布的遠期收購價高于農民的生產成本及其他費用，如貸款利息、倉儲費用等，農民就可以考慮利用這種合同。n這一合同的最大特點就是徹底消除了賣價下跌的風險，但是當價格上漲時，也失去了獲得更多利潤的機會。糧食收購站根據期貨價格和往年平均的基差來確定遠期合同收購價，在與農民簽定遠期交貨合同之后，它還需要在美國農產品交易公司為遠期收購的糧食進行期貨或期權套期保值。2 2、固定基差、固定基差( )( )合同合同n固定基差合同與遠期合同相似，不同的是固定基差合同只是部分的鎖定將來糧食的銷售價格，也就是鎖定

18、基差，而實際的銷售價要在鎖定當時的期貨價格時才能確定，即合同執(zhí)行價為當時的期貨價減去基差。n相對而言，固定基差合同承擔的價格波動風險要大于遠期合同，因為對于遠期合同而言，它的成本與利潤已經鎖定了，而固定基差合同的執(zhí)行結果要取決于當時的期貨價格，這一點是未知的。n固定基差合同適用于對期貨和基差有相當了解的農民，而且是所需合約時間較短的生產者，一般為2-3個月。簽定基差合同后，糧食的所有權就轉移給了買方，農民可以預先從糧食收購站得到糧食賣價的部分款項，通常為7080%。n簽定基差合同使農民避免了基差變化的風險，但是農民仍然要面臨期貨價格下跌的風險。如果期貨價格下跌的同時基差擴大，在這種情況下，相對

19、于現貨市場，農民仍可獲得更多的收益。糧食收購站由于面臨基差風險，仍需要在對所收購的糧食進行進一步的套期保值。 3 3、最低（賣）價合同、最低（賣）價合同( )( )方式方式n最低賣價合同相當于農民在確定最低賣價的同時買進一個看漲期權。n最低賣價合同對農民而言是一種非常安全的套期保值措施，它能夠使農民在保證其最低銷售價的同時，又不會錯過價格上漲的機會，因此，目前此合同的使用率最高。n農民與當地的糧食收購站確定與預期月份期貨對應的看漲期權的協定價格、期權費，并確定最低賣價（簽約時現貨價減去看漲期權費和傭金等），收到最低賣價現款。如果市場價格上漲，農民可以在期權未到期時執(zhí)行期權，盈利部分歸農民所有。

20、同時，收購站向農民支付最低賣價合同現款，在買進所定月份的看漲期權，以保證最低價格。如果農民在簽約合同到期前的某一時候，認為價格對他有利，從而決定執(zhí)行合同，收購站將通知賣出看漲期權，確定最終賣價，盈利部分支付給農民。4 4、最高（買）價合同、最高（買）價合同( )( )方式方式n最高買價合同是在簽約時確定買進的最高價格，同時買進一個看跌期權，因此，用戶的風險是怕價格下跌。n最高買價合同主要適用于糧食用戶，如飼養(yǎng)場、飼料及其他糧食加工企業(yè)。n用戶與收購站協商預期月份期貨的看跌期權協定價位，以及期權費和傭金等，確定最高買價（當地現貨價+期權費+傭金），并支付最高買價給收購站。收購站在收取用戶最高買價

21、現款的同時，通過買進看跌期權以防價格下跌。當用戶決定執(zhí)行合同時，通知賣出已買進的看跌期權，如果看跌期權獲利，則所有期權所得歸用戶所有 n美國農業(yè)訂單的形式非常靈活，農民不僅利用訂單實現遠期交易，還可以利用訂單進行期權交易。n在這里，作為一個合作社更多的是承擔了一個中介者的作用，它把分散的中小農業(yè)生產者的經營適當的集中起來，再進入期貨市場保值并將原糧銷售給下游的加工和貿易企業(yè)二、國內豆粕市場基差定價發(fā)展的現狀二、國內豆粕市場基差定價發(fā)展的現狀1、國內豆粕市場基差定價歷史回顧、國內豆粕市場基差定價歷史回顧2、金光油脂的豆粕基差定價模式試點、金光油脂的豆粕基差定價模式試點3、嘉吉中國的豆粕基差定價案

22、例、嘉吉中國的豆粕基差定價案例1、國內豆粕市場基差定價歷史回顧、國內豆粕市場基差定價歷史回顧 基差定價在國內豆粕市場產生的背景基差定價在國內豆粕市場產生的背景傳統(tǒng)豆粕現貨銷售中的傳統(tǒng)豆粕現貨銷售中的“一口價一口價”定價存在很多問題。定價存在很多問題。 （1）“一口價一口價”作價缺少靈活性、很難做到隨行就市，作價缺少靈活性、很難做到隨行就市，經常不能達到需求方的預期價位，導致油廠在和一些經常不能達到需求方的預期價位，導致油廠在和一些較大的銷售對象交易時的談判和交易成本偏高；特別較大的銷售對象交易時的談判和交易成本偏高；特別是貿易商和飼料廠豆粕價格未來預期價格會下跌時，是貿易商和飼料廠豆粕價格未來

23、預期價格會下跌時，“一口價一口價”的銷售十分困難，銷售量也很難保證的銷售十分困難，銷售量也很難保證 （2）03、04年之后年之后 ，豆粕現貨市場短期的價格波，豆粕現貨市場短期的價格波動加劇，經常出現一天幾次變換定價的情況，這給油動加劇，經常出現一天幾次變換定價的情況，這給油廠的銷售帶來了很大的不確定性廠的銷售帶來了很大的不確定性 我所豆粕期貨市場我所豆粕期貨市場03、04年之后得到迅猛發(fā)展，油廠、飼料廠和貿易商年之后得到迅猛發(fā)展，油廠、飼料廠和貿易商參在豆粕期貨的參與度逐步提高，大商所豆粕期貨價格成為國內現貨價參在豆粕期貨的參與度逐步提高，大商所豆粕期貨價格成為國內現貨價格的風向標。格的風向標

24、?；疃▋r在國內豆粕市場產生的背景基差定價在國內豆粕市場產生的背景n 2004年開始，浙江的金光油脂等為代表的油脂企業(yè)開展了基差年開始，浙江的金光油脂等為代表的油脂企業(yè)開展了基差定價在國內豆粕市場產生最先嘗試，走的是經典的基差定價模式定價在國內豆粕市場產生最先嘗試，走的是經典的基差定價模式（買賣雙方對合同項下貨物全期貨保值模式）：即在定價的同時（買賣雙方對合同項下貨物全期貨保值模式）：即在定價的同時（或之前），買賣雙方對各自的頭寸都進行了保值，點價時通過（或之前），買賣雙方對各自的頭寸都進行了保值，點價時通過交易所的期轉現交易平倉交易所的期轉現交易平倉n2006年，以嘉吉公司和路易達孚公司為代

25、表的合資與獨資油脂年，以嘉吉公司和路易達孚公司為代表的合資與獨資油脂企業(yè)開始了簡化的基差定價模式（賣方單方期貨保值模式）的嘗企業(yè)開始了簡化的基差定價模式（賣方單方期貨保值模式）的嘗試：即在定價之前，基差的賣方（油廠）入市對合同頭寸進行保試：即在定價之前，基差的賣方（油廠）入市對合同頭寸進行保值，點價時，油廠在買方指定價位將保值頭寸了結。值，點價時，油廠在買方指定價位將保值頭寸了結。n2008年前后，南方的植之元也開始了基差定價的試點工作年前后，南方的植之元也開始了基差定價的試點工作 金光油廠金光油廠飼料廠飼料廠10月月21日日雙方簽訂基差合同，基雙方簽訂基差合同，基差：差：90元元/噸噸 10

26、月月26日日 2270元元/噸的價格賣出噸的價格賣出0501豆粕豆粕500手手 12月月8日日點價，期貨價格：點價，期貨價格：2260元元/噸噸 以以2260元元/噸的價格買入噸的價格買入0501豆粕豆粕500手手12月月9日日提出期貨轉現貨申請?zhí)岢銎谪涋D現貨申請 12月月13日日交易所批準期轉現，以交易所批準期轉現，以2260元元/噸的協議價格將噸的協議價格將雙方的期貨持倉進行平雙方的期貨持倉進行平倉。倉。期貨市場盈虧（期貨市場盈虧（22702260）5001050000元元期貨市場盈虧（期貨市場盈虧（22602260）500100元元12月月21日日 現貨結算價：現貨結算價：2350元元/

27、噸；噸；當日現貨價格當日現貨價格2370元元/噸噸。現貨市場盈虧（現貨市場盈虧（23502370）50010100000元元 現貨市場盈虧（現貨市場盈虧（23702350）50010100000元元 總體盈虧總體盈虧 -50000元元100000元元2、金光油脂的豆粕基差定價模式試點（、金光油脂的豆粕基差定價模式試點（2004年）年）注注:數據來自金光油廠的基差定價對我所豆粕交易的意義（交割部數據來自金光油廠的基差定價對我所豆粕交易的意義（交割部2004年年12月月1日）日） 3、嘉吉中國的豆粕基差定價案例（、嘉吉中國的豆粕基差定價案例（2009年）年） 油廠 飼料廠 合同簽訂日 雙方簽訂遠期

28、基差定價合同， 確定基差水平 在我所進行豆粕合約的賣出保值 支付“升貼水+相應期貨合約價值的 10%”為定金 合同定價日 油廠參照飼料廠提出的期貨價格將保值頭寸平倉 飼料廠確定期貨定價 貨款支付日 油廠獲得剩余的豆粕貨款 飼料廠支付剩余豆粕貨款 效果 油廠實現了遠期交貨，并有效完成了套期保值，比“一口價”銷售承擔的風險低 獲得穩(wěn)定的現貨供應，掌握了部分價格確定權， 降低了原料價格波動帶來的價格風險 3、嘉吉中國的豆粕基差定價案例（、嘉吉中國的豆粕基差定價案例（2009年）年） 4月月15日日 油廠期貨市場盈虧（油廠期貨市場盈虧（24312501）150+ （24312766）100+（2431

29、2650）150=-75,950 油廠現貨市場盈虧（油廠現貨市場盈虧（28012760）150+（ 30662760）100 +（ 29502760）150 65,500元元 總體盈虧總體盈虧 油廠總體盈虧油廠總體盈虧-10,450元元 嘉吉油廠嘉吉油廠新希望新希望3月月3日日雙方簽訂基差合同雙方簽訂基差合同400噸，基噸，基差：差：-300元元/噸，大連豆粕噸，大連豆粕0909 當時現貨價格為當時現貨價格為2760元，元，期貨收盤價期貨收盤價0909為為2431元元合同提貨期為合同提貨期為3月月15日日-4月月15日日3月月3日日 2431元元/噸的價格賣出噸的價格賣出0909豆粕豆粕40手

30、進行保值手進行保值 油廠按（期貨收盤價油廠按（期貨收盤價+基差）的基差）的10%的付合同定金給嘉吉的付合同定金給嘉吉3月月13日日點價，期貨價格：點價，期貨價格：2501元元/噸，噸，150噸噸 點價日現貨報價為點價日現貨報價為2880元元/噸噸點價所得價格為點價所得價格為2801元元/噸噸 2501元元/噸，買入平倉噸，買入平倉15手手3月月31日日點價，期貨價格：點價，期貨價格：2650元元/噸，噸，150噸噸點價日現貨報價為點價日現貨報價為3150元元/噸噸點價所得價格為點價所得價格為2950元元/噸噸 2650元元/噸，買入平倉噸，買入平倉15手手3月月25日日 點價，期貨價格：點價，

31、期貨價格：2766元元/噸，噸，100噸噸 2766元元/噸，買入平倉噸，買入平倉10手手點價日現貨報價為點價日現貨報價為3200元元/噸噸點價所得價格為點價所得價格為3066元元/噸噸 3、油廠的豆粕延期定價法、油廠的豆粕延期定價法 n 2004年5月中旬，豆粕現貨價從最高3700元/噸下跌到3200元/噸，交投依然低迷。江浙某油廠運用期市，延期定價，實現了快速清空庫存、回籠資金。n根據合同，油廠讓經銷商先提貨，但不定價。約定：經銷商先按照2700元/噸支付70%的貨款。正式定價由經銷商在2個月內隨行就市確定（以大連9月份豆粕價格為參照），支付尾款。n6月8日，經銷商提議以2750元/噸定價，油廠接受。表面上看油廠每噸損失450元。由于油廠回籠大部分資金后，立即以3215元/噸賣出同等數量的M0409豆粕合約。在經銷商與油廠敲定最終價格后，該油廠以2705元/噸