財務(wù)報告分析

1、財務(wù)報告分析財務(wù)報告分析主講人：主講人：胡旭微浙江理工大學(xué)浙江理工大學(xué)l會計工作主要是解決三個環(huán)節(jié)的問題：l l 會計憑證l 會計賬簿l 會計報表l 零星計算為零星計算為“計計”，l 總合計算為總合計算為“會會”。l “會會”和和“計計”都是計算都是計算的意思，但的意思，但“會會”有總計之有總計之意。意。l最終解決對外報告問題最終解決對外報告問題l 解決企業(yè)內(nèi)部資金運(yùn)作過解決企業(yè)內(nèi)部資金運(yùn)作過程中的一系列問題，涉及到程中的一系列問題，涉及到預(yù)測、決策、控制和規(guī)劃。預(yù)測、決策、控制和規(guī)劃。l 財務(wù)所要解決的是如何籌集資金，籌集資金以后如何進(jìn)行投資，項目投資完成以后，在經(jīng)營過程當(dāng)中營運(yùn)資本如何管理

2、，以及最后盈利如何分配的問題，它包括籌資管理、投資管理、經(jīng)營活動的管理和分配活動的管理。 l 財務(wù)和會計是兩項內(nèi)容各異的工作，二者是平行的關(guān)系。l-會計提供信息l-財務(wù)利用信息作決策 l資產(chǎn)l負(fù)債l所有者權(quán)益l收入l費用l利潤一、讀懂財務(wù)報表一、讀懂財務(wù)報表 財務(wù)報表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)品嘗，不能生吞活剝。 阿伯拉汗.比爾拉夫（一）何為財務(wù)報表（一）何為財務(wù)報表（What are Financial Statements？） 1、財務(wù)報表 財務(wù)報表是公司根據(jù)財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則（如GAAP）編制的、向股東（如股票投資者）、高層管理者（CEO）、政府（如稅務(wù)部門）或債權(quán)人（如銀行）提供或報告的公司在

3、一段時期以來的有關(guān)經(jīng)營和財務(wù)信息的正式文件，主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。 （1）有些公司通常還做第四張財務(wù)報表：“股東權(quán)益變動表”。 （2）大多數(shù)國家（美國、中國等）和國際會計準(zhǔn)則委員會（IASC）要求公司披露和公布上述三張財務(wù)報表，IASC還要求附加“股東權(quán)益狀況變動說明”。（3）有些國家（如德國）不需要公司披露和公布其“現(xiàn)金流量表”。2、財務(wù)報表和財務(wù)報告（1）財務(wù)報表和財務(wù)報告略有區(qū)別。一般地說，財務(wù)報表是財務(wù)報告的組成部分，而財務(wù)報告除了“三表”之外，主要還包括“財務(wù)報表附注部分”和“審計報告”。（2）“財務(wù)報表附注”提供了編制“三表”的具體說明和計算依據(jù)，包括“公司簡介

4、”、“會計政策、會計估計和會計報表編制方法說明”、“會計報表的項目注釋”、“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易”、“或有事項”、“承諾事項”、“資產(chǎn)抵押說明”、“資產(chǎn)負(fù)債表日后事項”、“債務(wù)重組事項”和“其他事項”等，其為財務(wù)報表分析提供了豐富的附加信息，使財務(wù)報表分析更加深入、客觀和全面。（3）審計報告是由CPA公司或會計師事務(wù)所提供的審計報告，審計報告按照審計的內(nèi)容可以分為“專項審計報告”和“年度審計報告”。按照審計的（結(jié)果）意見可以分為“標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見”、“無保留+說明段的審計意見”、“有保留審計意見”、“否定的審計意見”和“拒絕發(fā)表意見”五類，其含義是： 標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見：公司的會計政策和處理符合

5、會計準(zhǔn)則； 無保留+說明段的審計意見：審計后提醒報表使用者注意某重要 因素對公司會計報表的影響，但會計政策和處理符合會計準(zhǔn)則； 有保留審計意見：公司某些會計政策或處理不符合會計準(zhǔn)則； 否定的審計意見：公司的會計政策和處理方法不符合會計準(zhǔn)則； 拒絕發(fā)表意見：由于公司的會計政策和處理與審計結(jié)果無法一 致，審計人員拒絕對公司的財務(wù)報表發(fā)表任何意見。3、財務(wù)報表的作用（What are roles of the Financial Statements？） （1）評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績（Assess management performance）： 企業(yè)的盈利能力如何？ 影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些？

6、 企業(yè)的自我可持續(xù)增長能力如何？ 影響企業(yè)自我可持續(xù)增長能力的主要因素是什么？ （2）診斷企業(yè)的財務(wù)健康狀況（Diagnose financial condition）： 企業(yè)的負(fù)債狀況如何？ 企業(yè)否具有財務(wù)風(fēng)險？ 企業(yè)是否具有償債能力？ 企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險如何？ 企業(yè)是否面臨財務(wù)困境或破產(chǎn)風(fēng)險？（3）計劃未來的經(jīng)營策略和財務(wù)政策（Plan future operations and financial policy)： 評價和決定企業(yè)未來的投資項目； 調(diào)整和制定企業(yè)未來的資本結(jié)構(gòu)政策； 調(diào)整和制定企業(yè)未來的融資和籌資政策； 調(diào)整和制定企業(yè)未來的利潤分配政策。（4）評價企業(yè)的投資價值（Identi

7、fy the firms real value）： 投資者根據(jù)企業(yè)披露和公布的財務(wù)報表，確定企業(yè)股票（股 權(quán)）和債券是否具有投資價值？ 銀行根據(jù)企業(yè)披露和公布的財務(wù)報表，決定是否批準(zhǔn)或提早 企業(yè)的貸款申請？4、財務(wù)報表編制結(jié)果差異的主要原因（What Cause Differences in Financial Statements？） （1）會計標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則引起的差異：財務(wù)報表會因依據(jù)的“會計標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則”不同而有所差異，不同的國家或地區(qū)的企業(yè)，由于編制報表的依據(jù)不同，其帳目的處理結(jié)果不同。 （2）會計師執(zhí)行引起的差異：會計師在執(zhí)行會計標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則的時候，有一定的靈活性。這種“靈活性”也可能導(dǎo)致帳

8、目的處理結(jié)構(gòu)不同。 （3）使用目的引起的差異：財務(wù)報表的內(nèi)容可能因使用目的而異。公司一般準(zhǔn)備2份財務(wù)報表：年度或季度報告和納稅報表，前者對外公開，后者只用于提交稅務(wù)機(jī)關(guān)計算納稅。l明明白白我的明明白白我的“帳帳”l 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表l秋后算帳秋后算帳l 損益表損益表l 企業(yè)是個蓄水池，錢有進(jìn)也有出企業(yè)是個蓄水池，錢有進(jìn)也有出l 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表1、資產(chǎn)負(fù)債表（Balance Sheet）資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司在某一個特定時點，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況，從而反映公司的投資的資產(chǎn)價值情況（資產(chǎn)方）和投資回報的索取權(quán)價值（負(fù)債和所有者權(quán)益

9、方）。 由于“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”，所以資產(chǎn)負(fù)債表的基本目標(biāo)實際上是報告股東某時點在公司的凈投資的帳面價值或會計價值。 由于資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益是帳面價值，其一般與市場價值有差距。這種差距是因為投資者根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展預(yù)期的判斷所引起的。l公司所掌握的經(jīng)濟(jì)資源公司所掌握的經(jīng)濟(jì)資源l公司所負(fù)擔(dān)的債務(wù)公司所負(fù)擔(dān)的債務(wù)l公司的償債能力公司的償債能力l公司所有者所享有的權(quán)益公司所有者所享有的權(quán)益l公司未來的發(fā)展趨勢公司未來的發(fā)展趨勢l表頭：報表名稱、編報單位、編制日表頭：報表名稱、編報單位、編制日l 期、貨幣計量。期、貨幣計量。l表體：資產(chǎn)負(fù)債表具體內(nèi)容表體：資產(chǎn)負(fù)債表具體內(nèi)容l腳注：對報表補(bǔ)充說

10、明腳注：對報表補(bǔ)充說明l結(jié)構(gòu)形式：報告式、帳戶式結(jié)構(gòu)形式：報告式、帳戶式不完全懂得會計和財務(wù)管理工作的經(jīng)營者，就好比是一個投籃而不得分的球手。 羅伯特.希金斯（3）資產(chǎn)負(fù)債表的格式和內(nèi)容根據(jù)“所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債”，采取左右對應(yīng)的“復(fù)合式表格”的格式，左方是資產(chǎn)方；右方是負(fù)債和所有者權(quán)益方，左方總數(shù)等于右方總數(shù)。因為： 所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債 =（流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)）-（流動負(fù)債+非流動負(fù)債） 總資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益l帳戶式（中國）帳戶式（中國）l 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表l 單位：年月日單位：年月日 貨幣貨幣 負(fù) 債資 產(chǎn) 所有者權(quán)益l報告式報告式l 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表l單位單位:

11、年月日年月日 貨幣貨幣: : 資產(chǎn)資產(chǎn) 負(fù)債負(fù)債 所有者權(quán)益所有者權(quán)益ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表（2005年12月31日）資資 產(chǎn)產(chǎn) 金金 額額 負(fù)債和所有者權(quán)益負(fù)債和所有者權(quán)益 金金 額額流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 流動負(fù)債流動負(fù)債 現(xiàn)金 短期銀行借款 應(yīng)收賬款 短期債券 存貨 應(yīng)付賬款 預(yù)付帳款 到期的長期負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn) 應(yīng)付費用 金融資產(chǎn) 非流動負(fù)債非流動負(fù)債 無形資產(chǎn) 長期銀行貸款 固定資產(chǎn)凈值 長期債券 所有者權(quán)益所有者權(quán)益總資產(chǎn)總資產(chǎn) 負(fù)債負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益l資產(chǎn)分為：流動資產(chǎn)資產(chǎn)分為：流動資產(chǎn)l 長期投資長期投資 l 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) l 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)l 其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)l

12、 l 資資 產(chǎn)：產(chǎn)：l 是過去的交易、事項形成并由企業(yè)擁是過去的交易、事項形成并由企業(yè)擁有或控制的資源，該資源預(yù)期會給企業(yè)有或控制的資源，該資源預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益。帶來經(jīng)濟(jì)利益。l流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)企業(yè)的企業(yè)的“王牌軍王牌軍”l 現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收帳款、應(yīng)現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、存貨。收票據(jù)、存貨。l 現(xiàn)金現(xiàn)金l 鎖在保險柜里的資產(chǎn)鎖在保險柜里的資產(chǎn)l 銀行存款銀行存款l 寫在存折上的資產(chǎn)，存在銀行里的寫在存折上的資產(chǎn)，存在銀行里的錢錢l應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款l 別人欠你的錢，他知你知，除別人欠你的錢，他知你知，除發(fā)票外再無其他證據(jù)，防君子不防發(fā)票外再無其他證據(jù)，防君子不防小人。小

13、人?！耙粋€都不能少一個都不能少”。l應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù)l 別人欠你的錢，他知你知，白別人欠你的錢，他知你知，白紙黑字，蓋章加印。紙黑字，蓋章加印。l存貨存貨l公司里的庫存，公司里的庫存，“還有多少隔夜糧還有多少隔夜糧”l固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)l 企業(yè)的硬件企業(yè)的硬件l固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊l 給固定資產(chǎn)買份養(yǎng)老保險給固定資產(chǎn)買份養(yǎng)老保險l固定資產(chǎn)的改良固定資產(chǎn)的改良l 醫(yī)療保險醫(yī)療保險l固定資產(chǎn)的處置固定資產(chǎn)的處置l 舊的不去，新的不來。舊的不去，新的不來。l無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)l 不具有實物形態(tài)的資產(chǎn)，也就不具有實物形態(tài)的資產(chǎn)，也就是那種看不見漠不著，但確實存在是那種看不見漠不著，但確實存在的，一般很

14、難用多少錢來衡量的資的，一般很難用多少錢來衡量的資產(chǎn)，只有在特定情況下才能計算其產(chǎn)，只有在特定情況下才能計算其價值。價值。l專利權(quán)專利權(quán)l(xiāng) 就是政府對人們在種產(chǎn)品的造型、就是政府對人們在種產(chǎn)品的造型、配方、結(jié)構(gòu)、制造工藝或程序的發(fā)明上配方、結(jié)構(gòu)、制造工藝或程序的發(fā)明上給予其在制造、使用和出售等方面的專給予其在制造、使用和出售等方面的專門的權(quán)利。門的權(quán)利。l版權(quán)版權(quán)l(xiāng) 是國家對作者創(chuàng)作的作品以及出版是國家對作者創(chuàng)作的作品以及出版商給予在一定年限中發(fā)表、出版和發(fā)行商給予在一定年限中發(fā)表、出版和發(fā)行作品的權(quán)利。作品的權(quán)利。l商標(biāo)權(quán)商標(biāo)權(quán)l(xiāng) 就是企業(yè)擁有的為了把自己的產(chǎn)就是企業(yè)擁有的為了把自己的產(chǎn)品與

15、其他企業(yè)產(chǎn)品而加的特殊標(biāo)志品與其他企業(yè)產(chǎn)品而加的特殊標(biāo)志或圖案的一種專利。或圖案的一種專利。l商譽(yù)商譽(yù)l 就是企業(yè)的聲譽(yù)。由于企業(yè)的就是企業(yè)的聲譽(yù)。由于企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量、管理、財務(wù)狀況、資金產(chǎn)品質(zhì)量、管理、財務(wù)狀況、資金信譽(yù)以及職工的素質(zhì)和工作效率等信譽(yù)以及職工的素質(zhì)和工作效率等方面，處于同行業(yè)中較優(yōu)秀的地位，方面，處于同行業(yè)中較優(yōu)秀的地位，在消費者中有較高的信譽(yù)，企業(yè)的在消費者中有較高的信譽(yù)，企業(yè)的盈利能力也較強(qiáng)。盈利能力也較強(qiáng)。l負(fù)債負(fù)債：l 是指過去的交易或事項形成的現(xiàn)時的是指過去的交易或事項形成的現(xiàn)時的義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。流出企業(yè)

16、。l負(fù)債分為負(fù)債分為：l流動負(fù)債流動負(fù)債l長期負(fù)債長期負(fù)債l 風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，我也欠人錢風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，我也欠人錢l 企業(yè)負(fù)債企業(yè)負(fù)債l l通融才能融通通融才能融通短期融通資金（應(yīng)短期融通資金（應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、短期借款）付帳款、應(yīng)付票據(jù)、短期借款）l肥了小家，別忘大家肥了小家，別忘大家l 應(yīng)付工資及福利應(yīng)付工資及福利l“稅稅稅稅”平安平安應(yīng)交稅金應(yīng)交稅金l不怕一萬，就怕萬一不怕一萬，就怕萬一或有負(fù)債或有負(fù)債l舉債經(jīng)營可不是賭博舉債經(jīng)營可不是賭博長期負(fù)債長期負(fù)債l國有企業(yè)的國有企業(yè)的“國庫券國庫券”公司債券公司債券l所有者權(quán)益是企業(yè)所有者對企業(yè)凈資所有者權(quán)益是企業(yè)所有者對企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。產(chǎn)的要求

17、權(quán)。l 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)= =資產(chǎn)資產(chǎn)- -負(fù)債。負(fù)債。l所有者權(quán)益分為：所有者權(quán)益分為：l股本（實收資本）股本（實收資本）l資本公積資本公積l盈余公積盈余公積l未分配利潤未分配利潤l老板權(quán)益的支點老板權(quán)益的支點所有者權(quán)益的構(gòu)成所有者權(quán)益的構(gòu)成l我和投資有個約會我和投資有個約會實收資本實收資本l天上掉下個大餡餅天上掉下個大餡餅資本公積資本公積l厚積才能薄發(fā)厚積才能薄發(fā)盈余公積、未分配利盈余公積、未分配利潤潤l我是股東我怕誰我是股東我怕誰股份公司股東股份公司股東l反映公司在一定期間的經(jīng)營成果及其反映公司在一定期間的經(jīng)營成果及其l 分配情況的報表。分配情況的報表。l理論依據(jù)：理論依據(jù)：“收入收入- -

18、費用費用= =損益損益”。l動態(tài)報表、期間報表動態(tài)報表、期間報表l報表內(nèi)項目按收入、成本、費用、利報表內(nèi)項目按收入、成本、費用、利l 潤排列潤排列l(wèi)反映公司獲利情況反映公司獲利情況l反映公司利潤的構(gòu)成反映公司利潤的構(gòu)成l反映反映稅金交納情況稅金交納情況l預(yù)測公司未來發(fā)展趨勢預(yù)測公司未來發(fā)展趨勢損益表的基本格式和內(nèi)容損益表的基本格式和內(nèi)容1、損益表的格式和內(nèi)容根據(jù)“銷售收入-各項費用=凈利潤”，采取“單列式表格”的格式，以“銷售收入”為基數(shù)，逐一減去各項費用，包括： 銷售成本、經(jīng)營費用、管理費用、財務(wù)費用、利息和所得稅，最后得到“稅后利潤”。2、損益表的范例“收入-成本-利潤”三者之間數(shù)量的關(guān)系

19、（1） 反映企業(yè)的“業(yè)務(wù)收入”或“銷售成本”（分主營和非主營）；（2） 反映的“業(yè)務(wù)成本” （分主營和非主營） ；（3） 反映企業(yè)的“業(yè)務(wù)利潤” （分主營和非主營） ；（4） 反映企業(yè) 的“三項費用”和“存貨跌價損失”；（5） 反映企業(yè)的“營業(yè)利潤”；（6） 反映企業(yè)的“稅前利潤”、“所得稅”和“稅后利潤”；（7） 反映企業(yè)的“每股凈收益”（EPS）。 項 目 金 額（主要項目說明）一、主營業(yè)務(wù)收入 減：銷售折扣和折讓二、主營業(yè)務(wù)凈收入 減：主營業(yè)務(wù)成本 （直接人工費用、直接材料費用、制造費用：折舊、車間管理人員工資、水電費攤銷等） 主營業(yè)務(wù)稅金和附加 （營業(yè)稅或增值稅、城建稅、教育附加、消費

20、稅*、社會發(fā)展附加*）三、主營業(yè)務(wù)利潤 加：其他業(yè)務(wù)利潤 減：存貨跌價損失 營業(yè)費用 （廣告和推銷費、銷售人員工資和福利、租金、折舊費、出口費用、其他費用等） 管理費用 （R&D費用、管理人員工資和福利、勞動保險、工會費、租金、辦公樓房和設(shè)備折舊費、 物業(yè)費、辦公費、房產(chǎn)稅、土地使用稅、招待費、無形資產(chǎn)攤銷、壞帳損失、其他管理費等） 財務(wù)費用 （利息收支、匯兌損益、金融手續(xù)費）四、營業(yè)利潤 加：投資收益 補(bǔ)貼收入 營業(yè)外凈收支五、稅前利潤 減：所得稅六、凈利潤 直接人工費用 主營 直接材料費用 車間管理人員工資福利 業(yè)務(wù) 其他直接費用 生產(chǎn)性固定資產(chǎn)折舊 成本 維修費 辦公費 水電費

21、勞保費 其他 總 制造費用 成本* 行政管理人員工資和福利費 * 辦公設(shè)施折舊費 * 維修費 * 辦公用品* 低值易耗品攤銷 * 辦公費* 差旅費 * 工會經(jīng)費* 職工教育培訓(xùn)費 * 勞動保險費 管理費用* 待業(yè)保險費 * 咨詢費期間* 訴訟費 * 董事會會費費用* 土地使用費 * 土地?fù)p失補(bǔ)償費* 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費 * 上交管理費* 無形資產(chǎn)攤銷 * 存貨跌價準(zhǔn)備* 壞帳損失準(zhǔn)備 * 業(yè)務(wù)招待費 銷售費用 * 廣告費 *運(yùn)輸裝卸費 * 展覽費 * 銷售機(jī)構(gòu)經(jīng)費 * 銷售人員工資福利傭金 * 保險費 財務(wù)費用 * 利息凈支出 * 匯兌損失 * 銀行金融中介手續(xù)費 l “ 問君焉的富如許，為有源頭活錢

22、來問君焉的富如許，為有源頭活錢來”l 營業(yè)收入營業(yè)收入l “人無橫財不富，馬無夜草不肥人無橫財不富，馬無夜草不肥”l 營業(yè)外收入營業(yè)外收入l “不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎么見彩虹不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎么見彩虹”l 成本費用成本費用l “無心插柳柳成蔭無心插柳柳成蔭”利潤利潤l凈利潤凈利潤= =利潤總額利潤總額- -所得稅所得稅l利潤總額利潤總額= =主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)利潤+ +其他業(yè)務(wù)利潤其他業(yè)務(wù)利潤+ +投資凈投資凈 收益收益+ +營業(yè)外收支凈額營業(yè)外收支凈額l主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)利潤= =銷售利潤銷售利潤- -管理費用管理費用- -銷售費用銷售費用- -財務(wù)財務(wù)費用費用l銷售利潤銷售利潤= =銷售凈收入銷售

23、凈收入- -銷售成本銷售成本- -銷售稅金及附加銷售稅金及附加l 銷售凈收入銷售凈收入= =銷售收入銷售收入- -銷售折扣折讓銷售折扣折讓- -銷售退回銷售退回l表達(dá)公司在一定期間的經(jīng)營成果。表達(dá)公司在一定期間的經(jīng)營成果。l賺了多少？賠了多少？賺了多少？賠了多少？l成本多少？費用多少？成本多少？費用多少？l毛利多少？上交稅金多少？毛利多少？上交稅金多少？l反映公司一定會計期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)反映公司一定會計期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息。金等價物流入和流出的信息。l理論依據(jù)：理論依據(jù)：l 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量= =現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出l動態(tài)報表，期間性報表動態(tài)報表，期間性

24、報表l反映凈收益與現(xiàn)金余額的關(guān)系反映凈收益與現(xiàn)金余額的關(guān)系l預(yù)測未來現(xiàn)金流量預(yù)測未來現(xiàn)金流量l評價企業(yè)取得和運(yùn)用現(xiàn)金的能力評價企業(yè)取得和運(yùn)用現(xiàn)金的能力l確定企業(yè)支付利息、股利及到期債務(wù)確定企業(yè)支付利息、股利及到期債務(wù)l 能力能力l表明公司生產(chǎn)性資產(chǎn)組合的變化情況表明公司生產(chǎn)性資產(chǎn)組合的變化情況l表頭：報表名稱、編制單位、編制日表頭：報表名稱、編制單位、編制日期、貨幣計量等。期、貨幣計量等。l表體：現(xiàn)金流量表具體項目。表體：現(xiàn)金流量表具體項目。l結(jié)構(gòu)形式：結(jié)構(gòu)形式：l直接法直接法l間接法間接法l間接法間接法l 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表l單位：單位： 年度年度 貨幣：貨幣：1、經(jīng)營活動凈流量、經(jīng)營活動

25、凈流量 凈利潤凈利潤 +（-）調(diào)整項目）調(diào)整項目2、投資活動凈流量、投資活動凈流量3、籌資活動凈流量、籌資活動凈流量 合計合計l直接法（中國）直接法（中國）l 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表l單位：單位： 年度年度 貨幣：貨幣：一、一、 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、匯率變動對現(xiàn)金的影響四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額l反映公司凈收益的質(zhì)量反映公司凈收益的質(zhì)量l反映公司運(yùn)營現(xiàn)金的能力反映公司運(yùn)營現(xiàn)金的能力l反映公司的償債能力

26、反映公司的償債能力l反映公司未來支付股利的能力反映公司未來支付股利的能力l現(xiàn)金流量表起著利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金流量表起著利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表l 之間的紐帶和橋梁作用之間的紐帶和橋梁作用3、現(xiàn)金流量表的范例ABC公司現(xiàn)金流量表 項 目 金 額A：營業(yè)凈現(xiàn)金流入（直接法）： 銷售收入凈額減：銷售成本（不含折舊） 銷售及管理費用 稅金 WCR的變動額經(jīng)營現(xiàn)金流入小計B：投資凈現(xiàn)金流入：加：出售固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn) 收回到期投資 取得投資收益減：資本性支出和并購（購建固定、無形和其它長期資產(chǎn)） 投資支出的現(xiàn)金投資現(xiàn)金流入小計C：籌資凈現(xiàn)金流入：加：長期借款增加 短期借款增加 吸收投資收到的現(xiàn)

27、金減：償還到期債務(wù) 支付籌資費用 支付利息 支付股利籌資現(xiàn)金流入小計D：總凈現(xiàn)金流入（A+B+C）l 企業(yè)的健康證明企業(yè)的健康證明l 資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析l 企業(yè)的真功夫企業(yè)的真功夫l 損益表分析損益表分析l 一表一表“人財人財”l 現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析“損益表-資產(chǎn)負(fù)債表-現(xiàn)金流量表” 之間的聯(lián)系。（1）根據(jù)公司的“經(jīng)營政策”（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和利潤率）和公司的“財務(wù)政策”（負(fù)債比率和股利支付率），就可以知道公司“經(jīng)營循環(huán)”過程，從而掌握“損益表”和“資產(chǎn)負(fù)債表”的編制原理。（2）在損益表和資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上，補(bǔ)充年末“流動資產(chǎn)”和“流動負(fù)債”的數(shù)量和構(gòu)成的數(shù)據(jù)，就可以編制“現(xiàn)金流

28、量表”。 （3）損益表反映資產(chǎn)在經(jīng)營一個周期后的企業(yè)盈利或虧損？資產(chǎn)負(fù)債表說明年末這一時點企業(yè)資本的使用和來源，特別重要的是表明了所有者權(quán)益增加或減少？現(xiàn)金流量表描述了企業(yè)在經(jīng)營一個周期后產(chǎn)生多少現(xiàn)金流量，包括來自“經(jīng)營活動”、“投資活動”和“籌資活動”？（4）一般地，由于采取權(quán)責(zé)會計制做帳，利潤不等于現(xiàn)金。只有當(dāng)“應(yīng)收賬款”等于“應(yīng)付賬款”，且“存貨=0”，利潤才等于現(xiàn)金。因此，現(xiàn)金管理非常重要現(xiàn)金是王！特別是“來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金”。 “經(jīng)營政策”和“財務(wù)政策”與“三表”的關(guān)系 （1）“利潤”、“資產(chǎn)”和“現(xiàn)金”受公司“經(jīng)營政策”和“財務(wù)政策”的影響。更確切地說，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度、利潤率、負(fù)債比

29、例、股利支付率是影響公司“資產(chǎn)”、“利潤”和“現(xiàn)金”的關(guān)鍵因素。（2）經(jīng)營政策（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和利潤率）主要受制于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、市場結(jié)構(gòu)和競爭程度和行業(yè)特點，但在一定程度上也受公司管理水平高低的影響。（3）財務(wù)政策（負(fù)債比例和股利支付率）主要受公司管理水平高低的影響，但也受制于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、市場結(jié)構(gòu)和競爭程度和行業(yè)特點。財務(wù)報表分析 財務(wù)報表分析資本結(jié)構(gòu)政策 股利政策適度負(fù)債 股東利益至上 如何發(fā)揮負(fù)債效益？ 是否發(fā)放股利？ 如何控制負(fù)債風(fēng)險？ 如何發(fā)放股利？ 企業(yè)價值營運(yùn)資本政策 投資政策 提高資產(chǎn)流動性 提高投資效益 如何減少應(yīng)收款？ 尋求什么投資機(jī)會？ 如何降低庫存？ 投資項目效益如何？財

30、務(wù)報表分析 財務(wù)報表分析l 比率分析法是把一些彼此存在關(guān)聯(lián)的比率分析法是把一些彼此存在關(guān)聯(lián)的項目加以對比，計算出比率，據(jù)以確定項目加以對比，計算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟(jì)活動程度的分析方法。經(jīng)濟(jì)活動程度的分析方法。l1、構(gòu)成比率、構(gòu)成比率=組成部分?jǐn)?shù)值組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值總體數(shù)值l2、效率比率：反映投入產(chǎn)出關(guān)系、效率比率：反映投入產(chǎn)出關(guān)系l3、相關(guān)比率：反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互、相關(guān)比率：反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。關(guān)系。l同一張報表或不同報表中的相關(guān)項目同一張報表或不同報表中的相關(guān)項目進(jìn)行對比得出相關(guān)比率，它表明這些項進(jìn)行對比得出相關(guān)比率，它表明這些項目之間的邏輯關(guān)系。目之間的邏輯關(guān)系。l償債能力

31、分析償債能力分析l獲利能力分析獲利能力分析l經(jīng)營效率分析經(jīng)營效率分析l發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析l上市公司指標(biāo)上市公司指標(biāo)l流動比率流動比率= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /流動負(fù)債流動負(fù)債l* *經(jīng)驗比率為經(jīng)驗比率為2 2：1 1l* *行業(yè)不同比率有差異行業(yè)不同比率有差異l* *流動資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，比率低也無防，流動資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，比率低也無防，反之越弱，比率高也存在問題。反之越弱，比率高也存在問題。l l速動比率速動比率= =（流動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)- -存貨）存貨）/ /流動負(fù)債流動負(fù)債l* * 經(jīng)驗比率為經(jīng)驗比率為1 1：1 1l* * 扣除原因：扣除原因：l 1 1、存貨變現(xiàn)能力差、存貨變

32、現(xiàn)能力差l 2 2、部分存貨可能已損失報廢還沒作處理、部分存貨可能已損失報廢還沒作處理l 3 3、部分存貨可能已作抵押品、部分存貨可能已作抵押品l 4 4、存貨估價與市價有差異。、存貨估價與市價有差異。l長期償債能力分析長期償債能力分析l資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率l = = 負(fù)債總額負(fù)債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 100%100%l* *反映償還債務(wù)的保障程度。反映償還債務(wù)的保障程度。l* *債權(quán)人認(rèn)為比率越高償債能力越差。債權(quán)人認(rèn)為比率越高償債能力越差。l* *如果全部資本的利潤率如果全部資本的利潤率 利息率時，會利息率時，會產(chǎn)生財務(wù)杠桿放大效應(yīng)，帶來額外回報。產(chǎn)生財務(wù)杠桿放大效應(yīng)，帶來額外回報。

33、l資本負(fù)債率（產(chǎn)權(quán)比率）資本負(fù)債率（產(chǎn)權(quán)比率）=l 負(fù)債總額負(fù)債總額/權(quán)益總額權(quán)益總額l1、反映公司償還長期債務(wù)的能力、反映公司償還長期債務(wù)的能力l2、反映公司資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度、反映公司資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度l3、反映公司自有資金對償債風(fēng)險的承受、反映公司自有資金對償債風(fēng)險的承受能力。能力。l固定資產(chǎn)對股東權(quán)益比率固定資產(chǎn)對股東權(quán)益比率l = = 固定資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)總額/ /股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額l l * *衡量自有資本中有多少用于固定資產(chǎn)投資衡量自有資本中有多少用于固定資產(chǎn)投資l * *比率比率100%100%時，說明企業(yè)將全部自有資本用時，說明企業(yè)將全部自有資本用于固定資產(chǎn)投資外，還有

34、部分用于流動資產(chǎn)投于固定資產(chǎn)投資外，還有部分用于流動資產(chǎn)投資資l * *比率比率=2/3=2/3為理想比率為理想比率l（國電電力：國電電力：3.413.41）l已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)l= = 息稅前利潤息稅前利潤/ /利息費用利息費用l=（凈利潤（凈利潤+所得稅所得稅+利息費用）利息費用）/利息費利息費用用l*表示所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付表示所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。的債務(wù)利息的多少倍。l*利息費用包括資本化利息部分利息費用包括資本化利息部分l銷售毛利率銷售毛利率l = =（銷售收入（銷售收入- -銷售成本）銷售成本）/ /銷售收入銷售收入100%100%l *

35、 *表示表示1 1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。錢可以用于各項期間費用和形成盈利。l * *反映公司定價基礎(chǔ)反映公司定價基礎(chǔ)l銷售凈利潤率銷售凈利潤率= =l 凈利潤凈利潤/ /銷售收入銷售收入100%100%l* *反映反映1 1元銷售收入帶來多少利潤元銷售收入帶來多少利潤l* *對于那些主營業(yè)務(wù)利潤占凈利潤比重小對于那些主營業(yè)務(wù)利潤占凈利潤比重小的公司來說，這一比率應(yīng)用價值不大的公司來說，這一比率應(yīng)用價值不大l2 2、總資產(chǎn)報酬率（收益率）、總資產(chǎn)報酬率（收益率）資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利率與平均資產(chǎn)總額百分比。資產(chǎn)收益率計算公

36、式為資產(chǎn)收益率(凈利潤平均資產(chǎn)總額)100=3.34%（行業(yè)平均4.70%） 平均資產(chǎn)總額(期初資產(chǎn)總額十期末資產(chǎn)總額) 2 表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；否則則相反 。 可以用該項指標(biāo)與本企業(yè)前期、與計劃，與本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內(nèi)先進(jìn)企業(yè)進(jìn)行對比，分析形成差異的原因 l凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率l = = 凈利潤凈利潤/ /平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)100%100%l* *反映上市公司盈利能力的重要指標(biāo)反映上市公司盈利能力的重要指標(biāo)l* *該比率連續(xù)三年平均達(dá)該比率連續(xù)三年平均達(dá)10%10%，且任，且任何一年不

37、低于何一年不低于6%6%，可獲配股資格。，可獲配股資格。l成本費用利潤率成本費用利潤率l = = 利潤總額利潤總額 / /成本費用總額成本費用總額100%100%l * *反映反映1 1元成本費用支出所能帶來的利元成本費用支出所能帶來的利潤總額。潤總額。l經(jīng)營效率分析經(jīng)營效率分析：l項 名 公 式 存貨周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)成本 / 存貨凈額 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)收入 / 應(yīng)收帳款 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)收入 / 總資產(chǎn)l存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 l = = 銷售成本銷售成本/ /平均存貨平均存貨l*周轉(zhuǎn)率較高，周轉(zhuǎn)率較高，l 周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，l 存貨占用越低，存貨占用越低，l 流動性越

38、強(qiáng)，流動性越強(qiáng)，l 管理水平越高，管理水平越高，l 短期償債能力，短期償債能力，l 盈利能力就越強(qiáng)。盈利能力就越強(qiáng)。l應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率= = l 銷售收入銷售收入/ /平均應(yīng)收帳款余額平均應(yīng)收帳款余額l l應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率l * *周轉(zhuǎn)率越高，越好，周轉(zhuǎn)天數(shù)越周轉(zhuǎn)率越高，越好，周轉(zhuǎn)天數(shù)越 短越短越好好l * *季節(jié)性經(jīng)營季節(jié)性經(jīng)營l * *大量分期付款銷售大量分期付款銷售l * *大量使用現(xiàn)金銷售大量使用現(xiàn)金銷售l * *年末銷量大幅度變動年末銷量大幅度變動 l總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l = =銷售收入銷售收入/ /總

39、資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額l*周轉(zhuǎn)次數(shù)越多周轉(zhuǎn)次數(shù)越多l(xiāng) 周轉(zhuǎn)速度越快周轉(zhuǎn)速度越快l 利用效果越好利用效果越好l 銷售能力越強(qiáng)銷售能力越強(qiáng)l成長性分析成長性分析l項 名 公 式 主營收入增長率 （本期主營收入 / 上期主營收入）1 主營利潤增長率 （本期主營利潤 / 上期主營利潤）1 利潤總額增長率 （本期利潤總額 / 上期利潤總額）1 凈利潤增長率 （本期凈利潤 / 上期凈利潤）1 每股收益增長率 （本期每股收益 / 上期每股收益）1 固定資產(chǎn)增長率 （本期固定資產(chǎn) / 上期固定資產(chǎn)）1 總資產(chǎn)增長率 （本期總資產(chǎn) / 上期總資產(chǎn)）1 所有者權(quán)益增長率 （本期所有者權(quán)益 / 上期所有者權(quán)益）

40、1 l（一）、杜邦財務(wù)分析體系l（二）、財務(wù)狀況的綜合評價 l（三）、上市公司財務(wù)報告分析 l（四）、現(xiàn)金流量分析 l（一）、杜邦財務(wù)分析體系（一）、杜邦財務(wù)分析體系l杜邦分析法就是利用各個主要財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系,來綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法.它可以用下面的公式表示 ：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率= 銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 杜邦分析體系的作用作用是解釋指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向 。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)，表示企業(yè)的負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高。其計算公式為：權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=1(1-資產(chǎn)負(fù)債率)。 權(quán)益乘數(shù)主

41、要受資產(chǎn)負(fù)債比率的影響。負(fù)債比例大，權(quán)益乘數(shù)就高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較大的風(fēng)險。 l 銷售收入銷售收入 銷售成本銷售成本l 凈利潤凈利潤 - + - +期間費用期間費用l 總資產(chǎn)總資產(chǎn) 銷售利潤率銷售利潤率 全部成本全部成本 + +利息費用利息費用l 收益率收益率 銷售收入銷售收入 + +其它支出其它支出l + +所得稅所得稅l 銷售收入銷售收入 l凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)l收益率收益率 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 對外投資對外投資l 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)l 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)l 其它資產(chǎn)其它

42、資產(chǎn)l 所有者權(quán)益所有者權(quán)益l 1/ 1/（11負(fù)債比率）負(fù)債比率）l杜邦分析系統(tǒng)杜邦分析系統(tǒng)l例題：ABC公司2003年的銷售額62500萬元，比上年提高28%，有關(guān)的財務(wù)比率如下： 財務(wù)比率財務(wù)比率2002年同業(yè)平均年同業(yè)平均 2002年本公司年本公司 2003年本公司年本公司 應(yīng)收賬款回收期應(yīng)收賬款回收期 353636存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 2.52.592.11銷售毛利率銷售毛利率 38%40%40%銷售營業(yè)利潤率銷售營業(yè)利潤率 10%9.6%10.63%銷售利息率銷售利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率銷售凈利率6.27%7.2%6.81%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.1

43、11.07固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)2.6842.78l（1） 運(yùn)用杜邦財務(wù)分析原理，比較2002年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因。l（2） 運(yùn)用杜邦財務(wù)分析原理，比較2003年與2002年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因。 l（1 1）20022002年與同行業(yè)平均比較：年與同行業(yè)平均比較：l本公司凈資產(chǎn)收益率本公司凈資產(chǎn)收益率= =銷售凈利率銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)l=7.2% =7.2% 1.11 1.1111(1(150%)50%)l=7.2% =

44、7.2% 1.111.11 2=15.98% 2=15.98%l行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27% =6.27% 1.141.14 1 1 (1 (158%)=6.27% 58%)=6.27% 1.14 1.14 2.38=17.01%2.38=17.01%l銷售凈利率高于同行業(yè)水平銷售凈利率高于同行業(yè)水平0.93%,0.93%,其原因是其原因是, ,銷售銷售成本率低成本率低(2%),(2%),或毛利率高或毛利率高(2%),(2%),銷售銷售l利息率較同行業(yè)低利息率較同行業(yè)低1.33%1.33%。l資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同行業(yè)水平資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同行業(yè)水平0.030.03次次, ,

45、主要是應(yīng)收主要是應(yīng)收賬款回收較慢。賬款回收較慢。l權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)水平，因其負(fù)債較少。權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)水平，因其負(fù)債較少。 l（2 2） 2003 2003年與此同時年與此同時20022002年比較：年比較：l20022002年凈資產(chǎn)收益率年凈資產(chǎn)收益率=7.2%=7.2%1.111.112=15.98%2=15.98%l20032003年凈資產(chǎn)收益率年凈資產(chǎn)收益率=6.81% =6.81% 1.071.07 1 1 (1(161.3%)=6.81% 61.3%)=6.81% 1.071.072.58=18.80%2.58=18.80%l銷售凈利率低于是銷售凈利率低于是20002000年年

46、0.39%,0.39%,主要原因是主要原因是銷售利息率上升銷售利息率上升1.4%1.4%。l資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。貨周轉(zhuǎn)率下降。l權(quán)益乘數(shù)增加，原因是負(fù)債增加權(quán)益乘數(shù)增加，原因是負(fù)債增加。 l（二）、財務(wù)狀況的綜合評價（二）、財務(wù)狀況的綜合評價1、沃爾評分法 財務(wù)狀況綜合評價的先驅(qū)者之一是亞利山大沃爾。他在本世紀(jì)初出版的信用晴雨表研究和財務(wù)報表比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此評價企業(yè)的信用水平。他選擇了七種財務(wù)比率，分別給定了其在總評價中占的比重，總和為100分。然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并

47、與實際比率相比較，評出每項指標(biāo)的得分，最后求出總評分。 l2、綜合評價方法 現(xiàn)代財務(wù)狀況的綜合評價時，一般認(rèn)為企業(yè)財務(wù)評價的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還有成長能力。他們之間大致可按532來分配比重。盈利能力盈利能力的主要指標(biāo)是資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和凈值報酬率。雖然凈值報酬率很重要，但前兩個指標(biāo)已經(jīng)分別使用了凈資產(chǎn)和凈利，為了減少重復(fù)影響，3個指標(biāo)可按221安排。償債能力償債能力有四個常用指標(biāo)：自有資本比率、流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。成長能力成長能力有三個常用指標(biāo)：銷售增長率、凈利增長率和人均凈利增長率。 綜合評價方法的關(guān)鍵技術(shù)是“標(biāo)準(zhǔn)評分值標(biāo)準(zhǔn)評分值”的確定和“標(biāo)準(zhǔn)

48、比率標(biāo)準(zhǔn)比率”的建立。標(biāo)準(zhǔn)比率應(yīng)以本行本行業(yè)業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當(dāng)進(jìn)行理論修正。 l（三）上市公司財務(wù)報告分析（三）上市公司財務(wù)報告分析1、上市公司財務(wù)報告的主要內(nèi)容（1）招股說明書 主要的財務(wù)信息包括：l投資風(fēng)險和對策；l籌集資金的運(yùn)用；l股利分配政策；l驗資證明；經(jīng)營業(yè)績；l股本；債務(wù)；l盈利預(yù)測以及主要的財務(wù)會計資料。 l（2）上市公告 包括了招股說明書的主要內(nèi)容，此外還有以下內(nèi)容：股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期和批準(zhǔn)文號；股票發(fā)行情況；公司創(chuàng)立大會或者股東大會同意公司股票在交易所交易的決議；董事、監(jiān)事和高級管理人員簡歷及其持有本公司證券的情況；公司近三年或者成立以來的經(jīng)營和財務(wù)狀況以及下

49、一年的盈利預(yù)測文件。證券交易所要求載明的其他事項。l（3）定期報告定期報告分為年度報告和中期報告。（4）臨時公告 重大事件公告 公司收購公告 l2、上市公司的財務(wù)比率 （1）每股收益 每股收益=凈利潤年度末普通股份總數(shù) l =0.481 每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。使用每股收益分析盈利性時要注意的問題：每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險；不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量，限制了每股收益的公司間比較；每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策。 l（2）為了克服每股收益指標(biāo)的局限性，可以延伸分析下列財務(wù)比率：市盈率(倍數(shù))=普通股每股市價普通股每股收益=16.86（行業(yè)平均28.15倍）市盈率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價