產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

1、經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院張曉玲西方經(jīng)濟學宏觀第14章 1一、一、投資的決定投資的決定二、二、ISIS曲線曲線三、三、利率的決定利率的決定四、四、LMLM曲線曲線五、五、IS-LMIS-LM分析分析六、六、凱恩斯有效需求理論的基本框架凱恩斯有效需求理論的基本框架西方經(jīng)濟學宏觀第14章 2經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲1.1.投資投資投資，投資，是建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支是建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。投資就是資本的形成。投資就是資本的形成。投資類型投資類型一、投資的決定一、投資

2、的決定投資主體：國內(nèi)私人投資和政府投資。投資主體：國內(nèi)私人投資和政府投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。投資動機：生產(chǎn)性投資和投機性投資。投資動機：生產(chǎn)性投資和投機性投資。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 3經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲（1）利率。）利率。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。（4 4）預(yù)期通貨膨脹率。）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動，通脹下，短期內(nèi)與投資同向變動，通脹下，短期內(nèi)對企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實際利潤，減少工資，企業(yè)會增對企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實際利潤，減少工資，企業(yè)會增加投資。加投資。通脹等于實

3、際利率下降，會刺激投資。通脹等于實際利率下降，會刺激投資。2.決定投資的經(jīng)濟因素決定投資的經(jīng)濟因素（2）預(yù)期利潤。）預(yù)期利潤。與投資同向變動，投資是為了獲利。與投資同向變動，投資是為了獲利。利率與利潤率反方向變動。利率與利潤率反方向變動。（3）折舊。）折舊。與投資同向變動。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損與投資同向變動。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 4經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲3.投資函

4、數(shù)投資函數(shù)u投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。uii（r） （滿足（滿足di/dr 0） 。投資投資i是利率是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動。的減函數(shù)，即投資與利率反向變動。u線性投資函數(shù)：線性投資函數(shù)：ie-dr i ir%r%投資函數(shù)投資函數(shù)i= e dre 假定只有利率發(fā)假定只有利率發(fā)生變化，其他因生變化，其他因素都不變素都不變e：自主投資，是即使：自主投資，是即使r=0時也會有的投資量。時也會有的投資量。d：投資系數(shù)，是投資需：投資系數(shù)，是投資需求對于利率變動的反應(yīng)程求對于利率變動的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個度。表示利率每增減一個百分點百分

5、點，投資增加的量。，投資增加的量。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 5經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲4.資本邊際效率資本邊際效率 MEC Marginal Efficiency of Capital u資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項預(yù)期收益的現(xiàn)資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率。值之和等于資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率。nnrRR)1 (0l現(xiàn)值計算公式：現(xiàn)值計算公式：lR0為第為第n期收益期收益Rn的現(xiàn)值，的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。為貼現(xiàn)率。nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 ()1 (133221資本邊際效率資本邊際效

6、率r r的計算的計算R R為資本供給價格為資本供給價格R R1、R R2、R Rn等為不同年份的預(yù)期收益等為不同年份的預(yù)期收益J J為殘值為殘值u如果如果r大于市場利率，投資就可行。大于市場利率，投資就可行。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 6經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲5.資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線u資本邊際效率資本邊際效率MECMEC曲線曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。際效率所形成的曲線。pi i投資量投資量pr r利率利率i資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線MECp投資越多，資本的邊際效投資越多，資本的邊際效率越低。率越低。p即利率

7、越低，投資越多。即利率越低，投資越多。r%r%西方經(jīng)濟學宏觀第14章 7經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲投資邊際效率曲線投資邊際效率曲線 MEI Marginal Efficiency of investment 投資增加，會導致資本品供不應(yīng)求，而價格上漲。投資增加，會導致資本品供不應(yīng)求，而價格上漲。最終，最終，MEC會減少。會減少。MEI減少了的減少了的MEC稱為投資邊際效率曲線，稱為投資邊際效率曲線，要低于要低于MEC。i資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線MEIMECr1r2MEI即是投資函數(shù)曲線即是投資函數(shù)曲線r%r%西方經(jīng)濟學宏觀第14章 8經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲6.托賓的

8、托賓的“q”說說p美國經(jīng)濟學家詹姆美國經(jīng)濟學家詹姆托賓（托賓（ Jamas Tobin 1918-2002）,凱恩斯主義經(jīng)濟學家凱恩斯主義經(jīng)濟學家如果如果1，則企業(yè)的市場價值高于其資本的重置成本，因而，則企業(yè)的市場價值高于其資本的重置成本，因而相對于企業(yè)的市場價值而言，新建廠房和設(shè)備比較便宜。就相對于企業(yè)的市場價值而言，新建廠房和設(shè)備比較便宜。就會有新投資。會有新投資。如果如果1，可以便宜地購買另一家企業(yè)，而不要新建投資。，可以便宜地購買另一家企業(yè)，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。所以，投資支出將較低。u企業(yè)的市場價值企業(yè)的市場價值/其資本的重置成本。其資本的重置成本。西方經(jīng)濟學宏觀第1

9、4章 9經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲二、二、IS曲線曲線1.IS1.IS方程的推導方程的推導u二部門經(jīng)濟中的均衡條件是總供給總需求二部門經(jīng)濟中的均衡條件是總供給總需求, i = s, i = susyc ，所以y = c + i , 而c = a + by.p求解得均衡國民收入：y = (a+i) /1-bbdreay1ydbdear1ui= e-dr i= e-dr u得到得到ISIS方程：方程：uI ：investment 投資投資uS：save 儲蓄儲蓄西方經(jīng)濟學宏觀第14章 10經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲 iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i= i(r) 儲蓄函數(shù)s= y

10、- c(y)均衡條件i=s 產(chǎn)品市場均衡產(chǎn)品市場均衡i(r) y - c(y) IS曲線的推導圖示曲線的推導圖示西方經(jīng)濟學宏觀第14章 11經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲2.IS2.IS曲線及其斜率曲線及其斜率uISIS斜率斜率db1斜率的斜率的含義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。含義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍。反之，越敏感。斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍。反之，越敏感。ydbdear1 y yIS曲線曲線r%r%西方經(jīng)濟學宏觀第14章 12經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲3.IS曲線的經(jīng)濟含義曲線的經(jīng)濟含義（1）描述產(chǎn)品市場達到宏觀均衡，

11、即）描述產(chǎn)品市場達到宏觀均衡，即i=s時，總產(chǎn)出與利率時，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。之間的關(guān)系。（2）均衡的國民收入與利率之間存在反方變化。利率提高）均衡的國民收入與利率之間存在反方變化。利率提高,總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。（3）處于）處于IS曲線上的任何點位都表示曲線上的任何點位都表示i=s，偏離，偏離IS曲線的任曲線的任何點位都表示沒有實現(xiàn)均衡。何點位都表示沒有實現(xiàn)均衡。（4）如果某一點位處于）如果某一點位處于IS曲線右邊，表示曲線右邊，表示is，即現(xiàn)行的利，即現(xiàn)行的利率水平過高，從而導致投資規(guī)模小于儲蓄規(guī)模。率水平過高，從而導致投資

12、規(guī)模小于儲蓄規(guī)模。如果某一點位處于如果某一點位處于IS曲線的左邊，表示曲線的左邊，表示is，即現(xiàn)行的利率，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而導致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模。水平過低，從而導致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 13經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲y yr%r%y1相同收入，但利率高，is區(qū)域yyIS曲線之外的經(jīng)濟含義曲線之外的經(jīng)濟含義y3IS西方經(jīng)濟學宏觀第14章 14經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲例題例題l已知消費函數(shù)已知消費函數(shù)c= 200+0.8yc= 200+0.8y，投資函數(shù)，投資函數(shù)i = 300-5ri = 300-5r；l求求ISIS曲線的方程。曲線的方程。l

13、ISIS曲線的方程為：曲線的方程為：l r = 100 - 0.04yr = 100 - 0.04yl解：解：a a200 b200 b0.8 e0.8 e300 d300 d5 5bdreay1ydbdear1lISIS曲線的方程為：曲線的方程為：l y=2500-25ry=2500-25r西方經(jīng)濟學宏觀第14章 15經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲4.IS曲線的水平移動曲線的水平移動n利率不變，外生變量沖擊導利率不變，外生變量沖擊導致總產(chǎn)出增加，致總產(chǎn)出增加，IS水平右移水平右移n利率不變，外生變量沖擊導利率不變，外生變量沖擊導致總產(chǎn)出減少，致總產(chǎn)出減少，IS水平左移水平左移u如增加總需

14、求的膨脹性如增加總需求的膨脹性財政政策：財政政策：u增加政府購買性支出。增加政府購買性支出。u減稅，增加居民支出。減稅，增加居民支出。w減少總需求的緊縮性財政政減少總需求的緊縮性財政政策：策：w增稅，增加企業(yè)負擔則減少增稅，增加企業(yè)負擔則減少投資，增加居民負擔，使消投資，增加居民負擔，使消費減少。費減少。w減少政府支出。減少政府支出。 y yr%r%IS曲線的水平移動曲線的水平移動產(chǎn)出減少產(chǎn)出增加西方經(jīng)濟學宏觀第14章 16經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲5.IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動曲線的旋轉(zhuǎn)移動投資系數(shù)投資系數(shù)d不變：不變：b與與IS斜率成反比。斜率成反比。邊際消費傾向邊際消費傾向b不變：不變：

15、d與與IS斜率成反斜率成反比。比。db1IS的斜率d是投資對于利率變動的反應(yīng)程度。是投資對于利率變動的反應(yīng)程度。d較大，對于利率的變化敏感，較大，對于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。斜率就小，平緩。d大，利大，利率變動引起投資變動多，進而引進收入的大變化。率變動引起投資變動多，進而引進收入的大變化。變動幅度越大，變動幅度越大，IS曲線越平緩。曲線越平緩。反之，反之，d0時，時，IS垂直。垂直。b大，大，IS曲線的斜率就小。曲線的斜率就小。b大，支出乘數(shù)大，利率變動引起投資變動時，收入會以較大，支出乘數(shù)大，利率變動引起投資變動時，收入會以較大幅度變動。大幅度變動。IS曲線平緩。曲線平緩。yd

16、bdear1西方經(jīng)濟學宏觀第14章 17經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲三、利率的決定三、利率的決定1.貨幣需求的三個動機貨幣需求的三個動機（1）交易動機：消費和生產(chǎn)等交易所需貨幣。取決于收入。（2）謹慎動機或預(yù)防性動機：為應(yīng)付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。l個人取決于對風險的看法，整個社會則與收入成正比。u兩個動機表示為：兩個動機表示為：L1 = L1 （y）= k y，隨收入變化而變化隨收入變化而變化（3）投機動機：為了抓住有利時機，買賣證券而持有的貨幣。）投機動機：為了抓住有利時機，買賣證券而持有的貨幣。是為了準備購買證券而持有的貨幣。是為了準備購買證券而持有的貨幣。uL2 = L2

17、（r）=hr，隨利率變化而變化，隨利率變化而變化（r指百分點）指百分點）西方經(jīng)濟學宏觀第14章 18經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲2.流動偏好陷阱流動偏好陷阱（凱恩斯陷阱）（凱恩斯陷阱）u利率越高，貨幣的投機需求越少。利率越高，貨幣的投機需求越少。n證券價格隨利率變化而變化，證券價格隨利率變化而變化，n利率越高，證券價格越低。利率越高，證券價格越低。證券價格紅利證券價格紅利/利率利率p利率極高時，貨幣的投機需求為利率極高時，貨幣的投機需求為0。會認為利率不再上升；。會認為利率不再上升；證券價格不再下降，因而將所有貨幣換成有價證券。證券價格不再下降，因而將所有貨幣換成有價證券。u流動偏好陷阱

18、：利率極低時，人們認為利率不可能再降低，流動偏好陷阱：利率極低時，人們認為利率不可能再降低，或者證券價格不再上升，而會跌落，因而將所有證券全部換或者證券價格不再上升，而會跌落，因而將所有證券全部換成貨幣。成貨幣。u不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免證券價格下跌不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免證券價格下跌遭受損失。遭受損失。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 19經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲流動偏好流動偏好財富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會財富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會獲得紅利、租金等收益。獲得紅利、租金等收益。但是，持有貨幣這種不生息的資產(chǎn)，具有使用

19、上的靈活性。但是，持有貨幣這種不生息的資產(chǎn)，具有使用上的靈活性。當利率極低時，手中無論增加多少貨幣，都要留在手里，不當利率極低時，手中無論增加多少貨幣，都要留在手里，不會去購買證券。會去購買證券。此時，流動性偏好趨向于無窮大。增加貨幣供給，不會促使此時，流動性偏好趨向于無窮大。增加貨幣供給，不會促使利率再下降。利率再下降。流動偏好：人們持有貨幣的偏好。流動偏好：人們持有貨幣的偏好。由于貨幣是流動性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時可作交易之用、由于貨幣是流動性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時可作交易之用、預(yù)防不測之需和投機。預(yù)防不測之需和投機。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 20經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲3.貨

20、幣需求函數(shù)貨幣需求函數(shù)實際貨幣總需求實際貨幣總需求L = LL = L1 1 + L + L2 2 = ky hr = ky hrn名義貨幣量僅僅計名義貨幣量僅僅計算票面價值，必須算票面價值，必須用價格指數(shù)加以調(diào)用價格指數(shù)加以調(diào)整。整。n價格指數(shù)價格指數(shù)P Pn名義貨幣需求名義貨幣需求nL L(ky-hr)P(ky-hr)PL(m)L(m)r r貨幣需求曲線貨幣需求曲線兩類貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)L(m)r rL1=L1(y)L2=L2(y)凱恩斯陷阱西方經(jīng)濟學宏觀第14章 21經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲L(m)L(m)r r加工后的總貨幣需求曲線加工后的總貨

21、幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)L(m)r r凱恩斯陷阱西方經(jīng)濟學宏觀第14章 22經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲4.貨幣供給貨幣供給l貨幣供給是一個存量概念：貨幣供給是一個存量概念：l主要是狹義貨幣，主要是狹義貨幣，M1M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。：硬幣、紙幣和銀行活期存款。n價格指數(shù)Pn實際貨幣量mM /Pn名義貨幣量MmP貨幣供給貨幣供給m mr rm=M/Pm1 m0 m2n貨幣供給是一國某個時點上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。n是外生變量，不受利率影響，由國家政策調(diào)節(jié)。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 23經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲r1較高較高, 貨幣供給貨

22、幣供給需求，感覺手中的貨需求，感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購進證券。證券價幣太多，用多余貨幣購進證券。證券價格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。5.貨幣需求量變動與供給均衡貨幣需求量變動與供給均衡古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價格。古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價格。利率的作用與商品市場中價格的作用一樣。利率的調(diào)節(jié)作用利率的作用與商品市場中價格的作用一樣。利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。最終使貨幣供求趨于均衡。貨幣需求與供給的均衡貨幣需求與供給的均衡L(m)L(m)r rLm=M/PEr1r0r2m1r2較低，貨幣需求較低，貨幣需求供給，

23、感到持有的供給，感到持有的貨幣太少，就會出賣證券，證券價格下貨幣太少，就會出賣證券，證券價格下降，利率上揚；直到貨幣供求相等。降，利率上揚；直到貨幣供求相等。均衡利率均衡利率r0, 保證貨幣供求均衡。保證貨幣供求均衡。m0m2西方經(jīng)濟學宏觀第14章 24經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲貨幣需求曲線的變動貨幣需求曲線的變動貨幣交易、投機動機等增加時，貨幣需求曲線右移；反之左移。導致利率變動。 貨幣需求變動導致的貨幣均衡貨幣需求變動導致的貨幣均衡L(m)L(m)r rL2m=M/Pr r1r r2m0u利率決定于貨幣需求和供給利率決定于貨幣需求和供給u貨幣供給由國家貨幣政策控貨幣供給由國家貨幣政

24、策控制，是外生變量，與利率無制，是外生變量，與利率無關(guān)。垂直。關(guān)。垂直。凱恩斯認為，需要分析的凱恩斯認為，需要分析的主要是貨幣的需求。主要是貨幣的需求。L0L1r r0西方經(jīng)濟學宏觀第14章 25經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲6.貨幣供給曲線的移動貨幣供給曲線的移動政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當貨幣供給由當貨幣供給由m0擴大至擴大至m1時，利率則由時，利率則由r0降至降至r1。在貨幣需求的水平階段，貨幣供在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機制失效。給降低利率的機制失效。貨幣供給的變動貨幣供給的變動L(m)L(m)r rL

25、m=M/Pr1m0 m1m2r0貨幣供給由貨幣供給由m1繼續(xù)擴大至繼續(xù)擴大至m2利率維持在利率維持在r1水平不再下降。水平不再下降。貨幣需求處于貨幣需求處于“流動陷阱流動陷阱” 。此時，投機性貨幣需求無限擴張，此時，投機性貨幣需求無限擴張，增發(fā)的貨幣將被增發(fā)的貨幣將被“流動性陷阱流動性陷阱”全部吸納，阻止了市場利率的進全部吸納，阻止了市場利率的進一步降低。一步降低。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 26經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲7.鮑莫爾模型鮑莫爾模型存貨理論存貨理論鮑莫爾（鮑莫爾（Baumol， W.J.）認為，為了收益認為，為了收益最大化目標，在貨幣收入取得和使用的時間最大化目標，在貨幣收入

26、取得和使用的時間差內(nèi)，沒有必要讓所有貨幣都以現(xiàn)金形式存差內(nèi)，沒有必要讓所有貨幣都以現(xiàn)金形式存在，因為現(xiàn)金不會帶來收益。在，因為現(xiàn)金不會帶來收益。u利率高，生息資產(chǎn)的吸引力越強，就會把現(xiàn)金持有額壓到利率高，生息資產(chǎn)的吸引力越強，就會把現(xiàn)金持有額壓到最低限度。最低限度。u利率低，利息收入不夠變現(xiàn)費用，寧愿持有交易性的現(xiàn)金。利率低，利息收入不夠變現(xiàn)費用，寧愿持有交易性的現(xiàn)金。應(yīng)將暫時不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)，待需要時再變現(xiàn)。應(yīng)將暫時不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)，待需要時再變現(xiàn)。只要利息收入超過變現(xiàn)費就有利可圖。只要利息收入超過變現(xiàn)費就有利可圖。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 27經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉

27、玲鮑莫爾平方根公式鮑莫爾平方根公式貨幣需求最優(yōu)貨幣持有量。貨幣需求最優(yōu)貨幣持有量。rtcyM2ptc現(xiàn)金和債券之間的交易成本現(xiàn)金和債券之間的交易成本py月初取得的收入，比如工資月初取得的收入，比如工資pr月利率月利率n為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。n收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。n利率越高，交易性貨幣需求越少。利率越高，交易性貨幣需求越少。l凱恩斯理論中，交易動機的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利凱恩斯理論中，交易動機的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利率無關(guān)。率無關(guān)。l鮑莫爾發(fā)現(xiàn)交易

28、動機的貨幣需求鮑莫爾發(fā)現(xiàn)交易動機的貨幣需求,也同樣是利率的函數(shù)，是也同樣是利率的函數(shù)，是利率的遞減函數(shù)。利率的遞減函數(shù)。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 28經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲鮑莫爾平方根公式的推導鮑莫爾平方根公式的推導假設(shè)：某人月收入為假設(shè)：某人月收入為y，每次取款量為，每次取款量為Q，每次取款成本是，每次取款成本是tc。假設(shè)所提款項均勻地用完。該期利率為假設(shè)所提款項均勻地用完。該期利率為r。rtcyQ2取款次數(shù)是取款次數(shù)是y/Q。取款總支出為。取款總支出為tc y/Q。開始時的手持現(xiàn)金為開始時的手持現(xiàn)金為Q，由于，由于Q是有規(guī)律是有規(guī)律地連續(xù)支出，兩次兌換期間平均每天貨地連續(xù)支出，兩

29、次兌換期間平均每天貨幣持有量為幣持有量為Q/2，損失的利息為，損失的利息為rQ/2。持有現(xiàn)金的總成本為：持有現(xiàn)金的總成本為：C tc y/Q + rQ/2使得總成本最小：使得總成本最?。篸C/dQ- tc y/Q2+r/20整理得：整理得：Q2 2 tc y / r rtcyQM22貨幣需求量比如，比如，3天內(nèi)擁有天內(nèi)擁有30元錢，元錢，則第一天則第一天是是30，第二天是，第二天是15，第三天是第三天是0，平均平均每天擁有每天擁有15元。元。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 29經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲四、四、LM曲線曲線1.1.貨幣市場均衡的產(chǎn)生貨幣市場均衡的產(chǎn)生p貨幣供給由中央銀行控制，假

30、定是外生變量。p貨幣實際供給量m不變。p貨幣市場均衡，只能通過自動調(diào)節(jié)貨幣需求實現(xiàn)。p貨幣市場均衡公式是 mLL1(y)+L2(r)ky-hrp維持貨幣市場均衡：pm一定時，L1與L2必須此消彼長。p國民收入增加，使得交易需求L1增加，這時利率必須提高，從而使得L2減少。uL ：liquidity 貨幣需求貨幣需求 uM ：money 貨幣供給貨幣供給西方經(jīng)濟學宏觀第14章 30經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲2.LM曲線的推導曲線的推導u貨幣市場達到均衡，則 m = L ，uL = ky hr。 m = ky hrkmkhryhmhkyrnLM曲線斜率曲線斜率k/hn經(jīng)濟意義：總產(chǎn)出對利率

31、變動經(jīng)濟意義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。的敏感程度。yrLM曲線曲線n斜率越小，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越敏感；n反之，斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍。m/k西方經(jīng)濟學宏觀第14章 31經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲LM 曲線推導圖曲線推導圖利率投機需求量貨幣供給固定-投機需求量交易需求量交易需求量國民收入LM：收入和利率的關(guān)系m2m2ym1m1rry投機需求投機需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky貨幣供給貨幣供給m=m1 +m2產(chǎn)品市場均衡產(chǎn)品市場均衡m=L1+L2西方經(jīng)濟學宏觀第14章 32經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲 普通

32、普通LM曲線的形成曲線的形成m2m2ym1m1rry投機需求投機需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky貨幣供給貨幣供給m=m1 +m2產(chǎn)品市場均衡產(chǎn)品市場均衡m=L1+L2投機性需求存在投機性需求存在流動偏好陷阱。流動偏好陷阱。LM存在一個水平存在一個水平狀凱恩斯區(qū)域。狀凱恩斯區(qū)域。投機性需求在利投機性需求在利率很高時為率很高時為0。只有。只有交易需求。交易需求。LM呈垂直狀。呈垂直狀。l交易需求函數(shù)比交易需求函數(shù)比較穩(wěn)定，較穩(wěn)定，LM主要主要取決于投機需求，取決于投機需求，即利率。即利率。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 33經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張

33、曉玲3.LM曲線的經(jīng)濟含義曲線的經(jīng)濟含義（3）LM曲線上的任何點都表示 L= m，即貨幣市場實現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離LM曲線的任何點位都表示 Lm，即貨幣市場沒有實現(xiàn)均衡。（1）描述貨幣市場達到均衡，即 L=m時，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線。（2）貨幣市場上，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系。總產(chǎn)出增加時利率提高，總產(chǎn)出減少時利率降低。l（4）LM 右邊，表示右邊，表示 Lm，利率過低，導致貨幣需求，利率過低，導致貨幣需求貨貨幣供應(yīng)。幣供應(yīng)。LM左邊，表示左邊，表示 Lm，利率過高，導致貨幣需求，利率過高，導致貨幣需求貨貨幣供應(yīng)。幣供應(yīng)。西方經(jīng)濟學宏觀第14章 34經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張

34、曉玲LM曲線之外的經(jīng)濟含義曲線之外的經(jīng)濟含義yrLMLM曲線曲線r1r2y1 ABE2E1y2Lm同樣收入，同樣收入，利率過高利率過高Lm同樣收入，同樣收入，利率過低利率過低西方經(jīng)濟學宏觀第14章 35經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲已知貨幣供應(yīng)量已知貨幣供應(yīng)量 m = 300m = 300，貨幣需求量，貨幣需求量 L = 0.2y - 5rL = 0.2y - 5r；求求LMLM曲線。曲線。530052 . 0yrpLM曲線：曲線：r = - 60 + 0.04ykmkhryhmhkyrp解：解： m = 300 km = 300 k0.2 h0.2 h5 52 . 03002 . 05r

35、ypLM曲線：曲線：y = 25r + 1500u簡單一點： m = ky hr即u300 0.2y - 5r0.2y - 5r西方經(jīng)濟學宏觀第14章 36經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲4.LM曲線的移動曲線的移動（1）水平移動：利率不變）水平移動：利率不變 水平移動取決于水平移動取決于m/hM/Ph;h不變，則不變，則M和和P改變。改變。（2）旋轉(zhuǎn)移動：斜率）旋轉(zhuǎn)移動：斜率k/hh不變，不變，k與斜率成正比；與斜率成正比；k不變，不變，h與斜率成反比。與斜率成反比。yrLM曲線的水平移動曲線的水平移動右移右移左移左移若價格水平若價格水平P不變，不變，M增加，增加，則則m增加，增加，LM右

36、移；右移；反之左移反之左移若若M不變，價格水平不變，價格水平P上漲，上漲，則則m減少，減少， LM左移；左移；反之右移反之右移m/hm/kkmkhryhmhkyr西方經(jīng)濟學宏觀第14章 37經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲5.LM曲線的區(qū)域曲線的區(qū)域LM的斜率為的斜率為k/h。（1）凱恩斯）凱恩斯（蕭條）（蕭條）區(qū)域區(qū)域h無窮大時，斜率為無窮大時，斜率為0，LM呈水平狀。呈水平狀。yr凱恩斯區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域曲線的三個區(qū)域r1r1利率較低時，投機需求利率較低時，投機需求無限，即凱恩斯陷阱。無限，即凱恩斯陷阱。此時，政府增加貨幣供給，此時，政府增加貨幣供給，不能降低利率和增加收入，不能降低

37、利率和增加收入，此時貨幣政策無效。此時貨幣政策無效。hmhkyr西方經(jīng)濟學宏觀第14章 38經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲（2）古典區(qū)域。）古典區(qū)域。l符合古典學派。符合古典學派。l h0 時，斜率無窮大時，斜率無窮大lr2利率較高時，投機需求利率較高時，投機需求0。只有交易需求。只有交易需求。（3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。斜率域之間是中間區(qū)域。斜率為正值。為正值。yr凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域曲線的三個區(qū)域r2r1l如果實行擴張性貨幣政如果實行擴張性貨幣政策，不但會降低利率，還策，不但會降低利率，還能提高收入。能提高收入。hmhkyr西方

38、經(jīng)濟學宏觀第14章 39經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲五、五、IS-LM分析分析1.1.兩個市場的同時均衡兩個市場的同時均衡IS是一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場均衡；LM是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場均衡。能夠同時使兩個市場均衡的組合只有一個。解方程組得到（r,y）ydbdearIS1方程hmhkyrLM方程 LMISyr產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 Ey0r0西方經(jīng)濟學宏觀第14章 40經(jīng)國濟世經(jīng)國濟世 畢節(jié)學院 張曉玲l一般而言：IS曲線、LM曲線已知。l由于貨幣供給量m假定為既定。l變量只有利率r和收入y，解方程組可得到。例例: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y +1000-250r L=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率。求均衡收入和利率。解：解：i=si=s時，時，y=3500-500r (ISy=3500-500r (IS曲線曲線) ) L=m L=m時，時，y=500+500