香港上市規(guī)定及程序

1、香港上市規(guī)走及程序香港資本市場分析 （一）在香港上市的優(yōu)點(diǎn)1. 國際金融中心地位:香港是國際公認(rèn)的金融中心，業(yè)界精英云集，已有眾多中國內(nèi) 地企業(yè)及跨國公司在交易所上市集資。2. 建立國際化運(yùn)營平臺(tái)：香港沒有外匯管制，資金流出入不受限制；香港稅率低、基 礎(chǔ)設(shè)施一流、政府廉潔高效。在香港上市，有助于內(nèi)地發(fā)行人建立國際化運(yùn)作平臺(tái)，實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。3. 本土市場理論：香港作為中國的一部分，長期以來是內(nèi)地企業(yè)海外上市的首選市 場。一些在香港及另一主要海外交易所雙重上市的內(nèi)地企業(yè)，其絕大部分的股份買賣在香 港市場進(jìn)行。香港的證券市場既達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)，乂是內(nèi)地企業(yè)上市的本土市場。4. 健全的法律體制：香港

2、的法律體制以英國普通法為基礎(chǔ)，法制健全。這為籌集資金 的公司奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也增強(qiáng)了投資者的信心。5. 國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：除香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則及國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則之外，在個(gè)別情 況下，香港交易所也會(huì)接納新申請人采用美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則及其它會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。6. 完善的監(jiān)管架構(gòu):香港交易所的上市規(guī)則力求符合國際標(biāo)準(zhǔn)，對上市發(fā)行人提 出高水準(zhǔn)的披露規(guī)定。我們對企業(yè)管治要求嚴(yán)格，確保投資者能夠從發(fā)行人獲取適時(shí)及具 透明度的資料，以便評價(jià)公司的狀況及前景。7. 再融資便利:上市6個(gè)月之后，上市發(fā)行人就可以進(jìn)行新股融資。8. 先進(jìn)的交易、結(jié)算及交收措施:香港的證券及銀行業(yè)以健全、穩(wěn)健著稱；交易所擁 有先進(jìn)、完善的交易、結(jié)

3、算及交收設(shè)施。9. 文化相同、地理接近:香港與內(nèi)地往來十分便捷，語言文化基本相同，便于上市發(fā)行人與投資者及監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通。（二）證券上市的一般原則證券在交易所上市受到嚴(yán)格規(guī)管，旨在維持投資者對市場的信心。證券上市的一般原則載 列如下：1. 申請人適合上市；2. 證券的發(fā)行及銷售是以公平及有秩序的形式進(jìn)行，而可能投資的人士可獲得足夠資 料，從而對發(fā)行人作出全面的評佔(zhàn)；3. 上市發(fā)行人須向投資者及公眾人士提供各項(xiàng)資料，而可合理地相信會(huì)對上市證券的 買賣活動(dòng)及價(jià)格有重大影響且將予平均傳布的任何資料，尤其須即時(shí)公開；4. 上市證券的所有持有人均受到公平及平等對待；5. 上市發(fā)行人的董事在整體上本著股東的

4、利益行事（尤其公眾人士只屬少數(shù)股東 時(shí)）。（三）上市方式1. 發(fā)售以供認(rèn)購：由發(fā)行人或其代表發(fā)售其證券，以供公眾人士認(rèn)購。2. 發(fā)售現(xiàn)有證券：山已發(fā)行或同意認(rèn)購的證券的持有人或獲配發(fā)人或其代表向公眾人七發(fā)售該等證券。3. 配售：山發(fā)行人或中間人將證券主要出售予經(jīng)其選擇或批準(zhǔn)的人士或主要供該等人士 認(rèn)購。4. 介紹：已發(fā)行證券毋須作任何銷售安排而申請上市所采用的方式。5. 創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板：創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行人可以通過簡化的程序申請轉(zhuǎn)主板上市。（四）股本證券基本上市規(guī)定下列為股本證券在本交易所上市的主要基本要求。有關(guān)具體的上市要求，請參閱我們的。（I）財(cái)務(wù)要求：主板主板新申請人須具備不少于3個(gè)財(cái)政年度的營

5、業(yè)記錄，并須符合下列三項(xiàng)財(cái)務(wù)準(zhǔn)則其中一項(xiàng)：1.盈利測試2.市值/收入測試3.市值/收入/現(xiàn)金流量測試股東過去三個(gè)財(cái)政年度至少5, 000萬港應(yīng)占元（最近一年盈利至少2, 000萬盈盈利利，及前兩年累汁盈利至少3, 000萬港元）市值上市時(shí)至少達(dá)2億港元上市時(shí)至少達(dá)40億港上市時(shí)至少達(dá)20億港元元收入最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度至少5億港元最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度至少5億港元現(xiàn)金流量前3個(gè)財(cái)政年度來自營 運(yùn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入合訃 至少1億港元注：本交易所可接納為期較短的營業(yè)紀(jì)錄，并/或修訂或豁免上述的盈利或其他財(cái)務(wù)準(zhǔn) 則規(guī)定。有關(guān)詳情請參閱股本證券的特別上市規(guī)定一節(jié)。創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板申請人須具備不少于2個(gè)財(cái)政年

6、度的營業(yè)記錄，包括：i. 日常經(jīng)營業(yè)務(wù)有現(xiàn)金流入，于上市文件刊發(fā)之前兩個(gè)財(cái)政年度合計(jì)至少達(dá)2, 000萬港 元ii. 上市時(shí)市值至少達(dá)1億港元(II) 可接受的司法地區(qū)主板規(guī)則第19章和創(chuàng)業(yè)板規(guī)則第24章規(guī)定了海外公司尋求在聯(lián)交所作主要上市時(shí)的基本要求。主板規(guī)則第19. 05 (1) (b)條和創(chuàng)業(yè)板規(guī)則第24. 05(1)(b)條及相關(guān)解釋列明了海外公司尋求在聯(lián)交所作主要上市時(shí)對于股東保護(hù)的標(biāo)準(zhǔn)。注冊在香港或其他已接納的司法地區(qū)以外的申請人尋求在主板和創(chuàng)業(yè)板上市，聯(lián)交所將 根據(jù)每個(gè)案例的實(shí)際情況來考核，申請人要表明其能為股東提供的保障水準(zhǔn)至少相當(dāng)于 香港提供的保障水準(zhǔn)。2013年9月，聯(lián)交所

7、及證監(jiān)會(huì)刊發(fā)經(jīng)（修訂聯(lián)合政策聲 明）。修訂聯(lián)合政策聲明旨在：提高上市程序的透明度；為尋求在香港作主要上市或 第二上市的海外公司提供清晰的監(jiān)管指引；以及維持香港金融市場的質(zhì)素。（III）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：新申請人的賬目必須按香港財(cái)務(wù)匯報(bào)準(zhǔn)則、國際財(cái)務(wù)匯報(bào)準(zhǔn)則或中國企業(yè)會(huì)計(jì) 準(zhǔn)則（只適用于中國發(fā)行人）編制。經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)的公司必須同時(shí)遵守香港金融管理局發(fā)出的本地注冊認(rèn)可機(jī)構(gòu)披露財(cái)務(wù)資 料。主板創(chuàng)業(yè)板如屬海外注冊成立的主板新申請人正尋求 于本交易所作第二上市，本交易所可接納 其按美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則或在若干情況 下按個(gè)別悄況，接納其他會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的 賬目。創(chuàng)業(yè)板新申請人（其主要業(yè)務(wù)活動(dòng)并不包括地 產(chǎn)發(fā)展及/或投資

8、）若已經(jīng)或?qū)?huì)同時(shí)在紐約 證券交易所或NASDAQ全國市場上市，則其按 美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則編制的賬口可獲接納。（IV）是否適合上市:必須是本交易所認(rèn)為適合上市的發(fā)行人及業(yè)務(wù)。如發(fā)行人或其集團(tuán)（投資公司除外）全部或大部分的資產(chǎn)為現(xiàn)金或短期證券，則其一般不 會(huì)被視為適合上市，除非其所從事或主要從事的業(yè)務(wù)是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。（V）營業(yè)紀(jì)錄及管理層:主板創(chuàng)業(yè)板主板新申請人須具備至少3個(gè)財(cái)政年度的營業(yè)紀(jì)創(chuàng)業(yè)板新申請人必須具備不少于2個(gè)財(cái)政年度的營錄。這實(shí)際指該公司：業(yè)記錄：1.在至少前3個(gè)財(cái)政年度管理層大致維1.管理層在最近2個(gè)財(cái)政年度維持不變；持不變；及及2.在至少最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度擁有2.在刊發(fā)上市文

9、件詢的完整財(cái)政年度內(nèi)擁有權(quán)和控制權(quán)大致維持不變權(quán)和控制權(quán)維持不變豁免：豁免：在市值/收入測試下，如新申請人能證明下述情在下列情況下，聯(lián)交所可接納為期較短的營業(yè)記況，本交易所可接納新申請人在管理層大致相若錄，及/或修訂或豁免擁有權(quán)及控制權(quán)維持不變的的條件下具備為期較短的營業(yè)紀(jì)錄：要求：1.董事及管理層在新申請人所屬業(yè)務(wù)及1.新成立的工程項(xiàng)目公司；行業(yè)中擁有足夠（至少三年）及令人或滿意的經(jīng)驗(yàn)；及2.礦業(yè)公司。2.在最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度管理層大致維持不變(VI)最低市值：新申請人上市時(shí)證券預(yù)期市值至少為,主板創(chuàng)業(yè)板1億港元(VII)公眾持股的市值：新申請人預(yù)期證券上市時(shí)山公眾人士持有的股份的市值須

10、至少為,主板創(chuàng)業(yè)板5, 000萬港兀3, 000萬港元(VIII)公眾持股量：無論任何時(shí)候公眾人士持有的股份須占發(fā)行人已發(fā)行股份數(shù)U總額至少23%。若發(fā)行人除了正申請上市的證券類別外也擁有其他類別的證券，其上市時(shí)山公眾人士在所 有受監(jiān)管市場持有的證券總數(shù)必須占發(fā)行人已發(fā)行股份數(shù)口總額至少25%：但正在申請上 市的證券類別占發(fā)行人已發(fā)行股份數(shù)目總額的白分比不得少于1熬，上市時(shí)的預(yù)期市值也 不得少于主板創(chuàng)業(yè)板5, 000萬港元3, 000萬港元如發(fā)行人預(yù)期上市時(shí)市值超過100億港元，則本交易所可酌情接納一個(gè)介乎15%至25%之 間的較低百分比。(IX)股東分布：主板創(chuàng)業(yè)板持有正申請上市的有關(guān)證券的

11、股東須至少為300人必須至少有100名公眾股東注：持股量最高的三名公眾股東實(shí)益持有的股數(shù)不得占證券上市時(shí)公眾持股量逾50%(X)招股機(jī)制：主板創(chuàng)業(yè)板若公眾人士對新申請人證券的需求可能甚大， 新申請人不得僅以配售形式上市。主板上市規(guī)則載有首次公開招股有關(guān)股份分配的若干程序。有關(guān)詳悄請參閱新申請人可自曲決定其招股機(jī)制，亦可僅 以配售形式于本交易所上市。(XI)招股價(jià):主板上市規(guī)則和創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則都沒有規(guī)定招股價(jià)，但新股不得以低于面值發(fā) 行。（五）上市程序完成所有重組過程后，保薦人將代表公司向交易所遞交上市申請表。向交易所遞交上市申請表后的上市程序，請參閱下文：主板上市程序下表為主板上市申請程序摘要

12、。程序1委任保薦人提交申請至少兩個(gè)月前須委任保薦人并于其委任五個(gè)營業(yè)日內(nèi)書面通告知聯(lián)交所提交上市申請根據(jù)主板上市規(guī)則第（1）條提交上市申請表格A1、申請版本及所有其他相關(guān)文件資料須大致完備申請版本須于聯(lián)交所網(wǎng)站刊發(fā)中英文版本指引信指引信；及指引信詳盡審閱發(fā)回申請-質(zhì)量評估快速復(fù)核程序是否符合上市資格適用于要求復(fù)核上市部發(fā)回申請的是否適宜上市決定業(yè)務(wù)是否可持續(xù)申請人和保薦人有權(quán)要求復(fù)核上市是否遵守上市規(guī)則、公司條例、公司（清盤及雜項(xiàng)條文）條例及證券及期貨條例»>部發(fā)回申請的決定（發(fā)回決定）及上市委員會(huì)同意該發(fā)回決定的裁決是否存在重大披露錯(cuò)漏雙重復(fù)核：經(jīng)初步接受作詳盡審閱之上市申請

13、，證監(jiān)上市部的發(fā)回決定由上市委會(huì)或香港交易所仍可因資訊非大致完備而員會(huì)復(fù)核發(fā)回申請上市委員會(huì)同意發(fā)回決定的新程序下出具意見的時(shí)間表裁決由上市（復(fù)核）委員會(huì)復(fù)核首輪意見：于接獲申請后十個(gè)營業(yè)快速復(fù)核程序不適用于須按主板上市規(guī)旦內(nèi)發(fā)出則第條提交申請版本的集體投資計(jì)劃申請人如需更多資料，請參閱指引信保薦人的回復(fù)須完整詳盡，否則香 港交易所不會(huì)進(jìn)行審閱（例如我們不會(huì) 接受諸如將稍后提供之類的回復(fù)， 涉及指引信GL6-09A所允許需要更新的 財(cái)務(wù)資料除外）合資格人士報(bào)告山選自專家小組的 一家外聘礦業(yè)顧問進(jìn)行審閱。雖然基本 上所有顧問都同意遵循簡化上市程序， 但延誤仍可能出現(xiàn)。上市聆訊時(shí)間表上市時(shí)間并沒有

14、一個(gè)預(yù)設(shè)的時(shí)間表，主要 取決于保薦人回復(fù)的時(shí)間及質(zhì)量舉例：假定有兩輪意見及保薦人對每輪意 見的回復(fù)均需時(shí)五個(gè)營業(yè)日，有關(guān)上市 申請預(yù)訃可于提出后大約四十個(gè)營業(yè)日 內(nèi)提交上市委員會(huì)進(jìn)行聆訊。如僅有一輪意見而保薦人需時(shí)五個(gè)營業(yè)日回復(fù)，有關(guān)上市申請可于大約二 個(gè)營業(yè)且內(nèi)捉交上市委員會(huì)進(jìn)行聆訊。上市聆訊八個(gè)星期內(nèi)禁止重新提交申請（發(fā)回申請函之日期起計(jì)，除非上市委員會(huì)推翻發(fā)回決定）聆訊后資料集于聯(lián)交所網(wǎng)站的登載股份交易開始如需更多上市程序資料，請參閱創(chuàng)業(yè)板上市程序下表為創(chuàng)業(yè)板上市申請程序。程序委任保薦人提交申請至少兩個(gè)月就須委任保薦人并于其委任五個(gè)營業(yè)日內(nèi)書面通知聯(lián)交所。提交上市申請根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則第

15、條提交上市申請表格5A、申請版本及所有其他相關(guān)文 件資料須大致完備申請版本須于聯(lián)交所網(wǎng)站刊發(fā)中英文版本指引信 指引信；及詳盡審閱指引信發(fā)回申請質(zhì)量評佔(zhàn)是否符合上市資格是否適宜上市業(yè)務(wù)是否可持續(xù)是否遵守上市規(guī)則、公司條例、公司（清盤及雜項(xiàng) 條文）條例及證券及期貨條例快速復(fù)核程序適用于要求復(fù)核上市部發(fā)回申請的 決定申請人和保薦人有權(quán)要求復(fù)核上市部發(fā)回申請的決定（發(fā)回決定）及上市委員會(huì)同意該發(fā)回決定的裁決雙重復(fù)核是否存在重大披露錯(cuò)漏經(jīng)初步接受作詳盡審閱之上市申請，證監(jiān)會(huì)或香港交易所仍可因資訊非大致完備而 發(fā)回申請新程序下出具意見的時(shí)間表上市部的發(fā)回決定由上市委員會(huì)進(jìn)行復(fù)核上市委員會(huì)同意發(fā)回決定的裁決

16、由上市（復(fù)核）委員會(huì)復(fù)核如需更多資料，請參閱指引信首輪意見：于接獲申請后十個(gè)營業(yè) 旦內(nèi)發(fā)出保薦人的回復(fù)須完整詳盡，否則香 港交易所不會(huì)進(jìn)行審閱（例如我們不會(huì) 接受諸如將稍后提供之類的回復(fù)， 涉及指引信GL6-09A所允許需要更新的 財(cái)務(wù)資料除外）合資格人士報(bào)告山選自專家小組的 一家外聘礦業(yè)顧問進(jìn)行審閱。雖然基本 上所有顧問都同意遵循簡化上市程序， 但延誤仍可能出現(xiàn)。上市聆訊時(shí)間表上市時(shí)間并沒有一個(gè)預(yù)設(shè)的時(shí)間表，主要 取決于保薦人回復(fù)的時(shí)間及質(zhì)量 舉例:假定有兩輪意見及保薦人對每輪意見的回復(fù)均需時(shí)五個(gè)營業(yè)日，有關(guān)上市 申請預(yù)訃可于提出后大約四十個(gè)營業(yè)日 內(nèi)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板上市聆訊。如僅有一輪意見而保薦

17、人需時(shí)五個(gè) 營業(yè)日回復(fù)，有關(guān)上市申請將于大約二 十五個(gè)營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板上市聆訊。市聆訊八個(gè)星期內(nèi)禁止重新提交申請（發(fā)回申請函之日期起計(jì)，除非上市委員會(huì)推翻發(fā)回決定）聆訊后資料集于聯(lián)交所網(wǎng)站的登載股票交易開始如需更多上市程序資料，請參閱新上市涉及的各方 上市申請涉及多方專業(yè)人士，在申請上市過程中各司其職。本文旨在闡釋新上市涉及的各個(gè)關(guān)鍵機(jī) 構(gòu)。1. 保薦人計(jì)劃上市的公司必須委任合適的保薦人。保薦人必須是許可或登記的公司或授權(quán)的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)。保薦 人負(fù)責(zé)為新申請人籌備上市事宜，將正式上市申請表格及一切有關(guān)的文件呈交交易所，并處理交易 所就有關(guān)申請的一切事宜所提出的問題。在委任保薦人之前，貴公司務(wù)須與多兒家保薦人會(huì)晤，以評佔(zhàn)他們是否適合作為貴公司的上市保薦 人。貴公司應(yīng)挑選可就上市程序各方面提供全而及公正意見的保薦人。2. 申報(bào)會(huì)計(jì)師所有會(huì)計(jì)師報(bào)告，均須山具備專業(yè)會(huì)計(jì)師條例所規(guī)定可獲委任為公司核數(shù)師資格的專業(yè)會(huì)計(jì)師 編制。該等專業(yè)會(huì)計(jì)師須獨(dú)立于發(fā)行人。申報(bào)會(huì)訃師負(fù)責(zé)審核公司的財(cái)務(wù)記錄及財(cái)務(wù)狀況，并根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及監(jiān)管指引編制新申請人的 集團(tuán)賬II,使準(zhǔn)投資者能作出充份掌握資料的投資決定。3. 法律顧問法律顧問負(fù)責(zé)確保新申