審計師考試必備公式

1、1 .復(fù)利終值：FVn=PV (1+i) n=PV FVIFi,n 其中,FVIFi,n 為(1+i) no FVn復(fù)利終值、PV復(fù) 利現(xiàn)值、i利率、n計息期數(shù)、FVIFi,n復(fù)利終值系數(shù)【例1】某企業(yè)將50 000元存入 銀行，年利率為5%。該筆存款 在5年后的復(fù)利終值為？答案FV5=50 000 X ( 1+5%) = 63 8142 .復(fù)利現(xiàn)值：PV=FVn (1+i) -n =FVn . PVIFi,n,其中 PVIFi,n 為1/ (1+i) n 5%時，按復(fù)利計息，則現(xiàn)在應(yīng)存 入銀行的本金為？答案PV=150 000 X PVIF5% , 4=150000X 0.823=123 4

2、50 (元)3 .后付年金終值FVAnAV Cl += A x FVI FA.i .n【例3】某企業(yè)在年初計劃未來5年每年底將50 000元存入銀行, 存款年利率為5%,則第5年底 該年金的終值為？ FVA5=50000XFVIFA5% , 5=50 000 X5.526=276 300 (元)4 .后付年金現(xiàn)值=AxPVI FAl【例1-4】某企業(yè)年初存入銀行 一筆款項，計劃用于未來 5年每 年底發(fā)放職工養(yǎng)老金 80 000元, 若年利率為6%,問現(xiàn)在應(yīng)存款 多少？正確答案PVA5=80 000 X PVIFA6%,5=80 000 X 4.212=336 960 (元)5 .先付年金終值的

3、計算(1)計算方法一：假設(shè)最后一 期期末有一個等額款項的收付， 這樣就轉(zhuǎn)換為后付年金的終值 問題，由于起點為-1,則期數(shù)為 n + 1,止匕時 F = A - FVIFAi , n+1。 然后，把多算的在終值點位置上 的 A 減掉，Vn=A FVIFAi , n+1-A = A (FVIFAi , n+1 1)(2)計算方法二：即：(先)預(yù)付年金=后付年金 x (1 + i) 若向前延長一期，起點為-1,則 可看出由(1n 1)剛好是n 個期間，套用后付年金終值的計 算公式，得出來的是在第 n-1 期期末的數(shù)值 A - FVIFAi , n, 為了得出n年末的終值，F(xiàn) = A - FVIFAi

4、 , n (1+i)【例1-5某企業(yè)計劃建立一項 償債基金，以便在 5年后以其本 利和一次性償還一筆長期借款。該企業(yè)從現(xiàn)在起每年初存入銀行50 209元，銀行存款年利率為6%。試問：這項償債基金到第5年末的終值是多少？正確答案V5=50 209 X FVIFA6%,5 X (1+6%) =50 209 X 5.637X 1.06 300 000 (元)或 V5=50 209 X (FVIFA6%, 6-1) =50 209 X ( 6.975-1) = 300 000(元)6 .先付年金現(xiàn)值的計算Vo=A (PVIFAi,n-1 +1)(2)計算方法二：先付年金現(xiàn)值=后付年金現(xiàn)值X (1+ i

5、),即 A PVIFAi,n x (1 + i)即：先付年金現(xiàn)值=后付年金現(xiàn)值x ( 1+i)推導(dǎo)：若向前延長一期，起點為-1,則 可看出由(1n 1)剛好是n 個期間，套用后付年金現(xiàn)值的計 算公式，得出來的是在第一1期 期末的數(shù)值 A PVIFAi , n,為 了得出第0點的數(shù)值，V0 =A - PVIFAi , n - (1+i)【例1-6某企業(yè)租用一臺設(shè)備， 按照租賃合同約定，在5年中每年初需要支付租金 6 000元，折 現(xiàn)率為7%。問這些租金的現(xiàn)值 為多少？正確答案V0=6 000 X PVIFA7%,5 X (1+7%) =6 000X4.100X 1.07=26 322(元) 或

6、V0=6 000 X ( PVIFA7%,4+1 ) =6 000 X ( 3.387+1)=26 322(元)。7 .延期年金現(xiàn)值的計算(1)計算方法一：兩次折現(xiàn)法 兩次折現(xiàn)推導(dǎo)過程：把遞延期以后的年金套用后付 年金公式求現(xiàn)值，這時求出來的 現(xiàn)值是第一個等額收付前一期 期末的數(shù)值，距離延期年金的現(xiàn)值點還有m期，再向前按照復(fù)利 現(xiàn)值公式折現(xiàn)m期即可(2)計算方法二：年金現(xiàn)值系 數(shù)之差法M周曉溫 二 卿育后年金現(xiàn)值系數(shù)之差法推導(dǎo)過程: 把遞延期每期期末都當(dāng)作有等 額的收付A,把遞延期和以后各 期看成是一個后付年金，計算出 這個后付年金的現(xiàn)值，再把遞延 期多算的年金現(xiàn)值減掉即可【例1-7】某企業(yè)向

7、銀行申請取 得一筆長期借款，期限為 10年, 年利率為9%。按借款合同規(guī)定， 企業(yè)在第6-10年每年末償付本 息1 186 474元。問這筆長期借款的現(xiàn)值是多少？正確答案V0=1 186 474X PVIFA9%,5 XPVIF9%,5=1 186 474X3.890X 0.65g 3 000 000 (元) 或 V0=1 186 747X (京二士國產(chǎn)加PVIFA9%,5+5-PVIFA9% , 5) =1 186 747X ( 6.418-3.890)3 000 000 (元)8、單項投資風(fēng)險報酬率的衡量(一)計算期望報酬率單項資產(chǎn)期望值：n左二二照|足耳)U1其中：玄代表期望值，Pi表示

8、隨 機事件的第i種結(jié)果，Ki代表該 種結(jié)果出現(xiàn)的概率(二)計算方差、標(biāo)準(zhǔn)離差方差公式：標(biāo)準(zhǔn)差公式：結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)差或方差指標(biāo)衡量的 是風(fēng)險的絕對大小，在預(yù)期收益 率相等的情況下，標(biāo)準(zhǔn)預(yù)期收益 率的資產(chǎn)的風(fēng)險。(四)確定風(fēng)險報酬系數(shù)、計算 風(fēng)險報酬率(五)確定投資報酬率投資報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng) 險報酬率即 K=RF+RR=RF+b - V9.可分散風(fēng)險和相關(guān)系數(shù)：相關(guān)系數(shù)是反映投資組合中不 同證券之間風(fēng)險相關(guān)程度的指 標(biāo)。(1)相關(guān)系數(shù)可以用協(xié)方差來 計算：協(xié)方差為正：兩項資產(chǎn)的收益 率呈同方向變化；協(xié)方差為0【例1-20】某投資組合由S、T 兩種證券構(gòu)成，各自的報酬率如 表1-5所示。計算兩種

9、證卜丫串HA首先分別計算S、T兩種證券的 年度平均報酬率為：=(5%+15%+25%) /3=15% 然后計算S、T兩種證券的協(xié)方 差為： =(25%+ 15%+5%) /3=15%cov ( Rs, RT) = =-0.0067(2)相關(guān)系數(shù)：協(xié)方差為絕對 數(shù)，不便于比較，再者難以解釋 含義。為克服這些弊端，提出了 相關(guān)系數(shù)這一指標(biāo)。相關(guān)系數(shù)=1相關(guān)系數(shù)=0 【例1-21】利用“例1-20”計算S、T兩種證券的相關(guān)系數(shù)。首先 分別計算S、T兩種證券的標(biāo)準(zhǔn)離差為：=0.0816然后計算S八 _-0.0067/嚴(yán)=0 OS16*Oi.Dld 、T兩種證券的相關(guān)系數(shù)為：=0.081610不可分散風(fēng)

10、險和貝塔系數(shù) 不可分散風(fēng)險通常用貝塔系數(shù) 來測定。貝塔系數(shù)體現(xiàn)市場風(fēng)險 與該證券風(fēng)險的關(guān)系。風(fēng)險收益 率=貝塔系數(shù)X市場風(fēng)險收益 率即：貝塔系數(shù)=某資產(chǎn)的風(fēng) 險收益率/市場風(fēng)險收益率。分 析：-可編輯修改-營 業(yè) 現(xiàn) 金 流終 結(jié) 現(xiàn) 金 流收回的墊支營運資金貝塔系數(shù)大于1風(fēng)險程度高于證券市場貝塔系數(shù)小于1風(fēng)險程度低于證券市場貝塔系數(shù)等于1風(fēng)險程度等于證券市場11、投資組合必要報酬率的計算1投資組合的貝塔系數(shù)國二J印i2 .投資組合的風(fēng)險報酬率Rp=Bp （Rm-RF）其中，Rm為證券市場的平均 報酬率，RF為證券市場的無風(fēng)險 報酬率3 .投資組合風(fēng)險必要報酬率=無 風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率【例

11、1-22】某企業(yè)持有由X權(quán)重 分別為20%、30%、50%,貝塔 系數(shù)分別為25 1.2、0.5。市場 平均報酬率為10%,無風(fēng)險報酬 率為5%。該投資組合的風(fēng)險報 酬率計算為多少？正確答案首先計算該投資組 合的貝塔系數(shù)為：伊=2.5 X 20%+ 1.2X 30%+ 0.5X 50%=1.11然后計算該投資組合的風(fēng)險報 酬率為：RP=1.11X （ 10%-5%） =5.55% 【例1-23】利用“例1-22”的資料和計算結(jié)果，該投資組合的必 要報酬率計算如下：正確答案KP=RF+伊（RM-RF） =5%+ 1.11X （10%-5%） =10.55%12、經(jīng)營預(yù)算的編制（一）銷售預(yù)算預(yù)算期

12、收回的現(xiàn)金收入=預(yù)算期 收回的上期賒銷的應(yīng)收賬款 +預(yù) 算期銷售本期收回的現(xiàn)金（二）生產(chǎn)預(yù)算預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量+預(yù)計 期末存貨-預(yù)計期初存貨【例題單選題】ABC公司預(yù)計 2008年三、四季度銷售產(chǎn)品分別 為220件、350件，單價分別為2 元、2.5元，各季度銷售收現(xiàn)率為 60%,其余部分下一季度收回，則ABC公司2008年第四季度現(xiàn)金收入為（）元。（不考慮稅 費）A.437.5 B.440 C.875 D.701【正確 答案】D【答案解析】ABC公司2008年 第四季度現(xiàn)金收入為：350X 2.5 X 60%+220X2X 40%=701 （元）,（三）直接材料預(yù)算預(yù)算期生產(chǎn)耗用數(shù)量=預(yù)

13、算期 產(chǎn)品生產(chǎn)量X單位產(chǎn)品材料用 量預(yù)算期采購數(shù)量=預(yù)算期生產(chǎn) 耗用數(shù)量十期末存量一期初存 量預(yù)算期支付直接材料的現(xiàn)金支 出=預(yù)算期支付上期賒購的應(yīng)付 賬款+預(yù)算期支付本期購買材料 現(xiàn)金直接人工預(yù)算直接人工的現(xiàn)金 支出=生產(chǎn)量*單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工 時*小時工資（四）制造費用預(yù)算制造費用現(xiàn)金支出=變動制造費 用+固定制造費用生產(chǎn)量X單位 產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時X變動制造費 用小時費用率+固定制造費用- 折舊=用小時費用率+管理人員 工資（五）產(chǎn)品成本預(yù)算銷售成本=年初存貨成本+生產(chǎn) 成本-年末存貨成本（六）銷售及管理費用預(yù)算銷售費用+管理費用13、債券投資現(xiàn)金流量估計1 .分期付息債券每期期末利息現(xiàn)金流入=

14、債券面 值X債券票面利率到期期末現(xiàn)金流入=當(dāng)期利息十 債券面值2 .到期一次還本付息債券到期期末現(xiàn)金流入=面值+每期 債券利息x計息期數(shù)3 .零息債券到期期末現(xiàn)金流入=債券面值14、項目投資現(xiàn)金流量初固定資產(chǎn)投資：固定資產(chǎn)購始入或建造成本、運輸成本和現(xiàn)安裝成本等流動資產(chǎn)投資:材料、在產(chǎn) 品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金、應(yīng)收賬 款等流動資產(chǎn)的投資其他投資費用:與投資項目 有關(guān)的職工培訓(xùn)費、注冊費 等（包括機會成本）原有固定資產(chǎn)的變價收入： 更新時變賣原有固定資產(chǎn) 所得的現(xiàn)金流入（稅后）營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入（不含利息）_ 付現(xiàn)成本-所得稅（不含利息的營業(yè)費用一折舊）一所得稅 =息前稅后利潤十折舊 =（營業(yè)收入

15、付現(xiàn)成本 折舊）x （ 1 稅率）十折 舊=收入X （1 所得稅稅率）付現(xiàn)成本X （ 1所得稅 稅率）十折舊X所得稅稅率 固定資產(chǎn)殘值凈收入15、債券的估值分期付息V = I X PVIFA K, n+FX PVIFK , n到期還本 付息V= (I 義 n+F)* PVIF K , n零息債券V = FX PVIF K , n【結(jié)論】當(dāng)發(fā)行價格低于或等于債券估值時,考慮購買。16、債券投資收益率的估計 企業(yè)是否投資債券的另外一種 決策方法是計算債券預(yù)期投資 收益率，將其與企業(yè)對該債券要 求的必要報酬率進行比較，做出 是否投資的決策。內(nèi)插法的運用：給予一種近似計 算來實現(xiàn)對i的計算【示例】某公

16、司發(fā)行 2年期 面值為1000元，票面利率為 25%,投資者以1010元價格購買， 一次還本付息。問預(yù)期投資收益 率？（已知 i = 20%時，PVIF20%,2 =（P/F,20%,2） =0.6944 i=24%0.6504)【分析】1010= 100OX (1+2X25%) X PVIFi,2i = 20%, PVIF 20%,2 =0.6944 1041.6i=?1010i = 24%, PVIF 24%,2 =0.6504 -975.61M1% 20% 1010 ?i975 工 24% gL盤【教材例3-8】某企業(yè)欲購買一 種債券，其面值是1000元，3年 后到期，每年年末計算并發(fā)放

17、利 息，債券票面利率為3%,當(dāng)前該債券的市場價格為 980元，如 果購買該債券并持有至到期，該 債券的預(yù)期投資收益率為多 少？【教材例3-9】某企業(yè)欲購 買一種債券，其面值是1 000元， 3年后到期，每年年末計算利息， 債券票面利率為 3%,利息和本 金在債券到期日一次歸還，目前 市場上該債券價格為 960元，如 果企業(yè)購買該債券并持有至到 期，該債券預(yù)期投資收益率為多 少？正確答案960= （ 1 000X 3% X根據(jù)對r的測試，當(dāng)r=4%時用內(nèi)插法計算Po為960元時的投資時，PVIF24%,2= (P/F,24%,2)=-可編輯修改-益率的計算公式:FO【教材例3-13】某企業(yè)擬購買

18、的000元，估計還可使用 5年，每年折舊8 000元，期末殘值2 000元。使用該生產(chǎn)線目前每年的銷1.如果該公司采用折現(xiàn)方法進行投資決策，則可以選擇（A.凈現(xiàn)值法B.投資利潤法C.投股票當(dāng)前市場價格為 20元，預(yù)計 該股票每年年末將支付現(xiàn)金股利2元，如果該企業(yè)購買該股票, 其投資收益率預(yù)計為：正確答案r=D/P0=2/20=10%【教材例3-14】某企業(yè)擬購買的售收入為100 000元，付現(xiàn)成本 為50 000元。如果采用新生產(chǎn)線， 新生產(chǎn)線的購置成本為 120 000 元，估計可使用5年，每年折舊 20 000元，最后殘值 20 000元， 新生產(chǎn)線還需要追加流動資金資回收期法正確答案D.

19、內(nèi)部報酬率法AD答案解析采用折現(xiàn)法進行投資決策的方法 有凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬法。2.該項目每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額25股票當(dāng)前市場價格為30元，上一三二年度每股現(xiàn)金股利為 2元，以后一= _ -每年以5%的速度增長，如果企 業(yè)購買該股票，預(yù)計獲得的投資 收益率為：10 000元，5年后收回。使用新 生產(chǎn)線后，每年的銷售收入預(yù)計 為160 000元，每年付現(xiàn)成本為 80 000元。由于采用新生產(chǎn)線， 原有的生產(chǎn)線可出售獲得現(xiàn)金為（）。A.10 000 萬元 B.8 800萬元 C.9000萬元 D.8 296萬元正確答案B答案解析（15000-5 000 30 000/5) X ( 1 30%) +3

20、0 000/5=8 800 (萬元)-可編輯修改-正確答案r=D/P+g=2(1+5%) /30+5%=12%19、折現(xiàn)方法40 000兀。該企業(yè)所得稅稅率為25%,項目的必要報酬率為 10%。 該企業(yè)是否應(yīng)該更新現(xiàn)有生產(chǎn)3.該項目的投資回收期約為（）。A.3 年 B.3.41 年 C.3.33年 D.3.62 年凈現(xiàn)值是指項目投產(chǎn)后經(jīng)營階段各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額。企業(yè)如果投資該債券，預(yù)期的投資收縊鹿:為4.37%。17、股票投資的估值1.股票估值的基本公式（長期二 DV =計右、 二;41 + KT 持有）： 料斷員HlW*L2V m -口產(chǎn)出nvittXLM iJA1-

21、TijE.M. *k mr miE司里1KEit an3L Bbit mMl QM怯修| *例也:ft/用工X 044.W HR懊比也JC UK線？3、【例題綜合題】（2009）某 企業(yè)計劃購置一套生產(chǎn)線，固定 資產(chǎn)投資額為1000萬元，墊付流 動資金50萬元，全部于建設(shè)起點 一次性投入。設(shè)備購入后即可投正確答案B答案解析30000/8 800=3.41 年式中：V:股票價值；Dt： 每年的現(xiàn)金股利；K:必要報酬（1）初始投資多年完成NCF :投產(chǎn)后每年現(xiàn)金流量凈39 500X PVIFA10%,5 +2 000 X額，C:初始投資額，n經(jīng)營期間, m：建設(shè)期間PVIF10%,5=39 500

22、X3.791+2 000X2.有限期持有股票的價值計0.621=150 986.5入，使用壽命為15年，預(yù)計凈殘 值為100萬元。預(yù)計投產(chǎn)后每年 營業(yè)收入為300萬元，每年付現(xiàn) 成本為100萬元。固定資產(chǎn)按直 線法計提折舊，墊付的流動資金 在項目結(jié)束時全部收回。該企業(yè)算公式（2）初始投資期初一次性完成2.使用新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值:65 000X PVIFA10%,5+30 000 XPVIF10%,5-90 000所得稅稅率為25% o假定不考慮 增值稅因素。=65 000X3.791+30 000 X要求：根據(jù)上述資料，為下列問 題從備選答案中選出正確的答式中：Vn：預(yù)期出售股票的 金額；n：持

23、有的期間數(shù)3 .零增長公司股票價值的計 算公式：V = D/K4 .固定增長公司股票估值的 計算公式：【注意】固定增長公司每股 收益或股利增長率的預(yù)測值不 得超過國民生產(chǎn)總值的增長率。 18股票投資收益率的估計1.零增長公司股票投資收益率的（二）內(nèi)部報酬率內(nèi)部報酬率法：考慮貨幣時間價 值基礎(chǔ)上計算出的項目實際投 資報酬率，利用該指標(biāo)決策的方 法。1.公式：內(nèi)部報酬率是使項目凈 現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，即：使現(xiàn) 金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量 現(xiàn)值的折現(xiàn)率。（1）初始投資多年（2）初始投資一次完成第16 / 20頁20、決策方法應(yīng)用1、【教材例3-19】某企業(yè)現(xiàn)有一舊生產(chǎn)線，企業(yè)考慮是否對其進O.621

24、-90 000=175 045使用新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值高于使 用舊生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值，因此企業(yè) 應(yīng)該選擇更新。2、某公司準(zhǔn)備擴充生產(chǎn)能力， 該項目需要設(shè)備投資 30 000萬 元，預(yù)計使用壽命為 5年，期滿 無殘值，采用直線法計提折舊。營業(yè)期間每年可實現(xiàn)銷售收入為15 000萬元，每年付現(xiàn)成本為 5 000萬元。項目投資所需資金擬 通過發(fā)行股票和債券兩種方式 籌集，兩者比例分別為 70%和 30% o （公司所得稅率為 30% o 債券年利率8%。）案。1.設(shè)備投入運營后，每年應(yīng)計提 的折舊額是（）。A.60萬元B.63.33萬元C.66.67萬元D.70萬元正確答案A答案解析年折舊=（1 000 1

25、00） + 15= 60 （萬元）2.該項目的投資回收期為（A.3.33 年 B.6.48 年C.6.36年 D.9.36 年正確答案C答案解析年營業(yè)現(xiàn)金流量=(300 100 60) X ( 125%)+ 60=165 (萬元)投資回收期計算公式：r=D/P 02.固定增長公司股票投資收行技術(shù)更新。舊生產(chǎn)線原購置成本為82 000元，已計提折舊40 要求：根據(jù)上述資料，從下列問 題的備選答案中選出正確答案。=(1 000+ 50) + 165= 6.36(年)3.該項目運行最后一年的預(yù)計現(xiàn) 金流量凈額是（）。A.105萬元 B.150萬元C.210萬元D.315萬元正確答案D答案解析項目運營

26、最后一年 現(xiàn)金流量凈額=165+（100+ 50）= 315 （萬元）22-綜合資本成本一一確定投資項目是否可行，內(nèi)部報酬率下的 基準(zhǔn)收益率1 .作用：綜合資本成本在凈現(xiàn)值 法下確定投資項目是否可行，在 內(nèi)部報酬率下是基準(zhǔn)收益率2 .公式：WACC=K1W1+KbWb+KeWe+KyWy第19/20頁【例題綜合題】（2007）某公 司準(zhǔn)備擴充生產(chǎn)能力，該項目需 要設(shè)備投資30 000萬元，預(yù)計使 用壽命為5年，期滿無殘值，采 用直線法計提折舊。營業(yè)期間每 年可實現(xiàn)銷售收入為 15 000萬 元，每年付現(xiàn)成本為 5 000萬元。 項目投資所需資金擬通過發(fā)行 股票和債券兩種方式籌集，兩者 比例分別

27、為70%和30%。（公司 所得稅率為30%,債券年利率 8%。）要求：根據(jù)上述資料，從下列問 題的備選答案中選出正確答案。1 .該項目籌資的債券資本成本為（）。A.2.4% B.5.6%C.8% D.8.2%正確答案B答案解析債券資本成本 =8% X （1-30%） =5.6%2.假定普通股資本成本為 20%, 該項目籌資的綜合資本成本為（ A.13.68% B.14%C.15.68% D.19.6%正確答案C答案解析綜合資本成本=20% X 70%+5.6%X 30%=14%+1.68%=15.68%。）一、財務(wù)比率分析（一）償債能力分析1、短期償債能力分析：（1）流動比率=流動資產(chǎn)/ 流動

28、負債（衡量企業(yè)短期償債 能力）；（2）速動比率=速動資產(chǎn)/ 流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨） /流動負債（3）現(xiàn)金比率=（貨幣資金+ 現(xiàn)金等價物）/流動負債（反 映直接支付能力）2、長期償債能力分析：（1）資產(chǎn)負債率=負債總額/ 資產(chǎn)總額（反映企業(yè)償還債務(wù) 的綜合能力）（2）股東權(quán)益比率=股東權(quán)益 總額/資產(chǎn)總額（反映企業(yè)的 長期財務(wù)狀況）資產(chǎn)負債率+股東權(quán)益比率=1（3）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/ 股東權(quán)益總額（4）產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/ 股東權(quán)益總額 （反映了債權(quán)人 所提供資金與股東所提供資金 的對比關(guān)系）（5）利息保障倍數(shù)（已獲利息 倍數(shù)）=（稅前利潤+利息費用） /利息費用（反映了企業(yè)的經(jīng) 營所得

29、支付債務(wù)利息的能力）（二）營運能力分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入 凈額/應(yīng)收賬款平均余額 （是 評價應(yīng)收賬款流動性大小的重 要財務(wù)比率，反映了企業(yè)在一個 會計年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次 數(shù)，可以用來分析企業(yè)應(yīng)收賬款 的變現(xiàn)速度和管理效率。） 應(yīng)收賬款平均收賬期 =365 / 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款平 均余額* 365 /賒銷收入凈（表 示應(yīng)收賬款周期一次所需天數(shù)）2、存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平 均存貨（說明一定時期內(nèi)企業(yè) 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，用來測定企業(yè)存 貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售 能力及存貨是否過量。反映了企 業(yè)的銷售效率和存貨使用效 率。）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365 /存貨周轉(zhuǎn) 率=平均存貨* 36

30、5 /銷售成 本（表示存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的 時間）3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入 /流動資產(chǎn)平均余額 （表明一 個會計年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)的次數(shù)，反映了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 的速度。）4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（固定資產(chǎn) 利用率）=銷售收入/固定資 產(chǎn)平均凈值5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)利用 率）=銷售收入/資產(chǎn)平均總 額（用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的 使用效率。如果比率低，說明企 業(yè)的生產(chǎn)效率較低，會影響企業(yè) 的獲利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施 提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提 高總資產(chǎn)利用率。）（三）獲利能力分析1、資產(chǎn)報酬率（資產(chǎn)收益率、 資產(chǎn)凈利率、投資報酬率）=凈 利北I /資產(chǎn)平均總額 * 100%（衡量企業(yè)利用資

31、產(chǎn)獲取利潤 的能力，反映企業(yè)總資產(chǎn)的利用 效率。）2、股東權(quán)益報酬率（凈資產(chǎn)收 益率、凈值報酬率、所有者權(quán)益 報酬率）=凈利潤/股東權(quán)益 平均總額*100% （是評價企業(yè)獲 利能力的重要財務(wù)比率，反映了 企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。）3、銷售毛利率（毛利率）=毛 利/營業(yè)收入* 100%=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營 業(yè)收入* 100% （反映了企業(yè)的 營業(yè)成本與營業(yè)收入的比例關(guān) 系，毛利率越大，說明在營業(yè)收 入中營業(yè)成本所占比重越小， 企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力 越強。）4、銷售凈利率=凈利潤/營 業(yè)收入*100% （評價企業(yè)通過 銷售賺取利潤的能力，表明企業(yè)單位營業(yè)收入可實現(xiàn)的凈利潤是多少。

32、）5、成本費用凈利率=凈利潤/ 成本費用總額 * 100% （不僅可 以評價企業(yè)獲利能力的高低，也 可以評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。）（四）發(fā)展能力分析1、銷售增長率=本年營業(yè)收入 增長額/上年營業(yè)收入總額 * 100% （反映了企業(yè)營業(yè)收入的 變化情況，是評價企業(yè)成長性和 市場競爭力的重要指標(biāo)。比率大 于零，表示企業(yè)本年營業(yè)收入增 加。比率越高說明企業(yè)的成長性 越好，企業(yè)的發(fā)展能力越強。）2、資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增 長額/年初資產(chǎn)總額 * 100%（從企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張方面來衡量企業(yè)的發(fā)展能力。）3、資本增長率=本年所有者權(quán) 益增長額/年初所有者權(quán)益* 100% （反映了企業(yè)

33、當(dāng)年所有者 權(quán)益的變化說平，體現(xiàn)了企業(yè)資 本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展 潛力的重要財務(wù)指標(biāo)。）4、利潤增長率=本年利潤總額 增長額/上年利潤總額* 100%（反映了企業(yè)盈利能力的變化， 該比率越高，說明企業(yè)的成長性 越好，發(fā)展能力越強。）二、財務(wù)趨勢和綜合分析（一）財務(wù)趨勢分析1、比較財務(wù)報表 2、比較百分比 財務(wù)報表3、比較財務(wù)比率（二）財務(wù)綜合分析1、杜邦分析法：利用集中主要 財務(wù)比率之間的關(guān)系綜合地分 析企業(yè)的財務(wù)狀況。（1）股東權(quán)益報酬率與資產(chǎn)報 酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系： 股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)報酬率 *權(quán)益乘數(shù)（杜邦系統(tǒng)的核 心）（反映了股東投入資金的獲利 能力，反映了企業(yè)籌資、投資

34、和 生產(chǎn)運營等各方面經(jīng)營活動的 效率。資產(chǎn)報酬率主要反映企業(yè) 在運用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動 的效率如何；權(quán)益乘數(shù)主要反映企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)如何。）股東權(quán)益報酬率= 凈利潤 /股東權(quán)益平均總額*100%資產(chǎn)報酬率= 凈利潤 / 資產(chǎn)平均總額* 100%權(quán)益乘數(shù)= 資產(chǎn)總額/ 股東權(quán)益總額（ 2）資產(chǎn)報酬率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系：資產(chǎn)報酬率= 銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （杜邦等式）（揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，企業(yè)的銷售收入、成本費用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到資產(chǎn)報酬率的高低。）資產(chǎn)報酬率= 凈利潤/ 資產(chǎn)平均總額* 100%銷售凈

35、利率= 凈利潤/ 營業(yè)收入 *100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入/資產(chǎn)平均總額（ 3）銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系：銷售凈利率= 凈利潤 / 銷售收入 *100%（提高銷售凈利率必須：開拓市場，增加銷售收入；加強成本費用控制，降低耗費，增加利潤?？梢苑治銎髽I(yè)的成本費用結(jié)構(gòu)是否合理，以便發(fā)現(xiàn)企業(yè)在成本費用管理方面存在的問題，為加強成本費用管理提供依據(jù)。）（ 4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入/資產(chǎn)平均總額（在企業(yè)資產(chǎn)方面，應(yīng)該主要分析：1、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實際上反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動性，不僅關(guān)系到企業(yè)的償債能力，也會影響企業(yè)的活力能力。

36、2、結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析，不僅要分析企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，更要分析存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。）三、利潤管理1、凈利潤=利潤總額-所得 稅費用2、利潤總額= 營業(yè)利潤+ 營業(yè)外收入-營業(yè)外支出3、營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營 業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加 - 銷售費用-管理費用-財 務(wù)費用-資產(chǎn)減值損失 +公 允價值變動收益+ 投資收益四、利潤控制主要方法1 、 承包控制法2、 分類控制法3、日程進度控制法五、非股份制企業(yè)利潤分配1 、企業(yè)利潤分配原則：（ 1） 規(guī)范性原則（ 2） 公平性原則 （ 3）效率性原則（ 4）比例性原則2、企業(yè)

37、利潤分配的基本程序：（ 1）彌補以前年度虧損（2）提取 10%法定公積金（3）提取任意公積金（4）向投資者分配利潤3、企業(yè)利潤分配項目：（ 1） 公積金 （ 2） 向投資者分配利潤六、股份制企業(yè)利潤分配1 、股份制企業(yè)利潤分配的特點：（ 1）應(yīng)堅持公開、公平和公正的原則（2）應(yīng)盡可能保持穩(wěn)定的股利政策（ 3）應(yīng)當(dāng)考慮到企業(yè)未來對資金的需求以及籌資成本（4）應(yīng)當(dāng)考慮到對股票價格的影響2、股利政策的基本理論：（ 1） 股利無關(guān)論（ 2） 股利相關(guān)論（一鳥在手論、信息傳播論、假設(shè)排除論）3、影響股利政策的因素：（ 1）法律因素（2）債務(wù)契約因素（股利最高限額；股息只能用貸款協(xié)議簽訂后的新增收益支付；

38、流動比率、利息保障倍數(shù)低于一定的標(biāo)準(zhǔn)時不得分配利潤）（ 3）公司自身因素（現(xiàn)金流量、舉債能力、投資機會、資金成本）（ 4）股東因素（追求穩(wěn)定收入、規(guī)避風(fēng)險；擔(dān)心控制權(quán)的稀釋；規(guī)避所得稅）4、股利政策的類型（ 1）剩余股利政策（2）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策（3）固定股利支付率股利政策（4）低正常股利加額外股利政策5、股利支付方式與發(fā)放程序（ 1）股利支付方式：現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利、債權(quán)股利（我國法律規(guī)定前2 種方式） （ 2）股利的發(fā)放程序：先由董事會提出分配預(yù)案，然后提交股東大會決議通過，再向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日。七、營運資本管理（一）資產(chǎn)組合

39、1、資產(chǎn)組合的影響因素：風(fēng)險與報酬的權(quán)衡、行業(yè)差異、生產(chǎn)方式、企業(yè)規(guī)模。2、企業(yè)資產(chǎn)組合策略：（ 1） 適中資產(chǎn)組合策略（ 1） 保守資產(chǎn)組合策略（ 3）冒險資產(chǎn)組合策略（二）籌資組合（企業(yè)資本總額中短期資本和長期資本各自所占的比例）1、影響籌資組合的因素：風(fēng)險與成本的權(quán)衡、行業(yè)差異、經(jīng)營規(guī)模、利率狀況2、企業(yè)籌資組合策略：（ 1）配合型融資政策（2）機進行融資政策（3）穩(wěn)健性融資政策（三）現(xiàn)金管理1、現(xiàn)金持有目的：（ 1）滿足交易性需要（2）預(yù)防性需要（3）投機性需要2、現(xiàn)金管理目標(biāo)：在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出合理的選擇，在保證企業(yè)正常經(jīng)營及償債的前提下，將現(xiàn)金余額降到足以維持企業(yè)營運

40、的最低水平，并利用暫時閑置的現(xiàn)金獲取最大收益。3、現(xiàn)金集中管理控制的模式：（ 1） 統(tǒng)收統(tǒng)支模式（ 2） 撥付備用金模式（ 3） 設(shè)立結(jié)算中心模式（ 4） 財務(wù)公司模式（四）應(yīng)收賬款管理1、應(yīng)收賬款成本（應(yīng)收賬款機會成本、應(yīng)收賬款管理成本、應(yīng)收賬款壞賬成本）（ 1 ） 應(yīng)收賬款的機會成本= 應(yīng)收賬款占用資金* 資金成本率資金成本率= 【資金占用費/籌集資金總額*（ 1 - 籌資費用率）】* 100%資金占用費= 籌集資金總額*債券票面利率應(yīng)收賬款占用資金= 應(yīng)收賬款平均余額* 變動成本率變動成本率= 變動成本/ 銷售收入* 100%=（單位變動成本* 銷售量）/ （單價 * 銷售量）* 100%= 單位變動成本/ 單價* 100%