上公司收益分配案例分析作業(yè)版

1、上市公司收益分配案例分析班級(jí)：財(cái)務(wù)治理一班學(xué)號(hào)：113姓名：xx一、中外收益分配政策比照一、我國(guó)上市公司利潤(rùn)分配政策目前,我國(guó)的上市公司主要采取現(xiàn)金股利和股票股利兩種分紅方式.在證 券市場(chǎng)建立的初期,采取現(xiàn)金股利形式分紅的上市公司較少,隨著證券市場(chǎng)的 開(kāi)展,采取現(xiàn)金股利形式分紅的公司越來(lái)越多.案例江蘇康緣藥業(yè)股份 2021年度利潤(rùn)分配方案摘錄1、分配年度：2021年度.2、本次分配以公司總股本415,646,691股為基數(shù),向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.6元含稅.3、每股稅前現(xiàn)金紅利金額0.06 元.4、對(duì)于持有公司無(wú)限售條件 A股股份的個(gè)人股東包括證券投資基金, 公司按10%的稅率代扣個(gè)

2、人所得稅后,實(shí)際派發(fā)現(xiàn)金紅利為每股0.054元.對(duì)于持有公司無(wú)限售條件 A股股份的合格境外機(jī)構(gòu)投資者QFID ,公司委托中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司根據(jù)扣除10%企業(yè)所得稅后的金額,即每股人民幣0.054元進(jìn)行派發(fā)；如該類(lèi)股東在本公告刊登之日起10個(gè)工作日內(nèi)向公司提供相關(guān)納稅證實(shí)文件：(1)以居民企業(yè)身份向中國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納了企業(yè)所得稅的納稅憑證；(2)以居民企業(yè)身份向中國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)遞交的企業(yè)所得稅納稅申報(bào)表；(3)該類(lèi)股東雖為非居民企業(yè),但其本次應(yīng)獲得的紅利屬于該類(lèi)股東在中 國(guó)境內(nèi)設(shè)立的機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所取得的證實(shí)文件.由本公司核準(zhǔn)確認(rèn)有關(guān)股東屬于居 民企業(yè)股東后,安排不代扣代繳10%企業(yè)所得

3、稅,并由本公司向相關(guān)股東補(bǔ)發(fā) 相應(yīng)的現(xiàn)金紅利款每股0.00 元.如果該類(lèi)股東未能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)提供證實(shí)文件,那么本公司將根據(jù)10%的稅率代扣代繳QFII股東的紅利所得稅.對(duì)于其他非居民企業(yè),我公司未代扣代 繳所得稅,由納稅人在所得發(fā)生地繳納.對(duì)于屬于?企業(yè)所得稅法?項(xiàng)下居民 企業(yè)含義的持有公司無(wú)限售條件 A股股份的機(jī)構(gòu)投資者的所得稅自行繳納,實(shí) 際發(fā)放現(xiàn)金紅利為每股人民幣0.06 元.(二)、國(guó)外上市公司利潤(rùn)分配政策在國(guó)外興旺的證券市場(chǎng)中,上市公司分紅收益分配方案大致可以分為4種形式.(1)現(xiàn)金股利形式.即上市公司分紅時(shí)向股東分派現(xiàn)金.這種分紅方式可 以使股東獲得直接的現(xiàn)金收益,方法簡(jiǎn)便,是分

4、紅的主要形式.但是在確定分 派現(xiàn)金比例時(shí),往往存在公司與股東之間的矛盾.分派現(xiàn)金過(guò)多,受到股東的 歡送,但是公司用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金就會(huì)減少,不利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)開(kāi)展.而 分派現(xiàn)金過(guò)少,雖然公司擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金增加,但是股東的眼前利益受到影 響,從而影響公司股票的價(jià)格.(2)股票股利形式.即上市公司以本公司的股票代替現(xiàn)金作為股利向股東 分紅的一種形式.這種分紅形式即送紅股的形式.所送紅股是由紅利轉(zhuǎn)增資本或盈余公積金轉(zhuǎn)增資本形成的,屬于無(wú)償增資發(fā)行股票.由于所送股票是按股 東所持股份的比例分派的,每位股東在公司擁有的權(quán)益不發(fā)生變化.同時(shí),這 種分紅方式只是使公司帳戶(hù)上的一局部留存收益轉(zhuǎn)化為股本,公司

5、的資產(chǎn)及負(fù) 債并未受到影響.送紅股方式的好處在于,現(xiàn)金股利可保存在公司內(nèi)部,預(yù)防 其流出公司,既增加了公司的資本,又?jǐn)U大了公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng).股東活動(dòng) 分派的股票不需支付現(xiàn)金,而且在一些興旺國(guó)家,獲得股票股利可以不繳納所 得稅.(3)財(cái)產(chǎn)股利形式.即公司以持有的財(cái)產(chǎn)代替現(xiàn)金作為股利向股東分紅的 一種形式.主要是以公司所持有的其它公司的有價(jià)證券作為股利發(fā)放.有時(shí)也可以用 自己公司的產(chǎn)品等實(shí)物作為股利向股東分紅,這樣做既擴(kuò)大了產(chǎn)品銷(xiāo)路又保存 了現(xiàn)金.(4)負(fù)債股利形式.即公司用債券或應(yīng)付票據(jù)代替現(xiàn)金作為股利向股東分 紅的一種形式.通過(guò)這種分紅形式,股東雖然沒(méi)有得到現(xiàn)金收益,但是通過(guò)股 東對(duì)公司所享

6、有的債權(quán),可以獲得利息,也可到達(dá)股東的投資目的.在以上四 種分紅形式中,現(xiàn)金股利形式是西方最普遍的一種分紅形式.二、我國(guó)上市公司的股利分配存在的問(wèn)題(一)上市公司普遍存在不分配股利現(xiàn)象,股利支付率長(zhǎng)期偏低.通過(guò)對(duì)我國(guó) 上市公司股利政策的5-析.可發(fā)現(xiàn) 暫不分配的情況經(jīng)常m現(xiàn).不分紅成為 上市公司普遍實(shí)行的股利政策.2006年不分配利潤(rùn)的上市公司為 750家.2007 年不分配利潤(rùn)的上市公司為 631家,占1558家上市公司的40. 50%.(二)股利政策變動(dòng)多變,缺乏連續(xù)性.我國(guó)上市公司無(wú)論是股利支付率,還 是股利分配形式均頻繁多變,缺乏連續(xù)性.股利支付率時(shí)高時(shí)低,股利形式多 變,毫無(wú)規(guī)律可言

7、,投資者很難從現(xiàn)行的股利政策推知未來(lái)股利如何變化.部 分公司盲目迎合市場(chǎng)需要,市場(chǎng)喜好送股那么送股,市場(chǎng)喜好公積金轉(zhuǎn)增那么轉(zhuǎn)增 公積金,市場(chǎng)流行不分配那么不分配.三在股利形式上輕現(xiàn)金股利,現(xiàn)金回報(bào)率低.我國(guó)上市公司現(xiàn)金分紅非常 少.一方面.派現(xiàn)公司占上市公司比例很低,大比例派現(xiàn) 10派3元以上的公 司更少.2OO3-2007年大t:E例派現(xiàn)的公司占上市公司總數(shù)的份額分別為9. 78%、7. 08%、9. 33%、l1 . 85%、10%盡管很多公司開(kāi)始對(duì)投資者派現(xiàn),但絕大多數(shù)上市公司的分 紅都是象征性的,派現(xiàn)主要是為了保住其配股資格以到達(dá)圈錢(qián)的目的.另一方 面,上市公司的現(xiàn)金回報(bào)率極低,200

8、7年平均含稅現(xiàn)金回報(bào)率為1. 462%,遠(yuǎn)低于一年期銀行存款利率.四不具有派現(xiàn)水平的公司熱衷 5-紅.與53"紅不積極的公司相對(duì)立,一 些J小公司熱衷53"紅,甚至存存惡性分紅的情況.如果對(duì)各上市公司的分配方 案加以分析,不難發(fā)現(xiàn)假設(shè)大股東是個(gè)人投資者或民營(yíng)企業(yè),上市公司會(huì)更加傾 向于分紅派現(xiàn).在這些高額派現(xiàn)的公司中,大股東高度集中并絕對(duì)控股.三、我國(guó)上市公司股利政策成因分析一股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理.權(quán)益資本本錢(qián)低.2005年以來(lái),證監(jiān)會(huì)、圍資委等 部委通過(guò)公布實(shí)施?關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見(jiàn)?,致力于消除非 流通股和流通股的流通制度差異,國(guó)有股占上市公司總股本的權(quán)重呈下降

9、趨 勢(shì).但由于歷史原因,在我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中,國(guó)有股總量和權(quán)重整體上 仍占絕對(duì)優(yōu)勢(shì).未流通的國(guó)家股和法人股約占上市公司總股本的60%,流通股社會(huì)公眾股約占40%,這就導(dǎo)致了局部上市公司巾大股東處于絕對(duì)控股地 位.在一股獨(dú)大的情況下,使得上市公司存在嚴(yán)重的內(nèi)部限制入"現(xiàn)象,公司是否分配股利以及以什么形式分配,都反映了控股股東的意愿,導(dǎo)致了股利政 策成為大股東籌資擴(kuò)股的主要工具.股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理造成了上市公司非理性 的股利分配行為.二二級(jí)市場(chǎng)青睞送紅股,反感派送現(xiàn)金.由于我國(guó)股市還不成熟,紅利與 股價(jià)之比很低,與資本利得相比更微缺乏道,投資者主要期望從股利波動(dòng)中獲 利.少數(shù)與上市公司

10、利益相關(guān)的個(gè)人或機(jī)構(gòu)為了賺取該企業(yè)股票的投機(jī)收益, 利用其影響促使治理當(dāng)局分配股票股利,甚至高比例送股或轉(zhuǎn)增股本.但在西 方成熟股市,投資者大都關(guān)心的是拿到手的現(xiàn)金股利.而不在乎虛有的送股三我國(guó)上市公司中不少企業(yè)效益較差,無(wú)利可分.有的上市公司為到達(dá)配 股要求.操縱賬面利潤(rùn),實(shí)為無(wú)水平支付股利；也有的上市公司盡管有一定利 潤(rùn),但變現(xiàn)水平差、流動(dòng)性缺乏,亦無(wú)現(xiàn)金可分.發(fā)放股票股利,公司只要在 賬簿上做一筆轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù),無(wú)須支付任何代價(jià).這是大局部上市公司選擇股票股 利而不選擇現(xiàn)金股利的客觀原因四經(jīng)理市場(chǎng)、并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)育不健全,退市制度缺乏.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)興旺的國(guó) 家,經(jīng)理市場(chǎng)、兼并與收購(gòu)活動(dòng)和市場(chǎng)退是三種

11、重要的外部約束機(jī)制,以促使 治理者努力工作以及減少控股股東轉(zhuǎn)移上市公司利益的行為.目前,我國(guó)經(jīng)理 市場(chǎng)尚未建立,并購(gòu)市場(chǎng)還不興旺,市場(chǎng)退出機(jī)制失靈,使公司面臨的外部制 約十分有限,由于地方政府或母公司的保護(hù)等多種原因而遲遲無(wú)法實(shí)施上市公 司的退機(jī)制,導(dǎo)致虧損甚至嚴(yán)重資不抵債的上市公司沒(méi)有退市場(chǎng),ST PT公司的經(jīng)營(yíng)者和大股東沒(méi)有受到懲罰.外部制約機(jī)制的缺乏.使得上市公司對(duì)股利 政策不夠重視,很少考慮股東尤其是中/ J-股東的利益,而是從融資最大化角 度m發(fā)制定股利政策.五法律法規(guī)對(duì)投資者應(yīng)得利益保護(hù)力度不夠.雖然我國(guó)?公司法?和?證 券法?等相關(guān)法律法規(guī)對(duì)上市公司的利潤(rùn)分配做了一些明文規(guī)定.但

12、對(duì)中小投 資者的利益保護(hù)力度仍然不夠.一方面,向投資者支付股利的法律規(guī)定不僅排 在最后.而且沒(méi)有詳細(xì)的可操作性規(guī)定.另一方面,我同的相關(guān)法律缺少穩(wěn)定公司股利政策的標(biāo)準(zhǔn),沒(méi)有要求上市 公司對(duì)其利潤(rùn)分配做合理預(yù)測(cè).不完善的法律法規(guī)給了上市公司可乘之機(jī).導(dǎo) 致我國(guó)上市公司缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的股利政策目標(biāo),多利多分、少利少分現(xiàn)象嚴(yán)重,嚴(yán)重?fù)p害了中小投資者的利益.四、完善我國(guó)上市公司股利政策的相關(guān)對(duì)策一加快股權(quán)分置改革的步伐,早日實(shí)現(xiàn)全流通.一是針對(duì)我國(guó)上市公司股 權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)狀,積極穩(wěn)妥地開(kāi)展分散股權(quán)、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)的下作.2005年開(kāi)始的股權(quán)分置改革應(yīng)加快步伐,盡早理順國(guó)有股、法人股和流通股之間的 利益關(guān)系

13、,標(biāo)準(zhǔn)上市公司非流通股股東對(duì)流通股股東的給付對(duì)價(jià)制度,構(gòu)建市 場(chǎng)化的國(guó)有股、法人股流通機(jī)制,切實(shí)保護(hù)中小投資者的利益.二是要完善公 司治理結(jié)構(gòu),理順各種利益關(guān)系.明確股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層各 自的權(quán)利和義務(wù),形成各司其職、各負(fù)其責(zé)、相互制約、有效制衡的公司法人 治理結(jié)構(gòu),減少因所有者缺位或內(nèi)部人限制而導(dǎo)致的不良后果.二完善相關(guān)法規(guī)制度.標(biāo)準(zhǔn)上市公司行為.政府應(yīng)通過(guò)立法形式標(biāo)準(zhǔn)上市 公司股利政策的制定,上市公司的不標(biāo)準(zhǔn)行為必須受到法律的整治.規(guī)定具備 股利分配條件的上市公司必須進(jìn)行分配.假設(shè)不分配,應(yīng)及時(shí)披露并作m合理的解釋,以切實(shí)保護(hù)巾小投資者的利益,要完善獨(dú)立董事制度和公司治理結(jié)構(gòu)

14、. 目前我國(guó)絕大多數(shù)獨(dú)立董事還沒(méi)有真正發(fā)揮其應(yīng)有的作用,我國(guó)對(duì)于獨(dú)立董事 制度方面的有關(guān)法律法規(guī)建設(shè)還有欠缺,證券監(jiān)管部門(mén)應(yīng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與模 式.設(shè)計(jì)符合中國(guó)國(guó)情的上市公司獨(dú)立董事制度.三強(qiáng)化對(duì)上市公司的監(jiān)管.提升監(jiān)管水平.增強(qiáng)信息披露透明度是減少內(nèi) 部交易的有力手段,也是預(yù)防市場(chǎng)操縱的有力舉措.盡快建立健全的市場(chǎng),對(duì) 標(biāo)準(zhǔn)上市公司的行為有很大的作用.增強(qiáng)信息披露的透明度,一方面可標(biāo)準(zhǔn)上 市公司的行為；另一方面可最大限度地預(yù)防投資者因信息不對(duì)稱(chēng)而造成的投資 損失.讓所有投資人站在同一起跑線去競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)成熟的標(biāo)志,也是我國(guó)證券 市場(chǎng)追求的目標(biāo).真實(shí)的會(huì)計(jì)信息是建立在嚴(yán)格而獨(dú)立的外部審計(jì)制度根底之

15、 上的.審計(jì)對(duì)會(huì)計(jì)的行為、上市公司的行為具有監(jiān)督作用,它不僅能標(biāo)準(zhǔn)上市 公司的股利政策,而且能使公司在財(cái)務(wù)處理上更加理性,使上市公司的財(cái)務(wù)報(bào) 表真實(shí)可靠.因此,強(qiáng)化對(duì)審計(jì)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管是保證信息真實(shí)性的外部保證.四開(kāi)展資本市場(chǎng),提升投資隊(duì)伍素質(zhì).首先,應(yīng)大力開(kāi)展資本市場(chǎng),平衡 不同融資T-段的籌資本錢(qián)目前我國(guó)資本市場(chǎng)還不完善,融資渠道有限,股權(quán)融 資本錢(qián)遠(yuǎn)低于銀行貨款、發(fā)行債券等債務(wù)融資本錢(qián).因此上市公司普遍偏好不 分配股利政策.改變這種現(xiàn)狀的方法之一是大力建設(shè)資本市場(chǎng),拓寬企業(yè)融資 方式.并使各種融資手段的本錢(qián),L5于平衡,這樣上市公司不必只依靠從股市圈 錢(qián)來(lái)維持經(jīng)營(yíng)或開(kāi)展的需要,進(jìn)而改變目前上市公司盲目推的不分配、送轉(zhuǎn)股等種種將投資者的收益移作他用的股利分配現(xiàn)狀.其次,要提升投資隊(duì)伍素 質(zhì),抑制股市過(guò)度投機(jī).機(jī)構(gòu)投資隊(duì)伍的擴(kuò)大及其整體業(yè)務(wù)素質(zhì)的改善,有利 于培養(yǎng)我國(guó)股市的標(biāo)準(zhǔn)操作,從而抑制股市過(guò)度投機(jī).今后證券監(jiān)管當(dāng)局在繼 續(xù)培育開(kāi)展機(jī)構(gòu)投資隊(duì)伍的同時(shí),可以考慮如何提升散戶(hù)投資者的投資素質(zhì). 這樣可培養(yǎng)我國(guó)投資隊(duì)伍的正確投資心態(tài)和良好的投資技巧,使得莊家不能再 操縱股票價(jià)格,進(jìn)而上市公司也會(huì)趨向采用能使股東得到真正回報(bào)的股利政 策.五上市公司自身應(yīng)提升經(jīng)營(yíng)治理水平.優(yōu)化其股利政策.上市公司首先應(yīng) 對(duì)公司的投資工程進(jìn)行嚴(yán)密的可行性研究,合理確定資金需要量,進(jìn)而