Mckinsey某咨詢?nèi)蛘{(diào)查：經(jīng)濟狀況快照(XXXX年12月)

1、麥肯錫全球調(diào)查：經(jīng)濟狀況快照（2010年12月）世界各地的企業(yè)高管們預(yù)期，在未來5年中，新興經(jīng)濟體市場力量的影響力將會增大，2011年的通貨膨脹率將會上升。2011年1月本文包括：?第1頁：引言?第2頁：新興市場的影響力0圖表1 :對“金磚四國”高期望值0圖表2 :新興市場的經(jīng)濟增長0圖表3a :要求采取行動0圖表3b :要求采取行動?第3頁：各國經(jīng)濟狀況如何0圖表4:類似的看法0圖表5:對通脹的擔憂?第4頁：企業(yè)對投資態(tài)度謹慎0圖表6:保持不變?致函編輯對于企業(yè)高管們?nèi)绾慰创屡d經(jīng)濟體不斷增大的市場影響力，我們的最新調(diào)查提供了洞見，隨著世界經(jīng)濟從衰退中逐漸復(fù)蘇，這一話題受到了更多關(guān)注。絕大多

2、數(shù)受訪高管都預(yù)期，在未來 5年中，巴西、中國和印度的影響 力將進一步增大，同時，有更多的高管預(yù)計，美國、歐元區(qū)和日本的影響力將會下降， 而不會增大甚至保持不變 ： 在期望從新興市場獲取利潤或收入的受訪高管中， 有將近3/4的人預(yù)期，來自新興市場的利潤或收入份額將會增加。而且，有61%勺高管表示，政府應(yīng)該使企業(yè)在自己的國家投資或開展業(yè)務(wù)更容易一一在大多數(shù)發(fā)展中經(jīng)濟體的受訪 高管中，這一比例更高。對自己國家較短時期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，受訪高管們的看法比3個月以前更積極一點，現(xiàn)在，剛好超過一半的高管表示，本國的經(jīng)濟狀況有所改善，而且有63%勺高管表示，自己國家的經(jīng)濟目前正在復(fù)蘇。但是，對于不遠的將來自己國

3、家的經(jīng)濟前景，高管們的看法有點不太積極：有 2/3的高管預(yù)計，2011年的通脹率將會上升，而且，在過 去三個月中，高管們對主權(quán)債務(wù)違約和匯率波動的擔憂已經(jīng)急劇上升，毫無疑問，這是對歐元區(qū)正在經(jīng)歷的債務(wù)危機的反應(yīng)。或許也是對這次動蕩的反應(yīng)，預(yù)計2011年經(jīng)濟將會回升的高管比例已從 9月份時的35%F降到了 25%在企業(yè)層面上，過去3個月中，對盈利和消費者需求的預(yù)期上升或穩(wěn)定地小幅上升，并且大部分受訪高管都表示，自己的企業(yè)并未推遲為實現(xiàn)增長而進行的投資。不到一半的高管表示，在過去6個月中，自己的企業(yè)已經(jīng)獲得了外部資金，并且在信貸供應(yīng)上，也初現(xiàn)利好消息的曙光。返回頂端注釋：1這次網(wǎng)上調(diào)查是 2010

4、年12月6日10日進行的，共收到代表不同行業(yè)、地區(qū)、職能專業(yè)、資歷和企業(yè)規(guī)模的2076名高管的回復(fù)。新興市場的影響力超過3/4的受訪高管預(yù)期，在未來 5年中，巴西、中國和印度將獲得對全球市場的影響力，而且，預(yù)計俄羅 斯的影響力將會增大的高管比例大于預(yù)計其影響力將保持不變或下降的高管比例（圖表1）。受訪高管們明確認為，新興經(jīng)濟體影響力的這種增長將以發(fā)達經(jīng)濟體影響力的下降為代價。關(guān)于這些調(diào)查結(jié)果，最值得注意的是，盡管存 在程度上的差異，但在來自不同地區(qū)的所有高管中，總的看法非常穩(wěn)定一致。高管們預(yù)計這些市場的影響力將會增大的一個可能的原因是，大多數(shù)高管都預(yù)期，自己的企業(yè)來自新興市場 的利潤和收入將會

5、增加。在那些回答了這一問題的高管中2,有37%勺人預(yù)計，在未來5年中，他們的利潤或收入有1/4以上將來自新興市場（圖表 2）。此外，在所有預(yù)期自己的企業(yè)將從新興經(jīng)濟體獲取利潤或收入的高管中， 有72%勺人預(yù)計，在同一時期中，來自新興市場的利潤或收入所占的份額將會增加。30表2新興市場的經(jīng)濟增長放大圖表Q占受訪者的百分比，n-1,445在未來3年中.您預(yù)計自己企業(yè)的收入和/或利潤右多人價額（如果行的H; 珞來自新興市場？沒有1 25%以下76% 100% 比51 %75%26% 50%42ill ；- L:2lA.,敦中之和可能不等于1QO九I在所有預(yù)期自己的企業(yè)將從新興經(jīng)濟體獲取利潤或收入的受

6、訪高管中，有一半的人預(yù)計，自己的大部分收益將會來自中國。然而，值得注意的是，在所在公司總部設(shè)在發(fā)達經(jīng)濟體的受訪高管中一一他們中有更多人從新興市場相對較 快的增長中獲益一一有23%勺人預(yù)計，自己無法從新興市場獲取利潤或收入。本次調(diào)查還詢問受訪者，在未來一年中，如果有必要的話，各國政府是否應(yīng)采取更積極的財政和貨幣政策， 我們上次曾在2008年11月的調(diào)查中提出過這個問題（圖表 3a）。這次調(diào)查結(jié)果的最大變化是，表示政府應(yīng)該使在 自己國家開展業(yè)務(wù)或投資更容易的受訪高管比例顯著上升，從兩年前的42%曾加到現(xiàn)在的61吸 也有一些有趣的地區(qū)差異，與其他受訪高管相比，大部分來自新興市場的高管甚至更有可能選擇

7、這一選項（圖表 3b）。占受訪者的百分比' mZ.O/B制11年.各國政府和主要的中央銀行應(yīng)嫉如何更各地干殘財政和貨巾或策各國政府應(yīng)該使企業(yè)更容易 在本國投資成開展業(yè)務(wù)各國政府應(yīng)該龍昆地設(shè)命和 其胃】更目速打投設(shè)，以機盤 本國經(jīng)濟情長各國政府應(yīng)諼對企業(yè)提供減 稅或苴七肥敏女產(chǎn)士要的中央銀行應(yīng)詢進行干 預(yù).防止時仝牛鹿業(yè)活動至 美重要的適百匯率大起大落各國政府應(yīng)核對消費者提供 減稅或苴他財政支持土寞的中火銀行應(yīng)該協(xié)調(diào)利 率的變化科國竹府府建粕Eh、困場的 金融機構(gòu)國有化各國政府應(yīng)遂為國際借爹機 梅捍鉞豆多滑金采取苴他精施 A各國改府應(yīng)避免支取更以板 o 的陰政和貸市政費咽答呼陸道嘀愛訪者

8、未計隼江內(nèi).圖表為;矍求聿取行動占鳧訪者的百分比I n=2Q2各國政周和央行應(yīng)俱隹企業(yè)更容易在木 國出資或開漉力舞時有咄際陽加出 喳河港行投資，厥 何歌443鯉濟墻盤廣企'W襟L耳祎方 苴七址M文廣港行于穎已防升 匯率大起大葦中消戲者嘏仁b沖 或其他財政主輯礙陷入困境的通近他國有佗系本箕也旭麗底地乘股E積極的 改等27制式圖表亞太雄以n = Z2S瞅洲n - 633北美n = dib中國 n = S即直n =劃twM = IDE635956535g1 73El1 Sft至RO70 34耐3936 2T把36袁 2344520 0 253947,四33 m 30 18 2fi陽1 331

9、11 131 6 191 &t G1 719i耳I 10 I?1 e16 12R1 6! 3101 7a ii1 81 21 1按地國W分,卜：¥,缸外伊大：.丁門末葉舐門內(nèi).注釋:2有10%勺受訪者回答“不知道”，并有7%勺受訪者表示“不愿回答”3在2008年11月，選擇最多的答案是通過投資刺激經(jīng)濟，有59%勺受訪者選擇該答案。值得注意的是，盡管現(xiàn)在總的來說經(jīng)濟狀況已大有改善，但 選擇這一答案的高管比例卻幾乎沒有下降。各國經(jīng)濟狀況如何與3個月前相比，表示自己國家的經(jīng)濟狀況現(xiàn)在有所改善，且自己國家的經(jīng)濟正在復(fù)蘇的受訪高管比例略有 提高（圖表4）。盡管上述比例提高，但預(yù)期今后

10、6個月經(jīng)濟狀況將會更好的高管比例仍然與9月份時相同。這種相對較低的比例可能反映了對通貨膨脹和利率的擔憂。近2/3的受訪高管預(yù)期，自己國家2011年的通脹率將會上升；在中國的受訪高管中，這一比例上升到了89% （圖表5）。在利率問題上，調(diào)查結(jié)果與此類似，但比例略低：在所有受訪高管中，有 59%勺人預(yù)期利率將會上升，與對通脹的預(yù)期相比，預(yù)計利率將保持不變的高管比 例略高一些（35% o就大圉表a固表不類似的看法占受送不子雪方七曬物理看法就散若«作產(chǎn)，魂 灑金感他叫惡化與E個月前相比,您所在生利期自己國家的經(jīng)濟國家I：的的勢需狀況卻何？今后£個月將如軻變化，5U58圖莫8對通康的

11、擔憂敢大因表口占受訪者的百升比12011年，所在國家通脹率的預(yù)期變化（按地區(qū)劃分I上” 不變下博II各小劃目”的受呼親什蜂在口低迷的消費需求仍然是高管們最經(jīng)常列舉的妨礙各國經(jīng)濟增長的障礙，正如一年多來的各次調(diào)查一樣，本次 調(diào)查有1/3的受訪高管選擇了該選項。不過，本次調(diào)查的結(jié)果似乎也反映了歐元區(qū)最近這次動蕩：與 9月份相比, 在每種情況下，將主權(quán)債務(wù)違約和貨幣匯率波動確定為經(jīng)濟增長最大障礙之一的高管比例增加了9個百分點，達到19%受訪高管對經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的整個前景也有一點悲觀。在9月份，有35%勺高管預(yù)期，經(jīng)濟會在2011年的某個時候好轉(zhuǎn)，而現(xiàn)在，只有26%勺高管這樣認為。此外，9月份時，只有21%

12、勺高管預(yù)期，要到明年年底以后經(jīng)濟才會好轉(zhuǎn)， 而現(xiàn)在，持有這種看法的高管增加到了1/3 40返回頂端注釋：4在本次調(diào)查中，有37%勺受訪高管表示，經(jīng)濟已經(jīng)開始好轉(zhuǎn),從統(tǒng)計上看，這一比例與9月份時有38%勺受訪者表示，經(jīng)濟已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)，或?qū)⒃?010年年底以前開始好轉(zhuǎn)是相同的。企業(yè)對投資態(tài)度謹慎高管們對員工隊伍規(guī)模的預(yù)期與 9月份時相同，但他們對消費需求和企業(yè)利潤的預(yù)期則小幅上升或保持穩(wěn)定 （圖表6）。高管們對國家層面上匯率波動的擔憂也反映到企業(yè)層面上：在所有受訪高管中，有45%勺人預(yù)計，匯率會影響到自己的利潤，其中，17%勺人預(yù)計利北會增加，28%勺人預(yù)計利潤會下降。值得注意的是，預(yù)計匯率會對利

13、潤產(chǎn)生 影響的中國高管比例，要高于任何其它國家高管的比例，而且，預(yù)計利潤會增加和下降的高管比例幾乎相同，分別為31好口34%在預(yù)計利潤會因為匯率波動而發(fā)生變化的所有受訪高管中，有2/3的人表示，他們的企業(yè)已將這種關(guān)切納入自己的戰(zhàn)略規(guī)劃之中。企業(yè)還采取了其他一些戰(zhàn)略舉措。大多數(shù)受訪高管都表示，自己的企業(yè)并未推遲或放棄他們通常會認為對增 長有利的資本投資（55%或并購（54% 資金。其中，2/3的高管表示，資金的來源之一是原有的或新的信貸額度。不過，在所有受訪高管中，有一半的人 預(yù)11, 2011年，他們的資本成本將會增加35%勺人預(yù)計資本成本將保持不變，7%勺人預(yù)計資本成本將下降 返回頂端 注釋: 有32%勺受訪高管表示，自己推遲了資本投資，還有25%勺高管表示推遲了并購；對這兩個問題，分別有14畸口 22%勺高管回答“不知道” 其余的人回答“不知道”。推薦本文（3）o能源和制造業(yè)的高管最有可能這樣表示，其中每個行業(yè)都有接近2/3的受訪高管表示，他們并未推遲資本投資，對于并購，也有幾乎同樣多的高管如此表示。即使在那些自己的企業(yè)推遲了投資的受訪高管中，也有一些關(guān)于信貸的好消息。盡管采用了更保守的風險預(yù) 測模型仍是迄今最經(jīng)常列舉的暫不投資的原因，但與9月份相比，表示自己推