工程項目投資融資-重點剖析

1、工程項目投資融資-重點剖析 第一章 1. 一個 工程項目的總投資 ，一般是指工程建設過程中所支出各項費用之和，是建設項目 按照確定的建設內(nèi)容、 建設標準、 功能要求和使用要求全部建成并驗收合格并交付使用所需 的全部費用 生產(chǎn)性建設工程總投資包括建設投資、 建設期利息和流動資產(chǎn)投資三部分； 非成產(chǎn)性建設投 資包括建設投資和建設期利息兩部分。 2. 無追索權的項目融資 是指項目貸款本息償款的來源僅限于該項目產(chǎn)生的收益， 擔保權 益可僅限于該項目的資產(chǎn)； 在項目融資的任何階段， 債權人均不能追索到項目投資人除項目 以外的財產(chǎn)。 3. 有追索權的項目融 資是指債權人除了依賴項目收益作為補償來源并以項目

2、的資產(chǎn)設 定擔保物權之外， 還要求與項目利益相關的第三方擔保， 各擔保人對項目承擔的義務以各自 的擔保金額或 按協(xié)議承擔的義務為限。 4. 兩種融資組織形式特點的比較 :相對于既有項目法人的融資 （下稱公司融資 ）形式， 新建 項目法人融資（下稱項目融資）具有顯著不同的特點。 （1）以項目為導向安排融資 （2）有限追索 （3）資產(chǎn)負債表外的會計處理 （ 4） 融資周期長，融資成本較高 5. 權益資金即資本金 ，是指在項目總投資中，由投資者認繳的投資額。對項目來說，資 本金是非債務資金，也是獲得債務資金的基礎。 債務資金是項目中除資本金外， 需要從金融市場借入的資金。 其籌措方式主要有， 信 貸

3、融資，債券融資和融資租賃三種。 第二章 1. 建設期利息 ：qj=（pj-1）+0.5aji qj- 建設期第 j 年應計利息； pj-1-建設期第 j-1 年 末貸款余額，它有第 j-1 年末貸款利息累計； aj- 建設期第 j 年支用貸款 i- 年利率 i= （ f-p） /p= （1+r/m ） a m -1 i-有效年利率 f-期末的本利和 p-本金 r- 名義利率 m-1 年之中的計息周期數(shù) 第三章 可行性研究 ：也稱為"詳細可行性研究'或"最終可行性研究' ，實在最初可行性研究 的基礎上，通過與項目有關的資料、數(shù)據(jù)的調(diào)查研究，對項目的技術、經(jīng)濟、

4、工程、環(huán)境等 進行最終論證和分析預測。 小型項目所需費用占投資總額的 1 % 5%,大型復雜的項目所需費用占投資總額的 0.2%-1%. 名義利率 ：指計息周期利率 i 與利率的時間單位內(nèi)計息周期數(shù) m 的乘積。名義利率為 年利率，用 r 表示， r=im 實際利率 ：將利率時間單位內(nèi)的利息再生因素考慮在內(nèi)計算出的利率， 即用利率時間單 位內(nèi)產(chǎn)生的總利息與本金之比。 資金等值 ：由于資金具有時間價值， 使得在不同時點上絕對數(shù)值不等的資金具有相等的 價值。 影響資金等值的因素 ：即資金額的大小、計息期數(shù)、利率的大小。 靜態(tài)投資回報期 ：指在不考慮資金時間價值條件下， 以項目的凈收益抵償全部投資所

5、需 的時間。 判別標準 求出的 pt 需與基準投資回報期 pc 進行比較。若 pt 小于等于 pc,可以考慮接受該項目； 當 pt 大于pc，考慮拒絕該項目。 凈現(xiàn)值 ：投資項目按基準收益率 ic 將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點的現(xiàn)值之代數(shù) 和。 評價標準 npv=0 表示項目剛好達到所預定的收益率水平； npv0 意味著除保證項目可實現(xiàn)預定 的收益外，尚可獲得更高的利益； npv0 僅表示項目未能達到所預定的收益率水平，但不 能去定項目已虧損。因此， npv 大于等于 0,考慮接受項目，npv0,考慮拒絕該項目。 內(nèi)部收益率 ：凈現(xiàn)值等于零時的對應的折現(xiàn)率稱內(nèi)部收益率。 評價標準 內(nèi)部收益

6、率計算出后，與基準收益率驚醒比較。當 irr 大于等于 ic， npv 大于等于 0， 考慮接受該項目，當 irric 時， npv0 ，考慮拒絕該項目。 內(nèi)部收益率優(yōu)缺點 優(yōu)點：在于考慮了資金時間價值并全面考慮了項目在整個壽命期間的經(jīng)濟狀況； 與其他 數(shù)據(jù)相比，不用事先知道準確的 ic 數(shù)值，而之需要知道基準收益率的大致范圍即可。 缺點： 計算比較麻煩， 而且對于非常規(guī)項目來講， 其內(nèi)部收益率在默寫情況下甚至不存 在或存在多個內(nèi)部收益率。 第四章 不論是財務評價還是國民經(jīng)濟評價，都應遵循以下原則 ：定量分析與定性分析相 結合，以定量分析為主；動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動態(tài)分析為主。 對于財

7、務評價結論和國民經(jīng)濟評價結論都可行的項目， 可予以通過， 反之予以否定； 對 于國名經(jīng)濟評價結論不可行的項目， 一般應予否定； 對于關于公共利益、 國家安全和市場不 能有效配置資源的經(jīng)濟和.發(fā)展項目， 如果國民經(jīng)濟評價結論可行， 但財務評價結論不可 行，應重新考慮方案，必要時可提出經(jīng)濟優(yōu)惠措施的建議，使項目具有財務生存能力。 根據(jù)投資決策和融資決策的不同需要，財務分析可分為融資前分析和融資后分析， 融資前分析，即在不考慮具體融資方式條件下進行的財務分析。 融資前分析一般只需進行盈利能力分析， 針對總項目投資現(xiàn)金流量， 計算項目投資內(nèi)部 收益率、凈現(xiàn)值，也可計算投資回收期指標。 融資后財務分析主

8、要針對項目資金現(xiàn)金流和投資各方面現(xiàn)金流量進行分析， 包括盈利能 力分析、償債能力分析和財務生存能力分析等內(nèi)容。 融資后分析要分別針對項目資本金現(xiàn)金流量和投資各方面現(xiàn)金流量進行分析。 現(xiàn)金流量表 ：在某一時點流入或流出項目的資金， 國民經(jīng)濟效益和費用的內(nèi)容 1、 直接效益和直接費用 直接效益是指由項目產(chǎn)出物直接生成，并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟效益。 直接費用是指由于項目使用投入物形成，并在項目范圍內(nèi)計算的費用。 2、 間接效益和間接費用 在直接效益和直接費用中，項目對國民經(jīng)濟做出的貢獻與國民經(jīng)濟為項目付出的代價并 未全部得到反應。 財務評價中沒有得到直接反應的效益和費用被稱為項目的間接效益和間接費

9、用，統(tǒng)稱為 外部效果。 3、 轉(zhuǎn)移支付 國民經(jīng)濟內(nèi)部的轉(zhuǎn)移支付，不計做項目的國民經(jīng)濟效益和費用。 轉(zhuǎn)移支付主要包括 ：項目向政府繳納的稅費；項目向國內(nèi)銀行及國內(nèi)其他金融機構支付 的貸款利息和獲得的存款利息；政府給予項目的補貼。 影子價格： 是指依據(jù)一定原則制定的， 能夠反映投入物和產(chǎn)出物真實經(jīng)濟價值， 反映市場供 求狀況，反映資源稀缺程度，使資源得到合理配置的價格。 政府調(diào)控價格貨物影子價格的方法 1、成本分解法。 2、消費者支付意愿法。 3、機會成本法。 特殊投入物影子價格的確定價格 1、勞動力的影子價格影子工資。 2、土地的影子價格。 3、自然資源的影子價格。 .評價： 系統(tǒng)調(diào)查和預測擬建

10、設項目的建設、 運營產(chǎn)生的.影響和.效益， 分析項目 所在地區(qū)的.環(huán)境對項目的適應性的可接受程度。評價項目的.可行性。 .評價的意義 1、有利于國民經(jīng)濟發(fā)展目標與.發(fā)展目標的協(xié)調(diào)一致，防止單純追求項目的財務效益。 2、有利于項目與所在地區(qū)利益協(xié)調(diào)一致，減少.矛盾和糾紛，促進.穩(wěn)定。 3、有利于避免或減少項目建設和運營的.風險，提高投資效益。 .評價主要是針對當?shù)鼐用袷芤孑^大的.公益性項目、 對人民生活影響較大的基礎性項 目，容易引起.動蕩的項目和國家地區(qū)的大眾型骨干項目和扶貧項目進行評價。 投資項目的.評價中包括了三個方面的內(nèi)容 ：.影響分析、項目與所在地區(qū)的互 適性分析和.風險分析。 項目不

11、確定性分析是就考察項目投資、 產(chǎn)品銷售價格、 銷售量、 經(jīng)營成本和項目計算期 等因素變化時，對項目經(jīng)濟評價指標產(chǎn)生的影響。 盈虧平衡分析可分為線性和非線性盈虧平衡分析； 根據(jù)是否考慮資金時間價值， 分為靜 態(tài)和動態(tài)盈虧平衡分析。 敏感性分析 ：通過分析及預測工程建設項目主要變量因素 （投資、 成本、價格、建設工期等） 發(fā)生變化時，對經(jīng)濟效果評價指標（如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、還款期等）的影響，從中找到 敏感因素，并確定其影響程度，采取措施限制敏感因素的變動范圍。 第六章 工程項目融資模式 權益融資 第一節(jié) 1， 項目資本金與項目資本金制度的含義 項目資本金是指有項目的發(fā)起人、股權投資人以獲得項目財

12、產(chǎn)權和控制權的方式投入的資 金。 資本金對投資項目來說是非債務性資金， 項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務； 投 資者可按其出資的比例依法享有所有者權益， 也可轉(zhuǎn)讓其出資， 但是，不得以任何方式抽回。 2， 我國建立項目資本金制度的意義 項目資本金制度的及時出臺， 抑制了投資膨脹和杜絕了無本投資， 在當時具有重要意義。 主 要體現(xiàn)在以下幾個方面： 適應了建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求、 有助于建立風險約束責任機制、 有利于政府的投資宏觀 調(diào)控、有利于企業(yè)增資減債工作的進行、有利于項目籌措貸款 3， 項目資本金的資金來源 投資項目資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、 工業(yè)產(chǎn)權、 非專利技術、 土地

13、使用權作價 出資。 按照資本金來源的不同，可以分為三種不同的融資方式；公司（既有項目法人）自有資金， 即公司融資項目資本金； 從資本市場上進行融資， 即資本市場融資項目資本金； 通過項目本 身進行融資，即項目融資項目資本金。 公式估算 可以用于再投資及償還債務的企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金 =凈利潤 +折舊 +無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷 -流 通資金占用的增加 -資金分紅 -利潤中需要留作企業(yè)盈余公積金的部分 4， 采取項目融資方式進行項目的融資，需要設立新的獨立的法人實體 項目公司 1） 有限責任公司融資項目資本金：公司全部股東的首次出資額不得低于注冊資本金的 20%，也不得低于法定注冊資本最低限額。 2）

14、股份有限公司融資項目資本金：股份有限公司的設立分為發(fā)起設立和募集設立兩種方 式。 股份有限責任公司采取發(fā)起設立的，發(fā)起人需認購全部股份總額，公司全體發(fā)起人首次 出資額不得低于注冊資本的 20%，其余部分有發(fā)起人在公司成立之日起 2 年內(nèi)繳足； 其 中，投資公司可以在 5 年內(nèi)繳足。 采用募集設立是由發(fā)起人認購股份總額的一部分， 現(xiàn)行的公司法規(guī)定發(fā)起人認購的股份 不少于全部股份總額的 35%其余部分向發(fā)起人之外的自然人、法人公開募集股本資金。 3） 利用外資創(chuàng)辦企業(yè)融資項目資本金：其中外資的出資比例應不少于注冊資本的 25%。 5， 項目資本金的籌集方式 1）股本資金 在項目融資中，股本資金的比

15、例不一定非常大，但卻曲折非常重要的作 用，主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 股本資金可提高項目的抗風險能力股本資金是項目 最基本的資金來源 2）準股本資金 準股本資金是指投資者或者與項目利益相關的第三方提供的一種從屬性債務或初級債 務資金。根據(jù)資金的從屬性質(zhì)， 準股本資金又可以分為 i 額一般從屬性債務和特殊從屬性債 務兩大類。 準股本資金的形式：無擔保貸款、可轉(zhuǎn)換公司債款、附認股權證的債券、零息債券。 無擔保貸款實質(zhì)上是靠借款人的信譽作為擔保的一種貸款形式，所以無擔保貸款僅限 于少數(shù)財務狀況的一貫良好，以此吸引有擔保貸款和其他融資。 可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券在其有效期內(nèi)往往只需支付較低的利息， 在債券到

16、期日或某一 段特定時間內(nèi)， 債券持有人有權選擇江債券按照規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為公交公司的普通股， 轉(zhuǎn)換 的價格一般比股票的發(fā)行價高 20%-30% 。 附認股權證的債券 所謂認股權，即賦予這種韓國債券的持有者以特定的價格（一般 比股票市場價格搞 15%以上）購買股票的權利，一般可以用債券支付股票的購買費用。 零息債券 是只計算利息但不支付利息的一種債券 3）貸款擔保作為股本資金有兩種主要形式：擔保存款和備用信用證擔保。 6， 準股本資金的作用 投入資金的回報率相對穩(wěn)定 投資者在安排資金時有較大的靈活性 有利于減輕投資者的債務負擔 有利于項目公司形成較為良好的稅務結構 第二節(jié) 1， 股票的類型 ：普通

17、股和優(yōu)先股、記名股票和無記名股票、有面額股票和無面額股票。 2， 股票的特征 ：收益性、風險性、穩(wěn)定性、流通性、價格的波動性、經(jīng)營決策的參與性。 3， 普通股融資的優(yōu)點 ：普通股融資支付股利靈活、普通股一般不用償還股本、普通股融資 風險小、普通股更容易吸收資金。 普通股融資的缺點 ：不能獲得財務杠桿帶來的利益、不具備抵稅作用、增加普通股票發(fā) 行量導致公司控制權的稀釋。 4， 股票的發(fā)行方式 ：公開間接發(fā)行、不公開直接發(fā)行、 5， 優(yōu)先股融資的特點 ：優(yōu)先分配固定股利、優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)、通常無表決權、可由 公司贖回。 6， 優(yōu)先股的種類 ：累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先

18、股。參加優(yōu) 先股與非參加優(yōu)先股、有投票權優(yōu)先股與無投票權優(yōu)先股。 7， 優(yōu)先股融資的優(yōu)點 ：財務負擔較發(fā)行債券要輕、財務上較為靈活、保持普通股股東對公 司的控制權、有利于增強公司信譽。 8， 優(yōu)先股融資的缺點 ：融資成本高、融資限制多、可能加重公司財務負擔。 第七章 工程項目融資模式 債務融資 第一節(jié) 1，貸款人向某以特定項目提供的貸款就叫做項目貸款 優(yōu)點：擴大借債能力、減輕對外負債風險、降低項目建設成本、提高項目經(jīng)濟效果。 票據(jù)貼現(xiàn)是指企業(yè)將未到期的商業(yè)票據(jù)賣給銀行而取得的貸款。 2， 出口信貸 可分為賣方信貸以、買方信貸以及與買方信貸相似的貸款額度。 出口信貸作為一種國際信貸方式，與商業(yè)銀

19、行貸款、政府貸款等其他信貸方式相比，具 有自身的特點： 出口信貸的發(fā)放一般是為了支持本國大型設備的出口 出口信貸的利率一般是國家利率，要受到出口信貸 君子協(xié)定'的約束 出口信貸的發(fā)放與出口信貸保險相結合 3，銀行貸款 是指一家銀行牽頭多家銀行參加的、 按照一定的分工和出資比例組成的結構嚴 謹?shù)慕鹑诩瘓F，集中資金向某以借款人（或某工程項目）提供的金額較大的中長期貸款。 銀團貸款根據(jù)各參與行在銀團中承擔中承擔的權利和義務的不同，可分為直接型銀團貸款 和間接型銀團貸款 4， 銀團融資的特點 ：貸款金額較大、貸款期限較長，一般是中長期貸款、貸款風險小、有 利于借款人擴大知名度。 第二節(jié) 1，

20、發(fā)行債券的法定條件 股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 3000 萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人 民幣 6 000 萬元 累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的 40% 最近 3 年平均可分配利潤足以支付公司債券 1 年的利息 籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策 債券的利率不超過國務院限定的利率水平 國務院規(guī)定的其他條件 有下列情形之一的不得再次公開發(fā)行公司債券 前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足 對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者延遲支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀 態(tài) 違法證券法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金用途的 2， 債券發(fā)行的客觀條件 債券發(fā)行的.環(huán)境的制約 政治經(jīng)濟形勢的影響、 巨額

21、.游資提供了保證、 新的信用形式和金融商品的出現(xiàn)為債券 發(fā)行提供了可能、金融財稅政策的制約 不斷強化的公眾金融意識 4）債券發(fā)行的自身條件 債券的資信評級、發(fā)行額、票面利率 票面利率水平取悅于以下因素：銀行利率水平、發(fā)行者的承受能力、發(fā)行者的資信、 利息支付方式和計息方式、投資者的接受程度、債券的償還期。 票面金額債券面值的確定應著重考慮以下三個因素：市場情況、發(fā)行方式、成本測算、 債券的償還期限 5）債券的發(fā)行包括發(fā)行形式、發(fā)行價格的確定以及債券發(fā)型的決策 發(fā)行形式和發(fā)行價格的決定 發(fā)行形式 主要包括：內(nèi)部發(fā)行，必須記名并限于向發(fā)行企業(yè)職工發(fā)行；定向發(fā)行，限 于像寫作單位，連贏單位機器職工發(fā)

22、行；公開發(fā)行，不限對象，自由認購。 發(fā)行價格 債券發(fā)行的決策： 發(fā)行額的決策債券利率的決策債券發(fā)行期限的決策發(fā)行 方式的決策：包銷、全額包銷、代銷 6）影響債券發(fā)行價格的因素 理論界公認的債券發(fā)行價格的計算方法是： 債券的發(fā)行價格等于債券到期本金償還額按 市場利率計算的現(xiàn)值加上債券利息按市場利率計算的現(xiàn)值。計算公司如下： n t 口 4 m p 二 - + - + i) (1 + d 式中：p債券發(fā)行價格 ""債券第 t 期的利息 m 債券面值 i折現(xiàn)率 n 計息次數(shù) 7）可轉(zhuǎn)換債券融資 概念：是一種公司債券或優(yōu)先股為載體，允許持有人在規(guī)定的時間內(nèi) 按規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為發(fā)行公

23、司或其他公司普通股的金融工具。 第三節(jié) 1,經(jīng)營租賃 是指經(jīng)營出租人不僅要向承租人提供設備的使用權，還要向承租人提供設備的 保養(yǎng)、保險、維修和其他專門性技術服務的一種租賃形式，通常為短期租賃。其業(yè)務特點表 現(xiàn)為以下幾點： 租賃設備的選擇有出租人設定 租賃設備一般是通用設備或技術含量很高、更新速度較快的設備 租賃目的主要是短期使用設備 出租人既提供租賃設備，有同時提供必要的服務 出租人始終擁有租賃設備的所有權，并承擔有關的一切利益于風險 租賃期限短，中途可解除合同 租賃設備的使用有一定的限制條件 3, 融資租賃租金的確定方法 融資租賃租金的構成 通常包括租賃資產(chǎn)的購置成本和租息兩部分 4, 融資

24、租賃的優(yōu)缺點 優(yōu)點：籌資速度快租賃籌資限制條款較少免遭設備陳舊過時的風險租金費用可 在所得稅前扣除租金在整個租期內(nèi)分攤 缺點：籌資成本較高、固定的租金支付構成較重的負擔、不能享有設備殘值 第八章；項目融資信用保證結構； ；項目融資信用保證形式的分類（二）按承擔的經(jīng)濟責 任分類 1,直接保證 2,間接保證 3,意向保證 1,直接保證是指以直接的財務擔保形式 作為向項目提供的一種財務支持。 在項目融資中，這種直接保證所承擔的直接經(jīng)濟責任不是 無限的，而是有限的，可以體現(xiàn)在時間上的限制和金額上的限制。 2，間接保證是指擔保人 不以直接財務擔保形式向項目提供財務支持， 而是采取項目合同保證和借款人 （

25、股東） 承諾 形式取得間接地支持。（1）項目合同保證項目建設工程總承包合同項目產(chǎn)品長期銷售和 服務合同項目主要原材料的長期供給合同項目經(jīng)營管理合同項目技術轉(zhuǎn)讓及技術服 務合同（ 2）借款人或股東承諾 3，意向性保證是指擔保人雖然具有對項目提供一定支持的 意愿， 但這種意愿不具備法律上約束力， 更不需體現(xiàn)在擔保人公司的報告中， 因此這種收到 普遍歡迎，在項目融資中經(jīng)常應用意向性保證的常用形式是借款人書膠母公司向貸款銀行出 具安慰信或支持信。 與項目有利益關系的機構提供保證 除項目的直接要資者以外， 與項目 （借款人） 有直接 或間接利益關系的第三方也常常作為借款保證人， 這些商業(yè)機構通過為項目融

26、資提供保證而 獲得自身的商業(yè)利益，這些機構包括以下幾類 （一） 與項目有直接利益關系的商業(yè)機構 主要是指： 1 ，項目建設承包商 2，設備供應商 ,3，原材料供應商 4，產(chǎn)品或服務的用戶 第九章融資計劃方案的構成 1 ，項目資本金及債務融資資金來源與構成 2，分年投資計劃與 資金籌措計劃 貸款償還期 就是指在國家財務規(guī)定及項目具體財務條件下，項目投產(chǎn)后可用作還款的利潤、 折舊、攤銷及其他收益額償還固定資產(chǎn)投資貸款本金和利息所需要的時間。計算 資金成本 為籌集和使用資金而付出的代價，包括籌資費和資金占用費。 計算資金成本的作用 1 ，個別資金成本是比較各種融資方式優(yōu)劣的尺度 2，綜合資金成本是

27、項目資金結構決策以及評價融資方案的基本依據(jù) 3，邊際資金成本是比較選擇追加融資方案 的重要依據(jù)。 項目在建設過程中追加籌資時， 不能僅僅考慮目前所使用的資金的成本， 還必須要考慮新籌 資金的成本即 邊際資金成本 。邊際資本成本是項目追加籌資的成本， 是項目建設過程中確定 追加權益資金和 債務資金比例的重要標準。 項目融資的資金構成 股本資金、準股本資金、債務資金。 權益與債務融資比例 項目資本金與項目債務資金的比例是項目資金結構中最重要的比例關 系，在確定時要受如下 因素的制約 ：1 ，項目參與各方的利益平衡。 2，資金成本和風險的平 衡。確定一個項目資金比例的主要依據(jù)是該項目的經(jīng)濟強度。 股

28、本資金 在項目融資中代表風險資本， 若項目獲得成功， 股本投資者得到的好處最大； 若項 目失敗，股本投資者將晚于債權人得到清償。 因此，貸款人將項目的股本資金看作其融資的 安全保障。 股本資金作用 1，項目資金總額中股本資金所占的比例往往影響到項目債務資金 的風險程度。 2，投資者在項目投入資金的多少與其對項目管理和前途的關心程度。 3，在項 目中的股本資金代表著投資者對項目的承諾和對項目未來發(fā)展前景的信心， 對于組織項目融 資可以起到很好的心理鼓勵作用。 選擇債務融資結構應該考慮的方面 1 ，債務期限 2，債務償還，境內(nèi)外借款 4，利率結構 5， 貨幣結構 融資結構方案比選方法 （一）息稅前利潤每股利潤分析法是利用每股利潤無差別點來 進行資金結構決策的方案。 所謂每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上融資方案下普通股每 股