觀點薈萃·行業(yè)研究報告20160113—20160114

1、鍵入文檔標(biāo)題2016年1月14日 觀點薈萃·行業(yè)研究報告（2016.01.132016.01.14）本期目錄-【鋼鐵行業(yè)策略】3長江證券：12月出口略超預(yù)期，緩解部分國內(nèi)壓力3上海證券：亞投行即將開業(yè) 行業(yè)短期或看到景氣復(fù)蘇3【石化行業(yè)策略】4銀河證券：成品油價設(shè)置“地板價”，利好煉油企業(yè)4海通證券：原油大跌，化肥農(nóng)藥、聚酯、粘膠纖維、聚醚產(chǎn)業(yè)鏈均走跌5【環(huán)保公用策略】5國信證券：改革大幕徐徐拉開，百花齊放精彩紛呈5【金融行業(yè)策略】6華泰證券：全面醫(yī)保搭建，商業(yè)醫(yī)保機(jī)遇窗口待打開6海通證券：不樂觀，不悲觀7【計算機(jī)行業(yè)策略】7安信證券：食品追溯綱領(lǐng)性文件發(fā)布，食品安全風(fēng)漸起7導(dǎo)讀/本

2、期該券商根據(jù)優(yōu)品資訊研報庫中66篇行業(yè)分析研報統(tǒng)計，從近三天受20家券商機(jī)構(gòu)關(guān)注最多行業(yè)及出現(xiàn)最多機(jī)構(gòu)中選擇部分券商對當(dāng)前熱門行業(yè)的機(jī)構(gòu)觀點點評進(jìn)行匯總，以供投資者參考！行業(yè)關(guān)注度統(tǒng)計圖（篇）出現(xiàn)機(jī)構(gòu)最多統(tǒng)計圖（%）觀點薈萃【鋼鐵行業(yè)策略】01月13日-01月14日,根據(jù)優(yōu)品資訊研報庫中統(tǒng)計顯示，鋼鐵行業(yè)研報5篇，3家券商機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行了點評,其中“買入”評級3次，“賣出”評級0次，“中性”評級2次。提及內(nèi)容、關(guān)鍵字：出口、鋼價、人民幣貶值、亞投行等；重點推薦個股：寶鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹等。長江證券：12月出口略超預(yù)期，緩解部分國內(nèi)壓力長江證券分析師王鶴濤等2016年1月14日在12月出口

3、略超預(yù)期，緩解部分國內(nèi)壓力一文中，維持鋼鐵行業(yè)“中性”評級。12月鋼材出口在2014年12月1017萬噸高位基礎(chǔ)上同比繼續(xù)增長4.82%至1066萬噸，略為超預(yù)期，或主要源于人民幣貶值：1）11月國內(nèi)外鋼價同時下跌且國外跌幅更大導(dǎo)致國內(nèi)外鋼價價差環(huán)比有所縮??；2）人民幣自11月以來階段性貶值較大，由此或致使11月國內(nèi)外鋼價實質(zhì)性價差仍處擴(kuò)張區(qū)間。此外，鑒于因國內(nèi)跌價而增長的鋼材出口只是對沖國內(nèi)需求下滑的一種途徑，因此，雖然12月出口量高位繼續(xù)上升，一定程度緩解了內(nèi)需壓力，有助于12月國內(nèi)鋼價反彈，但并非其決定因素。2015年全年來看，在國內(nèi)鋼價持續(xù)下跌及人民幣貶值雙重因素下，我國鋼材出口總量高

4、達(dá)1.12億噸，同比增長19.85%，不過，當(dāng)前國內(nèi)外需求兩弱而國內(nèi)更弱的情況下，由國內(nèi)鋼價跌幅更大而被動刺激增長的鋼材出口，始終難以實質(zhì)性改變國內(nèi)供需矛盾?？紤]到目前鋼材主要下游地產(chǎn)等庫存增速仍處高位，2016年下游去庫存將依然導(dǎo)致鋼材內(nèi)需面臨下行壓力，因此鋼價仍將下跌并刺激鋼材出口。不過，2016年鋼材出口要想在目前已高達(dá)1.12億噸的年出口總量基礎(chǔ)上實現(xiàn)增長，畢竟難度較大。雖然整個12月鋼廠開工率同比處于低位，實際鐵礦石消耗總量同比不應(yīng)出現(xiàn)明顯增量，但是，在前期礦價持續(xù)下跌的影響下，鋼廠外礦配比持續(xù)提升帶來進(jìn)口礦消耗量增長應(yīng)是12月礦石進(jìn)口量同比增長的主要原因，這也側(cè)面折射出內(nèi)礦面臨的生

5、存壓力越來越大，逐步退出將是長期趨勢?？紤]到我國鋼材出口與內(nèi)需的反向關(guān)系，行業(yè)回暖仍然需要等待國內(nèi)供需格局改善拐點來臨。因此，繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評級。上海證券：亞投行即將開業(yè) 行業(yè)短期或看到景氣復(fù)蘇上海證券分析師朱立民2016年1月13日在亞投行即將開業(yè)鋼鐵行業(yè)短期可能看到景氣復(fù)蘇一文中，維持鋼鐵行業(yè)“增持”評級。2016年1月鋼材價格底部反彈，產(chǎn)業(yè)鏈有溫和補庫存需求；人民幣適度貶值將舒緩鐵礦石價格過度下跌的程度；巴黎氣候大會協(xié)議對于促進(jìn)高耗能產(chǎn)品價格上漲“利多”；即將開業(yè)的亞投行將給鋼鐵行業(yè)帶來穩(wěn)定的新增需求。投資策略:對于中國宏觀經(jīng)濟(jì)，經(jīng)歷了連續(xù)46個月的PPI下降；對于中國鋼鐵行業(yè)，也

6、基本同步經(jīng)歷了4年左右的鋼鐵產(chǎn)品價格下降和鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈、下游用鋼產(chǎn)業(yè)鏈的去庫存而造成的需求萎縮。該券商認(rèn)為，中國鋼鐵行業(yè)在供應(yīng)側(cè)改革的推動和需求側(cè)變化的雙重變化下，行業(yè)景氣已經(jīng)在2015年末到達(dá)底部，未來在用鋼產(chǎn)業(yè)鏈溫和補庫存和即將開業(yè)的亞投行新增項目帶領(lǐng)下，短期可能看到溫和復(fù)蘇的狀態(tài)。因此，該券商給予鋼鐵行業(yè)評級“增持”。建議重點關(guān)注行業(yè)龍頭公司，如寶鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹等?！臼袠I(yè)策略】01月13日-01月14日,根據(jù)優(yōu)品資訊研報庫中統(tǒng)計顯示，石化行業(yè)研報2篇，2家券商機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行了點評,其中“買入”評級1次，“賣出”評級0次，“中性”評級1次。提及內(nèi)容、關(guān)鍵字：成品油價格機(jī)制等；重

7、點推薦個股：中國石化、上海石化、ST華錦、航民股份等。銀河證券：成品油價設(shè)置“地板價”，利好煉油企業(yè)銀河證券分析師王強(qiáng)等2016年1月13日在成品油價設(shè)置“地板價”，利好煉油企業(yè)一文中，維持石化化工“推薦”評級。事件：1月13日，國家發(fā)展改革委發(fā)布通知，決定進(jìn)一步完善成品油價格機(jī)制，并按新機(jī)制降低國內(nèi)成品油價格，即自當(dāng)日24時起，國內(nèi)汽、柴油價格每噸分別下調(diào)140元和135元。總的來看，該券商認(rèn)為油價不宜太悲觀，進(jìn)一步下行空間已不大，2016年全年的原油價格可能是個前低后高的局面。上半年由于庫存繼續(xù)緩慢積累，對原油價格形成壓力，下半年則隨著持續(xù)低油價對供給端的壓制以及需求端的刺激，有望逐步回升

8、到50美元上下的區(qū)間。投資建議：利好煉油企業(yè)中國石化、上海石化和ST華錦，建議配置；其中上石化和中石化更為穩(wěn)健。該券商預(yù)計中國石化2015-2016年EPS分別為0.20元和0.40元，公司目前靜態(tài)PB接近0.8倍，已處于歷史最低估值，安全邊際很高，維持推薦評級；預(yù)計上海石化2015-2016年EPS分別為0.25元和0.31元，估值比較合理，維持推薦評級。海通證券：原油大跌，化肥農(nóng)藥、聚酯、粘膠纖維、聚醚產(chǎn)業(yè)鏈均走跌海通證券分析師劉威等2016年1月13日在原油大跌，化肥農(nóng)藥、聚酯、粘膠纖維、聚醚產(chǎn)業(yè)鏈均走跌一文中，維持化工行業(yè)“增持”評級。事件：上周，WTI原油期貨收于33.27美元/桶，

9、單周下跌10.18%；NYMEX天然氣期貨結(jié)算價收于2.382美元/百萬英熱單位，單周上漲1.93%；天然橡膠期貨價格收于9820元/噸，單周下跌13.94%；中國棉花價格指數(shù)（328）收于12796元/噸，單周下跌0.98%。投資觀點：（1）維生素價格輪番上漲，B1、B2、B6、泛酸鈣庫存低、價格有持續(xù)上漲動力，建議關(guān)注億帆鑫富、兄弟科技、廣濟(jì)藥業(yè)。（2）農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化是未來2-3年持續(xù)熱點，中央農(nóng)村經(jīng)濟(jì)會議以及中央一號文件等將成為行業(yè)持續(xù)催化劑，該券商持續(xù)看好諾普信、史丹利、新洋豐等，國光股份有較大潛力。（3）小市值轉(zhuǎn)型個股該券商看好主業(yè)成長與估值匹配，轉(zhuǎn)型行業(yè)空間較大的永利股份、萬盛股份、萬

10、潤股份、日科化學(xué)等。（4）、價值股有補漲空間，推薦航民股份（貶值受益+供給收縮）、新洋豐、聯(lián)化科技等。（5）新能源汽車爆發(fā)式增長帶動上游原料需求快速增長，建議關(guān)注新宙邦、滄州明珠、天賜材料，以及被市場忽略的新能源標(biāo)的石大勝華、奧克股份等。風(fēng)險揭示：原油價格波動風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險?！经h(huán)保公用策略】01月13日-01月14日,根據(jù)優(yōu)品資訊研報庫中統(tǒng)計顯示，環(huán)保公用研報6篇，4家券商機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行了點評,其中“買入”評級4次，“賣出”評級0次，“中性”評級2次。提及內(nèi)容、關(guān)鍵字：“十三五”環(huán)保等；重點推薦個股：碧水源、啟迪桑德、雪迪龍、平高電氣、長青集團(tuán)、東江環(huán)保、津膜科技等。國信證券：改革大幕徐

11、徐拉開，百花齊放精彩紛呈國信證券分析師陳青青等2016年1月13日在改革大幕徐徐拉開，百花齊放精彩紛呈一文中，維持環(huán)保行業(yè)“超配”評級?！笆濉杯h(huán)保行業(yè)投資或超十萬億，多細(xì)分領(lǐng)域迎來快速發(fā)展機(jī)遇。該券商認(rèn)為環(huán)保企業(yè)未來將主要分化為第一梯隊跨區(qū)域多領(lǐng)域能力全面的“平臺型”公司、第二梯隊區(qū)域平臺型公司、及第三梯隊技術(shù)實力強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域系統(tǒng)解決方案提供商，其中第一梯隊公司將擁有跨區(qū)域擴(kuò)張的能力，進(jìn)入全國迅速跑馬圈地時期，提供區(qū)域整體面向效果的環(huán)境服務(wù)，典型特征為擁有資金實力強(qiáng)、技術(shù)能力全面、擁有整體模式創(chuàng)新的能力。兩主要因素驅(qū)動此行業(yè)變化趨勢：1）PPP漸成主流模式，推動行業(yè)加速整合，平臺型公司進(jìn)入

12、跑馬圈地期。2）環(huán)保上市公司有望成為地方政府新融資平臺，發(fā)展為地方環(huán)保問題整體解決方案提供商，提供環(huán)保多個子行業(yè)全方位服務(wù)，平臺型公司將加速成長。行業(yè)趨勢主要體現(xiàn)為：1）平臺型公司通過引入戰(zhàn)略投資者及不斷再融資的方式發(fā)展自身實力。2）企業(yè)通過不斷并購?fù)晟谱陨砑夹g(shù)及服務(wù)能力，致力于打造平臺型公司。投資思路：看好“平臺型”公司及新興細(xì)分投資機(jī)會。投資思路1：布局“平臺型”公司。1）跨區(qū)域平臺型公司碧水源、啟迪桑德。2）地方性平臺型公司江南水務(wù)、南方泵業(yè)等。投資思路2：布局新興細(xì)分領(lǐng)域。1）環(huán)境監(jiān)測行業(yè)確定性高增長；VOCs監(jiān)測及治理業(yè)務(wù)將釋放，推薦聚光科技、先河環(huán)保、雪迪龍。2）“土十條”出臺將逐

13、步打開土壤修復(fù)萬億市場，推薦永清環(huán)保、高能環(huán)境。3）海綿城市建設(shè)將快速推進(jìn)；特別限值排放區(qū)域及再生水回用領(lǐng)域的深度水處理市場將開啟；黑臭水體治理業(yè)務(wù)迎來發(fā)展，推薦環(huán)能科技、碧水源、南方匯通。4）污泥處臵或?qū)⒂型黄疲扑]天保重裝。5）固廢方面：危廢處理行業(yè)處于高成長期；電廢拆解行業(yè)進(jìn)入利潤快速釋放期。推薦東江環(huán)保、格林美、ST秦嶺、桑德環(huán)境。6）治霾方面：整治燃煤小鍋爐，千億投資機(jī)會存在于集中供熱熱電聯(lián)產(chǎn)及分布式能源替代供能等領(lǐng)域之中；碳減排方面重點關(guān)注工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域。推薦長青股份、迪森股份、派思股份、神霧環(huán)保。【金融行業(yè)策略】01月13日-01月14日,根據(jù)優(yōu)品資訊研報庫中統(tǒng)計顯示，金融行業(yè)研報

14、6篇，6家券商機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行了點評,其中“買入”評級4次，“賣出”評級0次，“中性”評級2次。提及內(nèi)容、關(guān)鍵字：醫(yī)保、保險等；重點推薦個股：中國平安、新華保險等。華泰證券：全面醫(yī)保搭建，商業(yè)醫(yī)保機(jī)遇窗口待打開華泰證券分析師沈娟2016年1月13日在全面醫(yī)保搭建，商業(yè)醫(yī)保機(jī)遇窗口待打開一文中，維持非金融行業(yè)“增持”評級。國務(wù)院于出臺關(guān)于整合城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險制度的意見，將城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險和新型農(nóng)村合作醫(yī)療兩項制度結(jié)合，逐步建立統(tǒng)一的城鄉(xiāng)居民醫(yī)保制度。意見的出臺標(biāo)示著全面醫(yī)療保險制度的搭建，政策從以保的覆蓋范圍、籌資政策、支付比例、管理和監(jiān)督方面進(jìn)行更新和完善。根據(jù)意見，商業(yè)保險公司將參與醫(yī)療

15、保險，提高制度效能。與此同時，作為補充的商業(yè)健康保險也將分擔(dān)基本醫(yī)療保險的重?fù)?dān)，占據(jù)重要市場地位。這對于商業(yè)保險公司而言，是打開市場的又一扇窗。意見同時提出要加強(qiáng)商業(yè)保險的銜接，以政府購買服務(wù)的方式委托具有資質(zhì)的商業(yè)保險機(jī)構(gòu)等社會力量參與基本醫(yī)保的經(jīng)辦服務(wù)。這有兩方面的含義。第一，是將保險作為鯰魚引入，優(yōu)質(zhì)保險公司對醫(yī)療保險的經(jīng)營管理將提高整體效能，也能為商業(yè)保險公司帶來效益。第二，商業(yè)健康保險將成為基本醫(yī)療保險的重要補充和支撐。目前商業(yè)醫(yī)療/健康保險仍以“微利經(jīng)營”為原則，擴(kuò)大市場才能獲得更多絕對收益。這對保險公司的產(chǎn)品設(shè)計、營銷方案、風(fēng)險控制等方面提出了高要求，窗口機(jī)遇的同時帶來了盈利模式

16、的挑戰(zhàn)。這對于產(chǎn)品設(shè)計能力強(qiáng)、營銷渠道廣、精算專業(yè)隊伍強(qiáng)的大型商業(yè)保險公司來說是一次進(jìn)階的機(jī)會。推薦新華保險、中國人壽、中國太保、中國平安。海通證券：不樂觀，不悲觀海通證券分析師孫婷2016年1月13日在不樂觀，不悲觀一文中，維持紡織服裝行業(yè)“看好”評級。2015年為保險行業(yè)景氣高點，2016年預(yù)計難以持續(xù)提升，將受到代理人增員放緩和資產(chǎn)配臵難度加大的雙重壓力，利差收窄的可能性較大。但是市場對于利差收窄和利差損風(fēng)險已經(jīng)充分反應(yīng)，悲觀預(yù)期或?qū)⒏纳?，而低息環(huán)境下，保險產(chǎn)品吸引力顯著增強(qiáng)，保單銷售持續(xù)好轉(zhuǎn)，個險新單保費和新業(yè)務(wù)價值增速仍會較快?？赏顿Y資產(chǎn)快速增長激發(fā)財富管理需求，保險行業(yè)可以同時滿足

17、中高階層人群的保障和理財需求，發(fā)展空間巨大。保險行業(yè)景氣度仍高，行業(yè)估值橫向、縱向比較均較低，利差收窄的負(fù)面預(yù)期或?qū)⒏纳?，向上修?fù)空間巨大，看好保險板塊的投資價值。2016年仍為行業(yè)景氣高點，低息環(huán)境下，保險產(chǎn)品吸引力顯著增強(qiáng)，保單銷售持續(xù)好轉(zhuǎn)，個險新單保費和新業(yè)務(wù)價值增速仍會較快。壽險2016“開門紅”已經(jīng)開始，一季度個險新單保費有望大幅增長。行業(yè)估值橫向、縱向比較均較低，向上修復(fù)空間巨大，看好保險板塊的投資價值。維持“增持”，首推中國平安和新華保險。風(fēng)險提示：權(quán)益市場下跌導(dǎo)致業(yè)績估值雙重壓力?！居嬎銠C(jī)行業(yè)策略】01月13日-01月14日,根據(jù)優(yōu)品資訊研報庫中統(tǒng)計顯示，計算機(jī)行業(yè)研報6篇，4

18、家券商機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行了點評,其中“買入”評級3次，“賣出”評級0次，“中性”評級3次。提及內(nèi)容、關(guān)鍵字：食品安全等；重點推薦個股：華宇軟件、信息發(fā)展等。安信證券：食品追溯綱領(lǐng)性文件發(fā)布，食品安全風(fēng)漸起安信證券分析師胡又文2016年1月13日在食品追溯綱領(lǐng)性文件發(fā)布，食品安全風(fēng)漸起一文中，維持計算機(jī)“領(lǐng)先大市-A”評級。事件：國務(wù)院辦公廳1月12日正式印發(fā)了關(guān)于加快推進(jìn)重要產(chǎn)品追溯體系建設(shè)的意見。意見明確，推進(jìn)追溯體系與檢驗檢測體系、企業(yè)內(nèi)部質(zhì)量管理體系對接，打造嚴(yán)密的全過程質(zhì)量安全管控鏈條。國家系統(tǒng)推進(jìn)追溯體系建設(shè)的綱領(lǐng)性指導(dǎo)文件出臺，食品追溯行業(yè)迎重大。意見強(qiáng)調(diào)第三方企業(yè)食安監(jiān)管平臺發(fā)展，企業(yè)級食安市場迎來突破契機(jī)。投資建議：隨