世界經(jīng)美國次貸危機原因分析及對世界經(jīng)濟的影響

1、Document number ： WTWYT-WYWY-BTGTT-YTTYU-2018GT美國次貸危機原因分析及對世界經(jīng)濟的影響一、美國次貸危機2007年3月12曰，美國第二大次級抵押貸款機構一一新世紀金融公司因瀕 臨破產(chǎn)，13曰該公司股票被紐約證券交易所終止交易，后申請破產(chǎn)保護。這標 志著美國正式爆發(fā)了次貸危機。2008年3月16曰，摩根大通宣布，收購瀕臨 倒閉的美國第五大投資銀行貝爾斯登，2008年9月15日，擁有158年歷史的美 國第四大投資銀行雷曼公司宣布破產(chǎn),美國的次貸危機迅速演變成一場來勢兇猛 的金融風暴。其后，花旗、匯豐、皇家蘇格蘭等等昔曰的金融之神一堆堆的轟 然倒塌。以此為

2、標志,二戰(zhàn)后最嚴重的全球性金融危機和經(jīng)濟衰退隨即揭開序 幕。此次國際金融危機,被認為是1930年經(jīng)濟大蕭條以來規(guī)模最大的一次危機, 在某種程度上甚至超過了 20世紀30年代的那場危機,給世界各國的經(jīng)濟體系都 帶來了一系列影響。美國抵押貸款市場分為“次級”和“優(yōu)惠級”，它們是以借款人的信用條件作 為劃分界限的。根據(jù)信用的高低，放貸機構對借款人區(qū)別對待，從而形成了兩 個不同層次的金融市場。所謂次級按揭抵押貸款，是指在美國向信用等級較 低、收入證明缺失、負債較重的人提高住房貸款。根據(jù)有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 2001年全美25%次級抵押貸款發(fā)放給了那些收入證明缺失的借款人，但2006 年這個比例已升至45

3、%。更令人驚愕的是，一些貸款機構甚至推出了“零首 付,、“零文件,，的貸款方式，貸款人可以在沒有首付的情況下購房，僅需聲明其 收入情況，而無需提供任何有關償還能力的證明。由此，我們可以看出次級抵 押貸款是一個高風險、高收益的金融新興行業(yè)，它與傳統(tǒng)意義上的標準抵押貸 款的區(qū)別在于，次級抵押貸款對貸款者的信用記錄和還款要求相對較低，其貸 款利率相應比一般抵押貸款高很多。二、美國次貸危機原因分析(-)直接原因房價的下跌和利率的升高是美國次級貸款危機產(chǎn)生并蔓延的直接原因。美 國次級房貸市場從上世紀九十年代中期開始形成，在此之后美聯(lián)儲為了刺激經(jīng) 濟開始連續(xù)13次降息，聯(lián)邦基金利率由降到1%,寬松的信用和

4、過深的流動 性推動房地產(chǎn)價格迅速上漲。由于貸款機構對未來收益的良好預期，同時也就 忽略了次級房貸潛在的巨大風險。所以在2004年美國連續(xù)17次升息的過程中 房價的下跌和利率的升高，導致次級貸款借款人大量違約，使風險由房地產(chǎn)金 融機構依次轉移到資本市場上的機構投資者。房價的下跌和利率的升高成為美 國次貸危機產(chǎn)生的導火索。(-)深層次原因1.美國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的周期性波動。在2000年至2001年短暫的經(jīng)濟衰退 后，美國采取了一系列刺激經(jīng)濟增長的措施，使得美國經(jīng)濟的連續(xù)多年持續(xù)、 高速的增長。經(jīng)濟的持續(xù)增長為美國次貸市場迅速膨脹提供了非常優(yōu)越的宏觀 環(huán)境，人們普遍持經(jīng)濟增長向好預期，次級抵押貸款經(jīng)營

5、機構也放松了次貸準 入標準。經(jīng)過了一輪經(jīng)濟的高速增長周期，2004年以后，美國經(jīng)濟開始步入下 滑周期，經(jīng)濟增長的逆轉帶來了連鎖反應，次級抵押貸款所積累的風險逐步展 現(xiàn)，并在世界范圍蔓延。2 .金融創(chuàng)新、違規(guī)操作，對金融機構放松監(jiān)管放大危機。作為購買原始貸款人的按揭貸款、并轉手賣給投資者的貸款打包證券化投資品種，次級房貸衍 生產(chǎn)品客觀上有著投資回報的空間。在一個低利率的環(huán)境中，它能使投資者獲 得較高的回報率，這吸引了越來越多的投資者。同時，部分美國銀行和金融機 構違規(guī)操作，忽略規(guī)范和風險的按揭貸款、證券打包行為。銀行和金融機構為 一己之利，利用房貸證券化可將風險轉移到投資者身上的機會，有意、無意

6、地 降低貸款信用門檻，導致銀行、金融和投資市場的系統(tǒng)風險的增大。3 .美國人長期形成的消費理念。金融危機的爆發(fā)是超前消費長期積累成的 惡果。美國長期盛行超前消費，鼓勵人民買房子、買汽車、買高檔消費品，銀 行為追求高額利潤，向居民發(fā)放這樣那樣的信用卡，鼓勵超前消費。這種超前 消費在一些年中也曾帶來暫時的繁榮，但這種預支未來的購買行為是存在泡沫 的，是一時的繁榮，是帶有虛幻的色彩。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟不景氣的狀況，就會出 現(xiàn)大批的失業(yè)者，消費者的支付能力急劇下降，投資銀行面臨破產(chǎn)境地。三、美國次貸危機對世界經(jīng)濟的影響由美國次貸危機引發(fā)世界金融市場動蕩，房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)衰退，消費和投資 信心都創(chuàng)下新低，美元貶值

7、和油價高加大了通脹風險，美聯(lián)儲的救市空間越來 越小，美國經(jīng)濟形勢愈加嚴峻。導致全球金融業(yè)收縮，使實體經(jīng)濟活力下降， 降低全球消費需求，同時也將使世界經(jīng)濟告別'黃金增長期二(-)美國經(jīng)濟衰退風險增加次貸危機可能成為美國經(jīng)濟周期的拐點，美聯(lián)儲貨幣政策的急劇調整和布 什政府的經(jīng)濟拯救方案難以改變美國經(jīng)濟周期性走勢。工業(yè)生產(chǎn)屢現(xiàn)負增長， 企業(yè)利稅波動較大，就業(yè)增長繼續(xù)減緩，生產(chǎn)和制造領域就業(yè)大幅減少。2007 年受美國經(jīng)濟減速拖累以及私人消費、資產(chǎn)投資增長放緩的影響，歐元區(qū)和曰 本經(jīng)濟增長也出現(xiàn)了明顯放緩的趨勢。（-）全球資源價格高位震蕩下行次貸危機將引發(fā)對資源產(chǎn)品總需求增幅下降，同時資源價格與美元結算短 期分離區(qū)時開始顯現(xiàn)。全球流動性收縮將使資源產(chǎn)品投機炒作降溫。（三）國際金融市場不確定性風險加大主要貨幣利率走勢差異明顯。隨著全球經(jīng)濟增速放緩、通脹壓力上升，主要經(jīng) 濟體通過降息刺激經(jīng)濟與加息反通脹之間權衡難度加大，貨幣政策存在短期化 傾向。國際貨幣體系的無序狀態(tài)仍將繼續(xù)。同時，國際銀行業(yè)發(fā)展面臨較大的 調整，全球失衡格局有所緩解，“逆差資本回流”機制仍起作用。（四）次貸危機導致債券市場和股