我國上市搞好公司股利分配政策論文

1、山東財經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(論文)設(shè)計(論文)題目: 我國上市公司股利分配政策影 響因素研究 指導(dǎo)教師： 學(xué) 號： 姓 名： 會計 系 財務(wù)管理 專業(yè) 屆山東財經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院教學(xué)辦公室制 二一六 年 五 月 日 NO:NO:山東財經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文山東財經(jīng)大學(xué)學(xué)士學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明山東財經(jīng)大學(xué)學(xué)士學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對本文的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)

2、位論文作者簽名： 年 月 日山東財經(jīng)大學(xué)關(guān)于論文使用授權(quán)的說明山東財經(jīng)大學(xué)關(guān)于論文使用授權(quán)的說明本人完全了解山東財經(jīng)大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)士學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留、送交論文的復(fù)印件，允許論文被查閱，學(xué)校可以公布論文的全部或部分內(nèi)容，可以采用影印或其他復(fù)制手段保存論文。指導(dǎo)教師簽名： 論文作者簽名： 年 月 日 年 月 日山東財經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文我國上市公司股利分配政策影響因素研究摘 要股利分配政策是上市公司對所得盈余進行分配或用于再投資的一些指導(dǎo)性策略，在公司經(jīng)營中起著十分關(guān)鍵的作用，對維持公司經(jīng)營的長遠發(fā)展、滿足股東對投資回報的要求和使公司經(jīng)營資本結(jié)構(gòu)趨向科學(xué)化、合理化發(fā)揮著

3、不可替代的作用。合理的股利分配政策一方面可以為擴大經(jīng)營規(guī)模提供資金來源，另一方面可以為企業(yè)樹立良好的經(jīng)營形象和信譽，吸引更多投資者和債權(quán)人的目光及投資欲望。本文先對我國上市公司近幾年股利分配情況進行研究發(fā)現(xiàn)我國上市公司股利分配政策存在的問題。繼而全面分析研究影響股利分配的構(gòu)成原因。以期對上市公司制定股利分配政策、規(guī)范上市公司股利分配行為完善，對上市公司的監(jiān)管提供一定的參考。首先介紹了本文的研究背景、通過對比國內(nèi)外不同的股利分配現(xiàn)狀、分析探討上市公司股利分配政策和影響因素。提出一些規(guī)范股利分配政策的有效措施。關(guān)鍵詞：關(guān)鍵詞：股利政策；上市公司；影響因素；研究與分析；解決對策山東財經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院學(xué)

4、士學(xué)位論文Research on the influencing factors of the dividend policy of the listing Corporation in China ABSTRACT Dividend policy is a listed company earnings for distribution or for re investment of some guiding strategies, plays a very important role in the management of the company, to maintain the co

5、mpanys long-term development, meet requirements of shareholders return on investment and the company operating capital structure tended to be scientific and rational has a irreplaceable role. Appropriate dividend distribution policy can provide a source of funds for the expansion of the scale of ope

6、ration, on the other hand can be for enterprises to establish a good business image and reputation, to attract more investors and creditors of the eyes and the desire to invest. In recent years dividend distribution of listing Corporation in China were found existing in Chinas listing Corporation di

7、vidend policy issues. Then the comprehensive analysis of the causes of the impact of dividend distribution. In order to provide some references for the listing Corporation to formulate the policy of dividend distribution, regulate the behavior of listing Corporations dividend distribution, and impro

8、ve the supervision of listing Corporation. This article first introduces the research background, the current situation of the dividend distribution, contrast analysis of domestic and foreign listing Corporation dividend policy and the influencing factors. Put forward some effective measures to stan

9、dardize the dividend policy. Keywords: dividend policy; listed company; influence factor; research and analysis; countermeasure 山東財經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文目 錄一、引言 .1二、研究背景及國內(nèi)外的上市公司股利分配現(xiàn)狀 .1（一）研究背景 .1（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 .11美國上市公司股利分配現(xiàn)狀 .12我國上市公司股利分配現(xiàn)狀 .1三、上市公司股利分配政策 .2（一）股利分配的特點 .2（二）影響股利政策的因素 .21法律及法規(guī)的相關(guān)因素 .22上市公司自身存在的

10、因素 .2（三）通貨膨脹的影響 .2（四）公司股東的影響因素 .3（五）市場的成熟程度 .3（六）現(xiàn)行股利分配行為產(chǎn)生的負(fù)面影響 .31對市場的負(fù)面影響 .32對投資者的負(fù)面影響 .33對上市公司自身的負(fù)面影響 .3四、我國上市公司股利分配政策的問題及分析 .3（一）我國上市公司股利分配現(xiàn)狀 .4（二）我國上市公司股利分配存在的問題 .4（三）我國上市公司股利政策的問題分析 .4五、規(guī)范股利分配政策的相關(guān)措施 .5（一）確立并堅守股利分配的基本原則 .5（二）對股利分配政策健全有效的會計委派機制 .5（三）審計單位與被審計單位的經(jīng)濟利益徹底分離 .5（四）實行徹底的股份制改革 .5（五）建立建

11、全退市制度及相應(yīng)民事賠償法律制度 .6（六）完善上市公司股利政策的披露和監(jiān)督制度 .6六、總結(jié) .6參考文獻 .7致謝 .8山東財經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文1一、引言當(dāng)今世界，伴隨著世界經(jīng)濟全球化和一體化的飛速步伐，我國上市公司面臨著機遇與挑戰(zhàn)并存的發(fā)展局面，股利分配政策作為影響上市公司經(jīng)濟發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，與上司公司諸多相關(guān)者的利益休戚相關(guān)。上市公司若要在世界經(jīng)濟潮流中脫穎而出并擁有廣闊的發(fā)展前景，除了利用自身的科技創(chuàng)新優(yōu)勢，先進的管理模式，優(yōu)秀的人才隊伍，更需要具備科學(xué)合理的股利分配政策作為指路明燈來指引前行的方向。因此，通過對比認(rèn)識國內(nèi)外上市公司股利分配政策影響因素和發(fā)展現(xiàn)狀，以審時度勢的

12、眼光對產(chǎn)生的問題進行全面分析并提出有效措施徹底解決問題成為當(dāng)下之重。才能始終堅持正確的發(fā)展方向，為日后上市公司的經(jīng)濟發(fā)展保駕護航。 二、研究背景及國內(nèi)外的上市公司股利分配現(xiàn)狀（一）研究背景上市公司在執(zhí)行股利分配政策時對股市產(chǎn)生著重要影響。股利分配政策是以公司價值的相關(guān)性和傳遞性密切相連。產(chǎn)生于 20 世紀(jì) 90 年代中期的“股利信號傳遞”理論認(rèn)為，公司股利分配政策是一種分配方案的同時也是一種有效的傳遞信號的工具。股利分配政策的變化如同信號一般能夠及時傳遞出公司經(jīng)營狀況的發(fā)展變化，這些信號有好有壞，正如一項股利分配政策對市場既有積極也有消極的影響。資本市場的效率性與這種傳遞方式的效力呈正相關(guān)關(guān)系

13、：效率性越強，信號的效力越大。在我國近幾年來，發(fā)放現(xiàn)金股利的上市公司表現(xiàn)出逐漸增多的發(fā)展趨勢，現(xiàn)金股利成為主流分配方式。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1美國上市公司股利分配現(xiàn)狀據(jù)統(tǒng)計，美國上市公司的平均股利支付率較高，因此公司的凈利潤大部分都是向股東分配。美國上市公司的擁有資本率比較高，對于持股較多的大股東，經(jīng)營者在經(jīng)營方向和利益分配上傾向于以實現(xiàn)股東的經(jīng)濟利益最大化來安排部署；美國的資本市場目前的發(fā)展程度比較成熟完善，上市公司對外直接融資能力很強，當(dāng)公司的規(guī)模迅速朝向擴張壯大的目標(biāo)發(fā)展時，公司之間難以避免的發(fā)生兼并和收購，因此，公司自身利益受到威脅被迫必須采取高股利分紅政策。這一政策可以既穩(wěn)定股東，樹

14、立良好的市場形象，還能抵御其他公司的惡意收購。大多數(shù)上市公司都秉承高比例現(xiàn)金股利分配給股東，這種方式按季度分配一年四次的分配方式其支付率為 50%以上，占公司現(xiàn)金流量的 20%左右。多年來，已成為美國上市公司的股利分配制度方面的顯著特點。美國上市公司的管理層對“股利信號傳遞理論”深信不疑，穩(wěn)定的股利政策能夠?qū)⒁粋€公司穩(wěn)健發(fā)展的信息及時傳遞出去，用來吸引投資者或增強已有投資者的信心，為此不會輕易削減股利?；刭徆善钡默F(xiàn)象普遍存在美國上市公司，從 20 世紀(jì)八十年代中期以來，股票回購已經(jīng)成為公司回報股東進行分配利潤的主要形式之一，這種方式在提高上市公司的權(quán)益負(fù)債率，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)等方面起著重要作

15、用。 2我國上市公司股利分配現(xiàn)狀在我國，上市公司最常見的股利分配方式是派發(fā)現(xiàn)金股利、送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股。并在此基礎(chǔ)上衍生出多種其他分配方式，比如派現(xiàn)、送股與轉(zhuǎn)增股本相結(jié)合的分配方式。上市公司的股利分配方案呈現(xiàn)出多樣性和復(fù)雜性。這種情況下，我國上市公司更傾向于股票股利。原因在于：第一，公司需要籌集資金。上市公司在首次發(fā)行股票時，自身規(guī)模較小或受新股數(shù)量等原因限制，需要擴大總股本規(guī)模。使用符合證監(jiān)會對配股的要求，通過配股籌集到更多的資金；第二，規(guī)模較小的上市公司主要通過利用資本儲蓄和累積的方式擴張經(jīng)營規(guī)模以提高自身實力，因此在面臨短缺的現(xiàn)金，但需要分配山東財經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文2股息，大多

16、數(shù)將采取發(fā)行股票股利。目前，我國大多數(shù)上市公司的股利政策常表現(xiàn)出缺乏穩(wěn)定性和連貫性，且制定股利分配政策時隨意性大，不去遵循一定的規(guī)則，股利分配形式變化不定，支付率時高時低且波動較大，投資者和債權(quán)人一時之間很難把握公司股利政策的未來發(fā)展方向和目標(biāo)，難以建立投資信心。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計總結(jié)：在這種情況下能使連續(xù)以五年為一個周期進行穩(wěn)定發(fā)放現(xiàn)金股利的上市公司少之又少。連續(xù)五年能夠支付穩(wěn)定的現(xiàn)金股利支付的上市公司已是少數(shù)。在 2000 年，連續(xù)四年為一個周期的公司股利分配占股票上市公司總數(shù)的 4.5%；1997-2000 年，連續(xù)三年為公司定期分紅數(shù)占股票上市公司總數(shù)的 7.44%。甚至一些公司的目前在

17、分配狀況和分配期間各年度的分配數(shù)額表現(xiàn)出很不平衡的現(xiàn)狀。三、上市公司股利分配政策（一）股利分配的特點我國上市公司股利分配具有五個較的特點：多樣化的股利分配形式并存，我國存在多種股利分配方式并存，且若干種分配方式相結(jié)合的特點，使上市公司的股利分配方案更加繁多復(fù)雜。多數(shù)上市公司不進行股利分配，是因為沒有雄厚的資金基礎(chǔ)，對股票存在的高風(fēng)險難以獨自全部承擔(dān)，不能帶給投資者和債權(quán)人期盼的高回報。缺乏明確的股利政策目標(biāo)和有效的未來長遠規(guī)劃。股票股利分配方式占據(jù)主導(dǎo)地位長期不變，形成現(xiàn)金股利的分配率較低，而股票相對較高的局面。再投資行為與股利分配關(guān)聯(lián)密切，我國證監(jiān)會對配股有嚴(yán)格規(guī)定，對再投資行為有明確規(guī)范，

18、而上市公司再融資的主要方式就是配股。在切身利益的需要與明文規(guī)定的摩擦下，對上市公司股利分配產(chǎn)生了一定程度的影響。（二）影響股利政策的因素1法律及法規(guī)的相關(guān)因素上市公司在擬定規(guī)劃股利分配政策時，受到我國經(jīng)濟法，公司法、稅法、商業(yè)法等法律法規(guī)對公司股利分配規(guī)定的規(guī)范管束。只有在符合國家法律法規(guī)的合法規(guī)定，在不違反各種法律性質(zhì)的前提下公司才能自主進行制定股利分配政策。股利分配政策在實行的過程中發(fā)生的各種經(jīng)濟行為也會受到相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)范和約束。2上市公司自身存在的因素盈利能力的穩(wěn)定性及盈利能力的高低，上市公司獲得長期穩(wěn)定的盈余利潤是進行股利決策的重要基礎(chǔ)。公司的管理層在制定股利政策時除了要考慮當(dāng)前的

19、盈利狀況,而且還要對公司在未來的盈利能力的大小和穩(wěn)定性進行預(yù)測。只要公司當(dāng)期盈利受到短暫性的沖擊但對持久盈利的影響變動不大,公司管理層就不會改變股利分配政策;當(dāng)盈利受到大幅度的持久沖擊或預(yù)期沖擊時,公司管理層就會調(diào)整股利政策。支付較高的股利往往是對盈余能力相對穩(wěn)定和持久的公司而言的。而盈余能力水平不穩(wěn)定的公司通常要采用低股利分配政策,以此來減少無法支付股利的風(fēng)險和控制急劇波動的股價，將再投資調(diào)整公司資本比重，規(guī)避潛在發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險。資產(chǎn)流動性的強弱。表現(xiàn)在公司將擁有的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動現(xiàn)金的難易程度。公司在發(fā)放現(xiàn)金股利時就意味著現(xiàn)金的流出,因此公司整體的資金流動性越強則其支付股利的能力越強。但過多

20、支付就會降低資產(chǎn)的流動性。公司對投資機會的把握，把握良好投資機會，抓住機遇的上市公司能在制定股利政策時能減少不必要的計劃探索研究成本。（三）通貨膨脹的影響通貨膨脹是指當(dāng)貨幣和信用量的增加大大高于現(xiàn)有物資時造成的紙幣貶值、物價上漲的現(xiàn)象。當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時，折舊儲備基金往往無法滿足上市公司進行資產(chǎn)置換的需要，為了維持原有的生產(chǎn)能山東財經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文3力，需要將部分的補充部分排除在留存收益,管理層就會采取調(diào)整股利政策的手段，引起公司股利支付能力水平下降。（四）公司股東的影響因素交易避稅和穩(wěn)定的收入。股東擁有較高的股息所得稅，對股票交易的資本利得稅，股票交易避稅，將反對上市公司增發(fā)更多的股

21、息?？毓晒蓶|稀釋和爭奪控制權(quán)?？毓晒蓶|為防止出現(xiàn)如果自己沒有認(rèn)購增發(fā)的新股,發(fā)行新股會導(dǎo)致其控制權(quán)被稀釋的情況出現(xiàn)，就會采取低支付率的股利政策。雖然不能是控股股東財富最大化，但是可以保障他的最大利益。且當(dāng)公司面臨收購危機時，低支付股利政策能使收購者取得控制權(quán)。 （五）市場的成熟程度通過對中國和美國市場發(fā)展成熟程度的實證研究可以得出：在美國，現(xiàn)金股利作為最重要的市場環(huán)境中的一種，其股票股利將呈現(xiàn)出下降趨勢。我國股票市場仍處于新興的資本市場，與成熟的西方市場相比，股票股利分配仍然是我國股票市場活躍的重要形式。（六）現(xiàn)行股利分配行為產(chǎn)生的負(fù)面影響1對市場的負(fù)面影響如果股票以其內(nèi)在的價值為軸心進行波動

22、，證明股票的市場環(huán)境條件趨向成熟穩(wěn)定。股票的內(nèi)在價值是以上市公司的經(jīng)營業(yè)績和成長性的變化程度為判定依據(jù)。公司的股利政策是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的一個重要標(biāo)準(zhǔn)。在西方發(fā)達國家，不同上市公司的股利政策最有價值的標(biāo)志就是它們之間的差異，被稱為“股利相關(guān)論”。而在中國，“股利相關(guān)論”不適用于中國的上市公司。這一理論反而在股票股利與股價正相關(guān)，現(xiàn)金股利與股價成負(fù)相關(guān)這種關(guān)系上表現(xiàn)突出。連續(xù)派現(xiàn)股利支付率高的上市公司，股價平淡，股票長期遭受市場冷落。大比例送股的公司，股價在送股消息出臺前后大幅度上升。這種現(xiàn)象與市場規(guī)則的原始邏輯相悖，與此同時，股價失真的原因之一就是股利政策與股價決定之間的關(guān)系造成嚴(yán)重扭曲。 2

23、對投資者的負(fù)面影響主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面是對投資者利益的損害，投資者將要承擔(dān)投資風(fēng)險和投資收益率嚴(yán)重失衡帶來的經(jīng)濟損失；另一方面，不利于投資者樹立正確的投資理念，導(dǎo)致在錯誤的選擇方向上投資。投資者期望現(xiàn)金分紅無法得到，外加市場環(huán)境的不規(guī)范性，在這種限制條件下，只能通過頻繁的股票周轉(zhuǎn)獲得短期利差來實現(xiàn)資本收益。如此一來，投資者的投資熱情受到很大削減，上市公司很難吸納穩(wěn)定的投資者對其投資。3對上市公司自身的負(fù)面影響大量的上市公司熱衷于分紅現(xiàn)象，直接導(dǎo)致股權(quán)規(guī)模發(fā)生急劇擴張與膨脹，原有股東權(quán)益被高度稀釋，使公司業(yè)績大幅下滑，在此之前樹立的公司形象受到嚴(yán)重?fù)p壞。正常情況下，經(jīng)濟行為規(guī)范的上市公司制

24、定的股利分配政策也是規(guī)范的。股利分配政策與股價之間的關(guān)系扭曲，對規(guī)范運作的上市公司是一種打擊和不尊敬，但是對經(jīng)營不規(guī)范的上市公司卻起到了“鼓勵”作用。這類公司繼續(xù)熱衷以送紅股繼而使市場公信力被破壞，客觀、公正的市場價值評價機制不復(fù)存在，上市公司的標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)營難以運行，還會使經(jīng)營行為規(guī)范的上市公司因損失的經(jīng)濟利益而動搖原有的分配理念，被動順應(yīng)趨從這種潮流，進一步引發(fā)市場產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應(yīng)。 四、我國上市公司股利分配政策的問題及分析山東財經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文4（一）我國上市公司股利分配現(xiàn)狀 我國上市公司的股利分配目前狀況：股利支付率偏低和不分配現(xiàn)象普遍存在，上市公司大多缺乏對股東應(yīng)承擔(dān)

25、的責(zé)任感，只是一味注重如何規(guī)避公司可能會發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險。中國證券市場股利支付率低不僅表在總體，還體現(xiàn)在現(xiàn)金分配的上市公司的數(shù)量上，上市公司多在現(xiàn)金股利分配上是非常吝嗇的。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計：自 1992 以來，上海從來沒有現(xiàn)金股利分配的上市公司達到 220 家，其中 67 家公司從來沒有對利潤分配，分別占 A 股上市公司股份總數(shù) 20%和 6%，這些上市公司并沒有公布任何足夠的理由不支付股息。據(jù)中國銀河證券公司苑德軍博士對深、滬兩市上市公司 1998 年年報的數(shù)據(jù)分析得出：在股票上市公司公布的年報中，在小于 20%的資產(chǎn)負(fù)債率 80 家的企業(yè)；在這 80 家公司中，現(xiàn)金股利不分配的有 51 家。其中

26、，有 40 家公司每股收益大于 0.2 元?？梢钥闯觯衫旨t政策并沒有被廣泛用作一種股利政策。從理論上講，稅后利潤保留在投資者的業(yè)務(wù)上，由于不分紅而保留的高額稅后利潤，價格飛速上漲；然而對于新興市場如中國，股市波動較大，和高市盈率帶著相當(dāng)大的投資風(fēng)險，股票上市公司采取分配政策，暫時保證了公司自身的短期資本投資，卻剝奪了投資者獲得資本收益權(quán)，導(dǎo)致投資者的損失，不利于股票上市公司獲得長期的經(jīng)濟利益。（二）我國上市公司股利分配存在的問題我國上市公司對股利政策不夠重視的現(xiàn)象時常發(fā)生，股利政策制定盲目隨意，不進行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)囊?guī)劃與探討分析，分配方案與財務(wù)決策的相關(guān)原則不完全符合。股東利益的要求不加重視也得不

27、到滿足，不少上市公司對投資者的股利派現(xiàn)多為“象征性”派現(xiàn)。這種政策直接損失的利益,使投資者承擔(dān)的投資風(fēng)險與所獲投資收益比例高度失衡，引發(fā)投資者對上市公司的信任危機。失去股東和投資者的資金支持，公司整體業(yè)績就會迅速下滑。股價與股利政策的關(guān)系發(fā)生扭曲，也造成市場無法形成客觀公正有效的評價機制，整個市場的公信力受到嚴(yán)重破壞，難以維系正常運營。上市公司經(jīng)過慎重考慮制定的股利分配政策是極大有益于公司經(jīng)濟發(fā)展的。上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司從 1999 年上市交易起，不斷發(fā)展成長為一支競爭力極強的優(yōu)秀隊伍，其成功秘訣就是制定規(guī)范符合公司和市場實情的股利政策，并規(guī)范有效行使。2000 年至 2009 年，該

28、公司的股本差距一直呈穩(wěn)步上升狀態(tài)，2009 至 2012 的上升速度相對迅速。（三）我國上市公司股利政策的問題分析造成這些現(xiàn)象和問題主要是上市公司股利政策決策目標(biāo)和行為的深層次體制性因素和股市運行尚不規(guī)范和不成熟。上市公司在制定股利政策時存在濫用股利信號的現(xiàn)象，這充分說明我國上市公司執(zhí)行的股利政策很不穩(wěn)定。上市公司的股利分配方案是自主決定的，其方式和數(shù)量隨意改動頻繁，也使全局變化無常難以掌控，如此一來,向市場傳遞了大量的信號，讓投資者一時難以分辨和判斷。上市公司管理層應(yīng)該清醒的認(rèn)識到：股利作為盈余利潤分配方式，其信息量是有限的，濫用只會導(dǎo)致投資者、市場和上市公司自身產(chǎn)生混亂的局面:大量股利信號

29、將加劇股利政策的波動性，造成股票價格在長時間內(nèi)難以保持穩(wěn)定和增長。還會誤導(dǎo)股東和投資者，使其產(chǎn)生某種錯覺，發(fā)生錯誤判斷，做出不理性的決策，從而導(dǎo)致資源配置效率下降并帶來資金損失。公司為籌資支付股利的資金，會被迫發(fā)行新股或?qū)ふ倚碌馁J款而帶來一些不必要的額外高成本。上市公司控股股東的“誠信”問題造成多方矛盾產(chǎn)生。許多公司由大股東控股和把持，進行利潤轉(zhuǎn)移是不考慮中小股東的權(quán)力和利益，嚴(yán)重侵害了中小股東的自身經(jīng)濟利益。原本規(guī)范市場的相關(guān)機制體制也受到一定沖擊甚至失效。人無信不立，誠信是市場經(jīng)濟真正意義上的靈魂，是連接上市公司與投資者和股東之間的寬闊橋梁，一個上市公司沒有誠信，就沒有了在金融交易市場中的

30、立足之本。上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司在近五年來一直以較高的比例對其股民進行送股，堅守誠信，贏得股民的信賴和愛戴，這樣不僅吸引了更多潛在股民投資，還使公司股本不斷累積增加，可謂是互利雙贏。山東財經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文5五、規(guī)范股利分配政策的相關(guān)措施（一）確立并堅守股利分配的基本原則股利分配政策實質(zhì)是為保障股東經(jīng)濟利益，滿足股東與公司經(jīng)濟利益需求，促進上市公司持續(xù)經(jīng)營，在市場中穩(wěn)健成長而對進行合理盈余股利分配而制定的政策,在制定時,必須充分地考慮到股東與公司之間的各種經(jīng)濟利益關(guān)系及各個時期的經(jīng)濟利益目標(biāo)。 股東的經(jīng)濟利益與公司經(jīng)濟利益的重要性是價值等同的。無論什么情況下，都應(yīng)將股東利益與公司

31、利益的平衡點放在正確的關(guān)鍵位置。兩者之間的經(jīng)濟利益比例要以公司的實際發(fā)展情況而定，同時也要兼顧，不能以犧牲任何一方利益為代價。做好短期與長遠利益合理規(guī)劃原則。立足當(dāng)下,著眼未來,公司管理層審時度勢要做出科學(xué)合理的短期與長期利益規(guī)劃，才能保障公司經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。兼顧預(yù)期收益與未來風(fēng)險原則。收益與風(fēng)險共存,預(yù)期收益越大、時間越長,投資風(fēng)險也越大,在面對風(fēng)險時，要冷靜分析，站在全局的立場上制定正確的規(guī)避風(fēng)險或解決方案。（二）對股利分配政策健全有效的會計委派機制會計本身意義中就蘊含著真實、客觀、公正。上市公司為達到某些私人利益和目的，委托社會上的會計事務(wù)所做假賬成為流行。會計通過其核算與監(jiān)督的職能，

32、成為上市公司執(zhí)行股利分配政策后對其所得收益進行評估計算，將第一結(jié)果呈現(xiàn)在上市公司面前，不真實的會計信息是上市公司進行不規(guī)范的股利分配行為是其“充分理由” 。有盈余利潤不進行分配或股利分配的時期斷斷續(xù)續(xù)，不能維持連續(xù)按期分配，使股東和投資者懷疑其利潤的真實、可靠，影響公司的形象和信譽。通過國家法律制度規(guī)范會計行為，對股利分配政策建立健全有效的會計委派機制，是對上市公司進行規(guī)范合法的股利分配的有效監(jiān)督手段。有效的委派機制有以下三種：上市公司統(tǒng)一“建立單一賬戶，實行集中核算” ；公司實行建設(shè)“會計辦公樓”制度，內(nèi)設(shè)的崗位采用定期輪崗，并建立一系列監(jiān)督負(fù)責(zé)制度用以工作人員遵守和規(guī)范日常工作行為；上市公

33、司管理層及會計人員應(yīng)樹立服務(wù)全社會的觀念，會計人員也要自覺蹲守會計職業(yè)道德。中國的市場經(jīng)濟的運行和發(fā)展與企業(yè)公司的發(fā)展息息相關(guān)，可謂是一榮俱榮，一損俱損。因此，只有市場經(jīng)濟真正健康發(fā)展，上市公司和投資者及股東才能得到真正的經(jīng)濟收益。（三）審計單位與被審計單位的經(jīng)濟利益徹底分離真實的會計信息需要在嚴(yán)格而獨立的外部審計制度監(jiān)督下才能出現(xiàn)，審計單位對會計的核算行為、上市公司經(jīng)濟行為具有監(jiān)督作用和監(jiān)管力度, 不僅監(jiān)督公司的財務(wù)報表真實可靠, 其審計結(jié)果還能促使公司理性科學(xué)制定股利分配政策。上市公司的年度報表通常要求通過審計公司進行審核和驗證, 同時審計公司得到的相關(guān)經(jīng)濟利益與被審計單位密切聯(lián)系到了一起

34、,使本來公正客觀的審計報告在經(jīng)濟利益和自身的驅(qū)動下作假造假顯得“合法”，“合情”，“合理”。審計單位的經(jīng)濟收入和經(jīng)濟效益審計單位完全脫離，并輔之以嚴(yán)格的法律制度來負(fù)責(zé)審核，以確保審計工作的客觀性和公正性。（四）實行徹底的股份制改革我國的上市公司多數(shù)為國有大中型企業(yè), 國有股長期占居主導(dǎo)地位,形成一枝獨秀的局面。上市公司極少考慮企業(yè)的控股權(quán)轉(zhuǎn)移的問題。在股利分配政策的時候, 廣大社會股民們的根本利益要求往往被忽視。如今股份制改革，國有股減持勢在必行，上市公司已經(jīng)改制并轉(zhuǎn)制, 在改革的過程中真正實現(xiàn)“股份多元化”和“同股同權(quán)”、“同股同利”，改革才具有徹底性和歷史意義。將權(quán)利真正回歸到股東大會的手

35、中, 股東們在股東大會中自主決定各種經(jīng)營方案和經(jīng)營戰(zhàn)略以及股利分配政策和方式山東財經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文6的重大問題。（五）建立建全退市制度及相應(yīng)民事賠償法律制度新的退市機制在配套實施取得一定成效的同時也存在部分缺陷，如股東上告的民事賠償?shù)那肋€未建立完善。如果公司因經(jīng)營不善虧損嚴(yán)重導(dǎo)致退市，投資人理應(yīng)承擔(dān)風(fēng)險和后果；若公司遭遇欺詐或者自身造假或被控股股東吸走大部分資金，殘局也只能由那些小股東處理。我國證券立法隨著市場的發(fā)展而日益完善，但僅靠一部證券法 ，民事賠償機制難以完善建立，中小股東及社會大眾投資者利益無法得到有效保護，加強完善證券立法，證券市場有責(zé)任也有義務(wù)進一步建立、健全上市公司的退市制度和相關(guān)退市程序，完善相關(guān)民事賠償中股東及公司集團訴訟制度，上市公司受到法律的管束，各階層的投資者的經(jīng)濟行為同時也受到法律的規(guī)范和保護。（六）完善上市公司股利政策的披露和監(jiān)督制度中國證監(jiān)會發(fā)布的公開發(fā)行證券公司信息披露編制規(guī)則第 9 號至 11 號以及關(guān)于完整公開發(fā)行證券公司信息披露規(guī)則的意見 、財政部發(fā)布的企業(yè)會計準(zhǔn)則無形資產(chǎn)等 8 項準(zhǔn)則從法律法規(guī)的角度規(guī)范和管理上市公司日常運營體制和我國的股票市場運營環(huán)境。上市公司不僅要嚴(yán)格遵守在外法律制度，制定符合公司自身實際發(fā)展的股