中國吸引外商直接投資對內(nèi)資的需求效應(yīng)

1、中國吸引外商直接投資對內(nèi)資的需求效應(yīng)本文試圖運用消費者行為 理論 ，從消費者的角度出發(fā)，討論FDI 對 中國 資本需求所產(chǎn)生的 影響 ，從定性和定量兩個方面討論中國吸引FDI 的總效應(yīng)、替代效應(yīng)與收入效應(yīng)。我們運用消費者行為理論來討論中國吸引FDI 所產(chǎn)生的效應(yīng)，主要基于以下原因。從理論上講，通過建立消費函數(shù)，借助于相關(guān)的統(tǒng)計資料，如GDP 數(shù)據(jù)、按資金來源和構(gòu)成劃分的全 社會 固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)進(jìn)展一般回歸 分析 ，只能得悉進(jìn)入消費系列的內(nèi)資與外資在GDP 構(gòu)成中的奉獻(xiàn)份額，而對FDI 在影響內(nèi)資是否進(jìn)入消費環(huán)節(jié)及其運用等方面的作用是不得而知的?，F(xiàn)實中，由于政府部門及理論界存在著對FDI 的過

2、高期望而格外青睞FDI ，以致于出現(xiàn)內(nèi)資外資化的現(xiàn)象，即大量內(nèi)資通過一些途徑向國外轉(zhuǎn)移，之后又以外資的身份進(jìn)入中國大陸。同時，中國居民的存款大量滯留于銀行系統(tǒng)，投資需求缺乏，給銀行 金融 機構(gòu)形成極大的利息支付負(fù)擔(dān)。中國吸引FDI 效應(yīng)的消費行為分析在消費者行為模型中，一個重要的 問題 是當(dāng)消費物品價格變化時，需求量如何變化。我們的模型根據(jù)價格變動的?？怂狗治龇?。希克斯分析法認(rèn)為，價格變動對消費者產(chǎn)生的總效應(yīng)TE可分解成替代效應(yīng)SE和收入效應(yīng)IE。在商品價格變動的兩種效應(yīng)中，替代效應(yīng)與價格變動的方向相反，即替代效應(yīng)的結(jié)果恒為負(fù)值；收入效應(yīng)那么因商品類別相異，其結(jié)果要相對復(fù)雜一些：正常品的收入效

3、應(yīng)也與價格變動的方向相反，為負(fù)值；劣等品的收入效應(yīng)那么與價格變動的方向一樣，為正值。因此，商品價格變動的總效應(yīng)要根據(jù)替代效應(yīng)與收入效應(yīng)的方向及大小而定。當(dāng)替代效應(yīng)絕對值小于收入效應(yīng)的絕對值時，總效應(yīng)的方向?qū)⑴c價格變動方向一樣，形成吉芬商品。當(dāng)我們討論中國吸引FDI 的資本需求效應(yīng)時，消費者理論原理為我們確立了根本分析框架。因為這些年來，中國政府不斷降低反映內(nèi)資價格的存貸款利率，而根本上保持著反映外資價格的人民幣匯率的穩(wěn)定。這一點為我們在建立模型時確定資本價格的變動方向及其對資本需求的影響找到了比較符合理論分析的現(xiàn)實根底。一方面，當(dāng)我們運用消費者行為理論中價格變動與需求變化的?？怂乖韥矸治鲋袊?/p>

4、的資本價格變動對吸引FDI 的效應(yīng)時，我們據(jù)此可以把內(nèi)資Kd價格看成是下降的，而把外資Kf價格看成是不變的。在此根底上，我們便能引入?？怂沟姆治隹蚣?，建立中國使用外資與內(nèi)資兩種資本的效用分析模型。另一方面，當(dāng)運用?？怂乖淼臅r候，我們觀察到了如下現(xiàn)象：中國內(nèi)資外資化、居民的儲蓄程度在銀行金融機構(gòu)的存款利率不斷下降時不降反升，各級地方政府把吸引外資當(dāng)作政績考核指標(biāo)形成所謂一票否決。這無疑意味著內(nèi)資的價格下降所引起的對資本需求的收入效應(yīng)是負(fù)的而不是正的，因此內(nèi)資在中國的資本需求中屬于消費者行為理論中的低等品或劣質(zhì)品。從需求理論方面的數(shù)學(xué)表達(dá)式來看，總效應(yīng)、替代效應(yīng)與收入效應(yīng)之間的關(guān)系可以 總結(jié) 在

5、斯盧茨基方程中。根據(jù)斯盧茨基方程中的替代效應(yīng)定義，在資本消費束為Kd，Kf條件下，假設(shè)價格是Pd，Pf，那么消費者隨調(diào)整作出的選擇將取決于Pd，Pf和Kd，Kf。這種叫做資本Kd的斯盧茨基需求函數(shù)，記為：KSd Pd，Pf，Kd，Kf。經(jīng)過整理，我們有：TESEIE.根據(jù)導(dǎo)數(shù)表達(dá)式的一般定義，我們知道在等式里的三部分構(gòu)成中，因為價格的上升，SE是負(fù)的，IE也是負(fù)的。因此TE的符號取決于IE是大于還是小于SE.中國吸引FDI效應(yīng)的實證分析以下運用國家統(tǒng)計局發(fā)布的按資金來源劃分的全社會固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，選取國內(nèi)貸款部分作為內(nèi)資見表1，比較資本價格變化所引起的對資本需求的總效應(yīng)、替代效應(yīng)與收入效應(yīng)，

6、從實證的角度來討論利率變化時中國吸引FDI 的資本需求效應(yīng)。因為外資在我國現(xiàn)行的金融體制與政策約束下沒有與人民幣存貸款利率建立直接的作用聯(lián)絡(luò)，即其影響力尚不及于資本價格的變動，致使我們的分析重點只能偏向于定量分析資本價格的變動對國內(nèi)貸款的影響，不能形成內(nèi)資與外資之間的有定量分析意義的替代率、需求的穿插價格彈性等指標(biāo)。但從表2給出的國內(nèi)貸款用于社會固定投資對存款利率變動缺乏彈性，以及全社會對吸引FDI 的企盼中，還是可以直觀地感受到FDI 對中國內(nèi)資需求所表現(xiàn)出的抑制效應(yīng)。首先，考察利率變化引起以國內(nèi)貸款為代表的內(nèi)資需求的變化。在此，我們引入內(nèi)資需求的價格彈性，用以分析利率變動對貸款的影響。從表

7、2可知，彈性系數(shù)小于1.這說明國內(nèi)貸款對利率變化的彈性是不敏感的，說明降低利息率這個可用于促進(jìn)投資需求的有效工具失靈。按照彈性理論，一種物品的需求對價格的變動缺乏彈性，意味著該物品是生活必需品，并且其需求會隨著收入的增加而減少。我們認(rèn)為，在人民幣匯率保持根本穩(wěn)定而國內(nèi)存款、貸款利率連續(xù)下降時，應(yīng)該產(chǎn)生極大的替代效應(yīng)，增強內(nèi)資的投資需求地位，降低對外資的需求欲望。但這樣的情形沒有出現(xiàn)，相反出現(xiàn)了隨著利率下降，國內(nèi)貸款的增長幅度低于利率下降幅度的結(jié)果。據(jù)此，一般認(rèn)為 中國 外流資本的目的地過去是香港，如今是維爾京群島等自由港。據(jù)統(tǒng)計，這些外流資本中大約有1/4的比例，又以外資的身份回到中國從事直接

8、投資活動。這種內(nèi)資外資化的投資行為，往往被解釋為國內(nèi)資本為享受政府給予外資的優(yōu)惠政策所采取的尋租對策。當(dāng)我們把消費者行為 理論 納入 分析 框架時，其尋租對策具備了更堅實的理論根據(jù)。中國吸引FDI 使中國內(nèi)資到境外注冊再返回國內(nèi)投資的替代，我們稱為前市場替代，意味著中國吸引外資政策對內(nèi)資的擠壓不僅從市場活動的完成進(jìn)展時態(tài)上表現(xiàn)出來，而且從市場活動前的將來時態(tài)上表現(xiàn)出來，而前市場替代又不能在以消費函數(shù)為背景的實證分析中得到反映。中國吸引FDI 形成的資本需求效應(yīng)的原因為什么會出現(xiàn)資本需求缺乏呢？大家把目光投射到中國的宏觀 經(jīng)濟(jì) 層面上予以說明，沒有人把它與中國吸引FDI 的現(xiàn)行政策聯(lián)絡(luò)起來考慮。

9、進(jìn)入20世紀(jì)90年代中期，中國從緊缺經(jīng)濟(jì)走向了過剩經(jīng)濟(jì)，有效需求相對缺乏。針對投資需求缺乏的現(xiàn)狀，有的認(rèn)為是體制因素造成的，因為私營 企業(yè) 想投資，但融資渠道受阻，無法獲得資金而無力投資。然而，這一說法不能解釋手握重金的企業(yè)輾轉(zhuǎn)海外再返回國內(nèi)投資的行為。有的認(rèn)為，銀行里的存款比貸款多出許多，而很多企業(yè)家有很好的工程卻貸不到款的情況，是信譽缺乏造成的。但這一說法也不能解釋在同等的信譽程度下，為什么對外資的需求總是那么旺盛，而對同屬于資本需求范疇的內(nèi)資需求相對缺乏。我們認(rèn)為，中國內(nèi)資需求缺乏與中國吸引FDI 的政策親密相關(guān)，可以稱之為中國吸引FDI的資本需求效應(yīng)。這種效應(yīng)表現(xiàn)為一些內(nèi)資企業(yè)通過各種

10、方法爭相戴上洋帽子，搖身一變成為外資；一些內(nèi)資企業(yè)變不成外資，就與外資合資。其目的與政府給予外資的種種優(yōu)惠待遇不無聯(lián)絡(luò)。這種優(yōu)惠政策表如今外資企業(yè)的稅收優(yōu)惠上。在中國的外資企業(yè)所享受的政策待遇往往比中國企業(yè)優(yōu)惠；特別是在稅收上，外資企業(yè)一直就享受著遠(yuǎn)比中國企業(yè)優(yōu)惠的政策待遇。 目前 ，中國內(nèi)地企業(yè)所得稅按區(qū)位劃分，一般地區(qū)為33%，沿邊沿疆沿海為24%，特區(qū)為15%，這三個稅率分別減半，構(gòu)成外資企業(yè)稅率。這種稅收政策優(yōu)惠不僅表如今法定的稅率上，表如今外資企業(yè)一直享有低于中國企業(yè)的所得稅稅率、一定年限的所得稅稅收減免上，而且表如今操作層次上的稅收征收方式上。對中國企業(yè)，超過一定數(shù)額的員工工資不能

11、計入本錢，而應(yīng)當(dāng)視為利潤的一部分，從而不僅員工應(yīng)當(dāng)繳納相應(yīng)的個人所得稅，企業(yè)還要為此繳納相應(yīng)的企業(yè)所得稅。但是這種做法卻沒有適用于外資企業(yè)給其員工的工資，外資企業(yè)的員工工資就都可以不視為企業(yè)利潤，從而不必繳納相應(yīng)的企業(yè)所得稅。在這種不平等的稅收待遇下，中國企業(yè)由于稅負(fù)過重而難以進(jìn)步職工工資，外資企業(yè)卻由于稅負(fù)較輕而樂于給其員工高薪，造成內(nèi)資企業(yè)的技術(shù)人才、純熟工人流失。外資企業(yè)薪金普遍高于中國企業(yè)，這在一定程度上是特殊的稅收優(yōu)惠政策造成的。這種優(yōu)惠政策還表如今為吸引出口導(dǎo)向型FDI ，可以對指導(dǎo)外商投資方向的規(guī)定作變通處理。?指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定?把外商投資工程分為鼓勵、允許、限制和制止四類。

12、其中第十條的 內(nèi)容 是：產(chǎn)品全部直接出口的允許類外商投資工程，視為鼓勵類外商投資工程；產(chǎn)品出口銷售額占其產(chǎn)品銷售總額70%以上的限制類外商投資工程，經(jīng)省、自治區(qū)、直轄市及方案單列市人民政府或者國務(wù)院主管部門批準(zhǔn)，可以視為允許類外商投資工程。這樣，本來享受不到優(yōu)惠政策的FDI 允許類工程因為出口而能享受優(yōu)惠政策，本來應(yīng)該受到限制的FDI工程因為出口而能變成允許類工程。?世界投資報告2003?在分析中國對待FDI 的政策時指出，自開放以來，雖然中國不斷放松政府控制，對結(jié)合投機需求征稅，在某些領(lǐng)域?qū)DI 施以限制，但相對于國內(nèi)企業(yè)而言，更偏愛FDI ，特別是給出口導(dǎo)向型的FDI 以好處。這些政策不

13、僅吸引了FDI ，也使得國內(nèi)企業(yè)的資金流入香港，再反過來投資于中國內(nèi)地，以到達(dá)躲避制度的限制或者得到給予外國投資者的優(yōu)惠待遇。中國的情況說明，與外源、管制和當(dāng)?shù)赝度氲?問題 相聯(lián)絡(luò)的國內(nèi)市場不完善，導(dǎo)致在中國投資的跨國公司的消費活動已經(jīng)過度國際化。這些無疑說明，中國對FDI 的優(yōu)惠政策對國內(nèi)資本的需求而言存在著較大的負(fù)面作用和 影響 ，需要適時調(diào)整。結(jié)論與建議當(dāng)從資本需求角度討論FDI 對中國的效應(yīng)時，它毫無疑問地產(chǎn)生了對中國內(nèi)資需求的投資替代。為了更有效地充分利用國際與國內(nèi)兩種資本，我們提出如下政策建議：一對FDI 與國內(nèi)資本投資實行非歧視的國民待遇原那么非歧視的國民待遇原那么是WTO 的根

14、本原那么之一。非歧視的含義是，一成員方在施行一種優(yōu)惠和限制措施時，不得對其他成員采取歧視性的待遇。而國民待遇原那么指的是締約國一方保證締約國另一方的公民、企業(yè)和船舶在本國境內(nèi)享受與本國公民、企業(yè)和船舶同等程度的待遇。因此，我們主張在內(nèi)資、外資的投資政策上不再給予出口導(dǎo)向型的FDI 以優(yōu)惠待遇。引入非歧視的國民待遇這一原那么，既符合WTO 的根本要求，又給內(nèi)資、外資一個平等的競爭平臺，有利于資本投資效率的進(jìn)一步進(jìn)步。中國改革開放以來的理論使我們看到，20世紀(jì)90年代跨國公司在全球范圍內(nèi)構(gòu)筑其一體化的消費體系時，整個消費鏈條的各個環(huán)節(jié)在不同區(qū)位的配置，在各個國家都競爭性開放吸引FDI 的條件下，它

15、們首先看重的是當(dāng)?shù)刭Y源的可獲得性及其效率，其次才是投資政策的優(yōu)惠性。二對國內(nèi)各種性質(zhì)的資本投資實行非歧視的國民待遇原那么我國資本利用與投資政策的歧視性不僅表如今內(nèi)資、外資的差異待遇上，也反映在國內(nèi)各種性質(zhì)投資主體的不同地位上。數(shù)據(jù)說明，中國人民銀行在規(guī)定人民幣的法定貸款利率時，一直對不同的貸款對象規(guī)定有差異的貸款利率，其中個體工商戶的貸款利率總是在法定貸款利率的根底上要上浮一定的百分比。但是，在規(guī)定法定利率時，應(yīng)以風(fēng)險的大小而不是以企業(yè)的性質(zhì)作為判斷是否浮動及浮動多少的標(biāo)準(zhǔn)。因此，當(dāng)我們在議論著如何與國際市場接軌，怎樣按國際通行的市場準(zhǔn)那么有所作為的時候，應(yīng)該把國內(nèi)各種性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)主體、投資主體放在一個平等的地位上，實行非歧視原那么。三及時修改外商投資方向中以犧牲產(chǎn)業(yè)政策為代價的有關(guān)規(guī)定我們認(rèn)為，?指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定?的第十條內(nèi)容不適宜。因為列為限制類外商投資工程主要包括：技術(shù)程度落后，不利于節(jié)約資源和改善生態(tài)環(huán)境，從事國家規(guī)定實行保護(hù)性開采