創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展階段及其特點

1、創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展階段及特點創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般具有兩個共同的特征。一是它們都不能夠在貸款市場和證券公開市場上籌集資金，只有求助于創(chuàng)業(yè)資本市場；二是它們的發(fā)展具有階段性，通?？梢詣澐譃槲鍌€階段沒，即：種子期、創(chuàng)建 期（啟動期）、成長期（發(fā)展期）、擴張期和成熟期。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在不同的發(fā)展階段處于不同的發(fā)展狀態(tài)，每一階段在企業(yè)規(guī)模、資金需求、投資風險、市場開拓以及公司成長等方面都有明顯差別。1 種子期（Seed ）這一階段基本上處于R&D 的技術、產(chǎn)品開發(fā)階段，即試驗與發(fā)展（R&D ）的中后期，產(chǎn)生的是實驗室成果、樣品和專利，而不是產(chǎn)品。企業(yè)可能剛剛組建或正在籌建，基本上沒有管理隊伍。這一階段的投資

2、成功率最低（平均不到10 %），但單項資金要求最少，成功后的獲利最高。這一階段的主要投入形式為政府專項撥款、科研機 構和大學的科研基金、社會捐贈和被稱作精靈投資者的個人創(chuàng)業(yè)投資 家提供的股本金等。由于投資風險太咼，規(guī)范的創(chuàng)業(yè)投資機構基本不涉足這一階段。2 .創(chuàng)建期（Start-up ）這一階段，企業(yè)已經(jīng)有了一個處于初級階段的產(chǎn)品，而且擁有了一份很粗的經(jīng)營計劃（Busi ness Plan ），一個不完整的管理隊伍。沒有任 何收入，開銷也極低。據(jù)統(tǒng)計，倉腱階段一般在一年左右。至該階段末 期，企業(yè)已有經(jīng)營計劃，管理隊伍也已組建完畢。這一階段大致相當于我國劃分的小試階段前期， 技術風險與種子階段 相

3、比，有較大幅度下降，但投資成功率依然較低(平均不到20 )。雖然單項資金要求較種子階段要高出不少，但成功后的獲利依然很 高。這一階段，那些非營利性的投資，由于法律的限制將不再適宜， 所以創(chuàng)業(yè)投資將是其主要投入形式。 一般來說，創(chuàng)業(yè)投資從這一階段 才真正介入創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。3成長期( Development/Beta ) 這一階段大致相當于我國劃分的小試階段后期和中試前期， 技術風險 大幅度下降，產(chǎn)品或服務進入開發(fā)階段，并有數(shù)量有限的顧客試用， 費用在增加，但仍沒有銷售收入。 至該階段末期，企業(yè)完成產(chǎn)品定型， 著手實施其市場開拓計劃。 這一階段， 資金需求量迅速上升， 由于創(chuàng) 業(yè)企業(yè)很難靠自我積

4、累和債權融資等方式解決這一階段的資金需求， 所以創(chuàng)業(yè)投資依然是其主要投入形式。4擴張期( Shipping )這一階段大致相當于我國劃分的中試階段后期和工業(yè)化階段， 企業(yè)開始 出售產(chǎn)品和服務， 但支出仍大于收入。 在最初的試銷階段獲得成功后， 企業(yè)需要投資以提高生產(chǎn)和銷售能力。 在這一階段，企業(yè)的生產(chǎn)、銷售、 服務已具備成功的把握，企業(yè)可能希望組建自己的銷售隊伍，擴大生產(chǎn)線、 增強其研究發(fā)展的后勁， 進一步開拓市場， 或拓展其 生產(chǎn)能力或服務能力。 這一階段，企業(yè)逐步形成經(jīng)濟規(guī)模， 開始達到 市場占有率目標，此時成功率已接近 70 ，企業(yè)開始考慮上市計劃。這 一階段融資活動又稱作 Mezzan

5、ine ，在英文里的意思是 " 底樓與二樓之間的夾層樓面 "?？梢园阉斫鉃?" 承上啟下 " 的資金。是拓展資 金或是公開上市前的拓展資金。 這一階段意味著企業(yè)介于創(chuàng)業(yè)投資和 股票市場投資之間。投資于這一階段的創(chuàng)業(yè)投資通常有兩個目的： (1)基于以前的業(yè)績，風險性大大降低。企業(yè)的管理與運作基本到位。 業(yè)已具有的成功業(yè)績，使風險顯著降低。(2)一兩年以后便可迅速成長壯大走向成熟。這個階段之所以對創(chuàng)業(yè) 投資家有一定的吸引力， 是因為企業(yè)能夠很快成熟， 并接近于達到公 開上市的水平。如果企業(yè)有這種意向，在這一階段介入的創(chuàng)業(yè)投資，將 會幫助其完成進入公開上市的

6、飛躍。 公開上市后創(chuàng)業(yè)投資家便完成了 自己的使命從而撤出企業(yè)。因此， " 承上啟下 " 階段的投資對創(chuàng)業(yè)投資 家來講可以 " 快進、快出 " ，流動性較強。這一階段資金需求量更大。 比較保守或規(guī)模較大的創(chuàng)業(yè)投資機構往往 希望在這一階段提供創(chuàng)業(yè)資本。 在股本金增加的同時， 企業(yè)還可爭取 各種形式的資金， 包括私募資金、 有擔保的負債， 或無擔保的可轉 換債，以及優(yōu)先股等。5獲利期( Profitable )在這一階段， 企業(yè)的銷售收入高于支出， 產(chǎn)生凈收入， 創(chuàng)業(yè)投資家 開始考慮撤出。對于企業(yè)來講， 在這一階段籌集資金的最佳方法之一 是通過發(fā)行股票上市。成功上市得到的資金一方面為企業(yè)發(fā)展增添了后 勁，拓寬了運作的范圍和規(guī)模， 另一方面也為創(chuàng)業(yè)資本家的撤出創(chuàng)造 了條件。創(chuàng)業(yè)投資家通常通過公開上市而撤出 , 但有時