電大財(cái)務(wù)報(bào)表分析網(wǎng)上作業(yè)四綜合分析徐工科技

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)四會(huì)計(jì)年度2011-6-302011-6-152011-3-15現(xiàn)金流量每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量（兀）-0.440.25-0.69資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率 （）-0.030.02-0.05凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量-0.95-經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率-0.03-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率-1.44-0.73-7.02營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量-0.350.36-1.19主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率-0.050.05-0.15現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率0.780.440.61現(xiàn)金流量得分93.37行業(yè)均 值38.2市場(chǎng)均 值45.5徐工科技2008年年末綜合分析報(bào)告、公司簡(jiǎn)介:徐州工程機(jī)械科技股份有限公司 （以下簡(jiǎn)稱公司

2、） 原名徐州工程機(jī)械股份有限公 司，系 1993 年 6 月 15 日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生 （1993）230 號(hào)文批準(zhǔn)，由徐州工程機(jī)械集 團(tuán)公司以其所屬的工程機(jī)械廠、 裝裁機(jī)廠和營(yíng)銷公司 1993 年 4 月 30 日經(jīng)評(píng)估后的凈資產(chǎn)組 建的定向募集股份有限公司。公司于1993 年 12月 15 日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為人民幣95,946,600 元。1996 年 8 月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)， 公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行 2400 萬(wàn)股人民幣普通 股（每股面值為人民幣 1元） ，發(fā)行后股本增至 119,946,600 元。1996年 8月至 2004年6月， 經(jīng)股東大會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，通過(guò)以利潤(rùn)、公積

3、金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至 545,087,620 元。公司是集筑路機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械、路面機(jī)械等工程機(jī)械的開(kāi)發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達(dá)四大類、七個(gè)系列、近100 個(gè)品種，主要應(yīng)用于高速公路、機(jī)場(chǎng)港口、鐵路橋梁、 水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。公司主要產(chǎn)品有： 工程起重機(jī)械、 筑路 機(jī)械、路面及養(yǎng)護(hù)機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、高空消防設(shè)備、特種專用車輛、工程機(jī) 械專用底盤(pán)等系列工程機(jī)械主機(jī)和驅(qū)動(dòng)橋、 回轉(zhuǎn)支承、 液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品， 大多數(shù)產(chǎn) 品市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)第一位。其中70的產(chǎn)品為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平， 20的產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際當(dāng)代先進(jìn)水平。 公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)， 實(shí)施以產(chǎn)

4、品出口為支撐的國(guó)際化戰(zhàn)略， 工程機(jī)械產(chǎn)品 遠(yuǎn)銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國(guó)際市場(chǎng)。公司年?duì)I業(yè)收入由成立時(shí)的 3.86 億元， 發(fā)展到 2008 年的突破 300 億元，年實(shí)現(xiàn) 利稅 20億元，年出口創(chuàng)匯突破 5 億美元，在中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)均位居首位。目前位居世界 工程機(jī)械行業(yè)第 16位，中國(guó) 500強(qiáng)公司第 168位，中國(guó)制造業(yè) 500強(qiáng)第 84位，是中國(guó)工程 機(jī)械產(chǎn)品品種和系列最齊全、最具競(jìng)爭(zhēng)力和最具影響力的大型公司集團(tuán)。2008年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 33.54 億元，同比增長(zhǎng) 2.69 ；凈利潤(rùn) 1.1 億元，同比增長(zhǎng) 346.75 ，實(shí)現(xiàn)每股收益 0.20 元。利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要來(lái)自于股權(quán)轉(zhuǎn)讓

5、收入，扣除非經(jīng)常性損 益，每股收益為 -0.14 元。 2008 年公司不進(jìn)行利潤(rùn)分配，也不實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本一、采用杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行綜合分析：權(quán)益凈利率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率, 具有很強(qiáng)的綜合性。由公式可以看出：決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個(gè)方面權(quán)益乘數(shù)、 銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 權(quán)益乘 數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)比分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、 盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。這樣分解之后可以把權(quán)益凈利率這樣一項(xiàng)綜合性指標(biāo)發(fā)生升降的原因具體化，定量地說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，比一項(xiàng)指標(biāo)能提供更明確的，更有價(jià)值的信息。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)

6、越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來(lái)較多地杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了較多地風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合性的指標(biāo)，同時(shí)受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個(gè)方面進(jìn)行。這方面的分析是有關(guān)盈利能力的分析。這個(gè)指標(biāo)可以分解為銷售成本率、銷售其它利潤(rùn)率和銷售稅金率。銷售成本率還可進(jìn)一步分解為毛利率和銷售期間費(fèi)用率。深入的指標(biāo)分解可以將銷售利潤(rùn)率變動(dòng)的原因定量地揭示出來(lái)，如售價(jià)太低，成本過(guò)高，還是費(fèi)用過(guò)大。當(dāng)然經(jīng)理人員還可以根據(jù)企業(yè)的一系列內(nèi)部報(bào)表和資料進(jìn)行更詳盡的分析?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析， 則需對(duì)影響

7、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析。除了對(duì)資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進(jìn)行分析 外，還可以通過(guò)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析，判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問(wèn)題出在哪里。二、下面采用杜邦財(cái)務(wù)分析體系來(lái)綜合分析徐工科技和柳工：財(cái)務(wù)比率匯總表徐工柳工年度2006 年度2007 年度2008 年度2006 年度2007 年度2008 年度權(quán)益凈利率0.010.020.090.190.230.13權(quán)益乘數(shù)0.060.030.030.0160.0150.02資產(chǎn)負(fù)債率0.670.610.640.40.450.58資產(chǎn)凈利率0.170.793.0711.8715.246.49

8、銷售凈利率0.210.773.046.637.473.69總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.81.030.921.792.041.76固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.153.343.569.328.256.45流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.131.481.342.332.712.41應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.65.993.8816.6216.1613.56存貨周轉(zhuǎn)率1.942.822.933.384.123.75計(jì)算公式如下：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率 X權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100% 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入X100% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)平均余額 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收

9、入/固定資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余額 存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/存貨平均凈額三、分析1、權(quán)益凈利率的分析權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響， 因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、 財(cái)務(wù)決策和籌資 方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。通過(guò)上表可以 看出徐工科技的權(quán)益凈利率在逐年上升， 但是和柳工相比較還存在著比較大的差異。 企業(yè)的投資者在很大程度上依據(jù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷 是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份， 考察經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)和決定股利分配政策。 所以這個(gè)指標(biāo)對(duì)公司的管 理者

10、也至關(guān)重要。2、權(quán)益乘數(shù)的分析一般說(shuō)來(lái)，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越 高。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的影響。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。 在收益較好的年度， 它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加， 但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的 風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。3、資產(chǎn)負(fù)債率的分析從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。企業(yè) 的經(jīng)營(yíng)者則應(yīng)審時(shí)度勢(shì)， 全面考慮， 在制定借入資本決策時(shí)， 必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增 加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡，從而做出正確決策。由上表可知，在 2006 年至 2008 年徐

11、工科技的資產(chǎn)負(fù)債率始終高于同行業(yè)柳工，從而 使權(quán)益乘數(shù)居高不下。 這個(gè)指標(biāo)顯示出徐工科技受國(guó)家政策的影響很大。 柳工的權(quán)益乘數(shù)逐 年上升，說(shuō)明他們也受到國(guó)家政策的影響，但不大。4、資產(chǎn)凈利率的分析資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又 取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 銷售凈 利率反映銷售收入的收益水平。 由上表可看出， 徐工科技資產(chǎn)凈利率從 2006 年至 2008 年逐 年上升，特別是 2008年上升到 3.07 ，相較于 2006年和 07年的 0.17 、0.79有較大的提高。但是和柳工相比較仍然存在較大差異，管理者應(yīng)該加強(qiáng)銷售和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的管理。5、其他指標(biāo)分析 其他指標(biāo)前面幾次作業(yè)中已經(jīng)做過(guò)詳細(xì)分析，這里不在重復(fù)。四、總結(jié)通過(guò)四次作業(yè)對(duì)徐工科技的分析，可以看出各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間彼此依存，相互制 約。而在這所有指標(biāo)中最綜合、 最具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)是權(quán)益乘數(shù)即凈資產(chǎn)收益率， 它是 杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心， 是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)， 其他各項(xiàng)指標(biāo)都是圍繞這一核心， 來(lái) 共同反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。對(duì)該企業(yè)發(fā)展的建議： 1）加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收帳款的管理，加速應(yīng)收帳款回籠的速度；2）要降低利息費(fèi)用的支出，減少借款； 3）要擴(kuò)大銷售，才能獲利；只有足夠的盈余，才能