投資學總復習

1、投資學練習及答案要點1._ D是金融資產。A.債券；B.機器；C.股票；D. A和C； E. A和B2. _是基本證券的一個例子。( E )A.長虹公司的普通股票；B.中國石油公司股票的看漲期權;C.第三世界國家的公司股票的看漲期權。 央政府國債；E. A和D.3. _ E_是金融中介。A.商業(yè)銀行；B.保險公司；C.投資公司；D.信托公司；E.上述各項均正確4._是場外證券交易市場的一個例子。( C )拍賣市場; B.經紀人市場;C.交易商市場;D.直接搜索市場 公司股東通過來保護自己不受管理層決策失誤的侵害。代理提案中聘請管理層的能力; B.管理層收益回報上的控制 被其他公司收購的威脅;

2、E.一股一權的選舉原則 改變當代投資環(huán)境的重要趨勢表現(xiàn)在D.中A.5.A.D.6.A.7.A.8.A.; E.(; C.上述各項均不準確D )召開股東大會的權力全球化; B.證券化; C.信用增益; D.金融工程; E.上述各項均正確 下面哪些不是貨幣市場工具的特征？ 流動性; B.可銷售性;C.長期限;D.下面哪些不是貨幣市場工具？( D )短期國庫券; B.大額可轉讓存款單；( E )股金變現(xiàn);E. C和DC.商業(yè)票據(jù);D.長期國債;E.歐洲美元( C )為滿足準備金要求，銀行為在美聯(lián)儲借的隔夜的超額保證金所支付的利率是。 優(yōu)惠利率;B.貼現(xiàn)利率;.C聯(lián)邦基金利率;D.買入利率;E.貨幣市

3、場利率10.下面哪些論述是正確的？( A )A.中期國債期限可達1 0年；B.長期國債期限可達1 0年；C.隨時支取;E.短期國庫券期限可達1 0年11.在公司破產事件中。( D )A.股東最有可能失去的是他們在公司股票上的最初投資;B.C.債券持有人有權獲得公司償付股東清算后所剩余財產的賠償D.優(yōu)先股股東比普通股股東有獲得賠償?shù)膬?yōu)先權E. A12.面值為10000美元的90天期短期國庫券售價為980 0美元，多少？( C) A. 8.16% ; B . 2.04%; C. 8.53% D. 6.12%; E. 8.42%13.下列哪些證券是貨幣市場工具？( D )A.中期國庫券; B.長期國

4、債C.市政債券;D.商業(yè)票據(jù);E.14.公司債券的收益率為8.5%，免稅的市政債券收益率為( D ) A. 33%; B. 72%;C. 15%; D. 28%;E.條件不足難以回答15.在購買新發(fā)行的股票。( A)A.二級市場；B.一級市場；C.投資銀行家的幫助下；D. A和B;E. B和C.16.二級市場包括。( E )A.滬深證券交易所交易市場; B.柜臺交易市場;C.網上交易市場;D. A、B; E. A、B、C;17.買賣股票的成本包括。( E )A.經紀人的傭金;B.交易商的詢價差;C.投資者被迫作出的價格讓步; D. A、B; E. A、B、C.18.假設你用保證金從你的經紀人處

5、以每股70美元購買了200股XYZ股票。如果初始保證金是5 5%你從你的經紀人處借了多少錢？( E)A. 6000美元; B. 4000美元; C. 7700美元; D. 7000美元; E. 6300美元19.下列哪種關于開放型共同基金的說法是錯誤的？( C )A.基金以資產凈值贖回股份; B.基金為投資者提供專業(yè)管理;C.基金保證投資者的收益率; D. B; E. A9.A.、B中期國債期限可達1 0 3 0年。D.中期國債可普通股東在獲得公司資產賠償方面有優(yōu)先權。和D那么國庫券的有效年收益率為抵押債券6.12%，為使納稅后的兩者收益相等， 你的稅率應是。20.下列哪種關于封閉型共同基金的

6、說法是錯誤的？( A.基金大量投資于一些股票; B.基金以凈值贖回股份D. A; E.上述各項均不準確21.下列哪種是共同基金對于投資者的作用？A.保存和管理記錄; B.分散化和可分性;C.22.共同基金的年終資產為美元， 負債為美元。B ); C.基金為投資者提供專業(yè)管理( E )專業(yè)管理 如果基金在年終有股， 那么共同基金的凈資產價值是多少？ 美元;D.降低交易成本;E.上述各項均正確( A)A. 18.11美元B. 18.81美元;C. 69.96美元;D. 7.00美元;E. 181.0723.封閉基金的投資者在需要變現(xiàn)時必須 _。( A )A.通過經紀人賣出股份;B.以凈資產價格的一

7、個折扣賣給發(fā)行者;C.以凈資產價格的一個溢價賣給發(fā)行者 以凈資產價格賣給發(fā)行者; E.持有股份到到期時24.共同基金的管理費用和其他費用包括( E)A.前端費用; B.撤離費; C. 12b-1費用; D. A、B; E. A、B、C25.華廈成長基金在2003年1月1日的NAVi每股17.5元，同年12月31日，基金的NAV是19.47元， 元，資本利得分紅是1.00元， 不考慮稅收和交易費用的情況下， 投資者這一年的收益率是多少？26% ;B. 15.54%;C.16.97% D. 21.26%;E. 9.83%.26.2003年1月1日，科訊基金的NAVI每股37.25元，同年12月31

8、日，基金的年收益率為17.3%，元，資本利得分紅是1.35元，不考慮稅收和交易費用，年終的NAVi多少？A. 41.20元;B. 33.88元;C. 43.69元d. D.42.03元;E. 46.62元27.如果年實際收益率是5%，預期通脹率是4%，近似的名義收益率是多少？A. 1% ; B. 9%;C. 20%; D. 15%; E.上述各項均不準確29.下列哪一個敘述是正確的？( B )I.實際利率由資金的供給和需求決定; II.實際利率由預期通貨膨脹率決定III.實際利率受聯(lián)儲影響; IV.實際利率等價于名義利率加上預期通貨膨脹率A.只有I、II; B.只有I、III; C.只有III

9、、IV D.只有II、III; E. I30.股票的HPR(持有期回報率)等于_( B )A.持有期資本利得加上通脹率; B.持有期資本利得加上紅利; C.當期收益加上紅利D.紅利加上風險溢價; E.股價變化31.國庫券支付6%的收益率，有4 0%的概率取得1 2%的收益，有6 0%的概率取得2%的收益。風險厭惡的投資者是否愿意投資于這樣一個風險資產組合？( B)A.愿意，因為他們獲得了風險溢價;B.不愿意，因為他們沒有獲得風險溢價C.不愿意，因為風險溢價太小; D.不能確定; E.以上各項均不準確32.下面哪一個有關風險厭惡者的陳述是正確的？( C )A.他們只關心收益率; B.他們接受公平

10、游戲的投資C.他們只接受在無風險利率之上有風險溢價的風險投資D.他們愿意接受高風險和低收益;. E. A33.下列哪一個是正確的？( C )I.風險厭惡投資者拒絕公平游戲的投資III.風險厭惡的投資者只通過風險來評A.只有I; B.只有II; C.只有I和II;、II、III、IV34.A.B.C.D.;D.; II.風險中性的投資者只通過預期收益評價風險資產;價風險資產;I V.風險喜好者不參與公平游戲D.只有II和III E.只有II、III和IV在均值-標準差坐標系中，有關風險厭惡者的無差異曲線哪一個是正確的？ 它是有相同預期收益率和不同標準差的投資組合軌跡 它是有相同標準差和不同收益率

11、的投資組合軌跡它是收益和標準差提供相同效用的投資組合軌跡 它是收益和標準差提供了遞增效用的投資組合軌跡E.以上各項均不準確在收益-標準差坐標系中，下列哪一項是正確的？縱坐標軸代表收益，橫坐標軸代表標準差; II.無差異曲線的斜率是負的35.I.投資者個人的無差異曲線可能相交( C)收入分紅是( D) A.收入分紅是)( D )0.7511 .1.14III.在一系列的無差異曲線中，最高的一條代表的效用最大；IV.兩個投資者的無差異曲線可能相交A.只有I、II. B.只有II、III C.只有I、IV; D.只有III、IV E.以上各項均不準確36.一種資產組合具有0.15的預期收益率和0.1

12、5的標準差，無風險利率是6%投資者的效用函數(shù)為： U=E(r)-(A/2)叭A的值是多少時使得風險資產與無風險資產對于投資者來講沒有區(qū)別？( D)A. 5; B. 6; C. 7 ; D. 8; E.以上各項均不準確根據(jù)標準差標準，下列哪一項投資優(yōu)于其他？( A )E(r) = 0.15;標準差=0.2; B.E(r) = 0.1;標準差=0.2E(r) = 0.1;標準差=0.25; D.E(r) = 0.15;標準差=0.25E.沒有一項優(yōu)于其他考慮一個風險資產組合A,預期收益0 .15，標準差0.15，它在一條給定的無差異曲線上，下列哪一項也在(C )37.A.C.37.相同的無差異曲線

13、上?A.E(r) = 0 .15;標準差=0.2; B.E(r) =0.15;標準差=0.1C.E(r) = 0.1;標準差=0.1; D.E(r) = 0.2；標準差=0.15 E.E(r) = 0.1;標準差=0.238.使用下列信息根據(jù)上面的效用函數(shù)，你將選擇下列哪項投資？(C)A. 1; B. 2; C. 3; D. 4; E.不能從所給的信息中得岀39.下列有關套期保值(又稱對沖策略)的哪個說法是正確的？A.B.C.(C )套期保值是向一個現(xiàn)存的投資組合中添加證券以增加整個組合的收益套期保值是投資者使用的策略用來增加組合的風險和收益套期保值是投資者使用的策略用來減少組合的風險套期保值

14、是一種用來增加組合波動性的策略E.以上各項均不準確A 的期望收益是12%,標準差是18%;資產組合D.40.你是一風險厭惡的投資者，資產組合終有概率相等的可能現(xiàn)金流B 的標準差是21%并且年(A84000元和144000元 B 的價格為多少時， A 與 B 是無差異的？ 元;D.121000元;E.以上各項均不準確對于一個特定的資產組合，在其他條件相同的情況下，_ 效用。(E )當收益率增加時減少；B.當標準差增加時減少當方差增加時減少；D.當方差增加時增加E.當收益率增加時增加資本配置線可以用來描述。(A)一項風險資產和一項無風險資產組成的資產組合兩項風險資產組成的資產組合對一個特定的投資者

15、提供相同效用的所有資產組合具有相同期望收益和不同標準差的所有資產組合以上各項均不準確下列有關資本配置線的說法哪個是錯誤的？資本配置線顯示了風險收益的綜合情況資本配置線的斜率等于風險資產組合增加的每單位標準差所引起的期望收益的增加資本配置線的斜率也稱作酬報-波動性比率資本配置線也稱作風險資產有效邊界E. A和B正確對于給定的資本配置線，投資者的最佳資產組合是A.100000元；B.101786元;C.8400041.A.C.42.A.B.C.D.E.43.A.B.C.D.(D)44.A.預期收益最大化；B.風險最大化C.風險和收益都最小；D.預期效用最大E.以上各項均不準確45.投資者把他的財富

16、的30%投資于一項預期收益為0 .15、方差為0.04的風險資產，庫券，他的資產組合的預期收益為，標準差為。(B )A. 0.114;0.12 ;0.06; C. 0.295;0.12; D. 0.087;0.12 E.以上各項均不準確46.你投資100元于一項風險資產，其期望收益為0.12，標準差為0.15;以及投資于收益率為0.05的國庫券。為了獲得0.09的期望收益，應該把資金的 _ 投資于風險資產， _ 投資于無風險資產。(D )A. 85%，15% ; B. 75%，25%; C. 67%，33%; D. 57%，43% E.不能確定70%投資于收益為6%勺國47.考慮5%收益的國庫

17、券和下列風險證券：證券 A:期望收益=0.15;方差=0.04;證券B:期望收益=0.10; 證券C:期望收益=0.12;方差=0.01;證券D:期望收益=0.13風險厭惡者將選擇由國庫券和上述風險證券之一組成的哪一個資產組合？A.國庫券和證券 A;B.國庫券和證券 BC.國庫券和證券 C;48.你正在考慮投資1000美元于5%收益的國債和一個風險資產組合 沖的比重分別是0.6和0.4，X 的預期收益和方差分別是 如果你要組成一個預期收益為0.11的資產組合， 你的資金的A. 0.25;0.75; B. 0.19;0.81 C. 0.65;0.35 D. 0.549.酬報-波動性比率在下列哪一

18、項中是有用的？( B ) A.測量收益的標準差; B.理解收益增加如何與風險增加相關D.評估通貨膨脹的影響;E.以上各項均不準確50.從直的向彎曲的變化的資本配置線是的結果？A.酬報-波動性比率增加; B.C.投資者的風險忍受能力下降51.消極投資 _。( A )A.通過投資于指數(shù)共同基金實現(xiàn)C.包括大量的交易費用; D. A52.方差=0.0225;方差=0.0625( C )D.國庫券和證券 DE.不能確定P, P 由兩項風險資產組成：X 和 Y。X、Y 在0.14和0.01，Y的預期收益和方差分別是0.1和0.0081。_應投資于國庫券, _投資于資產組合 P。( B);0.5E.不能確

19、定A.B.53.; C.分析不同利率債券的收益( B)借款利率超過貸款利率; D.增加資產組合中無風險資產的比例; B.包括大量的證券選擇和C E. B和C資產配置 _。( A )包括在風險資產和無風險資產之間的進行資產配置的決策 包括在不同風險資產之間的配置決策C.包括大量的證券分析 在均值-標準差表中，無風險利率和最優(yōu)風險組合P 的連線叫作投資者效用線( D )E.D. A以上各項均不準確和B; E. A和CB)_。(E.以上各項均不準確A.證券市場線;B.資本配置線C.無差異曲線;D.54.國庫券一般被看作無風險證券，是因為 _A.短期的特性使得它們的價值對于利率波動不敏感B.通貨膨脹在

20、到期前的不確定是可以忽略的C.它們的到期期限與廣大投資者的希望持有期相同D. A和B; E. B和C55.當一個資產組合只包括一項風險資產和一項無風險資產時，增加資產組合中風險資產的比例將A.增加資產組合的預期收益; B.增加資產組合的標準差C.不改變風險回報率；D. A、B和C均不準確E. A56.、B和C均正確A.C.57.市場風險也可解釋為系統(tǒng)風險，可分散化的風險;B.系統(tǒng)風險，不可分散化的風險 個別風險，不可分散化的風險; D.個別風險，可分散化的風險E.以上各項均不準確 貝塔是用以測度_。( B )_ 。( C )可分散化的風險C.市場風險;D.個別風險E.以上各項均不準確A.公司特

21、殊的風險; B.58.可分散化的風險是指A.公司特殊的風險; B.59.有風險資產組合的方差是 _ 。( C )組合中各個證券方差的加權和; B.組合中各個證券方差的和 組合中各個證券方差和協(xié)方差的加權和; D.組合中各個證券協(xié)方差的加權和 以上各項均不準確_ 。( A)貝塔; C.系統(tǒng)風險D.市場風險;E.以上各項均不準確A.C.E.60.當其他條件相同，分散化投資在那種情況下最有效？A.組成證券的收益不相關;B.組成證券的收益正相關C.組成證券的收益很高；D.組成證券的收益負相關E. B和C61.風險資產的有效邊界是(D。(E)A.在最小方差資產組合之上的投資機會; B.代表最高的收益/方

22、差比的投資機會。( A )C.具有最小標準差的投資機會; D.具有零標準差的投資機會62.根據(jù)一種無風險資產和 N 種有風險資產作出的資本市場線是連接無風險利率和風險資產組合最小方差兩點的線 連接無風險利率和有效邊界上預期收益最高的風險資產組合的線 通過無風險利率那點和風險資產組合有效邊界相切的線 通過無風險利率的水平線E.以上各項均不準確E. A和B都正確A.B.C.D.63.假設有兩種收益完全負相關的證券組成的資產組合，那么最小方差資產組合的標準差為一個的常數(shù)。( B )A.大于零; B.等于零; C.等于兩種證券標準差的和64.從資本市場線上選擇資產組合，下列哪些說法正確？A.風險厭惡程

23、度低的投資者將比一般風險厭惡者較多投資于無風險資產，較少投資于風險資產的最優(yōu)組合D.等于1; E.以上各項均不準確( E )B.風險厭惡程度高的投資者將比一般風險厭惡者較多投資于無風險資產，較少投資于風險資產的最優(yōu)組合C.投資者選擇能使他們的期望效用最大的投資組合D. A65.股票 A 和股票 B 的概率分布如下：A 殳票的期望收益率為 _ , B 股票的期望收益率為 _。(，10% C. 13.2%，7.7%; D. 7.7%A 股票的標準差為和C E. B和CA. 13.2%，9%; B. 14%66.利用65題的A股和B股的數(shù)據(jù)，計算：A. 1.5%，1.9%; B. 2.5%，1.1%

24、 C. 3.2%67.利用65題的A殳和B股的數(shù)據(jù)，計算：)，13.2% E.以上各項均不準確_, B 股票的標準差為_ 。( E)A 0.46; B. 0.60 C. 0.58; D. 1.20 E.68.禾 U 用65題的A殳和B股的數(shù)據(jù)，少？( E )A. 0.40，0.60 ; B. 0.66，0.3469.考慮兩種完全負相關的風險證券，2.0% ;.D.5%，1.1% E以上各項均不準確A 股票和 B 股票的協(xié)方差是多少？( A )以上各項均不準確假設有最小方差資產組合 G 股票 A 和股票 B 在資產組合的權重分別為多C. 0.34，0.66 ; D. 0.76，0.24 E. 0

25、.24A 和& A 的期望收益率為1 0%標準差為，0.766%。B 的期望收益率為8%標準差為12%.股票 A 和股票 B 在最小方差資產組合中的權重分別為多少？( D )A. 0.24，0.76 B. 0.50，0.50 C. 0.57，0.43 D. 0.43，0.57 E. 0.7670.一位投資者希望構造一個資產組合，_。( B )，0.24并且資產組合的位置在資本配置線上最優(yōu)風險資產組合的右邊，那么A.以無風險利率貸出部分資金，剩余資金投入最優(yōu)風險資產組合B.以無風險利率借入部分資金，剩余資金投入最優(yōu)風險資產組合C.只投資風險資產;D.不可能有這樣的資產組合E.以上各項均不

26、準確71.馬克維茨的資產組合理論最主要的內容是_ A.系統(tǒng)風險可消除; B.資產組合分散風險的作用。( B)C.非系統(tǒng)風險的識別;D.以提高收益為目的的積極的資產組合管理E.以上各項均不準確72.馬克維茨提出的有效邊界理論中，風險的測度是通過 _進行的。( B)A.個別風險; B.收益的標準差C.再投資風險D.貝塔E.以上各項均不準確73.用來測度兩項風險資產的收益是否同向變動的統(tǒng)計量是A.方差B.標準差C.協(xié)方差74.最優(yōu)資產組合 _。( A )是無差異曲線和資本配置線的切點 是投資機會與資本配置線的切點 以上各項均不準確D.相關系數(shù)E. C和DA.C.E.;B. ; D.是投資機會中收益方

27、差比最高的那點是無差異曲線上收益方差比最高的那點。(75. CAPM模型最簡單的形式中 _A.假設借貸利率相等; B.禁止借入資金D.用無風險利率代替借貸利率; E. A76.為更接近現(xiàn)實生活，CAPM模型只需要E ); C.假設借款利率高于貸款利率和D。( A )。( B)A.引入不同的借款和貸款利率; B.允許對非系統(tǒng)風險定價; C.假設投資者不會利用保證金D. A、B; E. A、C77.如果由兩只風險證券組成的最小方差資產組合風險為零,那么這兩只證券之間的相關系數(shù)為A. 0 B. 1.0 C. 0.5 D. -1 . 0; E.要看它們的標準差78.證券 X 期望收益率為1 2%,標準

28、差為2 0%。證券 Y 期望收益率為15%,標準差為27%。如果兩只證券的相關 系數(shù)為0.7,它們的協(xié)方差是多少(A) A. 0.038 B. 0.070 C. 0.018 D. 0.013 E. 0.05479.由兩只證券組合成的所有可能的資產組合,它們的期望收益率和標準差組成的直線是A.風險收益替代線B.資本配置線C.有效邊界D.資產組合集; E.80.假設無風險利率為6%,最優(yōu)風險資產組合的期望收益率為(E) A. 0.64 B. 0.14; C. 0.08 D. 0.33; E. 0.3681.資本資產定價模型中,風險的測度是通過A.個別風險B.貝塔C.市場資產組合的貝塔值為B. 1;

29、 C. -1 D. 0.5 E.進行的。收益的標準差D.收益的方差82.A. 0。( B )以上各項均不準確83.是。84.A.D.85.A.C.86.A.B.C.證券市場線1 4%,標準差為2 2%,資本配置線的斜率是多少？( B )E.以上各項均不準確無風險收益率和市場期望收益率分別是0.06和0.12。根據(jù)CAPM模型，貝塔值為1.2的證券 X 的期望收益率( D) A. 0.06 B. 0.144; C. 0.12 D. 0.132; E. 0.18對市場資產組合,哪種說法不正確？ 它包括所有證券;B.它在有效邊界上 它是資本市場線和無差異曲線的切點 關于資本市場線,哪種說法不正確？(

30、 D ); C.市場資產組合中所有證券所占比重與它們的市值成正比;E.以上各項都正確資本市場線通過無風險利率和市場資產組合兩個點B.資本市場線是可達到的最好的市場配置線 資本市場線也叫作證券市場線; D.資本市場線斜率總為正; E.以上各項均正確 某個證券的市場風險貝塔,等于 _。( A )該證券收益與市場收益的協(xié)方差除以市場收益的方差 該證券收益與市場收益的協(xié)方差除以市場收益的標準差 該證券收益的方差除以它與市場收益的協(xié)方差 該證券收益的方差除以市場收益的方差D.87.證券市場線是 _ 。( D )對充分分散化的資產組合，描述期望收益與貝塔的關系 也叫資本市場線; C.與所有風險資產有效邊界

31、相切的線 表示出了期望收益與貝塔關系的線; E.描述了單個證券收益與市場收益的關系 根據(jù)CAPM模型，一個證券的價格為公平市價時E.以上各項均不準確A.B.D.88.。( B )A.89.A.C.90.貝塔為正值B.阿爾法為零; C.貝塔為負值D.阿爾法為正E.以上各項均不準確 根據(jù)CAPM模型阿爾法為正則證券價格被高估; B.阿爾法為零應買入 阿爾法為負應買入; D.無風險收益率為0.07， 阿爾法為正則證券價格被低估E.以上各項均不正確市場期望收益率為0.15。證券 X 期望收益率為0.12,貝塔值為1.3。那么你應該_。( B )A.買入 X，因為它被高估了C.賣空X,因為它被低估了91

32、.你投資了600美元于證券 A，資產組合的貝塔值為; B.; D.92.資本資產定價模型認為資產組合的收益率最好用來解釋。A.經濟因素; B.93.標準差和貝塔值都是用來測度風險的， 它們的區(qū)別在于A.貝塔值既測度系統(tǒng)風險，又測度非系統(tǒng)風險賣空 X,因為它被高估了買入 X,因為它被低估了E.以上各項均不準確，因為它的定價公平。其貝塔值為1.2;投資400美元于證券B,其貝塔值為-0.20。) A. 1.40 B. 1.00; C. 0.36 D. 0.64; E. 0.80( C)個別風險C.系統(tǒng)風險; D.分散化E.以上各項均不準確。( B)市場資產組合的風險溢價將和以下哪一項成比例？( E

33、 ); B.市場資產組合的風險即它的方差;D. A和B; E. A和C。( D)A.所有的投資者都是價格的接受者; B.所有的投資者都有相同的持有期C.投資者為資本所得支付稅款；D. A和B正確；E. A、B和C都正確98.投資分散化加強時，資產組合的方差會接近。( C )A.0 B. 1 C.市場組合的方差D.無窮大; E.以上各項均不準確99.單指數(shù)模型用以代替市場風險因素的是 _ 。( A)A.市場指數(shù)，例如標準普爾5 0 0指數(shù); B.經常賬戶的赤字C. GNP的增長率;D.失業(yè)率；E.以上各項均不準確100.考慮單指數(shù)模型，某只股票的阿爾法為0%。市場指數(shù)的收益率為1 6%。無風險收

34、益率為5%。盡管沒有個別風險影響股票表現(xiàn)，這只股票的收益率仍超出無風險收益率11%。那么這只股票的貝塔值是多少？( C ) A.0.67 B. 0.75; C. 1.0 D. 1.33; E. 1.50101.A、B 股票的指數(shù)模型估計結果如下：R= 0.01 + 0.8R+&FB= 0.02 + 1.2R+&如果R= 0.20，(eA) = 0.20，( OB)= 0.10，A 殳票的標準差是 _ 。( C )A. 0.0656 B. 0.0676; C. 0.2561 D. 0.2600 E.102.單指數(shù)模型 _ 。( D )A.相比馬克維茨模型，大大地減少了需要的運算量

35、B.加深了對系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險的認識C.相比馬克維茨模型，大大地增加了需要的運算量103.CAPM模型假設與風險來源相關的因素僅為。A.行業(yè)因素; B.勞動力收入; C.殳票收益率的變動104._說明了期望收益和風險之間的關系。( C )A. APT; B. CAPM; C. APT和CAPM D.既不是APT也不是CAPM E.還沒有這樣的定價模型105.哪個模型沒有說明如何確定因素資產組合的風險溢價？( B )A. CAPM; B.多因素APT; C.CAPM和多因素APT D.CAPM和多因素APT都不是；E.以上各項均不準確106.如果投資者能夠構造一個收益確定的資產組合，就出現(xiàn)了套

36、利機會。這樣的資產組合有A.正投資B.負投資C.零投資D.以上各項均正確E.以上各項均不準確107.利用證券定價錯誤獲得無風險收益稱作 _A.套利; B.資本資產定價C.因素; D.基本分析E.以上各項均不準確108.有兩個模型， 其中描述了所有資產都遵循的期望收益率-貝塔值之間的關系， 則提出這個關系僅有少量證 券不遵守，其余大多數(shù)仍是成立的。( C)A. APT，CAPM; B. APT，OPM C. CAPM，APT; D. CAPM，OPM E.以上各項均不準確B.C.D.E.94.貝塔值只測度系統(tǒng)風險，標準差是整體風險的測度 貝塔值只測度非系統(tǒng)風險，標準差是整體風險的測度 貝塔值既測

37、度系統(tǒng)風險，又測度非系統(tǒng)風險，而標準差只測度系統(tǒng)風險貝塔值是整體風險的測度，標準差只測度非系統(tǒng)風險期望收益率-貝塔的關系 _A.是CAPM模型最常用的一種表示方法B.指某只股票的收益率與市場資產組合收益率的協(xié)方差測度的是這只股票對市場資產組合方差的貢獻，也就是貝塔值B.假設投資者持有的是充分分散化的資產組合 證券市場線。( D )用作描述期望收益率-貝塔的關系B.為評估投資業(yè)績提供了一個基準D. AD.以上各項均正確; E.以上各項均不準確95.A.C.用作描述期望收益率-市場收益率標準差的關系和C; E. B和C96.A.投資者整體的平均風險厭惡程度C.用貝塔值測度的市場資產組合的風險97.

38、資本資產定價模型假設以上各項均不準確D. A和B; E. A和CC )D.財務危機; E.企業(yè)收益率的標準差_。( A)基本分析。( B )109._考慮單因素APT莫型。資產組合 A 的貝塔值為1.0，期望收益率為16%資產組合 B 的貝 塔值為0.8，期望收益率為12%。無風險收益率為6%。如果希望進行套利，你應該持有空頭頭寸。( C )A . A，A B . A，B C. B，A D. B，B E. A，無風險資產110.考慮單因素APT莫型。因素組合的收益率方差為6%一個充分分散風險的資產組合的貝塔值為1.1，則它的方差為。( C )A. 3.6% B. 6.0% C. 7.3% D.

39、 10.1% E.。( B )A. 0.80 B. 1.13; C. 1.25 D. 1.56 E.以上各項均不準確112.考慮單因素APT莫型。股票 A 和股票 B 的期望收益率分別為15%和18%,無風險收益率為6%。股票 B 的貝塔 值為1.0。如果不存在套利機會，那么股票A. 0.67 B. 1.00; C. 1.30 D. 1.69 E.113.APT與CAP啲不同之處在于APT_A.更重視市場風險; B.把分散投資的重要性最小化了C.認識到了多個非系統(tǒng)風險因素; D.認識到了多個系統(tǒng)風險因素E.以上各項均不準確114.APT比CAPI最主要的優(yōu)越之處在于A.采用了多個而不是單個市場

40、指數(shù)來解釋風險-收益關系B.在解釋風險-收益關系時，采用生產、通貨膨脹和期限結構的可預期的變化作為關鍵因素C.對過去時間段內無風險收益率的測度更加高級D.某項資產對APT因素的敏感性系數(shù)是隨時間可變的115.APT的優(yōu)越之處在于 _。( B )A.在決定因素組合的風險溢價時，模型有獨特的考慮B.不需要一個市場組合作為基準C.不需要考慮風險D. B和A; E. C和B116.APT和CAPM勺一個重要區(qū)別是 _ 。( E )A.CAPM要求風險-收益關系占主導地位，而AP是以不存在無風險套利機會為前提的B.CAPM假設要有大量的小投資者把市場帶回均衡，APT只需要少數(shù)巨大的套利頭寸就可以重回均衡

41、C.CAPM得岀的價格要比APT得岀的強D.以上各項均正確E. A和B套利定價理論中，一個充分分散風險的資產組合，組成證券數(shù)目越多，非系統(tǒng)風險就越接近;B.無窮大；C. 0;D.-1; E.以上各項均不準確 一個充分分散風險的資產組合是指。( A)0的資產組合和多頭頭寸1 8%。以上各項均不準確111.考慮單因素APT模型。因素組合的收益率標準差為16%。一個充分分散風險的資產組合的標準差為那么這個資產組合的貝塔值為A 的貝塔值為。(E)以上各項均不準確。( D )( C )上述各項均不準確E.以上各項均不準確117.( C)。( B ); D.年利除以市場價格E.上述各項均不準確118.A.

42、組成證券數(shù)目足夠多，以至非系統(tǒng)方差基本為B.至少由3個以上行業(yè)的證券組成的資產組合C.因素貝塔值為1.0的資產組合; D.等權重的資產組合; E.以上各項均正確119. APT要求的基準資產組合 _ 。( D )A.等于真實的市場組合B.包括所有證券，權重與其市值成比例C.不需要是充分分散化的; D.是充分分散化的，并在證券市場線上E.無法觀察到120.如果你相信市場是有效市場的 _ 形式，你會覺得股價反映了所有相關信息，包括那些只提供給內幕人士的信息。(B)A.半強式B.強式；C.弱式D. a、b和C E.上述各項均不準確121.如果你相信市場是有效市場的形式， 你會認為股價反映了所有通過查

43、看市場交易數(shù)據(jù)就能夠得到的消息。 例如，股價的歷史記錄、交易量、短期收益率這些信息。A.半強式B.強式；C.弱式D. a、b和c E.122.一種債券的當前收益率應等于 _ 。( D)A.內部收益率; B.到期收益率C.年利除以票面價值123.其他條件不變，債券的價格與收益率二、簡答題1.應該怎樣理解CAP模型中對風險-收益線性關系的描述是不現(xiàn)實的；支持線性關系的假設條件是否可以放 松，使這個模型更加接近現(xiàn)實。CAPM模型的風險-收益的線性關系假設所有的投資者都可以以無風險收益率借入資金。顯然這一假設是不符 合實際的。如果往模型中加入一個更高的借款利率，線性關系仍然成立，當然就不是嚴格成立了2

44、.討論證券市場線和資本市場線的區(qū)別。資本市場線測度的是每單位整體風險的超額收益(資產組合的收益率超出無風險收益率的部分)，整體風險用標準差測度。資本市場線只適用于有效資產組合。證券市場線測度的是證券或資產組合每單位系統(tǒng)風險(貝塔值)的超額收益。證券市場線適用于所有單個證券和資產組合(不論是否已經有效地分散了風險)。因此，證券市場線比資本市場線的前提更為寬松，應用也更為廣泛。證券市場線經常用于評價資產組合經理的經營業(yè) 績。3.討論對于分散化的資產組合，套利定價理論APT比資本資產定價模型CAPr有哪些優(yōu)越之處。APT并不要求滿足證券市場線關系的基準資產組合是真實的市場組合，任何在證券市場線上的充

45、分分散化的 組合都可以作為基準資產組合。這樣，由于不需要考慮現(xiàn)實中不存在市場組合，APT就比CAPM靈活得多。另外，APT對證券市場線關系的實際應用也有了進一步的改進。如果指數(shù)組合并沒有精確地替代市場組合，這 在CAPM模型中很重要，那么只要這個指數(shù)組合是充分分散化的，證券市場線關系就仍然成立。4.假設所有證券的期望收益率與標準差為已知(包括無風險借貸利率)，這種情況下所有投資者將會有同樣的 最優(yōu)風險資產組合(正確還是錯誤？)。A.正相關; B.反相關C.有時正相關，有時反相關; D.無關E.隨機變化124.如果投資者現(xiàn)在購買債券并持至到期日，衡量他平均收益率的指標是_ A.當前收益率B.紅利

46、C.價格收益比D.到期收益率E.貼現(xiàn)收益率125.一種每年付息的息票債券以1 000美元面值出售，五年到期，息票利率為 的到期收益率為是9%。這一債券。( C )A. 6.00% B. 8.33%; C. 9.00% D. 45.00% E.上述各項均不準確126.一種面值為1 000美元的每年附息票債券，五年到期，到期收益率為 今天的價值為 。( D )A. 712.99美元B. 620.92美元C. 1 123.01美元D. 886.27美元127.一種面值為1000美元的每半年附息票債券，五年到期，到期收益率為 的現(xiàn)值為 _ 。( A )A. 922.78美元B. 924.16美元; C

47、. 1075.80 128.一種面值為1000美元的附息票債券，每年付息 到期收益率是。( C)A. 6.00% B. 8.33%; C. 12.00% D. 60.00% 129.利率的期限結構是。( A )A .所有證券的利率之間的相互關系B.C.一種債券的收益率和違約率之間的關系130.某一時間收益率曲線上的任意一點代表了A.債券的收益率和債券的期限之間的關系C.債券的收益率和到期日之間的關系; D. 131.利率期限結構的預期假定認為0%。如果息票利率為7%，這一債券E.1 000.00美元10%。如果息票利率為8%，這一債券美元D. 1077.20美元; E.上述各項均不準確100美

48、元，五年到期，現(xiàn)以72美元的面值出售。則此債券的E.上述各項均不準確一種證券的利率和它的到期日之間的關系D.上述各項均正確; E.上述各項均不準確。( C ); B.債券的息票率和到期日之間的關系 上述各項均正確; E.上述各項均不準確_。( A )B.遠期利率超過預期的未來利率D.上述各項均正確; E.上述各項均不準確A.遠期利率是由投資者對未來利率的預期決定的C.長短期債券的收益是由證券的供需關系決定的132.收益率曲線 。( D )是利率的期限結構的圖解 為了在期限內保持風險不變和收益率，經常被描述為美國國債的收益曲線 經常被描述為不同利率的公司債券的收益曲線D. A和B； E. A和C

49、A.B.C.錯。如果借款利率不等于貸款利率，則視個人的偏好而定能有不同的最優(yōu)風險資產組合。5.資產組合的標準差總是等于資產組合中資產的標準差的加權平均(正確或錯誤？).錯。資產組合的標準差等于各構成成分的標準差的加權平均值只有在所有資產都完全正相關 的特殊情況下才成立。否則，如資產組合的標準差公式所示，資產組合的標準差要小于其構成成分的各資產 的標準差的加權平均值。資產組合的方差則是協(xié)方差矩陣中各元素的加權和，權重為資產組合中所占的比例。6.根據(jù)投資理念和應用，列出一些重要的共同基金類型。貨幣市場基金：投資于貨幣市場證券。它們通常提供發(fā)售特性檢查， 不涉及納稅。具有低風險、低收益、高流動性。

50、股票基金：主要投資于股市，當然基金也會持有其他類型證券，會通過持有貨幣市場證券來提高流動性。主 要的投資目的是資本利得、增長、增長和收入、收入以及收入和安全。 固定收入基金：投資于固定收益證券如公司債券、中長期國債、抵押債券和市政債券。這種基金也關注到期 風險和信用風險。平衡和收入基金：可以取代投資者的整個資產組合。持有固定收入證券和股票，以安全性 為首要追求，在風險最小化的情況下實現(xiàn)一定的當期收入。 資產配置基金：也投資于股票和債券，但根據(jù)基金經理對每個部分的預期來調整比例。這種基金與市場時機 高度相關，因此風險高。指數(shù)基金：試圖接近整個市場指數(shù)的表現(xiàn)。根據(jù)股票在指數(shù)中的影響度購買股票。指數(shù)

51、基金是小投資者的 一種低成本被動投資策略。專項基金：投資于一個或幾個特定的行業(yè)。由于沒有分散化，因此風險高。7.討論兩種類型的投資管理公司。有兩種類型的投資管理公司： 開放型和封閉型。 基金董事會雇傭管理公司來管理投資組合，并付給其傭金。 開放型基金以凈資產價值贖回和發(fā)行，包括可能的銷售費用。當投資者希望贖回他們的股份時，他們以 賣給基金。封閉型基金發(fā)行和贖回股份。希望變現(xiàn)的投資者只能將其賣給其他投資者，封閉基金的股份在有組織的交 易所交易，可以像普通股一樣通過經紀人購買，因此其價格會偏離8.討論風險厭惡、風險中性和風險喜好投資者的區(qū)別。 風險厭惡者只有在附加風險可以得到風險溢價補償時才愿意承

52、擔風險。 償關系來進行投資選擇。風險中性者只關注預期收益，而不考慮風險， 的投資項目。 風險喜好者將參與公平游戲和賭博，9.討論協(xié)方差和相關系數(shù)這兩個概念，這兩個概念在計算和解釋上有什么區(qū)別？ 協(xié)方差度量了一種證券收益變化與其他證券收益變化的相關性。協(xié)方差的符號有解釋意義，絕對值無解釋意 義。正的協(xié)方差表示證券的收益同向波動，負的協(xié)方差表示證券的收益反向波動。除此之外，協(xié)方差不能反 映其他性質。相關系數(shù)是標準化的協(xié)方差，也就是說，相關系數(shù)等于協(xié)方差除以兩個證券的標準差。相關系數(shù)在 間，相關系數(shù)的符號解釋了兩種證券的收益變化方向的關系，絕對值的大小度量了這種相關性的程度。10.效用方程：U=E(

53、r)-0 . 0 0 5A2中，A 是什么？A 反映了投資者風險厭惡的程度，A 勺值越大，投資者風險厭惡的程度越大。當然，投資顧問應該花費更多的時間和客戶在一起，通過談話或進行風險忍受度的測驗來確定投資者的“11.討論資產配置決策和證券選擇決策的不同。 資產配置決策包括決定不同資產的投資比例。這個決策是組合管理過程的第一步 程度之后)。證券選擇是指在每一類資產中決定所要投資的具體的證券。12.討論無差異曲線的作用以及在資產組合構造過程中該曲線的理論價值。 無差異曲線反映了兩個變量的替代性。在資產組合構造過程中，選擇的是風險和收益。無差異曲線上的所有 可能資產組合對于投資者來說是沒有差別的。但是

54、，無差異曲線是等高線地圖，所有的曲線互相平行。最西 北的曲線為投資者提供了最大的效用。但是，受歡迎的曲線也許不可能在市場上得到。資本配置線與一條無 差異曲線的切點表示了投資者的最優(yōu)資產組合。13.描述投資者如何組合一項風險資產和一項無風險資產以取得最佳資產組合。投資者也許會按比例組合一項無風險資產（美國國債或貨幣市場共同基金）和一項風險資產，例如指數(shù)基金， 以獲得所希望的風險收益關系。投資者必須明白風險收益關系是線性的，為了獲得更高的收益，投資者必須 承受更高的風險。投資者必須首先決定他可以忍受的風險的大小（以整個組(也就是他們的無差異曲線)，借款者和貸款者可N AV固定在每股1美元，贖回股份

55、時N AV樂趣”。1和- 1之N AV。這種投資者衡量潛在的風險收益的補這種投資者將選擇具有最高預期收益這些投資者在考慮預期收益時還考慮了面對風險的A”。(在決定了投資者的風險忍受合的標準差的形式，它等于投資于 風險資產的比例和風險資產標準差的乘積）。1減去這一比例等于投資于無風險資產中的比例。資產組合的收益是兩項資產收益的加權平均。這樣一個資產配置計劃對要建立一個最佳組合的個人投資者來說也許是最容 易、最有效和成本最低的。14.理論上講， 一個資產組合的標準差可以降到什么程度？具體說明在實際中， 一個資產組合的標準差可以降 到這個程度嗎？請具體解釋。理論上講， 如果兩只證券的收益完全負相關（

56、相關系數(shù)為- 1），可以求出最小方差資產組合中兩只證券的權重。 它們組成的資產組合的標準差可以降到0。但實際上，收益完全負相關的證券是不存在的。15.解釋應用分離理論和效用理論，投資者怎樣構造自己風險承受能力范圍內的有效資產組合？ 從無風險收益率那點出發(fā)的射線，與風險證券資產組合邊界相切于一點，這一點就是最優(yōu)風險資產組合。切 點以下、無風險收益率那點以上的部分，有效資產組合包括最優(yōu)風險證券組合和無風險投資（國庫券）；切點 以上的部分，有效資產組合是借入資金購買最優(yōu)風險證券組合；如果投資者的無差異曲線（反映投資者對風險 和收益的偏好）在這條射線上方，切點就代表了投資者最適合的最優(yōu)風險證券組合與無

57、風險證券的投資比例， 或是最適合的借入資金投資最優(yōu)風險證券組合的比重。這樣，分割理論把投資和融資決策分開了。就是說， 所有的投資者都將投資于同一個最優(yōu)風險證券組合，只是通過貸出（投資美國國庫券相當于借錢給美國政府）和借入（借入資金購買最優(yōu)風險證券組合）來調節(jié)資產組合的風險大小 。16.討論資本資產定價模型的前提假設，以及它們與真實的投資決策過程的聯(lián)系.前提假設有：（1）.市場由許多小投資者組成，他們都是價格的接受者，即是完全競爭的。這個假設過去是基本成立的，但 是近些年來，越來越多的機構投資者出現(xiàn)，他們大宗的交易開始影響市場。從1 9 8 7年市場風暴以后，市場 的變動率已經下降了一定程度。（

58、2）.所有的投資者都有相同的持有期。顯然不同的投資者目標不同，因此持有期也是不同的。（3）.投資只局限于可以公開交易的投資工具。而且投資者可以以固定的無風險利率任意借貸。顯然投資者可 以購買非公開交易的投資工具，但是公開交易的投資工具的交易額是非常巨大的。投資者可以以固定的無風 險利率任意借貸的假設顯然是不成立的，但是可以修改模型，加入各個不同的借貸利率。（4）.投資者不承擔所得稅和交易成本。顯然投資者既要承擔所得稅，又要承擔交易成本。對不同種類收入和 不同收入水平，所得稅各有不同，1 9 8 6年所得稅簡化改革使這些區(qū)別減少了很多。顯然，投資者考慮的是稅后而不是稅前收益率。但是無稅的假設并不

59、是完全脫離了現(xiàn)實。而且每一種投資工具都有其獨特的優(yōu)勢， 并不能完全根據(jù)稅負確定其優(yōu)劣（ 1 9 8 6年稅法簡化后這個問題就更簡單了）。相比其他一些投資方法，例 如投資于不動產，只要不是非?；钴S的交易，證券交易的交易成本相對是很低的。積極的投資者一定要在盈 利而不是自己虧損讓經紀人賺錢的前提下交易?？傮w而言，這些假設并不是很“嚴重”地與現(xiàn)實脫鉤。（5）.所有的投資者都是均方差有效的，也就是說幾乎所有的投資者作決策的依據(jù)都是在可以接受的風險水平 上追求收益率最大化。當然也有少數(shù)只追求財富最大化的投資者（不考慮風險因素），以及少數(shù)極度風險厭惡 者，他們唯一的目標便是避免風險。（6）.所有的投資者都

60、是一致預期的，也就是說所有投資者都以相同的方式獲得數(shù)據(jù)信息，對所有投資項目的 風險收益評價都是一致的。顯然，并不存在一致預期。只要你讀一讀各個股評家的推薦文章就可以知道預期是彼此不同的。但是對不同預期建模需要多個特殊的模型。一致預期假設使得CAPM模型能夠得到一個一般性的模型。17.討論共同基金定理。如果投資者持有市場資產組合，他們也就獲得了有效資產組合（如投資于標準普爾5 0 0指數(shù)）。投資者可以通過調整這個資產組合與無風險資產之間的比例來調整所承受的風險。這樣，投資者就把投資與融資決策分割 開來（分割理論）。這種方法對投資者來說，是消極卻有效的一種投資策略。18.比較單指數(shù)模型和馬克維茨模型，從需要估計的變量數(shù)