保代培訓(xùn)最新發(fā)審政策關(guān)注02：IPO財(cái)務(wù)審核.

1、IPO財(cái)務(wù)審核關(guān)注要點(diǎn)【發(fā)行監(jiān)管部審核二處 常軍勝】一、非同一控制下合并適用意見(jiàn)3號(hào)解決了同一控制下合并的問(wèn)題，前兩年是重點(diǎn)現(xiàn)在應(yīng)該是能熟練運(yùn)用到實(shí)際工作中了，現(xiàn)在主要介紹非同一控制下企業(yè)合并的問(wèn)題。由于現(xiàn)在規(guī)則還沒(méi)有正式出臺(tái)，因此我以下關(guān)于這個(gè)問(wèn)題所說(shuō)的目前只能說(shuō)是處于研究階段的內(nèi)容。（一）擬發(fā)布規(guī)則近期擬發(fā)布的首發(fā)申請(qǐng)財(cái)務(wù)方面的規(guī)定：“*號(hào)適用意見(jiàn)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化的適用意見(jiàn)”。（二）起草背景1、法規(guī)：最近3年業(yè)務(wù)不變；2、現(xiàn)實(shí)：行業(yè)整合和控制產(chǎn)能；3、審核過(guò)程中非同一控制下的案例還不是很多，我認(rèn)為在規(guī)范意見(jiàn)出臺(tái)后這類案例肯定會(huì)大

2、幅增加。目前由于規(guī)定還沒(méi)有出臺(tái)，因此是從嚴(yán)掌握的；很多企業(yè)和保薦人可能都是對(duì)此非常謹(jǐn)慎不敢去做，因此我們認(rèn)為出這個(gè)規(guī)范意見(jiàn)是非常有必要和緊迫的。（三）整合分類1、業(yè)務(wù)相關(guān)：鼓勵(lì)，我們的初衷是量力而行；2、業(yè)務(wù)不相關(guān)：原則是不禁止，初衷就是擔(dān)心捆綁上市。（四）考核指標(biāo)1、考核的三個(gè)指標(biāo)沒(méi)有變，考核的標(biāo)準(zhǔn)也沒(méi)有變，只是對(duì)于業(yè)務(wù)相關(guān)和不相關(guān)的重組行為寬嚴(yán)不同。資產(chǎn)總額：重組前一年末；營(yíng)業(yè)收入/利潤(rùn)總額：重組前一會(huì)計(jì)年度。2、重組比例與運(yùn)行要求相較同一控制下合并嚴(yán)格很多。1）非同一控制且業(yè)務(wù)相關(guān)：大于100%，36個(gè)月以上；50%-100%，24個(gè)月以上；20%-50%，1個(gè)會(huì)計(jì)年度；2）非同一控制且

3、業(yè)務(wù)不相關(guān)：大于50%，36個(gè)月；20%-50%，24個(gè)月；3）非同一控制不論業(yè)務(wù)是否相關(guān)：低于20%不要求?！緯r(shí)間起始計(jì)算點(diǎn)，具有一定靈活性，一是參考會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋，二是實(shí)質(zhì)重于形式的原則，最嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)是所有程序及權(quán)屬辦理等都完成，如企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)能舉證也可接受?！浚ㄎ澹┱戏绞?、不管采取何種方式進(jìn)行重組，均應(yīng)關(guān)注對(duì)擬發(fā)行主體資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額的影響情況；2、擬發(fā)行主體收購(gòu)被重組方股權(quán)、增資、收購(gòu)被重組方的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)等。（六）計(jì)算口徑1、體現(xiàn)從嚴(yán)原則：被重組方前一會(huì)計(jì)年度與擬發(fā)行主體存在交易的，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額不扣除?！具@是與同一控制下合并一個(gè)重要的不同?！?、發(fā)行申請(qǐng)前一年及一

4、期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，對(duì)資產(chǎn)總額或營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的影響應(yīng)累計(jì)計(jì)算。3、案例：熱電廠用同一控制下企業(yè)合并一化工廠（數(shù)倍于熱電廠）運(yùn)行一個(gè)會(huì)計(jì)年度，符合同一控制下合并。但熱電廠高管都變成了部門(mén)經(jīng)理，高管重大變動(dòng)，申請(qǐng)延期審核?！?007年的一個(gè)征求意見(jiàn)稿的文件曾對(duì)企業(yè)合并問(wèn)題做了相對(duì)詳細(xì)的規(guī)定，其中同一控制下的企業(yè)合并已經(jīng)在2008年以適用意見(jiàn)的方式做了明確，而非同一控制下的合并則是遲遲沒(méi)見(jiàn)靴子落地，實(shí)務(wù)中一般參照當(dāng)初的征求意見(jiàn)稿但又拿不準(zhǔn)，著實(shí)有些痛苦?，F(xiàn)在看來(lái)，今年這個(gè)問(wèn)題將會(huì)得到徹底的解決，根據(jù)會(huì)里內(nèi)部認(rèn)可的方案來(lái)看，與當(dāng)初的方案并無(wú)二異?！俊鞠Ｍ蠹冶M量選擇有一定規(guī)模的企業(yè)來(lái)申報(bào)，通

5、過(guò)率會(huì)高現(xiàn)在中國(guó)計(jì)劃上市企業(yè)普遍粉飾報(bào)表，有很大水分，需要留出一個(gè)緩沖空間?！慷?、申請(qǐng)延期審核的種種情況1、實(shí)際控制人不滿3年：在于對(duì)是否變化認(rèn)定分歧，到期審核，不影響通過(guò)?！疚礉M三年可以先報(bào)材料排隊(duì)嗎？】2、業(yè)績(jī)下滑：在實(shí)踐中，延期也不管用，通過(guò)率很低，該上會(huì)就上會(huì)。3、未決訴訟：1）突發(fā)性訴訟，正常經(jīng)營(yíng)，不構(gòu)成對(duì)發(fā)行影響的不重要；2）對(duì)影響發(fā)行條件的要關(guān)注；3）不要隱瞞，否則屬于虛假披露。重點(diǎn)關(guān)注訴訟失敗的影響，有的關(guān)于專利權(quán)的侵權(quán)之訴，要求賠償金額很小，但首先要求停止侵權(quán)，這個(gè)要求可能影響公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，證監(jiān)會(huì)不判斷勝訴或敗訴的機(jī)會(huì)，只關(guān)注訴訟失敗的影響?！局卮笤V訟查詢可參照各地法院

6、網(wǎng)，銀行擔(dān)保查詢可參照央行征信系統(tǒng)?！?、規(guī)范運(yùn)作（如原始報(bào)表與申報(bào)報(bào)表大幅調(diào)整）：主要考察申報(bào)期，申報(bào)期以外尺度較寬。三、評(píng)估驗(yàn)資的復(fù)核1、對(duì)于評(píng)估報(bào)告、驗(yàn)資報(bào)告的復(fù)核：歷史上可能有些出具評(píng)估報(bào)告和驗(yàn)資報(bào)告的中介機(jī)構(gòu)無(wú)證券從業(yè)資格，需有資格機(jī)構(gòu)復(fù)核。2、3年內(nèi)涉及資本項(xiàng)目變動(dòng)（增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等）：所有驗(yàn)資/評(píng)估都要復(fù)核；與日常業(yè)務(wù)相關(guān)的評(píng)估可不復(fù)核（如僅購(gòu)買某些生產(chǎn)設(shè)備）。3、3年外原則上可以不復(fù)核：但若3年以外，有重大影響的報(bào)告也要復(fù)核（如涉及股份公司設(shè)立等資本變動(dòng)）?！具@個(gè)問(wèn)題對(duì)于實(shí)務(wù)的指引作用非常重大?！克?、軍工企業(yè)豁免披露1、對(duì)于軍工企業(yè)，我們審核的重點(diǎn)并不是判斷信息是否涉密，而是要

7、判斷脫密后的信息披露是否符合上市公司信息披露的最低要求，是否能夠讓投資者足以判斷該公司的投資價(jià)值。2、建議：（1）軍工企業(yè)級(jí)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)準(zhǔn)則1號(hào)及科工財(cái)審2008702號(hào)文向我會(huì)及相關(guān)部門(mén)提出申請(qǐng)，逐條說(shuō)明哪些信息要豁免披露，并取得相關(guān)部門(mén)認(rèn)可；（2）公司公開(kāi)披露的信息應(yīng)取得相關(guān)部門(mén)認(rèn)可，確定上述信息不涉及國(guó)家秘密；（3）根據(jù)上述相關(guān)部門(mén)意見(jiàn)以及初審會(huì)討論，判斷軍工企業(yè)是否符合上市公司信息披露的最低要求。3、不影響投資者判斷，豁免披露發(fā)行部不鼓勵(lì)。五、中外商投資企業(yè)補(bǔ)繳以前年度減免所得稅的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題1、公司補(bǔ)繳以前年度已免征、減征的企業(yè)所得稅款不屬于企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第28號(hào)會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估

8、計(jì)變更和差錯(cuò)更正規(guī)范的內(nèi)容；2、所得稅返還、補(bǔ)繳等政策性行為，通常在實(shí)際收到貨補(bǔ)繳稅款時(shí)計(jì)入會(huì)計(jì)當(dāng)期，不作追溯調(diào)整，這樣處理符合謹(jǐn)慎性原則；3、以“保證比較報(bào)表可比性”為由對(duì)此項(xiàng)所得稅補(bǔ)繳進(jìn)行追溯調(diào)整的做法較為牽強(qiáng)，會(huì)計(jì)處理不宜采用。企業(yè)在將補(bǔ)繳的減免所得稅計(jì)入繳納當(dāng)期的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)將該項(xiàng)費(fèi)用支出列入非經(jīng)常性損益?！具@里只是調(diào)調(diào)了外資轉(zhuǎn)內(nèi)資的情況，如果就是隱瞞了利潤(rùn)而導(dǎo)致的補(bǔ)稅問(wèn)題呢？如果都是要記入當(dāng)期費(fèi)用的話，有的企業(yè)直接就失去了上市的機(jī)會(huì)了，比如申報(bào)期最后一年可能會(huì)補(bǔ)上千萬(wàn)的稅不僅成長(zhǎng)性沒(méi)有了甚至都有可能虧損。小兵認(rèn)為，從企業(yè)歷史原罪寬大處理的角度來(lái)看，如果真是如此處理并非合理。不過(guò)話又說(shuō)回

9、來(lái)，就算不合理可能也需要執(zhí)行，反正中國(guó)單從財(cái)務(wù)指標(biāo)上來(lái)看并不缺少上市資源?！苛⒌湫桶咐治鲞x了今年審核以來(lái)的幾個(gè)案例，選的都是不太好的案例，以否決的案例為主，我們講出來(lái)主要是供大家在工作中避免。（一）每股凈資產(chǎn)低于1元大型國(guó)企超級(jí)航母：原值：51億元評(píng)估值：192億元折為：128億股。1、首發(fā)管理辦法要求未分配利潤(rùn)不能為負(fù)，但沒(méi)規(guī)定資本公積不能為負(fù)；2、實(shí)際操作中，發(fā)行人子公司評(píng)估增值調(diào)賬，但編制合并報(bào)表時(shí)要抵消增值形成的資本公積，因此出現(xiàn)資本公積為負(fù)數(shù)，每股凈資產(chǎn)低于1元情況?！具@種情況是存在的并且是可以處理的，去年的保代培訓(xùn)提供了較為詳細(xì)的案例，可以參考。】3、發(fā)行時(shí)要有一個(gè)合理的折讓是

10、合理的，導(dǎo)致整體收益率下降，不影響發(fā)行條件。（二）同一控制下業(yè)務(wù)合并通過(guò)收購(gòu)相關(guān)資產(chǎn)解決了關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題（三）同一控制下業(yè)務(wù)重組以業(yè)務(wù)承接/人員承接/渠道承接方式將銷售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給發(fā)行人乙1、如何編制申報(bào)報(bào)表：發(fā)行人甲收購(gòu)資產(chǎn)行為構(gòu)成了企業(yè)合并，應(yīng)當(dāng)按照同一控制下企業(yè)合并（吸收合并）的原則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理；發(fā)行人乙不構(gòu)成企業(yè)合并準(zhǔn)則所指的完整“業(yè)務(wù)”；2、發(fā)行人甲和乙的重組行為均適用適用意見(jiàn)2008第3號(hào)。【上述案例二、案例三需關(guān)注問(wèn)題】（四）如何理解資產(chǎn)質(zhì)量：某織襪公司IPO被否1、企業(yè)存貨高：占比高2009年2008年2007年存貨354033665130569其中：原材料870487658072

11、庫(kù)存商品208722129821920存貨余額占流動(dòng)資產(chǎn)比重44.47%42.60%25.44%存貨余額占總資產(chǎn)比重21.80%22.05%17.15%存貨周轉(zhuǎn)率1.531.531.89同行業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率4.234.21營(yíng)業(yè)收入796057269367610營(yíng)業(yè)成本551475142945880存貨余額占次年?duì)I業(yè)成本比重66.46%59.44%2、企業(yè)負(fù)債高2009年2008年2007年資產(chǎn)負(fù)債率63.33%69.19%78.36%同行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率49.36%46.59%速動(dòng)比率0.50.50.72同行業(yè)上市公司速動(dòng)比率0.610.71流動(dòng)比率0.90.860.96同行業(yè)上市公司

12、流動(dòng)比率0.921.092007年末至2009年末，發(fā)行人合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率分別為78.36%、69.19%、63.33%，比同行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率高約20個(gè)百分點(diǎn)。其中2007年向關(guān)聯(lián)方開(kāi)具大額無(wú)真實(shí)貿(mào)易背景承兌匯票約2億元，占總資產(chǎn)的11.22%。2009年末短期借款2010年第一季度到期金額13,255.29萬(wàn)元，第二季度到期金額22650.40萬(wàn)元，2009年末發(fā)行人可動(dòng)用的貨幣資金余額為5870.88萬(wàn)元。2007年至2009年發(fā)行人利息支出分別為5882.12萬(wàn)元、5570.80萬(wàn)元及4707.79萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的比例分別為64.45%、68.11%、48.06%，占同期經(jīng)營(yíng)

13、活動(dòng)現(xiàn)金流凈額的比重為47.89%、71.24%和30.41%。發(fā)行人財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大且高于行業(yè)平均水平。（五）客戶可信度：某物流企業(yè)IPO被否公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為以提供第三方物流為主的現(xiàn)代物流服務(wù)，主要經(jīng)營(yíng)倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、裝卸、信息服務(wù)和配送等基礎(chǔ)物流業(yè)務(wù)以及以上述基礎(chǔ)物流業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的綜合物流服務(wù)貿(mào)易執(zhí)行業(yè)務(wù)。1、主要客戶發(fā)生變化：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)和重大客戶變化對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力穩(wěn)定性造成不利影響。持續(xù)盈利能力不高，客戶的可信度不高，變化異常，收益不穩(wěn)定。2009年度2008年度2007年度代理采購(gòu)業(yè)務(wù)收利率95%97%96%毛毛利總額比重26%57

14、%5%委托物流管理業(yè)務(wù)收入20483682338毛利率95%94%96%毛利19463462256占毛利總額比重35%7%51%注：報(bào)告期內(nèi)上述業(yè)務(wù)存在重要客戶發(fā)生變動(dòng)的情況2、控股股東及其控制的其他企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況：發(fā)行人控股股東主營(yíng)業(yè)務(wù)為銷售原木、膠合板等，除發(fā)行人外，立晨集團(tuán)及其實(shí)際控制人控制的子公司還包括經(jīng)貿(mào)、汽車、置業(yè)、服裝等，2007年、2008年和2009年末資產(chǎn)負(fù)債率分別為96.50%、104.65%和108.31%，2008年、2009年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-527.80萬(wàn)元和-413.00萬(wàn)元；汽車主營(yíng)業(yè)務(wù)是銷售汽車及零配件、維修等，2009年末總資產(chǎn)為1778.78

15、萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為806.09萬(wàn)元，2009年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4.97萬(wàn)元；置業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，2009年末總資產(chǎn)為5658.90萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為2960.63萬(wàn)元，2009年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-39.37萬(wàn)元；礦業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是進(jìn)行鐵礦石及鐵礦粉加工銷售，2009年末總資產(chǎn)為1639.80萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為1502.02萬(wàn)元，2009年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-239.86萬(wàn)元?！緲I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化、客戶可信度較低、收入穩(wěn)定性差、償債能力差，發(fā)行失敗?！浚╆P(guān)聯(lián)交易：某太陽(yáng)能企業(yè)被否公司從事多晶硅切片生產(chǎn)。原材料2007年度、2008年度和2009年度單價(jià)與單位成本的分別為132.58元/公斤、171.25元/公斤和3

16、8.78元/公斤，毛利潤(rùn)率在2007年度、2008年度和2009年度分別為7.43%、7.25%和8.59%。單晶硅棒2007年度、2008年度和2009年度單價(jià)與單位成本的差價(jià)分別為746.01元/公斤、287.19元/公斤和117.15元/公斤。1、關(guān)聯(lián)銷售：公司報(bào)告期內(nèi)向關(guān)聯(lián)方銷售貨物（全部為單晶硅片）的金額分別為4008萬(wàn)元、22097萬(wàn)元和44740萬(wàn)元，分別占當(dāng)年單晶硅片銷售收入的比重為52%、49%和80%。另外，公司2009年末的應(yīng)收賬款較2008年末大幅增長(zhǎng)，由2008年末的2638萬(wàn)元大幅增長(zhǎng)至12263萬(wàn)元，公司2009年凈利潤(rùn)、毛利率均高于同行業(yè)的主要原因是其2009年

17、上半年執(zhí)行了關(guān)聯(lián)銷售合同。2、定價(jià)異常：2008年延遲執(zhí)行的與關(guān)聯(lián)方單晶硅片合同，累計(jì)合同金額為10564萬(wàn)元，上述執(zhí)行價(jià)格大約為48元/片，而2009年6月單晶硅片市場(chǎng)價(jià)格為17.8元/片，若以市場(chǎng)價(jià)格測(cè)算，公司2009年多計(jì)入及毛利6300萬(wàn)元，業(yè)績(jī)則大幅下降。2009年上半年執(zhí)行了2008年延遲執(zhí)行的單晶硅片合同，累計(jì)合同金額為10564萬(wàn)元，上述執(zhí)行價(jià)格大約為48元/片，而2009年6月單晶硅片市場(chǎng)價(jià)格為17.8元/片；涉嫌操縱利潤(rùn)，導(dǎo)致發(fā)行失敗。【涉嫌操縱利潤(rùn)，發(fā)行失敗】七、其他問(wèn)題1、產(chǎn)能利用率不是說(shuō)20-30%就被否決，有可能存在生產(chǎn)周期性，還要看同行業(yè)特點(diǎn)。2、根據(jù)中國(guó)證監(jiān)發(fā)（2