投資利潤(rùn)率投資利稅率資本金利潤(rùn)率案例

1、For personal use only in study and research; not for commercial use盈利能力分析靜態(tài)盈利能力指標(biāo)（一）投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率指項(xiàng)目達(dá)到生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的 年利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的比率。 對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額變 化幅度較大的項(xiàng)目，應(yīng)計(jì)算生產(chǎn)期年平均利潤(rùn)總額與總投資的比 率。其計(jì)算公式：投資利潤(rùn)率二年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額 loo%總投資式中：利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資凈收益+營(yíng)業(yè)外收支凈額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=產(chǎn)品銷售收入一產(chǎn)品銷售稅金及附加一總成本費(fèi)用+其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)總投資=固定資產(chǎn)投資+無形資產(chǎn)投資+遞延資產(chǎn)+建設(shè)期利息+流動(dòng)

2、資金評(píng)估時(shí)。利潤(rùn)總額一般可以從損益表取得，總投資可以從投資估算表取得。投資利潤(rùn)率指標(biāo)反映項(xiàng)目效益與代價(jià)的比例關(guān)系。當(dāng)項(xiàng)目投 資利潤(rùn)率高于或等于行業(yè)的基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率或社會(huì)平均利潤(rùn)率 時(shí)， 說明項(xiàng)目是可以接受的。在將投資利潤(rùn)與基準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo) 比較時(shí)，應(yīng)注意口徑的一致。基準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)可從 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)中查得。（二）投資利稅率投資利稅率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生 產(chǎn)年份的年利稅總額或項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的年平均利稅總額與 總投資的比率。其汁算公式為：投資利稅率=年利稅總額或年平均利 稅總額 100%總投資式中：年利稅總額二年利潤(rùn)總額+年銷售稅金及附加投資利稅率咼于或等于行業(yè)基

3、準(zhǔn)投資利稅率時(shí)，證明項(xiàng)目可 以米納。投資利稅率和投資利潤(rùn)率不同，它在效益中多考慮稅金。 這是因?yàn)樵谪?cái)務(wù)效益分析中，為了從國(guó)家財(cái)政收入的角度衡量項(xiàng) 目為國(guó)家所創(chuàng)造的積累，特別是一些稅大利小的企業(yè)， 用投資利 潤(rùn)率衡量往往不夠準(zhǔn)確，用投資利稅率則能較合理的反映項(xiàng)目的 財(cái)務(wù)效益。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，使用投資利稅率指標(biāo)，更具有現(xiàn) 實(shí)意義。（三）資本金利潤(rùn)率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正 常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額或項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的年平均利潤(rùn)總 額與資本金的比率，它反映擬建項(xiàng)目的資本金盈利能力， 其計(jì)算 公式為：資本金利潤(rùn)率二年利潤(rùn)總額或年平均利 潤(rùn)總額 100%資本金案例：某項(xiàng)目總資金為2400萬元，

4、其中資本金為1900萬元，項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的銷售收入為1800萬元， 總成本費(fèi)用924萬 元 （含利息支出60萬元） ，銷售稅金及附加192萬元，所得稅稅 率33%試計(jì)算該項(xiàng)目的總投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利 潤(rùn)率。解：年利潤(rùn)總額=1800924192=684萬元 年應(yīng)納所得稅=684X33%=225.72萬元 年稅后利潤(rùn)=684225.72=458.28萬元總投資利潤(rùn)率 二 684 亠 2400 100% = 28.5%投資利稅率 二（684 192） 2400 100% = 36.5%資本金利潤(rùn)率 =458.28 1900 =24.12%動(dòng)態(tài)盈利能力指標(biāo)（一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV財(cái)務(wù)凈

5、現(xiàn)值是反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。是按行業(yè)基準(zhǔn)收益率（可通過查建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與 參數(shù)取得）或設(shè)定的折現(xiàn)率（當(dāng)行業(yè)未制定基礎(chǔ)收益率時(shí)），將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其表達(dá)式：nFNPV = （CI一CO）t（1 ic）t T式中：FNPV為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，（Cl -CO）t為第t年的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額，即凈現(xiàn)金流量；（1億）上為ic的折現(xiàn)系數(shù)。為了計(jì)算凈現(xiàn)值，在確定每年的凈現(xiàn)金流量以后，還應(yīng) 明確折現(xiàn)率、計(jì)算期和年序編號(hào)的方法問題。 項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估 所用的折現(xiàn)率除有特殊規(guī)定外，一般采用行業(yè)的基準(zhǔn)收益率（ic）；計(jì)算期由建設(shè)期和生產(chǎn)期構(gòu)成；年序編導(dǎo)按國(guó)

6、際慣例采用年末法，即從1開始編號(hào)，表示所有的現(xiàn)金流量均在年末發(fā)生。根據(jù)選擇項(xiàng)目的“現(xiàn)值法則”：1、采用任何現(xiàn)值為正數(shù)的方案（包括凈現(xiàn)值為零的方案），放棄 任何凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)的方案。2、如果每個(gè)項(xiàng)（或幾個(gè)項(xiàng)目組合）是 互不相容的，則采納有最大凈現(xiàn)值的那個(gè)項(xiàng)目。3、當(dāng)凈現(xiàn)值等于零時(shí)，說明項(xiàng)目的內(nèi)部收益率恰好就是規(guī)定的 基準(zhǔn)收益率。（二）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR為反映單位投資的收益水平，財(cái)務(wù)效益評(píng)估應(yīng)計(jì)算財(cái)務(wù)凈 現(xiàn)值率，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比。即單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值，它是反映項(xiàng)目單位投資效益的評(píng)價(jià)指標(biāo)， 其計(jì)算公式為：FNPVNPVIp式中：FNPVR為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率；Ip為總投資現(xiàn)

7、值。用凈現(xiàn)值率衡量項(xiàng)目或方案的優(yōu)劣， 應(yīng)選擇凈現(xiàn)值率大于或 等于零的項(xiàng)目或方案，凈現(xiàn)值率越大，單位投資創(chuàng)造的效益越大， 項(xiàng)目或方案的效益越好。（三）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于 零時(shí)的折現(xiàn)率。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利性，進(jìn)行動(dòng)態(tài) 分析時(shí)采用比較普遍的一個(gè)指標(biāo)。 它反映項(xiàng)目對(duì)占用資金的一種 補(bǔ)償、報(bào)酬和恢復(fù)能力。由于它不受外生變量的影響， 不是可任 意選擇的一個(gè)利率，而是決定于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流出與流入的對(duì)比關(guān)系，完全根據(jù)項(xiàng)目自身的參數(shù)， 試圖在項(xiàng)目之內(nèi)找到一個(gè)事先并不知道的利率，即找到使現(xiàn)金流出現(xiàn)值和流入現(xiàn)值恰好相等

8、的那個(gè)利率，所以稱為內(nèi)部收益率。n其公式為：（Cl -C0）t（1 FIRR）0t 4實(shí)際運(yùn)用時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流 量現(xiàn)值用試差法（或叫插入法）計(jì)算求得。試差法的公式為：FIRR訂（MP/IFNPV,| + | FNPV2|式中：ii為偏低的折現(xiàn)率；i2為偏高的折現(xiàn)率；FNPVi為偏低折現(xiàn)率下的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；FNPV2為偏高折現(xiàn)率下的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。例：其項(xiàng)目當(dāng)析現(xiàn)率為13%時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為一620萬兀；當(dāng)折現(xiàn)率為12%時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為3733萬元。采用試差法，計(jì)算 的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：(i2ij FNPy| FNPV1| FNPV2|將計(jì)算出的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與各行業(yè)、各

9、部門的基準(zhǔn)收益率比FIRR話較，當(dāng)大于或等于行業(yè)基準(zhǔn)收益率時(shí)， 應(yīng)認(rèn)為項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可 接受的，反之應(yīng)予以否定。才2%(13%-12%) 3733| 3733| -6201= 12.86%以下無正文僅供個(gè)人用于學(xué)習(xí)、研究；不得用于商業(yè)用途For personal use only in study and research; not for commercial use.Nur fur den pers?nlichen fdierStForschung, zu kommerziellen Zwecken verwendet werden.Pour l etude et la recherche

10、 uniquementades fins personnelles; pasades fins commerciales.TO員BKOgfljiiogeHKO TOpMenob3ymmflCH(5yHeHuac egoB u HHuefigoHMucno員B30BaTbCEBKOMMepqeckuxqe員EX.以下無正文僅供個(gè)人用于學(xué)習(xí)、研究；不得用于商業(yè)用途For personal use only in study and research; not for commercial use.Nur fur den pers?nlichen fur Studien, Forschung, zmkraerziellen Zwecken verwendet werden.Pour l etude et la recherch