第10——11章 流動(dòng)資金管理ppt課件

1、第十章第十章 營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金管理 10.1 10.1 營(yíng)運(yùn)資金管理概述營(yíng)運(yùn)資金管理概述 10.2 10.2 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 10.3 10.3 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 10.4 10.4 存貨管理存貨管理 10.110.1營(yíng)運(yùn)資金管理概述營(yíng)運(yùn)資金管理概述10.1.1 概念：概念：營(yíng)運(yùn)資金亦稱營(yíng)運(yùn)資本，是指營(yíng)運(yùn)資金亦稱營(yíng)運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。余額。流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-是指在一年以內(nèi)或是指在一年以內(nèi)或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債-是指將在一年或是指將在一年或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)

2、周期內(nèi)超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)必須清償?shù)膫鶆?wù)。必須清償?shù)膫鶆?wù)。10.1.2營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)：營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)：周轉(zhuǎn)具有短期性周轉(zhuǎn)具有短期性實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性數(shù)量具有波動(dòng)性數(shù)量具有波動(dòng)性實(shí)物形態(tài)具有易變動(dòng)性實(shí)物形態(tài)具有易變動(dòng)性來源具有靈活多樣性來源具有靈活多樣性10.1.3企業(yè)籌資組合企業(yè)籌資組合（一正常的籌資組合：（一正常的籌資組合：短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)有短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)有長(zhǎng)期資金來融通。長(zhǎng)期資金來融通。（二冒險(xiǎn)的籌資組合：（二冒險(xiǎn)的籌資組合：部分的長(zhǎng)期資產(chǎn)由短期資金來融通。部分的長(zhǎng)期資產(chǎn)由短期資金來融通。（三保守的籌資組合：（三保守的籌資組合

3、：短期資產(chǎn)的一部分用和全部長(zhǎng)期資產(chǎn)都用短期資產(chǎn)的一部分用和全部長(zhǎng)期資產(chǎn)都用長(zhǎng)期資金來融通。長(zhǎng)期資金來融通。10.2 10.2 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理持有現(xiàn)金的目的持有現(xiàn)金的目的 持有現(xiàn)金的基本目的有兩個(gè)：持有現(xiàn)金的基本目的有兩個(gè)：一是為滿足一是為滿足“交易動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)”（transactions motivetransactions motive而必須持有現(xiàn)而必須持有現(xiàn)金。金。持有現(xiàn)金的另一個(gè)目的是為了保證持有現(xiàn)金的另一個(gè)目的是為了保證“最最低存款余額低存款余額”（compensating compensating balancesbalances）。）?，F(xiàn)金包括：庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行現(xiàn)金包括：

4、庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票。本票和銀行匯票。 2、為什么要持有現(xiàn)金企業(yè)為了滿足經(jīng)常發(fā)生的業(yè)務(wù)需要而產(chǎn)持有現(xiàn)金。如購買固定資產(chǎn)、材料支付工資、納稅等。企業(yè)為了應(yīng)付意外的現(xiàn)金需求而持有現(xiàn)金。如自然災(zāi)害、生產(chǎn)事故、主要客戶未能及時(shí)付款等。在正常情況下，有價(jià)證券的現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)化非常容易實(shí)現(xiàn)，相對(duì)于持有現(xiàn)金而言，有價(jià)證券這種準(zhǔn)現(xiàn)金資產(chǎn)可以獲得一個(gè)較高的回報(bào)率，因此通過投資有價(jià)證券來滿足此項(xiàng)需要是一種合理的選擇。企業(yè)為了能趁機(jī)利用潛在的獲利機(jī)會(huì)而持有現(xiàn)金。如：企業(yè)利用材料價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行投機(jī)，低價(jià)進(jìn)，在價(jià)格上揚(yáng)時(shí)賣出，從而獲利。3、現(xiàn)金成本持有成本：現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)因持有現(xiàn)金而放棄的再投資收

5、益和增加的項(xiàng)應(yīng)的管理費(fèi)用?，F(xiàn)金的再投資收益通常稱為現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。它與現(xiàn)金的持有量存在正比例關(guān)系。管理費(fèi)用是指企業(yè)為了對(duì)所持有的現(xiàn)金進(jìn)行管理而發(fā)生的管理費(fèi)用，（管理人員的工資和必要的安全設(shè)施等它屬于固定成本。3、現(xiàn)金成本轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金進(jìn)行購入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用。轉(zhuǎn)換成本總額=證券轉(zhuǎn)換次數(shù)每次的轉(zhuǎn)換成本在現(xiàn)金需要量即定的前提下，現(xiàn)金持有量越少，進(jìn)行證券變現(xiàn)的次數(shù)就越多，相應(yīng)的轉(zhuǎn)換成本就越大；反之，現(xiàn)金持有量越多，進(jìn)行證券變現(xiàn)的次數(shù)就越少，需要的轉(zhuǎn)換成本就越小。3、現(xiàn)金成本短缺成本：現(xiàn)金的短缺成本是指在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)

6、充而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失無法購入材料而停產(chǎn)和間接損失無法按期付款或無法按期還貸而給企業(yè)造成企業(yè)信用和企業(yè)形象上的損失）短缺成本與現(xiàn)金持有量成負(fù)相關(guān)。4.4.目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定（一成本分析模式（一成本分析模式這種模式就是前述的三種成本之和達(dá)到最這種模式就是前述的三種成本之和達(dá)到最小的現(xiàn)金持有量。小的現(xiàn)金持有量。例題某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有量方案，它們各自某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有量方案，它們各自的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本見下的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本見下表：表：現(xiàn)金持有量方案現(xiàn)金持有量方案甲甲乙乙丙丙丁丁現(xiàn)金持有現(xiàn)金持有量量250005000075000100000機(jī)會(huì)

7、成本機(jī)會(huì)成本（12%）30006000900012000管理成本管理成本20000200002000020000短缺成本短缺成本12000675025000現(xiàn)金持有總成本現(xiàn)金持有總成本方案方案甲甲乙乙丙丙丁丁機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本300020000900012000管理成本管理成本20000200002000020000短缺成本短缺成本12000675025000總成本總成本35000327503150032000題解丙方案的總成本最低：為丙方案的總成本最低：為31500元元此時(shí)的最佳持有量為此時(shí)的最佳持有量為75000元。元。（二現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期-是指從用現(xiàn)金購買原材料開始，是指從

8、用現(xiàn)金購買原材料開始，到銷售產(chǎn)品并最終收回現(xiàn)金的整個(gè)過程所花費(fèi)到銷售產(chǎn)品并最終收回現(xiàn)金的整個(gè)過程所花費(fèi)的時(shí)間。的時(shí)間。包括：包括：1、存貨周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期-是指將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品是指將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品并出售所花費(fèi)的時(shí)間；并出售所花費(fèi)的時(shí)間； 2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需要的時(shí)間；現(xiàn)金所需要的時(shí)間；3、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期-是指從收到尚未付款的是指從收到尚未付款的原材料到以現(xiàn)金支付貨款所需的時(shí)間。原材料到以現(xiàn)金支付貨款所需的時(shí)間。公式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 -應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)

9、付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率次數(shù)）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率次數(shù)）=360現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期最佳持有量最佳持有量=預(yù)測(cè)期全年現(xiàn)金需要量預(yù)測(cè)期全年現(xiàn)金需要量/現(xiàn)金現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率例題根據(jù)測(cè)算，某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需用現(xiàn)金根據(jù)測(cè)算，某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需用現(xiàn)金1440萬元，預(yù)計(jì)的存貨周轉(zhuǎn)期為萬元，預(yù)計(jì)的存貨周轉(zhuǎn)期為100天，應(yīng)收天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為賬款周轉(zhuǎn)期為50天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為60天，試計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。天，試計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=100+50-60=90天天現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360/90=4次）次）最倆現(xiàn)金持有量最倆現(xiàn)金持有量=1440/4=360萬元）萬元）

10、（三存貨模式（三存貨模式存貨模式的思路存貨模式的思路由前例可知：企業(yè)平時(shí)持有較多的現(xiàn)由前例可知：企業(yè)平時(shí)持有較多的現(xiàn)金，會(huì)降低現(xiàn)金的短缺成本，但也金，會(huì)降低現(xiàn)金的短缺成本，但也會(huì)增加現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本；而平時(shí)持會(huì)增加現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本；而平時(shí)持有較少的現(xiàn)金，在有現(xiàn)金需要時(shí)，有較少的現(xiàn)金，在有現(xiàn)金需要時(shí)，通過出售有價(jià)證券換回現(xiàn)金或從通過出售有價(jià)證券換回現(xiàn)金或從銀行借入現(xiàn)金），便能即滿足現(xiàn)金銀行借入現(xiàn)金），便能即滿足現(xiàn)金的需要，避免短缺成本，又能減少的需要，避免短缺成本，又能減少機(jī)會(huì)成本。因此，適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金與有機(jī)會(huì)成本。因此，適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換，是企業(yè)提高資價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換，是企業(yè)提高資金使用效

11、率的有效途徑。金使用效率的有效途徑。但是，如果每次任意量地進(jìn)行有價(jià)證但是，如果每次任意量地進(jìn)行有價(jià)證券與現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換，還會(huì)加大企業(yè)的券與現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換，還會(huì)加大企業(yè)的成本，因此如何確定有價(jià)證券與現(xiàn)成本，因此如何確定有價(jià)證券與現(xiàn)金的每次轉(zhuǎn)換量，也是一個(gè)需要考金的每次轉(zhuǎn)換量，也是一個(gè)需要考慮的問題。慮的問題。（三存貨模式（三存貨模式交易成本企業(yè)每次以有價(jià)證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金是要付出代價(jià)的，此代價(jià)被稱為現(xiàn)金的交易成本?，F(xiàn)金的交易成本與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)、每次的轉(zhuǎn)換量有關(guān)。假定現(xiàn)金每次的交易成本是固定的，在企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金使用量確定的前提下。每次以有價(jià)證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金的金額越大，企業(yè)平時(shí)持有的現(xiàn)金量便越高，轉(zhuǎn)換的次數(shù)便越

12、少，現(xiàn)金的交易成本就越低；反之，每次轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金的金額越低，企業(yè)平時(shí)持有的現(xiàn)金量便越低，轉(zhuǎn)換次數(shù)會(huì)越多，現(xiàn)金的交易成本就越高。可見，現(xiàn)金的交易成本與現(xiàn)金的平時(shí)持有量成反比這與現(xiàn)金短缺成本的性質(zhì)是一致的。合理的持有一定量的現(xiàn)金，可以達(dá)到不存在短缺成本 ，并且不考慮大體為固定成本的管理成本。見下圖：（三存貨模式（三存貨模式 注：當(dāng)企業(yè)出售有價(jià)證券來建立現(xiàn)金余額時(shí)，交易成本隨之上升。當(dāng)因現(xiàn)金余額的存在而無法獲得現(xiàn)金收益時(shí)，機(jī)會(huì)成本也隨之上升。持有現(xiàn)金成本 機(jī)會(huì)成本 交易成本 C 現(xiàn)金余額量（C） 圖圖 6-1 最佳現(xiàn)金余額量最佳現(xiàn)金余額量 （三存貨模式鮑摩爾模型）（三存貨模式鮑摩爾模型）鮑摩爾模型可能

13、是最簡(jiǎn)單、最直觀的確鮑摩爾模型可能是最簡(jiǎn)單、最直觀的確定最佳現(xiàn)金量的模型，但其最大的不足定最佳現(xiàn)金量的模型，但其最大的不足是假定現(xiàn)金量是離散的、確定的。是假定現(xiàn)金量是離散的、確定的。 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本= =（C/2C/2）K K交易成本交易成本 交易成本交易成本=(T/C)=(T/C)F FC的確定：的確定：假設(shè)某企業(yè)的現(xiàn)金使用量是均衡的，每周的現(xiàn)金假設(shè)某企業(yè)的現(xiàn)金使用量是均衡的，每周的現(xiàn)金凈流出量為凈流出量為100000元，若該企業(yè)第元，若該企業(yè)第0周開始時(shí)周開始時(shí)持有持有300000元，那么這些現(xiàn)金夠企業(yè)支用元，那么這些現(xiàn)金夠企業(yè)支用3周，周，在第三周結(jié)束時(shí)現(xiàn)金持有量將降

14、為零，其在第三周結(jié)束時(shí)現(xiàn)金持有量將降為零，其3周周內(nèi)的平均現(xiàn)金持有量則為內(nèi)的平均現(xiàn)金持有量則為150000元元300000/2）。第四周開始時(shí)，企業(yè)將）。第四周開始時(shí)，企業(yè)將300000元的有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以備支用；這時(shí)以每元的有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以備支用；這時(shí)以每3周為一個(gè)現(xiàn)金使用的循環(huán)期，以周為一個(gè)現(xiàn)金使用的循環(huán)期，以C代表各循環(huán)代表各循環(huán)期之初的現(xiàn)金持有量，以期之初的現(xiàn)金持有量，以C/2代表各循環(huán)期內(nèi)代表各循環(huán)期內(nèi)的現(xiàn)金平均持有量。的現(xiàn)金平均持有量。C低，交易成本高；低，交易成本高；C高，機(jī)會(huì)成本高。高，機(jī)會(huì)成本高。T為特定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金總需求量；為特定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金總需求量；F為每次轉(zhuǎn)換有

15、價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本；為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本；K為有價(jià)證券利息率；為有價(jià)證券利息率；TC為總成本。為總成本?？偝杀究偝杀?總成本總成本= =機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本+ +交易成本交易成本=(C/2)=(C/2)K+(T/C)K+(T/C)F F 解決方法解決方法 KFTCCTFKCTFKdCdTC220222局限性局限性 該模型假設(shè)企業(yè)的支出率不該模型假設(shè)企業(yè)的支出率不變。變。該模型假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)未發(fā)生該模型假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)未發(fā)生現(xiàn)金收入?，F(xiàn)金收入。 未考慮安全現(xiàn)金庫存。未考慮安全現(xiàn)金庫存。 例題某企業(yè)一年總現(xiàn)金的需求量某企業(yè)一年總現(xiàn)金的需求量5200000元，現(xiàn)元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次金與有價(jià)

16、證券的轉(zhuǎn)換成本為每次1000元，元，有價(jià)證券的利息率為有價(jià)證券的利息率為10%。（四因素分析法（四因素分析法因素分析法是根據(jù)上年度現(xiàn)金實(shí)際平均持因素分析法是根據(jù)上年度現(xiàn)金實(shí)際平均持有量和有關(guān)因素的變動(dòng)情況來確定最佳有量和有關(guān)因素的變動(dòng)情況來確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法?，F(xiàn)金持有量的一種方法。最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量=（上年現(xiàn)金實(shí)際平均持有（上年現(xiàn)金實(shí)際平均持有量量-不合理占用額）不合理占用額）（1預(yù)計(jì)銷售收預(yù)計(jì)銷售收入變化百分比）入變化百分比）（五米勒（五米勒- -奧爾模型隨機(jī)模式）奧爾模型隨機(jī)模式）隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需要難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需要難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有

17、量的方法。金持有量的方法。企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，預(yù)測(cè)出一個(gè)現(xiàn)金企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，預(yù)測(cè)出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。米勒米勒- -奧爾模型隨機(jī)模式）奧爾模型隨機(jī)模式）現(xiàn)金（） H Z L X y 圖

18、圖 6-3 米勒米勒奧爾模型奧爾模型 令期望總成本最小的Z現(xiàn)金返回點(diǎn)和H上限的值為：LZHLKFZ234332 其中：2 是日凈現(xiàn)金流量的方差。米勒-奧爾模型中的平均現(xiàn)金余額為：34LZ 平均現(xiàn)金余額要運(yùn)用米勒-奧爾模型，管理者必須先完成以下四項(xiàng)工作：設(shè)置現(xiàn)金余額的控制下限。該下限與管理者確定的最低安全邊際有關(guān)。估計(jì)日凈現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差。確定利率。估計(jì)轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本?，F(xiàn)金的日常管理有關(guān)規(guī)定：有關(guān)規(guī)定：P421收支管理：收支管理：第一：力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步；第一：力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步；第二：使用現(xiàn)金浮游量；第二：使用現(xiàn)金浮游量；浮游量浮游量-從企業(yè)開出支票，收款人收到支票并存入銀從企業(yè)開出支票，

19、收款人收到支票并存入銀行，至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時(shí)間。行，至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時(shí)間?，F(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量?，F(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。第三：加速收款；第三：加速收款；第四：推遲應(yīng)付款的支付。第四：推遲應(yīng)付款的支付。 客戶郵寄支付款項(xiàng) 時(shí)間 郵程 延誤 郵程 浮差 處理 浮差 清算 浮差 回收浮差 企業(yè)收到支付款項(xiàng) 企業(yè)將款項(xiàng)存入銀行 銀行收到 現(xiàn)金行 處理 延誤 清算 延誤 加速回收加速回收 鎖箱法 （lockbox） 集中銀行法 (concentration banking ) 延期支付 零余額賬戶零余額賬戶(zero-balance

20、account,ZBA) (zero-balance account,ZBA) 一些企業(yè)通過建立零余額賬戶來處理企一些企業(yè)通過建立零余額賬戶來處理企業(yè)的支付活動(dòng)。企業(yè)開具支票時(shí)，企業(yè)業(yè)的支付活動(dòng)。企業(yè)開具支票時(shí)，企業(yè)的賬戶余額為零。而當(dāng)零賬戶要對(duì)支票的賬戶余額為零。而當(dāng)零賬戶要對(duì)支票進(jìn)行支付時(shí)，資金就會(huì)自動(dòng)地從企業(yè)中進(jìn)行支付時(shí)，資金就會(huì)自動(dòng)地從企業(yè)中心控制賬戶劃轉(zhuǎn)到該零賬戶上。企業(yè)在心控制賬戶劃轉(zhuǎn)到該零賬戶上。企業(yè)在同一銀行設(shè)立主帳戶和零賬戶，因此，同一銀行設(shè)立主帳戶和零賬戶，因此，只要通過簡(jiǎn)單的銀行賬戶進(jìn)出就可以實(shí)只要通過簡(jiǎn)單的銀行賬戶進(jìn)出就可以實(shí)現(xiàn)資金的劃轉(zhuǎn)?，F(xiàn)資金的劃轉(zhuǎn)。閑置資金的投資閑

21、置資金的投資 季節(jié)性和周期性財(cái)務(wù)活動(dòng)融資總需求量 短期融資 有價(jià)證券 銀行貸款 長(zhǎng)期融資： 所有者權(quán)益加長(zhǎng)期負(fù)債 0 1 2 3 時(shí)間 圖圖 6-7 季節(jié)性現(xiàn)金需要季節(jié)性現(xiàn)金需要 3.3 3.3 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款是指企業(yè)對(duì)外賒銷產(chǎn)品、資料、供應(yīng)勞應(yīng)收賬款是指企業(yè)對(duì)外賒銷產(chǎn)品、資料、供應(yīng)勞務(wù)等應(yīng)向?qū)Ψ绞杖《词杖〉目铐?xiàng)。務(wù)等應(yīng)向?qū)Ψ绞杖《词杖〉目铐?xiàng)。影響企業(yè)應(yīng)收賬款水平的主要因素：影響企業(yè)應(yīng)收賬款水平的主要因素：經(jīng)濟(jì)狀況經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)品定價(jià)產(chǎn)品定價(jià)產(chǎn)品質(zhì)量產(chǎn)品質(zhì)量信用政策信用政策財(cái)務(wù)部門在管理應(yīng)收賬款時(shí)，主要是通過對(duì)賒銷財(cái)務(wù)部門在管理應(yīng)收賬款時(shí)，主要是通過對(duì)賒銷風(fēng)險(xiǎn)與獲利能力之間

22、的權(quán)衡而制定適當(dāng)?shù)男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)與獲利能力之間的權(quán)衡而制定適當(dāng)?shù)男庞谜?，從而改變?yīng)收賬款的水平。政策，從而改變應(yīng)收賬款的水平。一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 發(fā)生應(yīng)收賬款的原因：發(fā)生應(yīng)收賬款的原因：第一，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。這是發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因。第一，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。這是發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因。第二，銷售和收款的時(shí)間差距。商品成交的時(shí)間和收到第二，銷售和收款的時(shí)間差距。商品成交的時(shí)間和收到貨款的時(shí)間常不一致，這也導(dǎo)致了應(yīng)收賬款。貨款的時(shí)間常不一致，這也導(dǎo)致了應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項(xiàng)資金投放，是為了擴(kuò)大銷售和盈應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項(xiàng)資金投放，是為了擴(kuò)大銷售和盈利而進(jìn)行的投資。而投資肯定要發(fā)生成本，這就需要利而進(jìn)行

23、的投資。而投資肯定要發(fā)生成本，這就需要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權(quán)衡。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所之間作出權(quán)衡。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷；如果應(yīng)收增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷；如果應(yīng)收賬款賒銷有著良好的盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件賬款賒銷有著良好的盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件增加賒銷量。增加賒銷量。因此，應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)是充分發(fā)揮應(yīng)收賬款功能，因此，應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)是充分發(fā)揮應(yīng)收賬款功能，權(quán)衡應(yīng)收賬款投資所產(chǎn)生的收益、成本和風(fēng)險(xiǎn)，作出權(quán)衡應(yīng)收賬款投資所產(chǎn)生的收益

24、、成本和風(fēng)險(xiǎn)，作出有利于企業(yè)的應(yīng)收賬款決策。有利于企業(yè)的應(yīng)收賬款決策。二、應(yīng)收賬款的功能與成本二、應(yīng)收賬款的功能與成本功能：功能： 第一，促進(jìn)銷售；第一，促進(jìn)銷售； 第二，減少存貨。第二，減少存貨。應(yīng)收賬款的成本：應(yīng)收賬款的成本：第一，機(jī)會(huì)成本第一，機(jī)會(huì)成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指將資金投資應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指將資金投資于應(yīng)收賬款而不能進(jìn)行其他投資所喪失于應(yīng)收賬款而不能進(jìn)行其他投資所喪失的投資收益。的投資收益。應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金的資金資金成本資金成本資金成本資金成本一般可按有價(jià)證券收益率計(jì)算。資金成本一般可按有價(jià)證券收益率計(jì)算。維

25、持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金計(jì)算應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率次數(shù)）計(jì)算應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率次數(shù)）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率次數(shù)）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率次數(shù)）=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=賒銷收入凈額賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)變動(dòng)成本率成本率 =賒銷收入凈額賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率 =賒銷收入凈額賒銷收入凈額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率銷售收入銷售

26、收入例題若某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷收入若某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額為凈額為1000000元，應(yīng)收賬款元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為周轉(zhuǎn)期為45天，變動(dòng)成本率天，變動(dòng)成本率為為80%，資金成本為，資金成本為10%。試計(jì)算其應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成試計(jì)算其應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。本。題解題解應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率次數(shù)）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率次數(shù)）=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 =360/45=8次）次）應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=賒銷收入凈額賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =10000008=125000元）元）維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)變動(dòng)成本率成本

27、率 =賒銷收入凈額賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率 =賒銷收入凈額賒銷收入凈額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =12500080%=100000元）元）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資資金成本金成本=10000010%=10000元）元）例題某企業(yè)預(yù)測(cè)某企業(yè)預(yù)測(cè)2019年銷售收入凈額為年銷售收入凈額為1500萬元萬元,現(xiàn)現(xiàn)銷與賒現(xiàn)現(xiàn)銷與賒銷比例為銷比例為2:3,應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為90天天,變動(dòng)成本變動(dòng)成本率為率為60%,企業(yè)的資金成本為企業(yè)的資金成本為10%,一年按一

28、年按360天計(jì)算。天計(jì)算。要求：要求：1、計(jì)算、計(jì)算2019年度賒銷額；年度賒銷額；2、計(jì)算、計(jì)算2019年度應(yīng)收賬款的平均余額；年度應(yīng)收賬款的平均余額；3、計(jì)算、計(jì)算2019年度維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額；年度維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額；4、計(jì)算、計(jì)算2019年度應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本額；年度應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本額；5、若、若2019年應(yīng)收賬款平均余額需要控制在年應(yīng)收賬款平均余額需要控制在180萬元，在萬元，在其他因素不變的條件下，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)其他因素不變的條件下，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)整為多少天。整為多少天。題解題解1、1500萬元3（2+3）=900萬元2、360/90=4次）

29、900萬元/4=225萬元3、225萬元60%=135萬元4、135萬元10%=13.5萬元5、900/180=360/X 解X=72天）第二、管理成本第二、管理成本應(yīng)收賬款的管理成本是企業(yè)對(duì)應(yīng)應(yīng)收賬款的管理成本是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開支。收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開支。包括：包括：1) 對(duì)顧客信用情況調(diào)查的費(fèi)用；對(duì)顧客信用情況調(diào)查的費(fèi)用；2) 收集信息的費(fèi)用；收集信息的費(fèi)用；3) 催收賬款的費(fèi)用等。催收賬款的費(fèi)用等。 第三、壞賬成本第三、壞賬成本壞賬成本是指由于某種原因?qū)е聭?yīng)收壞賬成本是指由于某種原因?qū)е聭?yīng)收賬款不能收回而給企業(yè)造成的損失。賬款不能收回而給企業(yè)造成的損失。一般與應(yīng)收賬壞

30、賬成本是指由于某種一般與應(yīng)收賬壞賬成本是指由于某種原因?qū)е聭?yīng)收賬款不能收回而給企原因?qū)е聭?yīng)收賬款不能收回而給企業(yè)造成的損失。業(yè)造成的損失。一般與應(yīng)收賬款數(shù)量成正比。一般與應(yīng)收賬款數(shù)量成正比。三、信用政策的制定三、信用政策的制定 信用政策是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬信用政策是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃與管理而制定的款進(jìn)行規(guī)劃與管理而制定的原則和行為規(guī)范，一般由信原則和行為規(guī)范，一般由信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分組成。策三部分組成。1.信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)提供商業(yè)信用而要求對(duì)方必須具備的信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)提供商業(yè)信用而要求對(duì)方必須具備的最低條件。一般以壞賬損失率表示。（如要求壞賬

31、最低條件。一般以壞賬損失率表示。（如要求壞賬損失率損失率10%等）。等）。信用標(biāo)準(zhǔn)的定性分析：信用標(biāo)準(zhǔn)的定性分析：第一，考慮同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況；第一，考慮同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況；第二，企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力；第二，企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力；第三，資信程度。第三，資信程度。信用評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí) “信用的信用的5Cs”:質(zhì)量質(zhì)量Character）、才干）、才干Capacity）、）、資本資本Capital）、抵押）、抵押Collateral和條件和條件Conditions）。）。 信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析：信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析：首先制定信用標(biāo)準(zhǔn)，即確定壞賬損失率，首先制定信用標(biāo)準(zhǔn)，即確定壞賬損失率，以作為給予

32、或者拒絕向客戶提供商業(yè)信以作為給予或者拒絕向客戶提供商業(yè)信用的依據(jù)。用的依據(jù)。其次確定客戶的信用等級(jí)，以此來判斷該其次確定客戶的信用等級(jí)，以此來判斷該客戶的壞賬損失率?？蛻舻膲馁~損失率。壞賬損失率的確定壞賬損失率的確定壞賬損失率定的高，可以獲得商業(yè)信用的壞賬損失率定的高，可以獲得商業(yè)信用的客戶就多，但企業(yè)的成本增大。同時(shí)企客戶就多，但企業(yè)的成本增大。同時(shí)企業(yè)的收入也同時(shí)增大。因此我們可以從業(yè)的收入也同時(shí)增大。因此我們可以從不同的壞賬損失率下的凈收益的大小來不同的壞賬損失率下的凈收益的大小來確定應(yīng)定一個(gè)怎樣的壞賬損失率。確定應(yīng)定一個(gè)怎樣的壞賬損失率。例題項(xiàng)目項(xiàng)目方案方案A(壞賬損失率壞賬損失率1

33、0%)B(壞賬損失率壞賬損失率15%)銷售收入銷售收入100000120000固定成本固定成本30003000變動(dòng)成本變動(dòng)成本6000072000可能的收賬費(fèi)用可能的收賬費(fèi)用20003000可能的壞賬損失可能的壞賬損失1000018000平均收賬期平均收賬期(天天) 4560分析分析若用若用A方案方案,則壞賬損失率則壞賬損失率10%,也就是說客戶如也就是說客戶如果符合這個(gè)條件果符合這個(gè)條件,就向其提供商業(yè)信用就向其提供商業(yè)信用,否則否則,就就不能向其提供商業(yè)信用。不能向其提供商業(yè)信用。顯然，顯然，A方案比方案比B方案的標(biāo)準(zhǔn)要求高，滿足此條方案的標(biāo)準(zhǔn)要求高，滿足此條件的客戶群相對(duì)要小些。企業(yè)的收

34、入額要少，件的客戶群相對(duì)要小些。企業(yè)的收入額要少，但壞賬損失率小，壞賬少；但壞賬損失率小，壞賬少；B方案比方案比A方案的標(biāo)準(zhǔn)要求低，滿足此條件的客方案的標(biāo)準(zhǔn)要求低，滿足此條件的客戶群相對(duì)要大些。企業(yè)的銷售收入額要大些，戶群相對(duì)要大些。企業(yè)的銷售收入額要大些，但壞賬損失率大，壞賬就多。但壞賬損失率大，壞賬就多。因此，我們要看凈收入的大小來定。因此，我們要看凈收入的大小來定。題解題解項(xiàng)目項(xiàng)目A方案方案B方案方案年銷售額年銷售額 100000120000變動(dòng)成本變動(dòng)成本 6000072000固定成本固定成本30003000銷售毛利銷售毛利100000-60000-3000=37000120000-7

35、2000-3000=45000應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息（機(jī)會(huì)成本）（機(jī)會(huì)成本）100000/3604560%10%=750120000/3606060%10%=1200壞賬損失壞賬損失1000018000收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用 20003000凈收益凈收益37000-750-10000-2000=2425045000-1200-18000-3000=22800結(jié)論：應(yīng)選結(jié)論：應(yīng)選A方案。因?yàn)榉桨?。因?yàn)锳方案方案的凈收益高。的凈收益高。評(píng)價(jià)客戶評(píng)價(jià)客戶采用對(duì)客戶進(jìn)行信用等級(jí)的評(píng)采用對(duì)客戶進(jìn)行信用等級(jí)的評(píng)定，來確定客戶的信用狀況，定，來確定客戶的信用狀況，從而判斷該客戶發(fā)生從而判斷該客戶發(fā)生“賴

36、賬賴賬的可能性大小。的可能性大小。信用期限信用期限 1 1購買者不會(huì)付款的概率購買者不會(huì)付款的概率 2 2金額大小金額大小 3 3商品是否易保存商品是否易保存 現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣 在通常情況下，現(xiàn)金折扣是信用條件的組在通常情況下，現(xiàn)金折扣是信用條件的組成部分。原因之一是現(xiàn)金折扣加速了應(yīng)收帳款成部分。原因之一是現(xiàn)金折扣加速了應(yīng)收帳款的回收。公司用現(xiàn)金折扣進(jìn)行交易時(shí)，一定要的回收。公司用現(xiàn)金折扣進(jìn)行交易時(shí)，一定要考慮折扣成本?？紤]折扣成本。折扣期限折扣期限2 2、信用條件、信用條件對(duì)客戶提供什么樣的信用條對(duì)客戶提供什么樣的信用條件，主要是要看給定的信件，主要是要看給定的信用條件為企業(yè)帶來的收益用條件

37、為企業(yè)帶來的收益是否大于相應(yīng)的成本。是否大于相應(yīng)的成本。例題某企業(yè)采用賒銷方式銷售甲產(chǎn)品某企業(yè)采用賒銷方式銷售甲產(chǎn)品,該產(chǎn)品的單位該產(chǎn)品的單位售價(jià)為售價(jià)為20元元,單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本為單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本為15元元,固定固定成本總額為成本總額為400000元。當(dāng)該企業(yè)沒有對(duì)客戶提元。當(dāng)該企業(yè)沒有對(duì)客戶提供現(xiàn)金折扣時(shí)，該產(chǎn)品的年銷售量為供現(xiàn)金折扣時(shí)，該產(chǎn)品的年銷售量為100000件，件，應(yīng)收賬款的平均回收期為應(yīng)收賬款的平均回收期為45天，壞賬損失率為天，壞賬損失率為2%。為了增加銷售，同時(shí)加速應(yīng)收賬款的回。為了增加銷售，同時(shí)加速應(yīng)收賬款的回收，企業(yè)考慮給客戶提供收，企業(yè)考慮給客戶提供“2/10，n

38、/60的信的信用條件。估計(jì)采用這一新的信用條件后，銷售用條件。估計(jì)采用這一新的信用條件后，銷售量將增加量將增加20%，有，有70%的客戶將在折扣期內(nèi)付的客戶將在折扣期內(nèi)付款，壞賬損失率將降為款，壞賬損失率將降為1%。另外，應(yīng)收帳款。另外，應(yīng)收帳款的機(jī)會(huì)成本率為的機(jī)會(huì)成本率為20%，該企業(yè)的生產(chǎn)能力有剩，該企業(yè)的生產(chǎn)能力有剩余。試選擇對(duì)企業(yè)最有利的信用條件。余。試選擇對(duì)企業(yè)最有利的信用條件。題解題解項(xiàng)目項(xiàng)目現(xiàn)行的信用條件現(xiàn)行的信用條件新的信用條件新的信用條件年銷售額年銷售額 100000（件）（件）20（元）（元）=2000000（元）（元）100000 （1+20%） 20=2400000現(xiàn)金

39、折扣現(xiàn)金折扣2400000 70% 2%=33600變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率（10000015）（10000020）=75%75%固定成本固定成本400000400000信用成本前信用成本前的收益的收益100000（20-15）-400000=100000100000（1+20%） 5-33600-400000=166400應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息（機(jī)會(huì)成利息（機(jī)會(huì)成本）本）2000000/3604575%20%=375002400000/360（10 70% +60 30%）75%20%=25000壞賬損失壞賬損失20000002%=400002400000 1%=24000信用成本后信用成

40、本后凈收益凈收益100000-37500-40000=22500166400-25000-24000=117400結(jié)論：由于：結(jié)論：由于：117400-22500=94900即采用新的信用條件后，企業(yè)的即采用新的信用條件后，企業(yè)的凈收益增加了凈收益增加了94900元，事業(yè)應(yīng)元，事業(yè)應(yīng)采用新的信用條件。采用新的信用條件。3、收賬政策、收賬政策 收賬政策是指客戶超過信用期限而仍未付款時(shí)采收賬政策是指客戶超過信用期限而仍未付款時(shí)采用的收賬政策。用的收賬政策。企業(yè)采用積極的收賬政策，可以減少應(yīng)收賬款的企業(yè)采用積極的收賬政策，可以減少應(yīng)收賬款的壞賬損失，但會(huì)增加收賬費(fèi)用。壞賬損失，但會(huì)增加收賬費(fèi)用。一般

41、而言，收賬費(fèi)用支出越多，壞賬損失越少，一般而言，收賬費(fèi)用支出越多，壞賬損失越少，但它們之間不一定存在線性關(guān)系，因此在制定但它們之間不一定存在線性關(guān)系，因此在制定收賬政策時(shí)，要權(quán)衡兩者之間的關(guān)系，以求的收賬政策時(shí)，要權(quán)衡兩者之間的關(guān)系，以求的高的凈收益，或者是費(fèi)用和成本較低。高的凈收益，或者是費(fèi)用和成本較低。例題某企業(yè)是一個(gè)商業(yè)企業(yè)，由于目前的某企業(yè)是一個(gè)商業(yè)企業(yè)，由于目前的收賬政策過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷收賬政策過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，且收賬費(fèi)用較高，該公司正在售，且收賬費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的收賬政策?，F(xiàn)有甲研究修改現(xiàn)行的收賬政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬收賬的備選方案，有和乙兩個(gè)放寬收

42、賬的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：關(guān)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目項(xiàng)目現(xiàn)行收賬現(xiàn)行收賬政策政策甲方案甲方案乙方案乙方案年銷售額（萬元年銷售額（萬元/年）年）250026003000收賬費(fèi)用（萬元收賬費(fèi)用（萬元/年）年）402010所有賬戶的平均收賬期所有賬戶的平均收賬期45天天90天天102天天所有賬戶的壞賬損失率所有賬戶的壞賬損失率2%2.5%3%已知已知A公司的變動(dòng)成本率為公司的變動(dòng)成本率為80%,應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款投資要求的最低報(bào)酬率為投資要求的最低報(bào)酬率為10%。壞賬損。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬事實(shí)和銷售額的失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬事實(shí)和銷售額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。要

43、求：用總額分析法確定應(yīng)否改變現(xiàn)行的要求：用總額分析法確定應(yīng)否改變現(xiàn)行的收賬政策？如果改變，應(yīng)選擇甲方案還收賬政策？如果改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？是乙方案？題解題解項(xiàng)目項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策現(xiàn)行收賬政策甲方案甲方案乙方案乙方案年銷售額（萬元年銷售額（萬元/年）年）250026003000變動(dòng)成本變動(dòng)成本250080%=2000260080%=2080300080%=2400信用成本前收益信用成本前收益500520600應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息2500/3604580%10%=252600/3609080%10%=523000/36010280%10%=68壞賬損失壞賬損失25002%=50

44、26002.5%=6530003%=90收賬費(fèi)用（萬元收賬費(fèi)用（萬元/年）年）402010信用成本后收益信用成本后收益385383432結(jié)論:應(yīng)改變現(xiàn)行收賬政策并采納乙方案。應(yīng)改變現(xiàn)行收賬政策并采納乙方案。四、應(yīng)收賬款的日常管理1、賬齡表aging schedule）2、收賬力度3、壞賬準(zhǔn)備留意：留意： 1、公司提供信用，還是不提供信用。兩種互斥型的策略中，提供信用是較好的策略。 信用提供政策取決于四個(gè)因素：(1)提供信用時(shí)的延后收入，；(2)提供信用時(shí)的當(dāng)期成本；(3)客戶付款概率，h；(4)適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)折現(xiàn)率，rB。2、在最佳的信用額度中，銷售額的增加導(dǎo)致現(xiàn)金流量的增加，而現(xiàn)金流量的增加等于

45、增加的應(yīng)收賬款的置存成本。 3、商業(yè)信用很有可能在下列情況下使用：銷售方相對(duì)于別的潛在債權(quán)人具有成本優(yōu)勢(shì)；銷售方能利用壟斷力量；銷售方能通過信用延續(xù)減少稅款支出；銷售方的產(chǎn)品質(zhì)量較難檢測(cè)；如果在信用管理中具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，公司大小也許起一定作用。3.4 3.4 存貨管理存貨管理 1 1、基本概念、基本概念2 2、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本 3 3、存貨資金需要量的預(yù)測(cè)、存貨資金需要量的預(yù)測(cè)4 4、存貨決策、存貨決策 1 1、基本概念、基本概念存貨存貨-是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為了生產(chǎn)或銷售是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為了生產(chǎn)或銷售而儲(chǔ)備的物資。而儲(chǔ)備的物資。存貨管理的目標(biāo)：存貨管理的目標(biāo)：

46、在充分發(fā)揮存貨作用的前提下，不斷降低存貨成本，在充分發(fā)揮存貨作用的前提下，不斷降低存貨成本，以最低的存貨成本保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行。以最低的存貨成本保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行。存貨的作用：存貨的作用：防止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的中斷；防止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的中斷；適應(yīng)市場(chǎng)的變化；適應(yīng)市場(chǎng)的變化；降低進(jìn)貨成本；降低進(jìn)貨成本；維持均衡生產(chǎn)；維持均衡生產(chǎn)；有利于企業(yè)產(chǎn)品的銷售有利于企業(yè)產(chǎn)品的銷售 。2 2、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本取得成本取得成本(TC1 )(TC1 )訂貨成本訂貨成本 購置成本購置成本 購置成本購置成本= D= Dp p KQDF1訂貨成本取得成本訂貨成本購置成本取得成本訂貨成本購置成本

47、訂貨固定成本訂貨變動(dòng)成本購置成本訂貨固定成本訂貨變動(dòng)成本購置成本TC1TC1F1F1（D/QD/Q）K KD Dp p儲(chǔ)存成本(TC2 ) 儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存固定成本儲(chǔ)存變動(dòng)成本 TC2F2（Q/2）Kc缺貨成本(TC3 )如果以TC來表示儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為： TC=TC1+TC2+TC3 =F1+(D/Q)K+DP+F2+Kc(Q/2)+TC3注釋：1、F1為定貨的固定成本，如辦公費(fèi)、郵資、常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開支等，即與訂貨次數(shù)無關(guān)。2、D為存貨年需要量，Q為每次進(jìn)貨量。K為每次訂貨的變動(dòng)成本。3、P為材料單價(jià)，Dp為購置成本。4、F2為儲(chǔ)存的固定成本，如倉庫折舊、倉庫職工的固定工資等。