財(cái)務(wù)報(bào)表分析(ppt 61頁)

1、3-1蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理3-2蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表與公司價(jià)值財(cái)務(wù)報(bào)表與公司價(jià)值第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析第三節(jié)第三節(jié) 綜合分析綜合分析3-3蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理1 1、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表 讓你了解財(cái)務(wù)報(bào)表讓你了解財(cái)務(wù)報(bào)表的基本知識和編制原理，建立與財(cái)務(wù)經(jīng)理的基本知識和編制原理，建立與財(cái)務(wù)經(jīng)理和人員溝通的基本語言。和人員溝通的基本語言。2 2、分析和評價(jià)公司財(cái)務(wù)業(yè)績和風(fēng)險(xiǎn)、分析和評價(jià)公司財(cái)務(wù)業(yè)績和風(fēng)險(xiǎn) 讓你學(xué)會如何應(yīng)

2、用財(cái)務(wù)分析方法評價(jià)企業(yè)讓你學(xué)會如何應(yīng)用財(cái)務(wù)分析方法評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和面臨的風(fēng)險(xiǎn)。的經(jīng)營業(yè)績和面臨的風(fēng)險(xiǎn)。學(xué)習(xí)要點(diǎn)和目標(biāo)學(xué)習(xí)要點(diǎn)和目標(biāo)3-4蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表與公司價(jià)值一、財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告是企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況和某一會計(jì)期間的經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等會計(jì)信息的文件，包括財(cái)務(wù)報(bào)表、報(bào)表附注和財(cái)務(wù)狀況說明書。財(cái)務(wù)報(bào)表是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。3-5蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 二、財(cái)務(wù)報(bào)表的組成 一套完整的財(cái)務(wù)報(bào)表至少應(yīng)當(dāng)包括資產(chǎn)負(fù)債

3、表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)變動表以及報(bào)表附注。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表（財(cái)務(wù)狀況）（財(cái)務(wù)狀況）資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益利潤表利潤表（經(jīng)營成果）（經(jīng)營成果）收入費(fèi)用利潤現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表（現(xiàn)金流量）（現(xiàn)金流量）現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出所有者權(quán)益所有者權(quán)益變動表變動表（財(cái)務(wù)狀況變動財(cái)務(wù)狀況變動）實(shí)收資本變動資本公積變動盈余公積變動未分配利潤變動財(cái)務(wù)報(bào)表附注財(cái)務(wù)報(bào)表附注3-6蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理3-7蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理3-8蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理3-9蘭州理

4、工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 （一）（一）評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績 （二）診斷企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況（二）診斷企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況 （三）計(jì)劃未來的經(jīng)營策略和財(cái)務(wù)政策（三）計(jì)劃未來的經(jīng)營策略和財(cái)務(wù)政策 （四）評價(jià)企業(yè)的投資價(jià)值（四）評價(jià)企業(yè)的投資價(jià)值 3-10蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 資產(chǎn)負(fù)債表是指反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：編制單位：xx公司公司 200 x年年x月月x日日 單位：萬元單位：萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)流動負(fù)債非流動負(fù)債非流動資產(chǎn)

5、負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)3-11蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理（一）資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)及內(nèi)容 1.該報(bào)表為賬戶式結(jié)構(gòu)； 2.編制的理論依據(jù)是： 資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益 3.反映企業(yè)一定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，即該時(shí)點(diǎn)下企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的構(gòu)成及其比例關(guān)系； 4.報(bào)表項(xiàng)目的排列規(guī)則： 資產(chǎn)項(xiàng)目：分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，且流動性大的排在前； 負(fù)債項(xiàng)目：分為流動負(fù)債和非流動負(fù)債，到期日近的排在前； 所有者權(quán)益項(xiàng)目：永久性大的排在前。3-12蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理（二）資產(chǎn)負(fù)債表的價(jià)值創(chuàng)

6、造內(nèi)涵：l資產(chǎn)是企業(yè)可支配的資源，是用于創(chuàng)造收益的，是由企業(yè)控制的。l負(fù)債和權(quán)益是企業(yè)獲取資產(chǎn)的資金來源，是資本，由作為資本家的股東和債權(quán)人所有。股東和債權(quán)人憑借這些投入而獲得投資收益（現(xiàn)金股利和利息）。資本不由企業(yè)控制和支配。因此，企業(yè)無法運(yùn)用自身的資本。l合理運(yùn)用資產(chǎn)是創(chuàng)造收益的根本途徑合理運(yùn)用資產(chǎn)是創(chuàng)造收益的根本途徑。資本投資者只有在其投入的資本轉(zhuǎn)化為被良好運(yùn)用的資產(chǎn)后，才能從資產(chǎn)運(yùn)用中分得收益。從某種意義上說，資本本身是無法直接產(chǎn)生收益的。3-13蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理價(jià)值價(jià)值增長增長負(fù)債與所有者權(quán)益負(fù)債與所有者權(quán)益資產(chǎn)資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)決策：資本

7、結(jié)構(gòu)決策：如何融資？如何融資？資本預(yù)算決策：資本預(yù)算決策：如何選擇長期投資？如何選擇長期投資？負(fù)債與所有者權(quán)益負(fù)債與所有者權(quán)益資產(chǎn)資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)決策：資本結(jié)構(gòu)決策：如何融資？如何融資？資本預(yù)算決策：資本預(yù)算決策：如何選擇長期投資？如何選擇長期投資？3-14蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理（一）利潤表的概念和結(jié)構(gòu) 利潤表是指反映企業(yè)在一定會計(jì)期間的經(jīng)營成果的報(bào)表。 利潤表的結(jié)構(gòu)包括五部分：營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤和每股收益。 我國企業(yè)的利潤表采用多步式格式。 理論基礎(chǔ)：收入-費(fèi)用=利潤 目前我國企業(yè)利潤主要包括營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支。 3-15

8、蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理（二）利潤表的價(jià)值創(chuàng)造內(nèi)涵 營業(yè)收入營業(yè)收入減：營業(yè)成本（包括成本和稅金）減：營業(yè)成本（包括成本和稅金） 銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用管理費(fèi)用息稅前收益（息稅前收益（EBIT） 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用加：加：投資收益等投資收益等 營業(yè)利潤營業(yè)利潤加：加：營業(yè)外收支營業(yè)外收支 利潤總額利潤總額 所得稅費(fèi)用所得稅費(fèi)用 凈利潤凈利潤價(jià)值價(jià)值創(chuàng)造創(chuàng)造過程過程收益收益分配分配過程過程3-16蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理（二）利潤表的價(jià)值創(chuàng)造內(nèi)涵p以息稅前利潤為界，利潤表的上半部分代表價(jià)值的創(chuàng)造過程（提高收入和

9、減少費(fèi)用），利潤表的下半部分代表收益的分配，即債權(quán)人和股東依據(jù)其投入資本的多少對經(jīng)營產(chǎn)生的收益進(jìn)行分配。p因此，創(chuàng)造收益需要改善利潤表的上半部分，而不是下半部分。3-17蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理（一）現(xiàn)金流量表概述 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表。 體現(xiàn)了企業(yè)一定時(shí)期的支付償債能力。 現(xiàn)金流量表一般報(bào)告公司在一段時(shí)期內(nèi)從事經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 3-18蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 （二）現(xiàn)金流量表的價(jià)值創(chuàng)造內(nèi)涵|用來反映企業(yè)在一定會計(jì)期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金收入、

10、支出及投資與籌資活動的財(cái)務(wù)報(bào)表。|利用現(xiàn)金流量表可以評估企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，企業(yè)償還債務(wù)及支付所有者投資報(bào)酬的能力。業(yè)務(wù)模式業(yè)務(wù)模式業(yè)務(wù)領(lǐng)域業(yè)務(wù)領(lǐng)域盈利模式盈利模式公司價(jià)值公司價(jià)值現(xiàn)金流量的來源現(xiàn)金流量的來源3-19蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要問題分析什么？ 公司的盈利能力公司的盈利能力（Profitability）有多大？有多大？公司的流動性（公司的流動性（Liquidity/Currency）如何？如何？公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)（公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)（Risk）有多大？有多大？公司資產(chǎn)的使用效率如何？公司資產(chǎn)的使用效率如何？上市公司財(cái)務(wù)盈利和

11、市場表現(xiàn)如何上市公司財(cái)務(wù)盈利和市場表現(xiàn)如何？公司創(chuàng)造價(jià)值（公司創(chuàng)造價(jià)值（Value Added）了嗎？）了嗎？公司的增長能力如何？公司的增長能力如何？第二節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析3-20蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理二、報(bào)表分析的方法 一般分為一般分為比率分析法比率分析法，比較分析法比較分析法，綜合分析綜合分析法法和和趨勢分析法趨勢分析法四種方法。四種方法。1 1、比率分析法、比率分析法： 是將會計(jì)報(bào)表中兩個(gè)或多個(gè)相關(guān)指標(biāo)相除，是將會計(jì)報(bào)表中兩個(gè)或多個(gè)相關(guān)指標(biāo)相除，用得到的比率指標(biāo)反映公司某方面財(cái)務(wù)狀況。用得到的比率指標(biāo)反映公司某方面財(cái)務(wù)狀況。 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)是可以將原來

12、不具可比性的絕對量指標(biāo)是可以將原來不具可比性的絕對量指標(biāo)轉(zhuǎn)化為具有可比性的相對比率指標(biāo)。轉(zhuǎn)化為具有可比性的相對比率指標(biāo)。3-21蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理常用的財(cái)務(wù)比率可分為以下四類：常用的財(cái)務(wù)比率可分為以下四類： 反映公司償債能力的比率指標(biāo)反映公司償債能力的比率指標(biāo) 反映公司資產(chǎn)管理能力的比率指標(biāo)反映公司資產(chǎn)管理能力的比率指標(biāo) 反映公司盈利能力的比率指標(biāo)反映公司盈利能力的比率指標(biāo) 反映公司價(jià)值的比率指標(biāo)反映公司價(jià)值的比率指標(biāo)3-22蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理2 2、比較分析法、比較分析法 是將公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行

13、業(yè)其他企業(yè)或是將公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)其他企業(yè)或行業(yè)平均水平相比較，找出本公司的差距或存行業(yè)平均水平相比較，找出本公司的差距或存在的問題，客觀地評價(jià)公司的經(jīng)營水平和財(cái)務(wù)在的問題，客觀地評價(jià)公司的經(jīng)營水平和財(cái)務(wù)狀況，提出改進(jìn)建議。狀況，提出改進(jìn)建議。 u應(yīng)注意比較對象的選擇和可比性。應(yīng)注意比較對象的選擇和可比性。u 歷史比較歷史比較 u 行業(yè)比較行業(yè)比較 u 先進(jìn)比較先進(jìn)比較3-23蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理3 3、綜合分析法、綜合分析法 是將公司的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合在一起，全面地評是將公司的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合在一起，全面地評價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和公司的價(jià)值，綜合

14、分析可以采用價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和公司的價(jià)值，綜合分析可以采用的方法有：的方法有：u加權(quán)評分法、杜邦分析法加權(quán)評分法、杜邦分析法4 4、趨勢分析法、趨勢分析法 是利用公司兩期或兩期以上會計(jì)報(bào)表中同一指標(biāo)是利用公司兩期或兩期以上會計(jì)報(bào)表中同一指標(biāo)或比率指標(biāo)數(shù)據(jù)，分析單個(gè)指標(biāo)或綜合指標(biāo)的變化趨或比率指標(biāo)數(shù)據(jù)，分析單個(gè)指標(biāo)或綜合指標(biāo)的變化趨勢、變化原因，常用方法有：勢、變化原因，常用方法有：u趨勢百分比法趨勢百分比法 、回歸分析法、回歸分析法3-24蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 建立一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，全面描述企業(yè)的盈利建立一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，全面描述企業(yè)的盈利能力（能力（

15、Profitability）、）、資產(chǎn)流動性（資產(chǎn)流動性（Liquidity）、資產(chǎn)使用效率（資產(chǎn)使用效率（Asset Turnover）、負(fù)債能力（）、負(fù)債能力（Borrowing Capacity）、）、價(jià)值創(chuàng)造（價(jià)值創(chuàng)造（Value Added）、）、盈利和市場表現(xiàn)（盈利和市場表現(xiàn)（Earnings & Market Performance）以及變現(xiàn)能力（）以及變現(xiàn)能力（Cash Flow Generation），），并將這些財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)歷史上并將這些財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)歷史上的財(cái)務(wù)指標(biāo)、與行業(yè)的平均數(shù)和行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)、與行業(yè)的平均數(shù)和行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比，最后

16、綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比，最后綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、存在問題和財(cái)務(wù)健康狀況。業(yè)績、存在問題和財(cái)務(wù)健康狀況。 3-25蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)注意：財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)注意：（1 1）結(jié)合實(shí)際情況，如行業(yè)特點(diǎn)、）結(jié)合實(shí)際情況，如行業(yè)特點(diǎn)、季節(jié)性趨勢和通貨膨脹，等等。季節(jié)性趨勢和通貨膨脹，等等。（2 2）結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表后的）結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表后的“附注附注”或或“注釋注釋”部分，以防止企業(yè)的部分，以防止企業(yè)的“盈利操縱盈利操縱”。3-26蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 償債能力償債能力是公司償還到期債務(wù)本息

17、的能是公司償還到期債務(wù)本息的能力。力。 按到期時(shí)間，將公司債務(wù)分為流動負(fù)債按到期時(shí)間，將公司債務(wù)分為流動負(fù)債（指到期時(shí)間不超過一年的負(fù)債）和長期負(fù)（指到期時(shí)間不超過一年的負(fù)債）和長期負(fù)債（指到期時(shí)間在一年以上的負(fù)債）。債（指到期時(shí)間在一年以上的負(fù)債）。 公司的償債手段主要是通過公司公司的償債手段主要是通過公司資產(chǎn)的資產(chǎn)的變現(xiàn)變現(xiàn)。3-27蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 流動負(fù)債通常包含短期借款、應(yīng)付賬流動負(fù)債通常包含短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、其他一年內(nèi)到期的長、短款、應(yīng)付票據(jù)、其他一年內(nèi)到期的長、短期債務(wù)。期債務(wù)。 公司償還流動負(fù)債的現(xiàn)金來源主要依公司償

18、還流動負(fù)債的現(xiàn)金來源主要依靠流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)包含貨幣資金、交靠流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)包含貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、存貨等。易性金融資產(chǎn)、存貨等。 衡量公司短期償債能力主要有以下指衡量公司短期償債能力主要有以下指標(biāo)：標(biāo)：3-28蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理u凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本 凈營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債u流動比率流動比率 經(jīng)驗(yàn)上一般公司流動比率在2左右為好。u速動比率速動比率（酸性試驗(yàn)比率） 速動資產(chǎn)是指貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。u現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動負(fù)債流動負(fù)債速動資產(chǎn)速動比率流動負(fù)債流動資產(chǎn)流動比率3-

19、29蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理J增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素可動用的銀行貸款指標(biāo)可動用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)償債能力的聲譽(yù)L減弱變現(xiàn)能力的因素減弱變現(xiàn)能力的因素與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債經(jīng)營租賃合同中的承諾付款經(jīng)營租賃合同中的承諾付款建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款3-30蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理股東權(quán)益負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率利息費(fèi)用所得稅費(fèi)用利息費(fèi)用凈利潤利息費(fèi)用息前稅前利潤利息保障倍數(shù)資產(chǎn)總額負(fù)債

20、總額資產(chǎn)負(fù)債率 指公司在到期時(shí)償還長期債務(wù)本息的能力。 股東權(quán)益資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)-產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=13-31蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理長期租賃長期租賃債務(wù)擔(dān)保債務(wù)擔(dān)保未決訴訟未決訴訟3-32蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理應(yīng)收賬款平均余額銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 536/年銷售收入應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨平均余額銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)365周轉(zhuǎn)率過低，說明什么？周轉(zhuǎn)率高就說明管理效率高嗎？3-33蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理平均資產(chǎn)總

21、額銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)銷售收入非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈營運(yùn)資本銷售收入凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.反映資產(chǎn)管理效率的比率3-34蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理u企業(yè)的盈利情況可以從幾個(gè)層面研究：企業(yè)的盈利情況可以從幾個(gè)層面研究： 整體企業(yè)盈利情況整體企業(yè)盈利情況企業(yè)在賺錢嗎企業(yè)在賺錢嗎? ?企業(yè)一直在賺錢企業(yè)一直在賺錢( (虧錢虧錢) )嗎嗎? ?企業(yè)利潤占整體銷售的百企業(yè)利潤占整體銷售的百分比是多少分比是多少? ? 人均利潤率是多少人均利潤率是多少? ?企業(yè)利潤占總投入資產(chǎn)的企業(yè)利潤占總投入資產(chǎn)的百分比如何百分比如何? ?企業(yè)與其

22、他企業(yè)相比如何企業(yè)與其他企業(yè)相比如何? ? 產(chǎn)品盈利情況產(chǎn)品盈利情況產(chǎn)品盈利嗎產(chǎn)品盈利嗎? ?該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何? ?與競爭對手相比如何與競爭對手相比如何? ? 客戶盈利情況客戶盈利情況企業(yè)在給該客戶提供的服務(wù)是盈利嗎企業(yè)在給該客戶提供的服務(wù)是盈利嗎? ?該客戶對于企業(yè)來說的終身價(jià)值如何該客戶對于企業(yè)來說的終身價(jià)值如何? ?相對應(yīng)的利潤如何相對應(yīng)的利潤如何? ?還有哪些客戶是企業(yè)有價(jià)值的目標(biāo)還有哪些客戶是企業(yè)有價(jià)值的目標(biāo)? ?得到這些客戶的成本如何得到這些客戶的成本如何? ?3-35蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理%100

23、銷售收入凈利潤銷售凈利率%100)(平均資產(chǎn)總額凈利潤資產(chǎn)凈利率 ROA%100-銷售收入銷售成本銷售收入毛利率股東權(quán)益凈利潤權(quán)益凈利率)(ROE3-36蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理期初所有者權(quán)益總額期末所有者權(quán)益總額資本保值增值率 從會計(jì)學(xué)角度分析，企業(yè)經(jīng)營如果出現(xiàn)虧損，則報(bào)表中的未分配利潤將會出現(xiàn)負(fù)值，這樣，在其他條件基本不變的前提下，期末所有者權(quán)益將小于期初所有者權(quán)益，資本保值增值率指標(biāo)將小于1；當(dāng)資本保值增值率大于1時(shí)，說明經(jīng)營狀況較好，有盈利，實(shí)現(xiàn)了資本增值；當(dāng)該項(xiàng)指標(biāo)等于1時(shí)，說明企業(yè)經(jīng)營不盈不虧，剛好保本。 3-37蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理

24、工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理u經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力EVAEVA 是企業(yè)資本的回報(bào)扣除資本成本后的價(jià)值舉例舉例: :凈運(yùn)營利潤凈運(yùn)營利潤 (NOPAT)資本總量資本總量加權(quán)平均資本成本率加權(quán)平均資本成本率$250$1,00015%EVA= NOPAT WACC TC =250-1,00015% =$100EVA= NOPAT WACC TC NOPAT經(jīng)過調(diào)整的報(bào)告期息前稅后利潤WACC加權(quán)平均資本成本TC企業(yè)投入的全部資本3-38蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理每股凈資產(chǎn)每股市價(jià)市凈率每股收益每股股息股息支付率 平均股數(shù)流通在外的普通股

25、加權(quán)普通股股東權(quán)益每股凈資產(chǎn) 每股收益每股市價(jià)市盈率 平均股數(shù)流通在外的普通股加權(quán)普通股股東凈利潤）每股收益（EPS3-39蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理公司可持續(xù)增長率模型公司可持續(xù)增長率模型 公司的可持續(xù)增長率是指公司在不改變財(cái)務(wù)杠桿，即資本結(jié)公司的可持續(xù)增長率是指公司在不改變財(cái)務(wù)杠桿，即資本結(jié)構(gòu)不變時(shí)，僅依靠留存收益進(jìn)行權(quán)益籌資時(shí)所能達(dá)到的最大構(gòu)不變時(shí)，僅依靠留存收益進(jìn)行權(quán)益籌資時(shí)所能達(dá)到的最大增長率，它實(shí)際上就是銷售收入增長率，其計(jì)算公式為增長率，它實(shí)際上就是銷售收入增長率，其計(jì)算公式為式中：式中：A/S資產(chǎn)總額與銷售額之比資產(chǎn)總額與銷售額之比R留存

26、收益率留存收益率NP/S銷售凈利率銷售凈利率L/E產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率S本期銷售額本期銷售額)/1 (/)/1 (/ELSNPRSAELSNPR可持續(xù)增長率0S3-40蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理uCash flow is king-現(xiàn)金至尊現(xiàn)金至尊3-41蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理u經(jīng)營活動的現(xiàn)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量金流量 / / 流動負(fù)債流動負(fù)債u經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量 / / 債務(wù)總額債務(wù)總額u經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量 / / 利息費(fèi)用利息費(fèi)用u經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量 / / 現(xiàn)

27、金股利現(xiàn)金股利3-42蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 該比率反映用經(jīng)營現(xiàn)金流量償還本期到該比率反映用經(jīng)營現(xiàn)金流量償還本期到期債務(wù)（一年內(nèi)到期的長期債務(wù)及流動負(fù)債期債務(wù)（一年內(nèi)到期的長期債務(wù)及流動負(fù)債）的能力。該比率值越高，企業(yè)償還債務(wù)總）的能力。該比率值越高，企業(yè)償還債務(wù)總額的能力就越強(qiáng)。額的能力就越強(qiáng)。 由于該比率的由于該比率的“分子分子”僅僅是僅僅是“經(jīng)營現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流量金流量”，即不包括財(cái)務(wù)活動（融資與投資，即不包括財(cái)務(wù)活動（融資與投資活動）產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，故該比率事實(shí)上旨活動）產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，故該比率事實(shí)上旨在說明公司通過在說明公司通過“經(jīng)營經(jīng)營”活動

28、產(chǎn)生的活動產(chǎn)生的“凈凈”現(xiàn)金流量對于短期債務(wù)償還的保障程度?，F(xiàn)金流量對于短期債務(wù)償還的保障程度。3-43蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 該比率反映用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償還該比率反映用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償還所有債務(wù)的能力。該比率值越高，企業(yè)流所有債務(wù)的能力。該比率值越高，企業(yè)流動性就越強(qiáng)。動性就越強(qiáng)。 “分子分子”經(jīng)營活動現(xiàn)金流量同上；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量同上；“分母分母”債務(wù)總額，在保守計(jì)算中可以包括債務(wù)總額，在保守計(jì)算中可以包括除股東權(quán)益之外的所有除股東權(quán)益之外的所有“負(fù)債與權(quán)益負(fù)債與權(quán)益”項(xiàng)項(xiàng)目，如目，如“遞延所得稅負(fù)債遞延所得稅負(fù)債”、“可贖回優(yōu)可贖回優(yōu)先股先

29、股”等。等。3-44蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 這是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)，這是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)，表明每表明每1元利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營活動現(xiàn)元利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量作保障。它比利潤基礎(chǔ)的利息保障金流量作保障。它比利潤基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金而不是利潤?，F(xiàn)金而不是利潤。3-45蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 該比率反映的是公司用年度經(jīng)營活動該比率反映的是公司用年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)

30、金股利的能力。 比率值越高，表明公司支付現(xiàn)金股利比率值越高，表明公司支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。的能力越強(qiáng)。3-46蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理商業(yè)銀行信貸決策中常用的財(cái)務(wù)比率商業(yè)銀行信貸決策中常用的財(cái)務(wù)比率貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率公司總會計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率公司總會計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率公司目標(biāo)中常用的主要財(cái)務(wù)比率公司目標(biāo)中常用的主要財(cái)務(wù)比率注冊會計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率注冊會計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率特許財(cái)務(wù)分析師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率特許財(cái)務(wù)分析師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率3-47蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華

31、張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 比率比率 重要性程度重要性程度 衡量的主要方面衡量的主要方面?zhèn)鶆?wù)債務(wù)/ /權(quán)益比率權(quán)益比率 8.71 8.71 長期安全性長期安全性流動比率流動比率 8.25 8.25 流動性流動性現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量/ /本期到期長期債務(wù)本期到期長期債務(wù) 8.08 8.08 長期安全性長期安全性固定費(fèi)用償付率固定費(fèi)用償付率 7.58 7.58 長期安全性長期安全性稅后凈利潤率稅后凈利潤率 7.56 7.56 獲利能力獲利能力利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 7.50 7.50 長期安全性長期安全性稅前凈利潤率稅前凈利潤率 7.43 7.43 獲利能力獲利能力財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 7.33 7.

32、33 長期安全性長期安全性存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 7.25 7.25 流動性流動性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 7.08 7.08 流動性流動性 3-48蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理比率比率 百分比百分比 衡量主要方面衡量主要方面?zhèn)鶆?wù)債務(wù)/ /權(quán)益比率權(quán)益比率 92.5 92.5 長期安全性長期安全性流動比率流動比率 90.0 90.0 流動性流動性股利支付率股利支付率 70.0 70.0 * *現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量/ /本期到期長期債務(wù)本期到期長期債務(wù) 60.3 60.3 長期安全性長期安全性固定費(fèi)用償付率固定費(fèi)用償付率 55.2 55.2 長期安全性

33、長期安全性利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 52.6 52.6 長期安全性長期安全性財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 44.7 44.7 長期安全性長期安全性權(quán)益權(quán)益/ /資產(chǎn)資產(chǎn) 41.0 41.0 * *現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量/ /債務(wù)總額債務(wù)總額 36.1 36.1 長期安全性長期安全性速動比率速動比率 33.3 33.3 流動性流動性3-49蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理比率比率 重要性等級重要性等級 衡量的主要方面衡量的主要方面每股收益每股收益 8.19 8.19 獲利能力獲利能力稅后權(quán)益收益率稅后權(quán)益收益率 7.83 7.83 獲利能力獲利能力稅后凈利潤率稅后凈利潤率

34、 7.47 7.47 獲利能力獲利能力債務(wù)債務(wù)/ /權(quán)益比率權(quán)益比率 7.46 7.46 長期安全性長期安全性稅前凈利潤率稅前凈利潤率 7.41 7.41 獲利能力獲利能力稅后總投入資本收益率稅后總投入資本收益率 7.20 7.20 獲利能力獲利能力稅后資產(chǎn)收益率稅后資產(chǎn)收益率 6.97 6.97 獲利能力獲利能力股利支付率股利支付率 6.83 6.83 其他其他價(jià)格價(jià)格/ /收益比率收益比率 6.81 6.81 其他其他流動比率流動比率 6.71 6.71 流動性流動性3-50蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理比率比率 在目標(biāo)中出現(xiàn)公司百分比在目標(biāo)中出現(xiàn)公司百

35、分比 衡量主要方面衡量主要方面每股收益每股收益 80.6 80.6 獲利能力獲利能力債務(wù)債務(wù)/ /權(quán)益比率權(quán)益比率 68.8 68.8 長期安全性長期安全性稅后權(quán)益收益率稅后權(quán)益收益率 68.5 68.5 獲利能力獲利能力流動比率流動比率 62.0 62.0 流動性流動性稅后凈利潤率稅后凈利潤率 60.9 60.9 獲利能力獲利能力股利支付率股利支付率 54.3 54.3 其他其他稅后總投入資本收益率稅后總投入資本收益率 53.3 53.3 獲利能力獲利能力稅前凈利潤率稅前凈利潤率 52.2 52.2 獲利能力獲利能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 47.3 47.3 流動性流動性稅后資產(chǎn)收

36、益率稅后資產(chǎn)收益率 47.3 47.3 獲利能力獲利能力3-51蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理比率比率 重要性等級重要性等級 衡量的主要方面衡量的主要方面流動比率流動比率 7.10 7.10 流動性流動性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 6.94 6.94 流動性流動性稅后權(quán)益收益率稅后權(quán)益收益率 6.79 6.79 獲利能力獲利能力債務(wù)債務(wù)/ /權(quán)益比率權(quán)益比率 6.78 6.78 長期安全性長期安全性速動比率速動比率 6.77 6.77 流動性流動性稅后凈利潤率稅后凈利潤率 6.67 6.67 獲利能力獲利能力稅前凈利潤率稅前凈利潤率 6.63 6.63

37、 獲利能力獲利能力稅后資產(chǎn)收益率稅后資產(chǎn)收益率 6.39 6.39 獲利能力獲利能力稅后總投入資本收益率稅后總投入資本收益率 6.30 6.30 獲利能力獲利能力存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 6.09 6.09 流動性流動性3-52蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理比率比率 重要性等級重要性等級 衡量的主要方面衡量的主要方面稅后權(quán)益收益率稅后權(quán)益收益率 8.21 8.21 獲利能力獲利能力價(jià)格價(jià)格/ /收益比率收益比率 7.65 7.65 其他其他每股收益每股收益 7.58 7.58 獲利能力獲利能力稅后凈利潤率稅后凈利潤率 7.52 7.52 獲利能力獲利能力稅后

38、權(quán)益收益率稅后權(quán)益收益率 7.41 7.41 獲利能力獲利能力稅前凈利潤率稅前凈利潤率 7.32 7.32 獲利能力獲利能力固定費(fèi)用償付率固定費(fèi)用償付率 7.22 7.22 長期安全性長期安全性速動比率速動比率 7.10 7.10 流動性流動性稅后資產(chǎn)收益率稅后資產(chǎn)收益率 7.06 7.06 獲利能力獲利能力利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 7.06 7.06 長期安全性長期安全性3-53蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理主要介紹杜邦財(cái)務(wù)分析體系（傳統(tǒng)）主要介紹杜邦財(cái)務(wù)分析體系（傳統(tǒng)）第三節(jié) 綜合分析3-54蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)

39、管理3-55蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理u杜邦分析圖的核心指標(biāo)體系為杜邦分析圖的核心指標(biāo)體系為u（總資產(chǎn)報(bào)酬率）（權(quán)益乘數(shù)）（總資產(chǎn)報(bào)酬率）（權(quán)益乘數(shù)）u銷售利潤率銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)所有者權(quán)益凈利潤權(quán)益凈利率 所有者權(quán)益資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額凈利潤所有者權(quán)益資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入凈利潤3-56蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 張華張華財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 管理人員可以通過三種方式影響管理人員可以通過三種方式影響資本回報(bào)率資本回報(bào)率: :u凈利潤率（盈利能力）凈利潤率（盈利能力）u資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（資產(chǎn)使用效率）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（資產(chǎn)使用效率）u權(quán)益乘數(shù)（資本結(jié)構(gòu)）權(quán)益乘數(shù)（資本結(jié)構(gòu)）3-57蘭州理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院蘭州理工大