引進戰(zhàn)略投資者的評估報告(效益、資質、類型、關鍵因素)

1、引進戰(zhàn)略投資者的評估報告（草）一、引入戰(zhàn)略投資者的意義戰(zhàn)略投資者是指符合國家法律、 法規(guī)和規(guī)定要求、 與發(fā)行人具有合作關系或 合作意向和潛力并愿意按照發(fā)行人配售要求與發(fā)行人簽署戰(zhàn)略投資配售協(xié)議的 境內外大企業(yè)、 大集團，是與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票 的法人投資者。目前看，大多數的所有的企業(yè)上市前都要引入戰(zhàn)略投資者。 一般戰(zhàn)略投資者 都屬于價值投資而且有股份鎖定期限， 往往謀求長期戰(zhàn)略利益、 愿意長期持有較 大股份，并積極參與公司治理，因而不僅能夠帶來技術、管理、市場、資金、人 才等優(yōu)勢， 而且能夠降低公司資產負債率， 改善公司的治理結構， 促進產業(yè)結構 升級，增強企業(yè)核心競

2、爭力和創(chuàng)新能力， 拓展企業(yè)產品市場占有率， 特別是有利 于國有企業(yè)的產權改造， 也有益于公司按照最初的戰(zhàn)略目標發(fā)展， 保持持續(xù)的盈 利。二、戰(zhàn)略投資者應具備的資質與特征1、長期穩(wěn)定持股。 戰(zhàn)略投資者持股年限一般都在 5-7 年以上，追求長期投 資利益，這是區(qū)別于一般法人投資者的首要特征。2、持股量大。 戰(zhàn)略投資者一般要求持有可以對公司經營管理形成影響的一 定比例的股份，進而確保其對公司具有足夠的影響力。3、必須具有較好的資質條件。 擁有比較雄厚的資金、核心的技術、先進的 管理等，有較好的實業(yè)基礎和較強的投融資能力。 比如：證券公司 、保險公司等， 這些公司都有很雄厚的資金。4、追求長期戰(zhàn)略利益

3、。 戰(zhàn)略投資者對于企業(yè)的投資側重于行業(yè)的戰(zhàn)略利益， 其通常希望通過戰(zhàn)略投資實現(xiàn)其行業(yè)的戰(zhàn)略地位。5、有動力也有能力參與公司治理。 戰(zhàn)略投資者一般都希望能參與公司的經 營管理，通過自身豐富先進的管理經驗改善公司的治理結構。6、與發(fā)行人業(yè)務聯(lián)系緊 密，擁有促進發(fā)行人業(yè)務發(fā)展的實力。不僅要能帶 來大量資金，更要能帶來先進技術和管理， 能促進產品結構、 產業(yè)結構的調整升 級，并致力于長期投資合作，謀求長遠利益回報。三、引進戰(zhàn)略投資者可選擇的類型與方式1、就戰(zhàn)略投資者的類型而言，戰(zhàn)略投資者大致可分為兩類：一類是 產業(yè)性 投資者（與標的企業(yè)從事相同的產業(yè)或二者所從事的產業(yè)具有上下游關聯(lián)性的投 資者），這類

4、投資者往往不僅僅是資金投入，還能給標的企業(yè)帶來先進的技術、 觀念、管理及成熟的市場營銷網絡；另一類戰(zhàn)略投資者是 金融類投資者 （主要包 括基金管理公司，投資銀行等 ），雖不具備相同或關聯(lián)的產業(yè)背景，但同樣具有 長期戰(zhàn)略眼光，通過大量資金投入并積極參與公司治理而挖掘標的企業(yè)發(fā)展?jié)摿?或強化企業(yè)優(yōu)勢，通過長期持有股權，在企業(yè)長期發(fā)展和價值增值中獲得收益。2、就戰(zhàn)略投資者的選擇方式而言，基本有 公開選擇 （通過媒體公開征集意 向戰(zhàn)略投資者）、秘密談判 、有限范圍比選 （通過中介機構在特定行業(yè)內尋找潛 在的戰(zhàn)略投資者）三種方式。3、就雙方投資結構與合作方式而言，主要有 整體合作 （以企業(yè)的所有資產 或

5、剝離少量非主業(yè)資產后的資產為標的整體引進戰(zhàn)略投資者） 和 部分合作（以企 業(yè)某一塊業(yè)務的資產為標的引進戰(zhàn)略投資者）兩種合作方式。4、就引進方式而言，包括 兼并收購、股權（產權）轉讓、增資擴股、合資 合作、技術引進、改制上市（定向增發(fā)） 等多種方式。四、引進戰(zhàn)略投資者的關鍵因素1、明確引進戰(zhàn)略投資者的 依據與目的 。2、考慮雙方的 匹配性 。包括：戰(zhàn)略一致性，經濟實力與業(yè)務能力匹配性， 業(yè)務結構互補性，文化適應性等。六、設定必要的約束條件 為保證戰(zhàn)略投資者能夠為企業(yè)的發(fā)展而長期合作， 避免出現(xiàn)矛盾或出現(xiàn)矛盾 時能有效地維護國有企業(yè)的利益， 需要對戰(zhàn)略投資者設定必要的約束條件， 明確 懲罰性的違約責任。1、鎖定戰(zhàn)略投資者的投資期限 。戰(zhàn)略投資者的持股時間一般不應少于 3 年， 鎖定投資期限要通過制定嚴密的違約條款， 避免出現(xiàn)投資者不受懲罰就退出的隱 患。2、約束企業(yè)資產和經營的穩(wěn)定 。防止投資者出于削弱競爭的目的而處置企 業(yè)的核心資產和壓縮企業(yè)的經營規(guī)模。防止投資者利用3、對可能出現(xiàn)的關聯(lián)交易和同業(yè)競爭做出公允性的約定關聯(lián)交易轉移企業(yè)利潤或出現(xiàn)同業(yè)競爭時犧牲企業(yè)利益而保護投資者母企業(yè)的 利益。4、對企業(yè)的重要無形資產的使用權限做出約定 。防止由于無形資產權屬不