農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)如何運(yùn)用期貨市場( 67頁)

1、整理課件農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)如何運(yùn)用期貨市場農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)如何運(yùn)用期貨市場 整理課件 一、為什么要參與期貨市場一、為什么要參與期貨市場 二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場 三、實(shí)際案例分析三、實(shí)際案例分析 四、注意事項(xiàng)四、注意事項(xiàng)整理課件 一、為什么要參與期貨市場一、為什么要參與期貨市場 大豆價(jià)格走勢圖大豆價(jià)格走勢圖棕櫚油價(jià)格走勢圖棕櫚油價(jià)格走勢圖整理課件一、為什么要參與期貨市場一、為什么要參與期貨市場期貨市場的基本作用期貨市場的基本作用 套期保值套期保值規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn) 價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品定價(jià)產(chǎn)品定價(jià) 期貨市場的衍生作用期貨市場的衍生作用 購銷途徑購銷途徑交割交割 資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理

2、投資投資財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿融資融資 整理課件一、為什么要參與期貨市場一、為什么要參與期貨市場以國內(nèi)油脂行業(yè)為例以國內(nèi)油脂行業(yè)為例背景：背景：我國國內(nèi)油料供應(yīng)不足，需要大量進(jìn)口，目前大豆我國國內(nèi)油料供應(yīng)不足，需要大量進(jìn)口，目前大豆和食用油加起來的國外市場依存度已經(jīng)達(dá)到了和食用油加起來的國外市場依存度已經(jīng)達(dá)到了60，國內(nèi)，國內(nèi)油脂油料的價(jià)格受國際市場影響非常直接，國內(nèi)油脂產(chǎn)業(yè)油脂油料的價(jià)格受國際市場影響非常直接，國內(nèi)油脂產(chǎn)業(yè)因而受到了一定程度的威脅。因而受到了一定程度的威脅。結(jié)果：結(jié)果：2003年至年至2004年國際國內(nèi)大豆價(jià)格暴漲暴跌，波年國際國內(nèi)大豆價(jià)格暴漲暴跌，波動異常劇烈，由于國內(nèi)多數(shù)油脂企

3、業(yè)沒有進(jìn)行套期保值，動異常劇烈，由于國內(nèi)多數(shù)油脂企業(yè)沒有進(jìn)行套期保值，直接導(dǎo)致了榨油行業(yè)數(shù)十億元人民幣的損失，許多企業(yè)元直接導(dǎo)致了榨油行業(yè)數(shù)十億元人民幣的損失，許多企業(yè)元?dú)獯髠?jīng)營陷入困境。氣大傷，經(jīng)營陷入困境。-整個(gè)國內(nèi)油脂行業(yè)幾乎消失整個(gè)國內(nèi)油脂行業(yè)幾乎消失殆盡殆盡 操作方式不夠規(guī)范 整理課件一、為什么要參與期貨市場一、為什么要參與期貨市場美國期貨市場在現(xiàn)貨貿(mào)易和訂單農(nóng)業(yè)中的應(yīng)用美國期貨市場在現(xiàn)貨貿(mào)易和訂單農(nóng)業(yè)中的應(yīng)用 期貨價(jià)格已被公認(rèn)為是最真實(shí)、最權(quán)威的價(jià)格，為廣期貨價(jià)格已被公認(rèn)為是最真實(shí)、最權(quán)威的價(jià)格，為廣大現(xiàn)貨商提供重要的生產(chǎn)經(jīng)營參考，是現(xiàn)貨企業(yè)每日必看大現(xiàn)貨商提供重要的生產(chǎn)經(jīng)營參

4、考，是現(xiàn)貨企業(yè)每日必看的價(jià)格的價(jià)格。 以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差定價(jià)方式，成為統(tǒng)一定價(jià)市以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差定價(jià)方式，成為統(tǒng)一定價(jià)市場，現(xiàn)貨市場以期貨市場為支撐，演變成物流實(shí)現(xiàn)方式，場，現(xiàn)貨市場以期貨市場為支撐，演變成物流實(shí)現(xiàn)方式，提高了市場效率。提高了市場效率。整理課件一、為什么要參與期貨市場一、為什么要參與期貨市場 美國絕大多數(shù)中小農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者通過各種銷售合作美國絕大多數(shù)中小農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者通過各種銷售合作社參與糧食流通，主要目的就是幫助農(nóng)民銷售社參與糧食流通，主要目的就是幫助農(nóng)民銷售糧食，回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)民根據(jù)自己實(shí)際情況糧食，回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)民根據(jù)自己實(shí)際情況和對未來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢的判斷，與銷售

5、合作和對未來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢的判斷，與銷售合作社簽訂某種協(xié)議，合作社再進(jìn)入期貨市場進(jìn)行社簽訂某種協(xié)議，合作社再進(jìn)入期貨市場進(jìn)行保值。農(nóng)民與合作社簽訂的協(xié)議實(shí)際上是一種保值。農(nóng)民與合作社簽訂的協(xié)議實(shí)際上是一種訂單，通過這種方式保證自身收入，規(guī)避價(jià)格訂單，通過這種方式保證自身收入，規(guī)避價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)，而合作社將分散的生產(chǎn)個(gè)體集中波動的風(fēng)險(xiǎn)，而合作社將分散的生產(chǎn)個(gè)體集中起來，解決了廣大農(nóng)民單獨(dú)參與期貨市場保值起來，解決了廣大農(nóng)民單獨(dú)參與期貨市場保值的資金困難，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。的資金困難，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。 整理課件一、為什么要參與期貨市場一、為什么要參與期貨市場n1、利用利用“訂

6、單訂單+期貨期貨”模式，可以有效轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)模式，可以有效轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)化經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn) ；n2提高農(nóng)民的組織化程度，解決小生產(chǎn)與大市場的矛提高農(nóng)民的組織化程度，解決小生產(chǎn)與大市場的矛盾盾 ；n3促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化規(guī)?；?jīng)營，并帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化規(guī)?；?jīng)營，并帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展；發(fā)展；n4促進(jìn)糧食流通體制改革的進(jìn)一步深化促進(jìn)糧食流通體制改革的進(jìn)一步深化；n5、有利于保障國家糧食安全；、有利于保障國家糧食安全；n6、為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營提供金融服務(wù)；、為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營提供金融服務(wù)；整理課件小結(jié)：小結(jié)： 從宏觀的角度來講，從宏觀的角度來講，它是國家平衡和調(diào)整經(jīng)濟(jì)它是國家平衡和調(diào)整經(jīng)濟(jì)和

7、行業(yè)的杠桿和蓄水池。期貨市場的產(chǎn)生和運(yùn)和行業(yè)的杠桿和蓄水池。期貨市場的產(chǎn)生和運(yùn)用，是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的標(biāo)志和必然產(chǎn)物。用，是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的標(biāo)志和必然產(chǎn)物。 從微觀的角度來講，從微觀的角度來講，由于世界大部分農(nóng)產(chǎn)品的由于世界大部分農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格定價(jià)基本上都源于期貨市場，全球供應(yīng)和價(jià)格定價(jià)基本上都源于期貨市場，全球供應(yīng)和需求及其他影響行情的因素都反映在每天的期需求及其他影響行情的因素都反映在每天的期貨價(jià)格上，它每一個(gè)價(jià)格的產(chǎn)生，每一次行情貨價(jià)格上，它每一個(gè)價(jià)格的產(chǎn)生，每一次行情的漲跌，都直接或間接地與相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)的的漲跌，都直接或間接地與相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)的切身利益和經(jīng)營有關(guān)。切身利益和經(jīng)營有關(guān)。一、為什

8、么要參與期貨市場一、為什么要參與期貨市場整理課件期貨市場對農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)的作用和關(guān)系是什么？期貨市場對農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)的作用和關(guān)系是什么？ 一種可以為企業(yè)控制成本的經(jīng)營手段；一種可以為企業(yè)控制成本的經(jīng)營手段； 一種為企業(yè)回避風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營工具；一種為企業(yè)回避風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營工具； 一種判斷分析價(jià)格趨勢的工具；一種判斷分析價(jià)格趨勢的工具；一、為什么要參與期貨市場一、為什么要參與期貨市場整理課件 二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場 整理課件二、二、如何參與期貨市場如何參與期貨市場n價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)把握最及時(shí)和權(quán)威的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格把握最及時(shí)和權(quán)威的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格信息信息n購銷新途徑購銷新途徑利用交割利用交割n套期保值套期

9、保值回避農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)回避農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)n資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理 套利套利- -獲取較為穩(wěn)定的價(jià)差收益獲取較為穩(wěn)定的價(jià)差收益投機(jī)投機(jī)- -賺取高額風(fēng)險(xiǎn)利潤賺取高額風(fēng)險(xiǎn)利潤整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn) 理論基礎(chǔ)：理論基礎(chǔ)： 蛛網(wǎng)理論蛛網(wǎng)理論運(yùn)用彈性原理解釋某些生產(chǎn)周期較運(yùn)用彈性原理解釋某些生產(chǎn)周期較長的商品在失去均衡時(shí)發(fā)生的不同波動情況的一種動長的商品在失去均衡時(shí)發(fā)生的不同波動情況的一種動態(tài)分析理論。態(tài)分析理論。 生產(chǎn)和消費(fèi)的任何影響因素都包含在期貨價(jià)格里面，生產(chǎn)和消費(fèi)的任何影響因素都包含在期貨價(jià)格里面，同時(shí)又引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格。同時(shí)又引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格。 整理課件二、

10、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn) 截止截止2008年，大連玉米期貨與國內(nèi)兩個(gè)年，大連玉米期貨與國內(nèi)兩個(gè)具有代表性地區(qū)的玉米現(xiàn)貨價(jià)格（吉林具有代表性地區(qū)的玉米現(xiàn)貨價(jià)格（吉林白城和大連）的相關(guān)系數(shù)分別達(dá)白城和大連）的相關(guān)系數(shù)分別達(dá)0.9647和和0.9721，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)出，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)出非常強(qiáng)的聯(lián)動性。非常強(qiáng)的聯(lián)動性。整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)n根據(jù)期貨市場的價(jià)格，安排生產(chǎn)和銷售，根據(jù)期貨市場的價(jià)格，安排生產(chǎn)和銷售，有利于準(zhǔn)確的把握未來市場的行情。有利于準(zhǔn)確的把握未來市場的行情。 預(yù)測性；預(yù)測性； 連續(xù)性；連續(xù)性； 公

11、開性；公開性； 權(quán)威性；權(quán)威性；整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)n案例案例1：江蘇省糧食集團(tuán)其在小麥期貨上的江蘇省糧食集團(tuán)其在小麥期貨上的“白馬湖模式白馬湖模式”背景：背景：白馬湖鎮(zhèn)位于江蘇省洪澤縣，土地肥沃、灌溉便白馬湖鎮(zhèn)位于江蘇省洪澤縣，土地肥沃、灌溉便利，是傳統(tǒng)小麥種植區(qū)。但因缺乏信息和引導(dǎo)，農(nóng)民利，是傳統(tǒng)小麥種植區(qū)。但因缺乏信息和引導(dǎo)，農(nóng)民種植小麥?zhǔn)杖肫?，積極性不高。種植小麥?zhǔn)杖肫?，積極性不高。 2004年，該集團(tuán)收購了白馬湖一家小麥加工企業(yè)年，該集團(tuán)收購了白馬湖一家小麥加工企業(yè)后，開始嘗試后，開始嘗試“公司農(nóng)戶公司農(nóng)戶”、“訂單期貨訂單期貨”的小的

12、小麥生產(chǎn)、經(jīng)營新模式。麥生產(chǎn)、經(jīng)營新模式。整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)操作：操作：n一方面，集團(tuán)所屬企業(yè)根據(jù)期貨市場價(jià)格與農(nóng)民簽訂一方面，集團(tuán)所屬企業(yè)根據(jù)期貨市場價(jià)格與農(nóng)民簽訂訂單，給農(nóng)民一個(gè)明明白白的來年收購價(jià)；訂單，給農(nóng)民一個(gè)明明白白的來年收購價(jià)；n另一方面，企業(yè)同時(shí)在期貨市場上賣出相應(yīng)數(shù)量的套另一方面，企業(yè)同時(shí)在期貨市場上賣出相應(yīng)數(shù)量的套期保值倉位，收購時(shí)根據(jù)價(jià)格變動情況，既可平倉獲期保值倉位，收購時(shí)根據(jù)價(jià)格變動情況，既可平倉獲利，也可以實(shí)物交割，從而有效地規(guī)避了價(jià)格變動帶利，也可以實(shí)物交割，從而有效地規(guī)避了價(jià)格變動帶來的不利影響。來的不利影響。 這種

13、新的模式還促進(jìn)了小麥種植結(jié)構(gòu)的調(diào)整。鄭商所這種新的模式還促進(jìn)了小麥種植結(jié)構(gòu)的調(diào)整。鄭商所的硬麥和強(qiáng)麥都屬于優(yōu)良品種，其價(jià)格高于混合小麥。的硬麥和強(qiáng)麥都屬于優(yōu)良品種，其價(jià)格高于混合小麥。目前白馬湖農(nóng)民普遍種植的是目前白馬湖農(nóng)民普遍種植的是9023號優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥品號優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥品種，僅此一項(xiàng)，農(nóng)民每畝地就增收種，僅此一項(xiàng)，農(nóng)民每畝地就增收20元左右。元左右。整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場交割交割期貨的衍生特性：期貨的衍生特性：進(jìn)行交割，實(shí)現(xiàn)購銷的另一個(gè)市場進(jìn)行交割，實(shí)現(xiàn)購銷的另一個(gè)市場l 質(zhì)量有保證質(zhì)量有保證都是經(jīng)過檢驗(yàn)都是經(jīng)過檢驗(yàn)l 無違約風(fēng)險(xiǎn)無違約風(fēng)險(xiǎn)有交易所作擔(dān)保有交易所作

14、擔(dān)保l 流動性強(qiáng)流動性強(qiáng)隨時(shí)可以買賣、轉(zhuǎn)手隨時(shí)可以買賣、轉(zhuǎn)手 整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場交割交割期貨價(jià)格高，現(xiàn)貨價(jià)格低期貨價(jià)格高，現(xiàn)貨價(jià)格低 選擇在現(xiàn)貨市場買進(jìn)原料，在期貨市場賣出成品選擇在現(xiàn)貨市場買進(jìn)原料，在期貨市場賣出成品期貨價(jià)格低，現(xiàn)貨價(jià)格高期貨價(jià)格低，現(xiàn)貨價(jià)格高 選擇在期貨市場買進(jìn)原料，在現(xiàn)貨市場賣出成品選擇在期貨市場買進(jìn)原料，在現(xiàn)貨市場賣出成品整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場交割交割最后交易日最后交易日最后交易日最后交易日閉市后閉市后最后交割最后交割日閉市之日閉市之前前 最后交易日最后交易日閉市后，同閉市后，同一客戶碼買一客戶碼買賣持倉相對賣持倉

15、相對應(yīng)部分的持應(yīng)部分的持倉視為自動倉視為自動平倉，不予平倉，不予辦理交割，辦理交割，平倉價(jià)按交平倉價(jià)按交割結(jié)算價(jià)計(jì)割結(jié)算價(jià)計(jì)算。算。 交易所按交易所按“最少最少配對數(shù)配對數(shù)”的原則的原則通過計(jì)算機(jī)對交通過計(jì)算機(jī)對交割月份持倉合約割月份持倉合約進(jìn)行交割配對。進(jìn)行交割配對。配對結(jié)果一經(jīng)確配對結(jié)果一經(jīng)確定，買賣雙方不定，買賣雙方不得變更。交易所得變更。交易所將交割月份買持將交割月份買持倉的交易保證金倉的交易保證金轉(zhuǎn)為交割款項(xiàng)轉(zhuǎn)為交割款項(xiàng) 賣方會員須將與賣方會員須將與其交割月份合約其交割月份合約持倉相對應(yīng)的全持倉相對應(yīng)的全部標(biāo)準(zhǔn)倉單和增部標(biāo)準(zhǔn)倉單和增值稅發(fā)票交到交值稅發(fā)票交到交易所，買方會員易所，買方

16、會員須補(bǔ)齊與其交割須補(bǔ)齊與其交割月份合約持倉相月份合約持倉相對應(yīng)的全額貨款對應(yīng)的全額貨款。 1最后交割最后交割日閉市之日閉市之后后交易所將交交易所將交割貨款付給割貨款付給賣方會員。賣方會員。交易所給買交易所給買方會員開具方會員開具標(biāo)準(zhǔn)倉單標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證持有憑證。 整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場交割交割！不能交付或者接收增值稅專用發(fā)票的客戶！不能交付或者接收增值稅專用發(fā)票的客戶不容許交割不容許交割！自交割月第一個(gè)交易日起，交易所對個(gè)人自交割月第一個(gè)交易日起，交易所對個(gè)人客戶的交割月份持倉予以強(qiáng)制平倉客戶的交割月份持倉予以強(qiáng)制平倉 整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市

17、場交割交割n賣方委托期貨公司會員辦理入庫申報(bào)（提前賣方委托期貨公司會員辦理入庫申報(bào)（提前30天）；天）；n交易所在庫容允許情況下，在交易所在庫容允許情況下，在3 個(gè)交易日內(nèi)決個(gè)交易日內(nèi)決定是否批準(zhǔn)入庫；定是否批準(zhǔn)入庫；n商品運(yùn)抵指定交割倉庫后，交割庫進(jìn)行驗(yàn)核。商品運(yùn)抵指定交割倉庫后，交割庫進(jìn)行驗(yàn)核。驗(yàn)收合格后，交割庫簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉單；驗(yàn)收合格后，交割庫簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉單； n標(biāo)準(zhǔn)倉單持有人提貨時(shí)，交割庫審核發(fā)貨。標(biāo)準(zhǔn)倉單持有人提貨時(shí)，交割庫審核發(fā)貨。整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場交割交割n實(shí)物交割的雙方應(yīng)當(dāng)實(shí)物交割的雙方應(yīng)當(dāng)分別分別向交易所交納交割手續(xù)向交易所交納交割手續(xù)費(fèi)。費(fèi)。 n倉

18、儲費(fèi)按日收取：最后交割日以前（含當(dāng)日）的倉儲費(fèi)按日收?。鹤詈蠼桓钊找郧埃ê?dāng)日）的倉儲費(fèi)用由賣方承擔(dān)，最后交割日以后的倉儲費(fèi)倉儲費(fèi)用由賣方承擔(dān)，最后交割日以后的倉儲費(fèi)用由買方承擔(dān)。用由買方承擔(dān)。n指定交割倉庫正常收費(fèi)項(xiàng)目和費(fèi)用計(jì)收方法如下指定交割倉庫正常收費(fèi)項(xiàng)目和費(fèi)用計(jì)收方法如下: 進(jìn)庫費(fèi)、出庫費(fèi)、裝卸費(fèi)、打包（裝袋）費(fèi)、分進(jìn)庫費(fèi)、出庫費(fèi)、裝卸費(fèi)、打包（裝袋）費(fèi)、分揀（整理）費(fèi)、過戶費(fèi)、代辦費(fèi)、加急費(fèi)及需特揀（整理）費(fèi)、過戶費(fèi)、代辦費(fèi)、加急費(fèi)及需特殊處理的勞務(wù)作業(yè)費(fèi)用。殊處理的勞務(wù)作業(yè)費(fèi)用。整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場交割交割買期保值費(fèi)用：買期保值費(fèi)用： 建倉成本+交割成本

19、（交易手續(xù)費(fèi)+交割手續(xù)費(fèi)+運(yùn)輸成本+出庫費(fèi)+倉儲費(fèi)+占用利息費(fèi)）+等級升貼水+倉庫升貼水+包裝費(fèi)賣期保值費(fèi)用：賣期保值費(fèi)用： 建倉成本+交割成本（交易手續(xù)費(fèi)+交割手續(xù)費(fèi)+運(yùn)輸成本+入庫費(fèi)+倉儲費(fèi)+檢驗(yàn)費(fèi)+增值稅+資金成本）+等級升貼水+倉庫升貼水+包裝費(fèi)整理課件二、二、如何參與期貨市場如何參與期貨市場期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)：期轉(zhuǎn)現(xiàn)： 概念：概念：持有同一交割月份合約的多空雙持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。為現(xiàn)貨部位的交易。 整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)n操作：操作：達(dá)成協(xié)議的雙方共

20、同向交易所提出申達(dá)成協(xié)議的雙方共同向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持倉按雙請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持倉按雙方商定的平倉價(jià)格由交易所代為平倉（現(xiàn)貨的方商定的平倉價(jià)格由交易所代為平倉（現(xiàn)貨的買方在期貨市場須持有多頭部位，現(xiàn)貨的賣方買方在期貨市場須持有多頭部位，現(xiàn)貨的賣方在期貨市場須持有空頭部位）。同時(shí)，雙方按在期貨市場須持有空頭部位）。同時(shí)，雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物種達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物種類相同、數(shù)量相當(dāng)?shù)默F(xiàn)貨交換。類相同、數(shù)量相當(dāng)?shù)默F(xiàn)貨交換。整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：n有利于降低交割成本；有

21、利于降低交割成本；n使買賣雙方可以靈活地選擇交貨地點(diǎn)、時(shí)間和使買賣雙方可以靈活地選擇交貨地點(diǎn)、時(shí)間和品級等；品級等；n可以提高資金的利用效率可以提高資金的利用效率 ；n比比“平倉后購銷現(xiàn)貨平倉后購銷現(xiàn)貨”更有優(yōu)越性；更有優(yōu)越性；n比遠(yuǎn)期合同交易和期貨交易更有利比遠(yuǎn)期合同交易和期貨交易更有利 ； 整理課件n實(shí)例實(shí)例2： 某飼料廠需購進(jìn)一批豆粕，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨某飼料廠需購進(jìn)一批豆粕，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，差額明顯較大，豆粕貿(mào)易商通過對市場分析價(jià)格，差額明顯較大，豆粕貿(mào)易商通過對市場分析的需求分析，利用期貨市場做多的需求分析，利用期貨市場做多預(yù)定存貨預(yù)定存貨 降降低采購成本，再在現(xiàn)貨市場上

22、拋出，提高銷售利潤。低采購成本，再在現(xiàn)貨市場上拋出，提高銷售利潤。 二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場交割交割 時(shí)間時(shí)間豆粕現(xiàn)貨價(jià)豆粕現(xiàn)貨價(jià)豆粕期貨豆粕期貨近月價(jià)近月價(jià)2008.32008.336203620340034002008.62008.64340434040504050上漲上漲720720上漲上漲650650整理課件 3 3月份，現(xiàn)貨價(jià)高于期貨近價(jià)月份，現(xiàn)貨價(jià)高于期貨近價(jià)220220元，訂現(xiàn)不元，訂現(xiàn)不如訂期貨，節(jié)約成本。如訂期貨，節(jié)約成本。 6 6月份，現(xiàn)貨價(jià)高于期貨近價(jià)月份，現(xiàn)貨價(jià)高于期貨近價(jià)290290元，在現(xiàn)貨元，在現(xiàn)貨市場賣出，提高銷售利潤。市場賣出，提高銷售利潤。整

23、理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場交割交割實(shí)例實(shí)例3 3： 20042004年年3 3月以后，國內(nèi)大豆、豆粕暴跌，某月以后，國內(nèi)大豆、豆粕暴跌，某油廠庫存大豆在高價(jià)購買，如果再低價(jià)賣豆粕，油廠庫存大豆在高價(jià)購買，如果再低價(jià)賣豆粕，虧損加大，不降價(jià)，則銷售困難。虧損加大，不降價(jià)，則銷售困難。 發(fā)現(xiàn)期貨價(jià)格由于受資金支撐，高于現(xiàn)貨發(fā)現(xiàn)期貨價(jià)格由于受資金支撐，高于現(xiàn)貨價(jià)格，該廠轉(zhuǎn)而在期貨市場上做空豆粕。價(jià)格，該廠轉(zhuǎn)而在期貨市場上做空豆粕。 整理課件時(shí)間時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)現(xiàn)貨價(jià)期貨價(jià)期貨價(jià)8月中旬月中旬27503330多盈利多盈利250整理課件二、二、如何參與期貨市場如何參與期貨市場套期保值套期保

24、值現(xiàn)貨頭寸現(xiàn)貨頭寸期貨頭寸期貨頭寸數(shù)量一致數(shù)量一致月份相近月份相近方向相反方向相反空頭空頭空頭空頭多頭多頭多頭多頭買入套期保值買入套期保值賣出套期保值賣出套期保值概念：概念：整理課件 原理：原理： 第一、期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動的趨勢基本一致第一、期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動的趨勢基本一致 第二、合約到期時(shí)兩者將大致相等或合二為一第二、合約到期時(shí)兩者將大致相等或合二為一二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場套期保值套期保值整理課件整理課件操作原則：操作原則： 方向相反方向相反 品種相關(guān)品種相關(guān) 數(shù)量相當(dāng)數(shù)量相當(dāng) 月份相近月份相近 二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場套期保值套期保值整理課件二、二、如何參

25、與期貨市場如何參與期貨市場套期保值套期保值1.買入套期保值買入套期保值- -消費(fèi)性（農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)）消費(fèi)性（農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)）2.賣出套期保值賣出套期保值- -生產(chǎn)型（農(nóng)民合作社）生產(chǎn)型（農(nóng)民合作社）3. 3. 綜合性套保綜合性套保- -貿(mào)易型（批發(fā)市場、經(jīng)紀(jì)人）貿(mào)易型（批發(fā)市場、經(jīng)紀(jì)人）整理課件二、二、 如何參與期貨市場如何參與期貨市場套期保值套期保值1、買入套期保值、買入套期保值擔(dān)心未來價(jià)格上漲擔(dān)心未來價(jià)格上漲 資金周轉(zhuǎn)不暢；資金周轉(zhuǎn)不暢； 庫存已滿；庫存已滿； 簽訂遠(yuǎn)期購貨合約（未定價(jià)）；簽訂遠(yuǎn)期購貨合約（未定價(jià)）； 整理課件二、二、 如何參與期貨市場如何參與期貨市場套期保值套期保值買入開

26、倉買入開倉賣出平倉賣出平倉2個(gè)月后供應(yīng)豆油個(gè)月后供應(yīng)豆油進(jìn)口大豆組織生產(chǎn)進(jìn)口大豆組織生產(chǎn)整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場套期保值套期保值2. 賣出套期保值賣出套期保值-擔(dān)心庫存、成品價(jià)格下跌擔(dān)心庫存、成品價(jià)格下跌 下游需求減少；下游需求減少； 庫存；庫存； 簽訂遠(yuǎn)期供貨合約（未定價(jià)）；簽訂遠(yuǎn)期供貨合約（未定價(jià)）； 二、二、 如何參與期貨市場如何參與期貨市場套期保值套期保值賣出開倉賣出開倉買入平倉買入平倉簽訂收購協(xié)議簽訂收購協(xié)議收購履約收購履約整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場套期保值套期保值n實(shí)例實(shí)例4 4： 某大豆進(jìn)口企業(yè)，在美國進(jìn)口現(xiàn)貨某大豆進(jìn)口企業(yè)，在美國進(jìn)

27、口現(xiàn)貨500500噸，后發(fā)現(xiàn)市場噸，后發(fā)現(xiàn)市場呈以下反應(yīng)：呈以下反應(yīng)： 1 1、期貨價(jià)格上升很吃力，、期貨價(jià)格上升很吃力，CBOTCBOT、大連期價(jià)上漲很困、大連期價(jià)上漲很困難，有很多多單平倉。難，有很多多單平倉。 2 2、油廠進(jìn)貨減少，銷路不好。、油廠進(jìn)貨減少，銷路不好。結(jié)合上述情況，在大連期貨交易所賣出套期保值結(jié)合上述情況，在大連期貨交易所賣出套期保值 時(shí)間時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)現(xiàn)貨價(jià)量量500500噸噸期貨價(jià)期貨價(jià)量量5050手手差價(jià)差價(jià)2004.5.72004.5.7375037503720372030302004.5.282004.5.2826502650260026005050下跌下跌1001

28、00元元下跌下跌120120元元整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場套期保值套期保值n實(shí)例實(shí)例5 5： 某油廠于某油廠于20032003年年1010月進(jìn)口一船大豆，當(dāng)時(shí)月進(jìn)口一船大豆，當(dāng)時(shí)豆粕豆粕29502950元，預(yù)計(jì)會出現(xiàn)下跌。元，預(yù)計(jì)會出現(xiàn)下跌。 在大連期貨交易所賣出套期保值在大連期貨交易所賣出套期保值 時(shí)間時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)現(xiàn)貨價(jià)量量1000010000噸噸期貨價(jià)期貨價(jià)量量10001000手手2003.10.252003.10.2529502950295029502003.12.42003.12.42760276026502650下跌下跌190190元元下跌下跌200200元元整理

29、課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場套期保值套期保值3. 綜合套期保值綜合套期保值-既擔(dān)心購貨前價(jià)格上漲，既擔(dān)心購貨前價(jià)格上漲，又擔(dān)心購入后價(jià)格下跌又擔(dān)心購入后價(jià)格下跌 整理課件二、二、 如何參與期貨市場如何參與期貨市場套期保值套期保值買入開倉買入開倉賣出平倉賣出平倉收購入庫收購入庫賣給油廠賣給油廠同時(shí)賣出開倉同時(shí)賣出開倉買入平倉買入平倉三個(gè)月后向農(nóng)民收購大豆三個(gè)月后向農(nóng)民收購大豆整理課件實(shí)例實(shí)例6： 某江蘇省經(jīng)營強(qiáng)筋小麥的龍頭公司，某江蘇省經(jīng)營強(qiáng)筋小麥的龍頭公司，2008年購銷總量超過年購銷總量超過70萬噸。公司為防止價(jià)格萬噸。公司為防止價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在買（賣）現(xiàn)貨的同時(shí)，積極在期貨風(fēng)險(xiǎn)

30、，在買（賣）現(xiàn)貨的同時(shí)，積極在期貨市場進(jìn)行對沖，適時(shí)運(yùn)用買套保與賣套保策市場進(jìn)行對沖，適時(shí)運(yùn)用買套保與賣套保策略，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，鎖定利潤。略，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，鎖定利潤。二、二、 如何參與期貨市場如何參與期貨市場套期保值套期保值整理課件n2006年夏，國家實(shí)行小麥托市收購，在年夏，國家實(shí)行小麥托市收購，在7月月25日公布了順價(jià)銷售的政策，該公司當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨日公布了順價(jià)銷售的政策，該公司當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨庫存有庫存有2萬噸，通過計(jì)算他們發(fā)現(xiàn)，期貨小麥萬噸，通過計(jì)算他們發(fā)現(xiàn)，期貨小麥價(jià)格已低于現(xiàn)貨價(jià)格。按照順價(jià)銷售的原則，價(jià)格已低于現(xiàn)貨價(jià)格。按照順價(jià)銷售的原則，該公司決定，一方面積極采購現(xiàn)貨，另一方面該公司決定，一方面積極

31、采購現(xiàn)貨，另一方面在期貨市場積極買入，實(shí)行買入套期保值策略，在期貨市場積極買入，實(shí)行買入套期保值策略，獲得了較好收益。同年獲得了較好收益。同年11月月3日國家正式公布日國家正式公布拍賣價(jià)后，該公司再次進(jìn)場實(shí)施買入套期保值，拍賣價(jià)后，該公司再次進(jìn)場實(shí)施買入套期保值，獲利平倉退場。此后在市場出現(xiàn)賣出保值機(jī)會獲利平倉退場。此后在市場出現(xiàn)賣出保值機(jī)會時(shí)，即強(qiáng)麥價(jià)格沖上時(shí)，即強(qiáng)麥價(jià)格沖上2000元元噸時(shí)，該公司結(jié)噸時(shí)，該公司結(jié)合庫存現(xiàn)貨情況，進(jìn)行賣出套期保值。合庫存現(xiàn)貨情況，進(jìn)行賣出套期保值。二、二、 如何參與期貨市場如何參與期貨市場套期保值套期保值整理課件二、二、 如何參與期貨市場如何參與期貨市場套期

32、保值套期保值1 在上升趨勢中，采取買入（原材料）保值買入（原材料）保值的方法n價(jià)格上漲：價(jià)格上漲：對沖平倉鎖定成本n價(jià)格下跌價(jià)格下跌：進(jìn)行交割，買回現(xiàn)貨在下跌趨勢中，采取賣出（產(chǎn)成品）保值賣出（產(chǎn)成品）保值的方法價(jià)格下降：價(jià)格下降：對沖平倉鎖定價(jià)格價(jià)格上漲：價(jià)格上漲：進(jìn)行交割，賣出現(xiàn)貨整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場套期保值套期保值套期保值中的組織管理流程套期保值中的組織管理流程建立套期保值管理體系建立套期保值管理體系 市場行情分析市場行情分析 套期保值方案的制定套期保值方案的制定 套期保值方案的實(shí)施套期保值方案的實(shí)施 套期保值頭寸的對沖與交割套期保值頭寸的對沖與交割 套期保值

33、的資金管理與調(diào)撥套期保值的資金管理與調(diào)撥整理課件三三 如何參與期貨市場如何參與期貨市場資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理目前大多數(shù)企業(yè)都從事證券投資等資產(chǎn)管理業(yè)目前大多數(shù)企業(yè)都從事證券投資等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，期貨市場為他們提供了一個(gè)新的資產(chǎn)管理務(wù)，期貨市場為他們提供了一個(gè)新的資產(chǎn)管理渠道渠道一、套利1、正向套利正向套利買近賣遠(yuǎn)買近賣遠(yuǎn)2、反向套利、反向套利買遠(yuǎn)賣近買遠(yuǎn)賣近整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理正向套利：正向套利：遠(yuǎn)期期貨價(jià)格遠(yuǎn)期期貨價(jià)格近期期貨價(jià)格近期期貨價(jià)格+其他成本其他成本（交易成本、資金成本、存儲成本等）（交易成本、資金成本、存儲成本等） 1、買入近期合約，隨即賣出遠(yuǎn)

34、期合約；、買入近期合約，隨即賣出遠(yuǎn)期合約； 2、合約到期進(jìn)行交割、合約到期進(jìn)行交割 整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理實(shí)例實(shí)例7：豆粕經(jīng)銷商的正向套利操作豆粕經(jīng)銷商的正向套利操作 04080408合約合約 04090409合約合約 20042004年年6 6月月 買進(jìn)買進(jìn)：價(jià)格：價(jià)格27102710元元/ /噸噸 賣出賣出：價(jià)格：價(jià)格27772777元元/ /噸噸 20042004年年8 8月月到期交割買進(jìn)到期交割買進(jìn) 20042004年年9 9月月到期交割賣出到期交割賣出套利結(jié)果套利結(jié)果 扣除交割和資金成本等盈利扣除交割和資金成本等盈利38.138.1元元整理課

35、件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理反向套利：反向套利：期貨價(jià)格期貨價(jià)格+交易成本交易成本 -資金成本資金成本-存儲成本存儲成本等等現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格 1、在現(xiàn)貨市場拋售，隨即在期貨市場買入合約、在現(xiàn)貨市場拋售，隨即在期貨市場買入合約 2、合約到期進(jìn)行交割、合約到期進(jìn)行交割 整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理實(shí)例實(shí)例8：豆油廠的反向套利操作豆油廠的反向套利操作 現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場 期貨市場期貨市場 20062006年年9 9月月 賣出賣出庫存：價(jià)格庫存：價(jià)格56005600元元/ /噸噸 買進(jìn)買進(jìn)1010月合約：價(jià)格月合約：價(jià)格54305430元

36、元/ /噸噸 1010月月1515日日 交割日：用現(xiàn)貨進(jìn)行交割交割日：用現(xiàn)貨進(jìn)行交割 套利結(jié)果套利結(jié)果 除去其他成本凈賺除去其他成本凈賺145145元元/ /噸噸 整理課件二、如何參與期貨市場二、如何參與期貨市場資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理二、適度投機(jī)二、適度投機(jī) 看準(zhǔn)趨勢，結(jié)合現(xiàn)貨的供求關(guān)系，在期貨市看準(zhǔn)趨勢，結(jié)合現(xiàn)貨的供求關(guān)系，在期貨市場上進(jìn)行適度投機(jī)，提高資金利用率，取得場上進(jìn)行適度投機(jī)，提高資金利用率，取得額外收益。額外收益。 總結(jié)：總結(jié)：1、觀念和意識、觀念和意識 樹立和形成運(yùn)用期貨市場的觀念和意識。樹立和形成運(yùn)用期貨市場的觀念和意識。2、認(rèn)識和了解、認(rèn)識和了解 加強(qiáng)對期貨市場功能和作用的全面了

37、解和正確認(rèn)識加強(qiáng)對期貨市場功能和作用的全面了解和正確認(rèn)識.3、運(yùn)用和掌握、運(yùn)用和掌握 提高運(yùn)用能力和技巧，提高專業(yè)程度提高運(yùn)用能力和技巧，提高專業(yè)程度4、機(jī)制和流程的建立、機(jī)制和流程的建立 將期貨的運(yùn)作納入正常的經(jīng)營中將期貨的運(yùn)作納入正常的經(jīng)營中 綜合以上多種因素，期貨市場作為一種新的經(jīng)營手段和工具，綜合以上多種因素，期貨市場作為一種新的經(jīng)營手段和工具，如果不被農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)掌握和運(yùn)用，是非常遺憾的如果不被農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)掌握和運(yùn)用，是非常遺憾的整理課件 充分利用已形成的期貨市場便利和條件，調(diào)整充分利用已形成的期貨市場便利和條件，調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營和采購模式是必要的。企業(yè)已進(jìn)入企業(yè)的經(jīng)營和采購模式是必要的。企業(yè)已進(jìn)入多種采購模式的局面，全面利用期貨市場的時(shí)多種采購模式的局面，全面利用期貨市場的時(shí)代已經(jīng)到來代已經(jīng)到來強(qiáng)調(diào)：強(qiáng)調(diào)： 套期保值關(guān)鍵在于利潤的鎖定，其根本目的不套期保值關(guān)鍵在于利潤的鎖定，其根本目的不在于在期貨市場賺多少錢，