新三板業(yè)務(wù)流程課件

1、新三板業(yè)務(wù)交流廣發(fā)證券深圳分公司2015年1月012014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD CONTENTS目錄03 Page0102新三板發(fā)展歷程項(xiàng)目承做流程新三板掛牌條件及承攬承做關(guān)注的重點(diǎn)新三板企業(yè)的掛牌收獲新三板企業(yè)未來(lái)資本市場(chǎng)之路030405022014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板業(yè)務(wù)交流p|新三板發(fā)展歷程| 1032014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板發(fā)展歷程主主板板中小板中小板創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板新三板新三板區(qū)域股權(quán)交易區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)（四

2、板）市場(chǎng)（四板）多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)交易所交易所市場(chǎng)市場(chǎng)場(chǎng)外場(chǎng)外市場(chǎng)市場(chǎng)042014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板發(fā)展歷程052014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板發(fā)展歷程最新數(shù)據(jù)62014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板業(yè)務(wù)介紹2p|承做流程|072014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板承做流程p新三板承做流程一個(gè)月時(shí)間左右企業(yè)規(guī)范時(shí)間視具體情況而定，不固定；全面盡調(diào)、立項(xiàng)、制作材料需一個(gè)多月

3、四至五個(gè)月企業(yè)規(guī)范、股改、制作材料簽訂財(cái)務(wù)顧問(wèn)合同廣發(fā)證券、會(huì)計(jì)師、律師進(jìn)場(chǎng)進(jìn)行初步盡調(diào)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并形成解決方案企業(yè)就前期盡調(diào)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范規(guī)范完成后，廣發(fā)協(xié)助企業(yè)股改進(jìn)場(chǎng)全面盡調(diào)、立項(xiàng)、制作掛牌材料簽約、初步盡調(diào)內(nèi)核、申報(bào)、掛牌報(bào)內(nèi)核審查反饋內(nèi)核問(wèn)題申報(bào)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司反饋股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提出的問(wèn)題企業(yè)成功掛牌082014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板業(yè)務(wù)交流p|新三板掛牌條件解析及承攬承做關(guān)注的重點(diǎn)| 3第三部分 新三板操作實(shí)務(wù)p一、新三板掛牌條件股份有限公司申請(qǐng)股票在新三板掛牌，不受股東所有制性質(zhì)的限制，股份有限公司申請(qǐng)股票在新三板掛牌，不受股

4、東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：不限于高新技術(shù)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： 1、依法設(shè)立且存續(xù)滿、依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；2、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；3、公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；、公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；4、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；5、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；、主辦券商

5、推薦并持續(xù)督導(dǎo)；6、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。09第三部分 新三板操作實(shí)務(wù)p二、承攬關(guān)注要點(diǎn)及技巧財(cái)務(wù)關(guān)注點(diǎn)u會(huì)計(jì)政策適用會(huì)計(jì)政策適用：如會(huì)計(jì)核算方法、收入成本確認(rèn)時(shí)點(diǎn)如會(huì)計(jì)核算方法、收入成本確認(rèn)時(shí)點(diǎn)u會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)：如代理記賬、手工記賬、如代理記賬、手工記賬、“內(nèi)外內(nèi)外”不一、白條入賬等不一、白條入賬等u內(nèi)部控制內(nèi)部控制：了解公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層構(gòu)成、成文及不成文的治理機(jī)制了解公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層構(gòu)成、成文及不成文的治理機(jī)制u關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易：了解關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)和范圍；關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)了解關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)和范圍；關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)u了解企

6、業(yè)財(cái)務(wù)不規(guī)范事項(xiàng)（財(cái)務(wù)報(bào)表）了解企業(yè)財(cái)務(wù)不規(guī)范事項(xiàng)（財(cái)務(wù)報(bào)表）：如固定資產(chǎn)金額??；大額庫(kù)存現(xiàn)金、預(yù)如固定資產(chǎn)金額?。淮箢~庫(kù)存現(xiàn)金、預(yù)收賬款、其他應(yīng)收款、長(zhǎng)期應(yīng)付款、資本公積等收賬款、其他應(yīng)收款、長(zhǎng)期應(yīng)付款、資本公積等存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題一般均可在股改前進(jìn)行適度規(guī)范，但需提前了解，與企業(yè)溝通后，存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題一般均可在股改前進(jìn)行適度規(guī)范，但需提前了解，與企業(yè)溝通后，判斷規(guī)范的意愿及難易程度。判斷規(guī)范的意愿及難易程度。10第三部分 新三板操作實(shí)務(wù)p二、承攬關(guān)注要點(diǎn)及技巧法律關(guān)注點(diǎn)u股本問(wèn)題：股本問(wèn)題： 1、無(wú)形資產(chǎn)出資、無(wú)形資產(chǎn)出資 （與公司業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)；評(píng)估價(jià)值虛高；職務(wù)發(fā)明；權(quán)屬不清等問(wèn)（與公司業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)

7、；評(píng)估價(jià)值虛高；職務(wù)發(fā)明；權(quán)屬不清等問(wèn)題）題） 2、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)（債權(quán)形成無(wú)證據(jù)支持；轉(zhuǎn)債權(quán)，而非直接債權(quán)）、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)（債權(quán)形成無(wú)證據(jù)支持；轉(zhuǎn)債權(quán)，而非直接債權(quán)） 3、股份代持（股份代持導(dǎo)致股份無(wú)法確權(quán)，影響股改及后續(xù)掛牌）、股份代持（股份代持導(dǎo)致股份無(wú)法確權(quán)，影響股改及后續(xù)掛牌） 4、工商變更、工商變更 （股權(quán)變更未履行正常的工商變更手續(xù)或存有瑕疵）（股權(quán)變更未履行正常的工商變更手續(xù)或存有瑕疵）u同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題：同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題： 1、公司與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，應(yīng)避免經(jīng)營(yíng)相同或相似、公司與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，應(yīng)避免經(jīng)營(yíng)相同或相似的業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù) 2、確有無(wú)法馬上

8、解決的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，需判斷是否有可行解決方案、確有無(wú)法馬上解決的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，需判斷是否有可行解決方案 3、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)未完全解決前，是否會(huì)損害其他中小股東或投資者的利益、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)未完全解決前，是否會(huì)損害其他中小股東或投資者的利益11第三部分 新三板操作實(shí)務(wù)p二、承攬關(guān)注要點(diǎn)及技巧法律關(guān)注點(diǎn) u關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)交易： 1、是否存在：了解關(guān)聯(lián)交易（購(gòu)銷的性質(zhì)及定價(jià)、往來(lái)的方向）、是否存在：了解關(guān)聯(lián)交易（購(gòu)銷的性質(zhì)及定價(jià)、往來(lái)的方向） 2、必要性、重要性：盡可能減少不重要的關(guān)聯(lián)交易，拒絕不必要和不正常的關(guān)、必要性、重要性：盡可能減少不重要的關(guān)聯(lián)交易，拒絕不必要和不正常的關(guān)聯(lián)交易聯(lián)交易 3、可規(guī)范性：股東欠款無(wú)足

9、夠資金償還、可規(guī)范性：股東欠款無(wú)足夠資金償還、 既買又賣既買又賣u獨(dú)立性：獨(dú)立性： 1、公司是否在資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)等方面獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控、公司是否在資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)等方面獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)。制人及其控制的其他企業(yè)。 2、獨(dú)立性問(wèn)題的解決涉及企業(yè)重組、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、業(yè)務(wù)劃分等，可能涉及、獨(dú)立性問(wèn)題的解決涉及企業(yè)重組、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、業(yè)務(wù)劃分等，可能涉及關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的處理。關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的處理。12第三部分 新三板操作實(shí)務(wù)p二、承攬關(guān)注要點(diǎn)及技巧法律關(guān)注點(diǎn)u資產(chǎn)評(píng)估：資產(chǎn)評(píng)估： 1、是否存在根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果調(diào)整賬務(wù)情況，可能涉及補(bǔ)繳稅

10、款、是否存在根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果調(diào)整賬務(wù)情況，可能涉及補(bǔ)繳稅款 2、股改過(guò)程中，如采用評(píng)估值折股，視為新設(shè)公司，除了需對(duì)增值部分納稅、股改過(guò)程中，如采用評(píng)估值折股，視為新設(shè)公司，除了需對(duì)增值部分納稅外，還將使公司業(yè)績(jī)無(wú)法連續(xù)計(jì)算外，還將使公司業(yè)績(jī)無(wú)法連續(xù)計(jì)算 3、出資過(guò)程中的資產(chǎn)評(píng)估可能存在出資資產(chǎn)權(quán)屬不清、價(jià)值虛高等問(wèn)題，導(dǎo)、出資過(guò)程中的資產(chǎn)評(píng)估可能存在出資資產(chǎn)權(quán)屬不清、價(jià)值虛高等問(wèn)題，導(dǎo)致出資存在瑕疵致出資存在瑕疵u股權(quán)轉(zhuǎn)讓：股權(quán)轉(zhuǎn)讓： 1、在轉(zhuǎn)讓股權(quán)過(guò)程中，由于未按照轉(zhuǎn)讓時(shí)公司凈資產(chǎn)或以原始出資作價(jià)轉(zhuǎn)讓，、在轉(zhuǎn)讓股權(quán)過(guò)程中，由于未按照轉(zhuǎn)讓時(shí)公司凈資產(chǎn)或以原始出資作價(jià)轉(zhuǎn)讓，導(dǎo)致存在潛在的不必要

11、稅負(fù)產(chǎn)生導(dǎo)致存在潛在的不必要稅負(fù)產(chǎn)生 2、從公司歷史沿革中的股權(quán)處理過(guò)程中，了解是否存在已非關(guān)聯(lián)化的關(guān)聯(lián)方、從公司歷史沿革中的股權(quán)處理過(guò)程中，了解是否存在已非關(guān)聯(lián)化的關(guān)聯(lián)方關(guān)系關(guān)系13第三部分 新三板操作實(shí)務(wù)p二、承攬關(guān)注要點(diǎn)及技巧法律關(guān)注點(diǎn)u持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力：持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力： 1、是否存在重大客戶、供應(yīng)商依賴，可能致公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑、是否存在重大客戶、供應(yīng)商依賴，可能致公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑 2、管理層頻繁變動(dòng)，核心技術(shù)、銷售人員不穩(wěn)定影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)、管理層頻繁變動(dòng)，核心技術(shù)、銷售人員不穩(wěn)定影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng) 3、公司行業(yè)前景不明，公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力弱，無(wú)核心競(jìng)爭(zhēng)力、公司行業(yè)前景不明，公司在行業(yè)競(jìng)

12、爭(zhēng)力弱，無(wú)核心競(jìng)爭(zhēng)力u對(duì)外擔(dān)保：對(duì)外擔(dān)保： 1、是否存在公司為控股股東或?qū)嶋H控制人及其控制的企業(yè)提供擔(dān)保、是否存在公司為控股股東或?qū)嶋H控制人及其控制的企業(yè)提供擔(dān)保 2、對(duì)外擔(dān)保是否損害其他股東利益、對(duì)外擔(dān)保是否損害其他股東利益 3、關(guān)注是否存在隱性對(duì)外擔(dān)保（過(guò)橋借貸）、關(guān)注是否存在隱性對(duì)外擔(dān)保（過(guò)橋借貸）存在的法律問(wèn)題：部分問(wèn)題可以規(guī)范（可能因?yàn)榭紤]資金無(wú)法規(guī)范、考慮存在的法律問(wèn)題：部分問(wèn)題可以規(guī)范（可能因?yàn)榭紤]資金無(wú)法規(guī)范、考慮成本不愿意規(guī)范），部分問(wèn)題則可能成為掛牌無(wú)法修復(fù)的瑕疵。成本不愿意規(guī)范），部分問(wèn)題則可能成為掛牌無(wú)法修復(fù)的瑕疵。14第三部分 新三板操作實(shí)務(wù)p二、承攬關(guān)注要點(diǎn)及技巧承

13、攬常見問(wèn)題u多久能掛牌？多久能掛牌？ 1、結(jié)合新三板備案制的特點(diǎn)向企業(yè)主解釋為何能在短時(shí)間內(nèi)掛牌、結(jié)合新三板備案制的特點(diǎn)向企業(yè)主解釋為何能在短時(shí)間內(nèi)掛牌 2、暫時(shí)新三板不存在掛牌排隊(duì)過(guò)長(zhǎng)現(xiàn)象，但具體掛牌時(shí)間與企業(yè)本身資質(zhì)關(guān)系重、暫時(shí)新三板不存在掛牌排隊(duì)過(guò)長(zhǎng)現(xiàn)象，但具體掛牌時(shí)間與企業(yè)本身資質(zhì)關(guān)系重大大u券商從事新三板推薦業(yè)務(wù)是否是短期行為，公司是否能夠得到長(zhǎng)期的服務(wù)？券商從事新三板推薦業(yè)務(wù)是否是短期行為，公司是否能夠得到長(zhǎng)期的服務(wù)？ 1、對(duì)比新三板和、對(duì)比新三板和ipo的收費(fèi)、工作量的收費(fèi)、工作量 2、券商后續(xù)得到傭金收入、融資中介服務(wù)費(fèi)、轉(zhuǎn)板收入，因此持續(xù)督導(dǎo)制度保證、券商后續(xù)得到傭金收入、融

14、資中介服務(wù)費(fèi)、轉(zhuǎn)板收入，因此持續(xù)督導(dǎo)制度保證企業(yè)能夠得到券商的持續(xù)服務(wù)，讓企業(yè)打消顧慮，同時(shí)也告訴企業(yè)券商認(rèn)可企業(yè)未企業(yè)能夠得到券商的持續(xù)服務(wù)，讓企業(yè)打消顧慮，同時(shí)也告訴企業(yè)券商認(rèn)可企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。來(lái)的發(fā)展。15第三部分 新三板操作實(shí)務(wù)p二、承攬關(guān)注要點(diǎn)及技巧承攬常見問(wèn)題u關(guān)心交易是否活躍？關(guān)心交易是否活躍？ 1、向企業(yè)介紹公眾公司與非公眾公司的區(qū)別，股東人數(shù)突破、向企業(yè)介紹公眾公司與非公眾公司的區(qū)別，股東人數(shù)突破200人對(duì)掛牌公司意人對(duì)掛牌公司意義重大，與地方股交中心的差異；義重大，與地方股交中心的差異； 2、做市方式、競(jìng)價(jià)方式保證了企業(yè)股份可以充分流通，目前做市商制度已經(jīng)推出，、做市方式、

15、競(jìng)價(jià)方式保證了企業(yè)股份可以充分流通，目前做市商制度已經(jīng)推出，未來(lái)交易活躍度將明顯提升。未來(lái)交易活躍度將明顯提升。u關(guān)心自然人投資者門檻過(guò)高？關(guān)心自然人投資者門檻過(guò)高？ 1、結(jié)合不限漲跌幅限制，說(shuō)明新三板這個(gè)新的市場(chǎng)暫時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)較高，隨著后續(xù)、結(jié)合不限漲跌幅限制，說(shuō)明新三板這個(gè)新的市場(chǎng)暫時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)較高，隨著后續(xù)交易制度的完善，門檻會(huì)降低（融資融券）交易制度的完善，門檻會(huì)降低（融資融券） 2、由于自然人投資者也采用、由于自然人投資者也采用“開戶開戶”的方式，說(shuō)明可以通過(guò)適當(dāng)方式規(guī)避這個(gè)門的方式，說(shuō)明可以通過(guò)適當(dāng)方式規(guī)避這個(gè)門檻檻16第三部分 新三板操作實(shí)務(wù)p二、承攬關(guān)注要點(diǎn)及技巧承攬常見問(wèn)題u企業(yè)

16、主希望能夠直接企業(yè)主希望能夠直接IPO，或者掛牌了也不會(huì)很快交易？，或者掛牌了也不會(huì)很快交易？ 1、結(jié)合企業(yè)自身的規(guī)模及上市的步驟，以及上市后實(shí)際控制人鎖定期限，告知即、結(jié)合企業(yè)自身的規(guī)模及上市的步驟，以及上市后實(shí)際控制人鎖定期限，告知即使企業(yè)按計(jì)劃上市，實(shí)際控制人能夠套現(xiàn)股票也需要很多年，而新三板可以很快解使企業(yè)按計(jì)劃上市，實(shí)際控制人能夠套現(xiàn)股票也需要很多年，而新三板可以很快解禁禁 2、對(duì)于股東明確即使解禁也不會(huì)很快交易，告知企業(yè)、對(duì)于股東明確即使解禁也不會(huì)很快交易，告知企業(yè)公司法公司法關(guān)于發(fā)起人股東關(guān)于發(fā)起人股東一年不能轉(zhuǎn)讓股權(quán)的規(guī)定，促使企業(yè)提早規(guī)范股改，同時(shí)告知銀行和券商的股權(quán)質(zhì)一年不

17、能轉(zhuǎn)讓股權(quán)的規(guī)定，促使企業(yè)提早規(guī)范股改，同時(shí)告知銀行和券商的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)一般僅針對(duì)可流通股份押業(yè)務(wù)一般僅針對(duì)可流通股份【控股股東及實(shí)際控制人掛牌前持有的股份分三批（控股股東及實(shí)際控制人掛牌前持有的股份分三批（進(jìn)入的時(shí)間分別為掛牌之日、進(jìn)入的時(shí)間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年）掛牌期滿一年和兩年）進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓，每批進(jìn)入的數(shù)量均為其所持股份的三分進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓，每批進(jìn)入的數(shù)量均為其所持股份的三分之一。之一。】17第三部分 新三板操作實(shí)務(wù)p二、承攬關(guān)注要點(diǎn)及技巧承攬常見問(wèn)題u關(guān)心公司后續(xù)融資的可能性及融資金額？關(guān)心公司后續(xù)融資的可能性及融資金額？ 1 1、比較掛牌前后掛牌后融資市盈率情況及

18、投資機(jī)構(gòu)參與面；、比較掛牌前后掛牌后融資市盈率情況及投資機(jī)構(gòu)參與面； 2 2、說(shuō)明定向發(fā)行也采用備案制，可以和、說(shuō)明定向發(fā)行也采用備案制，可以和ipoipo做比較，同時(shí)可著重說(shuō)明儲(chǔ)架發(fā)行做比較，同時(shí)可著重說(shuō)明儲(chǔ)架發(fā)行制度，融資時(shí)點(diǎn)的選擇制度，融資時(shí)點(diǎn)的選擇u關(guān)心公司后續(xù)交易活躍的可能性及股票定價(jià)？關(guān)心公司后續(xù)交易活躍的可能性及股票定價(jià)？ 1 1、做市商制度是保證交易活躍的根本性制度，也是地方股交中心無(wú)法比擬的；、做市商制度是保證交易活躍的根本性制度，也是地方股交中心無(wú)法比擬的； 2 2、客戶會(huì)關(guān)心自己向做市商發(fā)行的股票定價(jià)過(guò)低（競(jìng)爭(zhēng)做市商）、客戶會(huì)關(guān)心自己向做市商發(fā)行的股票定價(jià)過(guò)低（競(jìng)爭(zhēng)做市商

19、）18192014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板業(yè)務(wù)交流p|新三板企業(yè)的 掛牌收獲| 4202014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板掛牌利處p 廣發(fā)證券對(duì)很多新三板已掛牌企業(yè)的高管進(jìn)行過(guò)多次訪談與調(diào)查，對(duì)于掛牌新三板的優(yōu)勢(shì)與利處，各位高管總結(jié)了六個(gè)字：立信、激勵(lì)、融資。212014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板掛牌利處中小企業(yè)的普遍問(wèn)題與困擾：1、運(yùn)營(yíng)不規(guī)范2、信用存問(wèn)題3、信息不對(duì)稱4、人才難留5、融資艱難、選擇不多p立信掛牌新三板，給企業(yè)

20、主最直觀的感受，就是在供應(yīng)商、客戶和銀行的心中，企業(yè)信用程度有了質(zhì)的改變。企業(yè)掛牌新三板，過(guò)去的不規(guī)范運(yùn)營(yíng)（無(wú)論是財(cái)務(wù)的還是法律方面的）在中介機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下，趨于規(guī)范；過(guò)往的企業(yè)運(yùn)營(yíng)瑕疵，徹底清理；掛牌后即成為了公眾公司，照在聚光燈下，信用程度倍增，銀行融資、供貨商、客戶增強(qiáng)信用等級(jí)，延展賬期等一系列的實(shí)際效果自然而然的體現(xiàn)出來(lái)。222014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板掛牌利處中小企業(yè)的普遍問(wèn)題與困擾：1、運(yùn)營(yíng)不規(guī)范2、信用存問(wèn)題3、信息不對(duì)稱4、人才難留5、融資艱難、選擇不多p激勵(lì) 企業(yè)在新三板掛牌后，也能像上市公司那樣實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，通過(guò)授

21、予管理層、核心技術(shù)人員股權(quán)的方式引進(jìn)人才、留住人才，幫助公司持續(xù)發(fā)展壯大。 2014年，新三板共發(fā)生219筆定向增發(fā)融資，其中一半是用于對(duì)企業(yè)員工的股權(quán)激勵(lì)，大部分是員工自發(fā)向企業(yè)主提出的，證明企業(yè)成為公眾公司后，員工對(duì)企業(yè)的股票價(jià)值有了更高認(rèn)可度，這樣股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值和效果也相對(duì)其他中小企業(yè)要更高。 此外，核心員工在企業(yè)籌劃、準(zhǔn)備掛牌的歷程中，共同面臨挫折，會(huì)極大地提高企業(yè)的凝聚力，為了掛牌的目標(biāo)共同作出貢獻(xiàn)。232014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板掛牌利處中小企業(yè)的普遍問(wèn)題與困擾：1、運(yùn)營(yíng)不規(guī)范2、信用存問(wèn)題3、信息不對(duì)稱4、人才難留5、

22、融資艱難、選擇不多p融資掛牌公司掛牌公司股權(quán)融資股權(quán)融資債權(quán)融資債權(quán)融資自有資金自有資金積累積累242014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板掛牌利處 公司信用水平提升后，可以增強(qiáng)其從銀行間接融資的能力。為促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高對(duì)掛牌企業(yè)綜合金融服務(wù)能力，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)積極開展與商業(yè)銀行的合作，致力于打造面向掛牌企業(yè)的綜合金融服務(wù)平臺(tái)，共同推動(dòng)針對(duì)掛牌企業(yè)的專項(xiàng)金融產(chǎn)品與服務(wù)（以下簡(jiǎn)稱“專項(xiàng)產(chǎn)品”）的研發(fā)運(yùn)用。截至目前，17家合作銀行已推出專項(xiàng)產(chǎn)品20項(xiàng)。為便于掛牌企業(yè)及時(shí)了解并獲取優(yōu)質(zhì)、高效的金融服務(wù)和資金支持，現(xiàn)公布2014年第二季

23、度各合作銀行專項(xiàng)產(chǎn)品信息。今后，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)還將定期匯總并發(fā)布相關(guān)信息，供掛牌企業(yè)及市場(chǎng)相關(guān)主體及時(shí)了解。(一）銀行融資服務(wù)-掛牌企業(yè)專項(xiàng)金融產(chǎn)品及服務(wù)信息 p融資(二）其他債權(quán)融資 p 股權(quán)質(zhì)押p 中小企業(yè)私募債252014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板掛牌利處p融資(一）銀行融資服務(wù)-掛牌企業(yè)專項(xiàng)金融產(chǎn)品及服務(wù)信息 262014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板掛牌利處l 目前，主板、創(chuàng)業(yè)板門檻較高，融資成本較大，無(wú)法滿足大多數(shù)處于成長(zhǎng)期的中小企業(yè)的資金需求。新三板掛牌企業(yè)的定向發(fā)行可以

24、使各企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展的實(shí)際資金需求進(jìn)行融資，解決融資難的問(wèn)題。l新三板的定向發(fā)行的活躍度增加飛快，成為企業(yè)融資的主要途徑之一(三）股權(quán)融資 p融資272014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板掛牌利處l 通過(guò)企業(yè)掛牌新三板，企業(yè)運(yùn)營(yíng)逐步規(guī)范、員工凝聚力更強(qiáng)、企業(yè)信用更好、市場(chǎng)認(rèn)知和認(rèn)可度也更高。l新三板掛牌企業(yè)2014年半年報(bào)顯示：逾八成企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其中更有超過(guò)100家企業(yè)收入、利潤(rùn)翻倍。l隨著掛牌企業(yè)的業(yè)績(jī)攀升，公司的自有資金不斷積累，市場(chǎng)并購(gòu)機(jī)遇同時(shí)也隨之而來(lái)。(四）自有資金積累 p融資股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)助企業(yè)引進(jìn)、穩(wěn)定核心員工。增 強(qiáng) 宣 傳

25、效應(yīng) 、 提 升 品牌形象。規(guī)范治理，為 后 續(xù) 資本 運(yùn) 作 打下基礎(chǔ)。并購(gòu)重組功能。便利融資，促進(jìn)公司快速發(fā)展。增強(qiáng)股份流動(dòng)性，提升公司的整體估值水平。282014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD新三板業(yè)務(wù)交流p|新三板企業(yè)未來(lái)資本市場(chǎng)之路| 5292014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD未來(lái)資本之路p 對(duì)于剛剛辛辛苦苦走完對(duì)于剛剛辛辛苦苦走完IPO旅程的部分上市公司實(shí)際控制旅程的部分上市公司實(shí)際控制人來(lái)說(shuō)，股份價(jià)值都得以實(shí)現(xiàn)，人來(lái)說(shuō)，股份價(jià)值都得以實(shí)現(xiàn)，可隨時(shí)套現(xiàn)，資本市場(chǎng)的通道可隨時(shí)套現(xiàn)，資本市場(chǎng)的

26、通道已基本走完，或至少告一段落；已基本走完，或至少告一段落；p 而對(duì)于剛剛完成新三板掛牌而對(duì)于剛剛完成新三板掛牌的企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們正處在資本的企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們正處在資本市場(chǎng)的中心分岔路上，前面的市場(chǎng)的中心分岔路上，前面的選擇很多。選擇很多。302014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD未來(lái)資本之路新三板活躍程度會(huì)隨著時(shí)間的推移不斷提高深滬兩市的平均換手率可達(dá)200%；新三板的活躍度仍較低，但是換手率已有了很高程度的提升：2013年前的平均交易換手率僅2%，而2014年翻了近10倍。目前抑制新三板交易活躍度的并非是沒(méi)有買方，恰恰相反，而是沒(méi)有賣方。由于新三板

27、投資者的準(zhǔn)入條件過(guò)高（500萬(wàn)證券資產(chǎn)的投資者），以至于散戶無(wú)法輕易進(jìn)入三板市場(chǎng)；準(zhǔn)入條件將于今年大幅下調(diào)，已解決該問(wèn)題；目前持有公司股份的股東有些很多看好公司發(fā)展，不愿主動(dòng)拋售公司股票；另一些則限于股票正處于鎖定期；最主要的原因在于尚無(wú)類似于二級(jí)市場(chǎng)的“競(jìng)價(jià)交易”平臺(tái)。隨著各股票解禁期的到期，更重要的是，政府不斷推進(jìn)競(jìng)價(jià)交易平臺(tái)推出（預(yù)計(jì)本年度能夠出臺(tái)），賣方提供股票以出售的數(shù)量會(huì)不斷增加，最終提高股票的流通股數(shù)。(一）新三板市場(chǎng)未來(lái)的中國(guó)“納斯達(dá)克” p競(jìng)逐三板市場(chǎng)312014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD未來(lái)資本之路市場(chǎng)分層預(yù)期根據(jù)證監(jiān)會(huì)內(nèi)部

28、信息，年內(nèi)會(huì)推進(jìn)新三板市場(chǎng)的分層；以個(gè)別公司的體量，應(yīng)可以分到A層。分層后，在不同市場(chǎng)層次實(shí)行差別化的交易制度、融資制度、投資者適當(dāng)性管理制度等，提高市場(chǎng)的適應(yīng)度和包容度；同時(shí)，競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式將在市場(chǎng)分層之后實(shí)施。實(shí)行競(jìng)價(jià)交易以后，分至A層的公司交易量會(huì)大幅上升，并極有可能媲美二級(jí)市場(chǎng)的交易活躍度，以最低的成本達(dá)到上市公司的效果。中國(guó)“納斯達(dá)克”板塊中央已不止一次提到希望將新三板市場(chǎng)打造成中國(guó)的“納斯達(dá)克”，同樣擁有像類似于“微軟”、“蘋果”這樣的明星企業(yè)；而種種跡象表明，無(wú)論是發(fā)展歷程，或是掛牌條件、企業(yè)成分，亦或是經(jīng)濟(jì)背景，與當(dāng)時(shí)美國(guó)納斯達(dá)克都非常相似，中國(guó)新三板未來(lái)可期。(一）新三板市場(chǎng)未

29、來(lái)的中國(guó)“納斯達(dá)克” p競(jìng)逐三板市場(chǎng)322014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD未來(lái)資本之路企業(yè)的新三板之路也許對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，以現(xiàn)在的形勢(shì)判斷，似乎還會(huì)以被并購(gòu)或轉(zhuǎn)板作為終極目標(biāo)。然而，資本市場(chǎng)環(huán)境是瞬息萬(wàn)變的，沒(méi)有人能夠準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)到未來(lái)資本市場(chǎng)會(huì)是什么模樣，就像蘋果和微軟的創(chuàng)始人也想象不到他們登陸的“Nasdaq”市場(chǎng)會(huì)取得如此成功，使公司因此受益匪淺。對(duì)于新三板掛牌的企業(yè)來(lái)說(shuō)，新三板的發(fā)展前景會(huì)是一個(gè)“驚喜”的選項(xiàng)，也許不久的將來(lái)，我們承攬承做的項(xiàng)目企業(yè)可能成為一個(gè)證券市場(chǎng)板塊的“明星”企業(yè)，受到該板塊“標(biāo)桿性”的關(guān)注，其所收到的收益和效果自

30、然可能超過(guò)許多同行業(yè)上市公司。(一）新三板市場(chǎng)未來(lái)的中國(guó)“納斯達(dá)克” p競(jìng)逐三板市場(chǎng)332014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD未來(lái)資本之路做市商制度由總部OTC部門主導(dǎo)提高流動(dòng)性由券商主導(dǎo)，承擔(dān)做市商的角色，為企業(yè)的股票實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)，股東持有的股票可隨時(shí)按照券商的實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)進(jìn)行交易。做市企業(yè)統(tǒng)計(jì)2014年8月25日，首批做市業(yè)務(wù)正式實(shí)施，43家掛牌公司采取做市轉(zhuǎn)讓方式，涉及42家做市商。43家掛牌公司2013年平均總資產(chǎn)2.32億元，較掛牌公司均值高出47.8%；平均凈資產(chǎn)1.16億元，較掛牌公司均值高出92%；平均凈利潤(rùn)2034.23萬(wàn)元，較掛牌公司均

31、值高出154%。其中資產(chǎn)規(guī)模最大的為中海陽(yáng)，總資產(chǎn)達(dá)17.91億元，凈資產(chǎn)達(dá)6.74億元；資產(chǎn)規(guī)模最小的為聯(lián)合永道，總資產(chǎn)為1184.47萬(wàn)元，凈資產(chǎn)618.74萬(wàn)元。凈利潤(rùn)最高的藍(lán)山科技2013年凈利潤(rùn)6930.66萬(wàn)元。另外還有兩家凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)的掛牌企業(yè)(一）新三板市場(chǎng)未來(lái)的中國(guó)“納斯達(dá)克”p競(jìng)逐三板市場(chǎng)342014 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD未來(lái)資本之路 廣發(fā)證券做市篩選標(biāo)準(zhǔn)盈利方面（主要）公司最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于四千萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于二千萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于三千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之二十。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)