中藥材行業(yè)分析報告文案

1、. . . . 中藥材行業(yè)分析報告目 錄一、中藥材價格周期31、中藥材的定義32、中藥材的劃分4（1）從供給角度劃分中藥材：品種特點決定供給彈性4（2）從需求角度劃分中藥材：消費特點決定需求彈性6（3）中藥材VS 農(nóng)產(chǎn)品：供需特性決定中藥材的價格波動性較強83、中藥材價格周期的傳導機制：供需框架下的探討9（1）中藥材價格周期的劃分與分析框架9（2）普通家種中藥材價格周期：“漲3跌2”的中周期10（3）野生中藥材價格周期：長期趨勢向上154、當前中藥材價格：家種中藥材處于下跌過程之中、野生中藥材價格長期趨勢向上19（1）家種中藥材：預計89月份集中產(chǎn)新后價格仍將繼續(xù)下跌19（2）野生中藥材：價格

2、長期趨勢向上22二、中藥材流通與中藥材專業(yè)市場221、中藥材流通體系介紹222、中藥材專業(yè)市場：中藥材流通的重要載體24（1）中藥材專業(yè)市場的設立24（2）中藥材質(zhì)量與中藥材專業(yè)市場：中藥材質(zhì)量問題不容小覷26（3）中藥材專業(yè)市場未來的發(fā)展方向：集中化與專業(yè)化28（4）中藥材專業(yè)市場的盈利模式：現(xiàn)在與將來29三、中藥材價格周期的影響與企業(yè)的應對之道311、中藥材價格周期對下游的盈利影響312、下游企業(yè)如何應對中藥材價格周期33（1）GAP種植：長期是趨勢，但發(fā)展緩慢34四、家種中藥材價格回落有望成為2013年投資主題3538 / 3809 年初至今，藥材價格跌宕起伏：藥通網(wǎng)的中藥材價格指數(shù)由0

3、9 年初的2500 點一路上漲到11 年中期的7000 點，最高漲幅達180%，隨后指數(shù)有所調(diào)整，11年底跌至5800點，隨后有所企穩(wěn)，目前指數(shù)為6200 點左右。藥材價格的暴漲背后我們可以看到多副臉孔：有藥農(nóng)與藥商的喜氣洋洋，賺得盆滿缽滿；也有部分藥廠的苦不堪言。一、中藥材價格周期1、中藥材的定義2005 版中國藥典規(guī)定:“中藥材是指符合藥品標準，一般指藥材原植、動、礦物除去非藥用部位的商品藥材。藥材未注明炮制要求的，均指生藥材，應按照附錄藥材炮制通則的凈制項進行處理”。中藥材與中藥飲片：為了降低一些藥材的毒性、防止藥材霉爛變質(zhì)、便于貯運等，一般中藥材在產(chǎn)地會進行初加工，主要包括清洗、除雜和

4、干燥；中藥飲片是在中醫(yī)藥理論指導下，根據(jù)辯證施治與調(diào)劑、制劑的需要,對中藥材進行特殊加工炮制的成品。中藥飲片的生產(chǎn)企業(yè)需要通過國家GMP 認證，其炮制加工需要在適宜的環(huán)境下進行。2、中藥材的劃分中藥材品種種類繁多，常用品種超過千種，既有植物類，也有動物類。從研究價格波動的角度考慮，我們從供給、需求兩方面的特性對中藥材進行劃分。（1）從供給角度劃分中藥材：品種特點決定供給彈性我們從生長周期、是否可以家種（養(yǎng)）兩個維度對中藥材進行劃分：1）生長周期短（一年可以采收）、可以家種的品種：品種較多，如紅花、枸杞、太子參、板藍根、天麻等；這類品種供給彈性高，在價格信號刺激下，擴產(chǎn)迅速； 2）生長周期短的野

5、生品種：品種數(shù)量較少，如朱砂、九香蟲等；這類品種供給彈性適中，大部分分布較廣，一般來講常年貨源供給較足；3）生長周期長（超過1 年才可以采收）、可以家種的品種：品種較多，如三七、白芷、人參、當歸、黨參等；生長周期越長，品種的供給彈性越低，由于價格信號刺激后，擴產(chǎn)的中藥材產(chǎn)新需要經(jīng)過較長時間才能上市，因此這類品種體現(xiàn)的價格周期會相對較長；4）生長周期長的野生品種：品種較多，如蟲草、重樓、全蟲、水蛭等；這類品種供給彈性非常低，價格信號刺激很難刺激這類品種的供給，短期加強采收會增加品種供給，但短期增加的結果是中長期的減少，因而這類品種價格體現(xiàn)出長周期的特點。除了上述生長周期與是否可以家種兩個維度外，

6、可種植的地理圍、受氣候的影響程度等因素也是影響中藥材供給的重要因素。需特別強調(diào)的是，大部分中藥材講究道地性，如三七基本產(chǎn)自地區(qū)，宜選海拔7001500 米、東陽、坡度1020 度的山坡種植。我們在圖4 中也列舉了國主要道地藥材的產(chǎn)區(qū)。資料來源：藥通網(wǎng)、中藥材網(wǎng)（一年生是指從種植到采收的時間間隔在一年以）（2）從需求角度劃分中藥材：消費特點決定需求彈性我們從需求剛性程度（剛性的劃分主要從藥用、保健與食用兩個角度考量，藥用的剛性大，而藥食同源的品種剛性程度相對較弱）以與消費的集中程度兩個維度對中藥材進行劃分：1）需求剛性、集中度高的品種：如重樓、太子參、驢皮等；這類品種需求彈性相對較低，當產(chǎn)品的價

7、格出現(xiàn)波動時，其需求量并不會發(fā)生大幅的變動；2）需求剛性、分散的品種：品種較多，如三七、人參、丹參、黨參、紅花、板藍根等，大部分中藥材屬于此類；這類品種需求彈性適中，由于需求較為分散，當產(chǎn)品價格出現(xiàn)波動時，其需求量會發(fā)生一定幅度的波動；3）需求剛性較低、集中度高的品種：如夏枯草、三叉苦等；這類品種需求彈性適中，由于需求剛性程度較低，當產(chǎn)品價格出現(xiàn)波動時，其需求量會發(fā)生一定幅度波動；4）需求剛性較低、分散的品種：大部分具有保健、食用功能的中藥材即屬于此類，品種較多，如桂皮、金銀花、甘草、菊花等；這類品種需求彈性大，對價格敏感，價格的波動對需求的影響非常大。（3）中藥材VS 農(nóng)產(chǎn)品：供需特性決定中

8、藥材的價格波動性較強從供給的角度比較中藥材與普通農(nóng)產(chǎn)品：家種的中藥材和普通農(nóng)產(chǎn)品（如水稻、玉米、小麥等）的主要差別體現(xiàn)在生長周期相對較長、種植的地理圍相對較窄（中藥材有道地性），但從本質(zhì)上與農(nóng)產(chǎn)品還是基本一致；野生的中藥材與普通農(nóng)產(chǎn)品除了生長周期方面以外，其他方面可比性不強。從需求的角度比較中藥材與普通農(nóng)產(chǎn)品：從需求的角度來講，我們認為中藥材品種與普通農(nóng)產(chǎn)品相比具有市場容量相對較小、需求的集中度相對較高的特點，同時國家政策對兩類品種的價格波動的容忍度不同。結合供給（生長周期相對較長、種植的地理圍相對較窄）、需求（市場容量相對較小、需求的集中度相對較高）兩方面的特點，決定了中藥材的價格波動幅度要

9、高于普通的農(nóng)產(chǎn)品。如在 03 年至今CBOT 小麥、玉米和大豆期貨價格最高價/最低價分別為4 倍、4 倍、2.5倍，06 年至今國批發(fā)市場小麥、玉米和大豆最高/最低平均價格分別為1.5 倍、2 倍、2 倍。而同期中藥材價格最高價/最低價超過10 倍的品種比比皆是。3、中藥材價格周期的傳導機制：供需框架下的探討（1）中藥材價格周期的劃分與分析框架我們界定的中藥材價格周期有三類，即短周期、中周期與長周期：1）短周期：時間為1 年左右，主要是圍繞中藥材的產(chǎn)新展開，每年中藥材價格總會在產(chǎn)新季節(jié)有所波動；2）中周期：業(yè)界的說法大約為56 年左右（漲3 跌2），主要是由于家種品種受到一些供給沖擊（如自然災

10、害導致的減產(chǎn)）以后產(chǎn)生的價格上漲到隨后的擴產(chǎn)導致的價格回落；3）長周期：從長期的角度考量，主要是供給層面種植成本的提升（土地、人工、化肥等）、需求層面收入水平的提升導致長期中藥材價格向上的趨勢。對價格周期的分析框架是經(jīng)濟學上的供需理論：基于前文從供需兩個維度對中藥材的劃分，中藥材品種具有不同的供給、需求彈性，在價格傳導機制的作用下，將產(chǎn)生不同的價格周期（主要體現(xiàn)為價格的波動幅度、持續(xù)的時間）。我們重點探討家種、野生中藥材品種的中、長周期。（2）普通家種中藥材價格周期：“漲3跌2”的中周期中周期：影響普通家種中藥材價格傳導的重要變量包括：預期產(chǎn)量、新種面積、場外資金等，一般的家種品種的價格中周期

11、如下：1）一個供需平衡的打破往往來自于一些偶然的因素，如自然災害后預期減產(chǎn)、新的應用功能的開發(fā)等，由于預期未來價格將上漲，從而渠道和終端的需求增加，由于短期市場供給無法滿足，因此價格開始出現(xiàn)上漲；2）價格的上漲吸引一些場外資金的進入，供需進一步失衡，推動價格進一步上漲，價格甚至能達到瘋漲的地步；3）藥農(nóng)在價格大幅上漲的刺激下紛紛擴大種植面積，由于產(chǎn)新需要一定的時間，導致中藥材價格的上漲、高位橫盤可以維持一段較長的時間；4）隨著新播種的中藥材產(chǎn)新逐步臨近，渠道、終端紛紛降低庫存，市場價格開始松動、成交量也逐步萎縮；5）場外資金大幅撤出與產(chǎn)新后供應量的大幅回升，價格繼續(xù)回落，此時藥商與場外資金會出

12、現(xiàn)虧損，但初期藥農(nóng)仍未虧損（此時，價格尚未見底，由于仍能賺錢，藥農(nóng)在新一季仍將保持較大的種植面積）；6）由于藥農(nóng)在價格高位期間持續(xù)擴大種植面積（大部分中藥材是多年生的，即使是一年生藥材，在價格下降的初期，藥農(nóng)仍會保持較大的種植面積），導致隨后的年份產(chǎn)新供應量持續(xù)擴大，導致價格持續(xù)回落；7）價格下降到種植中藥材失去吸引力，藥農(nóng)開始減少種植面積，藥材價格基本見底。為什么會有“漲3年跌2年”的規(guī)律：根據(jù)我們上面的論述，中藥材的價格開始上漲以后，由于供給的增加需要一定的時間以與場外資金的影響，價格的上漲會持續(xù)一定的時間，一般為 3 年左右；而隨后產(chǎn)新量的增加導致價格開始松動，場外資金的撤出，導致價格下

13、滑，由于在價格高位的年份藥農(nóng)持續(xù)擴種，因此導致隨后的年份供給持續(xù)增加，價格進一步下降，因此降價不是一步到位，而是一般需要有2 年左右的時間。長周期：影響普通家種中藥材價格傳導的重要變量包括：種植成本、收入水平等，一般的家種品種的價格長周期表現(xiàn)中藥材價格中樞的緩慢上升。我們的價格傳導機制也可以用經(jīng)濟學的供需理論稍作解釋：對于中周期而言：1、原先處于供需平衡狀態(tài)下市場受到供給沖擊，導致供給曲線左移，促使價格上升；2、渠道、終端增加庫存，場外資金進入，需求大幅增加，需求曲線右移，促使價格進一步拉升；3、價格信號刺激藥農(nóng)擴大種植面積，供給曲線右移，價格開始下降；如場外資金撤出，需求曲線左移，則價格會進

14、一步下降。這里需要討論的是價格的波動程度以與持續(xù)的時間是由什么因素決定的，在供需理論的框架下，我們認為供給彈性和需求彈性是最重要的決定因素：1、供給彈性：正如我們前文對藥材的劃分一樣，對于家種中藥材而言，我們認為影響供給彈性最重要的因素是中藥材的生長周期，可種植的地理圍、受氣候的影響程度等因素也是影響中藥材供給的重要因素，生長周期越長、可種植的地理圍越窄、受氣候影響的程度越高，其供給彈性就越?。?、需求彈性：我們認為影響需求彈性最重要的因素在于藥用的比例、需求的分散程度，藥用比例越高、需求越集中，需求的彈性就越小。供給彈性、需求彈性越小的品種，其價格周期表現(xiàn)出來的波動幅度會較高、持續(xù)時間會較長

15、。對于長周期而言：1、種植成本的上升導致供給曲線左移，促使價格上升；2、收入增加等因素導致需求曲線右移，促使價格進一步拉升；3、種植成本、收入增加等因素持續(xù)導致供給曲線和需求曲線的移動，價格中樞向上抬升。丹參 90 年以來的價格周期：典型的“漲3 跌2”供給特征：可以家種，種植圍、等地，從播種到采收大約2 年（供給彈性適中）需求特征：廣泛用于制藥，下游客戶分散（需求彈性適中）90 年以來丹參價格一共有4 個中周期：1、8994 年：持續(xù)5 年，上升3 年，下降2 年；期間最低價和最高價分別為1.4 元/公斤和6.5 元/公斤；2、9502 年：持續(xù)7 年，上升4 年，下降3 年；期間最低價和最

16、高價分別為2.8 元/公斤和13 元/公斤；3、0308 年：持續(xù)5 年，上升3 年，下降2 年；期間最低價和最高價分別為3.8 元/公斤和10 元/公斤；4、09 年至今：0911 年上升了3 年，12 年開始下降，期間最高價15 元/公斤。每個價格周期持續(xù)的時間大約為 5 年左右，上升大約3 年，下降大約2 年，在高位有一定的持續(xù)時間（大約1 年）。長周期來看：以上4 個中周期的最低價逐步上升，整個丹參的價格中樞明顯上升。（3）野生中藥材價格周期：長期趨勢向上野生中藥材由于其供給受限，導致供給彈性很小，在價格信號的刺激下短期只能通過加強采收的手段來滿足市場需求，而短期的過度采收將導致長期供

17、給能力的下降，因而導致一段時間后價格的再次上升。因此，野生中藥材在價格上多表現(xiàn)為“升多跌少，趨勢向上”。水蛭 1988 年以來的價格周期：價格上漲超過110 倍供給特征：野生，家養(yǎng)目前尚處于實驗階段；原來分布較廣，微山湖、白洋淀、的懷遠曾是歷史上最大的產(chǎn)區(qū)，但目前已很少見，目前地區(qū)分布較多；孵化到發(fā)育成熟需要45 年時間（以往有一定供給彈性，近年逐步趨?。┬枨筇卣鳎壕哂锌鼓獭⑵起鲅墓π?，傳統(tǒng)中醫(yī)主要用于治療血栓病、血管病、青光眼、瘀血不通、無名腫毒、淋巴結核等癥，下游客戶趨于集中（需求彈性趨于變?。?8 年以來水蛭價格的一路由7.5 元/公斤上漲到最高的880 元/公斤，價格漲幅超過110

18、倍：8891 年：上升3 年，下降1 年；短短幾年價格有7.5 元/公斤大幅拉升至150 元/公斤，但由于當時自然供應充足，價格的大幅拉升促進了捕撈積極性以與技術的改進，因此價格開始迅速下跌至70 元/公斤；9298 年：這7 年水蛭價格適中保持在6085 元/公斤之間，主要是由于自然資源仍相對充足；9902 年：上升2 年，下降2 年，期間水蛭資源已趨于下降，價格沖破200 元/公斤大關；0307 年：升2 年，下降2 年，盡管期間水蛭資源明顯下降，但由于價格遲遲沖破不了300 元/公斤，囤貨商甩貨，導致價格跌至170 元/公斤；08 年至今：由于水蛭資源區(qū)域匱乏，價格大幅上漲，最高達到88

19、0 元/公斤。重樓 1990 年以來的價格周期：價格上漲超過80 倍供給特征：野生；老產(chǎn)區(qū)是、，現(xiàn)在多分布在；57年生（供給彈性小）需求特征：被譽為“消炎之王”，具有清熱解毒，消腫止痛，涼肝定驚的作用。用于疔瘡癰腫，咽喉腫痛，毒蛇咬傷，跌撲傷痛，驚風抽搐；下游客戶相對集中，白藥、光大制藥廠的抗病毒顆粒、精華制藥的季德勝蛇藥片是主要用料廠家，中藥飲片也有一定的用量（需求彈性?。?0 年以來重樓價格的一路由4 元/公斤上漲到最高的380 元/公斤，價格漲幅超過80 倍，而且中間沒有過幅度較深的價格調(diào)整。4、當前中藥材價格：家種中藥材處于下跌過程之中、野生中藥材價格長期趨勢向上（1）家種中藥材：預計

20、89月份集中產(chǎn)新后價格仍將繼續(xù)下跌中藥材集中產(chǎn)新的季節(jié)在每年89 月份，我們判斷產(chǎn)新后家種中藥材價格將下降，中藥材價格的下降有利于明年中藥生產(chǎn)企業(yè)以與中藥飲片生產(chǎn)企業(yè)成本的緩解。1）從藥農(nóng)種植的角度來看：目前的價格藥農(nóng)仍將獲利頗豐亳州當?shù)刂鳟a(chǎn)藥材白芷、白芍、白術與菊花等，從我們深入田地調(diào)研的情況來看，亳州當?shù)氐乃庌r(nóng)目前仍收獲頗豐：重點調(diào)研的白芷、菊花和白芍3 種中藥材來看，12 年產(chǎn)新時若保持當前價格，藥農(nóng)將獲利頗豐，不少藥農(nóng)也表示繼續(xù)種植的積極性。我們重點調(diào)研的白芷、菊花和白芍3 個品種，按照當前的價格測算（這幾個品種的價格走勢圖見附錄），年均獲利仍能達到2760 元、560 元和1725

21、元，如果藥農(nóng)是自留地種植的話，則年均獲利能達到3460 元、1260 元和2425 元；而這些品種在1011 年價格相對高位時收成能達到5000 元、2000 元和3500 元左右。當前的盈利水平仍能刺激藥農(nóng)保持種植中藥材的積極性。但我們判斷家種藥材的價格很難回到以前歷史低位：在我們調(diào)研過程中，藥農(nóng)也普遍反映近年藥材的種植成本上升很快，人工目前已經(jīng)達到50 元/人/天，而前些年只要2030 元/人/天，土地、化肥、農(nóng)藥、灌溉等成本也都在上升。因此我們判斷盡管隨著中藥材89 月份集中產(chǎn)新后，市場供應量增加將導致中藥材價格下跌，但價格下跌的底部也將在以前歷史低位之上。2）從家種中藥材價格中周期的位

22、置來看：中藥材多有“漲3 跌2”的規(guī)律，目前下跌了大約1 年由于中藥材的生長周期以與場外資金的擾動，大部分藥材品種均能表現(xiàn)出“漲3 跌2”的規(guī)律。目前大部分中藥材價格從高位下跌大約經(jīng)歷了一年左右的時間，根據(jù)我們調(diào)研，11 年下半年以來手中家種中藥材庫存較多的藥商虧損較為普遍，而藥農(nóng)并沒有虧錢，因此12 年的產(chǎn)新面積仍將擴大，并且正如我們前文所述，按照目前的價格測算，今年的藥農(nóng)仍不會虧損。這是判斷大部分家種中藥材價格仍將下跌的重要依據(jù)。藥農(nóng)出現(xiàn)虧損或者接近虧損是家種中藥材價格見底的重要信號。（2）野生中藥材：價格長期趨勢向上對于野生中藥材，我們的判斷是：如果在沒有解決家種（養(yǎng)）的前提下，由于自然

23、存量逐年減少，開采成本逐年上升，其價格將長期看漲；而一旦家種（養(yǎng)）成功，則價格將趨于下降，最典型的例子即是鱉甲。隨著近年人工飼養(yǎng)鱉以與食用量的增加，鱉甲價格由03 年的120 元/公斤下降到當前的50 元/公斤，期間甚至跌至30 元/公斤。二、中藥材流通與中藥材專業(yè)市場1、中藥材流通體系介紹目前藥材流通體系如下：1、傳統(tǒng)的流通模式：藥農(nóng)種植收成藥材，產(chǎn)地藥商在地頭或者當?shù)氐霓r(nóng)貿(mào)市場收購藥材，產(chǎn)地藥商隨后加價將藥材販賣到全國性的專業(yè)中藥材市場（目前主要是亳州、安國、荷花池等17 個中藥材市場），各地的藥廠、醫(yī)院等在此集中采購，或者區(qū)域性的藥商在全國性藥材市場購貨后銷售到各終端；2、藥廠通過產(chǎn)地經(jīng)

24、銷商直接在產(chǎn)地收購藥材，這部分以用量較大、價格敏感的品種為主；3、藥廠與農(nóng)戶合作種植或者直接建立 GAP 種植基地，事先鎖定藥材成本，這部分以藥廠戰(zhàn)略性原料為主，如東阿阿膠的養(yǎng)驢基地、天士力的丹參種植基地等。由于下游中藥企業(yè)的發(fā)展，通過經(jīng)銷商進行產(chǎn)地的收購是未來重要的發(fā)展趨勢；而隨著藥品質(zhì)量安全的重視，GAP 種植也將有一定的發(fā)展空間。2、中藥材專業(yè)市場：中藥材流通的重要載體（1）中藥材專業(yè)市場的設立中藥材專業(yè)市場歷史悠久，最早可追溯到唐朝，據(jù)宋朝歲時廣論記載：大中年間， “天下藥輩，皆于九月初集梓城”，此為市場雛形。此后，在元代已形成中藥材交易的常年大市，明朝洪武年間朱元璋詔令全國藥商集結交

25、易；到清末民初，國形成了安國、樟樹、亳州、等為代表的中藥材集散地。中醫(yī)離不開中藥（中藥材），而藥材存在道地性，且彼時需方市場分散，因此形成一個專業(yè)的中藥材市場集散地對于藥材的全國性流通具有重要意義。解放后的一段時間，由于體制原因，藥材市場基本消亡；80 年代改革開放以后，中藥材專業(yè)市場逐步放開，各地形成大小不一的藥材市場達百余個，市場秩序比較混亂，假冒偽劣藥材橫流、經(jīng)營時有發(fā)生，在此背景下，國家中醫(yī)藥管理局、國家醫(yī)藥管理局、衛(wèi)生部、國家工商行政管理局1995 年5 月印發(fā)了關于整頓中藥材專業(yè)市場標準的通知，要求：1、對市場的全國布局提出要求；對市場的場所、倉儲運輸與市場管理等提出要求；2、各地

26、主管部門對轄區(qū)市場進行整頓，不符合條件的予以關停；符合條件的重新走審批程序，但市場的審批權收歸到國家相關主管部門；3、同時明確了 28 中毒性中藥材與42 種國家重點保護的野生動植物藥材品種不得在市場交易。據(jù)此，國家隨后在1997 年批準了17 個國家級中藥材專業(yè)市場，關停90 余家市場。17家市場包括：亳州、清平、安國、樟樹、百泉、荷花池、萬壽路、康橋、普寧、解放路、黃河（隴西）、菊花園、舜王城、蘄州、花板橋與三棵樹。需要強調(diào)的是，中藥材專業(yè)市場的理解包括有形的市場和無形的市場，以亳州為例，有形的市場即是康美（亳州）世紀國藥所擁有的交易大廳以與周圍的商鋪；有形市場的存在吸引了全國各地的中藥材

27、、藥商、用戶（藥廠、醫(yī)院采購等）匯聚于此，藥商與用戶直接對接形成交易，這就是我們所謂的無形市場。而且就趨勢而言，我們的判斷是無形市場的位置將更趨重要，其中很重要的影響因素是藥廠的大規(guī)模采購。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：廣義上的亳州中藥材市場的交易規(guī)模在10 年達到300 億元左右，11 年有所下降，大約220 億元，預計12 年也將在200 億元左右。傳統(tǒng)的場現(xiàn)貨交易比例大概是10%左右，加上場的訂單式交易也就占到20%左右，大部分的交易還是通過我們所說的無形市場實現(xiàn)的。（2）中藥材質(zhì)量與中藥材專業(yè)市場：中藥材質(zhì)量問題不容小覷中藥材的質(zhì)量不僅影響中藥飲片的質(zhì)量，還直接影響到制劑的質(zhì)量與療效，但關于中藥材

28、質(zhì)量問題的報道屢見不鮮，包括染色、人工增重、摻雜、摻假等。如冬蟲夏草被與其外形相似的亞香棒蟲草等雜草代替，為了增重，甚至還添加金屬粉、鐵絲等。中藥材專業(yè)市場是中藥材的主要流通環(huán)節(jié)，本身應肩負保證中藥材質(zhì)量的責任，但歷史上來講中藥材市場秩序混亂、假冒偽劣的情況非常嚴重：國家藥監(jiān)局 2000 年、2001 年對17 個中藥材專業(yè)市場的5122 個攤位的檢查結果顯示：167 種中藥材抽樣1327 批，其中109 個品種678 個批次不合格。中國藥品生物制品檢定所的高天兵 09 年對17 個中藥材專業(yè)市場的552 個攤位的了丹參、防己、連翹、山茱萸、菟絲子、五味子、延胡索7 個品種進行抽檢，發(fā)現(xiàn)整體質(zhì)

29、量較差，總體不合格率為44.6 %，有的品種高達85%，且7 種中藥材各自的不合格項目較集中。在“膠囊事件”爆發(fā)之后，國家藥監(jiān)局5 月22 日部署開展中藥材專業(yè)市場專項整治工作，歷時半年，主要包括：建立制度，加強檢查：建立對中藥材專業(yè)市場定期巡查和不定期檢查制度，突出重點環(huán)節(jié)、重點品種、重點問題和重點攤位，加強對市場經(jīng)營戶的監(jiān)督檢查；針對問題，加強抽驗：充分發(fā)揮技術監(jiān)督的作用，對容易發(fā)生染色、人工增重、摻雜、摻假等中藥材，開展有針對性的監(jiān)督抽驗。積極開展補充檢驗方法的利用和研究，與時發(fā)現(xiàn)和查處中藥材摻雜、摻假等行為；舉一反三，依法履職：要求各地食品藥品監(jiān)管部門在加強對中藥材專業(yè)市場藥品質(zhì)量監(jiān)管

30、的同時，還要依法加強對轄區(qū)、特別是中藥材專業(yè)市場周邊中藥飲片加工企業(yè)、中成藥生產(chǎn)企業(yè)、中藥經(jīng)營企業(yè)的監(jiān)管，以中藥飲片購入渠道和中藥材質(zhì)量的監(jiān)督檢查為重點。我們可以明確看出，國家非常希望在中藥材流通環(huán)節(jié)中居于關鍵位置的專業(yè)市場上能夠確保中藥材的質(zhì)量。（3）中藥材專業(yè)市場未來的發(fā)展方向：集中化與專業(yè)化我們對于未來中藥材專業(yè)市場的判斷是：集中化、專業(yè)化集中化：市場向亳州、安國等中藥材專業(yè)市場集中回顧過去，中藥材專業(yè)市場經(jīng)過 1997 年的整頓縮小到17 個市場，但經(jīng)過這幾年的市場發(fā)展，目前已經(jīng)有部分市場趨于萎縮，甚至消亡，如和樟樹市場，我們判未來這種趨勢將繼續(xù)，未來市場將集中，有可能保留的市場包括亳

31、州、安國、荷花池等，市場趨于集中的邏輯在于：1、中藥材下游最大客戶中藥廠經(jīng)過多年的發(fā)展，現(xiàn)在規(guī)模逐步擴大，單一客戶對中藥材采購具有品種多、數(shù)量大的特點，客觀上需要形成全國性的大規(guī)模中藥材專業(yè)市場來滿足其需求；2、部分中藥材專業(yè)市場將依托有形市場展開電子商務，從而進一步加強市場的競爭優(yōu)勢。專業(yè)化：對市場進行專業(yè)化的管理，保證中藥材質(zhì)量傳統(tǒng)的中藥材專業(yè)市場只是一個中藥材的集散地，市場管理松散，對流通秩序以與中藥材質(zhì)量本身并不肩負監(jiān)督責任。由于藥品安全問題日趨重視，特別是膠囊事件以后，我們判斷未來中藥材專業(yè)市場的管理將趨于專業(yè)化、規(guī)化，管理者對市場流通的中藥材質(zhì)量負有責任，而肩負責任的同時，也能從中

32、獲得利潤。怎樣對中藥材市場進行專業(yè)化的管理呢？歸根到底就是要對貨源、流通、銷售三個環(huán)節(jié)做好把控：貨源：保證中藥材的道地性，質(zhì)量符合藥典要求；流通：中藥材的包裝、倉儲、運輸管理等統(tǒng)一管理，確保中藥材的質(zhì)量不受影響；銷售：主要是做好中藥材的流向管理工作?？得浪帢I(yè) 2010 年收購亳州中藥材市場后對其進行了專業(yè)化、規(guī)化改造，目前以與統(tǒng)一了場交易藥材的包裝，同時通過加大場巡視人員的監(jiān)督力度，有效的規(guī)了場交易的中藥材質(zhì)量。（4）中藥材專業(yè)市場的盈利模式：現(xiàn)在與將來傳統(tǒng)的中藥材專業(yè)市場在盈利上主要包括租金、物業(yè)管理費、樣品展示區(qū)與廣告費用收入等，以康美（亳州）世紀國藥為例，其主要收入包括：租金+物業(yè)管理費

33、：17001800 元/季度；6000 元/季度兩類（兩者的面積有所不同）；樣品展示費用：收入與租金收入相當廣告收費不詳根據(jù)我們對未來中藥材專業(yè)市場集中化、專業(yè)化的趨勢判斷，我們對未來中藥材專業(yè)市場的盈利模式判斷是：1、原有市場的租金、物業(yè)管理費、樣品展示區(qū)與廣告收入將繼續(xù)保留，而且由于管理的規(guī)化、專業(yè)化程度提升，這部分金額有望提升；2、提供統(tǒng)一的倉儲、物流服務，收取服務費；同時，基于對倉儲提供統(tǒng)一服務，可以提供倉單抵押貸款等金融服務；3、如果未來市場管理者可以通過確保中藥材的質(zhì)量，并搭建電子商務平臺，那么藥廠等商家可以通過平臺交易時，可以收取傭金，同時利用自有的倉儲、物流還可以收取額外的費用

34、；我們需要強調(diào)的是，盈利模式是多樣的，關鍵是中藥材專業(yè)市場的定位設計，以與如果利用這個平臺進行深度的挖掘。三、中藥材價格周期的影響與企業(yè)的應對之道1、中藥材價格周期對下游的盈利影響我們分析中藥材的價格規(guī)律，落腳點還是在于中藥材的漲跌對醫(yī)藥行業(yè)的影響，主要包括中藥材貿(mào)易、中藥飲片（含中藥配方顆粒）以與中藥（成藥）3 個領域的影響：中藥材貿(mào)易：一般受益于中藥材漲價，主要是：1、漲價時庫存升值，毛利率提升；2、漲價時交易活躍，收入放大；相反，當中藥材跌價時，中藥材貿(mào)易的庫存以與交易活躍都會受到影響；中藥飲片（含中藥配方顆粒）：中藥材是中藥飲片原材料，由于中藥飲片為順加定價，中藥材價格上漲時可以轉嫁給

35、終端消費者，但由于提價略有滯后，因此會有一段時間毛利率有所下降；相反，當中藥材價格下降時，由于中藥飲片價格具有粘性，將直接受益于成本的下降；中藥：中藥材是中藥的原材料，中藥生產(chǎn)企業(yè)的主要影響取決于價格轉嫁能力，由于當前的藥品價格管理體制（有最高零售價，且中標價格趨于下降），大部分藥品并不具備提價能力，這一類企業(yè)在中藥材價格上漲時成本上升，毛利率下降；只有一小部分自主定價如片仔癀、安宮牛黃丸，與一些類保健品如阿膠等品種具有較強的價格轉嫁能力，將受益于中藥材價格的上漲，而當中藥材價格回落是則更加直接受益。需要強調(diào)的是，由于企業(yè)原材料具有庫存周期，因此中藥材的價格漲跌與毛利率的升降具有一定的時間間隔

36、。毫無疑問，09 年初以來的藥材價格漲跌，對行業(yè)還是造成了一些影響：對于康美藥業(yè)而言，存貨的升值，其中藥材貿(mào)易業(yè)務取得了高速的增長；對于江中藥業(yè)，由于太子參價格大幅上漲，其不得不通過提價來轉移一部分成本，甚至通過停產(chǎn)來抑制太子參的漲勢，但不可抵擋的是其毛利率由09 年以來的一路下滑。對于飲片，從康美藥業(yè)過去披露的數(shù)據(jù)顯示，其10 年中報、10 年年報中藥飲片業(yè)務的毛利率均有所下降，隨后由于再無披露詳細的分產(chǎn)品數(shù)據(jù)，我們對其毛利率走勢就不得而知了；但從今年紅日藥業(yè)披露的中報來看，其生產(chǎn)中藥配方顆粒的控股子公司康仁堂中報毛利率同比大幅提升 6.7 個百分點，我們判斷主要是由于中藥材的價格回落造成的

37、。2、下游企業(yè)如何應對中藥材價格周期對于從政策層面解決中藥材的波動問題，比方很多人講的國家收儲制度之類的政策，我們并不關心，因為這些并不是企業(yè)自身能夠把控的。我們重點想討論的是中藥飲片以與中藥企業(yè)自身如何應對中藥材價格周期。我們的建議是：企業(yè)在戰(zhàn)略層面要重視中藥材問題：在中藥材價格低位的時候，很多企業(yè)只是隨行就市，需要的時候就到市場采購，碰到價格大漲，由于準備不足，束手無策，要么備貨過多，造成后期價格回落時形成庫存損失；要么過于觀望，錯失采購良機。我們強調(diào)企業(yè)在戰(zhàn)略層面重視，對核心原材料的種植面積、收成情況、需求情況、氣候影響程度等基本信息要做到心中有數(shù)；調(diào)節(jié)庫存量：庫存是公司的蓄水池，可以根

38、據(jù)對中藥材價格走勢的判斷，有效的調(diào)節(jié)庫存量；重點原材料通過產(chǎn)地采購：對于耗用量大的品種，在產(chǎn)新期間通過委托產(chǎn)地經(jīng)銷采購的形式收購，減少中間環(huán)節(jié)，節(jié)約成本；非重點品種通過集中采購：通過專人或者委托的形式，在中藥材專業(yè)市場采購耗用量不大的非重點原材料；戰(zhàn)略品種需要做到保障供應：通過自身的GAP 種植或者農(nóng)戶合作種植的方式保證核心戰(zhàn)略品種的供應。（1）GAP種植：長期是趨勢，但發(fā)展緩慢中藥材生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)（Good Agricultural Practice of Medicinal Plants and Animals，簡稱GAP）是從保證中藥材質(zhì)量出發(fā)，控制影響中藥材質(zhì)量的各種因子，規(guī)藥材各生產(chǎn)

39、環(huán)節(jié)乃至全過程，以達到藥材“優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定、可控”的目的。國家藥監(jiān)局 2003 年9 月19 日印發(fā)了中藥材生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)認證管理辦法（試行）與中藥材GAP 認證檢查評定標準（試行）的通知，開始了中藥材的GAP 認證：1、GAP 種植的審批權在國家SFDA；2、周期為 5 年；3、對中藥材的種植土壤、施肥、除蟲、收成、初加工、農(nóng)殘、重金屬含量等都做出了相應的檢驗標準。2004 年3 月16 日天士力等8 家企業(yè)的中藥材種植基地首批通過了GAP 認證。截至目前，藥監(jiān)局共公布了71 個中藥材種植基地通過GAP 認證，但是由于GAP 基地的認證周期是5 年，理論上07 年以前獲得認證的基地目前需要重新認證，但重認證管理中心查詢的數(shù)據(jù)顯示，07 年以前通過認證的47 個GAP 基地中只有8 個重新通過了認證。GAP 種植的優(yōu)劣：優(yōu)勢：保證中藥材的到底種植以與質(zhì)量，從而保證藥品質(zhì)量；遇到中藥材價格大幅上漲的時候可以控制成本；劣勢：種植成本高，這點是由于 GAP 種植嚴格要求所致。由于目前市場流通定價時并未對 GAP 種植的中藥材有所傾斜，而且很多時候由于GAP種植控制了施肥、農(nóng)藥等，個頭、成色要差與