投資項目評估第章財務(wù)分析ppt課件

1、第五章財務(wù)分析n第一節(jié)財務(wù)分析的一般程序n第二節(jié)正確識別項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出n第三節(jié)基本財務(wù)報表的編制和財務(wù)效果的計算第一節(jié)財務(wù)分析的一般程序n一、財務(wù)評價n二、財務(wù)分析的一般程序財務(wù)評價 根據(jù)國家現(xiàn)行的財務(wù)制度和價格體系，分析計算項目直接發(fā)生的效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據(jù)以判別項目的財務(wù)可行性。財務(wù)效益分析的目標n1.盈利能力目標：盈利能力是反映項目財務(wù)效益大小的主要標志。項目的盈利主要是指建成投產(chǎn)后所產(chǎn)生的利潤和稅金等。n2.清償能力目標：清償能力主要是指項目償還建設(shè)投資借款和清償債務(wù)的能力。n3.外匯平衡目標：對于產(chǎn)品

2、出口創(chuàng)匯等涉及外匯收支的項目，還應(yīng)編制外匯平衡表，考察項目的外匯平衡狀況。財務(wù)分析的一般程序財務(wù)預(yù)測財務(wù)報表的編制 財務(wù)分析投資本錢收入利潤等預(yù)測現(xiàn)金流量表損益表資產(chǎn)負債表資金來源與運用表外匯平衡表盈利能力分析清償能力分析外匯效果分析財務(wù)效益分析的程序n第一步：分析和估算項目的財務(wù)數(shù)據(jù)；n第二步：評價或編制財務(wù)效益分析基本報表；n第三步：計算與分析財務(wù)效益指標；n第四步：提出財務(wù)效益分析結(jié)論；n第五步：進行不確定性分析?，F(xiàn)行企業(yè)財務(wù)評價指標體系n清償能力n盈利能力n營運能力n成長性指標n反映項目盈利能力的指標包括靜態(tài)指標如投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率、資本金凈利潤率及投資回收期等和動態(tài)

3、指標如財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值和動態(tài)投資回收期等）；n反映項目清償能力的指標包括借款償還期、資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率等。 清償能力指標n流動比率n速動比率n現(xiàn)金流動負債比率n資產(chǎn)負債率n產(chǎn)權(quán)比率n長期資產(chǎn)適合率n已獲利息倍數(shù)短期負債能力指標n流動比率 = 流動資產(chǎn)流動負債n速動比率=速動資產(chǎn)流動負債n（速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn) 存貨 -待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損失）n現(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債100%長期償債能力分析資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率=負債總額所有者權(quán)益已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤利息支出長期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益+長期負債）（固定資產(chǎn)+長期投資）100

4、%盈利能力n投資利潤率n投資利稅率n資本金利潤率n經(jīng)營成本利潤率n nNPVnIRRnNPVRn投資回收期營運能力及成長性指標n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率n存貨周轉(zhuǎn)率n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率n流動資金周轉(zhuǎn)率n銷售收入增長n利潤增長等第二節(jié)正確識別項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出n一、正確識別項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出n二、財務(wù)分析的價格與匯率一、正確識別項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出n現(xiàn)金流入n產(chǎn)品銷售收入n計算期末回收固定資產(chǎn)余值n計算期末回收流動資金n n 現(xiàn)金流出n 總投資n 經(jīng)營成本n 銷售稅金及附加n 所得稅一、正確識別項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出n現(xiàn)金流入n產(chǎn)品銷售收入n計算期末回收固定資產(chǎn)余值n計算期末回收流動資金n折舊

5、費、攤銷費及利息支付 n 現(xiàn)金流出n 總投資n 總成本n 銷售稅金及附加n 所得稅二、財務(wù)分析的價格與匯率n影響價格的因素物價總水平相對價格因素 官方匯率第三節(jié)基本財務(wù)報表的編制和財務(wù)效果的計算n一、基本財務(wù)報表的編制n二、資金時間價值的復(fù)習(xí)n三、財務(wù)效果的計算一、基本財務(wù)報表n現(xiàn)金流量表n損益表n資金來源與資金運用表n資產(chǎn)負債表n外匯平衡表現(xiàn)金流量表全部投資）項目系統(tǒng)（全部投資）現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出銷售收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金總投資銷售稅金及附加經(jīng)營成本所得稅現(xiàn)金流量表自有資本）項目系統(tǒng)（自有資本）現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出銷售收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金總投資銷售稅金及附加經(jīng)營成本所得稅借入

6、資本投入借款的本金償還及利息支付現(xiàn)金流量表自有資本）項目系統(tǒng)（自有資本）現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出銷售收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金總投資銷售稅金及附加經(jīng)營成本所得稅借入資本投入借款的本金償還及利息支付自有資本的投入 基本報表1.1 建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期1234567891011生產(chǎn)負荷(%)1現(xiàn)金流入0000000000001.1產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動資金2現(xiàn)金流出0000000000002.1固定資產(chǎn)投資2.2流動資金2.3經(jīng)營成本2.4銷售稅金及附加2.5所得稅3凈現(xiàn)金流量(1-2)0000000000004累計凈現(xiàn)金流量5所得稅前凈現(xiàn)金流量6所得稅前

7、累計凈現(xiàn)金流量所得稅后所得稅前計算指標：財務(wù)內(nèi)部收益率： 財務(wù)凈現(xiàn)值： (ic= %)(ic= %) 投資回收期：注：1.根據(jù)需要可在現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出欄里增減項目 2.生產(chǎn)期發(fā)生的更新投資作為現(xiàn)金流出可單獨列項或列入固定資產(chǎn)投資項中現(xiàn)金流量表(全部投資)序號 年 份項 目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期12345678910生產(chǎn)負荷(%)1現(xiàn)金流入000000000001.1產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入01.2回收固定資產(chǎn)余值01.3回收流動資金02現(xiàn)金流出000000000002.1自有資金02.2借款本金償還02.3借款利息支付02.4經(jīng)營成本02.5銷售稅金及附加02.6所得稅03凈現(xiàn)金流量

8、(1-2)00000000000計算指標：財務(wù)內(nèi)部收益率：注：1.根據(jù)需要可在現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出欄里增減項目 2.自有資金是指項目投資者的出資額 財務(wù)凈現(xiàn)值： (ic= %)基本報表1.2現(xiàn)金流量表(自有資金) 序號 年 份項 目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期12345678910生產(chǎn)負荷（%）1產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入02銷售稅金及附加03總成本費用04利潤總額（1-2-3）000000000005所得稅06稅后利潤（4-5）000000000008可供分配利潤（6）000000000008.1盈余公積金08.2應(yīng)付利潤08.3未分配利潤0累計未分配利潤000000000注：利潤總額應(yīng)根據(jù)國

9、家規(guī)定先調(diào)整為應(yīng)納稅所得額(如彌補上年虧損等),再計算所得稅?；緢蟊?損 益 表 單位：萬元序號 年 份項 目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期12345678910生產(chǎn)負荷(%)1資金來源000000000001.1利潤總額01.2折舊費01.3攤銷費01.4長期借款01.5流動資金借款01.6其他短期借款01.7自有資金01.8其他01.9回收固定資產(chǎn)余額01.10回收流動資金02資金運用000000000002.1固定資產(chǎn)投資02.2建設(shè)期利息02.3流動資金02.4所得稅02.6應(yīng)付利潤02.7長期借款本金償還02.8流動資金借款本金償還02.9其他短期借款本金償還03盈利資金000

10、000000004累計盈利資金0注：為便于編制資產(chǎn)負債表，將第n年的固定資產(chǎn)余值，回收流動資金，流動資金本金償還填在上年余值欄內(nèi)基本報表3資金來源與運用表單位：萬元序號 年 份項 目合計上年余值建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期123456789101資產(chǎn)000000000001.1流動資產(chǎn)總額000000000001.1.1應(yīng)收帳款01.1.2存貨01.1.3現(xiàn)金01.1.4累計盈余資金01.2在建工程01.3固定資產(chǎn)凈值01.4無形及遞延資產(chǎn)凈值02負債及所有者權(quán)益000000000002.1流動負債總額000000000002.1.1應(yīng)付帳款02.1.2流動資金借款02.1.3其他短期借款0

11、2.2長期借款0負債小計000000000002.3所有者權(quán)益000000000002.3.1資本金02.3.2資本公積金02.3.3累計盈余公積金02.3.4累計未分配利潤0計算指標：1. 資產(chǎn)負債率(%): 2. 流動比率(%): 3. 流動比率(%):基本報表4資產(chǎn)負債表單位：萬元序號 年 份項 目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期12345678910生產(chǎn)負荷(%)1外匯來源000000000001.1產(chǎn)品銷售外匯收入01.2外匯借款01.3其他外匯收入02外匯運用000000000002.1固定資產(chǎn)投資中外匯支出02.2進口原材料02.3進口零部件02.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓費02.5償還外匯借

12、款本息02.6其他外匯支出02.7外匯余缺0注：1.其他外匯收入包括自籌外匯等 2.技術(shù)轉(zhuǎn)讓費是指生產(chǎn)期支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費基本報表5財務(wù)外匯平衡表單位：萬元序號 年 份項 目合計q 資金時間價值含義q 馬克思資金時間價值理論q 西方資金時間價值理論q 常用的時間價值計算公式二、資金時間價值的復(fù)習(xí)常用的時間價值計算公式n終值公式n現(xiàn)值公式n年金終值公式n償債基金公式n年金現(xiàn)值公式n資金回收公式n預(yù)付年金終值、現(xiàn)值公式現(xiàn)金流量圖A 年金P 現(xiàn)值F 終值T 時間年）01 2 3 4 n終值n=P復(fù)利終值值系數(shù)(F/P , r , n ) nrPF)1( 1 2 3 4 t PF現(xiàn)值nrFP)1(=F=

13、F現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值系數(shù) (P/F , r , (P/F , r , n ) n ) 年金終值rrAFn1)1(=A年金終值系數(shù) 年金終值系數(shù)：（F/A, r , n ） 0 1 2 3 4 tFA償債基金n年金終值的倒數(shù)A=F償債基金系數(shù) 償債基金系數(shù)：（ A / F, r , n ）年金現(xiàn)值nnnrrArrrAP)1 (111)1 (1)1 (=A年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)：（P/A, r , n ） 0 1 2 3 4 tFAp資金回收公式n年金終值的倒數(shù)A=P資金回收系數(shù) 資金回收系數(shù)：（ A /P, r , n ）預(yù)付年金終值、現(xiàn)值公式0 1 2 3 4 n-1 nFAPF=A（F/A, r

14、 , n+1 ）-1P=A（P/A, r , n-1 ）+1 案例1n年利率7%，復(fù)利，現(xiàn)存多少3年后可得10000元？ 現(xiàn)值系數(shù)P/10000，7%，3）=0.816 得P=8160元n年利率12%，復(fù)利，現(xiàn)存30萬元，10年后的本利和是多少？終值系數(shù)F/P，12%，10）=3.106得93.18萬n試計算：若某開發(fā)商提出：60萬元一套商品房，一次現(xiàn)金交付，15年后還本，年利10%，該房相當(dāng)于現(xiàn)在買多少錢？nP=604.177=14.34萬元 該商品房的現(xiàn)價相當(dāng)于60-14.34=45.66萬元案例2n年利率7%，復(fù)利，買商品房40萬元，首期12萬元，20年按揭，每年35000元，該商品房相當(dāng)于現(xiàn)款售價多少？n 年金現(xiàn)值系數(shù)P/A，7%，20）=10.594得該商品房的實際現(xiàn)價=