混業(yè)經(jīng)營模式比較與選擇

1、混業(yè)經(jīng)營模式比較與選擇重慶工商大學(xué)融智學(xué)院 金融系 2008級投資銀行 3 班 龔粵指導(dǎo)老師 段小梅中文摘要： 分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營是金融業(yè)的兩種經(jīng)營模式，自 20 世紀(jì) 90 年代以來 , 實(shí)行金融分業(yè)制度的國家也大多轉(zhuǎn)向了混業(yè)經(jīng)營制度。在國際經(jīng)濟(jì)金融一體化的今天， 我國金融企業(yè)將直接面臨實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的金融巨無霸的挑戰(zhàn)。 混業(yè)經(jīng)營作為當(dāng)今世界金 融業(yè)的發(fā)展主流 ,我國金融業(yè)在入世后必須面臨這一現(xiàn)實(shí)加快自身向混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變。 本 文通過分析混業(yè)模式的三種經(jīng)營模式 ,結(jié)合混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展歷史 ,指出在現(xiàn)代金融環(huán)境下 我國金融業(yè)應(yīng)采取何種混業(yè)經(jīng)營模式以加快金融業(yè)與世界的接軌和發(fā)展。關(guān)鍵詞： 混業(yè)經(jīng)營

2、模式 比較 選擇Abstract：Separate operation and mixes industry the management of the financial industry is two business models, since the 1990 s, the dividing the country of financial system mostly to mixes industry the management system. In the international economic and financial integration today, our fi

3、nancial enterprise will directly facing implements mixes industry the management of financial big MAC challenge. Mixes industry the management as the world the development of the financial industry mainstream, Chinese financial industry after wto entry must face in the reality to speed up its own of

4、 mixed operation of change. This article through the analysis model of the mixed three management pattern, the combination of mixed operation of historical development, and points out that in the modern financial environment of China's financial industry should take what mixes industry the manag

5、ement mode to speed up the financial industry and the world of the world and development.Key Words：Mixed Operation Mode Compare Select到了21世紀(jì),幾乎沒有人再懷疑金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營將取代分業(yè)經(jīng)營成為世界金融業(yè)經(jīng) 營模式的潮流。金融業(yè)初期以分業(yè)經(jīng)營開始，繼而發(fā)展到混業(yè)經(jīng)營，但是1929-1933的經(jīng)濟(jì)大蕭條導(dǎo)致西方金融業(yè)一夜之間轉(zhuǎn)為分業(yè)經(jīng)營并且嚴(yán)格監(jiān)督厲行監(jiān)管， 然而以 1999 年美國金融服務(wù)現(xiàn)代化法案通過為標(biāo)志，世界金融業(yè)再次進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營的潮流。中國已經(jīng)加入世貿(mào)

6、組織多年，這意味著中國金融業(yè)再也不能以封閉來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，面 對世界金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的大潮，中國金融業(yè)所要選擇的不是混業(yè)經(jīng)營還是分業(yè)經(jīng)營，而第 1 頁 （ 共 11 頁）是采取何種模式進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營何為混業(yè)經(jīng)營？有哪些模式？又是哪種模式才適合中國？本文嘗試從混業(yè)經(jīng)營的特點(diǎn) 和金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的幾種模式出發(fā)，探討中國金融業(yè)的發(fā)展模式。一、分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的演進(jìn)(一) 混業(yè)經(jīng)營模式的概念界定1. 混業(yè)經(jīng)營的概念對于混業(yè)經(jīng)營模式的定義，業(yè)內(nèi)給的解釋不完全統(tǒng)一，從狹義上理解，混業(yè)經(jīng)營模式就是指銀行業(yè)和證券業(yè)之間的經(jīng)營關(guān)系，金融混業(yè)經(jīng)營即銀行機(jī)構(gòu)與證券機(jī)構(gòu)可以 進(jìn)入對方領(lǐng)域進(jìn)行業(yè)務(wù)交叉經(jīng)營；若放到廣義上解釋，則

7、可以認(rèn)為是指金融行業(yè)之間經(jīng) 營關(guān)系，金融混業(yè)經(jīng)營即銀行、保險(xiǎn)、證券、信托機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)都可以進(jìn)入上述任一 業(yè)務(wù)領(lǐng)域甚至非金融領(lǐng)域，進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營。2. 混業(yè)經(jīng)營模式優(yōu)勢(1) 全能銀行同時(shí)從事經(jīng)營商業(yè)銀行和證券業(yè)務(wù)，可以使兩種業(yè)務(wù)相互促進(jìn)，相互支 持，做到優(yōu)勢互補(bǔ)。(2) 混業(yè)經(jīng)營有利于降低銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)。(3) 混業(yè)經(jīng)營使全能銀行充分掌握企業(yè)經(jīng)營狀況，降低貸款和證券承銷的風(fēng)險(xiǎn)。(4) 實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，任何一家銀行都可以兼營商業(yè)銀行與證券公司業(yè)務(wù)，這樣便加強(qiáng)了銀行業(yè)的競爭，有利于優(yōu)勝劣汰，提高效益，促進(jìn)社會總效用的上升。3. 混業(yè)經(jīng)營模式不足(1) 容易形成金融市場的壟斷，產(chǎn)生不公平競爭。(

8、2) 過大的綜合性銀行集團(tuán)會產(chǎn)生集團(tuán)內(nèi)競爭和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難的問題；可能會招致新 的更大的金融風(fēng)險(xiǎn)。(二) 金融業(yè)經(jīng)營模式的發(fā)展歷史金融業(yè)之初，是從分業(yè)經(jīng)營開始的，直到1933年之前大部分國家是實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的， 但在1933年后這些國家開始出現(xiàn)分化：美國、英國等國開始實(shí)行分業(yè)制度，德國、瑞士等國則始終實(shí)行混業(yè)制度。但是到了 90年代中后期，實(shí)行分業(yè)經(jīng)營的國家也大多轉(zhuǎn)向了混 業(yè)經(jīng)營。這其中1929-1933的世界性經(jīng)濟(jì)大蕭條起了重大作用。普遍認(rèn)為導(dǎo)致1929-1933的大危機(jī)很重要的原因就是商業(yè)銀行參與了證券市場的投 資活動(dòng)，而銀行資金一旦陷入股票市場甚至虧損，就導(dǎo)致整個(gè)金融業(yè)的連鎖反應(yīng)而爆發(fā) 全面

9、危機(jī)。為此1933年美國出臺格拉斯-斯蒂格爾法嚴(yán)格規(guī)定金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營第2頁(共11頁)模式，但是德國等國仍然實(shí)行的混業(yè)經(jīng)營，實(shí)行全能銀行模式。隨著金融業(yè)的發(fā)展，尤其是金融創(chuàng)新的不斷出現(xiàn)，到了 20世紀(jì) 90年代，為提升綜合 競爭力，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢愈加明顯。 直到 1999年美國頒布金融服務(wù)現(xiàn)代化法案 ， 宣布廢止格拉斯 -斯蒂格爾法按，標(biāo)志著金融業(yè)再次進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營的時(shí)代。到目前為止，世界上主要發(fā)達(dá)國家金融行業(yè)基本上采取混業(yè)經(jīng)營模式。為什么混業(yè) 經(jīng)營模式會成為金融業(yè)的主流經(jīng)營模式？混業(yè)經(jīng)營模式又是一種什么模式呢？（三）混業(yè)經(jīng)營是我國金融業(yè)發(fā)展的必然選擇如果以 1993年作為我國正式施行

10、行政性分業(yè)經(jīng)營的起點(diǎn)， 我國的分業(yè)經(jīng)營至今已有 14個(gè)年頭。期間，國際金融業(yè)正在金融自由化和全球一體化浪潮的推動(dòng)下，不斷上演著 由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的模式轉(zhuǎn)變。在實(shí)踐上，國內(nèi)金融創(chuàng)新層出不窮，金融品種不斷 交叉，分業(yè)經(jīng)營的邊界正在變得日益模糊，許多金融業(yè)務(wù)處在混業(yè)的 “邊緣”。此后，我國金融混業(yè)經(jīng)營迎來了一系列 “里程碑”式的事件。 2005年黨的十六屆五中 全會通過的中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃的建議中，對 加快金融體制改革作出了全面戰(zhàn)略部署，其中就提出要穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營試點(diǎn)。 2005年，隨著商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法的出臺，銀行系基金也相繼 推出，這

11、被許多人看作是我國金融業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營的一個(gè)重要標(biāo)志。同年10月，新修訂的中華人民共和國證券法中第 6條寫明 “證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行分 業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立。國家另有規(guī)定的 除外”。從而，為中國實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的金融控股公司預(yù)留了法律空間。種種現(xiàn)象表明，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營在中國的發(fā)展已成為一種趨勢，如何借鑒和總結(jié)他 國的成功經(jīng)驗(yàn)和失敗教訓(xùn)， 結(jié)合好中國國情， 使其得以順利發(fā)展已成為當(dāng)前的迫切要求。（四）我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的可行性分析盡管我國金融業(yè)目前實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理，但是，面對國際金融業(yè)的影響 以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，國家金融管理當(dāng)局已經(jīng)初

12、步做出了一些戰(zhàn)略調(diào)整，改善金融 環(huán)境，為混業(yè)經(jīng)營做好了準(zhǔn)備。簡言之，無論從國際還是國內(nèi)環(huán)境來看，目前我國經(jīng)濟(jì) 具備了一定條件，實(shí)行金融混業(yè)經(jīng)營具有可行性，主要包括以下幾個(gè)方面：1市場條件 首先，從市場主體來看，我國商業(yè)銀行已基本擺脫了計(jì)劃體制下國家銀行的陰影， 成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、具有較完備法人治理結(jié)構(gòu)的市場主體。 “雖然追求利潤最大 化仍是商業(yè)銀行的主要目標(biāo)，但這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)必須兼顧安全性與流動(dòng)性，多數(shù)商業(yè)銀 行均能將效益性、安全性、流動(dòng)性作為自身的經(jīng)營決策原則 ”。其次，從市場發(fā)育程度 來看，資本市場尤其是證券市場的發(fā)展日益規(guī)范和完善，這是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營銀行、保 險(xiǎn)參與證券市場的一個(gè)重

13、要條件。因?yàn)?，以資本安全穩(wěn)健性為首要考慮的銀行和保險(xiǎn)公 司是不會將資金直接或間接投入一個(gè)充滿不確定因素的資本市場的。2法律條件 目前，我國商業(yè)銀行法雖禁止銀行從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，但對金融機(jī)構(gòu)之 間交叉持股和子公司形式進(jìn)行適度交叉的金融業(yè)務(wù)并沒有明確的禁止性條款。 我國雖末 制定金融控股公司法，但公司法、商業(yè)銀行法、證券法、保險(xiǎn)法 等法律中都未明確禁止金融控股公司的成立， 也未規(guī)定金融控股公司的模式與組織體系 等內(nèi)容，金融控股公司的成立目前在法律上并無障礙。因此，我國可通過成立金融控股 公司，突破目前的法律限制，這為在當(dāng)前的分業(yè)經(jīng)營體制下實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的相互滲透和混 業(yè)經(jīng)營提供了可能。3制度基礎(chǔ)

14、我國金融業(yè)不但有混業(yè)傳統(tǒng)， 而且現(xiàn)在己經(jīng)初步具備了混業(yè)經(jīng)營的制度基礎(chǔ)。 首先， 1994年以來的金融改革已使市場經(jīng)濟(jì)條件下的金融制度基本確立， 整個(gè)金融體系和金融 機(jī)構(gòu)的運(yùn)作基本體現(xiàn)了市場化原則。商業(yè)銀行的經(jīng)營行為日趨規(guī)范化，風(fēng)險(xiǎn)意識、自律 機(jī)制明顯加強(qiáng)。其次，國有商業(yè)銀行進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)控制度，加強(qiáng)自律意識和自我約束機(jī) 制，這為進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營奠定了基礎(chǔ)。最后，金融機(jī)構(gòu)的外部，一個(gè)具有權(quán)威性的金融監(jiān) 管體系已經(jīng)建立。這個(gè)監(jiān)管框架是以中央金融工委為領(lǐng)導(dǎo)，以銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會 為主體構(gòu)成的。銀監(jiān)會對商業(yè)銀行的監(jiān)管已基本建立起商業(yè)銀行的內(nèi)部稽核、預(yù)防性監(jiān) 管和最后糾正三道防線，可以說對銀行的監(jiān)管體制已

15、基本完善。同時(shí)銀監(jiān)會和證監(jiān)會、 保監(jiān)會按經(jīng)濟(jì)區(qū)劃對分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，無論從監(jiān)管方式、監(jiān)管手段和監(jiān)管重點(diǎn)，三 者都形成了相互配合、相互協(xié)調(diào)的關(guān)系。聯(lián)合監(jiān)管、協(xié)調(diào)監(jiān)管的機(jī)制基本形成。4政策基礎(chǔ) 1999年8月，中國人民銀行及中國證臨會先后下發(fā)或轉(zhuǎn)發(fā)了證券公司進(jìn)入銀行間 同業(yè)市場的規(guī)定和基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定，允許符合條件的 券商和基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場，從事同業(yè)拆借和債券回購業(yè)務(wù)。中國保監(jiān)會 和中國證監(jiān)會于 2004年10月24日發(fā)布了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法，這 份文件打開了保險(xiǎn)資金直投證券市場的大門。 2005年2月20日，中國人民銀行、銀監(jiān)會 和證監(jiān)會發(fā)布

16、了商業(yè)銀行設(shè)立基會管理公司試點(diǎn)管理辦法。該政策本身無疑具有相 當(dāng)重要的意義，因?yàn)殂y行作為重要的金融企業(yè)，被允許設(shè)立基金公司意味著未來可以進(jìn) 行混業(yè)經(jīng)營。這一系列舉措，打破了貨幣市場與資本市場長期分隔的局面，反映了政府第 5 頁 （ 共 11 頁）對金融業(yè)走向的正確把握，體現(xiàn)了政府對金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的支持二、混業(yè)經(jīng)營主要模式分析（一）國外主要混業(yè)經(jīng)營模式比較1 .德國全能銀行模式全能銀行也稱綜合銀行，主要運(yùn)用在德國、瑞士等國家。在德國，銀行可以全面營各 種金融業(yè)務(wù)而不受限制，包括商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以及證券、保險(xiǎn)等跨業(yè)業(yè)務(wù)，甚至是實(shí) 業(yè)投資，其特征是一個(gè)法人、多張執(zhí)照和多種業(yè)務(wù)。德國銀行的全能性體現(xiàn)

17、在：一是經(jīng)營范圍的廣泛性，基本涵蓋了金融業(yè)的所有業(yè)務(wù)。二是作為金融中介的主體，德國銀行業(yè)基本控制了本國證券市場，三是德國銀行可以購買股票，對許多企業(yè)的股權(quán)份額都超過了 25 %。此外，與瑞士全能銀行相比，德國全能銀行從事更多的傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。全能銀行模式結(jié)構(gòu)圖第7頁（共11頁）2.英國銀行母公司模式英國銀行母公司模式，即允許銀行在符合一定條件時(shí)成立子公司，或由其控股母公司 成立其他子公司，從事證券、保險(xiǎn)等非銀行業(yè)務(wù)，其特征是多個(gè)法人、多張執(zhí)照和多種業(yè) 務(wù)。銀行母公司包括混合控股模式和純粹控股模式兩大類。與全能銀行模式相比，銀行母公司內(nèi)部信息交流的限制使信息優(yōu)勢降低，不同部門之間的隔離使規(guī)模經(jīng)

18、濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)的 程度降低，而管理成本則增加。但是，與全能銀行相比，銀行母公司的 防火墻”控制避免了 不同部門之間的利益沖突和風(fēng)險(xiǎn)傳遞，其透明度更高，受到監(jiān)管當(dāng)局的推崇。銀行母公司模式結(jié)構(gòu)圖商業(yè)銀行信托投資公司投資銀行保險(xiǎn)公司3 美國金融控股模式美國的金融控股模式，即銀行本身或與其有直接投資關(guān)系的子公司不得經(jīng)營非銀行 金融業(yè)務(wù)，但銀行控股公司的另設(shè)子公司，可以在限定范圍內(nèi)經(jīng)營證券或保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其特征 是多個(gè)法人、多張執(zhí)照和多種業(yè)務(wù)。與英國模式不同，美國控股公司的母公司本身不從事 業(yè)務(wù),而是通過其從事不同業(yè)務(wù)的子公司來實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營。銀行控股公司可以收購證券、 保險(xiǎn)等非銀行子公司，同樣，非銀行的證券、

19、保險(xiǎn)控股公司也可以收購商業(yè)銀行。美國的 金融控股公司,以花旗銀行為典型代表。1968年，花旗銀行通過換股方式成立了單一銀行 控股公司一花旗公司，以此作為花旗銀行的母公司?；ㄆ旃竟灿?3家子公司，分別提供 銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等多種金融服務(wù)。花旗銀行和花旗公司擁有同樣的的董事會 兩個(gè)機(jī)構(gòu)是一個(gè)班子、兩塊牌子。這樣，通過花旗公司這塊招牌，花旗銀行擴(kuò)大了其經(jīng)營 范圍和利潤來源。1998年,花旗銀行與旅行者集團(tuán)合并成立花旗集團(tuán)，成為美國第一家集 商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、基金管理于一身的金融集團(tuán)，也成為世界上規(guī)模最大的 全能型金融集團(tuán)之一。金融控股公司模式結(jié)構(gòu)圖金融控股公司11r商業(yè)銀行投資銀

20、行保險(xiǎn)公司信托投資公司花旗公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)圖第#頁（共11頁）（ 二 ） 國內(nèi)經(jīng)營模式發(fā)展現(xiàn)狀我國商業(yè)銀行法 第43 條規(guī)定 : 商業(yè)銀行不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù) , 不得向 非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。該條款表明我國禁止第一種混業(yè)模式即全能銀行模式 , 不 允許在同一金融機(jī)構(gòu)內(nèi)同時(shí)進(jìn)行銀行、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù) , 禁止銀行、證券等金融機(jī)構(gòu) 間的直接交叉持股 , 不允許成立經(jīng)營性金融控股公司 （即一家銀行直接控股另一家非銀 行金融機(jī)構(gòu) ）。但是事實(shí)上 ,商業(yè)銀行法對金融控股公司模式 ,并沒有明確指出應(yīng)該禁 止或者發(fā)展 , 這為有關(guān)銀證合作、 銀保合作方面的金融創(chuàng)新留下了空間。 所謂 “金融控股 公司

21、”,是通過成立一家不經(jīng)營具體金融業(yè)務(wù)的母公司 , 再由這家母公司來分別控股銀 行和證券公司 （實(shí)際上可能是母公司被銀行控制 ）。所以 , 我國以金融控股公司方式進(jìn)行 的混業(yè)在法律上并無障礙。其實(shí) , 金融控股公司 （國內(nèi)稱金融集團(tuán) ） 在我國一直存在 , 其 中最有代表性的是光大集團(tuán)。這種模式比較符合中國的現(xiàn)狀 ,稱之為“光大模式 ”。那么為什么國內(nèi)會出現(xiàn)這種金融控股公司而不是全能銀行模式或者是銀行母公司 模式的經(jīng)營模式呢？可以從以下來分析：在效率與安全的權(quán)衡中 ,從我國當(dāng)前來看 ,天平的砝碼應(yīng)更多的傾向于后者。首先 ,各 銀行特別是四大國有商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期積累了大量不良資產(chǎn) , 這些不

22、良資產(chǎn)本身 尚未消化；其次 ,控制著我國 60%以上銀行資產(chǎn)的四大國有商業(yè)銀行尚未真正 “商業(yè)化 ”, 國有銀行由于受國家所有權(quán)的隱性擔(dān)保 , 無制度限制的業(yè)務(wù)擴(kuò)張模式 （ 如全能銀行模 式） , 有可能激化銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)。 再次 , 對于大多數(shù)中小銀行來說 , 資本充足水平不高 , 盈利性不強(qiáng) , 風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低 , 對風(fēng)險(xiǎn)的控制能力也較差。 因此 , 從確保金融安全的角 度出發(fā) , 金融控股公司是最佳的選擇。由于金融控股公司是通過銀行、證券、保險(xiǎn)等子 公司的業(yè)務(wù)來達(dá)到混業(yè)目的 , 因此發(fā)展金融控股公司不會對現(xiàn)存的法律框架造成根本性 的沖擊 ,制度轉(zhuǎn)換的成本低。從當(dāng)前的監(jiān)管體系看 ,發(fā)展金

23、融控股公司也不會對我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系產(chǎn)生沖 擊,是和我國現(xiàn)階段金融業(yè) “一行三會”的監(jiān)管模式和 “功能監(jiān)管”原則相適應(yīng)的。在金融控 股公司模式下 , 各子公司所從事的金融業(yè)務(wù)是單一的 , 銀行子公司經(jīng)營現(xiàn)有銀行業(yè)務(wù) , 證券子公司經(jīng)營證券業(yè)務(wù) , 保險(xiǎn)子公司經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù) , 銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會仍然分 別監(jiān)管銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)。在金融控股公司的框架下 , 原來的分業(yè)監(jiān)管模式仍然 有效 , 從而更有利于監(jiān)管水平的提高。以光大集團(tuán)為例，集團(tuán)目前擁有光大銀行、光大證券、光大信托三大金融機(jī)構(gòu) , 同 時(shí)持有申銀萬國證券公司 19 %的股權(quán),此外還擁有在香港上市的三家子公司 : 光大控股、光大

24、國際和香港建設(shè)公司。1999年12月15日，光大集團(tuán)又宣布與加拿大永明人壽保險(xiǎn)公 司聯(lián)手組建中加合資人壽保險(xiǎn)公司。目前的光大集團(tuán)就是在一個(gè)金融控股公司下的商業(yè) 銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，同時(shí)又實(shí)現(xiàn)了在同一利益主體下互相協(xié)作的混業(yè)經(jīng)營局面。光大集團(tuán)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)圖（三）我國混業(yè)經(jīng)營模式選擇由于當(dāng)前我國實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管模式，在此前提下比較三種混業(yè)模式，組建金融控 股公司更具有可行性也更符合我國金融改革所遵循的漸進(jìn)原則。金融控股公司下的商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)督，又能實(shí)現(xiàn)在同一利益主題下互 相協(xié)作的混業(yè)經(jīng)營局面，便于我國目前的中央人民銀行、證

25、監(jiān)會和保監(jiān)會等分業(yè)管理體 系對各自行業(yè)的監(jiān)管并促進(jìn)監(jiān)管水平的不斷提高， 同時(shí)在管理實(shí)踐中逐步探索合作的方 法和途徑，為綜合監(jiān)管制度的建立和完善積累經(jīng)驗(yàn)。綜上所述，金融控股公司是為我國 混業(yè)經(jīng)營模式的最佳選擇。對于具體的金融控股公司模式的選擇，有以下三種模式可供1 非銀行金融機(jī)構(gòu)成立金融控股公司非銀行金融機(jī)構(gòu)控股模式是指由非銀行金融機(jī)構(gòu)作為集團(tuán)控股公司，通過全資擁有或控股銀行、證券、保險(xiǎn)、金融服務(wù)公司以及非金融性實(shí)體機(jī)構(gòu)等子公司來實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng) 營的模式。在這種模式下，各個(gè)子公司具有獨(dú)立法人資格，獨(dú)立對外開展相關(guān)的業(yè)務(wù)并 承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任。集團(tuán)公司董事會有權(quán)決定或影響其子公司最高管理層的任免及重

26、大經(jīng)營決策。前文提到的光大集團(tuán)就是這種模式的典型代表，類似的還有中信集團(tuán)等集 團(tuán)。2 國有商業(yè)銀行成立海外金融控股公司國有商業(yè)銀行可以利用海外允許混業(yè)經(jīng)營的規(guī)定，采取并購或合作方式，成立境外控 股公司,重點(diǎn)發(fā)展其投資銀行業(yè)務(wù) ,以中銀集團(tuán)典型代表。 1996 年,中國銀行在倫敦注冊成 立了中銀國際控股有限公司 ,這是中國銀行的投資銀行業(yè)務(wù)向海外發(fā)展的重要一步。 1998 年,中國銀行重組其投資銀行業(yè)務(wù) ,將中銀國際的總部遷至香港。 1999 年 ,中銀國際與英國 保誠集團(tuán)合資成立資產(chǎn)管理公司和信托公司 ,共同開拓香港基金市場。 在發(fā)展證券業(yè)的同 時(shí),中銀集團(tuán)的全資保險(xiǎn)公司 1992 年在香港注

27、冊成立。 2001 年,中銀國際和中銀保險(xiǎn)先 后以外資身份在內(nèi)地組建合資公司 ,由此進(jìn)入內(nèi)地市場。 此外 ,中國工商銀行于 1998 年與 東亞銀行合作收購了西敏證券公司 ,從事香港和內(nèi)地的投資銀行業(yè)務(wù)。中國建設(shè)銀行于 1995 年與摩根斯坦利合作成立中國國際金融有限公司 ,從事股票承銷等投資銀行業(yè)務(wù)。3銀行業(yè)與證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)合作 對于短期內(nèi)無法成立金融控股公司的金融機(jī)構(gòu)來說 ,可以進(jìn)行淺層次業(yè)務(wù)合作。 在銀 行業(yè)和證券業(yè)合作中 ,銀行可為證券公司提供融資 ,擴(kuò)大利潤來源 ,如股票質(zhì)押、同業(yè)拆借 等。在銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)合作中 ,銀行可為保險(xiǎn)公司代銷產(chǎn)品 ,保險(xiǎn)公司可為銀行產(chǎn)品提供 保險(xiǎn)。三

28、、經(jīng)營模式過渡中的問題和對策 （一）由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營過渡中存在的問題 混業(yè)經(jīng)營是中國金融業(yè)發(fā)展的必然選擇，但其發(fā)展需要一個(gè)過程。目前，我國金融 業(yè)只是基本具備而不是完全具備完全混業(yè)經(jīng)營的條件。 如果此時(shí)倉促的要求由分業(yè)經(jīng)營 向混業(yè)經(jīng)營馬上轉(zhuǎn)變，依然存在以下一些列問題：1國有商業(yè)銀行的改革還在繼續(xù)，預(yù)算軟約束依然存在 2金融市場遠(yuǎn)未到達(dá)規(guī)范和成熟的程度：我國金融市場化程度僅為40%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家 60%的水平3各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間權(quán)利和職責(zé)的劃分、監(jiān)管任務(wù)的協(xié)調(diào)、監(jiān)管信息的共享的問題 還需要進(jìn)行妥善的解決上述問題的存在表明我國還不能推行激進(jìn)的、全面的自由化改革，否則我國金融業(yè) 將陷入混亂的局面。

29、針對此現(xiàn)狀，我國在實(shí)行向混業(yè)經(jīng)營過渡時(shí)應(yīng)采取一些具體措施。 （二）解決經(jīng)營模式過渡中問題的對策為解決前文中提到的問題，本文建議采取以下具體措施：1大力發(fā)展中間業(yè)務(wù) 我國銀行業(yè)目前的業(yè)務(wù)仍以傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)為主，中間業(yè)務(wù)還未成為利潤主體。為 提高國有銀行競爭力，改變其業(yè)務(wù)面狹窄、風(fēng)險(xiǎn)集中的缺陷，必須大力擴(kuò)展中間業(yè)務(wù)。第 11 頁 （ 共 11 頁）2完善金融業(yè)法律體系雖然我國已經(jīng)形成了以證券法 、商業(yè)銀行法、保險(xiǎn)法等為代表的金融法律 體系框架，但在完備性和立法質(zhì)量上還有待提高。相對于金融業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，立法力 度明顯落后，導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)執(zhí)法力度缺乏，難以形成強(qiáng)有力約束。為適應(yīng)將來混業(yè)經(jīng)營 的要求，必須盡彌補(bǔ)投資基金等領(lǐng)域的法律空白，為金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營提供完備的法 律依據(jù)。3提高金融監(jiān)管力度和水平實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵就是將信貸資金從證券經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)控制到最低點(diǎn)。 高效的監(jiān)管 體系是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的前提，但是內(nèi)部控制松弛仍是我國金融機(jī)構(gòu)的薄弱環(huán)節(jié)，二分工 監(jiān)管使得監(jiān)管范圍的受限導(dǎo)致一些金融衍生品及新性的金融電子商務(wù)處于監(jiān)管真空狀 態(tài)。因此必須完善內(nèi)部控制制度，由人治轉(zhuǎn)為法治，提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度。4堅(jiān)持“以