現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系存在的問題與改革建議

1、內(nèi)容提要本文通過分析當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的問題和缺陷以及對(duì)歷史上各種貨幣體系 的回顧，來試圖尋找和建立一種既能夠維持各國(guó)幣值穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定又能削弱美元的霸主地位、減輕美元單一作為國(guó)際貨幣的壓力的新的國(guó)際貨幣體系。在這種新的體系中，黃金將重新發(fā)揮重要的作用一一貨幣與黃金掛鉤。 世界貨幣不單單 是美元，還應(yīng)有歐元、日元、人民幣，形成四方貨幣聯(lián)盟的多元化國(guó)際貨幣體系?！娟P(guān)鍵詞】國(guó)際貨幣體系 改革金本位四方貨幣聯(lián)盟AbstractThis paper an alyzes the curre nt intern ati onal mon etary system through the problems a

2、nd deficie ncies as well as historical review of the various mon etary system, to try to find and establish a value both to main tai n n atio nal stability, excha nge rate stability, but also weake n the U.S. dollar's dominan ce, reduc ing U.S. dollars the si ngle curre ncy as an intern ati onal

3、 pressure on the new intern ati onal mon etary system .In this new system, gold will be re-play an importa nt role - the curre ncy was pegged to gold. A world currency is not only in dollars, there should be the euro, yen, yuan, the formatio n of the Quartet mon etary union diversified intern ati on

4、al mon etary system.Keywords : International Monetary System ReformGold sta ndard The Quartet Mon etary Un io n目錄引言11 回顧國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)歷程22.當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的問題和缺陷53對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的改革意見104結(jié)論13參考文獻(xiàn)15引言由美國(guó)的次債危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)暴露了當(dāng)前國(guó)際貨幣體系長(zhǎng)期以來積 累的問題和固有的缺陷。然而當(dāng)前的國(guó)際美元本位體系其缺陷早自匯率浮動(dòng)以來 就已暴露無遺：重要貨幣之間的匯率的波動(dòng)和美元不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)足以 使世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的危機(jī)

5、。國(guó)際貨幣關(guān)系是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)非常 重要、非常復(fù)雜的問題。這個(gè)問題之所以重要，是因?yàn)樗怀龇从沉税l(fā)達(dá)國(guó)家國(guó) 內(nèi)、發(fā)達(dá)國(guó)家之間以及發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間的種種矛盾，關(guān)系到各國(guó)的利害關(guān)系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國(guó)際貨幣體系歷來是國(guó)際貨幣關(guān)系領(lǐng)域的重要理論研究課 題。這是因?yàn)槿缤粐?guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)一樣，世界經(jīng)貿(mào)往來自從以貨幣為媒介之時(shí)起， 世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與穩(wěn)定就與貨幣問題緊緊的聯(lián)系在一起。國(guó)際貨幣體系的主要任務(wù)就在于促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定， 促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展。它確定國(guó)際清 算和支付手段的來源、形式和數(shù)量，為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供必要的充分的國(guó)際貨 幣，并規(guī)定國(guó)際貨幣及其同各國(guó)貨幣的相互關(guān)系的準(zhǔn)則 ：它確

6、定國(guó)際收支的調(diào)節(jié) 機(jī)制，以確保世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和各國(guó)經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展；它確立有關(guān)國(guó)際貨幣金融事務(wù)的協(xié)商機(jī)制或建立有關(guān)的協(xié)調(diào)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)?？傊?，國(guó)際貨幣體系是國(guó)際貿(mào)易 與國(guó)際金融交易運(yùn)作的環(huán)境，是整個(gè)國(guó)際金融領(lǐng)域的中心環(huán)節(jié)，是國(guó)際貨幣關(guān)系 穩(wěn)定的基礎(chǔ)。國(guó)際貨幣體系迄今只有一個(gè)多世紀(jì)的歷史，它的產(chǎn)生是由于隨著國(guó)際商品交 易的發(fā)展，國(guó)際貨幣關(guān)系中的一些問題亟待解決， 需要有一種各國(guó)普遍接受的國(guó) 際貨幣單位，需要在各國(guó)貨幣之間建立確定的兌換關(guān)系， 需要有某種方式調(diào)節(jié)國(guó) 際貿(mào)易收支和資本流動(dòng)的不平衡。 隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展，各國(guó)之間解決這些 問題的方式和以往形成的規(guī)則也不斷完善和系統(tǒng)化，于是國(guó)際貨幣體系不斷

7、發(fā)展 和演變?，F(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系是于上世紀(jì)七十年代建立起的牙買加體系。雖然牙買加體系建立近三十年來，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也起到了一定的積極作用， 但是布 雷頓森林體系崩潰以來，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，牙買加體系 已經(jīng)越來越不能適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。 特別是九十年代以來，一系列世界性 的金融危機(jī)的相繼爆發(fā)，使其存在的缺陷和問題日益明顯地暴露出來。 對(duì)國(guó)際貨 幣體系進(jìn)行根本性變革的呼聲也越來越高。因此，在當(dāng)前各國(guó)普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率 制度，國(guó)際間缺乏一個(gè)統(tǒng)一、穩(wěn)定的貨幣體系的情況下，研究國(guó)際貨幣體系的發(fā) 展變化及未來的趨勢(shì)，對(duì)于把握整個(gè)國(guó)際金融領(lǐng)域的動(dòng)態(tài)，發(fā)展國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)關(guān) 系有著重要意義

8、。本文在充分論述現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系弊端的同時(shí)結(jié)合當(dāng)代金融環(huán) 境的新變化，提出國(guó)際貨幣體系改革建議。一、回顧國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)歷程國(guó)際貨幣體系（又稱國(guó)際貨幣制度），是調(diào)節(jié)各國(guó)貨幣關(guān)系的一整套國(guó)際性 的規(guī)則、安排、慣例和機(jī)構(gòu)，體現(xiàn)了國(guó)與國(guó)之間貨幣兌換資金流動(dòng)及債權(quán)債務(wù)關(guān) 系清算所涉及的規(guī)則和秩序。通常國(guó)際貨幣體系的核心內(nèi)容包括國(guó)際本位貨幣的 確定和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣形成的機(jī)制、匯率制度的確定、國(guó)際收支平衡的調(diào)節(jié)機(jī)制。 回顧國(guó)際貨幣體系近百年來的演進(jìn)過程，一般習(xí)慣把歷史上曾經(jīng)存在過的國(guó)際貨 幣體系分為國(guó)際金本位制、布雷頓森林體系、牙買加協(xié)議體系，目前在歐盟區(qū)還出現(xiàn)了單一的歐元貨幣體系。（一）國(guó)際金本位制的形

9、成與崩潰隨著國(guó)際貿(mào)易的蓬勃發(fā)展，黃金作為國(guó)際購(gòu)買手段、國(guó)際支付手段和 社會(huì)財(cái)富的代表，經(jīng)常地由一國(guó)轉(zhuǎn)移到另一國(guó)。金本位制正是以一定成色 和重量的黃金為本位貨幣的一種貨幣制度。早在1816年，英國(guó)政府就頒布鑄幣條例，允許發(fā)行金幣。1819年英國(guó)政府規(guī)定英格蘭銀行發(fā)行的銀行券在1821年能兌換金條，1823年能兌換金幣，并取消對(duì)金幣融化和金條出口的限制，因此，英國(guó)是最早實(shí)行金本位 制的國(guó)家。到19世紀(jì)后期，金本位制已普遍被美、俄、德、日等國(guó)家采用。 這種以世界各國(guó)普遍采用金本位制為基礎(chǔ)的國(guó)際貨幣體系就是國(guó)際金本位 制度。由于當(dāng)時(shí)英國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中占突出地位，所以它實(shí)際上是一個(gè)以英 鎊為中心，以黃金為

10、基礎(chǔ)的國(guó)際金本位制度。金本位制的產(chǎn)生對(duì)抑制通貨 膨脹、維持匯價(jià)相對(duì)穩(wěn)定、促進(jìn)國(guó)際金融市場(chǎng)統(tǒng)一等都具有重要的意義。隨著資本主義矛盾的不斷深化，破壞金本位制穩(wěn)定性因素日益增多。 一些國(guó)家為了準(zhǔn)備戰(zhàn)爭(zhēng)，政府支出劇增，大量發(fā)行的銀行券使黃金的自由 兌換越來越困難。經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，為了防止黃金大量外流，各國(guó)紛紛限制 黃金的國(guó)際間的自由流動(dòng)。1922年召開的世界貨幣會(huì)議建議采用金匯兌制或準(zhǔn)金本位制，這是一種間接使貨幣與黃金聯(lián)系的本位制。在黃金供應(yīng)不足的情況下，這種新型的金本位制以英鎊、美元和法郎等貨幣作為黃金的 補(bǔ)充，促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而實(shí)行金匯兌本位制的國(guó)家 使本國(guó)貨幣依附于英鎊、美元或法

11、郎，一旦這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)，本 國(guó)的貨幣也會(huì)跟著發(fā)生動(dòng)搖。1929年10月的美國(guó)證券市場(chǎng)危機(jī)拉開了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的序幕。生產(chǎn)初級(jí)產(chǎn)品的巴西、澳大利亞等國(guó)家首先受到嚴(yán)重打 擊，出口劇減，黃金大量外流，于是這些國(guó)家不得不先后放棄金本位制。隨后大危機(jī)的風(fēng)暴席卷了歐洲大陸，1931年5月，中歐兩大銀行倒閉，各國(guó)紛紛向英國(guó)兌換黃金。搶購(gòu)黃金的浪潮使倫敦市場(chǎng)受到很大壓力，英國(guó) 被迫于同年9月停止實(shí)行金本位制。1933年3月，美國(guó)再次掀起貨幣信用 危機(jī)的浪潮，大批銀行倒閉，大量黃金外流，迫使美國(guó)政府宣布暫時(shí)停止銀行券兌現(xiàn)，禁止黃金輸出，把黃金集中于國(guó)庫，以美元紙幣進(jìn)行流通，到1936年，金本位制就在世界范

12、圍內(nèi)徹底崩潰了。（二）布雷頓森林體系的建立與瓦解二次大戰(zhàn)使帝國(guó)主義國(guó)家之間的實(shí)力對(duì)比發(fā)生了巨大的變化。英國(guó)在戰(zhàn)爭(zhēng)期間經(jīng)濟(jì)遭到了嚴(yán)重的破壞，與之相反，美國(guó)卻成為世界最大的債權(quán) 國(guó)。1943年4月，美、英兩國(guó)分別從本國(guó)利益出發(fā)，發(fā)表了新的國(guó)際貨幣 秩序方案，即美國(guó)的“懷特計(jì)劃”和英國(guó)的“凱恩斯計(jì)劃”?！皯烟赜?jì)劃”建議采取存款原則，設(shè)立一個(gè)國(guó)際貨幣穩(wěn)定基金?！皠P恩斯計(jì)劃”則主張采用透支原則，設(shè)立一個(gè)世界性的中央銀行一國(guó)際清算聯(lián)盟。這一方案反對(duì) 以黃金作為主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，強(qiáng)調(diào)順差國(guó)和逆差國(guó)共同承擔(dān)調(diào)節(jié)的責(zé)任。1943年9月至1944年4月，兩國(guó)政府代表團(tuán)在雙邊談判中展開了激烈的討 論。懸殊的政治和經(jīng)濟(jì)

13、實(shí)力對(duì)比，使英國(guó)被迫放棄了自己的計(jì)劃，而美國(guó)也做出了一些讓步，雙方達(dá)成最后協(xié)議，于1944年7月在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開的四十四國(guó)參加的“聯(lián)合與聯(lián)盟國(guó)家貨幣金融會(huì)議”通過了以“懷特計(jì)劃”為基礎(chǔ)的布雷頓森林協(xié)議。這一體系以黃金作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的基礎(chǔ)，以美元為黃金的補(bǔ)充，并使其與黃金直接掛鉤，從而使美元成為一種最重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。美元的霸主地位正式確立。國(guó) 際貨幣基金組織作為一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，成為國(guó)際貨幣制度的中 心，在一定程度上維護(hù)著國(guó)際金融和外匯交易的秩序，對(duì)穩(wěn)定外匯市場(chǎng)， 擴(kuò)大國(guó)際貿(mào)易，方便會(huì)員國(guó)之間融通資金都起著重要的作用。五十年代后半期，世界各國(guó)開始出現(xiàn)美元過剩的情況

14、。美元黃金大量外流，美元信用發(fā)生動(dòng)搖。196$年，美國(guó)爆發(fā)了一次嚴(yán)重的危機(jī)，搶購(gòu)黃金的風(fēng)暴極為猛烈，美國(guó)在“黃金總庫”無力維持市場(chǎng)金價(jià)的情況下不得 不于同年3月改為“黃金雙軌制”，即官方與普通兩個(gè)黃金市場(chǎng)實(shí)行兩種不 同價(jià)格的制度。然而官價(jià)與市價(jià)相差甚遠(yuǎn)，美元實(shí)際上己經(jīng)貶值。1971年兩次美元危機(jī)，使美國(guó)黃金儲(chǔ)備降至最低點(diǎn)。1973年美元再次貶值，各國(guó)貨幣普遍對(duì)美元浮動(dòng)。至此，布雷頓森林體系徹底瓦解。（三）牙買加體系布雷頓森林體系徹底瓦解之后，世界一時(shí)處于一種無體系的狀態(tài)，于 是討論并建立一種新型的國(guó)際貨幣體系就成為國(guó)際金融領(lǐng)域的一個(gè)中心課 題。1972年，國(guó)際貨幣基金組織成立了 “國(guó)際貨幣體系

15、改革及有關(guān)問題委 員會(huì)”專門討論國(guó)際貨幣體系改革問題。1976年I月，臨時(shí)委員會(huì)在牙買加首都金斯頓舉行會(huì)議討論修訂國(guó)際貨幣基金協(xié)定的條款。各國(guó)經(jīng)過 幾次協(xié)商，達(dá)成了所謂的“牙買加協(xié)定”。之后，執(zhí)行董事會(huì)著手進(jìn)行第二次修訂國(guó)際貨幣基金協(xié)定的活動(dòng)。第二次修正案于 1976年4月底通過，從1978年4月1日起生效，于是國(guó)際貨幣體系進(jìn)入了一個(gè)新的階段一牙買 加體系。第二次修正案對(duì)有關(guān)黃金、特別提款權(quán)和匯率的條款都進(jìn)行了修 改，對(duì)貨幣改革起了一定的作用。它建立了一個(gè)合法機(jī)構(gòu)促進(jìn)貨幣體系的 改進(jìn)，如各國(guó)廣泛的匯率安排 ；它為會(huì)員國(guó)確定一些目標(biāo)，有助于決定將來 變化的方向，如把物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為穩(wěn)定匯率

16、體系的手段：它確定一個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)付國(guó)際貨幣體系種種問題，如監(jiān)督各國(guó)的外匯政策；它要求把特別提款權(quán)作為主要國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，等等。但現(xiàn)在一般認(rèn)為，設(shè)計(jì)圖式的解決 辦法并不切合實(shí)際，現(xiàn)實(shí)情況需要一種以某種原則為依據(jù)比較實(shí)用主義的 分析，國(guó)際貨幣基金協(xié)定第二次修正案只是將近年來實(shí)際發(fā)生的深刻變化 部分予以合法化。第二次修正案為國(guó)際貨幣關(guān)系提供了最大限度的彈性， 它沒有建立穩(wěn)定貨幣體系的機(jī)構(gòu)，沒有制定硬性的規(guī)則或自動(dòng)的制裁辦法， 各國(guó)可以根據(jù)自己的考慮和責(zé)任來履行它們的義務(wù)。鑒于這種情形，理論 界普遍認(rèn)為現(xiàn)在的國(guó)際貨幣制度安排并不是一種“貨幣秩序”，現(xiàn)行的牙買加體系只是一種沒有制度的制度。（四）歐元貨幣體系歐

17、元作為一種獨(dú)立的超國(guó)家性質(zhì)的法定貨幣于 1999年1月1日在其成員國(guó)范圍內(nèi)正式啟用。它的誕生是布雷頓森林體系瓦解之后國(guó)際金融史上最重大的事 件。它的啟用無疑對(duì)世界經(jīng)濟(jì)及國(guó)際金融產(chǎn)生重大的影響， 特別是它作為一種重 要的跨國(guó)貨幣對(duì)多元化國(guó)際貨幣體系的影響尤為深遠(yuǎn)。隨著歐元這一單一貨幣的完全流通，統(tǒng)一的歐洲大市場(chǎng)和統(tǒng)一的歐洲貨幣已經(jīng)開始形成。 歐元是第二大國(guó) 際貨幣，已經(jīng)顯示出國(guó)際貨幣的些許實(shí)力， 正在由弱變強(qiáng)，它將成為國(guó)際貨幣體 系中的一個(gè)重要支柱，在國(guó)際事務(wù)、全球投資和國(guó)際貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)揮重大作用。 但是，起碼在中期內(nèi)歐元只能弱化美元在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位，歐元與美元平分秋色還需較長(zhǎng)時(shí)間，

18、更不用說取代美元在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位。二、當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的問題和缺陷現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系在運(yùn)行過程中的主要缺陷是匯率的不穩(wěn)定和國(guó)際支付體 系的脆弱性。當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的固有缺陷也使得金融危機(jī)呈周期性爆發(fā)。（一）現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下的匯率制度難以建立起穩(wěn)定的匯率形 成機(jī)制在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下，各國(guó)可以自由地選擇其匯率制度。這種匯率制度安 排從形式上看是十分自由的，但實(shí)質(zhì)上仍存在著國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)對(duì)匯率制度 的主動(dòng)安排與其他國(guó)家被動(dòng)選擇匯率制度的矛盾。 發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣 發(fā)行國(guó)，大多數(shù)采取單獨(dú)浮動(dòng)或聯(lián)合浮動(dòng)政策， 反噬了非發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)金融利 益，而大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家由于其經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展

19、的依附性，只能被動(dòng)地選擇釘住美元等少數(shù)幾種貨幣的釘住匯率制。 在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣間的匯率波動(dòng)的情況下， 選擇 釘住匯率制使這些國(guó)家必然承受巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，為了自身的利益就經(jīng)常干預(yù)外 匯市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)性貶值的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)為了爭(zhēng)奪國(guó)際貨幣所 帶來的利益又出現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)性升值的現(xiàn)象。從而致使匯率制度呈現(xiàn)出一種無序狀 態(tài)，匯率的急劇變動(dòng)也在所難免。目前，在各國(guó)的外匯儲(chǔ)備中美元占60鳩上，在國(guó)際外匯交易中占40%以上， 國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中占近50%國(guó)際社會(huì)期望1999年1月1日啟動(dòng)的歐元能與美元 抗衡，但幾年來，歐元對(duì)美元持續(xù)貶值，最慘時(shí)由啟動(dòng)的 1歐元兌1美元跌到1 歐元兌0.85美元，只是近來美

20、國(guó)不斷出現(xiàn)安然、世界通信等公司的財(cái)務(wù)丑聞， 歐元才有所回升。日元在經(jīng)歷了 20世紀(jì)90年代上半期的強(qiáng)勁繁榮時(shí)達(dá)1美元兌 80日元后大幅貶值。這三大國(guó)際儲(chǔ)備貨幣間匯率的波動(dòng)不僅影響了他們之間的貿(mào)易和金融關(guān)系，而且他們的競(jìng)爭(zhēng)性升值現(xiàn)象使那些釘住美元的國(guó)家深受其害。 美國(guó)、歐盟、和日本為爭(zhēng)奪國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位所進(jìn)行的競(jìng)爭(zhēng)性升值還將繼續(xù)，各國(guó)匯率制度的無序狀態(tài)和匯率的急劇變動(dòng)還將持續(xù)。根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型，貨幣政策的獨(dú)立性、資本自由流動(dòng)和匯率的穩(wěn)定 這三個(gè)目標(biāo)不可兼得的，存在一個(gè)“不可調(diào)和的三角”。如上所述，貨幣政策的 獨(dú)立性和國(guó)際資本自由流動(dòng)是許多國(guó)家所不愿放棄的， 這樣以來匯率穩(wěn)定的目標(biāo) 自然就成

21、為犧牲品。20世紀(jì)90年代的歐洲貨幣體系、墨西哥金融危機(jī)、東南亞 金融危機(jī)和近來的阿根廷金融危機(jī)都印證了這一結(jié)論。更嚴(yán)重的是，在現(xiàn)實(shí)中這些國(guó)家釘住匯率制度的放棄不是則是的主動(dòng)退出，而是在巨額國(guó)際投機(jī)資本的立體貨幣攻擊下消耗了大量外匯儲(chǔ)備以后以貨幣危機(jī)的方式慘敗地放棄的，其連帶的結(jié)果是可能引發(fā)這些國(guó)家的信用危機(jī)，直接危害到國(guó)際支付體系的安全運(yùn)行。 這不僅犧牲了發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，也會(huì)損害發(fā)達(dá)國(guó)家的利益。1973年布雷頓森林體系崩潰時(shí)，大多數(shù)國(guó)家視固定匯率為萬惡之源，堅(jiān)信 浮動(dòng)匯率是最好的匯率制度，認(rèn)為浮動(dòng)匯率不僅讓國(guó)內(nèi)有主動(dòng)決定貨幣政策的自 由，而且通過匯率的靈活變化可以調(diào)整國(guó)際收支的不平

22、衡。但自1975年以后的數(shù)十年間，各國(guó)很快就開始厭倦了匯率的變幻無常， 歐洲國(guó)家開始嘗試內(nèi)部間匯 率的穩(wěn)定措施，匯率聯(lián)動(dòng)機(jī)制向貨幣聯(lián)盟邁進(jìn)，而大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家選擇了各種 不同形式的釘住匯率制，絕少任由匯率自由浮動(dòng)。有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱這種現(xiàn)象是“對(duì) 浮動(dòng)的恐懼”。經(jīng)濟(jì)史學(xué)家指出了最令人吃驚的結(jié)果：人類歷史上從來沒有哪個(gè) 經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定增長(zhǎng)的時(shí)期是與浮動(dòng)匯率相結(jié)合的。穩(wěn)定的匯率為國(guó)際貿(mào)易和國(guó)家 投資提供了良好的環(huán)境，再次成為大多數(shù)國(guó)家的愿望。然而，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下匯率制度難以建立起穩(wěn)定的匯率形成機(jī)制。美國(guó)作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó)并沒有承受匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)穩(wěn)定匯率并沒有太大 的興趣，甚至仍然相信浮動(dòng)匯

23、率可以有效協(xié)調(diào)世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)。受美國(guó)控制的IMF原來是堅(jiān)決維持固定匯率體制的，但20世紀(jì)80年代以來卻開始逐漸贊賞浮動(dòng)匯 率。IMF拯救亞洲金融危機(jī)的核心策略之一就是讓匯率浮動(dòng)。在當(dāng)前的國(guó)際貨幣 體系下，只要美國(guó)和IMF沒有維持匯率穩(wěn)定的愿望，匯率的穩(wěn)定就永遠(yuǎn)提不上議 事日程，匯率動(dòng)蕩就仍然無法避免。（二）現(xiàn)行的國(guó)際支付體系十分脆弱一個(gè)健全的支付體系需要一個(gè)最終貸款者最終發(fā)揮穩(wěn)定性用的作用。布雷頓森林體系究其來由實(shí)際上是第二次世界大戰(zhàn)后英美兩個(gè)大國(guó)在各自提出的“凱恩斯計(jì)劃”與“懷特計(jì)劃”之間斗爭(zhēng)的結(jié)果，存在天然的缺陷 -缺少“世界中央銀 行”，作為監(jiān)管世界金融市場(chǎng)的監(jiān)管者和扮演國(guó)際最后貸款者。現(xiàn)

24、行的國(guó)際貨幣 體系殘存的舊有的國(guó)際貨幣體系的痼疾，仍然缺乏一種像國(guó)內(nèi)中央銀行那樣的國(guó) 際最終貸款者角色的國(guó)際最終貸款者，使成員國(guó)在發(fā)生貨幣危機(jī)時(shí)得到解決危機(jī) 的貸款。在經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化的趨勢(shì)下， 任何單個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)監(jiān)管措施對(duì) 高度國(guó)際化、全球化的資金流動(dòng)和信用關(guān)系已很難再具有相應(yīng)的控制力，但現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系仍將主要目標(biāo)放在已經(jīng)是不可逆趨勢(shì)的貨幣自由兌換和資本項(xiàng) 目自由化上，而對(duì)日益變得重要的抑制投機(jī)、防范國(guó)際金融危機(jī)等問題未能予以 應(yīng)有的重視。這樣，在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系下，一方面缺乏危機(jī)防范措施，另一 方面又缺少緩解危機(jī)所必需的最終貸款者， 從而會(huì)導(dǎo)致一旦發(fā)生危機(jī)，就會(huì)出現(xiàn) 危機(jī)大面積

25、蔓延的現(xiàn)象。在全球金融自由化和國(guó)際資本大量流動(dòng)的形式下， 各國(guó)國(guó)際收支逆差的調(diào)整 已經(jīng)越來越依賴國(guó)際資本的流動(dòng)。 某一國(guó)家因經(jīng)濟(jì)的衰退、過度的借債或者意外 的沖擊所造成的流動(dòng)性危機(jī)，都有可能引發(fā)全球性的信用危機(jī)。1982年爆發(fā)的全球債務(wù)危機(jī)就是最好的例證。但在這一危機(jī)后引起重視的并不是國(guó)際最終貸款 者的缺位，而是如何保護(hù)債權(quán)國(guó)和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的利益， 從而錯(cuò)失了改革的時(shí)機(jī)。在近年來的國(guó)際金融危機(jī)中，無論是國(guó)際貨幣基金組織還是國(guó)際上其他多變 性國(guó)際援助資金，其援助的目的是讓受援助國(guó)維持清償能力， 使其不致破產(chǎn)和避 免國(guó)際債務(wù)鏈斷裂，于是這類資金援助的最大收益者實(shí)際上并不是受危機(jī)沖擊國(guó) 本身，而是相

26、關(guān)債權(quán)國(guó)。因?yàn)檫@種資金援助保障了他們可以收回債權(quán)。 不僅如此， 這類資金援助還會(huì)引發(fā)“道德風(fēng)險(xiǎn)”，即發(fā)達(dá)國(guó)家的債權(quán)人有意放松或疏忽對(duì)其 信貸風(fēng)險(xiǎn)的控制，大膽地追求高額回報(bào)。因?yàn)樗麄冎廊绻麄鶆?wù)國(guó)發(fā)生危機(jī)，國(guó) 際金融機(jī)構(gòu)會(huì)提供資金來保護(hù)他們的利益。IMF不但沒有發(fā)揮最后貸款人作用，反而因其在金融危機(jī)中開出一些不適當(dāng) 的“藥方"而備受世人的非議。在金融危機(jī)中，接受 IMF的資金援助的東南亞各 國(guó)都被迫按其所開的“藥方”進(jìn)行調(diào)整和改革，而這些“藥方”都是：要求危機(jī) 國(guó)采取財(cái)政緊縮和貨幣緊縮政策，加速資本流動(dòng)自由化，其目的仍然是保護(hù)債權(quán) 國(guó)和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的利益。IMF對(duì)這些面臨危機(jī)的國(guó)家采取

27、強(qiáng)制措施，不但無法 恢復(fù)投資人的信心，反而加劇了資本的外逃，產(chǎn)生了適得其反的效果，進(jìn)一步加 劇了金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。（三）現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下美元的供應(yīng)缺乏約束，國(guó)際收支的調(diào)節(jié)不平衡，并使國(guó)際金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)布雷頓森林體系解體后，經(jīng)過短暫幾年的動(dòng)蕩期，國(guó)際貨幣體系大體上仍 是圍繞美元展開的：真正對(duì)美元浮動(dòng)的只有歐元、日元和瑞士法郎；發(fā)展中國(guó)家 和許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)行的是低頻釘住美元的匯率制度。亞洲金融危機(jī)后，東亞國(guó)家紛紛重新將其貨幣釘住美元，國(guó)際貨幣體系圍繞美元展開，這被學(xué)者 稱之為“東亞美元本位制” 和“新布雷頓森林體系”。與舊布雷頓森林體系 相比，在新布雷頓森林體系下，國(guó)際本位貨

28、幣依然是美元，國(guó)際貨幣體系依然 以美國(guó)為中心，所不同的是舊布雷頓森林體系下的固定匯率制使美國(guó)也承擔(dān)維 持美元匯率穩(wěn)定的責(zé)任，因此美國(guó)發(fā)行美元的數(shù)量會(huì)受到一定的約束；但現(xiàn)行的 貨幣體系下，浮動(dòng)匯率制的實(shí)行使美國(guó)僅有維持美元對(duì)內(nèi)價(jià)值穩(wěn)定而無維持其 對(duì)外價(jià)值穩(wěn)定的硬性義務(wù)，因此美元的發(fā)行在現(xiàn)行貨幣體系下是處于軟約束的。 同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在一定程度上扮演著世界中央銀行的角色，其貨幣政策具有國(guó)際主導(dǎo)權(quán)，擁有向世界輸出貨幣的特權(quán)，并可以把匯率和經(jīng)濟(jì)調(diào)整的責(zé)任轉(zhuǎn)移到 別的國(guó)家。在該體系下，國(guó)際收支的調(diào)節(jié)過程是：通過貿(mào)易逆差輸出國(guó)際本位貨 幣美元一一貿(mào)易逆差積累到一定程度美元不得不對(duì)其他貨幣貶值一一貶值以后的一段

29、時(shí)間貿(mào)易賬戶走向平衡一一再次通過貿(mào)易逆差輸出美元。每次周期所不同的只是出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目順差的國(guó)家各有不同。此輪周期中亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家，特別是中國(guó)成為貿(mào)易順差的焦點(diǎn)。美國(guó)用美 元向東亞國(guó)家購(gòu)入廉價(jià)的稀缺資源發(fā)展本國(guó)的經(jīng)濟(jì)，支持美元的國(guó)際地位；美國(guó)的這一 “慷慨”消費(fèi)行為，形成美國(guó)對(duì)東亞國(guó)家的貿(mào)易逆差，通過貿(mào)易逆 差大量地對(duì)外供給美元，作為順差國(guó)的東亞國(guó)家的美元儲(chǔ)備也就越多。 由于美國(guó) 金融市場(chǎng)的廣度、深度和流動(dòng)性，東亞國(guó)家大多把外匯儲(chǔ)備用于投資到美國(guó)金融 市場(chǎng)上，購(gòu)買美國(guó)金融資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)了美元的回流，美國(guó)又將回流的美元對(duì) 外進(jìn)行投資，又進(jìn)一步增加美元供給和促進(jìn)東亞國(guó)家美元儲(chǔ)備增長(zhǎng)，從而不斷地進(jìn)行“

30、空手套白狼”，攫取大量的鑄幣稅。東亞國(guó)家將大量的外匯儲(chǔ)備投資 于美國(guó)金融資產(chǎn)上，直接促進(jìn)美國(guó)金融市場(chǎng)快速擴(kuò)張，使其在經(jīng)濟(jì)金融化浪潮 中占得先機(jī)，取得金融霸權(quán)地位，反過來對(duì)美元霸權(quán)形成有力支撐；同時(shí)，也 會(huì)促進(jìn)美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格上升、抑制美國(guó)利率上升，從而美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格上升帶來的財(cái)富效應(yīng)、 美國(guó)低利率，再加上美國(guó)的赤字財(cái)政政策的作用，進(jìn)一步激發(fā)了美 國(guó)居民的高消費(fèi)、低儲(chǔ)蓄，形成美國(guó)持續(xù)大量的貿(mào)易逆差局面。 大量的美元通過 美國(guó)貿(mào)易逆差輸出，造成全球流動(dòng)性過剩，美元貶值預(yù)期（參見下圖所示）。圖11由于美元的霸主地位，美元匯率不會(huì)及時(shí)自動(dòng)調(diào)整，美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差可 以達(dá)到比其他國(guó)家更高的水平：一是因?yàn)闆]有能和

31、美元相抗衡的國(guó)際貨幣全面 作為美元資產(chǎn)的替代品，且美國(guó)常常通過經(jīng)濟(jì)、政治甚至是軍事手段，向?qū)γ涝?和美國(guó)金融體系構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)壓力的對(duì)手施加壓力，這也為美國(guó)的金融市場(chǎng)和美元 資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值提供了額外的信用保障；二是在當(dāng)前各國(guó)主要以美元作為儲(chǔ)備 貨幣的現(xiàn)狀下，外匯儲(chǔ)備國(guó)為避免遭受巨大的價(jià)值損失，不會(huì)輕易拋售美元引 起美元匯率下跌，而是繼續(xù)將擁有的大量外匯儲(chǔ)備投放在美國(guó)金融市場(chǎng)上。這樣在貿(mào)易不平衡格局長(zhǎng)期化的環(huán)境下，其他非儲(chǔ)備貨幣國(guó)家，尤其是持有大量 美元資產(chǎn)的亞洲各國(guó)包括中國(guó)，對(duì)美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目大量順差產(chǎn)生的外匯儲(chǔ)備所面 臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)無法及時(shí)消除，而且對(duì)美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差也將持續(xù)一段時(shí)間，外匯儲(chǔ)備也將被動(dòng)

32、增長(zhǎng)。除了缺少全球記賬單位、中立國(guó)的價(jià)值錨和清算手段以外，目前國(guó)際儲(chǔ)備 制度的主要缺陷以及對(duì)世界經(jīng)濟(jì)繁榮的主要威脅是， 重要貨幣之間匯率的波動(dòng)和 美元不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)玉華：我國(guó)外匯儲(chǔ)備高增長(zhǎng)的深層次原因探析 多米尼克薩爾瓦多著，賀瑛譯：歐元、美元和國(guó)際貨幣體系，復(fù)旦大學(xué)出版社2007年版，第61頁自匯率開始浮動(dòng)以來，世界經(jīng)濟(jì)的特征是美元明顯的周期 性。在過去的二十年里，美元的大幅波動(dòng)反映了實(shí)際匯率的變化。 作為對(duì)實(shí)體經(jīng) 濟(jì)的沖擊和生產(chǎn)率相對(duì)變化所作所為的不可避免的反應(yīng)，實(shí)際匯率的變化有時(shí)是有必要的。在一個(gè)共同的貨幣區(qū)內(nèi)，這些變化是由相對(duì)價(jià)格的調(diào)整來應(yīng)付的。 但 是不反映經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)基本變化的實(shí)際匯

33、率變化可以被看作是扭曲的。當(dāng)浮動(dòng)開始 時(shí)，大多數(shù)提倡者認(rèn)為，名義匯率的變化會(huì)反映通脹率的差異， 而通脹率本身并 非實(shí)際匯率的擾動(dòng)根源。但事實(shí)證明情況并非如此。有了實(shí)際匯率的扭曲，實(shí)際利率、投資和金融資產(chǎn)市場(chǎng)也會(huì)有相應(yīng)的扭曲，這些扭曲牽涉到金融財(cái)富的大量 而任意的轉(zhuǎn)移。與美元周期和其他波動(dòng)有關(guān)的匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際貨幣體系而言代價(jià) 是很高的。20世紀(jì)80年代初的債務(wù)危機(jī)主要是由美元引起的：20世紀(jì)70年代 末的負(fù)利率導(dǎo)致了大量和不謹(jǐn)慎的借款，接下來是20世紀(jì)80年代初實(shí)際利率的 猛漲和美元的下跌，它們將全世界的新興市場(chǎng)國(guó)家逼到了違約的境地。1985年到1995年4月，日元在廣場(chǎng)協(xié)議后三倍的上漲使得資產(chǎn)

34、負(fù)債表惡化，并使日本 銀行系統(tǒng)充斥著持續(xù)至今的不良貸款。1美元從1995年4月兌78日元到1998 年6月兌148日元的猛漲，使得外國(guó)直接投資從日本轉(zhuǎn)移到東南亞， 削減了將貨 幣與美元固定的那些國(guó)家的出口市場(chǎng)， 由此而觸發(fā)了亞洲金融危機(jī)。到如今次債 危機(jī)后的全球金融危機(jī)，美元又試圖通過貶值來壓縮其巨額貿(mào)易逆差和借款。金融危機(jī)之所以產(chǎn)生，其癥結(jié)在于：作為國(guó)際貨幣，美元的發(fā)行缺乏約束機(jī) 制。美國(guó)濫用鑄幣權(quán)、過度舉債消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹， 其實(shí)體經(jīng)濟(jì)已不足以支撐美元所占有的國(guó)際貨幣地位。美元的嚴(yán)重過剩不僅影響到美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并通過逆差向國(guó)際輸出大量美元，引發(fā)全球性通脹，威

35、脅到其他經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展和財(cái)富安全；與此同時(shí)，其他重要經(jīng)濟(jì)體的貨幣卻沒有取 得相應(yīng)的國(guó)際地位。三、對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的改革建議一個(gè)健全的國(guó)際貨幣體系應(yīng)具備以下條件：國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制合理（即要求 對(duì)國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)成本最小且及時(shí)進(jìn)行，逆差國(guó)和順差國(guó)要公平合理的承 擔(dān)調(diào)節(jié)的責(zé)任）；清償能力適中（即國(guó)際儲(chǔ)備總額，應(yīng)保持適當(dāng)?shù)臄?shù)量，因?yàn)檫^ 多會(huì)加劇世界通貨膨脹，過少又會(huì)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)緊縮）；儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值的穩(wěn)定性（儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定、可信度較強(qiáng)，各種儲(chǔ)備資產(chǎn)的持有者愿意繼續(xù)保持它， 而不至于稍有經(jīng)濟(jì)變動(dòng)，就會(huì)發(fā)生驚慌的從一種儲(chǔ)備轉(zhuǎn)向另一種儲(chǔ)備的情形）；匯率的相對(duì)穩(wěn)定性（國(guó)際貨幣體系必須擁有一套穩(wěn)定匯率的

36、機(jī)制， 以保持匯率體 系的相對(duì)穩(wěn)定性）。（一）穩(wěn)定的匯率體系新金本位制度在19世紀(jì)幾乎是偶然出現(xiàn)的金本位制，明確的表明了黃金職能的轉(zhuǎn)變。黃 金在世間的流通開始變得不頻繁。 取而代之的是，大多數(shù)的貨幣黃金儲(chǔ)存在銀行 的地窖里，作為紙幣以及伴隨經(jīng)濟(jì)與金融交易不斷增長(zhǎng)的銀行儲(chǔ)蓄的終極擔(dān)保品。黃金被明確宣布為絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，并被作為堅(jiān)不可摧的堡壘。這樣黃金就成了牢 不可破的承諾，政治家們也就無法通過創(chuàng)設(shè)抽象形式的貨幣和惡性通貨膨脹而制 造混亂一一這樣的事例在這之前數(shù)不勝數(shù)。1928年，不屬于保守派的喬治蕭伯納在知識(shí)女性的資本主義和社會(huì)主義指南一書中，就非常精確恰當(dāng)?shù)乜偨Y(jié) 了這一態(tài)度：“要么相信黃金的自然穩(wěn)定

37、性，要么相信政府閣員的誠(chéng)實(shí)和睿智。 在這兩者之間，你只能選擇其一。出于對(duì)那些紳士的了解，我建議你，只要資本 主義制度存在，就應(yīng)當(dāng)相信黃金。”近幾年來，盡管美國(guó)等西方國(guó)家推行黃金非貨幣化政策， 但各國(guó)官方，尤其 是私人對(duì)黃金的偏好并未減弱，黃金在世界貨幣總的作用沒有消失，這主要表現(xiàn) 在：(1)各國(guó)紙幣與黃金的客觀聯(lián)系，過去與現(xiàn)在始終存在著，即使國(guó)際貨幣基金 現(xiàn)在規(guī)定黃金不再作為貨幣的定值標(biāo)準(zhǔn)，但黃金仍舊是唯一的、真正的價(jià)值尺度， 紙幣與黃金的客觀聯(lián)系并未因“基金”規(guī)定有所變化，紙幣仍然是金的代表，是 價(jià)值符號(hào)。(2)固定匯率崩潰，實(shí)行浮動(dòng)匯率，匯率變化莫測(cè)，使國(guó)際貨幣制度 處于混亂之中，這說明只

38、有黃金才能提供穩(wěn)定的國(guó)際貨幣制度的真實(shí)基礎(chǔ)。(3)黃金仍舊是國(guó)際結(jié)算的最后清償手段，盡管黃金的世界貨幣作用有縮小的趨勢(shì)， 但它作為貨幣的基礎(chǔ)和一般支付手段職能本身還是存在的。而且作為國(guó)際儲(chǔ)備來說，黃金是最可靠的保值手段，每逢經(jīng)濟(jì)、政策、金融局勢(shì)動(dòng)蕩就會(huì)發(fā)生搶購(gòu)黃 金的風(fēng)潮；黃金儲(chǔ)備完全屬于國(guó)家主權(quán)范圍，可以自動(dòng)控制，不受任何超國(guó)家權(quán) 力的干預(yù):其它貨幣儲(chǔ)備具有“內(nèi)在的不穩(wěn)定性”，須受承諾國(guó)家或金融機(jī)構(gòu)的信 用和償付能力的影響，債權(quán)國(guó)家處于被動(dòng)地位，遠(yuǎn)不如黃金可靠。而從歷史上看， 可以認(rèn)為19世紀(jì)形成和發(fā)展的國(guó)際金本位制度是迄今為止最為穩(wěn)定的國(guó)際貨幣 制度。它的成功之處在于維持了匯率的固定， 并

39、且沒有匯率管制和貿(mào)易及資本流 動(dòng)控制，從而在世界范圍有利于自由貿(mào)易的發(fā)展和資本的自由流動(dòng)，以及資金流向的良性循環(huán)和國(guó)際收支的平穩(wěn)調(diào)節(jié)。因而國(guó)際金本位制度對(duì)當(dāng)時(shí)世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào) 易的發(fā)展，無疑起到了極大的推動(dòng)作用。所以，重構(gòu)國(guó)際金本位也許是國(guó)際貨幣 體系改革的最佳方案。不過今天所談的金本位并非上世紀(jì)初流行的那種金本位的簡(jiǎn)單復(fù)興，而是所謂的“新金本位”。這種新的全球金本位并不依賴于實(shí)際存在的黃金儲(chǔ)備，而 是以中央銀行發(fā)行保證本國(guó)貨幣按固定比率購(gòu)回黃金的遠(yuǎn)期合約的意愿為基礎(chǔ)。 這樣一來，根據(jù)對(duì)未來的預(yù)期，金融市場(chǎng)力量便可被用來擴(kuò)張或收縮一國(guó)的貨 幣供應(yīng)量，同時(shí)，投機(jī)者的行為便具有了一種穩(wěn)定效應(yīng)，因?yàn)樗麄?/p>

40、買賣債券的活動(dòng)將會(huì)導(dǎo)致貨幣與黃金的相對(duì)價(jià)格走向其均衡固定比率。黃金作為貨幣已有很長(zhǎng)的歷史，它容易被接受，而且各國(guó)中央銀行仍然可采取主動(dòng)的貨幣政策?！靶陆鸨疚恢啤辈辉傧癫祭最D森林體系那樣，美元與黃金掛鉤、其他貨幣與美元掛購(gòu)、 美元極易與黃金脫鉤，而是主要國(guó)際貨幣一一以世界主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)行的美元、歐元、國(guó)際化了的人民幣、日元為主要國(guó)際貨幣，與黃金掛鉤，具有一定的含金量。（二）堅(jiān)固的國(guó)際支付體系四方貨幣聯(lián)盟1.當(dāng)前世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)格局正在呈現(xiàn)多極化趨勢(shì)2007年以來，美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)并迅速蔓延，導(dǎo)致原有的國(guó)際貨幣體系劇烈 動(dòng)蕩，進(jìn)一步侵蝕了美元的公信力。金融危機(jī)之所以產(chǎn)生，其癥結(jié)在于：作為國(guó) 際貨幣，美元

41、的發(fā)行缺乏約束機(jī)制。美國(guó)濫用鑄幣權(quán)、過度舉債消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 模式，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹，其實(shí)體經(jīng)濟(jì)已不足以支撐美元所占有的國(guó)際貨幣 地位。美元的嚴(yán)重過剩不僅影響到美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并通過逆差向國(guó)際輸出大量美元，引發(fā)全球性通脹，威脅到其他經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展和財(cái)富安全，而在此同時(shí)， 其他重要經(jīng)濟(jì)體的貨幣卻沒有取得相應(yīng)的國(guó)際地位。當(dāng)前世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)格局正在呈現(xiàn)多極化趨勢(shì)，包括中國(guó)、巴西、印度、俄羅 斯的“金磚四國(guó)”在內(nèi)的新興國(guó)家迅速發(fā)展， 歐盟、日本的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)一方 獨(dú)霸的經(jīng)濟(jì)體地位逐漸下降。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的格局變化，使當(dāng)前國(guó)際虛擬經(jīng)濟(jì)格局已 經(jīng)出現(xiàn)明顯的失衡。而在重新平衡實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的過程當(dāng)中， 最

42、為核心的 問題當(dāng)屬國(guó)際貨幣體系的重構(gòu)。重新平衡虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系， 重點(diǎn) 在于改變美元主導(dǎo)世界貨幣體系的格局， 積極推動(dòng)世界貨幣體系走向多極化，并 加強(qiáng)對(duì)世界儲(chǔ)備貨幣發(fā)行的監(jiān)管，按新金本位重構(gòu)新的國(guó)際貨幣體系。2 成立四方貨幣聯(lián)盟我們可以考慮一下美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、日本銀行和中國(guó)中央銀行形成一個(gè)貨 幣聯(lián)盟，即四方貨幣聯(lián)盟的可能性。當(dāng)然會(huì)有這樣的爭(zhēng)辯，這四個(gè)地區(qū)差別太大 了，不能形成一個(gè)貨幣聯(lián)盟。但是從經(jīng)濟(jì)方面的現(xiàn)實(shí)情況而言， 他們的相似程度 遠(yuǎn)勝于現(xiàn)在組成歐洲貨幣聯(lián)盟的那些國(guó)家。四方貨幣聯(lián)盟不是一個(gè)單一貨幣的貨幣聯(lián)盟。它并不要求美國(guó)放棄美元、歐 洲放棄歐元、日本放棄日元或者中國(guó)放棄人民幣，