中小企業(yè)財務風險的分析研究和控制

1、目錄一、中小企業(yè)財務風險的概念與基本類型2（一）籌資風險3（二）投資風險3（三）經(jīng)營風險4（四）流動性風險5二、我國中小企業(yè)財務風險產(chǎn)生的主要原因5（一）中小企業(yè)在籌資環(huán)節(jié)中造成的財務風險5（二）中小企業(yè)在投資環(huán)節(jié)中造成的財務風險6（三）中小企業(yè)在經(jīng)營環(huán)節(jié)中造成的財務風險7（四）中小企業(yè)在流動性環(huán)節(jié)中造成的財務風險7三、防產(chǎn)生財務風險的控制8（一）籌資風險的防措施8（二）投資風險的防措施9（三）流動性風險的防措施10四、參考文獻：11中小企業(yè)財務風險的分析與控制摘 要：在當今市場經(jīng)濟條件下, 企業(yè)面臨著各種各樣的風險, 而且最終都表現(xiàn)在財務上。財務風險是市場競爭的必然產(chǎn)物，是企業(yè)必須面對的風險

2、之一，財務風險作為一種經(jīng)濟信號，能夠綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。一個企業(yè)要想在激烈的市場競爭中保持持續(xù)的競爭優(yōu)勢，就必須了解財務風險的起因，加強財務風險管理。因此, 企業(yè)必須建立有效的財務管理機制, 加強財務管理, 對財務風險進行實時有效地控制, 與時完整地收集、傳遞、分析、評價財務信息, 防財務風險, 使企業(yè)處于良好的動態(tài)循環(huán)。關鍵詞：中小企業(yè)；財務風險；風險防；控制在經(jīng)濟危機席卷全球的背景下，盡管我國大型上市企業(yè)在國龐大消費力的支撐下可以幸免于難，但是對于那些對外導向的中小企業(yè)來說，卻是一個很嚴重的打擊。中小企業(yè)經(jīng)營方式越來越復雜，企業(yè)信息使用者越來越趨向多元化，我國企業(yè)財務風險的衡量與管理還

3、相對比較落后，許多企業(yè)都是在危機發(fā)生后才來總結失敗和汲取教訓，財務風險問題也就成為了我國中小企業(yè)當前面臨的一個重要問題了，這不僅關系到企業(yè)的生存發(fā)展，還成為了企業(yè)能不能取得利益的關鍵問題。所以，在這樣的形勢下，怎樣加強中小企業(yè)財務風險的控制管理已經(jīng)成為非常重要的問題。一、中小企業(yè)財務風險的概念與基本類型所謂財務風險，是指公司財務由于結構不夠合理、融資不夠恰當而使公司可能喪失償債能力，從而導致企業(yè)投資者的預期利益下降的風險。財務風險是企業(yè)在財務管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題，財務風險是客觀存在的，企業(yè)管理者對財務風險只有采取有效措施來防和化解風險，而不可能完全消除風險。根據(jù)中小企業(yè)資金在資金鏈

4、上運轉(zhuǎn)的順序來看，財務風險又可分成以下幾個類型：（一）籌資風險1、概念：籌資風險指的是由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性?；I資風險是中小企業(yè)財務風險需要防的首要環(huán)節(jié)和重要容。2、籌資風險的類型：利率風險、再融資風險、財務杠桿效應、匯率風險、購買力風險等。利率風險是指由于金融市場里的金融資產(chǎn)的變化而導致了籌資成本的變動；再融資風險是指由于金融市場上金融工具由于品種、融資方式的變動，導致企業(yè)再次融資產(chǎn)生了不確定性，或企業(yè)本身不合理的籌資結構而導致再融資產(chǎn)生困難；財務杠桿效應是指由于企業(yè)使用杠桿融資帶給利益相關者利益的不確定性；匯率風險是指由于匯率變化而引起的

5、企業(yè)外匯業(yè)務成果的不確定性；購買力風險是指由于幣值的變動給籌資帶來的影響（二）投資風險1、概念：投資風險是指在企業(yè)投入一定的資金后，由于市場需求的變化而影響了最終利益與預期收益發(fā)生偏離的風險。企業(yè)對外投資主要有這兩種形式：直接投資和證券投資。在我國，根據(jù)公司法的規(guī)定，當股東擁有企業(yè)股權的25%以上就可以視為直接投資。證券投資主要有這兩種形式：股票投資和債券投資。股票投資是一種風險一起承擔，利益一起分享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財務活動沒有直接關系，只是定期收取固定的利息，要面臨的風險是來自被投資者無力償還債務的風險。2、類型：主要包括利率風險、再投資風險、匯率風險、通貨膨脹風險、金融衍

6、生工具風險、道德風險、違約風險等。3、案例：TCL海外戰(zhàn)略擴失敗事件分析背景資料：TCL公司于2002年斥資820萬歐元收購德國施耐德公司，之后又分別于20032004年的6個月，一舉收購湯姆遜公司的電視、DVD影碟機業(yè)務以與阿爾卡特手機。同樣是企業(yè)實施戰(zhàn)略調(diào)整策略，TCL為什么會出現(xiàn)財務危機呢，為什么最后的結局卻不一樣？案例分析：TCL出現(xiàn)財務危機的原因，主要有以下幾點：第一，不具備國際拓展的實力，即TCL的財務實力不足以應付大型的財務投資。從TCL的財務實力來看，其實可以安排資金進行企業(yè)收購。但關鍵問題是戰(zhàn)略實施后，由于經(jīng)營風險的極大不確定性，收購后的項目在經(jīng)營時出現(xiàn)了大量虧損，此時則需要

7、繼續(xù)追加財務資本，而需要追加的資金超過了TCL原有的財務實力，自然就出現(xiàn)了資金區(qū)乏也就最終引起了企業(yè)爆發(fā)財務危機。第二，正是由于TCL在實施管理戰(zhàn)略之前沒有進行財務風險的深度分析，沒有多問一個為什么，即假設財務出現(xiàn)了困難，需要的資金又不能與時供應的話，是否有解決的可行性方案？所以當最后真正出現(xiàn)了財務困難的時候，只能依靠出售經(jīng)營狀況良好的公司來解決財務危機，也就是大家所熟悉的TCL出售了旗下TCL國際電工來緩解財務壓力。（三）經(jīng)營風險1、概念：經(jīng)營風險又稱營業(yè)風險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)產(chǎn)生不確定性因素的影響而導致企業(yè)資金運作的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。2、類型：經(jīng)營風險

8、主要包括采購風險、生產(chǎn)風險、存貨變現(xiàn)風險、應收賬款變現(xiàn)風險等。采購風險是指由于原材料市場供應商的變動而產(chǎn)生的供應不足的可能，以與由于信用條件與付款方式的改變而導致實際付款的期限與平均付款期產(chǎn)生了偏離；生產(chǎn)風險是指由于信息、能源、技術與人員的變動而導致生產(chǎn)工藝流程的變化，以與由于庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現(xiàn)風險是指由于產(chǎn)品市場變動而導致產(chǎn)品銷售受阻的可能；應收賬款變現(xiàn)風險是指由于賒銷業(yè)務過多導致應收賬款管理成本增大的可能性，以與由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收產(chǎn)生偏離等。3、案例分析：三九集團盲目擴導致財務危機事件分析背景資料：中國三九集團業(yè)務經(jīng)營不斷擴，資金主要

9、依靠外部特別是銀行貸款，在三九集團的現(xiàn)象演繹過程中，銀行是一股重要力量，依靠向銀行借款起家的三九集團，在每一步的發(fā)展過程中部離不開銀行的短期借貸。據(jù)三九集團的說法，三丸藥業(yè)的資產(chǎn)負債率在90以上。這些年圍繞核心業(yè)務的擴，導致資金短缺，從而陷入財務危機。而集團資金鏈的專空終于榨干了三九藥業(yè)的精血，到2004午，赴新先掌控下的三九集團拖久商業(yè)銀行的債務高達107億元。2005年，三九集團不得不將旗下的上市公司三九發(fā)展、三九生化出售以緩和財務危機。1案例分析其實，針對這個問題，其主要原因是沒有進行很好的財務分析，也就是沒有很好的進行成本-效益分析、邊際效益分析、營業(yè)杠桿分析等財務常規(guī)分析活動。所謂成

10、本-效益分析，就是成本增加或減少對企業(yè)未來盈利水平的影響的分析。在實際運營管理中，企業(yè)投資固定資產(chǎn)很少進行這種財務專業(yè)分析，結果使可想而知，自然無法對盈利有把握，既然盈利沒把握則企業(yè)的財務風險偏大，離財務危機也就近了許多。（四）流動性風險流動性風險是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和沒有確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務和付現(xiàn)責任不能正常履行的可能性。從這個意義上來說，可以把企業(yè)的流動性風險從企業(yè)的變現(xiàn)能力和償付能力兩方面進行分析與評價。發(fā)生在企業(yè)支付能力和償債能力的問題，稱為現(xiàn)金不足與現(xiàn)金不能清償風險。由于企業(yè)資產(chǎn)不能確定性地轉(zhuǎn)移為現(xiàn)金而發(fā)生的問題則稱為變現(xiàn)力風險。2二、我國中小企業(yè)財務風險產(chǎn)生的主要原因（一）中

11、小企業(yè)在籌資環(huán)節(jié)中造成的財務風險我國中小企業(yè)財務風險產(chǎn)生的原因之一來源于它的籌資環(huán)節(jié)。當前中小企業(yè)主要采取負債籌資方式來進行籌集資金，通過對當前企業(yè)負債規(guī)模的分析了解，中小企業(yè)負債籌資的結構安排不合理，具體表現(xiàn)為：第一，企業(yè)在籌資的時候，很少會利用到企業(yè)本身自有的資金來發(fā)展本企業(yè)，也沒有結合到企業(yè)本身的情況來選擇最恰當?shù)幕I資方式。第二，企業(yè)籌資的渠道少，籌資成本相對較高，中小企業(yè)本身資金就是有限的，信譽度也比較低，這些因素也很難滿足銀行等金融機構的貸款條件。因此，中小企業(yè)想要從外部獲得資金，就必須要有擔保，或者拿并不富有的資產(chǎn)來進行抵押，這樣就使得企業(yè)外部融資風險變大了。除此之外，中小企業(yè)的債

12、務融資表現(xiàn)出一種規(guī)模較小、頻率高和更加依賴流動性比較強的短期貸款的特征，這些因素都會大增加中小企業(yè)的財務籌資風險。中小企業(yè)籌資風險主要來源于一下幾個方面。1、財務決策缺乏科學性。股票籌資決策是指發(fā)行股票的股份按照有關法律、政策的規(guī)定，根據(jù)有關發(fā)行股票的種類、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行方式、發(fā)行時機、發(fā)行價格等方面做出的理性分析與規(guī)劃。正確的股票籌資決策，將對股票籌資的順利實現(xiàn)具有有利作用，不當?shù)墓善被I資決策，很可能會影響股票的順利發(fā)行，甚至使股票籌資產(chǎn)生失敗的結果。2、企業(yè)經(jīng)營活動失敗負債經(jīng)營的企業(yè)其還本付息的資金最終來源于企業(yè)的收益。如果企業(yè)經(jīng)營管理得不好，長期處于虧損的狀況，那么企業(yè)就不能按期還本付息

13、，可能導致企業(yè)的信譽受到損害，不能有效地去籌集資金。如果由于受到一些不確定的經(jīng)營性因素的影響，股票投資收益變低了，投資者就會把自己手中的股票拋售出去，這樣就不僅會降低了公司通過再次發(fā)行股票籌集資金的能力，也會影響其他渠道籌集資金的能力，從而使公司面臨極大的困難，陷入很大的籌資困境。3、資金調(diào)度不合理資金合理調(diào)度能相對節(jié)約資金占用，既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又能夠在實踐上相互銜接，形式上相互協(xié)調(diào)，充分挖掘資金使用的潛力。資金調(diào)度不合理，就會出現(xiàn)相反的情況。4、資金結構不合理資金結構主要是指企業(yè)全部資金的來源中權益資金與負債資金的比例關系。我國企業(yè)普遍存在資金結構不合理的現(xiàn)象，具體表現(xiàn)在負債資金占全

14、部資金的比例過高。在負債規(guī)模一定的時候，債務期限的安排有沒有做到合理，也會給企業(yè)帶來一定的籌資風險。3（二）企業(yè)在投資環(huán)節(jié)造成的風險投資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的一個重要環(huán)節(jié)，合理的投資會給企業(yè)帶來較高的收益。但是，企業(yè)若采用不合理的投資模式，就會帶給企業(yè)很大的困難。造成企業(yè)在投資環(huán)節(jié)的風險主要的原因有以下幾個方面：1、當前中小企業(yè)在投資時，雖然也做了一定的思考分析，但是就忽略了產(chǎn)品在外的運轉(zhuǎn)情況，沒有與時切合到市場需要，對產(chǎn)品在市場上的流通沒有做到合理分析，這樣就導致了產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷的現(xiàn)象，堆積庫存，企業(yè)利益就自然出現(xiàn)下降的趨勢。2、同時，中小企業(yè)長期投資比率相對比較低下，由于中小企業(yè)資金比較緊，外援融

15、資大部分也都是短期融資，很少有長期閑置的資金來進行對其他企業(yè)的股權和債權的投資，而經(jīng)濟靈活性的特點也要求企業(yè)必須在資產(chǎn)具備更強的流動性，以應付不測之需，因此，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)金融負債比率相對比較高，自有資金比率也比較低下，短期金融負債占總負債和銷售額的比率較高，中小企業(yè)的長期投資比率處于十分低下的形勢。3、由于中小企業(yè)往往缺乏了科學的投資決策機制，中小企業(yè)在進行投資活動前，對市場的調(diào)查與預測不夠，不能進行精細的投資預算，因此，這些問題也會加大中小企業(yè)的財務風險。（三）中小企業(yè)在經(jīng)營環(huán)節(jié)中造成的財務風險中小企業(yè)在經(jīng)營環(huán)節(jié)會出現(xiàn)財務風險，主要原因有以下幾點：1、中小企業(yè)因為缺乏對日?，F(xiàn)金的管

16、理，會出現(xiàn)現(xiàn)金流失、浪費的情況，當流動資產(chǎn)閑置或者周轉(zhuǎn)效率低下，流動負債到期償還得危險加大。同時，中小企業(yè)在生產(chǎn)過程中的生產(chǎn)能力、人力、物料等的安排存在不恰當?shù)臓顩r，導致資源利用率低下和產(chǎn)品質(zhì)量控制體系不健全，產(chǎn)品質(zhì)量難以提高。生產(chǎn)管理水平低下，將會增加企業(yè)的流動資金的短缺，從而直接降低了企業(yè)的短期償債能力。2、中小企業(yè)使用資金缺少計劃，這樣就會使企業(yè)出現(xiàn)財務危機。所以，財務風險就很容易對中小企業(yè)產(chǎn)生巨大的損失。同是，中小企業(yè)負債比例較高，財務風險的不確定性較大，會對未來經(jīng)營與財務產(chǎn)生較大影響。（四）中小企業(yè)在流動性環(huán)節(jié)中造成的財務風險企業(yè)流動性較強的資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、應收賬款、存貨、等項目。

17、防流動性風險是指在保持資產(chǎn)流動性的前提下，實現(xiàn)利益的最大化。持有現(xiàn)金存在一個時間成本的問題，手中持有的現(xiàn)金過多，會由于較高的資金占用而失去其他的獲利機會，而持有現(xiàn)金太少，又會面臨資金不能滿足流動性需要的風險。因此企業(yè)應該確定一個最優(yōu)的現(xiàn)金持有量，從而在防流動性風險的前提下實現(xiàn)利益的最大化。4三、防產(chǎn)生財務風險的控制在經(jīng)濟發(fā)展、市場競爭越來越激烈的情況下，控制、防和化解財務風險是企業(yè)在激烈的市場競爭中取得成功的前提條件。針對上述提與的中小企業(yè)存在的風險問題，我認為，中小企業(yè)應該從下面幾個方面予以完善和加強企業(yè)財務風險。（一）籌資風險的防措施1、構建科學的財務預測機制，完善投資決策體制財務風險機制

18、是指在財務風險管理中所形成的相互聯(lián)系、相互制約的一種功能體系，建立財務風險機制是降低財務風險的關鍵，也是加強企業(yè)財務管理的重要組成部分。通過財務預測，就能使中小企業(yè)可以提前了解到自己企業(yè)的財務需要，提前做好籌資計劃，這樣，企業(yè)就可以了解到籌資滿足投資的程度，再根據(jù)計劃安排企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營和投資，從而使籌資與投資相接，避免了兩者之間由于缺少聯(lián)系而造成的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問題。而且，預測包括了對未來各種可能前景的認識和考慮，通過預測還可以提高企業(yè)對未來的不確定性時間的反應能力，從而減少了不利事件發(fā)生所帶來的損失。5建立了科學的財務預測機制，中小企業(yè)就可以在科學合理的投資模式下不斷地去優(yōu)化投資方案。同時，要加

19、強項目投資的評價和總結工作，搞好項目監(jiān)督與管理，加強項目投資實施過程中的控制與管理，總結項目投資的成功經(jīng)驗，汲取失敗的經(jīng)驗，通過多種方案的不斷優(yōu)化來進行新的投資。2、加快存貨和應收賬款的周轉(zhuǎn)速度，加強資金運作風險的控制。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)總是不停的進行著，流動性就是企業(yè)的生命，企業(yè)必須加快存貨和應收賬款的周轉(zhuǎn)率，以保持良好的資金流動性。所以，企業(yè)應該找準產(chǎn)品在市場上的有利位置，選擇市場正在穩(wěn)定需要且將會增長的產(chǎn)品，保持價格平穩(wěn)，避免了出現(xiàn)上下劇烈波動的情況，努力降低成本，特別是降低固定成本所占的比重，以實現(xiàn)利潤的最大化，降低財務風險。因此，中小企業(yè)應做好以下工作：一方面，努力提高資金的使用效率，首

20、先，要使資金的來源和運用得到有效地匹配，比如說不可以用短期借款來購買固定資產(chǎn)，這樣就會造成借款到期，但投入資金還沒有收回的情況，這樣就要從其他的渠道來進行籌資，償還短期借款，導致資金周轉(zhuǎn)困難。其次，要充分預測到期資金的收回和支付時間，比如應收賬款什么時候可以收回，什么時候可以進貨等，避免收支出現(xiàn)不平衡。最后，要合理的進行資金分配，要有必要的流動資金和固定資金，二者需要有效配合，才能夠產(chǎn)生最佳經(jīng)營效果。另一方面，要加強對存貨和應收賬款的管理。在過去幾年里，很多中小企業(yè)都遇到了經(jīng)營流動資金緊缺的困境，因此，加強對存貨和應收賬款的管理，是解決困境重要的措施。63、遵循籌資原則（1）效益性原則籌資是投

21、資的前提，投資是籌資的目的。企業(yè)應根據(jù)投資的流向、回收期與未來的收益選擇籌資渠道，同時要綜合考慮資金的成本、約束條件和風險程度。另外要特別注意規(guī)劃未來現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的匹配時間。（2）合理性原則籌資的合理性是指籌資規(guī)模要適度。企業(yè)要以其正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需資金為限度進行籌資，它要受到法律限制和投資規(guī)模約束。（3）科學性原則企業(yè)籌資的用途決定著籌資的類型，同時也規(guī)了企業(yè)籌資策略。眾業(yè)在籌資政策上為安全起見，應盡量利用長期負債和股本來滿足資金需要。而以短期負債滿足流動性流動資產(chǎn)資金需要。（二）投資風險的防措施1、開拓多方籌資渠道，分散投資風險企業(yè)開拓多方籌資渠道，可以優(yōu)化籌資方式和資本結構。

22、企業(yè)要充分利用各種籌資方式，而不是僅僅依賴投入的資金和借款，還應該根據(jù)企業(yè)的資金狀況和經(jīng)營規(guī)模的改變，適當?shù)牟捎冒l(fā)行股票、租賃等方式進行籌資。2、對投資環(huán)境進行調(diào)查與分析，與時發(fā)現(xiàn)、選擇各種有利的投資機會認真分析投資環(huán)境是選擇投資機會的前提。投資活動都是在經(jīng)濟、政治、政策等投資環(huán)境中進行的，變幻莫測的投資環(huán)境，既可能給投資主體帶來一定的投資機會，也可能給投資主體造成一定的投資威脅，因此，投資主體在投資活動前必須對投資環(huán)境進行認真地調(diào)查與分析，與時發(fā)現(xiàn)、選擇各種有利的投資機會。（三）流動性風險的防措施1、加強對應收賬款的部控制在銷售階段主要是要做好賒銷客戶的財務狀況和資信情況調(diào)查和確定賒銷的總體規(guī)模，并加強對賒銷工作的控制。首先，做好賒銷客戶的資信調(diào)查應對賒銷客戶的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營能力、業(yè)務以往記錄、企業(yè)信譽等進行深入實地調(diào)查，然后根據(jù)調(diào)查結果來核定其信用等級，并建立賒銷客戶信用等級檔案。一般來說，資信狀況良好，信譽高的企業(yè)，回收資金風險小。對財務不佳的企業(yè)