中級(jí)財(cái)務(wù)管理1資金需要量預(yù)測(cè)

1、第五章 籌資管理（下）本章基本結(jié)構(gòu)框架第一節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)、因素分析法含義又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)項(xiàng)目 基期年度的平均資金需要量 為基礎(chǔ)，根據(jù) 預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析 調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè) 資金需要量的一種方法計(jì)算公式資金需要量-（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）X （ 1+預(yù)測(cè)期銷 售增長(zhǎng)率）X （ 1-預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率）特點(diǎn)計(jì)算簡(jiǎn)便，容易掌握，但預(yù)測(cè)結(jié)果不太精確適用范圍用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量較小的項(xiàng)目【提示】因素分析法是假設(shè)銷售增長(zhǎng)與資金需用量同向變動(dòng)；資金周轉(zhuǎn)速度與資金需用量反向變動(dòng)。【教材例5-1 甲企業(yè)上年度資金平均占用額為2200萬(wàn)元，

2、經(jīng)分析，其中不合理部分200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年度銷售增長(zhǎng)5%資金周轉(zhuǎn)加速2%要求：預(yù)測(cè)本年度資金需要量?！敬鸢浮款A(yù)測(cè)本年度資金需要量=（2200-200 ） X （ 1+5% X （1-2%） =2058 （萬(wàn)元）?！纠}？單選題】某公司2016年度資金平均占用額為 4500萬(wàn)元，其中不合理部分占 15%預(yù)計(jì)2017年銷 售增長(zhǎng)率為20%資金周轉(zhuǎn)速度不變，采用因素分析法預(yù)測(cè)的 2017年度資金需求量為 （）萬(wàn)元。（2017年）A. 4590B. 4500C. 5400D. 3825【答案】A【解析】資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）X （1 +預(yù)測(cè)期銷售增長(zhǎng)率）X （1-預(yù)測(cè)期資

3、金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率）=（4500-4500 X 15%） X （1+20% X （ 1-0） =4590 （萬(wàn)元），因此選項(xiàng) A正確?！纠}？單選題】甲企業(yè)本年度資金平均占用額為3 500萬(wàn)元，經(jīng)分析，其中不合理部分為500萬(wàn)元。預(yù)計(jì)下年度銷售增長(zhǎng) 5%資金周轉(zhuǎn)加速2%則下年度資金需要量預(yù)計(jì)為（）萬(wàn)元。（2013年）A. 3000B. 3087C. 3150D. 3213【答案】B【解析】本題考核資金需要量預(yù)測(cè)的因素分析法。資金需要量=（3500-500 ） X （ 1+5% X （1-2%） =3087（萬(wàn)元）?！纠}？單選題】甲企業(yè)上年度資金平均占用額為5500萬(wàn)元，經(jīng)分析，其中不合理部分

4、500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年度銷售下降5%資金周轉(zhuǎn)速度會(huì)下降 2%則預(yù)測(cè)年度資金需要量為（）萬(wàn)元。A. 5145B. 5355C. 4655D. 4845【答案】D【解析】預(yù)測(cè)年度資金需要量 =（5500-500 ） X （ 1-5%） X （1+2% =4845 （萬(wàn)元）。二、銷售百分比法銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長(zhǎng)與資產(chǎn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，預(yù)測(cè)未來(lái)外部資金需要量的方法。（一）假設(shè)前提某些資產(chǎn)、某些負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入之間存在穩(wěn)定百分比關(guān)系?！咎崾尽拷?jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（亦稱為敏感資產(chǎn)）項(xiàng)目包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目；而經(jīng)營(yíng)性負(fù)債（亦稱為敏 感負(fù)債）項(xiàng)目包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等項(xiàng)目，不包括短期借款、短期融資券、長(zhǎng)期

5、負(fù)債等籌資性負(fù)債?！纠}？單選題】根據(jù)資金需要量預(yù)測(cè)的銷售百分比法，下列負(fù)債項(xiàng)目中，通常會(huì)隨銷售額變動(dòng)而呈正比例變動(dòng)的是（）。（2016年）A.短期融資券B.短期借款C.長(zhǎng)期負(fù)債D.應(yīng)付票據(jù)【答案】D【解析】經(jīng)營(yíng)負(fù)債項(xiàng)目包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等項(xiàng)目，不包括短期借款、短期融資券、長(zhǎng)期負(fù)債等籌資性負(fù)債，根據(jù)銷售百分比法，經(jīng)營(yíng)負(fù)債是隨營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)而變動(dòng)的科目，選項(xiàng)D正確。（二）外部融資需求量的計(jì)算資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益【手寫板】去年收入2000萬(wàn)元，今年收入 2500萬(wàn)元去年：甲產(chǎn)品：存貨500+固定資產(chǎn)1500一應(yīng)付賬款400+借款600+所有者權(quán)益外部融資 800+留存收益200今年：甲產(chǎn)品：存

6、貨500+固定資產(chǎn)1500500X20%乙產(chǎn)品：存貨（A收入500X 25% +固定資產(chǎn)（A收入 500X75% 一應(yīng)付賬款（A收入1 .教材公式外 部 融 資 需 求 量 =S-x S-P2.記憶公式:【手寫板】?jī)衾麧?rùn)1000-股利400=增加留存收益600股利支付率=股利/凈利潤(rùn)利潤(rùn)留存率=1-股利支付率或：增加的資產(chǎn)=基期敏感資產(chǎn)X預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債=基期敏感負(fù)債X預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率增加的留存收益=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入X營(yíng)業(yè)凈利率X利潤(rùn)留存率【教材例5-2】光華公司20X2年12月31日的簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表及相關(guān)信息如表5-1所示。假定光華公司20X 2年銷售額10

7、000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)凈利率為 10%禾I潤(rùn)留存率 40% 20X3年銷售額預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 20%公司有足夠的 生產(chǎn)能力，無(wú)需追加固定資產(chǎn)投資。表5-1光華公司資產(chǎn)負(fù)債表及相關(guān)信息（20 X 2年12月31月）資產(chǎn)金額與銷售關(guān)系%1負(fù)債與權(quán)益金額與銷售關(guān)系短期借款2500N現(xiàn)金5005應(yīng)付賬款100010應(yīng)收賬款150015預(yù)提費(fèi)用5005存貨300030公司債券1000N固定資產(chǎn)3000N實(shí)收資本2000N留存收益1000N合計(jì)800050合計(jì)800015補(bǔ)充要求：(1)確定企業(yè)增加的資金需要量；(2)確定企業(yè)外部融資需求量?！臼謱懓濉糠椒?:基期敏感資產(chǎn)X收入增長(zhǎng)率 -基期敏感負(fù)債X收入增長(zhǎng)率=500

8、0 X 20%-1500X 20%=700【答案】(1)增加的資金需要量 =增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債=50%X 2000-15%X 2000=700 (萬(wàn)元)(2)外部融資需求量=增加的資金需要量-增加的留存收益=700-12000 X 10%X 40%=220(萬(wàn)元)。【例題？單選題】某公司2011年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為 50 000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率為 10%股利支付率為60% 據(jù)此可以測(cè)算出該公司 2011年內(nèi)部資金來(lái)源的金額為()。(2011年)A. 2 000萬(wàn)元B. 3 000萬(wàn)元C. 5 000萬(wàn)元D. 8 000萬(wàn)元【答案】A【解析】預(yù)測(cè)期內(nèi)部資金來(lái)源=增加的留存收益=預(yù)測(cè)期營(yíng)業(yè)

9、收入X預(yù)測(cè)期營(yíng)業(yè)凈利率X (1-股利支付率)=50000X 10%X (1-60%) =2000 (萬(wàn)元)?！纠}？ 2017年？綜合題部分】戊公司是一家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，相關(guān)資料如下：資料一：略資料二：戊公司2016年末資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目余額及其與銷售收入的關(guān)系如表2所示：2016年資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目期末余額及其與銷售收入的關(guān)系資產(chǎn)項(xiàng)目期末數(shù)(萬(wàn) 元)與銷售收入 的關(guān)系負(fù)債與股東權(quán)益 項(xiàng)目期末數(shù)(萬(wàn) 元)與銷售收入 的關(guān)系現(xiàn)金231011%短期借款2000N應(yīng)收賬款12606%應(yīng)付賬款10505%存貨16808%長(zhǎng)期借款2950N固定資產(chǎn)8750N股本7000N留存收益1000N資產(chǎn)總計(jì)1400

10、025%負(fù)債與股東權(quán)益 總計(jì)140005%注：表中“ N'表示該項(xiàng)目不能隨銷售額的變動(dòng)而變動(dòng)資料三：2016年度公司銷售收入為 21000萬(wàn)元，銷售成本為8400萬(wàn)元，存貨周轉(zhuǎn)期為 70天，應(yīng)付賬款周 轉(zhuǎn)期為66天，假設(shè)一年按360天計(jì)算。資料四：公司為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力， 擬購(gòu)置一條啤酒生產(chǎn)線， 預(yù)計(jì)需增加固定資產(chǎn)投資 4000萬(wàn)元，假設(shè)現(xiàn)金、 應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款項(xiàng)目與銷售收入的比例關(guān)系保持不變，增加生產(chǎn)線后預(yù)計(jì)2017年銷售收入將達(dá)到28000萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)將增加到 2400萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2017年度利潤(rùn)留存率為 45%資料五：略要求：(1)略(2)略(3)根據(jù)資料二、資料三和資料四

11、，計(jì)算2017年度下列指標(biāo)：利潤(rùn)的留存額；外部融資需求量。(4)略【答案】(3)利潤(rùn)的留存額 =2400X45%=1080 (萬(wàn)元)外部融資需求量 =(28000-21000 ) X ( 25%-5% +4000-1080=4320 (萬(wàn)元)。三、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法資金習(xí)性預(yù)測(cè)法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的一種方法。(一)按資金習(xí)性對(duì)資金的分類1 .不變資金舉例：為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，必要的成品儲(chǔ)備，廠房、機(jī)器設(shè)備等固 定資產(chǎn)占用的資金。2 .變動(dòng)資金舉例：直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料、外購(gòu)件占用的資金；在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等。3 .半變動(dòng)資金需

12、要采用一定的方法將其分解。舉例：輔助材料上占用的資金。（二）總資金直線方程Y=a+bX【提示】總資金Y的含義【手寫板】總資金=不變資金+變動(dòng)資金（三）估計(jì)參數(shù)a和b的方法1 .回歸直線分析法a=b=【手寫板】資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益負(fù)債：經(jīng)營(yíng)負(fù)債、籌資性負(fù)債所有者權(quán)益：外部發(fā)股票、內(nèi)部留存資金需要量=資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債=籌資性負(fù)債+所有者權(quán)益【教材例5-3】某企業(yè)20X1年至20X6年某企業(yè)歷年產(chǎn)銷量和資金變化情況如表5-2所示，根據(jù)表5-2整理出表5-3 o 20X7年預(yù)計(jì)銷售量為1500萬(wàn)件，需要預(yù)計(jì)20 X 7年的資金需要量。表5-2產(chǎn)銷量與資金變化情況表年度產(chǎn)銷量（X:萬(wàn)件）資金占用（Y:力

13、兀）20X11200100020X2110095020X3100090020X41200100020X51300105020X614001100表5-3資金需要量預(yù)測(cè)表（按總額預(yù)測(cè)）年 度產(chǎn)銷量（X: 萬(wàn)件）資金占 用（Y： 萬(wàn)元）X Yx220X 1120010001200000144000020X 211009501045000121000020x 31000900900000100000020X 4120010001200000144000020X 5130010501365000169000020x 61400110015400001960000合 計(jì) n=62X=72002Y=600

14、02XY=7250000=8740000a=400b=0.56000=6a+7200b7250000=7200a+8740000b解聯(lián)立方程：b=0.5將b=0.5帶入方程，則有：6000=6a+7200X 0.5a=400可得方程：Y=a+bX =400+0.5 X 1500=1150 （萬(wàn)元）。2 .高低點(diǎn)法選擇業(yè)務(wù)量最高最低的兩點(diǎn)資料：b=a=最高業(yè)務(wù)量期的占用資金 -b x在最高業(yè)務(wù)量或=最低業(yè)務(wù)量期的占用資金-b x在最低業(yè)務(wù)量【例題？單選題】某公司2012-2016年度營(yíng)業(yè)收入和資金占用的歷史數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元分別為(800, 18),(760, 19) , ( 1000, 22) ,

15、 ( 1100, 21),運(yùn)用高低點(diǎn)法分離資金占用中的不變資金與變動(dòng)資金時(shí)，應(yīng)采用的兩組數(shù)據(jù)是()。(2017年)A. (760, 19)和(1000, 22)B. (760, 19)和(1100, 21)C. (800, 18)和(1000, 22)D. (800, 18)和(1100, 21)【答案】B【解析】采用高低點(diǎn)法來(lái)計(jì)算現(xiàn)金占用項(xiàng)目中不變資金和變動(dòng)資金的數(shù)額，應(yīng)該采用營(yíng)業(yè)收入的最大值和最小值作為最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，故應(yīng)該選擇(760, 19)和(1100, 21),選項(xiàng)B正確?！窘滩睦?-4】某企業(yè)歷年現(xiàn)金占用與銷售額之間的關(guān)系如表5-4所示，需要根據(jù)兩者的關(guān)系，來(lái)計(jì)算現(xiàn)金占用項(xiàng)目中不

16、變資金和變動(dòng)資金的數(shù)額。表5-4現(xiàn)金與銷售額變化情況表單位：元營(yíng)業(yè)收入(X)現(xiàn)金占用(Y)20X 1200000011000020X2240000013000020X3260000014000020X4280000015000020X53000000160000要求：根據(jù)5-4資料，采用高低點(diǎn)法來(lái)計(jì)算現(xiàn)金占用項(xiàng)目中不變資金和變動(dòng)資金的數(shù)額?！敬鸢浮?-5 中。b=年度/、艾資金（a）每一兀宮業(yè)收入所需變動(dòng)資金(b)流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金100000.05應(yīng)收賬款600000.14存貨1000000.22小計(jì)1700000.41減：流動(dòng)負(fù)債800000.11應(yīng)付賬款及應(yīng)付費(fèi)用900000.30凈營(yíng)運(yùn)資金占

17、用固定資產(chǎn)5100000廠房、設(shè)備6000000.30所需資金合計(jì)單位：元=0.05a=160000-0.05 x 3000000=10000 （元）存貨、應(yīng)收賬款、流動(dòng)負(fù)債、固定資產(chǎn)等也可根據(jù)歷史資料作這樣的劃分，然后匯總列于表表5-5資金需要量預(yù)測(cè)表（分項(xiàng)預(yù)測(cè)）根據(jù)表5-5的資料得出預(yù)測(cè)模型為：Y=600000+0.30X如果20X6年的預(yù)計(jì)銷售額為 3500000元，貝U 20X6年的資金需要=600000+0.30 X 3500000=1650000 （元）。【總結(jié)】(1)業(yè)務(wù)量是廣義的，可以是產(chǎn)量、銷量等，考試時(shí)多用營(yíng)業(yè)收入作為業(yè)務(wù)量。(2)我們選擇高點(diǎn)和低點(diǎn)的依據(jù)是業(yè)務(wù)量，而非資金

18、占用量。(3)采用先分項(xiàng)后匯總的方法預(yù)測(cè)時(shí)，a= (a資i+a資2+a資m) - (a經(jīng)債m+a經(jīng)債n)b= (b資l+b資2+b資m) - ( b經(jīng)債m+l+b經(jīng)債n)【例題？ 2018年卷n ?綜合題部分】甲公司是一家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定的制造企業(yè)，長(zhǎng)期以來(lái)僅生產(chǎn)A產(chǎn)品。公司2017年和2018年的有關(guān)資料如下：資料一、四：略資料二：由于市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，公司對(duì)原銷售預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行修正，將預(yù)計(jì)銷售額調(diào)整為180000萬(wàn)元。公司通過(guò)資金習(xí)性分析，采用高低點(diǎn)法對(duì)2018年度資金需要量進(jìn)行預(yù)測(cè)。有關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下表所示。資金與銷售額變化情況表單位：萬(wàn)元年度2017 年2016 年2015 年2014 年

19、2013 年2012 年銷售額148500150000129000120000105000100000資金占用540005500050000490004850047500資料三：公司在2017年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50000萬(wàn)元，現(xiàn)根據(jù)2018年度的預(yù)計(jì)資金需求量來(lái)籌集資金，為了 維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，要求所需資金中，負(fù)債資金占40%權(quán)益資金占60%按照剩余股利政策分配現(xiàn)金股利。公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 2000萬(wàn)股。要求：(1)、( 4):略(2)根據(jù)資料二，計(jì)算如下指標(biāo)：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)資金；不變資金總額；2018年度預(yù)計(jì)資金需求量。(3)根據(jù)要求(2)的計(jì)算結(jié)果和資料三，計(jì)算：2018年需要籌集的權(quán)益資本

20、數(shù)額；略【答案】(2)單位變動(dòng)資金=(55000-47500) / (150000-100000 ) =0.15 (元)不變資金總額 =55000-0.15 X 150000=32500 (萬(wàn)元)或：不變資金總額 =47500-0.15 X 100000=32500 (萬(wàn)元)2018年度預(yù)計(jì)資金需求量=32500+0.15 X 180000=59500 (萬(wàn)元)(3)需要籌集資金中的權(quán)益資本數(shù)額 =(59500-54000 ) X 60%=3300(萬(wàn)元)總結(jié) 資金習(xí)性預(yù)測(cè)法與銷售百分比法的比較銷售百分比法的預(yù)測(cè)結(jié)果是資金增量的概念，而資金習(xí)性預(yù)測(cè)法的預(yù)測(cè)結(jié)果是資金總額的概念。銷售百分比法的預(yù)

21、測(cè)結(jié)果是外部融資需要量，而資金習(xí)性預(yù)測(cè)法的預(yù)測(cè)結(jié)果是總資金需要量。【總結(jié)】銷售百分比法資金習(xí)性法資金總需要量Y=a+bX增加的資金需要量增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債A Y=Y預(yù)-Y基外部融資需要量增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債-增加的留存收益AY-增加的留存收益【例題？計(jì)算分析題】某企業(yè) 20152018年?duì)I業(yè)收入與資產(chǎn)情況如下:單位：萬(wàn)元時(shí)間營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)負(fù)債20156001400210035006500108020165001200190031006500930201768016202560400065001200201870016002500410065001230要求：