關于當前經濟形勢的幾個問題

1、基本判斷國際金融危機造成的最困難的階段已經過去了，總體上中國已經處在新一輪增長期，但增長水平很可能要低于上一個周期，周期長度也可能短于上一個周期。因為經濟運行中的結構性、體制性矛盾還很突出，經濟增長的內在動力基礎還不穩(wěn)固。近期又出現了一些新的因素，偏緊的貨幣政策、房地產調控新政、歐洲主權債務危機等等，使拉動經濟的投資、消費、出口“三駕馬車”都出現了放緩的跡象，給經濟運行帶來新的變數。如果這些矛盾解決的好，周期可能拉長，處理不好，經濟下行風險就會增加，就容易出現經濟波動的反復。所以，還不能高枕無憂，還需要多一點憂患意識。當前世界經濟正處在一個溫和復蘇階段，低速增長可能還要持續(xù)一段時間，低幅度振蕩

2、的威脅也沒有完全消除。這是由于整個世界經濟經歷這場危機之后，仍然處在重組當中，失衡有一個再平衡過程，新的增長點還處在培育過程，國與國之間的經濟關系還在協調，再加上為應對這場危機各國在財政上都實行了比較寬松的擴張政策，因而財政風險今后可能會不斷暴露出來。因此，總體上來看世界經濟盡管已經止跌回穩(wěn)，但基礎并不牢固，復蘇將是一個很緩慢的過程，但出現二次探底的可能性也不大。宏觀調控的重點在“調結構”的同時，應當加大改革的分量。一是加強貨幣政策、財政政策與收入政策、就業(yè)政策等宏觀政策的協調配合，促進就業(yè)，提高勞動者收入，拉動消費，真正實現由投資和出口拉動向消費、投資、出口協同拉動轉變。二是由過度依靠資源消

3、耗向依靠技術、管理、創(chuàng)新方面轉變，在促進“綠色發(fā)展”上發(fā)揮領導作用。歷史證明，新一輪、可持續(xù)的經濟增長必然伴隨新興產業(yè)的崛起。以應對金融危機和氣候變化等全球性挑戰(zhàn)為契機，各國都在大力推動發(fā)展新能源、節(jié)能環(huán)保和低碳經濟，因此要把著力點轉移到經濟結構轉型、技術創(chuàng)新和微觀企業(yè)管理制度創(chuàng)新等方面，搶占未來技術創(chuàng)新和產業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略制高點。三是宏觀調控政策繼續(xù)保持“有保有壓”，防止多重因素疊加對經濟速度產生過大沖擊。在做好房地產調控的同時要為保障性住房和普通商品住房的建設提供土地；控制高能耗、高污染企業(yè)的同時，加快出臺和實施戰(zhàn)略性新興產業(yè)規(guī)劃；限制地方政府融資平臺的同時合理分配中央和地方的事權、財權。與此

4、同時，下階段經濟工作的重點需要加大改革的分量，切實在政府職能、財稅體制、金融體制、社會保障體制、國有經濟體制、收入分配制、資源要素價格體制等方面進一步深化改革，真正做到在改革中實現結構的優(yōu)化，在優(yōu)化結構中保持穩(wěn)定增長，在穩(wěn)定增長中增加民眾的福祉。經濟的基本面尚未發(fā)生根本變化，但下行趨勢已見端倪。今年以來，在經歷國際金融危機的洗禮后，我國經濟增長已由回升轉向回穩(wěn)的新階段。判斷一個國家經濟是不是恢復正常，國際上通常是看這個國家經濟連續(xù)兩個季度以上的運行情況。如果兩個季度經濟保持穩(wěn)定增長，就說明經濟已經趨穩(wěn)，反之，如果兩個季度經濟連續(xù)下降就表示經濟有可能出現簫條。而觀察判斷這一狀態(tài)又往往是用現實的增

5、長率與潛在的增長率兩個指標之間的對比情況，如果現實增長水平進入潛在增長區(qū)間，說明經濟已經基本恢復，若是低于潛在增長區(qū)間則說明經濟還沒有恢復。潛在增長是一個國家在一定的生產要素、技術水平、管理水平和需求條件下可能達到的最大增長水平。衡量潛在增長通常有幾種方法，第一種是采用生產函數法，即看看經濟運行中除了科技、管理之外的需求和要素能夠支撐多高的增長水平。第二種方法就是把一個經濟體過去5年到10年的平均增長水平作為一個潛在增長的觀察值，看看增長趨勢線。目前理論界和實際部門的共識是中國潛在增長區(qū)間在9%-1 0 %之間。經濟在這個區(qū)間內增長是可持續(xù)的，宏觀環(huán)境不會那么緊張，通脹也可控制。如果現實增長與

6、潛在增長出現了背離，一定會出現一個供需缺口，這個缺口最后一定會被物價波動調整過來：現實增長高于潛在增長，表明市場求大于供，物價一定會出現上漲，即所謂的通貨膨脹；反之，現實增長低于潛在增長，說明市場供大于求，一定會出現物價走低，即所謂的通貨緊縮。從實際情況看，去年四季度到今年上半年三個季度，中國經濟增長都已經在潛在增長率之上，意味著在這之前由金融危機所造成的求小于供的相對不景氣狀態(tài)，在國家刺激政策作用下情況逐步改善，市場供求缺口逐步縮小，經濟出現從下行轉為上行的趨勢性變化。現在來看，由于國家對經濟采取了一些修正性、預防性調控，貨幣政策由寬松轉向適度偏緊，房地產政策由刺激轉為控制，出口政策由提升退

7、稅率轉為下調退稅率，使得經濟運行發(fā)生了一些新的變化，今年一季度GDP增長11.9%可能是這一輪增長恢復的最高點，二季度增長 10.3%，增幅已經開始回落，估計下半年還要繼續(xù)回落，全年經濟很可能從回升走高轉為回穩(wěn)，并在回穩(wěn)中增幅呈現略有下行，而且下行的力量還在積累。目前我國經濟基本面還沒有發(fā)生根本性變化，增長動力主要還是政策性拉動，表現在經濟增長依然主要靠政策性投資、靠政策性消費和靠政策性出口，真正來自市場性自主增長的力量還不強勁也不穩(wěn)固，特別是由于國際國內一些因素的變化，造成投資、消費、出口需求增勢均存在減弱的風險，上半年實際投資、消費的增速已出現逐季回落，未來出口的后勁也將減弱。與此同時，農

8、業(yè)生產面臨的自然災害壓力很大，工業(yè)生產面臨的市場壓力也很大，二季度工業(yè)生產速度明顯低于一季度，增速回落3.7個百分點，生產環(huán)節(jié)也存在增速下降的壓力，因而未來經濟運行確實還存在變數。目前看，受國內緊縮政策和國際經濟復蘇緩慢的影響，加上去年的基數影響，下半年經濟出現一定的下行是難以避免的。需要指出的是，年初決策部門和一些專家學者對經濟形勢的分析判斷，特別是對第一季度經濟數據的解讀存在一些偏差，對經濟增長11.9%估計過高。其實，一季度經濟增長的動力還是去年刺激政策的延續(xù)，并不是市場內生性力量主導；高增長是建立在去年同期低基數基礎上的恢復性增長，平均速度只有9%左右，并不高；動態(tài)看，一季度速度只比去

9、年四季度高1.2個百分點，低于去年各季的回升幅度，表明回升態(tài)勢并沒有特別加強，相反還有所減弱。這說明，我們看形勢，一定要綜合、動態(tài)、全面、深入、客觀地看，絕不能片面地看。雖然經濟的基本面有一些變化，但即使如此，依據目前的國內政策環(huán)境和國際經濟基本態(tài)勢，謹慎樂觀地估計，今年經濟出現二次探底的可能性還不大，即經濟增長出現低于8%的可能性還比較小，全年經濟增幅很可能在10%左右，各季度大致的走向是：一季度增長11.9%，二季度增長10.3%，三季度在9%到 10%之間，四季度在8%到9%之間。可以這么說，只要目前的政策保持相對穩(wěn)定并落實好，而不是繼續(xù)采取一些新的更大力度的緊縮性調控政策，經濟就不會出

10、現大的波動；反之，如果宏觀調控政策力度進一步收緊，經濟下行的趨勢就可能更加明顯，下半年經濟波動幅度擴大的可能性就將進一步加大，這是需要防止的。通貨膨脹是個問題，但還不是當前中國經濟的主要問題從物價走勢看，上半年居民消費價格上漲2.6%，下半年價格漲幅可能要高于上半年，估計在3-4%之間，全年CPI可能會略超過3%，但決不會出現嚴重通貨膨脹的局面。 不可否認，天量的貨幣投放、巨額的財政赤字、無效的投資和緊缺的資源等因素都是誘發(fā)通脹的因素，中國經濟運行中確實存在通脹的預期和壓力，但從動態(tài)角度看問題，有些因素正在發(fā)生方向性變化。首先是貨幣因素，這是影響物價的最基本因素。盡管去年信貸規(guī)模達到9.59萬

11、億元，貨幣供應量M1增長32.4%，但是從去年下半年開始國家的貨幣政策其實已經開始發(fā)生變化。9.56萬億信貸中，上半年就投放7.37萬億，而下半年才投放2.2萬多億，是一個明顯的收縮。今年以來人民銀行連續(xù)三次提高存款準備金率，金融監(jiān)管部門加強了商業(yè)銀行貸款的“窗口指導”，實行貸款投放進度的“3、3、2、2”比例控制，上半年銀行貸款新增加4.62萬億元，比去年同期減少2.75萬億元；貨幣供應量M1增幅回落到24.6%，M2增幅回落到18.5%。因此，動態(tài)看，貨幣因素對漲價的壓力不是在繼續(xù)強化，而是已經開始減弱?？傮w上目前信貸規(guī)模和貨幣供應量都是相對平穩(wěn)地增長。其次是經濟增長因素，也就是經濟運行的

12、總體態(tài)勢，這是影響物價變動的一個重要因素。目前中國經濟已經連續(xù)三個季度在潛在增長水平以上的區(qū)間運行，供求關系出現了由去年上半年供大于求格局向今年上半年求大于供格局的轉變。從經驗和理論角度看，這種格局若是持續(xù)下去，經濟很有可能由偏熱轉向過熱，物價也一定會上漲。但是，由于國家采取了一些控制措施，加上外部環(huán)境的變化，目前這種趨勢正在發(fā)生變化。動態(tài)看，如前所述，在國內外因素的共同作用下，今年我國經濟增長將會出現增幅逐季回落的態(tài)勢，到下半年特別是第四季度現實增長率可能要向低于潛在增長率回歸，估計增長率可能在8.5%左右，若是這樣，市場供求關系將隨之發(fā)生逆轉，即由求大于供轉變?yōu)楣┐笥谇?，因而來自于經濟增長

13、對漲價的壓力同樣是在減弱而不是在增強。第三是國際因素，也就是所謂的輸入型通脹因素，這是影響我國通脹的一個新的因素，隨著中國經濟規(guī)模的擴大和對國際市場資源的依賴程度的提升，今后這方面的壓力將有增無減。現在世界經濟正在緩慢復蘇，對大宗商品的需求也在恢復，因而存在大宗商品漲價的壓力。但是由于整個世界經濟還處在溫和復蘇階段，大宗商品價格上漲趨勢相對較平緩，不會像2008年那樣一度出現急劇上漲的態(tài)勢。因此，國際大宗商品漲價對中國的影響在近期還不會十分突出，這從工業(yè)品出廠價格環(huán)比變化趨勢中可見一斑。換句話說，國際大宗商品價格長期看漲，但漲幅在今年不會出現失控，由此，輸入型通脹的壓力不會像2008年那么嚴重

14、。第四是自然因素，也就是天災或公共安全問題等對物價的影響，這個因素應該引起重視，因為自然因素很可能導致農產品供給發(fā)生問題。盡管現在中國農產品供給相對充裕，但是農產品消費彈性小，因此一旦氣候變化或自然災害影響農產品供給，其對物價的直接影響可能遠比其他因素要大。但是，這方面的沖擊只是階段性的，不會是長期性的。只要應對得當，也是可以把其影響降到最小的。今年我國通脹問題很可能受自然災害的影響出現階段性的變化，需要有相應的應對措施，但決不能把這種性質的通脹等同于經濟嚴重失衡帶來的通脹，在治理上只是單純地緊縮貨幣、控制需求，結果很可能適得其反。第五是改革因素，即對價格體系進行改革，主要是改變扭曲的資源價格

15、和公共產品價格，使價值規(guī)律能夠發(fā)揮作用。這類改革，既可能帶來新的漲價因素，也可能帶來降價因素，但在中國實踐中，其往往是漲價因素多于降價因素，“改革即漲價”正是百姓對價格改革的印象。雖然如此，這來漲價因素還是可控的，因為它是政府主導的，調價力度、調價時機的主動權掌握在政府手上，可以根據形勢變化作出靈活調整，往往不容易失控。歷史上出現嚴重通脹的教訓就是糧食欠產、投資失控、信貸失控這三個因素同時碰頭。現在看來，第一個因素還存在，第二個因素正在減弱，第三個因素也在修正。因此，2010年通脹形勢還是溫和可控，不會出現嚴重的通貨膨脹。最終即使全年物價上漲4%左右，也還是屬于溫和上漲。總之，對通脹問題需要重

16、視，但不至于驚慌失措，更不必“談虎色變”，而應謹慎理性對待，依據不同性質的通脹，采取不同的治理措施。對中國來說，失業(yè)問題遠比通脹問題重要，絕對不要因為目前出現溫和通脹就下猛藥來治理它，導致失業(yè)矛盾進一步加劇，結果被迫付出更大的經濟社會成本。房地產調控新政初見成效，但可能治標不治本毫無疑問，面對房價漲幅過大、過快，百姓對住房問題不滿情緒上升，政府采取必要的調控措施是正確的，也是應當的。這不僅是因為居住關乎百姓切身利益，影響社會安定，更因為房地產是否健康發(fā)展關乎經濟穩(wěn)定，影響金融安全。但是，政府的調控應當適時適度，找準問題所在，增強針對性，著力解決政府自身的問題，而不是代替市場的自我調節(jié)、自我修復

17、?，F在中國經濟發(fā)展中的一個最大誤區(qū)，就是不給市場創(chuàng)造這個機會，總是偏好政府的所謂宏觀調控，市場出現一些問題，解決措施就是宏觀調控，看不到運用市場機制解決問題，看不到完善市場機制的改革辦法。長此下去，一定會受到市場的報復。政府關心房價是否下降固然重要，但現在我們更應當關心的是房地產調控新政究竟會對整體經濟造成什么影響？從表面來看，房地產對整個經濟發(fā)展的直接貢獻率只有15%到20%，如果經濟增長10%，房地產的貢獻可能有2個百分點，增長8%，可能有1.5個百分點。這只是直接影響，除此之外，房地產還有很大的其他間接的影響力，如對金融、居民消費心態(tài)、市場行為等會產生很大的影響。從現在的情況來看，4月17日新政出臺之后，市場出現了一些新變化。一是交易量明顯下降。二是價格由瘋漲轉為基本穩(wěn)定。二手